美元走势预测 - 摩根士丹利研究公司策略师Vishwanath Tirupattur和Serena Tang预测美元未来12个月将持续疲软 [1] - 疲软原因包括美国利率和经济增长与其他国家趋同 [1] - 外汇套期保值流动增加导致风险溢价上升，进一步加大美元抛售压力 [1] 受益货币 - 日元、瑞士法郎和欧元等其他避险货币预计将从美元疲软中受益 [1]

伦铜期价走势 - 伦铜期价周线呈现上行趋势 [1] - 市场关注美元疲软对金属价格的持续推动作用 [1] 避险资产需求 - 近期避险资产需求激增 [1] - 需求变化可能影响金属市场价格 [1] 美元走势影响 - 美元疲软成为金属市场上涨的潜在因素 [1] - 需观察美元走势能否持续支撑金属价格 [1]

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格近期呈现震荡上行趋势，受美元疲软、美联储降息预期及地缘政治风险支撑，但需警惕经济数据强劲或地缘缓和带来的短期回调压力 [2] - 技术面显示黄金短期可能测试3350-3360美元阻力位，修正后或继续上行，关键支撑位于3280-3270美元区间 [3][5] 消息面解析 - 现货黄金触及近两周高位3345美元后回撤至3300美元附近震荡，美元反弹带来压力但长期支撑因素未消退 [2] - 美国财政赤字货币化和中东局势可能成为推动金价进一步上涨的催化剂 [2] 技术面分析 - 日线级别：连续三日收阳，关注3350-3360美元趋势阻力线，3285-3280美元为中轨支撑区域 [3] - 4小时级别：关键支撑3275-3280美元，若企稳可能探底拉升，目标3320美元中轨位置 [5] - 短线操作建议：回调做多为主，上方阻力3315-3330美元，下方支撑3280-3270美元 [5] 原油市场分析 核心观点 - 油价连续两日下跌，布伦特原油跌至64.58美元/桶，WTI原油跌至61.25美元/桶，受美国库存意外增加及需求疲软影响 [6] - 技术面显示中期趋势向下，短线可能测试62.0-63.0美元阻力，下方支撑59.5-58.5美元 [7] 消息面解析 - EIA数据显示美国原油库存增加130万桶至4.432亿桶，打破市场下降预期，汽油与馏分油需求下滑 [6] - 市场关注美伊谈判及夏季成品油消费表现，短期内或呈区间震荡走势 [6] 技术面分析 - 日线级别：均线系统压制油价，中期目标或下探50美元，当前形态呈现下跌旗形中继雏形 [7] - 短线(1H)级别：均线向下发散，MACD指标显示空头动能充盈，日内仍有下行空间 [7] - 操作建议：反弹高空为主，上方阻力62.0-63.0美元，下方支撑59.5-58.5美元 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新兴市场（EM）、亚太市场（APAC）、发达市场（DM） - **公司**：报告提及众多上市公司，如中国的中国国航、中国东航等；澳大利亚的必和必拓、力拓等；日本的武田制药、软银集团等；韩国的三星电子、LG化学等；印度的印度石油公司、巴拉特石油公司等 纪要提到的核心观点和论据 中美关税协议影响 - **观点**：中美协议标志着关税痛苦峰值已过，但关税冲击仍可能拖累全球贸易和经济 [2] - **论据**：美国经济学家认为，此事件后美国所有进口商品的加权平均关税税率从24%降至15%，而2024年为2.4%（上一次关税如此之高是在1938年） [2] 新兴市场表现 - **观点**：MSCI新兴市场自4月1日以来上涨4.4%，但2025年共识每股收益（EPS）下降1.4%，新兴市场市盈率18.2倍不便宜，2025 - 26年EPS共识增长预测有下行风险 [2] - **论据**：市场对“解放日”冲击反应较轻，新兴市场估值和盈利预期存在一定压力 资本流动影响 - **观点**：若1万亿美元从美国流出进入新兴市场股票，发达市场将获得71%的资金流入，对发达市场的影响（以吸收资金流所需的交易日数衡量）将大于新兴市场 [3] - **论据**：发达市场的总日交易量略低于新兴市场，1万亿美元资金流入发达市场需8.9天吸收，而新兴市场只需2.2天 美元疲软影响 - **观点**：美元疲软通常对新兴市场EPS有负面影响，但有助于新兴市场回报，可能引发外国股票资金回流新兴市场 [4] - **论据**：美元每贬值1%，新兴市场EPS将受到0.2 - 0.25%的冲击，但新兴市场回报通常会提高3% 不同市场对美元疲软的反应 - **观点**：台湾、中国、印度从美元疲软中受益最多，日本受益最少 [5] - **论据**：新兴市场EPS受美元疲软冲击主要集中在大型出口市场，如韩国、台湾、日本；而印度尼西亚、巴西、菲律宾等市场可能有盈利上行空间；外国资金流向台湾对货币变动最为敏感，即使EPS受到冲击，市场表现仍最佳；日本资金流入通常不足以抵消盈利拖累 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 - **市场评级**：报告给出了EM/AxJ市场评级，包括中国、印度尼西亚等为超配，印度、韩国等为中性，台湾、沙特阿拉伯等为低配 [7] - **风险提示**：投资新兴市场公司存在潜在风险，包括货币波动、监管和社会政治风险、资本成本和经济增长前景的突然变化，以及其他新兴市场发展的“传染”影响 [76] - **评级定义**：详细说明了UBS全球股票评级的定义，包括12个月评级和短期评级的标准及相关比例 [80] - **合规声明**：包含大量合规相关内容，如UBS的利益冲突管理、研究报告的分发限制、不同地区的监管要求等 [77 - 116]

