市场整体表现与韧性 - 截至2025年底，标普500指数在价格基础上上涨超过17%，但市场在接近年底时表现平稳，与两个月前的水平基本持平 [1] - 市场并未出现抛售或疲软，而是呈现板块轮动特征，资金流向周期性实体经济类股票，显示出市场的韧性 [2] - 市场广度良好，不仅限于美国或美国科技股，日本、欧洲和新兴市场均有参与 [6] 市场情绪与潜在风险 - 策略师们的股价目标持续调高，与标普500指数本身相比，存在较大的上行预期差距，这在过去有时意味着两者会以某种方式收敛 [3][4] - 市场缺乏波动性，情绪本身可能成为在2026年第一季度扰乱市场的风险因素 [4] 板块轮动与投资风格展望 - 人工智能领域的领导地位可能会恢复，但科技巨头的强势并不妨碍其他板块同时表现，银行和金融等板块的参与被视为市场更健康的表现 [5] - 非必需消费品板块在最近几周出现了不错的反弹，消费者状况可能略好于市场普遍预期 [6] - 在牛市进入第四、第五年且利率粘性高于4%的环境下，投资组合应保持对优质股的侧重，尤其是在投资价值型板块时 [7][8] - 目前优质股的估值与市场整体倍数完全相同，并未被赋予溢价，这可能是来年一个值得关注的机会 [8][9] 利率环境与宏观背景 - 长期利率受到不同于美联储政策的力量驱动，包括财政担忧、对美联储独立性的潜在忧虑（与美联储主席人选竞争相关）以及去全球化和供应链回流带来的粘性通胀环境 [10][11] - 鉴于通胀现状和经济强劲且未见衰退，市场认为美联储的降息空间有限，难以将利率合理降至中性利率（约3%-3.25%）以下 [10] - 再通胀交易和通胀压力，加上常见的财政问题，可能使长期利率的底部维持在3.5%以上，只要10年期利率不再次向5%攀升，这对股市而言就不是问题，而这种情况可能在2026年出现 [11]

美国企业破产申请激增 - 截至11月底，至少有717家公司申请破产，达到2010年以来的最高水平，创下15年新高 [1] - 2025年上半年，资产超过10亿美元的大型企业破产案共有17起，创下自2020年以来的最高半年纪录 [11] 导致企业财务困境的主要因素 - 通胀和利率是导致企业财务困境的因素之一 [7] - 美国政府的贸易政策扰乱供应链并推高成本 [7] - 依赖进口的企业承受了数十年来最高的关税压力 [1] 受影响最严重的行业 - 破产企业数量的增加在工业领域最为明显，涉及制造业、建筑业和交通运输业 [7] - 该行业受到美国政府不断变化的关税政策的严重冲击 [7] - 截至去年11月，美国制造业在一年内削减了超过7万个工作岗位 [7] 企业的应对与市场影响 - 许多企业因担心失去消费者而不愿大幅提价，选择自行承担新增成本以稳定售价 [11] - 这导致本就脆弱的企业难以为继，市场正经历某种程度的淘汰洗牌 [11] - 具备定价权的企业会将成本转嫁出去，而那些无力应对的企业则会被淘汰 [11]

12月30日，ATFX：在 2025 年年末阶段，全球金融市场的注意力重新集中到美联储政策信号之上。本周 即将公布的 FOMC 会议纪要，正值黄金价格刷新历史高位之后，成为左右短线情绪与趋势延续性的关 键变量。在通胀回落、就业走弱与政策分歧加剧的背景下，市场试图从纪要细节中判断，美联储当前 的"观望姿态"究竟意味着降息周期接近尾声，还是为后续进一步宽松保留空间。 ▲ATFX图 专题：ATFX外汇专栏投稿 从技术结构看，黄金整体仍运行在清晰的中期上升趋势中。图表显示，金价自 11 月以来沿着上升趋势 线稳步抬升，前期下行趋势线已被有效突破并转化为中期结构支撑，确认趋势由整理转为单边上行。近 期金价在快速拉升后出现剧烈回调，但回落并未破坏上升趋势线，显示抛压更多来自高位获利了结，而 非趋势性反转。目前市场正围绕关键支撑区间反复博弈。 | 时间 | 国家地区 | 世点 | 重要性 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Company of the company of the county | | *** | ★★★ | 美联储公布货币改算会议纪委。 | | 从 ...

