公司背景 - 慧荣科技1995年成立于美国加州硅谷，2005年在NASDAQ上市，在中国大陆、台湾、香港和美国等地设有办公室 [1] - 公司拥有20年以上设计开发经验，专注于为SSD及其他固态存储装置提供存储解决方案 [1] - 解决方案应用于智能手机、PC数据中心、商业及工控应用等领域 [1] 技术优势 - 基于NAND Flash特性开发主控芯片IP组合，设计出搭载固件主控芯片平台的IC及完整主控芯片Turkey解决方案 [3] - 主控芯片兼容YMTC、Micron、Samsung、SK Hynix、KIOXIA、Western Digital等厂商的闪存产品 [3] - 支持128层、176层、196层及更高层数3D TLC和QLC产品 [3] - 专业团队经验丰富，提供完善技术支持服务，赢得全球众多NAND Flash大厂、存储装置模组厂及OEM领导厂商信赖 [3] 市场应用 - 深耕国内市场数十年，与国内知名存储品牌合作，为消费者提供高品质存储产品 [4] - 为企业级存储提供定制化SSD主控芯片解决方案，产品已在国内多家超大型数据中心投入使用 [4] - 为工控和车用市场提供高性能、小尺寸嵌入式主控芯片和单芯片SSD解决方案 [4] - 解决方案广泛应用于国产、美系和日系车厂 [4] 发展战略 - 致力于持续创新和技术进步，满足不断变化的市场需求 [4] - 为客户提供更高水平的产品和服务，创造更大价值 [4]

LPDDR4X供应与价格动态 - LPDDR4X供应整体满足率偏低 现货行情以资源导向为主 [1] - 多数存储厂商坚定涨价态度 本周LPDDR4X产品价格普遍小幅攀升 [1] - 个别行业DDR4内存条跟随部分资源涨价顺势抬高报价 [1] 渠道市场DDR4内存条现状 - 渠道端持续一个多月的上涨行情后市场降温并渐趋理性 [1] - 渠道DDR4价格上涨难度大而普遍高位横盘 [1] - 个别产品因前期涨幅过大已出现"有价无市"情况 [1] 供应链与库存状况 - 渠道市场PCB板缺货未能有效缓解 DDR4内存条交付期仍然较长 [1] - 渠道厂商非成品库存居多 [1] - 渠道内存条、SSD及行业SSD、嵌入式Flash成品均维持平稳 [1]

公告推送服务 - 每周日至每周四推送次日股市重大公告 包括停复牌 增减持 投资中标 收购 业绩 解禁 高送转等个股利好利空信息 [1] - 重要公告以红色标注 便于投资者快速识别关键信息 [1] - 服务帮助投资者提前发现投资热点 并有充足时间分析合适标的 [1] - 功能设计旨在防范黑天鹅事件 提升投资决策效率 [1]

行业趋势 - 存储行业机遇与挑战并存 头部企业融资相对容易 存储并购潮和产能大战一触即发 [1] - 2024年全球内存接口芯片市场规模10.09亿美元 预计2025年达12.68亿美元 2031年达57.02亿美元 2025-2031年CAGR为28.5% [4] - 2022年全球内存接口及配套芯片市场规模约11亿美元 同比提升54.9% 预计到2028年RCD、PMIC、SPD Hub、TS占比分别达38%、28%、24%、10% [4] 公司战略 - 拟发行H股并在香港联交所上市 深化国际化战略布局 增强境外融资能力 提升核心竞争力 [2] - 募集资金将用于全互连芯片领域前沿技术研发和创新、全球市场与业务拓展、战略投资与收购 [2] - 未来五至十年战略目标是成长为国际领先的全互连芯片设计公司 重点聚焦运力芯片领域 提供高速互连芯片解决方案 [2] - 从内存互连、PCIe/CXL互连、以太网及光互连三个维度拓展业务布局 探寻半导体领域投资及并购机会 [3] 业务表现 - 2025年第一季度互连类芯片产品线销售收入11.39亿元 同比增长63.92% 环比增长17.19% 连续八个季度环比增长 [3] - 三款高性能运力芯片合计销售收入1.35亿元 同比增长155% [3] - 2025年第二季度互连类芯片在手订单金额已超12.9亿元 仍在陆续收到新订单 [3] - 2024年营业收入36.39亿元 同比增长59.2% 净利润14.12亿元 同比增长213.1% [4] - 2025年第一季度营业收入12.22亿元 同比增长65.78% 净利润5.25亿元 同比增长135.14% [4] 市场前景 - 预计2025年DDR5内存接口芯片需求及渗透率较2024年大幅提升 高性能运力芯片需求呈现良好成长态势 [3] - 2025年中国内存接口芯片市场规模预计达千亿级别 同比增长率超20% [4] - 预计到2028年全球存储器接口芯片市场规模将达194.75亿元 [4] 行业地位 - 国内存储接口芯片领域龙头企业 专注于内存接口芯片设计与研发 产品广泛应用于服务器、工作站等领域 [5] - 在DDR4和DDR5世代均处于领先地位 主导DDR5接口芯片国际标准制定 2023年内存接口芯片市占率达43.35% [5] - 客户涵盖三星电子、海力士、美光科技等DRAM市场龙头企业 [5]

