市场表现 - 6月全球股市涨多跌少，美国三大股指集体上涨，纳斯达克指数领涨；欧洲三大主要指数表现分化；亚太市场韩国综合指数领涨[4] 经济数据 - 美国5月PCE物价指数同比上升2.3%，核心PCE物价指数年率录得2.7%，创2025年2月以来新高；6月谘商会消费者信心指数降至100.4，略高于预期，5月数据下修至101.3[4] 美元资产 - 美元指数从年初高点110上方落至97左右，10年期美债利率从年初接近4.9%震荡回落，美股突破关税战前高位，标普500和纳指刷新历史新高，道指接近历史顶部[4] 降息预期 - FOMC下半年降息三次概率上升至接近6成，按CME观察工具，9月、10月、12月将分别降息一次[4] 策略应对 - 关注制造业、消费和科技领域低估巨头的强势反弹[4] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期、全球经济景气不及预期、地缘政治局势超预期[4][40] 数据前瞻 - 2025年6月30日 - 7月4日，美国、欧洲等国家将发布制造业PMI、就业数据、CPI、PPI等重要数据[30]

（原标题：和讯投顾郭利：大盘触底反弹，明天能否继续上涨？） 明天证券如果日线分型突破，今天高点，就是我们说的关K战法的进场点，三权上面证券这里仍然是构 建一个30分钟上面的二买，仍然是在构建一个30分的二买。看一下今天的主力资金动向，今天整体来说 流入流出都差不多，军工流入26个亿，光伏流入12个亿，流出比较多的证券流出22个亿，电池流出12个 亿。 今天上午我们在直播间说了有两个进场的方法，一个方法是用30分钟的第二个底分型。那么这个今天下 午我说1:00~1:30这个点是出来了的，那么明天开盘重点30分钟上面，明天开盘重点仍然是这一笔上涨 的构建，仍然是这一笔上涨构建。这一笔上涨构建的压力位在3400、3462点，压力位在3462点，明天回 调仍然是找机会为主。你要搞清楚一点是我不管你是在30分钟这个第二个底分线正常，还是等明天再回 调进场，抓的是后面第五笔的上涨的主升浪，这个是真正的目标位。再看5分钟上面今天日历的走势，5 分钟上面今天日历从左侧从左侧下来，这里走了一个共用中枢，这个位置从高点下来，现在是走到了第 六笔对吧？一笔、2笔、3笔、4笔、5笔、6笔。 所以明天回调，还有一次进场的机会，明天回调 ...

"美联储降息仍是任何依赖债务和融资的、涨幅落后于大盘的板块能跟上科技股步伐的必要条件。" 标普500指数和纳斯达克综合指数在动荡的上半年收官时，均创下历史新高。其中，标普500指数是今年2月以来首 次回到历史高点，较4月8日的前期底部反弹超过23%。 老问题：反弹的市场广度够不够 科技股的强势领涨令许多市场人士再次质疑，此次反弹是由大量股票还是少数强势股票推动的。这一问题的答 案，取决于投资者所关注的市场广度指标。 衡量涨跌股票数量差异、最受关注的美股广度指标之一——纽约证券交易所的每日股票涨跌（A/D）线，上周四 升至历史最高。研究机构Sevens Report Research创始人兼总裁艾萨耶（Tom Essaye）表示，A/D线的新高表明，最 近美股向创纪录高位的反弹是"广泛的"，是"具有历史性的健康且可持续的"。 本轮创纪录反弹再次由科技股推动。随着下半年开启，投资者现在最想知道，新的记录高位预示着美股能走出更 持久的下半年反弹行情，还是仅仅是下一次大洗牌前的短暂繁荣。对于一些策略师来说，答案仍隐藏在市场最亘 古不变的问题之一：本轮反弹的市场广度够不够？ 科技股及相关板块领涨 领涨此次创纪录美股反弹 ...