日前，招商基金首席投资官朱红裕在红动中国2026财富前瞻论坛上发表了《预期差下的2026年权益市场投 资展望》的主题演讲。 朱红裕认为，A股市场经过一轮周期性上涨，仍有部分板块与风格较为低估，中国资产2026年具备全球配置吸 引力，并重点关注四大主线机遇——具备全球竞争力的制造业龙头、未来供需格局趋于改善的行业龙头、估值 处于底部且基本面可能有较高变化的行业、长期盈利回报较高且估值不匹配的行业龙头。 2026年权益投资更注重安全边际与确定性 展望2026年，中国资产具备全球相对配置吸引力，一方面中国股票尤其部分港股相对便宜，另一方面当前全球 整体低配中国，随着海外新一轮周期的启动，海外资金大概率会溢出到A股、港股优质股票。同时，朱红裕也 指出，居民风险偏好有待长期机制解决。过去一段时间老百姓的风险偏好没有明显增加，数据显示权益方面增 加的主要是波动相对较小的权益或是"固收+"，未来随着地产逐渐企稳，有可能逐渐增加配置波动相对较大的 权益资产。 中国制造业具备长期竞争力关注四大机遇 展望2026年的投资机遇，朱红裕主要关注四大投资机遇： 一是长期持续重视具备全球竞争力的制造业龙头公司，包括电力设备、电池、电动车 ...

▲ATFX图 从技术结构看，黄金整体仍运行在清晰的中期上升趋势中。图表显示，金价自 11 月以来沿着上升趋势线稳步抬升，前期下行趋势线已被有效突破并转化 为中期结构支撑，确认趋势由整理转为单边上行。近期金价在快速拉升后出现剧烈回调，但回落并未破坏上升趋势线，显示抛压更多来自高位获利了结， 而非趋势性反转。目前市场正围绕关键支撑区间反复博弈。 ATFX：在 2025 年年末阶段，全球金融市场的注意力重新集中到美联储政策信号之上。本周即将公布的 FOMC 会议纪要，正值黄金价格刷新历史高位之 后，成为左右短线情绪与趋势延续性的关键变量。在通胀回落、就业走弱与政策分歧加剧的背景下，市场试图从纪要细节中判断，美联储当前的"观望姿 态"究竟意味着降息周期接近尾声，还是为后续进一步宽松保留空间。 | ▲ATFX图 | | --- | 从宏观环境看，美国经济正在释放出明显的后周期特征。通胀已较年中显著降温，但仍未完全回到美联储 2% 的目标区间。核心 PCE 维持在约 2.8%，11 月 CPI 同比约 2.7%，显示去通胀进程正在推进，但服务业通胀的黏性依旧存在，使政策层对金融条件过早放松保持谨慎。与此同时，就业市场的降 ...

第二个主题是特朗普试图稳定民心，向民众描绘经济回暖的前景。他在讲话中宣称"通胀已经停止"，并 承诺2026年美国经济将大幅好转，商品价格会下降，贷款利率会进一步降低，政府还将公布一项历史上 最具魄力的住房改革计划。同时，他还将经济复苏与大规模驱逐移民的政策挂钩，认为移民的撤离将为 美国人创造更多的就业和住房机会。然而，特朗普的这些言论很快引发了质疑。根据《纽约时报》记者 Katie Rogers的评论，这场讲话让事实核查员们忙得不可开交。根据12月19日美国劳工统计局的数据， 尽管通胀增长有所放缓，但美国的CPI同比增长依然达到2.7%，远没有达到"通胀停止"的标准。而特朗 普关于商品价格下跌和贷款利率降低的承诺，目前也没有任何政府文件作为佐证，更多的是一种前瞻性 的口头承诺。 哈喽，大家好！今天小墨要分析一下特朗普最近全国讲话风格的巨大变化，探讨其中的内容争议以及背 后的现实压力。 大家熟悉特朗普的人都知道，他的演讲风格向来自由奔放、充满激情。无论是竞选集 会，还是其他公开场合，他总是随性地脱稿发言，偶尔还会说出一些让人意外的话。不过，12月17日的 全国电视讲话却让人大吃一惊——这位政坛"网红"竟然做出了 ...

