美股指数表现 - 美股三大指数低开高走 标普500和道指创至少三个月收盘新高[3] - 美元指数下跌0.72% 与特朗普威胁加征关税政策相关[5] - 离岸人民币上涨251点 反映国际市场对人民币信心增强[5] 科技行业 - 甲骨文第四财季业绩超预期 股价飙升13%创历史新高 云服务和AI转型获市场认可[3] - 微软市值达3.56万亿美元 与英伟达共同领跑科技股[3] - 特斯拉股价下跌超2% 市场担忧其产能和需求问题[3] 航空制造业 - 波音因印度航空787空难事件股价大跌近5% 可能影响未来订单和声誉[3] 中概股 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.41% 房多多与金山云逆势上涨[4] - 小鹏汽车和蔚来跌幅较大 反映市场对国内新能源汽车竞争加剧的担忧[4] - 高瓴等机构加仓中概股 显示对中国科技和新能源行业长期信心[4] 大宗商品与避险资产 - 现货黄金上涨超0.9% 一度逼近3400美元 贸易摩擦与地缘政治风险凸显避险属性[5] - 机构预测2025年黄金价格区间为3000-3300美元 长期存在上涨空间[5] - 长期国债表现良好 反映市场对经济放缓的担忧[5] - 原油价格保持稳定 受中东局势紧张与美国关税威胁双重影响[5]

点击上图▲立即报名 2025年6月19日—6月20日，相约"生而全球·共融共建"第二届出海全球峰会， 1500+企业出海掌舵人再聚狮城，与吴晓波、王辉耀、秦朔、津上俊哉、杨宇东、张 华荣等嘉宾，共 同探索中企出海从"产能迁徙"到"文明共生"的新路径。 【点击马上 报名】 文 / 巴九灵（微信公众号： 吴晓波频道） 历史总是惊人的相似。今天的中国，正在经历拉锯且充满变数的中美贸易战；而1960—1990年间的日本，也经历了长达三十年之久的日美贸易摩 擦，并直接导致了日本企业大规模出海。 在许多中国人看来，《广场协议》的签订是日本经济转折的重要诱因，日本由此陷入了"失去的20年"，大家把它视为前车之鉴，希望从中吸取教 训。 与此同时，日本的全球化进程加速，日本企业在海外攻城略地，再造了一个"影子日本"，如今中国企业掀起新一轮出海浪潮，也希望从中获取宝贵 的经验。 可以说，贸易战只是一个表象，背后是全球产业链的分化与重构。 我们相信在历史循环中可以找到更多答案，经济周期和规律会给我们启发，日 本在出海过程中的经验教训可以为我们指点迷津。 为此，我们邀请到日本著名的国际经济学者和中国问题专家、国际问题研究所客座研究员 ...

会谈数小时后特朗普接受记者采访时表示：愿意延长7月8日的贸易谈判期限，面对中国坚决的"硬刚"，美国为何突然收手？这一政策的急速转向，究竟 隐藏着怎样的策略巨变？ 文/珠玑说 (本文所有内容皆有官方可靠信源，具体资料赘述文章结尾) 一场异常艰辛的会谈在伦敦落幕，但美国总统的一番话却引爆全球关注："与中国谈判一贯非常困难！"这句话背后，不仅是他对中国谈判实力的罕见坦 言，更揭示出美国在贸易博弈中遭遇的重大误判。 关税大棒：美国为何突然收手？ 几个月前，美国贸易政策的轨迹，就已显现出几次出人意料的转折，今年4月2日，美方曾高调宣布，要对全球70多个国家祭出"对等关税"措施，此举一 出，国际社会无不侧目，空气中弥漫着山雨欲来的紧张气息。 然而，仅仅一周后的4月9日，事态却骤然反转，美国突然宣布暂停对除中国之外的大多数国家征收关税，为期90天，仅维持一个象征性的10%基础税 率，彼时，美国财长贝森特给出的官方解释是，此举旨在"奖励"那些没有反抗的"乖孩子"。 而中国，则因为其"不屈服"的坚决立场，被施加了高达125%的惩罚性关税，这鲜明的对比，一时间让人摸不着头脑：美国究竟在打什么算盘？难道仅仅 是为了"奖励"那些听话 ...

