活动由自治区党委社会工作部、自治区党委"两新"工委指导，自治区金融行业社会组织党委、自治 区住建行业社会组织党委、广西"小个专"及网约配送员群体党委、自治区快递行业党委、南宁市委社会 工作部主办。 5月28日，广西举办"行业以心暖新 共筑友好场景"联合自律公约发布活动，6家行业协会和5家平台 企业签署自律公约，引领带动各有关行业推进友好场景建设，加强对快递员、网约配送员的关心关爱， 营造友好互助的社会氛围。 广西"行业以心暖新 共筑友好场景"联合自律公约由广西物业管理协会、广西保安行业协会、广西 快递行业协会、广西个体劳动者私营企业协会、广西银行业协会等6家行业协会和美团、京东、饿了 么、闪送、跑腿等5家平台企业广西公司共同签署，注重发挥行业协会等社会组织作用，围绕商家服 务、物业支持、金融保障、快递配送服务标准等方面提出12项具体自律条款，以行业自律方式，突出关 爱新就业群体，促进快递、网约配送服务与秩序维护有效协作，共建共治共享友好场景。 今年以来，自治区党委社会工作部统筹协调各职能部门，制定加强快递员、网约配送员服务管理任 务清单，明确5个方面61项具体措施。各行业协会积极响应，向行业企业发出暖"新"倡 ...

行业竞争态势 - 去年四季度以来中央及行业主管部门多次提出综合治理"内卷式"竞争，但近期头部企业仍实施大幅降价引发行业恐慌 [1] - 中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序、促进行业健康发展的倡议》，措辞严厉并明确指向5月23日的时间节点 [1] - 倡议提出"查处一批、曝光一批、严惩一批"，超出一般行业自律范畴，显示政府意志介入 [1] 政府监管动向 - 倡议发布同时有政府主管官员谈话佐证，内容预留政府督促检查空间 [2][3] - 社会主义市场经济原则下，政府对市场行为的监督指导具有更大弹性，中央政治局会议明确表态不会放任"内卷式"竞争 [3] - 反垄断法等案例证明即使资本主义社会也会规范损害公共利益的市场行为 [3] 潜在政策工具 - 可能加强对企业违法违规行为的处罚力度，重点检查整车企业拖欠零部件企业账期问题 [4] - 缩短供应链账期将显著影响整车企业现金流，从而限制价格战能力 [4] - 政府或支持汽车工业协会聘请第三方机构落实行业自律，针对黑公关/水军等问题出台管控措施 [4] 行业发展阶段 - 中国新能源汽车已进入世界先进行列，管理重点从发展速度转向秩序稳定与全球协调 [3] - 政府正探索新能源汽车产业管理创新，不排除采取以往未使用过的监管手段 [3] - 行业倡议将价格战问题提升至影响行业健康、消费者权益及交通安全的高度 [4]

我国动力电池产业现状 - 我国新能源汽车及动力电池产业在技术和规模上处于世界领先水平，动力电池产业规模已达万亿以上 [1] - 行业短板在于缺乏强大的生态和影响力，具体表现在议价能力弱、政策影响力不足、国际环境不稳定等方面 [1][2] - 碳酸锂价格曾高达60万元/吨，严重影响行业发展节奏 [1] - 部分储能项目招标价格偏离实际成本，可能形成颠覆性隐患 [1] - 行业盈利水平偏低，世界排名前10的企业中仍有亏损 [2] 行业面临的主要挑战 - 缺乏上下游议价能力，对整车企业议价能力不强 [1] - 对政府政策影响力弱，企业需通过闭门会打听政策走向 [2] - 内卷式竞争导致研发投入减少，影响产业长期发展 [2] - 国际环境不稳定，欧美排斥中国动力电池产业，欧洲防范心理强 [2] - 海外建厂企业对发展前景深怀忧虑 [2] 未来发展建议 - 建立强大的经济研究和政策研究能力，补足企业研究短板 [3] - 成立独立行业协会替代现有产业创新联盟，增强产业凝聚力 [4] - 建立有效的政策建议渠道，参考汽车行业成功案例 [4][5] - 实施行业自律机制，遏制内卷式竞争，保障合理盈利水平 [5] - 加强知识产权体系建设，建立专利池和国际攻防体系 [6] - 管控互联网负面舆情，防止恶意诋毁，做好用户教育 [6] - 主动建设国际竞合关系，帮助主要应用地区建立产业链 [7] 产业发展前景 - 全球动力电池(含储能电池)还有10倍以上发展空间 [3] - 动力电池产业将成为能源产业重要组成部分 [3] - 行业应争取达到中东油气产业和美国芯片产业的影响力水平 [3] - 需要探索在竞争性领域建设国际领先产业的经验 [7]

