本文内容均引用权威资料结合个人观点进行撰写，文末已标注文献来源，请知悉。 图 | 人民币 10月7日，路透社的一则消息引起人们的注意，莫迪政府的国有石油巨头印度石油公司，已经用人民币支付了多批俄罗斯石油货款。 这是印度两年来，第一次真正意义上，用人民币购买俄罗斯的石油。 图 | 印度总理莫迪 这笔交易不是临时起意的，而是俄罗斯在受到西方制裁的情况下所提出的要求，俄罗斯石油贸易商正在积极推动包括印度在内的合作伙伴使用人民币等非西 方货币进行贸易。 他们拒绝接受其他的货币，人民币就是少数可以绕开制裁障碍、能直接换成卢布和俄罗斯的生产厂商进行最后交易的货币之一。 对印度来说，直接以人民币结算能简化原来的付款程序。以前使用美元或者阿联酋迪拉姆的时候，俄方最后还是要把钱换成人民币再换成卢布。 现如今直接用人民币，省去了中间环节，交易成本和汇率波动风险大大降低。但是这条道路印度走的并不顺畅。此次重启人民币结算不能忽略中印关系的变 化这一背景因素。 早在2023年印度国有石油公司就做过少量使用人民币交易的试点但是由于两国关系冷淡该交易随即终止。 转折点出现在近段时间内，两国间断五年之久的直航再次开通，印度总理莫迪于9月出席 ...

市场行情判断 - 当前中国股市呈现结构性慢牛特征，客观上已具备慢牛行情的基础 [1] - 市场处于从牛市第二阶段向第三阶段过渡的过程中 [1] - 慢牛基础包括低利率环境、制度改革落地、长期资金加速机构化入市、盈利边际改善 [1] 政策影响分析 - 资本市场深化改革将市场功能从“偏融资功能”重构为围绕硬科技和新质生产力的投融资并重的市场 [2] - 政策影响在供给端以结构性为主，投资端以总量为主，扩大了可选公司范围也增加了去伪存真难度 [2] - 政策引导长期化与专业化，引入资深专业机构投资者、推动公募、险资、养老金等中长期资金入市 [2] 投资机会展望 - “反内卷”大背景下，看好传统周期行业及新能源产业链的投资机会 [1] - A+H上市热潮中长期将吸引海外投资者增配中国股票，吸引国际资本流入，有利于人民币国际化 [2]

当你拥有绝对的实力的时候，规则将会为你让步。10月9日的时候多家外国媒体报道。"必和必拓"挣扎 了一个星期之后，已经做出了妥协和让步，与中国矿产资源集团签署协议，同意自2025年第4季度起， 以人民币进行铁矿石贸易结算。 回顾之前，全球贸易突飞猛进，中方的发展也是特别的迅速，对于铁矿石的需求日益增大，虽然巴西和 非洲也有铁矿石，价格相比澳大利亚的每吨便宜10美元，但是澳大利亚铁矿石品质最佳，正处于发展高 峰期的中方对于铁矿石有需求巨大。多方对比只能选择澳大利亚铁矿石。 而且还要接受必和必拓的普式定价权，虽然明知道不公平价格虚高，但是中国需求量最大，只能被迫接 受这种不公平的单方面定价体系，一晃将近10年的光景，中国的大规模采购让必和必拓以及澳大利亚政 府赚的盆满钵满 这是一件非常有历史意义的事情，意味着中国首次拿到了铁矿石的定价权，要知道铁矿石是全球贸易量 最大的大宗商品之一，它一旦用人民币结算，起到的作用会非常的大，接下来铜、铝各种金属和农产品 贸易会慢慢地形成一种"美元+人民币+欧元"多币结算的格局。人民币也将进一步的影响全世界贸易。 但是现在随着房地产大跃进时候的结束，再加上世界经济由于战乱和贸易战的原 ...

对于印度经济而言，眼前的利益清晰而直接：印度大约85%的原油依赖进口，而如今俄罗斯石油已占到 印度进口总量的40%以上，远高于冲突前的不到2%。更具吸引力的是价格优势——俄罗斯石油每桶的 价格比布伦特原油便宜近10美元，比沙特阿拉伯的原油也低超过5美元。据此计算，印度每年可以节省 大约300亿美元的开支，还可以将加工后的成品油出口到欧洲，从中赚取可观的差价。 俄乌冲突爆发后，莫斯科遭遇了前所未有的金融封锁，其严酷程度如同冰雹般密集。为了在困境中求 生，俄罗斯加速推进"去美元化"进程，先后尝试了多种结算方案，最终选择了人民币。这一选择的逻辑 显而易见：人民币具备充足的流动性，换汇便捷，能够有效规避西方国家的金融制裁，更重要的是，俄 罗斯几乎可以通过人民币在国际市场上购买到所需的全部设备和物资。 反观新德里，曾经试图推行"石油卢比"结算机制，即俄罗斯收取卢比后，再用这些卢比购买印度商品。 然而，由于卢比贬值幅度过大，且流动性不足，俄罗斯对卢比结算兴趣索然，这一计划最终搁浅。经历 了这次尝试后，莫斯科更加坚定了"只认人民币"的立场。 俄罗斯官方也毫不掩饰其战略意图。在圣彼得堡国际经济论坛上，俄罗斯央行官员公开表示， ...