进出口总体情况 - 2025年前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，其中出口10.67万亿元，增长7.2%，进口7.27万亿元，下降3.8%；5月进出口总值3.81万亿元，增长2.7%，出口2.28万亿元，增长6.3%，进口1.53万亿元，下降2.1%[3] 对美贸易情况 - 中国对美5月进出口396.27亿美元，1至5月累计2397.10亿美元，与去年1 - 5月相比，进出口整体下降9.1%，出口下降9.7%，进口下降7.4%；6月对美进出口或回暖，关税冲击边际影响将减弱[5] 企业主体表现 - 1至5月民营企业进出口增长7%，占57.1%，出口增长8%，进口增长4.9%；外商投资企业进出口增长2.3%，占29%，出口增长6%，进口下降1.9%；国有企业进出口下降12.7%，占13.6%，出口增长4.3%，进口下降19.1%[5] 出口产品结构 - 前5个月占出口比重60%的机电产品增长9.3%，劳动密集型产品整体下滑1.5%，占比为15.6%，但纺织品仍增长3.7%[5] 进口商品情况 - 2025年1 - 5月，农产品进口金额同比下降12.5%，天然及合成橡胶进口量和金额分别增长23.5%和50.4%，集成电路进口量和金额分别增长8.4%和6.1%[5] 未来展望 - 6月中美出口或好转，关税冲击边际减弱；长期美关税对我国出口影响可控；外需海外需求走弱但转口和高技术产品出口支撑出口，内需需更积极财政政策[5][6]

外贸总体表现 - 前5个月广东外贸进出口3.75万亿元 同比增长4% 增速快于全国1.5个百分点 [1] - 出口2.37万亿元 增长0.9% 进口1.38万亿元 增长9.7% [1] - 5月单月进出口7901.2亿元 增长0.8% 其中出口5063亿元 下降3.1% [1] 贸易伙伴结构 - 前三大贸易伙伴为东盟(6226.3亿元 增长6.2%) 中国香港(4707.7亿元 增长7.8%) 欧盟(4415.3亿元 增长7.1%) [1] - 对美国进出口3784.8亿元 出口下降9.6% 仍位列前五大贸易伙伴 [1] - 对"一带一路"国家进出口1.46万亿元 增长4.1% [1] 出口产品结构 - 机电产品出口1.6万亿元 增长6.7% 占比提升至67.7%(同比+3.7个百分点) [2] - 电脑及零部件(1773.8亿元 +16.2%) 电工器材(1634.2亿元 +15.7%) 集成电路(1316.2亿元 +23.1%)增速显著 [2] - 摩托车(+38.1%) "新三样"(+29.8%) 无人机(+27.1%)呈现高速增长 [2] 进口产品结构 - 机电产品进口9656.5亿元 增长20.7% 占比达69.9% [2] - 集成电路(4972.8亿元 +14.1%) 电脑及零部件(1704亿元 +108.5%) 半导体设备(364.4亿元 +52.7%)进口增幅明显 [2] - 民生消费品进口增长稳定 粮食(+11.9%) 水产品(+27.8%) 乳品(+23.1%) 化妆品(+12.3%) [2]

国内品牌金店零售金价 - 2025年6月11日，国内大部分品牌金店零售金价上涨至1006元/克左右 [1] - 周生生黄金报价1009元/克，为当日最高价，较前一日上涨6元/克 [1] - 上海中国黄金报价969元/克，为当日最低价，价格与前一日持平 [1] - 当日金店黄金零售价差达40元/克，且价差呈现扩大趋势 [1] - 在统计的11家主要金店中，有9家金价上涨，涨幅在4元/克至8元/克之间，仅菜百黄金和上海中国黄金价格未变 [1] 铂金价格与黄金回收价格 - 以周生生为例，其铂金饰品价格当日上涨7元/克，报价496元/克 [1] - 当日黄金回收价格大幅上涨7.2元/克 [2] - 不同品牌的黄金回收价格存在差异，例如老凤祥黄金回收价报768.50元/克，而周生生黄金回收价报759.50元/克 [2] 国际现货黄金市场动态 - 2025年6月10日，现货黄金价格震荡，盘中最低3301.54美元/盎司，最高3348.89美元/盎司，最终收于3323.31美元/盎司，跌幅0.04% [4] - 截至6月11日发稿，现货黄金暂报3337.26美元/盎司，涨幅0.42%，呈现上涨趋势 [4] - 