三季度经济表现 - 三季度GDP同比增长放缓至4.8%，前三季度累计同比增长5.2%[1] - 9月出口同比实现8.3%的高增速，规模以上工业增加值同比由8月的5.2%回升至6.5%[2][3][17] - 9月社会消费品零售总额同比进一步降至3.0%，固定资产投资累计同比由正转负至-1.5%[3][17] - 9月商品房销售面积、销售额、房地产投资同比分别为-10.5%、-11.8%和-21.3%[13] - 三季度居民平均消费倾向由二季度的68.6%降至68.1%[11] - 1-9月制造业投资累计同比由上半年的7.5%降至4%[11] - 1-9月规模以上工业企业利润总额累计同比由1-7月的-1.7%回升至0.9%[14] - 前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%[16] 政策建议与展望 - 报告建议2026年财政赤字率不低于4%，并动态追加预算[24][26] - 报告建议充分利用美联储降息窗口进一步降准降息，当前金融机构加权平均存款准备金率为6.2%[27] - 报告建议在中央层面设立规模约2万亿元的“房地产稳定基金”[28]

公司概况与市场地位 - 公司为北京首农食品集团旗下全资国有企业，注册资本45088万元 [1] - 年加工玉米110万吨，年产淀粉70万吨、果葡糖浆20万吨、麦芽糖浆15万吨 [1] - 建成国内首个万吨级阿洛酮糖生产线，为山东最大、全国第三的功能糖产业先导区，年产值50亿元 [1] - 2023年位列"中国农业企业500强"第269位 [1] 原料收储与仓储物流 - 实行24小时卸车服务与"10分钟付款"高效服务 [2] - 拥有14000平方米原材料仓库、12000平方米成品仓库及6000平方米冷藏库 [2] - 新建淀粉深加工及仓储物流项目占地102.5亩，建设4座玉米钢板仓，新增存储能力6万吨 [2] - 采用瑞士进口C36离心分离机、12级旋流工艺及近红外分析仪等设备进行精准调控 [2] 技术创新与研发实力 - 累计拥有国内专利37件，2025年新获多项实用新型专利 [3] - 稀少糖绿色生物制造项目联合5家单位攻关8年，突破阿洛酮糖规模化生产技术垄断 [3] - 该项目获省级无偿资金550万元支持，实现玉米附加值17倍提升，投产后可占全球出口市场60%份额 [3] - 2025年入选"泰安市基础级智能工厂"并获批筹建泰安市重点实验室 [3] 产品体系与质量认证 - 产品体系涵盖玉米淀粉、果葡糖浆等基础品类及阿洛酮糖、结晶果糖等高端功能糖产品 [4] - 成功抢占国内15%以上功能糖市场份额，产品应用于乳制品、饮料、医药和保健品行业 [4] - 通过ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系、HACCP体系等多项权威认证 [4] - 荣获"食安山东"食品生产示范企业、全国食品工业优秀龙头食品企业等称号 [4] 企业资质与行业荣誉 - 2025年新晋"农业产业化国家重点龙头企业" [4] - 获评山东省"专精特新"中小企业、山东省企业技术中心、山东省农产品加工业示范企业等资质 [4] - 成熟的粮食深加工模式吸引"一带一路"国家工商界代表团专程考察交流 [3]

