沪银期货价格表现 - 沪银期货主力合约价格日内涨幅扩大至5% [2] - 合约价格报19030元/千克 [2] - 价格续创历史新高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止10月16日收盘国内期货主力合约多数上涨 铂、碳酸锂、沪银等涨幅居前 钯、多晶硅、焦煤等跌幅居前 各期货品种受多种因素影响走势分化 需关注各品种相关因素变化及地缘局势发展[6] 期市综述 - 截止10月16日收盘国内期货主力合约多数上涨 铂涨超9% 碳酸锂涨超8% 沪银涨超6% 氧化铝涨超5% 国际铜、沪铜、对二甲苯（PX）涨超3% PTA、苯乙烯涨近3% 钯跌超2% 多晶硅、焦煤、焦炭跌超1% [6] - 沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.48% 上证50股指期货（IH）主力合约涨0.51% 中证500股指期货（IC）主力合约涨0.80% 中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.57% 2年期国债期货（TS）主力合约跌0.01% 5年期国债期货（TF）主力合约跌0.01% 10年期国债期货（T）主力合约涨0.06% 30年期国债期货（TL）主力合约涨0.42% [7] - 截至12月26日15:21 国内期货主力合约资金流入方面 中证2603流入51.03亿 中证1000 2603流入46.88亿 沪深2603流入39.16亿 资金流出方面 沪银2602流出8.54亿 多晶硅2605流出6.62亿 螺纹钢2605流出2.27亿 [7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜高开高走 日内上涨近4% 矿端加工费长协定价为零提振市场情绪 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨 环比增加1.15万吨 环比增幅1.05% 同比增幅9.75% 1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨 增幅为11.76% SMM预计12月电解铜产量环比增加6.57万吨 增幅5.96% 同比增幅6.69% [9] - 本周铜价上涨 铜材利润受挤压 铜板带产能利用率下滑 铜管企业多数观望 铜箔保持高景气水平 上期所阴极铜库存连续累库 国家发改委发文对铜冶炼等产业强化管理、优化布局 受消息刺激盘面上涨 关注上方十万整数关口 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走 日内上涨超8% 本周产能利用率为83.52% 大幅同比偏高 11月产量93886吨 环比增长4596吨 下月预测产量约98450吨 [11] - 下游储能电池增幅变慢但仍增长 磷酸铁锂有提价预期 支撑碳酸锂价格上行 终端旺季将收尾 明年购置税减半征收 预计本月需求前置 碳酸锂周度延续库存去化 临近元旦假期 谨慎持仓 [11] 原油 - 欧佩克+ 8个额外自愿减产的产油国重申明年一季度暂停增产 美国原油产量小幅减少但仍处高位 特朗普政府促成俄乌停火 乌美和谈有进展 俄罗斯原油风险溢价回落 欧美成品油裂解基差高位回落 欧盟延长对俄经济制裁6个月 [12] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级 实施新制裁并封锁油轮 委内瑞拉石油储存设施将满 出口中断担忧升温 但原油仍处供应过剩格局 建议暂时观望 [12][14] 沥青 - 本周沥青开工率环比回升3.7个百分点至31.3% 较去年同期高5.4个百分点 2026年1月预计排产200万吨 环比减幅7.3% 同比减幅12.1% 下游开工率多数下跌 全国出货量环比增加11.17%至27.18万吨 炼厂库存存货比环比小幅上升 [15] - 美国制裁委内瑞拉引发供应担忧 稀释沥青贴水幅度扩大 下周部分炼厂转产或停产 供应下降 北方道路施工收尾 刚性需求放缓 冬储需求释放 南方需求一般 预计沥青期价震荡运行 关注委内瑞拉局势 [15] PP - 截至12月26日当周 PP下游开工率环比下降0.56个百分点至53.24% 处于历年同期偏低水平 12月26日新增检修装置 企业开工率下降至81.5%左右 标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 临近月底石化去库加快 但库存处于近年同期偏高水平 [17] - 成本端原油价格反弹有限 供应上新增产能投产 检修装置增加 下游进入旺季尾声 订单下降 市场缺乏集中采购 预计PP上行空间有限 L - PP价差回落 [17] 塑料 - 12月26日塑料开工率维持在87.5%左右 处于中性水平 截至12月26日当周 PE下游开工率环比下降0.62个百分点至41.83% 农膜退出旺季 订单下降 石化库存处于近年同期偏高水平 [18] - 