金价回落主要因美国官员对中美经贸谈判的积极表态，削弱了市场避险情绪 [4] - 美国联邦上诉法院允许特朗普时期的全面关税措施继续生效，强化了市场对贸易摩擦长期化的担忧，支撑了金价盘中回升 [4] - 地缘政治局势持续为金价提供支撑，包括美国洛杉矶冲突、伊朗与以色列的紧张关系以及俄罗斯对乌克兰的大规模无人机袭击 [4] - 市场正等待中美贸易会谈后续进展及美国CPI数据，预计国内金店金价短期内难以回落 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：中美经贸磋商、国内通胀数据使情绪面中性，原料供应紧张但加工费企稳，消费端韧性减弱，LME可流通注册仓单下降和沪铜近月合约持仓高给予支撑，预计短期高位震荡[1] - 铝：国内商品氛围改善但不稳固，铝锭和铝棒库存去化、5月铝材出口降幅小于预期支撑铝价，但美国提高关税使需求预期承压，预计上行高度受限[3] - 铅：下游蓄企开工率骤降、消费转弱，原生铅冶开工率上升，再生铅成品库存高位，预计铅价偏弱运行[4] - 锌：锌矿过剩、冶炼厂利润抬升、锌锭有增量预期、终端消费乏力，库存累库使锌价破位下跌，若产业无控产动向，锌价有下行风险[6] - 锡：供给端有转松预期但短期不确定大，下游企业库存低、逢低采买需求旺，预计短期震荡运行[7][8] - 镍：基本面略有回暖但后期偏空，操作上等待反弹逢高沽空为宜[9] - 碳酸锂：缺少供需边际变量，资金等待指引，预计震荡概率大[11] - 氧化铝：矿端扰动持续但产能过剩格局难改，价格预计以成本为锚定，建议逢高轻仓布局空单[13] - 不锈钢：市场竞争激烈、下游观望、成交清淡，行业成本压力大，后续走势取决于下游补库能否带动库存消化[15] 各金属情况总结 铜 - 价格：伦铜收跌0.45%至9725美元/吨，沪铜主力合约收至79030元/吨，今日沪铜主力运行区间78500 - 79600元/吨，伦铜3M运行区间9650 - 9820美元/吨[1] - 库存：LME库存减少2000至120400吨，注销仓单比例提高至59.6%；上期所铜仓单增加0.2至3.4万吨；广东地区库存延续下滑[1] - 升贴水：Cash/3M升水84美元/吨；上海地区现货升水期货持平于85元/吨；广东地区现货升水期货小幅上调至60元/吨；国内铜现货进口亏损扩大至1400元/吨左右，洋山铜溢价环比持平[1] - 废铜：精废价差扩大至1530元/吨，废铜替代优势提高[1] 铝 - 价格：伦铝收涨0.44%至2494美元/吨，沪铝主力合约收至20050元/吨，今日国内主力合约运行区间20000 - 20200元/吨，伦铝3M运行区间2450 - 2510美元/吨[3] - 库存：沪铝加权合约持仓量53.8万手，环比增加0.9万手，期货仓单微降至4.8万吨；国内三地铝锭库存录得35.6万吨，环比下滑0.1万吨，广东、无锡两地铝棒库存录得7.7万吨，环比减少0.14万吨；LME铝库存36.0万吨，环比减少0.2万吨[3] - 升贴水：华东现货升水期货70元/吨，环比持平；Cash/3M转为小幅升水[3] 铅 - 价格：周二沪铅指数收涨0.67%至16877元/吨，伦铅3S较前日同期涨5.5至1987美元/吨[4] - 库存：上期所铅锭期货库存录得4.22万吨，国内社会库存微增至5.09万吨，LME铅锭库存录得28万吨，LME铅锭注销仓单录得9.37万吨[4] - 升贴水：内盘原生基差 - 195元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 40元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 27.95美元/吨，3 - 15价差 - 67.4美元/吨，铅锭进口盈亏为 - 595.87元/吨[4] 锌 - 价格：周二沪锌指数收跌0.36%至21715元/吨，伦锌3S较前日同期跌16至2639.5美元/吨，后续关注锌价21500元/吨一线冶炼企业动向[6] - 库存：上期所锌锭期货库存录得0.31万吨，国内社会库存小幅录增至8.17万吨，LME锌锭库存录得13.56万吨，LME锌锭注销仓单录得6.09万吨[6] - 