美元疲软与跨境投资者流动 - 美元近期走软是跨境投资者流动的征兆 这些流动与美国经济增长放缓前景相关 也可能与美国风险资产复苏相吻合 [1] - 美国风险资产上涨 因美元投资者从国债转回股市 但若非美元投资者远离美国市场且承担更大风险 则无资金回流美元资产 导致股市上涨但美元疲软 [1] - 预计今年美元兑欧元和日元进一步下跌3%-5% 但波动性将加大 [1]

金十数据5月13日讯，汇丰外汇分析师说，利率差异和其他传统因素暗示美元应该走强。美元最近的疲 软表明，其他因素正在主导美元的走势，市场对美元的不信任持续存在。美国的经济活动、政治和结构 性因素意味着美元应该处于疲软状态，尽管美元不会持续多年下跌。我们不认同美元遭遇结构性下跌， 但我们了解其中的风险，以及可能导致这种下跌的因素。人们对美元的信任需要时间才能恢复。 美元疲软表明市场对美元的不信任持续存在 ...

美元指数走势 - 美元指数下跌0.22%至99.82，盘中最低跌至99.60附近，最大跌幅超过0.43% [1][2] - 美元指数跌幅随后有所收窄 [2] 亚洲货币表现 - 离岸人民币兑美元升穿7.20关口，为去年11月以来首次，日内涨超100点 [1] - 美元兑离岸人民币盘中跌破7.20关口，最低跌破7.19关口，日内最大跌超200个基点 [5] - 美元兑新台币盘中最大跌幅超4%，创1988年以来最大跌幅，今年以来跌幅已超过9% [1][6] - 美元兑马来西亚林吉特、美元兑韩元盘中最大跌幅均超1% [7] - 衡量亚洲地区货币表现的指标飙升至2022年以来最高水平 [7] 港元表现 - 港元连续第二天触及交易区间强方 [1] - 港元在5月3日触发联系汇率机制下7.75港元兑1美元的"强方兑换保证"，为2020年10月28日以来首次 [8][9] - 香港金管局买入美元、沽出465.39亿港元，银行体系总结余将增至913.09亿港元 [9] - 5月5日，港元连续第二个交易日触及其允许交易区间的强端，盘中一度突破7.75至7.7499 [11] 市场分析 - 美元疲软，亚洲货币成为资金流动的方向 [3] - 美国政府反复无常的关税政策加剧了市场对美国经济衰退的担忧，国际投资者对持有美国资产的意愿减弱 [7] - 解决贸易紧张局势的自然方式可能是通过美元贬值，押注美元对亚洲货币下跌可能有意义 [13] - 中国台湾出口商抛售美元及寿险公司外汇对冲操作力度加大，推动新台币兑美元强劲升值 [13] - 短期美元走弱的核心因素是国际贸易局势的边际缓和，但美国经济增长前景依旧低迷，对美元持续走强构成约束 [13]

金十数据5月2日讯，由于美元和美国国债收益率下滑，黄金期货在相对清淡的交易中上涨。但在周四的 大幅抛售后，本周整体下跌。SP Angel的分析师在一份报告中说，ETF资金外流表明，在今年迄今金价 上涨21%之后，交易员和投资者已经获利了结。SP Angel表示，贸易紧张关系降温正在降低黄金的吸引 力，同时特朗普宣布他不打算解雇鲍威尔。现在的焦点转向将于周五的美国就业数据。如果数据弱于预 期，就会提振人们对美联储降息的乐观情绪，这对无息黄金是一个利好。 美元疲软导致金价上涨，非农弱于预期将利好黄金 ...