事件概述 - 印度最大的炼油厂印度石油公司（IOC）开始使用人民币向俄罗斯石油公司支付多笔石油款项 [1] - 此举引发美国前总统特朗普对印度商品加征50%关税的反应 [1] 交易背景与动因 - 2022年俄乌冲突后，美国对俄罗斯实施金融制裁，禁止其使用美元交易并冻结4000亿美元外汇储备，促使俄罗斯寻求美元替代货币 [3] - 俄罗斯转向使用人民币结算，2023年中俄贸易额突破2400亿美元，其中人民币结算占比飙升至48% [3] - 俄罗斯向印度提供大幅折扣的原油，价格比国际市场低30%，导致印度从俄进口原油量从2021年的1200万桶暴增至2022年的3.3亿桶，占俄罗斯原油出口的22% [5] - 由于俄罗斯不愿接受在国际市场流通性差的卢比，坚持要求印度使用人民币结算，印度炼油厂为维持供应被迫接受，2025年印度进口俄油已占其总进口量的40%，达每日175万桶 [5] 行业影响与市场信号 - 印度将进口的俄罗斯原油精炼后，将柴油等成品油转售欧洲，2023年欧洲从印度进口的柴油量超过直接从俄罗斯进口的量 [7] - 尽管出现人民币结算案例，美元在全球石油贸易中的占比仍超过80%，人民币目前更多是替代选项 [9] - 印度采用人民币是出于务实的商业考量，旨在获取廉价原油、向欧洲转售成品油获利，以及使用人民币采购中国电子产品 [11] - 人民币被接受的基础是中国的经济实力，包括全球最大制造业规模、14亿人口市场及稳定的货币信用 [12]

市场行情判断 - 当前中国股市呈现结构性慢牛特征，客观上已具备慢牛行情的基础 [1] - 市场正处于从牛市第二阶段向第三阶段演进的过程中 [1] - 慢牛基础包括低利率环境、制度改革落地、长期资金加速机构化入市、盈利边际改善 [1] 政策环境影响 - 资本市场深化改革正将市场从“偏融资功能”重构为围绕硬科技和新质生产力的投融资并重市场 [2] - 政策影响在供给端以结构性为主，在投资端以总量为主 [2] - 政策引导长期化与专业化，引入资深专业机构投资者、推动公募、险资、养老金等中长期资金入市 [2] 投资机会与市场影响 - “反内卷”大背景下，看好传统周期行业及新能源产业链的投资机会 [1] - A+H上市热潮中长期将吸引海外投资者增配中国股票，吸引国际资本流入，有利于人民币国际化 [2] - 更多中国优秀企业在港股上市短期需关注IPO/配售供给对流动性的阶段性扰动 [2]

文章核心观点 - 俄印石油贸易转向人民币结算，是全球“去美元化”趋势与人民币国际化进程的标志性交汇点，为面临相似困境的国家提供了绕开西方金融体系的“人民币方案”范例 [22] 交易背景与动因 - 俄罗斯石油贸易商正式要求印度使用人民币支付石油货款，印度最大炼油企业印度石油公司已使用人民币结算两到三批俄罗斯石油 [1] - 西方金融制裁下，美元交易存在被瞬间冻结或拦截的风险，美元对俄罗斯而言已成为沉重“枷锁” [3] - 印度本币卢比国际购买力有限且汇率极不稳定，对美元一度贬值超过15%，导致俄罗斯持有的卢比储备不断缩水且难以花销 [5][7] 人民币作为解决方案的优势 - 人民币汇率稳定，有中国强大的国家实力和经济体量作为支撑，能确保俄罗斯石油收入不会凭空蒸发 [9] - 中国作为“世界工厂”能提供俄罗斯所需商品，人民币可直接转化为机械设备等急需物资，打通受阻的全球供应链 [11] - 人民币拥有独立于西方SWIFT的跨境支付系统（CIPS），交易信息对美国不透明，从根本上杜绝了被监控和干预的风险 [14] 印度的战略考量与利益 - 印度原油进口依赖度高达90%，确保廉价稳定的能源供应是其国家战略的重中之重 [13] - 俄罗斯石油每桶比美国或沙特便宜8到10美元，一年可为印度节省约170亿美元；印度将加工后的俄罗斯原油转卖欧洲，每年可净赚超过25亿美元 [16] - 印度向美国提出反制条件，要求允许其购买伊朗和委内瑞拉的廉价石油以替代俄罗斯石油，美国曾通过加征高达50%的关税等手段施压但最终显得无可奈何 [17][18][20] 对行业与货币的深远影响 - 此事件宣告了印度卢比国际化梦想的又一次重挫 [22] - 在未来的全球能源与大宗商品贸易中，人民币的话语权和战略角色将变得越来越重要 [22]