升贴水：SMM0锌锭均价22160元/吨，上海基差295元/吨，天津基差245元/吨，广东基差285元/吨，沪粤价差10元/吨，内盘上海地区基差295元/吨，连续合约 - 连一合约价差290元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 35.03美元/吨，3 - 15价差 - 49.25美元/吨，锌锭进口盈亏为 - 419.88元/吨[6] 锡 - 价格：2025年6月10日，沪锡主力合约收盘价263420元/吨，较前日下跌0.12%，本周国内主力合约参考运行区间250000 - 270000元/吨，海外伦锡参考运行区间30000 - 33000美元/吨[7][8] - 供应：泰国暂停缅甸锡矿石运输，6月国内锡矿进口预计减量500 - 1000吨，原料紧缺使加工费处历史低位，两省冶炼企业开工率低[7] - 需求：贸易摩擦缓和但下游订单无显著增量，对高价原料接受度有限，价格爬升使下游逢低补库意愿降低，成交热情下降[8] 镍 - 价格：周二沪镍主力合约收盘价121360元/吨，较前日上涨0.05%，LME主力合约收盘价15530美元/吨，较前日下跌0.42%，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[9] - 供应：菲律宾和印尼镍矿受天气影响供应紧缺，镍矿价格坚挺；部分印尼冶炼厂降低镍铁生产负荷，推动价格持稳反弹；5月印尼MHP项目恢复但流通现货偏紧，价格高位运行[9] - 需求：部分三元前驱体企业6月排产乐观，对镍盐价格接受度增强，硫酸镍均价有走强预期[9] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报60537元，与前日持平，LC2507合约收盘价60760元，较前日收盘价 + 0.10%，今日广期所碳酸锂2507合约参考运行区间60060 - 61460元/吨[11] - 市场情况：缺少供需边际变量，资金等待宏观和基本面方向指引，预计震荡概率大[11] 氧化铝 - 价格：2025年6月10日，氧化铝指数日内下跌0.21%至2883元/吨，国内主力合约AO2509参考运行区间2750 - 3100元/吨[12][13] - 库存：周二期货仓单报8.7万吨，较前一交易日去库0.33万吨[13] - 现货：各地区现货价格维持不变，山东现货价格报3275元/吨，升水07合约337元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报45元/吨，进口窗口打开[12][13] - 矿端：几内亚CIF价格下跌1美元/吨至74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨，预计几内亚铝土矿CIF维持在70 - 85美元/吨区间，对应山东地区冶炼成本2700 - 3050元/吨，建议逢高轻仓布局空单[13] 不锈钢 - 价格：周二下午15：00不锈钢主力合约收12460元/吨，当日 - 1.42%（ - 180），佛山市场德龙304冷轧卷板报12800元/吨，较前日 - 100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12700元/吨，较前日 - 300，佛山宏旺201报8500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平[15] - 库存：期货库存录得120039吨，较前日 - 1624，社会库存录得112.23万吨，环比增加2.06%，其中300系库存68.06万吨，环比增加1.71%[15] - 原料：山东高镍铁出厂价报950元/镍，较前日 - 5，保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，较前日 - 50，高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平[15] - 市场情况：青山钢厂解除限价政策后竞争激烈，代理商库存资金压力大，下调现货价格，下游观望，成交清淡，行业成本压力大，后续走势取决于下游补库[15]