2025年5月，魏建军再一次站上行业话题的中心。这一次，是因为他的一句"不该上这个牌桌"。 （原标题：不是我在等，是行业在等：魏建军的孤勇与时代回响） 两年前的"技术争端事件"曾让他饱受争议。当时舆论滔天，结果却迟迟未见。如今他再提这件事，是在 另一个时点。不是出于控诉，而是一种更深的无奈。 "不是我在等，是行业在等。"他说。等一个说得清楚的真相，等一个可以照见未来的答案。 这句话，是对行业的不忍，也是对自我的解剖。 魏建军，也许不是唯一的"发声者"，但他让这场讨论有了最早的回音。 于是他一边稳住长城的盈利线，一边不断呼吁行业回归常识。他知道这条路走起来很难。"如果一个产 业不允许说真话，这个产业迟早要出事。"他曾说。 如今，这种声音正在获得回响。国家发改委开始强调"行业自律"，中汽协连续发文聚焦反内卷，媒体与 舆论也开始反思"增长崇拜"。魏建军的观点，不再是"特立独行"，而是渐成共识的某种前奏。 魏建军过去是个寡言的人，他或许并不喜欢麦克风，但他知道，要充分的适应新媒体的节奏，况且很多 话现在必须要说。 在企业家普遍谨慎发声的时代，他的坦率显得格外珍贵。他曾公开表态："宁愿被骂，也不愿看到中国 制造在全球被 ...

魏建军说这句话时语气平静，带着一点停顿。他其实已经很少主动提起那场两年前的技术争议——等待 太久了，该说的也都说过。 （原标题：魏建军提问，行业观望，消费者承担后果） "不是我在等，是行业在等。" 价格战最先伤害的是品牌价值，其次是利润空间，再往下，就是对产品本身功能、质量与寿命的打折。 一辆车从22万跌到12万，魏建军说这不是态度问题，是数学问题。 很多企业其实并不否认这些现象，他们也知道价格不可持续，也知道现金流紧张，但仍然在做。不是因 为他们不懂经济逻辑，而是因为这是唯一能让报表继续好看、融资继续发生、数据继续增长的方式。 上游在讲智能化，下游在算生存账。零部件企业在担心的不是没单，而是账期太长、利润太薄、回款没 保障。《经济观察报》称之为"账期游戏"——一边做交付，一边算风险敞口；一边响应新势力的"快速 上市节奏"，一边向银行证明自己还能挺下去。 但在新浪财经CEO邓庆旭的追问下，这个话题还是被带了出来。他没有回避，也没有多讲，只留下一句 近乎被动的回应。这不是一次辩解，更像是在确认一个行业仍未等来的答案。 不是为了翻旧账，而是因为这件事背后的变量还在持续发生：用户在等、同行在等、供应链也在等，都 期 ...