成本端原油价格反弹有限 供应上新增产能投产 开工率略有上涨 农膜订单持续下降 下游采购意愿不足 预计塑料上行空间有限 L - PP价差回落 [18][19] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 PVC开工率环比减少1.13个百分点至77.23% 处于近年同期中性水平 冬季下游开工率环比下降0.87个百分点 制品订单不佳 出口以价换量 签单小幅增加 但印度需求有限 [20] - 本周社会库存略有增加 仍偏高 2025年1 - 11月房地产仍在调整 30大中城市商品房成交面积环比回升但仍处低位 新增产能投产 预计PVC震荡运行 [20] 焦煤 - 焦煤低开低走 震荡偏弱 山西市场主流价格持平 蒙5主焦原煤自提价下跌 供应端部分矿山减产 进口煤炭涌入 港口库存增加 但下游拿货不足 总库存环比增加 [21][22] - 焦炭三轮提降落地 焦企利润下滑 铁水产量环比微增 钢厂开工小幅翘尾 后续延续淡季水平 多部门发布煤炭利用标准 目前气温偏高 冬储备货热情不佳 盘面低位震荡 [22] 尿素 - 今日盘面高开高走 日内收跌 工厂挺价难带动下游备肥积极性 预计降价吸单 目前日产19万吨 1月西南气头装置有停车减产计划 也有前期停车装置复产 [23] - 复合肥工厂开工负荷下滑 主要受华北环保限产影响 后续磷肥保供稳价 冬储市场预计稳定运行 环保限制解除后开工或回升 本期库存去化幅度增大 预计窄幅震荡 [23]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为女女女；热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为 ☆☆☆；鐵、硅鉄操作评级为 ★★☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材市场情绪偏弱但有成本支撑，盘面区间震荡，关注宏观政策变化；铁矿短期盘面以震荡为主；焦炭、焦煤价格大概率震荡；硅锰、硅铁建议逢低试多 [1][2][3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需下滑，产量回升，库存去化；热卷需求回暖，产量回升，去库加快但压力待缓解 [1] - 供应压力缓解，钢厂利润改善，高炉减产放缓，铁水企稳，关注环保限产持续性 [1] - 地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需弱，出口维持高位，许可证管理影响待察 [1] 铁矿 - 供应端全球发运偏强，年底有冲量预期，国内到港量偏强，港存大幅累增 [2] - 需求端淡季终端需求低，环保有波动，铁水低位企稳，钢厂库存低有补库预期 [2] - 基本面宽松，预计短期盘面震荡 [2] 焦炭 - 有第四轮提降预期，预计元旦后落地，焦化利润一般，日产略降 [3] - 库存小幅抬升，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，下游需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面升水，价格大概率震荡 [3] 焦煤 - 炼焦煤矿产量略降，年末部分煤矿减产停产，现货竞拍成交尚可，价格小幅抬升 [5] - 终端库存略增，总库存略增，产端库存略降 [5] - 碳元素供应充裕，下游需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面贴水，价格大概率震荡 [5] 硅锰 - 受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，港口库存有结构性问题 [6] - 需求端铁水产量下降，周度产量和库存小幅下降，关注“反内卷”影响，建议逢低试多 [6] 硅铁 - 市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量抬升，供应下行，库存下降 [7] - 关注“反内卷”影响，建议逢低试多 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持价格区间震荡走势判断，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，1 - 5正套可逐步离场，关注做多5月螺矿比走扩机会 [1] - 铁矿石短期供需矛盾难以形成趋势性下跌，预计价格或震荡运行，建议05合约短线区间操作为主，区间参考760 - 810 [3] - 焦炭供需转弱，焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，焦炭2605合约多单止盈，转为逢高做空操作 [5] - 焦煤反弹预期提前透支，多单止盈，转为逢高做空操作 [5] - 