公司业绩 - 公司2024年实现营业收入54 48亿 同比-14 83% 归母净利润6 27亿 同比-15 70% [2] - 25Q1实现收入9 51亿元 同比+4 64% 归母净利润0 80亿元 同比+448% [2] - 上调2025-26年eps至0 82(+0 13) 0 94(+0 20) 新增2027年eps为1 05元 [2] 水泥主业表现 - 2024年水泥及熟料销量2075万吨 同比-3 30% 显著优于全国水泥产量下滑9 50%的行业水平 [2] - 25Q1水泥销量同比维持小幅正增 主要受益于西南都匀新增产能及西北 西南市场客户拓展 [2] - 24Q4水泥及熟料不含税均价约250元/吨 环比+30元/吨 吨毛利约62元 [3] - 25Q1华东水泥价格继续提涨 盈利中枢高于同期且逐月环比提升 [3] 新兴业务与股东回报 - 股权投资聚焦半导体 新能源 新材料领域 累计投资24个项目 总额超17亿元 [3] - 2024年现金分红6亿元 高于承诺的4亿元 分红率96% 股息率7 3% 领跑行业 [3]

新质生产力持续赋能上市公司业绩增长。在人工智能、半导体、高端制造等赛道，一批上市公司在2025 年第一季度交出优异"成绩单"。 在人工智能领域，拓维信息系统股份有限公司、深圳市优博讯科技股份有限公司、中科星图股份有限公 司等多家上市公司今年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长超1倍。 服务器龙头浪潮电子信息产业股份有限公司（以下简称"浪潮信息"）主业高速成长。第一季度公司实现 营业收入468.58亿元，同比增长165.31%；实现归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，同比增长 52.78%。对于营业收入同比增长的主要原因，浪潮信息披露的公告显示，主要是客户需求增加，服务 器销售增长。 在半导体领域，有研新材料股份有限公司、江苏微导纳米科技股份有限公司、杭州长川科技股份有限公 司等多家上市公司第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长超1倍。 2025年一季度，A股上市公司业绩整体实现"开门红"。据《证券日报》记者梳理，截至5月6日午间，沪 深北交易所已有5391家上市公司披露了2025年一季报，其中4068家上市公司第一季度归属于上市公司股 东的净利润实现盈利，占比达75.46%。 中国电子商务专家服 ...

人形机器人及AI智能体相关投资 - 公司拟投资超1600万元建设具身智能机器人数据采集工厂 [1] - 超融合算力调度平台应用于多个智算中心的算力调度 [1] - 公司涉及人形机器人、AI智能体、算力租赁、华为鲲鹏、云计算、国资云及国企改革等多个领域 [1] 云计算与可控核聚变相关布局 - 公司产品被广泛应用于机器人等领域 [1] - 已与优必选等企业达成战略合作 [1] - 业务覆盖人形机器人、云计算、可控核聚变、核能核电、华为及数据中心 [1] 国产芯片及半导体领域合作 - 公司拟参与设立合资企业 [1] - 合资企业主要从事高端封测设备国产化 [1] - 涉及国产芯片、半导体及国家大基金持股等概念 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][10] 报告的核心观点 - 2024Q4单季度营收超百亿，再创单季度营收新高，2025Q1毛利率为近三年Q1最高，盈利能力增强，随着先进封装业务占比提升、产品结构优化，公司盈利能力有望逐步提升 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年，公司实现营业收入359.62亿元，同比+21.24%；实现归母净利润16.10亿元，同比+9.44% [1] - 2025年第一季度，公司实现营业收入93.35亿元，同比+36.44%；实现归母净利润2.03亿元，同比+50.39% [1] 2024Q4单季度情况 - 营收109.84亿元，同比+18.99%，环比+15.73%；毛利率13.34%，同比+0.17pct，环比+1.11pct；净利率4.93%，同比-0.45pct，环比+0.15pct；归母净利润5.33亿元，同比+7.28%，环比+16.63% [2] - 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.60%/3.58%/4.43%/0.32%，同比分别+0.05pct/+1.25pct/+0.55pct/-0.93pct，期间费用整体同比+0.92pct [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额58.34亿元，同比+31.50% [2] 2025Q1单季度情况 - 营收93.35亿元，同比+36.44%；毛利率12.63%，同比+0.43pct；净利率2.18%，同比+0.22pct；归母净利润2.03亿元，同比+50.39% [2] - 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.65%/3.05%/4.92%/0.95%，同比分别-0.14pct/-0.23pct/-0.65pct/+0.84pct，期间费用整体同比-0.18pct [2] 不同业务子公司情况 - 先进封装业务子公司盈利能力增强，2024年星科金朋营收16.95亿美元，同比+5.82%，净利润2.64亿美元，同比+117.69%；长电韩国营收22.00亿美元，同比+27.03%，净利润0.43亿美元，同比+20.68%；江阴长电先进营收16.88亿元，同比+35.34%，净利润3.25亿元，同比+257.91% [2][8] - 传统封装业务子公司盈利能力承压，2024年长电宿迁工厂营收10.73亿元，同比+28.84%，净利润亏损0.46亿元，亏损幅度同比扩大；长电滁州工厂营收9.18亿元，同比+10.31%，净利润亏损0.27亿元，同比由盈转亏 [8] 下游应用领域情况 - 2024年通讯电子、消费电子、运算电子、汽车电子、工业及医疗电子占比分别为44.8%、24.1%、16.2%、7.9%、7.0%，除工业领域外，各下游应用市场收入均同比两位数增长 [9] - 运算电子业务收入同比增长38.1%，公司收购晟碟半导体80%股权并完成并表，晶圆级微系统集成高端制造项目投入生产 [9] - 汽车电子业务同比增长20.5%，增速高于市场平均水平，上海汽车电子封测生产基地预计2025年下半年正式投产 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年实现营业收入402.41/439.51/468.16亿元，预计2025 - 2027年实现归母净利润23.11/28.08/32.55亿元，对应2025年4月30日收盘价PE为25.34x、20.85x、17.99x，维持“增持”评级 [10] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|35962|40241|43951|46816| |同比增速(%)|21.24|11.90|9.22|6.52| |归母净利润（百万元）|1610|2311|2808|3254| |同比增速(%)|9.44|43.57|21.52|15.89| |EPS（元/股）|0.90|1.29|1.57|1.82| |PE（倍）|36.38|25.34|20.85|17.99| |PB（倍）|2.12|1.97|1.82|1.68|[2][11][13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年受行业需求影响公司增速下滑 2025Q1营收和归母净利润同比下降 公司持续加大研发 拓展核电等新领域有望贡献新增长点 考虑行业需求放缓下调2025 - 2026年盈利预测 新增2027年盈利预测 维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为5.82亿元、6.69亿元、7.68亿元 同比分别增长11.28%、14.83%、14.85% [1][8] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.58亿元、0.65亿元、0.75亿元 同比分别下降3.75%、增长11.17%、增长15.17% [1][8] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.54元/股、0.60元/股、0.69元/股 [1][8] - 预计2025 - 2027年P/E分别为55.36、49.80、43.23 [1][8] 财务数据 - 2024年实现营收5.23亿元 同降29.3% 归母净利润0.61亿元 同降31.7%；2024Q4营收6875.7万元 同环比-64.5%/-26.4% 