深圳豪宅市场近期表现 - 深圳豪宅市场近期出现抢购热潮，多个高端项目开盘销售额惊人，中信信悦湾项目开盘两小时销售额达100亿元[2] - 深圳湾澐玺项目于11月底开盘，单日销售额达130亿元，创下2025年全国单盘首开纪录[4] - GCC联泰超总湾项目首开销售额为53亿元[4] - 近一个月内，深圳四个豪宅项目（信悦湾、澐玺、招商玺等）合计吸金近300亿元[9] 深圳房价结构变化 - 深圳房价天花板被大幅推高，中信信悦湾项目备案均价为24.4万元/平方米，最高单价达38万元/平方米，突破了此前深圳湾澐玺保持的纪录[2] - 作为对比，上海近期豪宅天花板价格约为32万元/平方米[3] - 深圳楼市呈现“K型”走势，高端豪宅市场火热与普通二手房及刚需市场冷清形成鲜明对比[9] - 深圳二手房价格仍在调整，部分区域价格已跌回2016年水平[10] 政策与市场环境 - 深圳“70/90”政策（要求项目70%以上户型面积小于90平方米）已彻底翻篇，不再限制豪宅户型设计[7][8] - 政策变化使得豪宅产品得以纯粹化，例如中信信悦湾项目起步户型即为200平方米以上的一本证大平层，解决了过去“双拼房”带来的交易难题[7] - 富豪抢购豪宅的动机被解读为在“资产荒”背景下，寻求资产保值以对抗通胀和货币贬值的金融避险行为[11] 具体项目背景与交易结构 - 中信信悦湾项目前身为佳兆业持有的东角头项目，佳兆业于2013年以58亿元收购深圳航运集团70%股权曲线获得该地块，当时货值预估超300亿元[5] - 项目后因佳兆业爆雷陷入停滞，最终由债权人中信通过“服务信托”模式接手并盘活[6][7] - 该模式旨在隔离原有债务，通过高价销售项目实现资金回收，覆盖资金成本、建安成本及项目停滞产生的隐性成本，并保障债权人退出及原业主部分权益[7] - 当前高房价部分被解读为包含“解套溢价”，买家在某种程度上为上一轮地产泡沫的善后买单[7]

今日周二（12月30日）亚盘时段，黄金期货目前交投于986.14附近，截至发稿，黄金期货暂986.14元/ 克，跌幅2.98%，最高触及1007.12元/克，最低下探970.02元/克。目前来看，黄金期货短线偏向震荡走 势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 市场最忌不确定性，联储主席换人前景已引发债市、汇市与股市波动。投资者须权衡多种情景——特朗 普或提名鸽派低利率支持者，亦可能选鹰派抗通胀者，不同选择将影响借贷成本与增长。 此时经济挑战叠加：多领域通胀仍高于2%目标，增长显露放缓迹象。联储须在就业与物价稳定间平 衡，两者常冲突。领导层更迭或改变优先序，在政策明朗前，企业投资与招聘或暂缓。 【最新黄金期货行情解析】 从日线结构看，沪金自前期低点启动后，整体沿稳步抬高的上升通道运行，沪金价格始终稳于中期均线 之上，趋势方向依旧偏多。 目前沪金价格在978一线附近横盘整理，属前一轮拉升后的正常技术性消化。K线形态上，高位未现放 量长阴或连续破位，显示抛压可控，多头并未撤离。 要点在于，中期技术优势仍未改变，短期需关注970–965区域支撑的有效性。 美联储依法独立运作，不受直接政治干预，这一原则历 ...

这一在白宫新闻发布会上发布的消息迅速在金融市场与政策圈引发震动。特朗普特别提到，不排除解雇 鲍威尔的可能性，这直接引发外界对美联储独立性这一核心原则的根本性质疑。眼下美国经济正处在应 对通胀压力与利率抉择的关键节点，领导层的不确定性势必带来深远影响。 作为全球最具影响力的经济职位之一，美联储主席人选将直接决定利率水平、就业状况与价格稳定。鲍 威尔的本届任期按惯例应至2026年5月，但总统通常会提前数月公布连任或新提名，此次提前明确时间 表显然带有重大政治考量。 摘要今日周二(12月30日)亚盘时段，国际黄金目前交投于4369.47美元附近，截至发稿，国际黄金最新报 4367.89美元/盎司，涨幅0.84%，最高上探至4369.47美元/盎司，最低触及4322.53美元/盎司。目前来 看，国际黄金短线偏向看涨走势。 今日周二(12月30日)亚盘时段，国际黄金目前交投于4369.47美元附近，截至发稿，国际黄金最新报 4367.89美元/盎司，涨幅0.84%，最高上探至4369.47美元/盎司，最低触及4322.53美元/盎司。目前来 看，国际黄金短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 美国总统唐纳德.特朗普本周宣布， ...

国债期货日报 | 2025-12-30 2026宽财政预期下，国债期货全线收跌 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：10月27日，央行时隔近十个月宣布重启公开市场国债买卖操作，向市场释放了明确的稳 预期信号; 10月30日，中美经贸团队达成三方面成果共识，一是中方将与美方妥善解决TikTok相关问题; 二是美方 将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年，同时将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规 则一年; 三是美方取消10%"芬太尼关税"，对中国商品24%对等关税将继续暂停一年。国务院关税税则委员会宣布 在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率; 12月8日政治局会议明确实施更加 积极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放宽货币信号。（2）通胀:11月CPI同比上升0.7%。 资金面：（3）财政：11 月一般公共预算收入在高基数影响下同比放缓，但全年收入进度仍偏快，第一本账完成压 力不大，财政托底能力仍在。支出端呈现出降幅明显收窄的特征，前期预算内资金逐步转化为实际支出，结构上 更加向民生和投资于人倾斜，基建相关支出边际改善但整体仍偏弱。政府性基金收入继续 ...