报告核心观点 2025下半年有色金属行业投资策略受宏观环境影响，各金属板块呈现不同态势，贵金属上行趋势未止，基本金属成本缓解、需求复苏，小金属周期筑底、积极变化涌现，各板块均有潜在投资机会[3]。 宏观环境 - 海外降息与国内逆周期政策共振，美国2023年7月停止加息，2024年9月开始降息，截至25年5月底降息100bp，联邦基金目标利率为4.25 - 4.50%，据美联储点阵图（2025.3），2025/2026年各降息50bp；2024年9月以来国内宏观政策积极乐观，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[3][9] - 全球经济正逐步走出底部，全球制造业成品库存仍处于周期底部，全球PMI初现回暖，2024年9月 - 2025年2月中国制造业PMI由49.8回升至50.2，美国制造业PMI由47.2回升至50.3 [14] - 关注美国关税政策变动，4月2日特朗普宣布征收“基准关税”和“对等关税”，美国对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施20%的对等关税，随后实施90天关税暂缓[15] 贵金属 黄金 - 黄金本质为金融产品，2022年前其价格由收益性属性主导，与10年期美债实际利率呈现稳定负相关，拟合优度高达86.9%；2022年下半年以来，金价与10年期美债收益率呈现正相关，核心定价因素由收益性转向安全性[26] - 2022年至今央行购金占比变动最大、需求增速最快，2020 - 2024年全球央行购金量占全球黄金需求比例由5%提升至21%，主要因美元储备信用弱化，全球信用格局重塑[30] - 中国央行时隔6个月后连续7个月增持黄金，截至5月末官方储备为7383万盎司，有望修复黄金上涨信心，支撑金价中枢上移[37] 白银 - 金银比处于90 +的历史相对高位，商品属性上工业需求占比55%，投资属性上生活需求占比24%、投资需求占比21%，光伏用银持续增长，2023/2024年同比增长64%/20%，供给相对刚性，增量有限[39][44] 基本金属 铝 - 铝土矿方面，25年1 - 4月几内亚铝土矿发运量大幅提升，价格中枢回落，未来海外增量主要集中在几内亚，但几内亚矿业政策收紧，下半年矿石供给或收紧，关注氧化铝生产成本变动[47][54][55] - 氧化铝随着新增产能投放，供应转为过剩，4 - 5月集中检修推动价格反弹，后续长期过剩格局未改[62] - 电解铝随着氧化铝及电力成本下降，行业利润由亏损转为大幅盈利，产能逼近天花板，新能源及电力领域提供需求增量，供需格局向好，铝价长期趋势向上[63][68][74] 铜 - 2025年铜精矿长单TC敲定为21.25美元/吨，冶炼厂可能亏损导致产能收缩，当前铜精矿TC已跌至 - 40 ~ - 50美元/干吨，COMEX铜较其他交易价差扩大，或反应关税预期[83][84] - 全球硫化矿2025年预期产量不及预期，25Q1全球主要矿企铜精矿产量355万吨，同比增长3%，需求端新能源 + 电网需求持续增长，预计供需紧平衡[87][94] 小金属 钴 - 刚果金暂停钴出口，供给端扰动加剧，预计影响25年全年供给量23%左右，钴价上涨短期确定性较高，长期也有一定持续性[98] - 随着库存逐步去化，供给紧张局势或将加剧，钴价有望二次上行，建议关注华友钴业、力勤资源等[102] 镍 - 当前镍价跌至1.6万美元/吨附近，处于火法成本线以下，成本端支撑作用较强，印尼占全球60%左右镍矿供给，若其削减开采配额，镍供给或收缩，驱动镍价上行[107] - 需求端传统不锈钢需求增速相对稳定，供给端存在扰动风险，预计镍价易涨难跌[108] 锂 - 短期锂供给仍然过剩，预计价格底部震荡，但成本曲线决定价格底部，跌至6万元/吨后继续下行空间不大[113] 稀土 - 2025年工信部新规强化稀土供给端中长期紧平衡格局，需求端受益政策和行业发展，价格底部反转可期[125] - 国际局势下稀土战略价值凸显，建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土等[128] 镁 - 镁铝价格倒挂，镁合金性价比提升，下游应用推广加速，除汽车轻量化外，低空经济、机器人发展为其打开远期空间，建议关注宝武镁业[133] 铀 - 全球核电发展向好，各国出台支持政策，AI技术为核电复苏提供支撑，预计到2035年全球核电装机容量将达514GWe [134][136][139] - 2024年全球矿山供应量约为5.9万吨铀，2025 - 2028年间各主要产区有项目提产/新增，全球矿山成本中枢抬升，支撑未来铀价[140][145]

