交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-11-18） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 价格或暂稳运行。 1、基本面：产地煤矿多数正常生产，安全检查力度不减，部分矿区的库存偏紧，以执行前期的订单为 主。目前下游焦企对部分高价资源较为抵触，采购偏谨慎，部分煤种成交价格有所回落。然主产地煤矿 库存压力暂不明显，报价比较坚挺，个别优质煤种成交价格仍有上涨，竞拍市场涨跌互现，整体煤矿报 价暂稳运行；偏多 2、基差：现货市场价1380，基差170；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨， 较上周减少76.2万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空 5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空 6、预期：焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计价格维持弱势下跌走势，单边建议偏空操作，多焦煤空卷套利可继续持有 [2] - 铁矿石预计高位震荡走势，单边观望 [4] - 焦炭单边震荡看待，套利建议焦炭1 - 5正套 [6] - 焦煤单边震荡看待，套利建议焦煤1 - 5正套 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货部分地区价格下跌或持平，期货合约价格上涨；热卷现货部分地区价格下跌或持平，期货合约价格上涨 [2] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本和利润指标有变动，如华东热卷利润环比减少25元/吨 [2] - 产量：日均铁水产量增加2.6至236.8，五大品种钢材产量减少22.4至834.4万吨，螺纹、热卷等产量均有下降 [2] - 库存：五大品种钢材库存减少26.2至1477.4万吨，螺纹库存减少16.4至576.2万吨，热卷库存持平 [2] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均有下降 [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：部分仓单成本、基差、价差有变动，如仓单成本巴混粉涨2.2至842.7元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格有涨跌，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe变动不大 [4] - 供给：45港到港量周度减少477.2至2741.2万吨，全球发运量周度减少144.8至3069.0万吨，全国月度进口总量增加1111.6至11632.6万吨 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水周度增加2.7至236.9万吨，45港日均疏港量周度增加6.0至327.0万吨，全国生铁、粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化：45港库存周度环比微增，247家钢厂进口矿库存周度增加66.1至9076.0万吨，64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：焦炭、焦煤部分合约价格下跌，基差等有变动，如焦炭01合约跌17至1670元/吨 [6] - 上游焦煤价格及价差：部分焦煤价格持平，海外煤炭价格有涨跌 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量减少0.6至63.0万吨，汾渭样本煤矿原煤产量增加5.4至853.8万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量增加2.7至236.9万吨，焦炭产量相关数据有变动 [6] - 库存变化：焦炭总库存减少7.7至879.4万吨，焦煤部分库存有增有减 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算为 - 5.5万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量9.1万吨环比持平，需求端上周需求8.4万吨环比增长2.44%，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升，预计工业硅2601在8930 - 9110区间震荡 [7][8] - 