归母净利润1636.10万元 同环比-9.70%/+226.22%；2025Q1实现营收1.35亿元 同环比-22.7%/+96.4% 实现归母净利润944万元 同环比-47.1%/-42.3% [7] - 2024年钛金属复合材料营收3.7亿元 同比-18.4% 毛利率23.6% 同比-1.32pct；其他金属复合材料营收1.4亿元 同比-48.2% 毛利率26.33% 同比+7.65pct；境内/境外营收分别为5.17/0.07亿元 同比-29.2%/-33.5% 毛利率分别为23.8%/32.4% 同比+1.89/-11.27pct [7] - 2024年期间费用0.58亿元 同比-24.24% 费用率11.1% 同比+0.74pct；2024Q4期间费用0.1亿元 同环比-58.9/-41.1% 费用率15.2% 同环比+2.06 /-3.8pct；2025Q1期间费用0.12亿元 同环比-16.2/-41.1% 费用率8.9% 同环比+0.70/-3.8pct [7] 资产负债表预测 - 预计2025 - 2027年流动资产分别为5.22亿元、5.71亿元、6.57亿元 非流动资产分别为2.02亿元、2.28亿元、2.34亿元 资产总计分别为7.24亿元、8.00亿元、8.91亿元 [8] - 预计2025 - 2027年流动负债分别为1.64亿元、1.86亿元、2.16亿元 非流动负债均为0.52亿元 负债合计分别为2.16亿元、2.38亿元、2.68亿元 [8] - 预计2025 - 2027年归属母公司股东权益分别为5.07亿元、5.61亿元、6.23亿元 所有者权益合计分别为5.07亿元、5.61亿元、6.23亿元 [8] 利润表预测 - 预计2025 - 2027年营业成本分别为4.55亿元、5.29亿元、6.10亿元 税金及附加分别为0.05亿元、0.05亿元、0.06亿元 销售费用分别为0.06亿元、0.07亿元、0.08亿元 [8] - 预计2025 - 2027年管理费用分别为0.29亿元、0.32亿元、0.35亿元 研发费用分别为0.30亿元、0.33亿元、0.38亿元 财务费用分别为-0.03亿元、-0.04亿元、-0.04亿元 [8] - 预计2025 - 2027年营业利润分别为0.69亿元、0.76亿元、0.88亿元 利润总额分别为0.69亿元、0.76亿元、0.88亿元 净利润分别为0.58亿元、0.65亿元、0.75亿元 [8] 现金流量表预测 - 预计2025 - 2027年经营活动现金流分别为1.33亿元、0.56亿元、0.76亿元 投资活动现金流分别为-0.20亿元、-0.41亿元、-0.21亿元 筹资活动现金流分别为0亿元、-0.13亿元、-0.15亿元 [8] - 预计2025 - 2027年现金净增加额分别为1.15亿元、0.05亿元、0.42亿元 [8] 重要财务与估值指标预测 - 预计2025 - 2027年每股净资产分别为4.66元、5.15元、5.72元 ROIC分别为9.96%、9.75%、10.15% ROE - 摊薄分别为11.52%、11.58%、12.01% [8] - 预计2025 - 2027年资产负债率分别为29.91%、29.81%、30.09% P/B分别为6.38、5.76、5.19 [8]

市场表现 - A股五月首个交易日高开高走 沪指涨1 13%至3316 11点 深证成指涨1 84%至10082 34点 创业板指涨1 97%至1986 41点 成交额分别为5518亿元 7844亿元 3625亿元 [1] - 全市场近5000只个股上涨 可控核聚变 稀土永磁 鸿蒙 CPO等板块领涨 银行板块下跌 [1][2] 板块热点 - 可控核聚变概念股集体大涨 海陆重工等涨停 鸿蒙 算力概念股走强 南天信息等10余股涨停 机器人概念股活跃 南山智尚等多股涨停 [2] - 金属新材料板块涨幅居前 人民币升值及关税摩擦降温预期助推市场走强 [3] 机构观点 - 巨丰投顾认为政策刺激下A股或迎向上拐点 建议关注半导体 消费电子 人工智能 机器人 低空经济等高景气领域 [3] - 中信证券预计A股将呈现主题轮动特征 建议长期聚焦中国自主科技 欧洲防务能源基建 中国"双循环"内需潜力三大趋势 [3] 政策动态 - 深交所修订会员评价指引 新增程序化交易及两融交易管理评价 对低分会员采取问询 现场检查等措施 [4] 商品市场 - COMEX黄金一度触及3390美元/盎司 现货黄金突破3380美元/盎司 周大福 老凤祥足金饰品价格分别涨至1026元/克 1025元/克 单日涨幅达28元/克 27元/克 [5] 消费数据 - "五一"假期国内出游3 14亿人次 同比增6 4% 旅游总花费1802 69亿元 同比增8 0% [6]

