市场反应 - 美元指数下跌0.3%至98.187 美元对日元下跌0.4%至147.24 欧元对美元上涨0.3%至1.165 [2] - 10年期美债收益率升至4.2887% 30年期美债收益率上涨3.3个基点至4.922% 两年期美债收益率下跌3.6个基点至3.694% [2] - 美股期货下跌 MSCI亚太指数（除日本）开盘跌0.2% 日经指数收盘跌0.97% 韩国综合指数跌30.50点 上证指数跌0.39% 恒生指数跌1.18% [3] - 欧洲斯托克50指数跌0.76% 德国DAX期货跌0.38% 富时指数期货跌0.53% [3] - 黄金价格涨至3386.27美元/盎司 创8月11日以来新高 [4] 美联储独立性影响 - 美国总统首次罢免美联储理事 市场担忧美联储独立性受损 [1][5] - 特朗普通过解职库克将掌控七人理事会中的四席 [4] - 市场押注美联储更大幅度更快降息 9月降息概率达84% [3][5] - 长期通胀预期升温 可能导致短期利率下跌但长期利率上升 [2][7] 法律与政治争议 - 库克声称解职非法并计划采取法律行动 [2][6] - 1935年最高法院判例规定总统无权因政策分歧罢免独立机构官员 [5][6] - 共和党议员支持解职决定 民主党议员指责违反《联邦储备法》 [6] 机构观点 - 多家投行预计美联储9月降息25个基点 [3] - 策略师认为事件将加剧美元疲软和降息预期 [3][4] - 经济学家指出政治干预可能导致通胀攀升和长期利率上升 [5][7]

新兴市场与发达市场趋同 - 新兴市场与发达市场传统界限逐渐消失 新兴市场以新势头进入新一年 [1] - 新兴市场主权信贷 本币债券和股票表现均优于发达市场 受益于美元疲软和新兴市场外汇走强 [1] - 新兴市场在2021-22年发达经济体领先短暂期后再次超过发达经济体 摩根士丹利预计此趋势持续至2026年 [1] 投资机会与驱动因素 - 新兴市场固定收益成为新兴市场固定收益的令人信服替代品 [1] - 利差是资本流入关键驱动因素 印度 越南 埃及和沙特阿拉伯的改革进展增强投资者信心 [1] - 美国信贷利差收紧和美债收益率下降对新兴市场利差走强和本地债券表现至关重要 新兴市场未完全脱钩 [1] 政策与制度优势 - 新兴市场央行政策可信度提高 新冠疫情后赢得更多信任 能独立先发制人有效应对冲击 [2] - 灵活汇率制度吸收外部压力 新兴市场与发达市场通胀差异已趋同 [2] 财政与风险差异 - 债务承载能力给发达市场带来优势 包括财政能力 可信度 金融市场深度和较低货币风险 [2] - 财政状况是新兴市场内部差异化关键驱动因素 需对每个国家进行仔细评估 [2] 资金流向与投资偏好 - 流入新兴市场跨界资金势头增强 但全球仓位仍偏向新兴市场 多数投资者仅维持适度新兴市场固定收益敞口 [2] - 摩根士丹利看好巴西 哥伦比亚 匈牙利和土耳其地方债券 对智利 哥伦比亚 危地马拉 墨西哥 摩洛哥 南非和赞比亚部分主权信用持类似立场 [2]

财务业绩表现 - 上半年税后运营利润36.09亿美元，新业务价值28.38亿美元同比增长14%，新业务价值利润率57.7%同比提升3.4个百分点 [2] - 中国内地新业务价值7.43亿美元，新业务价值利润率58.6%同比提升2个百分点，集团中期股息增派10%至每股0.49港元 [3] - 年内股价涨幅达33.14% [4] 香港市场展望 - 恒指年内涨幅25.15%，港股有进一步上涨空间，后市取决于经济表现和企业盈利 [5][6] - 香港二季度GDP增速3.1%，商品和服务出口均增长，公司持有优质香港商业地产及地产债券敞口 [7][8] - 美元疲软减少其他国家货币政策掣肘，利好相关国家资产价格 [9] 中国业务拓展 - 友邦保险资管公司总部设于上海，预计年底前完成筹建，初期专注集团自营业务（管理资金近3000亿美元），未来拟与内地机构投资者合作 [10][11] - 友邦人寿为内地首家外资独资人身险公司，今年新设4家分公司已招募超1700名高素质新人 [12] - 外资险资管理公司加速布局中国，友邦与荷兰全球人寿成为继安联、保德信后新获批机构 [11]