报告行业投资评级 - 看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [9] 报告的核心观点 - 全球三大DRAM原厂确定从DDR4转向先进制程产品，DDR4时代加速落幕，全球内存市场迎来新一轮技术迭代周期 [3] - 受原厂退出影响，DDR4现货价大幅上涨，下游客户积极囤货 [3] - 国产存储的崛起加速了国际巨头退场，国内厂商也在加速向高端产品转型 [3] - 本土存储厂商有望承接转单与利基市场，兆易创新在利基市场品类初具规模 [3] - 存储模组厂商的存货价值或受益于DDR4价格上涨 [3] - 投资分析意见为重点关注兆易创新、澜起科技以及江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创等存储模组厂商 [3] 根据相关目录分别进行总结 原厂决策与市场趋势 - 全球三大DRAM原厂三星、SK海力士、美光确定从DDR4转向先进制程产品，预计未来2 - 3个季度内消费类、手机、PC及数据中心用DDR4逐步缩产或减产 [3] - 三星2025年重点生产1a/1b纳米制程的DDR5和HBM3E，DDR4库存主要用于长约客户；SK海力士聚焦企业级与AI市场，大连工厂转产HBM3E和LPDDR5X；美光仅向汽车、工业和通信三大应用领域的长期客户供应DDR4/LPDDR4X产品 [3] 价格变化 - 受原厂退出影响，下游客户积极囤货，DDR4现货价大幅上涨，6月涨幅加速，DDR4 8Gb和DDR4 16Gb相较于月初分别涨85.1%/110.2%和65.6%/85.5% [3] 国产存储发展 - 长鑫存储等中国内存厂商的崛起对传统巨头构成竞争压力，2024年长鑫产能分别已达到三星/海力士/美光的23%/38%/40% [3] - 国内厂商在产品升级背景下，紧跟趋势加速向高端产品转型 [3] 本土厂商机会 - 兆易创新布局较早，2021年成立DRAM事业部，2024年推出DDR4 8Gb产品，后续继续研发LPDDR4小容量产品，预计2025年能覆盖主要利基市场需求并实现量产供应 [3] 模组存货价值 - 存储模组厂商的存货价值或受益于DDR4价格上涨，截止25Q1，江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创存货分别为78.14亿、43.95亿、38.11亿、10.2亿 [3] 投资建议 - 重点关注兆易创新（DDR4），澜起科技（接口芯片）以及江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创等存储模组厂商 [3] 重点公司估值 | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价(元) | 总市值（亿元） | 2025E净利润 | 2026E净利润 | 2027E净利润 | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603986 | 兆易创新 | 118.96 | 790 | 1578 | 2068 | 2541 | 50.1 | 38.2 | 31.1 | | 688008 | 澜起科技 | 81.57 | 934 | 2208 | 3009 | 3806 | 42.3 | 31.0 | 24.5 | | 301308 | 江波龙 | 80 | 335 | 691 | 1054 | 1318 | 48.5 | 31.8 | 25.4 | | 001309 | 德明利 | 124.25 | 201 | 558 | 781 | 860 | 36.1 | 25.7 | 23.4 | | 688525 | 佰维存储 | 62.49 | 288 | 488 | 715 | 942 | 59.1 | 40.3 | 30.6 | | 300475 | 香农芯创 | 36.02 | 167 | 633 | 832 | 1205 | 26.4 | 20.1 | 13.9 | [4]

