6月18日，在"2025陆家嘴论坛"开幕式上，中国人民银行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措。其中 提到，在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，包括开展碳减排支持工具扩容试点。 碳减排支持工具是央行在2021年设立的结构性货币政策工具，发放对象为21家全国性金融机构，明确支 持清洁能源、节能环保、碳减排技术三个重点减碳领域。2024年8月，中共中央、国务院印发的《关于 加快经济社会发展全面绿色转型的意见》还提出延长碳减排支持工具实施年限至2027年年末。 刘锦涛认为，此次开展碳减排支持工具扩容试点首先是标志着绿色结构性工具迈入深化改革阶段，因为 扩容意味着不仅仅在规模上有所突破，更可能在支持领域、金融产品形态、配套政策机制等方面展开创 新。此举有望推动碳减排工具从目前较为点状的运行机制，向更具系统性、可复制的政策工具转变。其 次，上海先行先试，体现政策可测试性与制度引领相结合的特征，上海作为金融改革前沿，将探索更多 元化的绿色金融工具设计，例如引入碳减排工具与碳市场、绿色债券、ESG评级等领域的联动。此外， 当前全球绿色金融格局正进入竞争与合作并存阶段，通过结构性货币政策将绿色金融工具制度化、标准 化，中 ...

新能源汽车充电设施建设 - 国家大力发展新能源汽车产业 对促进节能减排 防治大气污染具有积极意义 [2] - 相关部门要求物业服务企业在充电设施建设时发挥积极作用 [2] - 业主在自有车位上加装充电设施不涉及改变共有部分用途 不属于需业主共同决定事项 [2] 物业服务企业职责 - 物业公司应积极响应国家节能减排举措 在业主申请充电设施建设时予以配合 [2] - 物业公司不应以安全隐患为由拒绝出具同意安装证明 后续条件由供电公司等部门判断 [2] - 物业公司发现充电设施存在安全隐患时可行使物业管理职权予以制止纠正 [3] 法院判决结果 - 法院判决物业公司应为业主出具同意安装充电桩的证明 [3] - 民法典规定民事活动应有利于节约资源 保护生态环境 [2]

公司经营范围变更 - 公司于2025年5月22日召开股东大会审议通过变更经营范围并修订公司章程的议案 [1] - 已完成工商登记变更并取得新营业执照 注册资本54,2331351万元人民币 [1] - 新增许可项目包括发电/输电/供电业务 电力设施安装维修 检验检测 电气安装 电线电缆制造 道路机动车辆生产等 [1] - 新增一般项目涵盖新能源设备制造销售 光伏设备 新能源汽车相关 储能技术 充电设施 人工智能 大数据服务 工业机器人等 [1][2] - 经营范围扩展至半导体设备 物联网 工业自动化 电池制造 节能环保技术研发等新兴领域 [1][2] 业务转型方向 - 公司业务从传统输配电设备向新能源全产业链延伸 覆盖光伏/风电/储能/充电桩等 [1] - 新增人工智能和数字化业务 包括AI软件开发 智能机器人 工业互联网 大数据服务等 [1][2] - 布局新能源汽车产业链 涉及整车销售 换电设施 电池及零部件制造销售 [1] - 拓展节能环保技术研发 包括碳减排 碳捕捉 在线能源监测等绿色技术 [1] - 新增半导体器件专用设备制造销售 显示向高科技制造领域拓展 [1]