多晶硅方面，供给端上周产量26800吨环比减少0.74%，预测11月排产环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，总体需求持续衰退，预计多晶硅2601在53285 - 54805区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨环比持平，需求端上周需求8.4万吨环比增长2.44%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存及生产利润等情况各异，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升 [7] - 基差方面，11月14日华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差为330元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存方面，社会库存54.6万吨环比减少1.08%，样本企业库存172600吨环比增加0.35%，主要港口库存12.7万吨环比持平，偏空 [7] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2601在8930 - 9110区间震荡 [8] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量26800吨环比减少0.74%，预测11月排产环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，总体需求持续衰退 [10] - 基差方面，11月14日N型致密料51000元/吨，01合约基差为 - 1745元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，周度库存26.7万吨环比增加3.08%，处于历史同期低位，中性 [10] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期供给端排产持续减少，需求端持续衰退，成本支撑持稳，多晶硅2601在53285 - 54805区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，现货价部分持稳，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化，产量/开工率方面部分地区有增减 [16] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，硅片、电池片、组件等相关价格部分持稳，光伏电池外销厂周度库存增加，组件月度产量减少等 [18] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅方面，DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势等有相关数据体现 [42][44][47] - 铝合金方面，价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）等有相关数据体现 [50][53][55] - 多晶硅方面，基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势等有相关数据体现 [60][63][66][69][72][75][78][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周01合约呈下跌态势 周一开盘价为3048元/吨 周五收盘价为3037元/吨 周跌幅为0.36% 预计下周需求复苏幅度有限 供给有所减少 成本支撑走强 盘面或将偏多震荡调整[5][6] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端2025年11月地炼沥青总计划排产量为131.2万吨 环比增幅18.2% 同比降幅6.5% 本周国内石油沥青样本产能利用率为30.8006% 环比减少1.08个百分点 全国样本企业出货21.3万吨 环比减少31.02% 样本企业产量为51.4万吨 环比减少3.38% 样本企业装置检修量预估为83.6万吨 环比增加12.21% 本周炼厂减产 下周或将减少供给压力[5] - 需求端重交沥青开工率为29% 环比减少0.02个百分点 建筑沥青开工率为6.6% 环比持平 改性沥青开工率为11.2169% 环比增加0.79个百分点 道路改性沥青开工率为34% 环比持平 防水卷材开工率为33% 环比减少1.00个百分点 总体当前需求低于历史平均水平[5] - 成本端日度加工沥青利润为 -562.55元/吨 环比增加3.80% 周度山东地炼延迟焦化利润为915.1743元/吨 环比增加14.48% 沥青加工亏损增加 