工业硅、多晶硅强势反弹！马上0元开户抓住大行情机会>>> 日内，工业硅多个合约期货盘中触及涨停，涨幅达6%。 减产消息发酵，工业硅、多晶硅日内强势反弹，工业硅多合约盘中触及涨停！多晶硅连续三日涨近10%！分析指出，随着期货价格的反弹， 后续仓单数量或将增加，从而将抑制多晶硅期货价格的反弹。 | 名称 | 代码 | 现价 涨跌涨幅结) | | --- | --- | --- | | 1 多晶硅2508 ps2508 | | 33535 +1460 +4.55% | | 2 工 1922509 si2509 | | 8060 +230 +2.94% | | 3 菜粕2509 | RM509 | 2572 +29 +1.14% | | 4 对二甲苯2 ... PX509 | | 6796 +68 +1.01% | 市场传出光伏行业限价预期，市场交易多晶硅低估值修复 早盘多晶硅期货延续上周强劲涨势，主力合约一度涨超5%。 中财期货表示，整体来看，供增需减的格局下，多晶硅现货价格或仍有下行驱动。上周焦煤与工业硅价格上涨，成本抬升带动下，多晶硅价 格亦跟随上涨。此外，市场传出光伏行业限价预期，叠加市场交易多晶硅低估值修复 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 光伏多款新产品发布构筑未来新成长极，锂电扩产触底反弹、非锂电业务助力业务结构优化，上调盈利预测、维持买入评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年6月27日收盘价19.83元，一年内最高/最低为22.79/11.20元，市净率2.1，股息率0.76%，流通A股市值67.68亿元，上证指数3424.23，深证成指10378.55 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产9.36元，资产负债率56.11%，总股本/流通A股均为3.41亿股，无流通B股/H股 [2] 事件 - 6月11日联赢激光旗下子公司创赢光能携钙钛矿P2 - P3多光路激光划线一体机等前沿产品亮相2025SNEC上海光伏展 [5] 财务数据及盈利预测 |项目|2024年|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3150|870|3385|4248|4907| |同比增长率（%）|-10.3|19.5|7.5|25.5|15.5| |归母净利润（百万元）|166|47|307|506|651| |同比增长率（%）|-42.2|65.1|85.6|64.8|28.6| |每股收益（元/股）|0.49|0.14|0.90|1.48|1.91| |毛利率（%）|30.5|26.0|32.4|33.8|35.0| |ROE（%）|5.3|1.5|9.0|12.9|14.2| |市盈率|41|/|22|13|10| [7] 点评 - 光伏多款新产品发布构筑未来新成长极，包括钙钛矿P2 - P3多光路激光划线一体机、BC电池激光开膜设备、绿光/紫外皮秒激光器 [8] - 锂电扩产触底反弹，行业头部客户扩产步伐加快、新技术涌现带来设备机会，公司锂电焊接设备订单规模及质量或提升；非锂电业务持续开拓，公司在多细分行业布局，2024年新签订单30亿（含税），非锂电订单占比38%，未来盈利结构有望优化 [8] - 上调盈利预测、维持买入评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.07、5.06、6.51亿元，对应PE分别为22、13、10X [8] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3512|3150|3385|4248|4907| |净利润（百万元）|286|159|307|506|651| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|286|166|307|506|651| [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货连涨五天多头趋势明显，市场做多氛围浓厚，但现货涨幅落后，07 - 09转为正向结构，交割有利可图，不过交易所仓单下降，交割热情不佳 [12] - 矿价上涨为外购锂辉石盐厂提供套保机会，预计后续碳酸锂周度产量将继续增加 [12] - 随着锂价上涨，下游购货热情下降，上游出货热情增加，短期期货上涨是超跌反弹，若现货价格跟不上期货涨幅，期货价格上行空间有限 [12] - 碳酸锂市场供大于求，价格阶段性回升受宏观及市场情绪驱动，非基本面改善，下游采购审慎，观望情绪浓厚 [13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货继续上涨，工业品大多上涨，市场做多氛围浓厚，电碳涨550至61150，现货价低于盘面价，07 - 09转为正向结构，交易所仓单下降592吨至21998吨 [12] - 矿价上涨为外购锂辉石盐厂提供套保机会，预计后续碳酸锂周度产量增加，下游购货热情下降，上游出货热情增加，期货上涨或为超跌反弹，若现货跟不上涨幅，期货上行空间有限 [12] 行业要闻 - Argosy矿业公司与香港CB供应链公司签订60吨电池级碳酸锂现货销售合同，采用SMM电池级碳酸锂价格作为基准 [13] - SMM电池级碳酸锂指数价格61279元/吨，环比涨534元/吨；电池级碳酸锂均价6.115万元/吨，环比涨550元/吨；工业级碳酸锂均价5.955万元/吨，环比涨550元/吨，价格重心震荡上行 [13] - 碳酸锂市场供大于求，供需矛盾突出，供应端可流通货源充足，库存压力未缓解，价格回升受宏观及市场情绪驱动，下游采购审慎，观望情绪浓厚，倾向长协加量锁定成本 [13][14]

廖市无双：本轮上涨的空间、时间几何？20260629 摘要 地缘政治事件初期虽引发市场担忧，但随后市场认识到实际影响有限， 风险偏好反而提升，券商板块领涨，带动市场情绪，与传统利好驱动上 涨的逻辑不同。 本轮上涨中，券商板块带动作用显著，成长指数表现强劲，呈现"金融 搭台，科技唱戏"格局，资金从红利风格转向高贝塔行业，市场风险偏 好提升。 自 2023 年 10 月以来，市场经历 ABC 调整浪，目前处于 X 浪反弹阶段， 潜在目标区间为 3,509 点至 3,550 点，预计本轮上涨行情至少可持续至 2025 年 7 月 11 日。 券商板块反弹空间仍存，预计最高可看至 876 点左右，但并非牛市启动， 而是大幅下跌后的三浪结构反弹，高度将决定大盘高度。 银行板块短期面临调整压力，但中长期上涨趋势未变，受益于市场缺乏 高景气赛道、保险资金配置需求、公募基金新规调整及良好的资本运作 循环。 2025 年 7 月市场风格预计略偏中小盘，成长与价值风格均有机会，金 融、成长、消费板块预计表现靠前，稳定与周期板块可能略显靠后。 2025 年 7 月重点推荐非银、传媒、电子、银行、通信、化工、计算机、 有色、军工、电 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年黑色系普跌，主要因需求偏弱和成本下行；下半年需求增速或放缓，粗钢产量预计同比下降，产业链上下游将寻找成本支撑，4季度或企稳反弹 [2][3][70] 根据相关目录分别进行总结 成本下行是钢价下跌的重要因素 - 2025年上半年黑色系普跌，需求亮点不多且成本下行明显，成材端需求分化，制造业高增、建材端不佳，出口延续高增长但钢价仍下跌 [2][3] - 2024年钢价波动跟随铁水产量，2025年铁水超预期但钢价走弱，因上游原材料宽松，煤矿累库、铁矿库存变化不大 [5][10] - 2025年1 - 4月炼焦精煤产量同比增8.5%，5月下旬因事故安监加严减产，6月底复产，预计7月供给恢复；进口量维持高位，预计上半年国内焦煤总供给同比增加850万吨；焦炭靠焦煤定价，独立焦企盈亏平衡附近 [14] - 铁矿2月受飓风影响发运降800万吨，3月回升价格走弱，上半年全球发运基本持平；4大矿山2024 - 2025有产量增加预期；非主流矿也有增量，2025年增量小于2024年底预期，2026年预计超4000万吨；2025年5月全球粗钢产量同比降3.8%，1 - 5月同比降1.3%，海外需求平稳，中国钢材出口增加致海外对铁矿需求下降 [20][23][33] 制造业和出口支撑钢材需求 - 2025年1 - 5月制造业中汽车、家电、机械等用钢需求增长，汽车产销同比分别增12.7%和10.9%，家电销量有不同程度增加，机械行业需求修复，新旧行业景气度分化 [40] - 2025年1 - 5月钢材出口4846.9万吨，同比增8.9%，虽越南加税致出口下降，但东南亚、非洲、南美洲及土耳其增速弥补减量；长材出口显著，半成品钢坯大幅增长；考虑直接和间接出口，预计上半年海外需求带动增量1000万吨，占粗钢产量2%左右 [44] 下半年国内需求增速或放缓 - 下半年需求同比增速或放缓，制造业投资增速、PMI、企业中长期贷款等指标不佳，出口和以旧换新政策后期边际影响减弱，家电排产、汽车产销、机械行业增速有下降压力，传统高耗能行业景气度不佳 [48] - 1 - 5月基建投资增速5.6%，4 - 5月回落，5月明显下降，基建行业用钢分化，交运仓储增速慢，难以撬动更多耗钢量 [47] - 1 - 5月地产新开工面积同比降22.8%，4 - 5月地产销售量和价走弱，5月价格降幅加大，房企资金压力大，拿地意愿下降，下半年新开工难企稳；直接出口预计保持，间接出口有压力，海外需求企稳但美国加税抑制相关制品出口 [63][65] 粗钢下半年产量预计同比下降 - 上半年日均铁水产量236万吨附近，同比增3.6%，废钢性价比不高，钢厂减少使用；下半年废钢性价比仍不高，出口以价换量，非五大材和制造业需求回落，铁水产量同比或持平，环比或回落，呈先稳后降再增格局 [71] - 因原材料价格下跌，钢价有利润且库存低位，短期钢厂主动减产概率不高，但需求增速下降，下半年有减产压力；政策上粗钢压减有预期，但1 - 5月粗钢产量同比降1.7%，若产量不增影响不大 [71] 主动去库意愿强 - 因钢材需求预期不佳和原材料产能释放，下游企业主动去库，市场缺乏投机需求，盘面上涨难带动现货成交；钢厂铁矿库存和焦化厂焦煤库存低位且有下降趋势，需需求改善和政策带动信心恢复 [74] 向下继续寻找成本支撑 - 需求亮点少、上游供应过剩，钢铁产业链上下游将寻找成本支撑，焦煤精煤成本600 - 800元/吨，盘面700元以下空间有限，铁矿年底港口库存或1.65亿吨，下半年累库1500万吨，价格低点或接近2024年，80 - 85美金是底部区域 [78] - 短期焦煤供需改善、钢厂主动减产概率低，原材料价格反弹修复预期；7 - 8月需求淡季，若煤矿复产、铁矿供给高位，黑色系或再度走弱；减产推进后底部探明，旺季需求和政策预期或使价格企稳反弹，空间关注4季度对2026年政策预期 [78]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 短期受供给收缩基本面边际改善叠加低估值影响，焦煤价格支撑较强，但中长期若需求端无利好因素加码价格仍有下行压力 [2][7] 各部分总结 最新跟踪 - 本周煤炭指数（长江）上涨1.68%，跑输沪深300指数0.27个百分点，位列全行业25/32位 [6] - 截至6月27日秦港动力煤市场价620元/吨，周环比上涨11元/吨，后市高温推升日耗刺激补库刚需，叠加产地供应收紧，短期煤价有望震荡上涨 [6] - 截至6月27日京唐港主焦煤库提价1230元/吨，周环比持平，后市受安监及环保影响产地供应收紧，叠加钢厂开工积极铁水产量高位，短期焦煤价格支撑强，持续性需关注产地供应及铁水产量变化 [6] 热点讨论 - 本周焦煤期货强势反弹，主力合约周涨幅6.34%，周五收至848元/吨，焦炭/螺纹钢/铁矿石期货主力合约周涨幅分别为2.41%/0.03%/1.99%，均小于焦煤 [7] - 反弹原因：基本面供给收缩超预期叠加淡季需求尚可，供需利好使市场情绪回暖期现共振；估值上供给悲观预期改善促使估值低位修复 [7] - 反弹持续性：短期供给扰动下焦煤价格支撑强，中长期停减产煤矿复产，供给难有新增驱动，若终端需求无改善，焦煤涨价压缩钢厂利润，倒逼钢厂减产，价格有下行压力 [7] 投资建议 - 边际配置推荐长久期稳盈利龙头如中煤能源（A+H）、中国神华（A+H）、陕西煤业等；转型成长如电投能源、新集能源；弹性成长标的如兖矿能源（A+H）、华阳股份、晋控煤业；焦煤如山西焦煤、淮北矿业、平煤股份 [8] 一周跟踪总结 - 本周煤炭板块上涨1.68%，动力煤指数涨幅1.51%，炼焦煤指数涨幅1.81%，煤炭炼制指数涨幅3.78% [19] - 截至6月27日，秦港动力煤市场价620元/吨，周环比涨11元/吨；京唐港主焦煤库提价1230元/吨，周环比跌40元/吨；日照港一级冶金焦平仓价1280元/吨，周环比持平 [19] 动力煤 - 需求端气温抬升日耗上行，截至6月26日二十五省日耗煤量555.1万吨，周环比增2.4%，同比偏高10.1% [20] - 电厂库存截至6月26日，二十五省电厂库存1.24亿吨，周环比增2.9%；可用天数22.3天，周环比增0.1天 [20] - 港口库存截至6月27日北方四港库存周环比减1.04% [20] - 供给方面本周“三西”地区样本煤矿产能利用率环比降1.51个百分点 [20] - 海外截至6月26日澳大利亚5500大卡FOB价格67.5美元/吨，周环比跌0.75美元/吨 [20] 双焦 - 供给方面本周样本煤矿产能利用率周环比降0.82%，进口蒙煤本周甘其毛都口岸日均通关759车，周环比增38车 [20] - 需求方面本周样本钢厂日均铁水产量242.29万吨，周环比增0.05%；截至6月27日上海螺纹钢价格3090元/吨，环比涨20元/吨 [20] - 库存方面本周焦煤库存合计周环比减1.43%，同比偏高6.56% [20] - 焦炭方面本周全国独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元/吨，周环比降23元/吨 [20] 行业及公司涨跌幅 板块涨跌与估值情况 - 本周煤炭指数（长江）涨幅1.68%，跑输沪深300指数0.27个百分点，动力煤指数涨幅1.51%，炼焦煤指数涨幅1.81%，煤炭炼制指数涨幅3.78% [22] - 截至2025年6月27日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制的市盈率（TTM）分别为11.49倍、13.31倍、91.05倍，同期沪深300指数市盈率为12.35倍，各子行业对沪深300的溢价分别为 -6.96%、7.74%、636.99% [26] 煤炭个股涨跌情况 - 本周煤炭板块涨幅前五名公司为金能科技（8.23%）、盘江股份（7.52%）、宝泰隆（5.98%）、云维股份（5.54%）、郑州煤电（4.23%） [29] - 变动幅度后五名公司为华阳股份（ -0.74%）、中煤能源（ -0.18%）、兖矿能源（ -0.16%）、昊华能源（0.28%）、云煤能源（0.57%） [29] 行业数据一周汇总 动力煤供需与价格情况 - 二十五省煤炭供需：6月26日，供煤量613.5万吨，较6月19日增57.6万吨，增10.4%；耗煤量555.1万吨，较6月19日增12.9万吨，增2.4%；库存12368.9万吨，较6月19日增349.2万吨，增2.9%；可用天数22.3天，较6月19日增0.1天 [35] - 港口煤炭吞吐、调入与库存：本周北方三港日均吞吐量79.97万吨，环比升0.21%，同比升5.34%；日均铁路调入量77.94万吨，环比升2.15%，同比升4.64% [37] - 截至本周五，北方四港煤炭库存合计1507万吨，环比减1.04%，较上年同期升1.04%；长江口煤炭库存合计753万吨，环比升1.48%，较上年同期升0.27% [37] - 价格情况：截至6月27日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价（山西产）为620元/吨，较6月20日涨11元/吨（ +1.81%） [42] - 截至6月13日，欧洲ARA、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别为105、91、102.1美元/吨，较上周分别变动2.75、0.6、 -1.3美元/吨 [42] 焦煤焦炭供需与价格情况 - 供需情况：钢铁本周主要城市钢材库存环比减0.67%，主要钢厂建筑钢材库存环比增2.31%；焦煤本周焦煤库存合计环比减1.43%；焦炭本周焦炭库存合计环比减1.32% [44] - 价格情况：钢铁期现货本周螺纹钢期货价格环比涨0.10%，全国螺纹钢现货价格环比跌0.71%；焦炭期现货本周焦炭期货价格环比涨2.67%，日照港一级冶金焦价格环比跌3.91%；焦煤期现货本周焦煤期货价格环比涨6.60%，山西吕梁主焦煤价格环比持平 [50] 公司重点公告 - 陕西煤业2024年年度权益分派实施，以总股本96.95亿股为基数，每股派发现金红利1.136元（含税），共计派发现金红利110亿元，分派对象为截至2025年6月24日登记在册股东，除权（息）日为2025年6月25日 [56] - 电投能源南露天煤矿采用投资购买方式落实产能置换指标200万吨，向内蒙古白音华蒙东露天煤业有限公司购买10万吨，剩余向其他主体购买，价格以市场为参考 [57] - 苏能股份2024年年度权益分派，派发总金额约8.4亿元，每股现金红利0.122元（含税），股权登记日为2025年6月30日，除权除息日为2025年7月1日 [58] - 盘江股份控股股东贵州能源集团截至2025年6月27日增持1277.37万股A股股份，占总股本0.595%，成交金额约6000万元，增持计划实施期限过半，后续将继续增持 [59] - 云维股份聘任李猛为董事会秘书，张攀英为证券事务代表，任期至第十届董事会届满 [60]

黄金市场行情分析 - 黄金多头反弹面临严峻考验 需关注后市行情变化 [1] - 行业推出0元进群参与价值区间特训营活动 提供趋势抓取机会 [1] - 活动限制100个名额 强调先机优势 [1]