总览：供需结构深化，新旧动能转换 - 三季度实际GDP同比增长4.8%，较二季度下行0.4个百分点，前三季度累计增长5.2%[1] - 经济呈现供强于需格局，外需超预期韧性与内需持续放缓导致内外需增速差扩大[3] - 名义GDP同比增速为3.7%，与实际GDP增速差收窄0.2个百分点至1.1个百分点，PPI通胀中枢上行至-2.9%，CPI通胀中枢下行至-0.23%[6] - 9月多数经济数据增速已连续4个月放缓，生产持续加速，投资及各分项增速下行幅度大于消费[9] 消费：国补效果减弱 - 9月社会消费品零售总额增速为3%，连续第四个月放缓，餐饮消费增速下行1.2个百分点至0.9%，限额以上餐饮消费增速转负至-1.6%[12] - 商品消费增速微降0.3个百分点至3.3%，其中国补品类增速大幅下行4.9个百分点至2.3%，非国补品类增速降至1.7%[12] - 除餐饮外的其他服务消费增速保持稳定，服务零售累计增长5.2%，三季度最终消费支出对经济增长贡献率为56.6%，拉动GDP增长2.7个百分点[12] 固定资产投资：基建拖累大于地产 - 9月固定资产投资累计同比下降0.5%，较上月大幅下行1个百分点，基建投资、制造业投资和房地产投资分别下行2.1、0.9和1个百分点[17] - 房地产投资同比增速下行2个百分点至-21.3%，创2023年以来单月最低值，房企到位资金同比降幅扩大，企业融资下降12.8%[17] - 全口径和狭义口径基建投资同比增速分别为-8.0%和-4.6%，连续3个月收缩，制造业投资同比增速-1.9%，连续三个月陷入收缩[19][22] 进出口：增速提升，表现亮眼 - 9月以美元计价的出口同比增速为8.3%，较前值4.3%明显提升，对非美地区出口增速上升至14.9%，对美出口收缩幅度收窄至-27%[25] - 进口量价均有支持，增速明显提升至7.4%，铁矿砂、铜等生产原料和飞机、集成电路等机电类产品进口增速较快[25] - 贸易顺差继续扩张，当月值为904.5亿美元[25] 供给：增长加快，质效提升 - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，显著高于市场预期的5.2%，季调环比增速提高0.26个百分点至0.64%[27] - 工业品出口明显改善，规上工业出口交货值同比增速转正至3.8%，新能源汽车、工业机器人、生物药品等产品高速增长[27] - 服务业生产指数同比增长5.6%，供需衔接有所改善，产销率小幅提升至96.7%[28] 通胀：同步改善 - CPI通胀跌幅收敛0.1个百分点至-0.3%，核心CPI通胀继续上行至1.0%，创近19个月新高[29] - PPI同比跌幅收窄0.6个百分点至2.3%，上游采掘业价格环比上涨1.2%，中下游加工业与生活资料价格仍在下跌[29] - “反内卷”相关行业价格降幅收窄，部分高端制造、品质化、升级类消费品制造业价格上涨[29]

投资方面，1月—9月，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%，较1月-6月（2.8%）大幅回落3.3个百分点。分领域看，基 础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9%。 生产端较为稳定。1月—9月，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，较1月-6月（6.4%）回落0.2个百分点。9月，规模以上工业增加值同比 实际增长6.5%，较8月（5.2%）增长1.3个百分点。 就业民生方面，1月—9月，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与1月-6月（5.2%）持平。其中9月单月，全国城镇调查失业率为5.2%，比上 月下降0.1个百分点。 1月—9月，全国居民人均可支配收入32509元，同比名义增长5.1%，比1月-6月（5.3%）回落0.2个百分点。 四季度是全年经济收官的冲刺阶段，也是政策发力的重要窗口期 文｜《财经》记者 孙颖妮 编辑 | 王延春 10月20日，国家统计局公布了前三季度国民经济运行情况。从经济增长看，前三季度国内生产总值（GDP）为1015036亿元，同比增长5.2%， 比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点。分季度来看，三 ...

在三季度经济的"成绩单"中，有一项数据值得关注：三季度GDP增速好于需求。 东吴证券首席经济学家芦哲表示，这是因为我国季度GDP核算是用生产法，所以短期在供给跟需求指标 分化时，会更偏向供给。虽然国内需求指标压力加大，但三季度生产降幅较小，工业增加值从第二季度 的平均同比增速6.2%降至第三季度的5.8%，服务业生产指数从6.1%降至5.7%，GDP同比增速降幅与工 业服务业生产降幅基本一致。 芦哲进一步指出，GDP增速好于需求带来最大影响的是价格。三季度实际GDP同比增速达到4.8%，名 义GDP同比增速为3.7%，GDP平减指数为-1.1%。三季度主要是两股力量支配着物价走势，一方面是供 需分化使得价格下行压力加大，另一方面"反内卷"政策落地，有助于促进物价合理回升。从结果来看， GDP平减指数从第二季度的-1.3%收窄至第三季度的-1.1%，代表"反内卷"的政策力量影响更大。但是， 如果供需分化持续，同时"反内卷"政策没有进一步加码的话，四季度价格压力可能会加大。 10月20日，国家统计局发布数据显示：2025年三季度，中国GDP同比增长4.8%；前三季度，GDP同比 增长5.2%。 今年以来，面对复杂 ...