沥青与延迟焦化利润差增加 原油走强 预计短期内支撑走强[6] - 库存端社会库存为82.5万吨 环比减少8.02% 厂内库存为64.7万吨 环比增加0.94% 港口稀释沥青库存为35万吨 环比增加18.75% 社会库存持续去库 厂内库存和港口库存持续累库[6] 沥青期货行情 - 基差走势展示了山东基差和华东基差走势[10][11][12] - 价差分析展示了1 - 6、6 - 12合约价差走势 沥青、布油、西德州油价格走势 原油裂解价差 沥青、原油、燃料油比价走势[14][17][20][24] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示了华东、山东重交沥青走势[27][28] 沥青基本面分析 - 利润分析展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势[29][32] - 供给端展示了出货量 稀释沥青港口库存 产量 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 地炼沥青产量 开工率 检修损失量预估等情况[35][37][40][44][47][50][53] - 库存展示了交易所仓单 社会库存和厂内库存 厂内库存存货比等情况[56][61][64] - 进出口情况展示了沥青出口走势 沥青进口走势 韩国沥青进口价差走势[67][70] - 需求端展示了石油焦产量 表观消费量 下游需求 下游机械需求走势 沥青开工率 下游开工情况等情况[73][76][79][83][88][94] - 供需平衡表展示了月度沥青供需平衡情况[99][100] 技术面分析 - 本周主力01合约呈下跌态势 预计下周或将偏多震荡调整[105]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 短期PP市场追空没必要，但趋势压力仍较大，2026年上半年成本端压力、供应端偏高、下游低利润弱需求因素为主导，不过PP低利润限制市场未来下跌空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2601昨日收盘价6474，日涨跌0.40%，昨日成交308,865，持仓变动-6371 [1] - 01合约基差昨日为-144，前日为-160；01 - 05合约价差昨日为-101，前日为-97 [1] - 华北现货价格昨日6230 - 6450元/吨，前日6200 - 6450元/吨；华东昨日6330 - 6580元/吨，前日6320 - 6580元/吨；华南昨日6430 - 6550元/吨，前日6400 - 6550元/吨 [1] 现货消息 - 国内PP市场偏暖运行，部分上涨10 - 30元/吨，期货偏暖震荡提振现货交易氛围，部分生产企业厂价上调，贸易商报盘随行小涨，下游工厂采购谨慎，部分择低适量接货 [2] 市场状况分析 - 供应端偏高压制市场，近期成交因低价阶段性补库略有好转，需求端年内高峰期已过，未来需求是关键因素 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为-1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内纯碱市场稳中偏强，期货多空交织，短期维持震荡格局，建议观望；浮法玻璃市场偏弱运行，期货震荡走低，短期维持震荡格局，建议空仓观望 [6][31] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段 上周国内纯碱市场稳中偏强，轻质纯碱价格小幅上调5 - 35元/吨，重质纯碱整体持稳 供应端因部分企业检修略有收缩但整体仍处高位，需求平稳，下游按需采购 成本端煤炭价格走强支撑企业挺价意愿，但供过于求格局限制上涨空间，市场延续窄幅整理 多空交织，成本支撑与供应收紧形成提振，高库存和疲软需求压制反弹，短期维持震荡格局 建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内纯碱市场窄幅震荡偏弱，供需矛盾持续 周中部分地区价格承压回落，周末虽受成本支撑局部尝试提价，但成交仍以低价为主 期货持续走弱创新低，供过于求格局未改，短期缺乏利好，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场稳中偏强，轻碱价格小幅上涨，重碱持稳 供应收缩但需求平稳，成本支撑明显，供过于求格局下预计延续窄幅整理 期货多空拉锯，短期维持震荡，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等中国（周）或（日）数据 [11][16][19] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势 上周国内浮法玻璃市场偏弱震荡，价格稳中有降 