电子行业：部分存储涨价，AI 和国产化驱动行业增长 20250622 摘要 DRAM 市场预计 2025 年二至三季度持续上涨，受原厂停产 DDR3/ DDR4、补货需求及关税政策影响，服务器 DDR4 模组及消费电子 DDR4 颗粒涨幅显著。NAND Flash 方面，二季度受国际形势影响价格 上涨，三季度企业级 SSD 需求将成主要支撑。 AI 技术驱动存储市场高速增长，预计全球 AI 驱动存储市场将从 2024 年 的 287 亿美元激增至 2034 年的 2,552 亿美元，年复合增长率达 22.4%。中国存储产业链有望受益于 AI 自主可控政策，在利基 DRAM、NAND 和 NOR Flash 领域持续开拓。 HBM 相较传统内存具备更高带宽、更低功耗等优势，为端侧 AI 提供更 适配的存储方案。预计 2025 年 HBM 占据全球 DRAM 总产能比例超 10%，产值占比超 30%，市场规模预计从 2024 年的 6,979 亿增长到 2029 年的 8,934 亿，年复合增长率约为 5%。 CXL 技术通过内存池化等特性改善计算系统内部组件间通讯效率，预计 到 2028 年 CXL 新增市场规 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025-06-16至2025-06-20），上证指数周涨跌-0.57%，深证成指涨跌幅为-0.46%，创业板指数涨跌幅-0.88%，科创50涨跌幅为-1.47%，申万电子指数涨跌幅-2.17%；板块行业指数中LED表现最好，跌幅0.46%，集成电路封测表现较弱，跌幅3.5%；板块概念指数中显示面板指数表现最好，涨幅0.79%，AI算力指数表现最弱，跌幅4.46% [3] - 2025年第一季度，中国长鑫存储与长江存储季度营收均突破10亿美元大关，标志国内存储企业在全球舞台崭露头角，打破国际巨头主导的市场格局 [3] - 长鑫存储与长江存储崛起，为国内其他存储企业树立榜样，带动产业技术升级与发展，提升我国在全球半导体产业链中的地位，降低对进口存储芯片依赖，保障国家信息安全 [4] - Counterpoint预测DRAM内存企业长鑫存储今年产能同比增长近50%，年末按比特出货量计市占将从一季度的6%提升到8%；产能从DDR4/LPDDR4加速向DDR5/LPDDR5过渡，DDR5/LPDDR5市场份额将从一季度的1%左右分别提升到7%和9% [4] - 长江存储已成功实现294层3DNAND量产，积极推进300层NAND开发，采用自研Xtacking4.0与先进CMOS Bonded Array（CBA）架构，导入PLC技术提升密度；长鑫存储成功量产本土DDR5模组，规划2025年底至2026年间量产HBM3记忆体 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周重要细分电子行业新闻梳理 - 国内存储双雄崛起，长鑫存储与长江存储季度营收均突破10亿美元大关；长鑫专注DRAM领域，合肥生产基地提升产能，技术工艺向国际先进水平靠拢；长江存储深耕NANDFlash领域，凭借自主研发的3DNAND技术在全球市场占据一席之地；2024年全球存储市场规模达1670亿美元，预计2025年NANDFlash和DRAM Bit容量需求较2024年分别增长12%和15%；长鑫优化DRAM制造工艺，合肥新工厂量产18.5nm工艺DRAM芯片，初始月产能达10万片晶圆；长江存储在3DNAND技术上持续创新，Xtacking架构提升芯片读写速度与存储密度 [12][13][18][19] - Counterpoint预测长鑫存储今年DRAM内存产能同比增长近50%，年末按比特出货量计市占从一季度的6%提升到8%；产能从DDR4/LPDDR4加速向DDR5/LPDDR5过渡，DDR5/LPDDR5市场份额从一季度的1%左右分别提升到7%和9% [19][20] - TrendForce预计2025年OLED显示器面板出货量达340万片，同比增长69%；整体面板市场受关税政策冲击，OLED显示器面板受影响程度较轻微，成长动能强劲，原因是电竞玩家接受度高，韩系面板厂将重心放在OLED显示器面板；供应由三星显示器和乐金显示器主导；华硕、微星等电竞品牌大力推广OLED显示器产品，2025年需求量翻倍成长，华硕需求量预计突破50万片；中国市场以旧换新政策带动电竞内需，本土二线品牌扩增OLED显示器产品线 [23][24] - 