关键原材料主导地位 - 中国在镓、锗、石墨等关键原材料上占据主导地位，其出口政策对全球芯片、新能源产业构成直接影响[3] - 国际能源署报告指出，中国是全球电池和关键矿物的绝对供应中心，占比超过70%[3] - 美国能源部承认，若没有中国的石墨与稀土，全球新能源计划可能延后五年[5] 能源贸易格局转变 - 中国成为俄罗斯原油最大买家，2024年每日进口量超过200万桶，占俄出口总量四成[7] - 俄罗斯与中国贸易采用人民币结算，削弱了美元在能源领域的主导权[7][9] - 中俄贸易额在2025年初突破2400亿美元，创下新高[9] 新能源汽车产业优势 - 尽管美国对华电动车关税提高至100%，但中国品牌在电池技术、续航效率和成本上全面领先，订单持续增长[11] - 中国电动车产业链通过全球化布局（如比亚迪在泰国、宁德时代在匈牙利建厂）绕过贸易壁垒[15] - 欧洲港口进口的电动车尽管可能更换品牌外壳，但其核心电芯与底盘仍来自中国[13] 全球供应链与金融影响 - 人民币在跨境结算中占比上升，2025年初在俄罗斯外汇市场交易量超越美元，成为最活跃货币[9][20] - 国际货币基金组织将中国2025年经济增速预期上调至5.1%，并强调中国对全球增长贡献度超过三分之一[20] - 中国通过RCEP、“一带一路”等合作机制重建国际贸易网络，各国央行增加人民币储备[22] 地缘政治与产业话语权 - 中国通过供应链、能源和金融三个层面完成“反守为攻”，其全球产业体系输出成为新的标准[16][23] - 欧洲在制裁俄罗斯能源后面临成本飙升和工厂关停，而中国炼化企业满负荷运转，成为全球成品油出口大国[7] - 中国在中东外交斡旋（如促成沙特与伊朗和解）中扮演稳定器角色，提升了其全球谈判筹码[17]

铁矿石定价权博弈 - 中国作为全球最大铁矿石进口国，过去常被迫接受卖方定价，澳大利亚必和必拓坚持将2025年报价上调15%至109.5美元/吨，而中国市场现货价仅为80美元左右 [2] - 以中国每年7.4亿吨进口量计算，每吨30美元的差价意味着中国需多支付200多亿美元 [2] - 2022年中国矿产资源集团的成立统一了原本分散的钢铁企业谈判力量，使中国企业在谈判桌上获得与矿业巨头平等对话的实力 [2] 人民币国际化进程 - 中方暂停的是以美元计价的必和必拓铁矿石，已到港矿石仍可人民币结算，意图在大宗商品领域削弱美元霸权 [3] - 中俄铁矿石贸易已有45%采用人民币结算，巴西也开辟了人民币结算通道 [3] - 一条由俄罗斯铁矿、巴西港口和中国人民币支付系统构成的“钢铁丝绸之路”正在形成，改写全球资源贸易规则 [3] 供应链多元化战略 - 中国对澳大利亚说“不”的底气来源于多元化的全球资源布局，包括俄罗斯290亿吨高品位铁矿、非洲新兴矿区和与巴西淡水河谷的深度合作 [4] - 国内废钢回收体系完善及电弧炉炼钢技术突破，使中国对进口铁矿的依赖度持续下降 [4] - 铁矿石开始用人民币计价，直指美元霸权命门，这场博弈是综合国力的全面较量 [4]

新华财经雅加达10月9日电（记者冯钰林）中国银行雅加达分行依托中国银行（香港），参与香港金融 管理局"人民币业务资金安排"，于9日启动当日即作出资金安排，为进口企业ITG POINTER叙做新安排 下的首笔人民币贸易融资业务，标志着印尼市场在应用香港离岸人民币资金、支持人民币跨境结算和融 资方面迈出重要一步。 10月9日，在中国人民银行的支持下，香港金融管理局运用货币互换协议推出的升级版"人民币业务资金 安排"首阶段正式生效。该安排简化了银行与金管局的交易机制，为中资企业及本地客户提供更灵活的 融资期限选择，并允许参与银行通过其同集团的海外银行机构开展人民币贸易融资业务，进一步便利区 域内企业使用人民币结算与融资，降低融资成本，提升资金效率。 近年来，印尼企业与中国及东盟区域的经贸往来日益频繁，企业对跨境人民币结算和融资的需求不断上 升。作为中银集团在印尼的重要布局，雅加达分行充分发挥中银集团全球化网络和香港离岸人民币市场 的枢纽作用，为中资企业及本地客户提供人民币押汇、出口融资等多种跨境金融服务，满足企业在进出 口贸易和区域产业链合作中的资金需求。 中行雅加达分行表示，将以此次"人民币业务资金安排"为契机， ...