市场表现 - A股三大指数集体收涨 两市成交额达1 19万亿 电子元件 消费电子 半导体等科技板块领涨 创新药 券商板块回调 [1][4] - 科创板近一年累计涨幅27 88% 显著跑赢上证指数 [21] - 历史数据显示陆家嘴论坛期间若释放重大改革信号 相关板块可能开启数月结构性行情 [14] 政策利好 科创板与创业板改革 - 证监会重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 设置科创成长层 试点IPO预先审阅机制 覆盖人工智能 商业航天 低空经济等领域 [7] - 创业板启用第三套标准支持未盈利创新企业 直接利好半导体设计 制造 AI芯片企业及数据中心 [7][8] 央行金融开放举措 - 推出八项开放政策 包括试点碳减排工具扩容 科创债风险分担工具 提升新能源 环保技术企业融资便利度 [9][10] - 上海临港开展离岸贸易试点 自贸离岸债发展 利好跨境支付 港口物流及一带一路企业 [11] - 设立数字人民币国际运营中心 推动区块链 金融IT系统升级 [12] 沪港协同 - 沪港签署《国际金融中心协同发展行动方案》 深化金融产品互通 利好港股科技龙头及A+H股上市公司 [13] 科技板块前景 驱动因素 - 政策周期持续1-2年 科创板改革"1+6"政策与央行开放举措形成合力 [26] - 54家科创板未盈利企业中22家已实现盈利 2024年营收增速24% [27] - 电子行业机构配置比例从2014年1 44%升至2024年7 62% 提升幅度居各行业之首 [28][30] - 兴业证券研报指出科技板块当前处于高性价比区间 6月历史胜率较高 [31][33] 潜在主线方向 - 半导体 AI 机器人等领域有望在政策 产业 资金三重共振下持续领跑 [33] 机构观点 - 国泰海通认为A股行情升势未完待续 股市预期和微观流动性均呈上升趋势 [16] - 分析人士预计科技板块主线地位稳固 建议通过均衡配置防御短期波动 [33] 基金布局参考 - 科技类基金包括东财云计算增强C 易方达中证人工智能主题ETF联接C等 [18][34] - 金融类基金包括华泰柏瑞新金融地产混合C 南方中证全指证券公司ETF联接C [18] - 新能源类基金包括华夏能源革新股票A 信澳新能源精选混合C [20]

评级结果与核心观点 - 主体信用等级由A+下调至A，评级展望维持稳定，主要因2024年业绩亏损加剧及2025年一季度连续亏损，沼气发电业务面临项目开发机会减少、填埋气不足等风险 [3] - 百畅转债信用等级同步下调至A，反映公司流动性风险高企，2025年一季度末货币资金仅0.32亿元，现金类资产无法覆盖短期债务 [3] - 公司仍是国内垃圾填埋气治理主要服务商之一，运营中79个沼气发电项目（总装机容量162.35兆瓦）和移动储能供热业务可提供一定现金流支撑 [3][11] 财务表现与债务压力 - 2024年净利润亏损3.05亿元，同比扩大218%（2023年亏损0.96亿元），主要受资产减值损失1.57亿元（含商誉减值0.31亿元）及1.27亿元补贴款未确认收入影响 [3][21] - 总债务达8.82亿元（2024年末），其中短期债务占比40.72%，现金短期债务比降至0.16，速动比率1.69，显示短期偿债压力显著 [23][24] - EBITDA利息保障倍数从2023年3.88倍降至1.92倍，净债务/EBITDA恶化至9.95倍（2023年为4.37倍），杠杆水平持续攀升 [24] 主营业务动态 沼气发电业务 - 2024年售电收入同比下降31.71%至2.33亿元，发电量下降22.66%，项目数量减少22座至79个，装机容量缩减26.42兆瓦至162.35兆瓦 [11][12] - 补贴电价收入占比降至10.01%（2023年18.46%），未纳入可再生能源补贴清单的存量项目补贴款1.37亿元计入合同资产，存在回收风险 [13][14] - 在建项目包括哥伦比亚卡利沼气发电等6个项目，预算总投资12.08亿元，已投资2.07亿元 [15] 移动储能供热业务 - 2024年收入同比增长133%至0.98亿元，毛利率10.03%，已投入运营291台移动储能供热车，但业务扩张面临资金压力 [16] - 公司尝试自营、合作运营及租赁三种模式，拟将其培育为新增长点，但市场分散导致开拓成本较高 [16] 行业环境 - 生活垃圾焚烧处理能力已超"十四五"目标，行业从增量转向存量整合，中西部及县域市场潜力较大，但需关注国补退坡影响 [9] - 垃圾焚烧发电替代趋势加速，导致填埋气发电项目关停/减容风险上升，2024年公司因此计提固定资产减值0.90亿元 [11][19] - 可再生能源补贴政策变动风险突出，公司应收账款及合同资产合计占期末总资产34.03%，其中补贴款占比显著 [13][19] 股权与募集资金 - 实际控制人陈功海夫妇通过直接和间接方式控制公司42.88%股份，控股股东上海百川59.4%持股处于质押状态 [7] - "百畅转债"募集资金4.20亿元，截至2024年末专项账户余额0.29亿元，转股价20.40元/股 [7][17]