贸易政策与市场反应 - 美国总统特朗普对印度商品加征25%额外关税 使总税率提升至50% 主要针对印度持续购买俄罗斯能源的行为 [1] - iShares MSCI印度ETF受此消息影响跌至盘中低点 印度卢比兑美元汇率稳定在87 91 [1] - 美国将从周四起对包括印度在内的数十个贸易伙伴加征关税 旨在缩减贸易逆差 重振国内制造业并增加联邦收入 [1] 黄金市场动态 - CME FedWatch工具显示 市场对9月美联储降息概率预期高达87% 疲软就业报告及劳工统计局局长被解雇事件加剧政策不确定性 [2] - 分析师认为黄金作为避险资产 在政治经济不确定性及低利率环境下表现强劲 短期目标位看至3400美元 [3] - 黄金日内技术指标显示偏多趋势 阻力位3384/3362/3410 支撑位3373/3357/3344 动能强劲 [4] 外汇与商品市场 - 欧元兑美元呈现偏多趋势 阻力位1 1692/1 1731/1 1795 支撑位1 1637/1 1590/1 1552 动能适中 [5] - 今日关键经济指标包括英国央行利率决定 美国初请失业金人数及EIA天然气库存数据 [5]

美元指数表现与华尔街观点 - 7月美元指数(DXY)上涨3.2% 创2021年以来最大单月涨幅 扭转此前两位数跌幅 [1] - 短期走强主因包括市场适应关税政策及美国第二季度GDP数据稳健 [1] - 华尔街策略师普遍认为美元反弹不可持续 长期趋势仍指向疲软 [1][2] 影响美元走势的关键因素 - 美国就业数据重大修正：5月与6月非农就业增幅共下修25.8万人 远超预期 [1] - 美联储独立性受质疑 库格勒辞职后特朗普或提名倾向更快降息的人选 [2] - 劳工统计局局长更迭引发数据可靠性担忧 9月5日非农报告成焦点 [2] 机构对货币走势的预测 - 高盛与巴克莱均看多日元兑美元 认为日元避险属性更具吸引力 [3] - 花旗预计欧元兑美元将升至1.20 当前汇率为1.16 [2] - 巴克莱认为库格勒离任为短期美元走软创造条件 但2025年前不会过度贬值 [3]

郑棉期货表现 - 郑棉主力2509合约下跌0.15% 收盘价为13655元/吨 较前日下跌20元/吨 [1] - 美棉因美元疲软小幅反弹 隔夜上涨0.3% 收于66.62美分/磅ICE [1] 市场关注因素 - 后续需关注外盘走势对国内市场的影响 [1] - 美联储降息节奏变化可能对棉花价格产生边际影响 [1] - 国内政策走向需持续跟踪观察 [1]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害；需关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区生长进度比往年提前4到7天，7月新疆气温持续偏高，面临较高热害风险，库存总量持续减少，下游市场呈淡季特征，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月2 - 3日，美白糖报价16.2美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.42美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年8月1 - 4日，南宁白糖报价6030.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖报价从5880.0元降至5865.0元，涨跌幅 - 0.26% [3] - 2025年8月1 - 4日，棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 - 0.70%；新疆棉花报价从15400.0元降至15200.0元，涨跌幅 - 1.30% [3] 价差速览 - 2025年8月2 - 3日，白糖和棉花各合约价差及基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年8月1 - 4日，棉花cotlookA报价78.5，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月1 - 4日，白糖进口利润1597.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率0.0804，期货标的SR509，历史波动率7.11；SR509P5700隐含波动率0.0795 [3] - CF509C13600隐含波动率0.1024，期货标的CF509，历史波动率9.12；CF509P13600隐含波动率0.0983 [3] 仓单（张） - 2025年8月1 - 4日，白糖仓单从19443.0张降至19373.0张，涨跌幅 - 0.36%；棉花仓单从8807.0张降至8684.0张，涨跌幅 - 1.40% [3] 公司情况 公司简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [8] 公司会员资格 - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [8]