供应整体充足，下游加工订单有限，企业多按需采购 华北、华南及西南地区价格重心下移，厂家以去库存为主，灵活成交 成本端尚有支撑，但市场缺乏实质利好，业者心态偏空 短期料延续窄幅偏弱整理，后续需关注下游订单恢复及产能调整 期货方面，玻璃期价震荡走低，基本面驱动不足，库存及销售压力持续，尽管供应局部收缩与成本支撑提供一定抗跌性，但生产利润不佳，市场情绪悲观，短期维持震荡格局，后续需观察供需边际变化 建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内浮法玻璃市场区域分化，整体窄幅震荡 沙河停产带动华北价格小幅上调，但其他地区受高库存及需求疲软影响，价格承压 成本支撑下市场下行有限，预计短期维持整理格局 [34] - 本周策略建议：上周国内浮法玻璃市场偏弱运行，价格稳中有降 供应充足但下游订单有限，厂家以降库出货为主 成本提供支撑但市场缺乏利好，短期延续偏弱整理 期货方面，基本面驱动不足，库存压力与生产效益不佳共同压制市场情绪，维持震荡偏弱走势 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等中国（周）或（日）数据 [37][41][44]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍价破位下行，预计承压震荡；不锈钢下方空间有限，预计低位震荡运行 [4][5] - 工业硅仓单去化，盘面具上行驱动；多晶硅下周会议或受情绪提振 [33][34] - 碳酸锂动力和储能需求短期转弱，矿端发运起量，上方承压 [60][61][62] - 棕榈油进入价格博弈期，短期震荡；豆油价格底部支撑明显，需警惕原油波动 [89][90][91] - 豆粕和豆一期价预计震荡，关注中方采购美豆情况 [102][106] - 玉米价格有所回调，关注新粮上市情况 [114][119] - 白糖低位整理，关注巴西生产和出口、印度产量和政策、国内进口政策 [133][135] - 棉花国际市场预计下行，国内市场区间震荡，关注 12 月 01 合约交割博弈 [161][178] - 生猪现货价格弱势运行，期货近月现货或加速下跌 [180][181][182] - 花生现货预计震荡回调，期货冲高回落，关注油厂入市情况 [192][193] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 价格走势 - 沪镍主力收盘价 119,440 元，不锈钢主力收盘价 12,565 元 [14] 供需基本面 - 镍现实冶炼累库，预期供增需弱；不锈钢基本面缺乏上行驱动，供应弹性饱满 [4][5] 库存跟踪 - 11 月 14 日中国精炼镍社会库存增 3563 吨，LME 镍库存减 1014 吨 [6] 市场消息 - 印尼林业工作组接管矿区，预计影响镍矿产量约 600 金属吨/月 [9] 工业硅和多晶硅 价格走势 - 工业硅盘面区间震荡，周五收于 9020 元/吨；多晶硅盘面先跌后涨，周五收于 54045 元/吨 [29] 供需基本面 - 工业硅行业库存去库，供应端周产环减，需求端刚需偏弱；多晶硅上游库存累库，供应端周产量环比减少，需求端硅片排产周环比减少 [30][31][32] 后市观点 - 工业硅仓单去化，盘面以偏多震荡思路对待；多晶硅下周会议或受情绪提振 [33][34] 碳酸锂 价格走势 - 期货合约上行后高位震荡，2601 合约收于 87360 元/吨，现货周环比涨 4750 元/吨 [60] 供需基本面 - 原料锂矿价格突破 1000 美元/吨，港口库存增加；供应周度产量持平，库存去库；需求储能项目中标容量环比降 22.88%，10 月乘用车零售降 1% [61] 后市观点 - 上方承压，期货主力合约价格运行区间预计 7.3 - 8.8 万元/吨 [62] 棕榈油和豆油 价格走势 - 棕榈油主连收盘价 8,644 元/吨，豆油主连收盘价 8,256 元/吨 [93] 供需基本面 - 棕榈油马来年末库存或处高位，印尼关税待博弈，销区有补库需求；豆油美豆油制生柴利润转正，出口有性价比 [89][90] 后市观点 - 棕榈油短期震荡，国际油脂价格筑底；豆油多配为主，区间运行 [91] 豆粕和豆一 价格走势 - 11 月 14 日当周，美豆主力 01 月合约周涨幅 0.47%，豆粕主力 m2601 合约周涨幅 1.11%，豆一主力 a2601 合约周涨幅 2.36% [102] 供需基本面 - 国际大豆市场 11 月 USDA 报告利多但未超预期，巴西大豆种植进度偏慢；国内豆粕成交量和提货量上升，库存下降，压榨量上升；豆一现货价格稳中偏强，国储收购库点增加 [102][103][105] 后市观点 - 预计连豆粕和豆一期价震荡，关注中方采购美豆情况 [106] 玉米 价格走势 - 11 月 14 日当周，玉米现货上涨，期货主力合约收盘价 2185 