美股市场 - 摩根士丹利认为疲软的美元将支持美国公司盈利，帮助美股跑赢全球其他市场，预计标普500指数维持在5000-5500点区间 [1] - 德意志银行指出海外投资者对美国资产的购买在过去两个月出现"急停"，即使市场复苏也未逆转 [1] 日本市场 - 美银全球研究指出市场关注日本央行本周给出6月或7月加息的线索，目前市场对日本央行最终利率预期从1.25%下调至略高于0.75% [1] - 三菱日联认为即使日本央行对加息持谨慎态度，日元仍有升值空间，因全球经济增长放缓将促使美联储等主要央行进一步降息 [4] 美国国债 - 巴克莱建议投资者重新建立五年期美债多头头寸，为美联储降息做准备，并怀疑美国今年能避免经济衰退 [2] - 荷兰国际表示特朗普质疑美联储政策对长期国债无益，10年期美债收益率下跌1个基点至4.256% [4] 原油市场 - 法巴银行指出欧佩克+6月增产计划的不确定性给石油市场带来下行风险，预计布伦特原油价格第二季度达60美元/桶，第三季度达70美元/桶 [3] 中国电子材料行业 - 中信建投指出Low-Dk电子纱供不应求，2023年全球5G低介电电子纱和电子布市场规模1.35亿美元，预计2030年达5.28亿美元，年复合增长率21.4% [5] 中国钢铁行业 - 中信证券预计2025年是中国钢铁行业拐点年份，2025Q1有望成为长期业绩拐点，供应端将带来产量超预期收缩 [6] 中国商业地产 - 华泰证券看好2025年商业地产投资机会，因政策催化下消费市场复苏、消费REITs推动运营商资产变现、头部运营商管理优势提升 [7] 中国银行业 - 中泰证券建议关注银行股投资价值，因银行股红利属性凸显，一季度国债收益率上行趋势面临边际变化 [8] 中国证券业 - 国泰海通建议优先配置综合优势显著及跨境资产配置能力更强的头部券商，因固收自营业务亟待转型 [9]

股指期货表现 - 道指期货涨0.26%、标普500指数期货涨0.24%、纳指期货涨0.34% [1] 标普500指数展望 - 摩根大通调查显示标准普尔500指数今年已经见顶 未来12个月内都无法重返2025年的高点 调查于4月1日至24日期间进行 共有495位投资者参与 [2] 外国投资者对美国资产态度 - 德意志银行指出外国投资者仍然拒绝买入美国资产 数据显示海外对美国资产的购买过去两个月出现"急停" 上周也没有出现逆转迹象 [3] AMD业绩预期 - AMD因美国人工智能芯片出口管制引发8亿美元减值损失 持续冲击未来业绩展望 汇丰银行将AMD目标价从90美元下调至70美元 并重申"减持"评级 [4] 美元对美股影响 - 摩根士丹利分析师表示美元走软将支撑美国企业盈利 有助于美国股市跑赢全球其他市场 企业盈利成长波动性较小以及美国企业被认为质量更高是支持这一观点的理由 [5] 特斯拉生产计划 - 特斯拉Semi电动半挂卡车量产计划调整 预计今年底开始生产 明年提速 位于内华达州的新工厂已建成 正在部署生产线 [6] 汇丰控股业绩 - 汇丰控股第一季度税前利润下降25%至95亿美元 原因是计入了与加拿大和阿根廷的业务处置相关的一次性费用 该行宣布了一项30亿美元的股票回购计划 [7] 保时捷业绩预期 - 保时捷下调2025年一系列业绩预测 预计今年利润率将下滑至个位数 警告美国关税带来不确定性 预计今年全年销售回报率将降至6.5% 低于此前至少10%的预期 [8] 布伦特原油预测 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油预测下调4美元至70美元/桶 2026年预测定为62美元/桶 理由是贸易紧张局势升级以及OPEC+调整生产策略 基本面前景"将崎岖不平" [9]