中美贸易摩擦升级 - 美国对众多中国商品加征高额关税 涉及工业制成品和日常消费品等广泛品类 [3] - 美国持续出台芯片出口管制政策 联合盟友限制高端芯片及相关技术向中国出口 [3] - 中方对原产于美国的进口商品加征相应关税 涉及农产品和能源产品等美国优势出口领域 [3] - 中方将多家美国实体列入不可靠实体清单 禁止其从事与中国有关的进出口活动和新增投资 [3] 稀土产业战略地位 - 稀土在现代工业体系中作用关键 是电子信息产业制造芯片和显示屏的核心材料 [4] - 稀土在新能源领域用于制造高性能电池和风力发电机关键部件 [4] - 稀土在军事方面对精确制导武器和隐身战机等先进装备研发不可或缺 [4] 中国稀土产业优势 - 中国在全球稀土产业占据主导地位 拥有丰富储量和先进开采技术 [6] - 中国稀土加工技术领先全球 能够生产高质量高纯度产品 完成全球大部分加工 [6] - 全球众多国家对中国稀土加工产品依赖程度极高 [6] 美国稀土产业短板 - 美国稀土多为开采难度大成本高的矿种 国内开采行业发展滞后 [6] - 美国稀土供应链各环节存在问题 短期内无法实现自给自足 [6] - 美国高科技制造业和军事装备研发因稀土供应受限面临困境 [6] 中美外交博弈 - 中美围绕稀土和贸易问题展开激烈交锋 美国企图在国际舆论场抹黑中国 [8] - 中方阐明立场强调行动正当性 积极争取国际社会理解与支持 [8] - 中方呼吁通过平等对话协商解决分歧 但前提是尊重与互利 [8]

宏观经济数据与政策环境 - 5月官方制造业PMI录得49.5%，较4月回升0.5个百分点，其中生产指数由49.8%回升至50.7%，新订单和新出口订单指数分别回升0.6和2.8个百分点至49.8%和47.5% [2] - 5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%，降幅较4月扩大0.6个百分点，但高端装备制造业发展加快，家电、移动通信等耐用品消费回暖带动部分行业价格回升 [4] - 5月出口同比增长4.8%，增速较4月回落3.3个百分点，进口同比下降3.4%，实现贸易顺差1032.2亿美元，创年内新高，机电、集成电路、汽车等产品出口表现强劲 [4] - 经济恢复基础尚不牢固，呈现生产强、需求弱和服务业强、制造业弱的特征，需求不足仍是主要矛盾，宏观政策需加强逆周期调节，更多依靠提振消费扩大内需 [2] 行业与企业表现 - 从企业规模看，5月大型企业PMI为50.7%，较4月回升1.5个百分点，中型企业PMI降至47.5%创2023年以来新低，小型企业PMI录得49.3%较4月回升0.6个百分点 [2] - 新消费、低估红利等板块表现亮眼，高股息板块受社保基金、养老金、保险资金等机构投资者青睐 [1][5] - 上海证券交易所强调将推动上市公司加大分红力度和频次，用好回购、并购重组等市值管理工具，以提升公司投资价值 [5] 国际贸易与地缘政治 - 中美达成互相削减关税协议，中美元首通话释放积极信号，双方同意尽快举行新一轮会谈，国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国并与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [1][5] - 5月我国与东盟等地进出口保持快速增长，对欧盟出口增长加快，对美国出口下降 [4] - 美国关税政策负面影响尚未完全显现，随着“抢运潮”消退，未来我国出口仍面临下行压力，稳外资、稳外贸政策有待进一步加码 [2] 全球货币政策与市场展望 - 欧洲央行6月会议宣布下调三大关键利率25个基点，存款利率降至2%，其货币政策声明称贸易政策不确定性将影响投资和出口，导致经济增长和通胀放缓 [6] - 市场预期全球货币政策有望进一步宽松，对美联储9月降息的预期升温，我国降准降息依然可期 [6] - 随着中美经贸磋商预期改善及全球货币政策宽松，市场信心和风险偏好有望提振，股指价格重心可能缓慢上移 [5][6]