广告监管专项检查 - 塔城地区市场监督管理局联合额敏县市场监督管理局针对医疗、药品、食品等重点行业开展广告专项检查，严厉打击虚假宣传和误导消费者行为 [1] - 检查依托"双随机、一公开"监管平台，聚焦与群众日常生活息息相关的民生领域 [1] - 共检查经营主体27家，下达责令整改通知书3份，要求限期整改并将跟踪复查 [2] 食品广告监管 - 强化食品广告监管，严防保健食品疗效化和普通食品功效化宣传 [1] - 依法查处宣称事项与事实不符或违反标准要求的食品广告 [1] 医疗药品广告监管 - 严查医疗、药品、医疗器械违法广告，重点检查是否取得《医疗广告审查证明》 [1] - 整治发布"神医"神药"违法广告行为，严禁宣称保健食品具有疾病治疗功效 [1] - 严管推拿服务行业在广告中使用医疗术语和疾病名称误导消费者 [1] 后续监管措施 - 加强法律法规宣传，督促经营者强化法律意识并落实主体责任 [1] - 深入推动广告经营全链条监管，提高广告市场诚信度和消费满意度 [2] - 围绕保障人民群众利益目标，营造安全放心消费环境 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][8][86] 报告的核心观点 - 公司未来利润迎来拐点，2025 - 27年归母净利润预计分别为20.93/21.17/21.36亿元，现金流大幅改善，自由现金流有望达15/21/21亿元，若国补下发可进一步增厚现金流，分红潜力突出，按分部估值法测算，公司保守合理估值为154亿元，相比当前市值上涨空间为22% [8][86] 根据相关目录分别进行总结 公司核心资产为海螺水泥权益资产及垃圾焚烧 - 公司是海螺集团员工持股平台，核心资产为18%海螺水泥股权及垃圾焚烧资产，2024年海螺水泥投资收益和垃圾焚烧经营利润分别占归母净利润的65%和33% [7][21][31] - 近年公司业绩整体下滑，主要受海螺水泥量价齐跌和垃圾焚烧建造利润下滑、财务费用增长影响，未来有望随海螺水泥利润触底而回升 [28] - 近一年公司毛利率及净利率逐步提升，ROE较低主要受海螺水泥资产回报率下降影响，融资成本优势突出，未来财务费用有望进一步下降 [35][37] 垃圾焚烧：经营稳健+capex下降，现金流明显提升 - 2023年11月公司收购垃圾焚烧公司少数股权，垃圾焚烧资产价值约90.5亿元，截止2024年底，在运产能4.81万吨/日、在建0.145万吨/日、报批拟建0.13万吨/日 [42][43] - 公司经营稳健，2024年产能利用率达105%，吨上网电量279度，主业ROE 7.71%，位居行业中等水平 [44] - 2024年公司经营现金流稳步增长至20亿元后趋稳，2025 - 27年capex有望大幅下降至 - 10/-5/-4亿元，主业FCF有望提升至10/16/16亿元，若考虑国补下发，有望增厚现金流 [47] - 公司一年内账龄应收账款占比为83%，整体回款健康，一年以上应收款以国补为主，若国补下发，经营现金流有望进一步增厚 [51][53] - 公司另有竞价项目尚没确认收入，对应国补约0.73亿元/年，若加回此部分国补，垃圾焚烧经营利润有望达7.22亿元 [54] - 2024年公司分红金额翻倍提升至6.6亿元，分红率为33% [56] 权益资产：有望收5亿分红，权益价值迎重估 - 公司持有海螺集团49%股权，穿透下来持有海螺水泥18%股权，海螺水泥是业界龙头，成本优势显著 [59][62] - 行业自律和能源成本下降共振，海螺水泥利润有望企稳，2025年行业挺价意愿增强，吨均价有望提升 [64] - 海螺水泥承诺未来3年分红率不低于50%，保守测算，海螺创业有望收到5亿现金分红 [65][66] - 2025 - 27年公司自由现金流有望达15/21/21亿元，分红潜力有望大幅提升 [68] 其他资产：占比小，整体经营相对稳健 - 港口物流是长江流域最大的专业煤炭码头之一，经营稳定 [70] - 节能装备依托川崎集团优势，聚焦小型焚烧装备 [70] - 新能源全面布局锂电池回收和磷酸铁锂正负极材料，截止2024年底，动力电池回收签约产能23万吨/年，正极材料安徽芜湖规划50万吨，一期5万吨已投产，负极材料四川乐山规划年产20万吨，一期4万吨在建 [71] - 包装容器循环利用年处置150万只包装桶，是亚太规模最大企业 [73] - 新型建材在芜湖市和亳州市建设产业园，生产纤维水泥板等新型绿色建材 [74] 投资分析意见 盈利预测及估值 - 垃圾焚烧项目经营稳健，预计2025 - 27年收入分别为48.36/46.61/44.88亿元，毛利率分别为40%、42%、44% [9][75] - 其他业务利润占比小，整体有望维持稳定 [75] - 预计2025 - 27年应占联营公司损益维持13.16亿元不变，归母净利润为20.93/21.17/21.36亿元 [78][79] - 垃圾焚烧等主业按照可比公司7xPE对应估值54.41亿元，18%海螺水泥权益资产按照5%股息对应99.4亿估值，公司保守合理估值为154亿元，相比当前市值上涨空间为22% [84][85][86]

会议背景 - 滨州市保险行业协会召开2025年1季度财产保险工作座谈会 旨在贯彻山东金融监管局2025年辖区财产保险监管工作会议精神 [1] - 参会人员包括协会专职副会长 分管财产险的副秘书长 财产险部负责人以及驻滨27家财产险公司主要负责人 [1] 会议内容 - 会议重点学习许彦峰同志在2025年辖区财产保险监管工作会议上的讲话精神以及《2025年辖区财产保险监管工作要点》 [3] - 会议通报2025年1季度滨州财产险市场运行情况 分析车险和非车险市场存在的问题并提出建议措施 [3] - 人保财险滨州市分公司 太平洋财险滨州中支等6家公司分享业务拓展 风险管理和客户服务经验 [3] 监管要求与行业自律 - 协会强调各公司需依法合规经营 车险领域严格落实"报行合一" 加强自律监督 提升服务质量 [3] - 非车险领域需强化风险管控 创新产品 提升市场认知度 [3] - 协会将加大自律规定执行情况监督检查力度 对违规公司严肃处理 [3] 未来工作方向 - 滨州协会将严格按山东金融监管局 滨州金融监管分局和省协会要求 传达监管精神 规范市场秩序 [3] - 协会致力于为滨州财产险稳定健康发展营造更优市场环境 [3]