宏观经济总体表现 - 前三季度GDP为101.5036万亿元，同比增长5.2%[4] - 三季度GDP为35.45万亿元，同比增长4.8%，环比增长1.1%[4] - 居民人均可支配收入实际累计同比增速与GDP增速持平，为2023年二季度以来首次[5][15] 新旧动能转换与工业表现 - 工业增加值同比增速从8月的5.2%升至9月的6.5%，环比增速从0.37%升至0.64%[6] - 三季度工业产能利用率从74.0%升至74.6%，录得今年以来最高值[6] - 传统增长引擎如房地产投资1-9月累计增速为-13.9%，而高技术产业和制造业投资为代表的新动能保持领先[5][10] 投资与基建领域 - 制造业投资同比增速从8月的-1.3%进一步降至9月的-1.9%[8][22] - 狭义基建同比增速从8月的-5.9%收窄至9月的-4.6%，但广义基建降幅扩大[8][31] - 中央财政向地方下达5000亿元结存限额以支持经济大省项目建设[6] 消费与内需市场 - 9月社会消费品零售总额增速下行至3%[9][38] - “以旧换新”相关品类社零增速连续放缓，家电和音像器材形成明显拖累[9][40] - 9月餐饮收入增速在延续2个月反弹后再度回落至0.9%[9] 房地产市场 - 1-9月房地产投资累计增速延续回落至-13.9%[10][43] - 四季度地产销售面临高基数压力，因去年10月后政策出台导致需求集中释放[10][42]

文/张智 10月20日，国家统计局发布数据显示，前三季度，我国消费潜力不断释放。提振消费政策持续落地显 效，服务消费保持较快增长，消费市场总体保持稳定。 前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，拉动GDP增长2.8个百分点。其中，三季度最终消 费支出对经济增长贡献率为56.6%，拉动GDP增长2.7个百分点。消费需求是拉动经济增长的主要动力。 值得注意的是，为了提振消费，今年分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧 换新加力扩围，以"真金白银"助力居民消费需求释放。前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率达 53.5%，比上年全年提升9.0个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用；以旧换新政策涉及的限额以上单 位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长；截至 9月10日，今年全国汽车以旧换新申请量已突破830万份，相当于每天有超3万人申请换新车。"一新一 旧"的转换间也让更多高品质产品走进居民生活，前三季度高能效等级家电、智能家电零售额持续高速 增长。 一个亮点是，"两新""两重"等扩内需政策效应持续向生产端传导，带动了设备制造、消费品制造 ...

宏观经济总体表现 - 2025年前三季度国民经济呈现顶住压力、稳步前行的态势，主要宏观经济指标总体平稳 [1] - 新质生产力加快培育，高质量发展取得新成效，得益于宏观政策的主动作为和精准发力 [1] - “两新”“两重”等扩大内需、活跃资本市场的政策为当前经济稳增长和长远发展蓄势增能 [1] 消费市场表现 - 最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点，是经济增长主引擎 [2] - 消费品以旧换新政策获得3000亿元超长期特别国债资金支持，涉及的家电、文化办公、家具、通讯器材类商品零售额均保持两位数增长 [2] - 全国汽车以旧换新申请量突破830万份，相当于每天超3万人申请，高能效等级家电和智能家电零售额持续高速增长 [2] 投资与产业升级 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点，是投资的重要支点 [2] - 与设备更新相关的计算机及办公设备制造业、通用设备制造业、铁路船舶航空航天运输设备制造业投资分别增长7.4%、11.8%、22.3% [2] - 大规模设备更新改造配套金融政策推动技改赋能产业转型升级 [2] 新动能与高端制造 - 规模以上锂离子电池制造、船舶及相关装置制造、电机制造等行业增加值同比分别增长29.8%、22.9%、17.1% [3] - 数控锻压设备、包装专用设备等更新类产品产量分别增长11.7%、26.0% [3] - 新能源汽车、电动自行车、平板电脑等换新类产品产量分别增长29.7%、27.1%、9.5% [3] 市场环境与资本流动 - 纵深推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争，货物、人员、资金等要素流动加快 [4] - 9月份PPI同比降幅连续2个月收窄，制造业PMI供应商配送时间指数为50.8%，连续4个月上升 [4] - 前三季度货物周转量同比增长4.8%，旅客周转量增长4.4%，沪深两市股票成交额同比增长106.8% [4]