元/吨 [114][115] 供需基本面 - CBOT 玉米上涨，小麦价格回落，玉米淀粉库存增加 [116][117][118] 后市观点 - 价格有所回调，关注新粮上市情况 [119] 白糖 价格走势 - 国际纽约原糖活跃合约价格 14.85 美分/磅，国内郑糖主力报 5470 元/吨 [133][134] 供需基本面 - 全球 25/26 榨季预计供应短缺 23 万吨，巴西中南部累计产糖 3809 万吨，印度预计产糖 3435 万吨，中国预计产糖 1170 万吨 [148][149] 后市观点 - 国际低位整理，国内弱现实，关注巴西、印度和国内相关情况 [135] 棉花 价格走势 - ICE 棉花主力合约收盘价 64.14 美分/磅，郑棉主连收盘价 13450 元/吨 [164] 供需基本面 - 国际市场美棉产量和期末库存预估上调，印度或成净进口国，巴西产量预估下调；国内新棉大量上市，下游采购随用随买 [164][165][170] 后市观点 - 国际市场预计下行，国内市场区间震荡，关注 12 月 01 合约交割博弈 [178] 生猪 价格走势 - 本周河南生猪价格 11.98 元/公斤，期货 LH2601 合约收盘价 11775 元/吨 [180] 供需基本面 - 供应进入增量阶段，需求前期透支，11 月中上旬出栏进度慢，需求低于 10 月 [181] 后市观点 - 现货价格弱势运行，期货近月现货或加速下跌 [181][182] 花生 价格走势 - 截至 11 月 13 日全国通货米均价 3.96 元/斤，期货主力合约收盘价 7884 元/吨 [192] 供需基本面 - 现货市场东北价格冲高，河南好货有补涨预期，需求端疲软；期货市场冲高回落 [192][193] 后市观点 - 现货预计震荡回调，期货关注油厂入市情况 [193]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期PTA装置开工率小幅下降属计划范围变动，现货加工费小幅回升但仍在低位运行，若无实质性减仓政策出台远期供应偏过剩，下游聚酯高开工对需求有支撑，短期PTA市场跟随成本端震荡运行 [3] - 乙二醇预计未来到港量偏多，显性库存明显上升，远月可能持续累库，供应端有增量预期，双十一后需求旺季近尾声，短期价格重心偏弱震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：11月13日PTA主力期货合约TA2601上涨0.64%，基差走弱至 -79元/吨，较前一日下跌1元/吨 [3] - 基本面：今日PTA华东地区市场价4565元/吨，较前一交易日下跌27元/吨，成本端原油价格再次下跌，供给端PTA产能利用率75.42%，近期低加工费下装置检修与变动较多，周内PTA工厂库存天数4.09天，环比增加0.06天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] 乙二醇 - 主力合约：11月13日乙二醇主力期货合约eg2601上涨0.05%，基差63元/吨，较前一日持平 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3943元/吨，较前一交易日下跌10元/吨，成本端原油价格再次下跌，油制与煤制乙二醇生产毛利亏损未见好转，周内华东地区MEG港口库存合计56.4万吨，环比增加6.5万吨 [4] - 主力动向：多头主力增仓 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日多晶硅、碳酸锂、工业硅期货均冲高回落，多晶硅和工业硅主力 2601 合约较上一交易日收盘价分别下跌 3.33%、1.18%，碳酸锂主力 2601 合约较上一交易日收盘价下跌 0.80%；多晶硅或震荡下行，碳酸锂和工业硅预计短期或将宽幅震荡运行 [1][5][12] 根据相关目录分别进行总结 多晶硅 - 多晶硅基本面变化不大，硅片和电池片现货价格下跌明显，市场对收储平台及企业公告信息敏感度降低，交易重心在基本面与政策预期间切换 [1] - 11 月西南产区陆续停产，国内多晶硅产量预计接近 12 万吨，环比 10 月较大幅减少；11 月电池厂收紧需求并限价采购，下游光伏产业链需求持续低迷，组件招标价格不断走低 [1] - 多晶硅期货整体持仓量小幅增加，主力 2601 合约增仓下行，空头控盘；日内分别有 9：30 和 13：35 介入机会；5 分钟级别周期偏弱运行，尾盘持仓量回落，多晶硅或震荡下行；隔夜 2 小时级别周期多空分水位 53845 元/吨 [1] 碳酸锂 - 下游及储能需求表现亮眼，碳酸锂持续去库且速度加快，短期基本面供需存在缺口，支撑碳酸锂偏强运行 [5] - 碳酸锂周度产量有所增加，盐湖、云母以及辉石产量均有增加；正极材料排产三元与磷酸铁锂环比、同比均增，供需格局边际好转，但现货市场对高价位碳酸锂接受度有限 [5][8] - 