环境污染与治理转型 - 2010年《垃圾围城》纪录片揭示北京周边460座垃圾场形成的"山丘式城堡"凸显城市垃圾处理危机 [1] - 同期《围剿地沟油》调查曝光地下产业链，地沟油首次成为公众关注的食品安全符号 [2] - 2024年出现戏剧性反转：垃圾焚烧产能过剩（年处理能力3.88亿吨超清运量2.62亿吨），地沟油转为航空燃料原料 [2][14][15] 消费增长与污染数据 - 2000-2024年中国城镇居民人均可支配收入从6256元增至54188元，社零总额从3.84万亿增至48.33万亿 [4] - 同期塑料产量增长7倍（2000年1035.8万吨→2019年8184.2万吨），2022年废弃塑料达6300万吨 [4] - 生活垃圾清运量增幅70%（2000年1.55亿吨→2024年2.62亿吨），远超人口增幅11.13% [5] 餐饮业与地沟油产业 - 餐饮网点从2000年300万家激增至2024年1680.6万家，多油烹饪催生"地沟油大国" [7][8] - 2014年地沟油年产量1000万吨中500万吨去向不明，回收体系落后于欧美生物燃料技术 [8][10] - 2023年欧盟规定废弃油脂制航空燃料可双倍计算碳减排量，2035年航空燃料占比需达20% [13] 技术升级与产能扩张 - 垃圾焚烧处理能力从2016年23.8万吨/日增至2024年116.6万吨/日，实现年处理能力3.88亿吨 [14][15] - 污水处理厂数量20年增长10倍，总处理能力达2.5亿立方米/日（912.5亿立方米/年），覆盖全国781.15亿立方米排放量 [17] - 中国掌握850-1100℃高温分解二噁英技术，垃圾焚烧达世界领先水平 [17] 新兴市场与政策驱动 - 国际航空运输协会预测可持续航空燃料需求：2025年700万吨→2030年2000万吨 [13] - 垃圾焚烧发电和污水处理项目依赖政府补贴快速扩张，部分产能脱离实际需求（如咸阳项目处理能力超实际垃圾量1倍） [18] - 地沟油制生物柴油成本为普通航空燃油3倍，盈利性依赖政策补贴 [18]

变频器是应用变频技术与微电子技术，通过改变电机工作电源频率方式来控制交流电动机的电力控制设备。 变频器主要由整流 ( 交流变直流 ) 、 滤波、逆变 ( 直流变交流 ) 、制动单元、驱动单元、检测单元微处理单元等组成。 根据 QYResearch 头部企业研究中心调研，全球范围内变频器生产商主要包括 ABB 、 Siemens 、汇川、 Schneider Electric 、 Yaskawa Electric 、 Rockwell Automation 、 Danfoss 、 Fuji Electric 、 Mitsubishi Electric 、 Delta Electronics 等。 2024 年，全球前五大厂商占有大约 45.0% 的市场份 额。 变频器 全球市场规模，按产品类型细分 据 QYResearch 调研团队最新报告 " 全球变频器市场报告 2025-2031" 显示，预计 2031 年全球变频器市场规模将达到 236.2 亿美元，未来几年年复 合增长率 CAGR 为 2.7% 。 变频器 全球市场总体规模 全球 变频器 市场前 24 强生产商排名及市场占有率（基于 2 024 年调研数 ...

公司概况 - 上海友升铝业股份有限公司专业从事铝合金汽车零部件制造，下游客户包括特斯拉、广汽集团、蔚来汽车等知名整车企业，目前正在申请上市 [1] - 公司致力于新能源汽车续航升级和燃油车节能减排 [1] 高管背景披露问题 - 董事长罗世兵在招股书中披露2000年7月至2002年6月任上海交大全球通信息技术有限公司总经理，但该公司注册成立于2000年12月，任职时间早于公司成立半年 [1] - 董事罗登披露2007年1月至2012年2月任上海昊钰软件信息技术有限公司研发总监，但该公司注册成立于2008年12月，入职时间早于公司成立近两年 [3] 财务数据异常 - 2022-2024年原材料采购金额合计47.85亿元（12.84亿元/14.59亿元/20.42亿元），但同期计入主营业务成本的直接材料仅39.42亿元（10.51亿元/12.14亿元/16.77亿元），差额超8亿元 [3] - 存货账面价值从2021年末1.65亿元增至2024年末5.02亿元，仅增加3.37亿元，与8亿元原材料差额存在巨大差异 [3] - 2022-2023年铝类原材料采购数量（6.93万吨/8.31万吨）与入库数量（7.08万吨/8.51万吨）存在1500-2000吨差异 [7] 募投项目分析 - 云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）达产后将形成10万吨产能，预计新增营收26.1亿元，对应单价2.61万元/吨 [5] - 该单价显著低于2024年公司产品实际销售单价4.48万元/吨，甚至低于当年单位生产成本 [5] 成本结构 - 2024年原材料占采购总额71.64%（20.42亿元），辅材料占22.89%（6.52亿元），能源占3.64%（1.04亿元） [5] - 2022-2024年原材料采购单价分别为18,537.94元/吨、17,544.38元/吨、19,017.72元/吨 [8] 薪酬水平 - 2023年销售人员平均薪酬29.54万元，较可比公司文灿股份（18.02万元）、旭升集团（17.68万元）高出50%以上 [11][14] - 公司解释为"薪酬机制具有竞争力"，但管理人员和研发人员薪酬仅微幅高于同行 [12] - 2023年行业销售人员平均薪酬16.92万元，地区平均14.62万元（2022年数据） [14]