本次会晤，双方一致同意建立常态化沟通机制，在政策传导、风险防控、产品创新、行业自律、信息数 据共享等方面深化合作。光大银行呼和浩特分行将对照人民银行指导意见，持续优化工作方案，力争成 为服务自治区高质量发展的金融标杆。（李贺） 吕威对光大银行呼和浩特分行的到访表示热烈欢迎，并对光大银行日常工作中的大力支持表示感谢。周 益民对中国人民银行长期以来对光大银行呼和浩特分行的指导、支持、帮助表示感谢。双方围绕做好金 融"五篇大文章"、服务实体经济、落实自治区五大任务、六个工程、政府债务化解、普惠金融、外汇、 供应链金融等业务创新发展及行业自律机制、数据信息共享等内容进行了深入交流。光大银行呼和浩特 分行重点汇报了2025年前四个月的经营情况、支持实体经济成效及下半年的工作思路，中国人民银行相 关领导对分行的工作给予充分肯定并提出指导意见。 编辑：张震 转自：新华财经 交流过程中，周益民提到，在自治区政府及人民银行等监管单位的指导下，呼和浩特分行在2025年前4 个月经营稳中提质，关注额、关注率实现双降。同时，分行持续加大服务实体经济力度，积极运用债 券、融资租赁、供应链金融等多种金融工具，助力自治区"五大任务"及"六 ...

公司经营与业绩 - 公司 2025 年一季度营收同比略增，环比因季度内工作时间等因素下降 [6][8] - 公司一季度毛利率 3.86%，PTA 期货价格从 2024 年 7 月 6000 元下跌，影响毛利率可能有 10%，但 2025 年一季度毛利率增加不到 4 个点 [2] - 公司 MLCC 离型膜一期规划 5 亿平米年内完成，未来整体项目 20 亿平米；2023 - 2024 年国内片式陶瓷电容生产占全球市场从 4.8%发展到 9.8% [4] - 公司各细分领域应用已有 39 支产品赛道 [4] - 公司今年有 32 项新产品开发和技术开发目标 [8] - 截止 2025 年 4 月 30 日，股东人数 60673，机构户数合计 3902 [8] - 公司一季度末资产负债率为 32.12%，流动资产充足，财务健康 [10] 股价与市值管理 - 公司股价近两年跌幅大，低于净资产，公司已多次增持和回购，进一步增持和回购在研究中 [1][2][3][5][6][7][8] - 公司制定了市值管理制度 [5] - 公司 2025 年度估值提升计划贯穿全部工作，各项工作在开展中 [5] 行业竞争与市场环境 - 双星综合产能排行业前列，品种丰富，但行业产能集中释放，短期波动不改变长期发展 [2] - 2024 年 8 月 11 日起 BOPET 行业加强自律，12 月初召开行业会议进行自律宣言，个别企业无视自律，行业专委会研究采取措施引导规范 [2] - BOPET 行业近三年每年产能释放增长率在 20%以上，整体行业每年市场需求增长率仍在 10%以上 [9] - 公司对美出口占全部出口 5%左右，客户稳定，业务正常 [5] 产品相关问题 - 公司复合铜箔首张订单交付后多方交流验证，复合铜箔及复合铝箔正常推进；首张 pet 铜箔订单客户反馈正常，满足要求；pet 铜箔主要核心指标满足客户需求 [3][6][7][8] - 公司光学膜片和复合膜片今年同比仍大幅增长 [6] - 公司订单充足，光学膜占比在提升 [6] - 科为太阳膜市场销售品牌效应明显，需进一步规范品牌营销 [6] - 公司在正负极集流体研究开发，涉及固态电池相关工作推进中 [4] - 公司 MLCC 离型膜为片式陶瓷电容服务，每平方售价区间 1 - 8 元 [4][10] - 公司产线按功能产品定位生产正常，产线开功率情况未提及与 2024 年对比结果 [7][8] - 公司 PP 复合铜箔在改性材料应用，复合铝箔测试正常进行 [9] 建议与回应 - 建议公司并购盈利较好有上市意愿的公司、利用增持回购贷款大比例增持回购、与机构沟通并做好舆情管理、实时更新公司网站新闻、更多进行上下游产业整合、节能窗膜和政府合作推向现有住宅等，公司表示会认真考虑或加强工作 [4][6][7][8][9][10] - 建议公司回答投资者提问认真、公告重大事项、规范产线新闻发布等，公司表示会进一步加强安排 [4][7][8][9] - 建议剥离普膜产品、将亏损的聚酯功能膜产能替换成高端产品，公司表示会考虑或持续开发新品种 [4][7]