碳酸锂本周度库存减少 3405 吨，环比减少 2.67%，社会库存已连续 12 周去库，12 周累计去化 18465 吨，去化速度加快；矿价与盐价联动紧密，盐价上涨后，冶炼利润明显修复，当前外采辉石冶炼已有利润 [8] - 碳酸锂期货整体持仓量小幅增加，主力 2601 合约减仓下行，多头控盘；5 分钟级别周期整体横盘震荡运行，尾盘持仓量下降，预计短期或将宽幅震荡运行；隔夜 2 小时级别周期依旧是红色阶梯线偏强，多空分水位 78560 元/吨 [8] 工业硅 - 工业硅基本面较前期有所收紧，南方绝大多数中小型工厂因枯水期来临电价上调已执行减停产，北方大厂开工未减产，东西部开炉稳定，北方供应量维持高位；下游多晶硅开工有减量预期，有机硅面临淡季，铝合金有环保扰动，整体呈现供需双弱格局，行情或维持震荡为主 [12] - 工业硅期货整体持仓量有所减少，主力 2601 合约减仓下行，多头控盘；5 分钟级别周期偏弱运行，今日持仓量持续下滑，预计短期或将宽幅震荡运行；隔夜 2 小时级别周期依旧红色阶梯线偏强，多空分水位 8885 元/吨 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各农产品品种进行分析，认为油脂、蛋白粕、玉米/淀粉、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸、原木等品种走势各异，整体展望有震荡、震荡偏强、震荡偏弱等情况，投资操作需根据各品种具体情况判断[1][5][6][7][8][9][11][13][14][15][16][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：马棕10月库存略高于预期，市场情绪回暖，美豆类震荡上涨，国内油脂震荡偏强，预计美豆单产存下调可能，巴西大豆种植顺利，阿根廷大豆开始种植，国内进口大豆到港量预期较高，豆油去库慢，棕油产量和出口增加，菜油供应预期回升，展望为豆油、棕油、菜油震荡[5] - 蛋白粕：双粕盘面震荡，等待供需报告指引，国际美豆单产或下调，巴西大豆出口季节性回落，阿根廷大豆开播顺利，国内油厂豆粕降库慢，下游库存回落，预计消费旺季补库支撑价格，中长期关注榨利修复等因素，展望为美豆、连粕震荡，豆菜粕区间震荡[6] - 玉米及淀粉：下游备货上游惜售，期货向上突破，国内玉米价格涨多跌少，供应端粮农惜售，需求端东北粮外流量大，华北涨幅大因农户无暇售粮，四季度现货价格有压力，需关注“上冻”后卖压冲击和建库博弈，展望震荡偏强[7][8] - 生猪：供需博弈，猪价震荡，短期11月商品猪供应量仍大，中期四季度出栏量增加，长期能繁母猪产能去化，需求肉猪比价提升，库存出栏均重增加，节奏上11月日均出栏压力大，年底有库存风险，展望震荡偏弱，产业呈“弱现实+强预期”格局[8] - 天然橡胶：跟随宏观情绪小幅反弹，关注持续性，天胶盘面冲高，RU仓单注销，新胶注册慢，NR上方有进口压力，基本面变化不大，海外供应有天气扰动，需求无明显变化，展望底部震荡高弹性，关注做扩RU - NR价差[9][11] - 合成橡胶：暂时企稳，但原料压力依旧偏大，BR盘面跟随天胶反弹，丁二烯价格下跌后企稳，原料供应充裕，下游买盘谨慎，市场有短期底部支撑，展望基本面与原料端压力大，逢高布空[12][13] - 棉花：窄幅波动，震荡运行，宏观上中美贸易关系利好美棉进口与中国纺服出口，短期影响有限，供需上新疆棉花产量预估下调，收购收尾后新增利多缺乏，库存处于累积期，01合约区间震荡，展望短期区间震荡，长期震荡偏强[13] - 白糖：小幅反弹，国际市场巴西产糖和出口高峰期结束，北半球新糖开榨，印度、泰国、巴西预计增产，国内新榨季食糖产量预计增加，展望中长期震荡偏弱，逢高空[14] - 纸浆：期货带动现货，盘面资金主导，期货强势上涨，现货跟涨不足，利多因素有包装纸系上涨、阔叶进口价格上升等，利空因素有针叶浆需求低、下游采购接受度差等，预计上方压力位5550 - 5620，下方支撑5260 - 5280，展望震荡，观望[15] - 双胶纸：招标支撑，盘面企稳，短期华南新产能放量，出版招标推迟，后期11月招标集中启动，纸厂挺价，12月提货或拖累市场，2026年1月市场振幅收窄，展望价格止跌企稳[16] - 原木：国产材陆续交割，原木盘面低位运行，市场期现货弱稳，贸易商出库施压，集成材销售下降，新西兰原木外盘报价下调但成交惨淡，后期到船蓝变材有压力，旺季转淡，库存去化慢，展望底部震荡[19] 品种数据监测 未提及具体数据内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品20指数2552.65，涨0.71%；工业品指数2226.35，涨0.48%；PPI商品指数1346.01，涨0.37%[175] - 板块指数：农产品指数936.25，今日涨0.36%，近5日涨1.41%，近1月涨1.38%，年初至今跌1.93%[176]