报告公司投资评级 - 报告对博众精工的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2][4][6] 报告的核心观点 - 博众精工24年业绩维持稳健，新领域不断突破打开成长空间，作为国内领先的3C自动化设备企业，伴随着新能源、半导体、机器人等领域的横向拓展，将进一步打开成长空间，继续维持买入评级 [4] - 根据公司最新业务发展和订单情况，略微调整公司盈利预测，预计2025 - 2027年实现营业收入59.69/70.02/81.06亿元，实现归母净利润5.27/6.63/8.13亿元，EPS为1.18/1.48/1.82元，当前股价对应PE为21.8/17.4/14.2倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688097.SH，市场价格为人民币25.79，发行股数446.65百万，流通股443.62百万，总市值11,519.05百万人民币，3个月日均交易额294.49百万人民币，主要股东江苏博众智能科技集团有限公司持股29.03% [2][3] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为4,840/4,954/5,969/7,002/8,106百万人民币，增长率分别为0.6%/2.4%/20.5%/17.3%/15.8%；归母净利润分别为390/398/527/663/813百万人民币，增长率分别为17.8%/2.0%/32.4%/25.7%/22.6%；EPS分别为0.87/0.89/1.18/1.48/1.82元；市盈率分别为29.5/28.9/21.8/17.4/14.2倍；市净率分别为2.8/2.6/2.4/2.2/1.9倍；EV/EBITDA分别为34.1/26.2/17.8/13.6/10.4倍；每股股息分别为0.1/0.2/0.3/0.4/0.5元；股息率分别为0.4%/0.9%/1.2%/1.5%/1.8% [8] - 2024年实现营收49.54亿元，同比+2.36%，实现归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；自动化设备（线）营收42.73亿元，同比+2.98%，治具及零配件5.92亿元，同比+3.18%，核心零部件0.82亿元，同比 - 27.11%；整体毛利率为34.38%，同比+0.59pct，净利率为7.85%，同比 - 0.09pct [9] - 2025年一季度实现营收7.37亿元，同比 - 0.80%，实现归母净利润 - 0.31亿元，同比 - 45.59%，实现扣非后归母净利润 - 0.36亿元，同比+22.68%；截至一季度末，合同负债为4.08亿元，相比2024年一季度末的1.46亿元和2024年底的2.58亿元增长明显；整体毛利率为31.90%，同比 - 0.76pct，净利率为 - 4.81%，同比 - 2.52pct [9] 业务发展 - 2024年在巩固消费电子领域优势基础上，积极发展新能源电池、新能源汽车换电站、汽车电子、半导体、智慧仓储物流、关键零部件、仪器仪表等领域，产品品类不断丰富，发挥技术平台型企业优势，助力业绩稳步增长 [9] - 新能源领域产品包括锂电池制造设备、智能充换电站、汽车自动化设备等，2024年换电站设备取得重大突破，与新奥、时代电服达成战略合作，参与“巧克力换电生态”项目 [9] - 半导体领域产品包括高精度共晶贴片机、高速高精度固晶机和芯片外观检测AOI设备，高精度共晶机获国际客户订单，拓展光通信领域客户，高精度固晶机送样至3C头部企业 [9] - 机器人方面，为国际知名机器人公司提供生产辅助设备，开发出深度视觉模组、轮式机器人移动底盘两款新产品并量产交付，承接行业知名客户批量化轮式机器人制造代工业务 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：外骨骼机器人、半导体、光通信、汽车制动摩擦材料、消费电子、深海科技、改性塑料、混凝土外加剂、芳香酮、跨境电商、包装印刷、人形机器人、环氧丙烷衍生品等 [1][2][4][6] - **公司**：探路者、德科立、宏景科技、金麒麟、南方精工、洪田股份、华夏幸福、光大同创、邵阳液压、聚赛龙、红墙股份、永安药业、天茂集团、天元股份、新潮新材、中旗新材、红宝丽、中欣氟材、海兴电力、振江股份、步步高、夏夏精密等 [2][4][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场表现**：4月30日市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，沪深两市全天成交额1.17万亿，较上个交易日放量1472亿，个股涨多跌少，超3400只个股上涨，机器人、算力、华为概念股表现活跃，银行、电力等板块下跌 [1] - **机构动向**：当日机构参与度较昨日提升，净买卖额超1000万元个股共22只，净买入8只，净卖出14只，如净买入德科立1.37亿、宏景科技8993万等，净卖出海兴电力1.44亿、中欣氟材5828万等 [1] - **焦点公司情况** - **探路者**：深耕户外用品市场，2024年户外业务线上销售收入达3.26亿元，主品牌领先；芯片业务聚焦显示领域IC设计等；与其他方联合研发的下肢外骨骼处于系统化研发阶段 [2] - **德科立**：拥有完整垂直设计制造能力，按计划推进800G及更高速率光模块项目，接入类产品受益于双千兆网络建设，与众多知名企业建立合作关系；PO募投项目和泰国海外研发生产基地项目预计增加营收 [4][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **昨日上榜股表现**：昨日机构净买入的8股今日涨跌互现，1股涨停，如大叶股份昨日涨19.98%，今日涨17.07%，永安药业昨日涨9.97%，今日跌9.97%等 [7][9] - **当日机构交易一览**：记录了各公司的涨跌幅、成交额、机构净买入金额、机构净买额占比、买卖方机构数量、市场关注度及一句话点评等信息 [6]

4月A股市场表现 - 上证指数4月累计下跌1.7%报3279.03点 [1] - 深证成指4月下跌5.75%报9899.82点 [1] - 创业板指4月下跌7.4%报1948.03点 [1] 历史数据与市场展望 - 2010年以来"五一"假期后10个交易日内上证综指15年累计上涨7次 [2] - 2020年后5年中有4年"五一"后10个交易日上涨 [2] - 华金证券研报显示2016年以来"五一"前后消费和大金融板块表现占优 [3] - 中央汇金2025年4月持有的ETF获得明显资金净流入且结构更均衡 [3] 机构配置建议 - 中信证券建议关注自主科技、必选消费、稳定红利及不依赖短期业绩的题材 [3] - 光大证券推荐三类资产：高股息/黄金、产业链自主可控、内需消费 [4] - 国泰海通建议配置科技主线、周期黑马及高分红股 [4] - 中泰证券建议防御底仓（银行红利）+科技板块（恒生科技/AI/半导体等） [4] - 银河证券建议5月关注消费、科技、红利三条主线 [5] 政策与资金面分析 - 中央汇金自2023年10月通过增持ETF稳定市场预期 [3] - 光大证券认为中长期增量资金将持续流入形成托底 [4] - 国泰海通指出"以投资者为本"制度改革将降低股市风险溢价 [4]

越南半导体产业发展现状 - 越南目前拥有一百万名信息技术工程师 其中一半是程序员 具备发展半导体和人工智能产业的人才基础 [2] - 越南半导体产业探索始于1979年 曾拥有Z181半导体工厂 向东欧供应芯片 [3] - FPT集团和越南军队电信工业集团是越南集成电路设计领域两大主要公司 分别专注于电源管理集成电路和5G技术 [3] 越南半导体企业动态 - FPT半导体子公司于2022年11月推出首款物联网应用芯片 设计在越南完成 制造封装在韩国工厂进行 [3] - FPT集团董事长表示公司已成为代表越南在全球数字地图上确立地位的重要力量 [2] - FPT集团与探索频道联合制作纪录片 记录越南数字革命历程 展现其从默默无闻到亚洲领先数字经济体的转变 [2] 越南半导体发展愿景 - 越南正面临成为全球半导体制造中心的百年一遇机会 [2] - 通过聚焦半导体和人工智能产业 越南有望从满足国内需求发展为全球市场重要供应商 [2] - FPT半导体公司秉持"越南制造 FPT出品"原则 目标是为日本 韩国 台湾 美国 欧洲 中国等市场设计和商业化芯片 [3] 行业观察 - 越南信息技术企业通过坚持不懈和战略眼光 实现了从无人相信能为世界开发软件到拥有百万信息技术工程师的跨越 [3] - 2024年FPT集团纪录片描绘了越南蓄势待发 有望引领下一场技术革命并成为全球资源中心的愿景 [2]