南依泰山、北跨黄河，古老而常新的泉城济南，走过了非凡的五年。 "十四五"是济南圆梦的五年。黄河流域生态保护和高质量发展重大战略实施，让济南深度参与国家 战略，获得了千载难逢的重大机遇。济南新旧动能转换起步区获批设立，让济南一步实现了"北跨"梦 想，得以拥河发展，打开了潜力无限的全新空间。 这五年，是济南转型蓄力的五年。统筹推进传统产业改造提升、新兴产业培育壮大、未来产业超前 布局，济南因地制宜发展新质生产力，在传统优势产业质效提升的同时，人工智能、低空经济、量子等 未来产业乘势起飞。 这五年，是济南成长变靓的五年。城变美了，空气好了，公园多了，泉水入户了，地铁通达了，托 幼上学养老变优了，泉城更加宜居宜业，形成了"近悦远来"的态势。 站在"十四五"与"十五五"的历史交汇点上，奋斗在"强新优富美高"新时代社会主义现代化强省会建 设征程中的济南，也正向着高标准建设"黄河流域重要的中心城市"目标阔步向前。 万亿之上再迈进 黄河北岸起新城 金秋时节，天朗气清，在黄河北岸的济南新旧动能转换起步区（以下简称"起步区"），比亚迪济南 基地近6000亩的巨大厂区气势恢宏，一辆辆新车下线开出。获批4年，起步区初步形成新能源汽车 ...

经济总量与增长 - 经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿元大关 [1] - 5年来全国经济增量预计超35万亿元，前4年全国经济增速平均达5.5% [5] - 每年对世界经济增长的贡献率保持在30%左右 [5] 创新投入与成果 - 全国研发投入较"十三五"末增长近50%，研发强度接近OECD国家平均水平 [7] - 研发人员总量连续多年保持世界第一，"深圳-香港-广州"登顶世界百强创新集群 [7] - 全球创新指数排名升至第10名，成为10多年来全球创新力提升最快的经济体之一 [7] 制造业动能转换 - "十四五"期间制造业增加值增量预计达到8万亿元，对全球制造业增长贡献率超过30% [9] - 制造业总体规模连续15年保持全球第一，220多种主要工业品产量世界第一 [9] - 多款人工智能大模型位居全球榜单前列，连续12年保持全球最大工业机器人市场 [9] 绿色能源转型 - 建成全球规模最大的可再生能源体系，水电、风电、太阳能发电装机稳居世界第一 [11] - 新能源发电装机规模历史性超过煤电，每用3度电就有1度是绿电 [11] - 截至2025年6月底，新能源汽车保有量达3689万辆，充电基础设施近1670万个，均居世界第一 [11] 对外贸易结构 - 货物贸易规模稳居全球第一，服务贸易规模2024年首次突破1万亿美元，位居全球第二 [13] - 出口中每5美元里就有近1美元来自高技术产品 [13] - 2025年前三季度，出口电子信息、高端装备、仪器仪表等高技术产品分别增长8.1%、22.4%和15.2% [14] 基础设施发展 - 建成全球最大的高速公路网、高铁网、港口网、输配电网 [16] - 在算力网络等新型基础设施领域保持快速增长，"东数西算"八大枢纽节点算力规模约占全国70% [16] - 近五年来算力总规模增速每年都高达30% [16] 农业与粮食安全 - 粮食生产实现"21连丰"，2024年迈上1.4万亿斤新台阶，做到谷物基本自给、口粮绝对安全 [18] - 累计建成10亿多亩高标准农田，稳定保障1万亿斤以上粮食产能 [18] - 北斗终端设备应用超过220万台，农作物耕种收综合机械化率超过74% [18]