硅铁供需矛盾仍需缓解，减产预期已定价，后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，预计价格区间震荡，区间参考5500 - 5700 [6] - 硅锰处于自身供应略过剩但元素整体偏平衡态，短期供需矛盾有所定价，尚未有明确趋势性反弹信号，预计后续价格仍将弱势进行，考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3310、3170、3260，热卷现货华东、华北、华南价格分别为3280、3180、3260，螺纹钢和热卷各合约价格有不同程度涨跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格2950，板坯价格3730，各地区螺纹和热卷成本及利润有不同程度变动 [1] - 供给：日均铁水产量226.6，五大品种钢材产量796.8，螺纹产量184.4，热卷产量293.5，部分产量有小幅涨跌 [1] - 库存：五大品种钢材库存1258.0，螺纹库存452.5，热卷库存377.2，均有不同程度下降 [1] - 成交和需求：建材成交量8.3，五大品种表需835.3，螺纹钢表需208.6，热卷表需307.0，部分表需有涨跌 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本、基差、价差等指标有不同程度涨跌，如卡粉仓单成本838.0，05合约基差59.5 [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石价格有小幅涨跌，新交所62%Fe掉期和晋氏62%Fe有涨跌 [3] - 供应：45港到港量2646.7，全球发运量3464.5，均有下降，全国月度进口总量11054.0，下降0.7% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水226.6，45港日均疏港量313.5，全国生铁和粗钢月度产量均下降 [3] - 库存变化：45港库存15682.46，247家钢厂进口矿库存8724.0，64家钢厂库存可用天数21.0，库存延续累库 [3] 焦炭和焦煤 - 价格及价差：焦炭和焦煤各合约价格、基差、价差等有不同程度涨跌，钢联焦化利润和样本煤矿利润下降 [5] - 供给：焦炭产量711，全样本焦化厂日均产量62.7，247家钢厂日均产量46.8，部分产量有变动 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量226.6，需求端有不同表现 [5] - 库存变化：焦炭总库存912.6，焦煤各环节库存有不同程度变动，整体库存中位略增 [5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价、各地区现货价格有涨跌，SF - SM主力价差有变动 [6] - 成本及利润：生产成本和生产利润有不同程度变动，锰矿价格部分持平 [6] - 锰矿供应和库存：锰矿发运量、到港量、港量有下降，港口库存增加，硅铁和硅锰生产企业开工率有变动 [6] - 需求：硅铁和硅锰需求量部分持平，247家日均铁水产量下降，钢联五大材产量下降 [6] - 库存变化：硅铁和硅锰样本企业库存有不同变动，可用平均天数有变化 [6]

豆粕市场动态 - 大连豆粕期货主力2605合约价格高开收涨，收盘价2760元/吨，较开盘价上涨32元/吨，成交量962,713手，持仓量2,093,118手 [2] - 国内豆粕现货价格延续上涨，涨幅为20-40元/吨，市场看涨情绪较强，主要因传言进口大豆通关将持续延长 [3] - 美国大豆出口销售数据显示，截至12月11日当周，当前市场年度对华出口销售净增138.3万吨，当周对华出口装船20.2万吨 [3] - 巴西2025/26年度大豆产量预计将达到1.804亿吨，12月大豆出口量预计为357万吨，阿根廷大豆播种已完成67.3% [3] - 国内油厂开机率高位稳定，预计本周大豆压榨量在200万吨左右，豆粕现货供应持稳，但油厂库存居高不下 [3] 玉米市场动态 - 大连玉米期货主力2603合约强势上涨，收盘价2222元/吨，较开盘价上涨33元/吨，成交量729,771手，持仓量1,014,722手 [4] - 国内玉米现货价格窄幅调整，华北地区深加工企业收购价区间在2240-2352元/吨，山东晨间到货量降至300余辆 [5] - 华北地区基层售粮进度近四成，东北地区售粮进度超四成，基层存在挺价情绪，但下游企业高价采购受限，建库意愿减弱 [5] - 进口玉米成交火爆且溢价高，反映下游需求较高，市场看涨情绪再起，中储粮哈尔滨直属库定于12月27日暂停玉米收购 [5] 行业会议信息 - 行业近期将举办中国氨基酸与饲料原料应用研讨会 [8] - 行业近期将举办中国维生素产业发展高层论坛 [10]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月26日，沪铜期货主力合约日内大涨4%，现报99110元/吨。 ...