2024年我国OLED显示面板及模组产值规模超千亿元人民币，同比增长38%，国际市场占比52%；2025年全球可折叠手机市场显著增长，我国市场出货量预计超1200万部，占全球市场一半，增长率35%；预计2027年我国折叠屏手机规模达1500万部，车载柔性屏渗透率突破15%；OLED产业带来超2000亿元产业投资，带动超500家企业参与，解决就业超10万人 [27] 市场行情回顾 行业板块表现 - 本周（2025-06-16至2025-06-20），上证指数周涨跌-0.57%，深证成指涨跌幅为-0.46%，创业板指数涨跌幅-0.88%，科创50涨跌幅为-1.47%，申万电子指数涨跌幅-2.17%；板块行业指数中LED表现最好，跌幅0.46%，集成电路封测表现较弱，跌幅3.5%；板块概念指数中显示面板指数表现最好，涨幅0.79%，AI算力指数表现最弱，跌幅4.46%；本周电子在申万一级行业指数中3/26位 [3][29] 电子个股表现 - 本周（2025-06-16至2025-06-20）表现最好的前五名分别是联建光电、逸豪新材、科翔股份、中京电子、强力新材；旭光电子、远望谷、胜业电气、星宸科技、久量股份表现较弱 [46] - 今年表现最好的前五名分别是胜宏科技、慧为智能、天山电子、南亚新材、南极光；灿芯股份、盛科通信-U、国光电器、润欣科技、国星光电表现较弱 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月至今存储价格加速上涨，行业景气持续 [1] - 供应高度集中与下游需求复苏支撑存储价格上涨 - 受益消费电子、AI服务和汽车智能化，单机存储用量显著提升 - 本轮存储价格涨幅高于2024年一季度，助力相关上市公司业绩改善 [3][8][17][24] 根据相关目录分别进行总结 存储价格上涨情况 - 3 - 4月Scandisk等存储厂率先涨价，5月三星、SK Hynix减产并提价，三星将DDR4价格提高约20%，DDR5价格提升约5%，SK Hynix将DRAM价格上调12% [3][4] - 5月下旬至今存储市场价格加速上涨，DDR4 16GB价格较2月低点上涨超100%，DDR5 16GB价格上涨超25%，均创2024年以来新高 [3][4] 存储涨价驱动因素 供应方面 - 市场集中度高，三星、SK Hynix和美光科技三家合计市占率约95%，减产提价操作有较强市场影响力 [3][8] 需求方面 - 2024年至今存储主要下游应用需求持续复苏，中国计算机产量2024年全年保持10%以上增长，2025年1 - 5月增速继续较快增长 [3][12] - 国内手机产量2025年1 - 5月负增长，但销售金额保持25%以上增长，下半年生产需求复苏概率大 [3][16] 单机存储用量提升情况 手机 - 如小米13到小米15系列，单机内存从8 - 12GB提升到12 - 16GB [3][17] 服务器 - 英伟达H100到GB200系列，内存从80GB提升到384GB - 华为AI服务器CloudMatrixCM384系统内存用量是英伟达GB200NVL72系统的约3.6倍 [3][17] 汽车 - 小鹏G7系列单车内存用量216GB，是同档次汽车普遍用量的8 - 10倍 - 小鹏MONA M03系列汽车单车内存用量80GB，与比亚迪仰望系列基本接近 [3][21] AI端侧部署 - 在10Tops端侧算力需求下，Dram单机需求将到16GB，45Tops端侧算力需求下，Dram单机需求将到24GB [21] 对上市公司业绩的影响 - A股存储类上市公司以模组生产和分销代理为主，存货规模大，存储价格上涨业绩大概率明显提升 - 2024年初存储芯片价格上涨，上市公司2024年上半年业绩显著改善，本轮涨幅高于2024年一季度，业绩改善大概率更明显 [3][24]

印度太阳能公司招标项目 - 印度太阳能公司启动2GW并网光伏项目招标 配套1GW/4GWh储能系统 采用建设-拥有-运营模式 可在印度境内任意选址建设 [1] - 储能配套比例为每1MW光伏容量需配置至少500kW/2MWh储能容量 储能设施可自持或通过第三方协议保障 [2] - SECI将与中标方签署25年期购电协议 [3] - 单个光伏项目投标容量最低50MW 最高1GW 须以10MW倍数递增 需在高峰时段按额定容量每兆瓦输送2兆瓦时交流电能 [4] 印度电力部储能政策 - 印度电力部规定光伏项目招标需按10%/2h配备储能系统 旨在缓解光伏间歇性问题 支持高峰用电 [5][6] - 电池成本下降可能降低太阳能弃光率 节省夜间购电费用 预计至2030年新增储能容量14GW/28GWh [7] - 截至2024年底印度储能总装机4.86GW 其中抽水蓄能占4.75GW 新型储能仅0.11GW [8] 印度储能商业模式与补贴 - 印度确立储能系统法律地位 推出可行性资金缺口计划 免收输配电价 将储能纳入高电价日前市场 [9] - 创新商业模式包括电池即服务(BaaS)和存储即服务(SaaS) 降低进入门槛 提供可扩展解决方案 [9] - 储能开发商可获得30%资金或2700卢比/kWh补贴 提前投产可获得装机投资12%奖励 [10] 印度太阳能开发潜力 - 印度太阳能开发总潜力达10,830GW 较2014年评估的748GW实现数量级突破 [11] - 细分领域潜力包括荒地地面光伏4,909GW 漂浮式光伏100GW 城乡屋顶光伏960GW 农业光伏4,177GW 交通基建与建筑光伏684GW [18] - 至2070年印度电力需求将激增至9,362TWh 凸显太阳能在电力行业脱碳中的战略地位 [14] 中国储能企业在印度布局 - 远景能源为印度JGE提供1GW风电机组和320MWh储能系统 [15] - 南都电源中标印度242.5MW/245.26MWh光伏配储项目 [16] - 楚能新能源签署5GWh储能系统合作协议 智光电气与Adani集团探讨储能合作 力神储能交付48MWh液冷项目 [16][17] - 晶科储能签订印度纺织行业首个10MWh大型储能项目 与Adani集团签署722MWh电网侧储能项目 [19] - 赢科储能与印度GE energy合作推动公共加油站能源管理革新 与MMI公司签署储能合作框架协议 [19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖江波龙，给予“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 看好公司受益存储市场涨价及企业级存储业务快速增长，存储自2025年3月以来全面涨价，有望迎来新一轮成长周期，公司企业级存储产品组合不断突破，2024年营收9.22亿元，同比增长666.30%，已在多领域大规模出货，未来有望持续放量引领增长 [2] - 公司全球化战略成效显著，海外业务成重要增长引擎，2024年巴西子公司销售收入同比增长120.15%，Lexar品牌收入35.25亿元，海外市场助力分散风险、提升话语权 [3] - 公司以高研发投入驱动技术创新，2024年成功流片首批UFS自研主控芯片，旗舰级UFS 4.1产品读写性能超主流产品，已量产三款主控芯片累计出货超3000万颗，自研能力获市场验证 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布子公司与闪迪签署合作备忘录的公告，双方将基于各自优势面向移动及IOT市场推出定制化UFS产品及解决方案，提升市场竞争力 [1] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利为7.05/10.98/13.19亿元，对应PE为47/30/25倍 [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,125|17,464|21,974|25,847|29,115| |(+/-)%|21.55%|72.48%|25.82%|17.63%|12.64%| |归属母公司净利润（百万元）|-828|499|705|1,098|1,319| |(+/-)%|-1237.15%|—|41.40%|55.75%|20.09%| |每股收益（元）|-2.01|1.20|1.68|2.62|3.15| |市盈率|(45.80)|71.67|47.22|30.32|25.25| |市净率|6.31|5.53|4.68|4.17|3.69| |净资产收益率(%)|-13.01%|7.92%|9.92%|13.77%|14.62%| |股息收益率(%)|0.00%|0.31%|0.44%|0.69%|0.83%| |总股本 (百万股)|413|416|419|419|419| [4] 股票数据 - 2025年6月19日收盘价79.45元，12个月股价区间63.44 - 109.90元，总市值33,301.09百万元，总股本419百万股，A股419百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量11百万股 [5] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|4%|-25%|-18%| |相对收益|5%|-21%|-26%| [8] 财务报表预测摘要及指标 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|1,025|2,143|6,012|8,546| |交易性金融资产|162|162|162|162| |应收款项|1,672|2,103|1,540|1,331| |存货|7,833|7,682|5,953|5,365| |其他流动资产|466|466|466|466| |流动资产合计|11,683|13,230|14,915|16,747| |长期投资净额|30|30|30|30| |固定资产|2,080|2,232|2,019|1,753| |无形资产|424|364|303|242| |商誉|794|794|794|794| |非流动资产合计|5,213|5,227|4,860|4,479| |资产总计|16,897|18,457|19,775|21,226| |短期借款|3,696|3,696|3,696|3,696| |应付款项|1,141|1,487|1,729|1,948| |一年内到期的非流动负债|1,489|1,767|1,767|1,767| |流动负债合计|7,223|8,110|8,544|8,933| |长期借款|2,517|2,517|2,517|2,517| |其他长期负债|257|281|281|281| |长期负债合计|2,774|2,798|2,798|2,798| |负债合计|9,997|10,908|11,342|11,731| |归属于母公司股东权益合计|6,467|7,108|7,978|9,021| |少数股东权益|432|441|456|473| |负债和股东权益总计|16,897|18,457|19,775|21,226| [13] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|505|714|1,113|1,336| |资产减值准备|568|0|0|0| |折旧及摊销|458|526|549|563| |公允价值变动损失|-307|0|0|0| |财务费用|333|241|241|241| |投资损失|-47|65|76|86| |运营资本变动|-2,643|179|2,619|1,091| |其他|-57|-19|-6|-6| |经营活动净现金流量|-1,190|1,706|4,592|3,311| |投资活动净现金流量|-1,102|-575|-253|-262| |融资活动净现金流量|2,141|-8|-470|-516| |企业自由现金流|-1,309|1,435|4,274|2,918| [13] 财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益（元）|1.20|1.68|2.62|3.15| |每股净资产（元）|15.55|16.96|19.03|21.52| |每股经营性现金流量（元）|-2.86|4.07|10.96|7.90| |营业收入增长率|72.5%|25.8%|17.6%|12.6%| |净利润增长率|—|41.4%|55.8%|20.1%| |毛利率|19.0%|16.1%|17.1%|17.1%| |净利润率|2.9%|3.2%|4.2%|4.5%| |应收账款周转天数|30.37|29.62|24.03|16.38| |存货周转天数|174.77|151.48|114.52|84.38| |资产负债率|59.2%|59.1%|57.4%|55.3%| |流动比率|1.62|1.63|1.75|1.87| |速动比率|0.41|0.56|0.92|1.14| |销售费用率|4.4%|4.4%|4.4%|4.4%| |管理费用率|3.5%|3.1%|3.1%|3.1%| |财务费用率|1.8%|1.0%|0.8%|0.4%| |股息收益率|0.3%|0.4%|0.7%|0.8%| |P/E（倍）|71.67|47.22|30.32|25.25| |P/B（倍）|5.53|4.68|4.17|3.69| |P/S（倍）|2.05|1.52|1.29|1.14| |净资产收益率|7.9%|9.9%|13.8%|14.6%| [14]