黄金价格表现 - 现货黄金价格在8月4日亚盘时段小幅高开冲击3370美元高点后回落震荡 暂交投于3349美元附近 [1] - 8月1日现货黄金价格飙升2.23% 盘中触及一周新高3363.37美元/盎司 收盘报3363.16美元/盎司 [1] - 黄金涨势受到美国非农就业数据意外疲软和特朗普政府关税政策引发的避险需求刺激 [1] 宏观经济数据 - 美国7月非农就业岗位仅增加7.3万个 远低于经济学家预期的11万个 [3] - 6月非农数据被大幅下修至1.4万个 此前两个月非农就业岗位增幅遭大幅下修25.8万个 [3] - 失业率从6月的4.1%小幅上升至4.2% 显示经济动能减弱 [3] 货币政策预期 - 美联储9月降息可能性从38%激增至90% 市场普遍预计年底前降息两次 [3] - 两年期国债收益率下跌24.1个基点至3.710% 创五周最低 [1] - 十年期国债收益率跌至4.223% 为4月初以来最大单日跌幅 [1] 市场反应 - 美元指数大跌1.39% 收报98.68 创4月以来最大单日跌幅 [1] - 标普500指数暴跌1.6% 创两个月最大跌幅 [5] - 国债收益率曲线出现倒挂 反映市场对经济指标体系的深度怀疑 [5] 政治因素影响 - 特朗普解雇劳工部首席经济学家Erika McEntarfer 因质疑就业统计数据 [4] - 美联储理事库格勒突然辞职 为特朗普创造改写美联储权力格局的机会 [5] - 关键经济数据调查回复率持续低于50% CPI数据采集范围缩减30% [5] 技术面分析 - 金价日线级别录得大阳线上破短期多重压力 报收3362美元附近 [9] - 短线走势自3438高点连续下跌至3268低点后回暖止跌 [9] - 价格突破3330后守住涨势 短期有望迎来转机 [9]

黄金行情分析 - 现货黄金周三美市尾盘高位大幅下跌至3390 53美元 盎司附近 周二强势突破3400美元关口 盘中最高触及3433 37美元 盎司 创6月16日以来新高 收盘上涨1%至3431 59美元 盎司 [2] - 美元指数下滑0 3%至97 545创两周新低 疲软美元为金价提供支撑 全球贸易不确定性和美国国债收益率下跌是推动金价上涨的主因 投资者关注8月1日关税谈判最后期限 [2] - 日线形成三连阳走势 昨日冲破3400阻力并突破3420趋势线压力 高点触及3438 日线收大阳 但日线及4小时图显示超买和顶部背离信号 技术面与基本面矛盾导致短期方向不明 [3] - 日线布林带开口且K线运行于上轨上方显示绝对强势 周三收线决定后续走势 若继续收阳则上看3450 若收阴则可能出现调整信号 4小时级别存在见顶可能 关键支撑在3405-3400区间 [5] 原油行情分析 - 布伦特原油回升至69美元 桶 WTI原油徘徊66美元 桶 美方与菲律宾达成19%关税协议 与日本确定15%关税安排 短期提振亚洲风险资产 但需求端仍受全球经济放缓抑制 [6] - 日线级别中期趋势维持上行测试78美元 但MACD死叉显示多头动能减弱 预计将陷入高位震荡 1小时级别在64 80获支撑反弹 但均线系统反复穿越显示震荡节奏 MACD金叉预示下行压力减弱 [7] - 短期市场情绪改善源于关税进展而非需求实质性复苏 若形成中长期关税框架或为油价提供稳定支撑 当前仍面临消费疲软 库存不确定及地缘风险等多重压力 整体呈震荡整理态势 [6] 交易策略 - 黄金建议反弹做空为主 回调做多为辅 上方阻力3410-3420 下方支撑3370-3360 原油建议反弹高空为主 回踩低多为辅 上方阻力67 5-68 5 下方支撑63 5-62 5 [5][7]

贵金属市场近期走势分析 - 黄金价格近期呈现区间震荡态势 伦敦金处于3100-3500美元/盎司区间 纽约金站上3400美元关口 沪金突破785元关口 [2][3] - 白银价格震荡走高 主要受商品价格偏强影响 [1] - 美元指数持续回落 美债收益率普遍下降 为金价上涨创造有利环境 [3][4] 影响贵金属价格的核心因素 - 美国关税政策不确定性是支撑金价的关键因素 8月1日新关税落地风险引发市场情绪波动 [1][2] - 美元疲软直接推动金价上涨 美元指数在60日均线遇阻回落 [2][3] - 贸易紧张局势加剧市场不确定性 放大黄金避险需求 [1][4] - 美国债务增长担忧持续提振黄金投资兴趣 [3] 机构对后市展望 - 预计短期内金价维持震荡格局 伦敦金可能在3120-3500美元/盎司区间整固 [2] - 长期看涨因素包括：国际贸易货币体系重组带来的避险需求 美联储降息预期 美国经济增长疲软 [2] - 技术面显示金价突破7月震荡高位 上行动能较强 需关注3400美元关口多空博弈 [2] 市场参与情况 - 黄金净多头未平仓合约占比维持在31%左右 [3] - 黄金ETP流入量达五年新高 但持有量仍低于2020年历史峰值 [3] - 黄金市场投机需求过于拥挤 高市盈率水平增加价格波动性 [2][3]