市场行情表现 - 12月26日盘中，菜籽粕期货主力合约震荡回升，最高上探至2403.00元 [1] - 截至发稿，菜籽粕主力合约报2396.00元，涨幅2.70% [1] - 菜籽粕期货主力涨近3% [2] 机构核心观点 - 中辉期货认为菜粕短期以跟随豆粕趋势为主 [2] - 大越期货认为菜粕维持区间震荡 [2] 市场供需与库存状况 - 菜粕市场观望情绪浓厚，市场主体拿货心态普遍谨慎 [2] - 沿海油厂菜籽零库存，零压榨，低进口 [2] - 港口库存依然同比偏高，但仓单压力有所减轻 [2] - 菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面 [2] - 菜粕一季度供应整体偏紧，库存压力缓解 [2] 价格影响因素 - 当前行情呈震荡运行态势，后市走向尚未明朗 [2] - 全球丰产、进口多元化及消费淡季弱化看多预期 [2] - 菜粕比豆粕相比表现出一定的抗跌性 [2] - 菜粕震荡回升受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响 [2] - 盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [2] 潜在关注点 - 需关注澳籽压榨和进口政策、中加贸易后续进展 [2] - 市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果 [2] - 中加贸易磋商仍存变数 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 农产品数据 期货市场统计 - 玉米主力合约c2603收盘价2189，跌7，成交量261112，减少91811，持仓量997444，增加10708 [1] - 豆粕主力合约m2605收盘价2760，涨32，成交量962713，增加58184，持仓量2093118，减少69401 [1] - 其他农产品品种也有相应的收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 [1] 期权市场统计 - 玉米主力成交量54315，减少3441，成交量PCR为0.3358，减少0.0305，持仓量262165，增加3118，持仓量PCR为0.4297，减少0.0045 [3] - 豆粕主力成交量57944，增加9966，成交量PCR为0.6034，增加0.0287，持仓量191802，增加98810，持仓量PCR为0.4948，减少0.2264 [3] - 其他农产品期权品种也有相应的成交量、PCR及持仓量变化 [3] 期权量化指标 - 玉米主力合约c2603剩余38个交易日，平值波动率9.66%，增加0.39%，60日分位数46.67% [4] - 豆粕主力合约m2605剩余74个交易日，平值波动率11.82%，减少0.29%，60日分位数31.67% [4] - 其他农产品期权品种也有相应的量化指标 [4] 能源化工数据 期货市场统计 - PTA主力合约ta2605收盘价5152，涨58，成交量1612553，减少120477，持仓量1409564，增加88099 [5] - 乙二醇主力合约eg2605收盘价3818，持平，成交量544942，减少109076，持仓量329232，减少19881 [5] - 其他能源化工品种也有相应的收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 [5] 期权市场统计 - PTA主力成交量514719，减少30260，成交量PCR为0.4282，减少0.075，持仓量237801，增加28405，持仓量PCR为1.0137，减少0.0408 [6] - 乙二醇主力成交量130770，增加18116，成交量PCR为0.2182，减少0.0745，持仓量68498，增加15263，持仓量PCR为0.3669，增加0.0071 [6] - 其他能源化工期权品种也有相应的成交量、PCR及持仓量变化 [6][7] 期权量化指标 - PTA主力合约ta2602剩余11个交易日，平值波动率27.55%，增加1.54%，60日分位数98.33% [8] - 乙二醇主力合约eg2602剩余16个交易日，平值波动率18.58%，减少0.11%，60日分位数93.33% [8] - 其他能源化工期权品种也有相应的量化指标 [8] 黑色数据 期货市场统计 - 铁矿石主力合约i2605收盘价778.5，跌1.0，成交量145809，减少70468，持仓量567104，增加13387 [9] - 动力煤主力合约zc2601收盘价801.4，持平，成交量和持仓量均为0 [9] - 其他黑色品种也有相应的收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 [9] 期权市场统计 - 铁矿石主力成交量40033，减少20001，成交量PCR为1.517，增加0.0749，持仓量117827，增加4620，持仓量PCR为1.6391，减少0.0376 [9] - 动力煤主力成交量和持仓量均为0，相关PCR值为nan [9] - 其他黑色期权品种也有相应的成交量、PCR及持仓量变化 [9] 期权量化指标 - 铁矿石主力合约i2602剩余16个交易日，平值波动率14.9%，增加0.2%，60日分位数5.0% [10] - 动力煤主力合约zc2602剩余20个交易日，相关指标值为nan [10] - 其他黑色期权品种也有相应的量化指标 [10] 金属数据 期货市场统计 - 黄金主力合约au2602收盘价1008.76，跌5.92，成交量220136，减少131165，持仓量182179，减少4619 [11] - 白银主力合约ag2602收盘价17397，跌212，成交量1313777，减少53477，持仓量304048，减少44817 [11] - 其他金属品种也有相应的收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 [11] 期权市场统计 - 黄金主力成交量56343，减少71581，成交量PCR为0.3379，减少0.3789，持仓量83077，增加58823，持仓量PCR为0.5415，减少0.6322 [12] - 白银主力成交量377806，减少1200954，成交量PCR为0.8173，减少0.1367，持仓量247471，减少21414，持仓量PCR为1.6902，减少0.9716 [12] - 其他金属期权品种也有相应的成交量、PCR及持仓量变化 [12] 期权量化指标 - 黄金主力合约au2602剩余20个交易日，平值波动率22.53%，减少2.78%，60日分位数63.33% [13] - 白银主力合约ag2602剩余20个交易日，平值波动率55.23%，减少16.1%，60日分位数98.33% [13] - 其他金属期权品种也有相应的量化指标 [13]

国内期货市场主要合约价格变动 - 铂期货价格涨幅超过8% [1][1] - 碳酸锂期货价格涨幅超过6% [1][1] - 沪银期货价格涨幅超过6% [1][1] - 氧化铝期货价格涨幅超过4% [1][1] - 国际铜期货价格涨幅超过3% [1][1] - 沪铜期货价格涨幅超过3% [1][1] - 菜粕期货价格涨幅接近3% [1][1] 国内期货市场主要合约价格下跌 - 焦煤期货价格跌幅超过2% [1][1] - 焦炭期货价格跌幅超过2% [1][1] - 甲醇期货价格跌幅超过1% [1][1] - 螺纹钢期货价格跌幅超过1% [1][1]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 大豆期货价格震荡运行，现货方面东北大豆价格持续上涨走货良好，需求端拉动明显，产区维持优质优价状况，为大豆盘面提供一定支撑；花生价格震荡运行，供应压力较大，各环节上货充足，销售进度一般，整体价格承压震荡 [1][3][5] 市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4125.00元/吨，较前日变化+19.00元/吨，幅度+0.46%；现货方面，食用豆现货基差A05+115，较前日变化-19，幅度32.14% [1] - 东北市场昨日大豆出现上涨，普调40元/吨，主因产区农户余粮不足惜售，贸易商持货待涨；南方产区大豆大稳小动，主因高品质豆稀缺；销区市场以随用随采为主，库存能保证生产需求 [2] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2603合约7950.00元/吨，较前日变化-18.00元/吨，幅度-0.23%；现货方面，花生现货均价8055.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差PK03-1050.00，环比变化+18.00，幅度-1.69% [4] - 全国花生通货米均价4.03元/斤，持平，油厂油料米合同采购报价6800 - 7900元/吨，稳定，均以质论价 [4]