行业现状与问题 - 中国戏曲行业存在过度舞台堆砌现象，表现为大量使用装置、高台和转台，导致演员表演空间受限[3] - 部分新创剧目存在"戏不够、景来凑"问题，偏离戏剧核心要义[3] - 国际比较显示中国戏剧排戏成本普遍较高、舞台置景普遍较实[5] 过度堆砌的危害 - 限制演员发挥：挤压表演空间导致技艺无法展示，长期将造成表演艺术退化[4] - 安全隐患：复杂置景增加演员攀爬风险，易引发安全事故[4] - 损害戏剧本体：戏曲"景随人移"的写意美学异化为"人被景框"的物质堆砌[4] - 影响观众体验：实物堆砌剥夺观众想象空间，抑制审美力提升[4] - 增加运营负担：制作、运输、演出、仓储等综合成本使剧团不堪重负[4] - 资源浪费：单台戏多卡车置景违背节能减排趋势，不利于生态文明建设[4] 美学传统与创新 - 中华美学精神强调诗性写意，戏曲传统以"一桌两椅"实现空纳万境的表达[4] - 国际戏剧界推崇中国戏曲写意精神，如彼得·布鲁克"空的空间"理论和格洛托夫斯基"质朴戏剧"理论[5][6] - 行业应把握新技术运用尺度，避免物质堆砌淹没演员表演的主体性[2][4] 发展方向建议 - 回归表演本质：所有舞台元素应服务于演员表演，突出唱腔与技艺[6] - 控制制作规模：减少非必要"大制作"可降低演出成本，提升剧团收益[4] - 传承写意美学：赓续戏曲空灵传统有助于增强文化国际传播力[6]

领导人事变动 - 国际航运公会（ICS）董事会一致推荐John Denholm CBE担任新任主席候选人，接替现任主席Emanuele Grimaldi，Denholm将于2026年6月ICS年度大会后正式上任 [4] - John Denholm目前担任ICS英国董事会成员兼副主席，同时也是家族企业J & J Denholm Limited的主席，该公司涉及航运、物流、海产品和工业服务等多个领域 [4] - ICS确认三位新副主席的任命，分别是德国的Dr Gaby Bornheim、日本的Mr Carl-Johan Hagman和瑞典的Mr Claes Berglund [4] - Thomas Kazakos正式接替Guy Platten成为ICS新任秘书长，Kazakos曾是塞浦路斯航运公会的秘书长，并在2025年4月加入ICS进行交接工作 [5] - 塞浦路斯共和国总统Nikos Christodoulides亲自出席了秘书长交接仪式，对Platten七年来的工作表示感谢 [5] 会员资格变更 - 马耳他国际船东协会（Malta International Shipowners Association）从此前的准会员升级为ICS的正式会员，体现了马耳他在国际航运事务中日益重要的角色 [6] 行业挑战与议题 - 董事会会议在日益加剧的地缘政治不确定性背景下进行，强调全球航运业亟需清晰而统一的领导 [6] - 会议核心议题包括：国际海事组织（IMO）特别会议将正式通过的新温室气体（GHG）减排措施、全球保护主义的影响、供应链安全问题以及海员福祉 [6] - 新温室气体减排措施预计将在未来几年重塑全球航运产业结构 [6] - 董事会讨论了全球保护主义威胁加剧、贸易关税上升等问题，这些因素导致全球贸易流动、航运运输和供应链发生显著干扰 [7] - 随着经济分裂和脱钩趋势的增强，国际贸易格局可能会发生深刻变化 [7] - ICS董事会表示将继续致力于推动一个有韧性、包容性且具有前瞻性的航运行业，强调全球协作领导和全球代表性 [7]