物价指数表现 - 8月CPI环比持平 同比下降0.4%[1] - 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅连续4个月扩大[1] - PPI环比由降转平 同比下降2.9%但降幅收窄0.7个百分点[1] 食品价格动态 - 猪肉价格连续4周下降 新发地批发价同比降31.37%[3] - 8月白条猪日均上市量达近5年同期高点[3] - 水果价格延续季节性下降 时令水果与新产季品种供应叠加[8] 工业领域价格变化 - 煤炭加工/黑色金属冶炼/光伏设备制造等行业价格同比降幅收窄[1] - PPI结束连续8个月下行态势[1] - 工业消费品价格同比涨幅扩大[1] 市场供需状况 - 生猪供应略有过剩导致猪肉价格下降[3] - 9月初猪肉价格较8月均价回升1%-3%[5] - 学校开学备货及天气转凉推动猪肉价格企稳[5]

报告行业投资评级 - 震荡偏弱运行 [2] 报告的核心观点 - 成材价格延续震荡偏弱运行，需关注周度基本面变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 钢厂成本与利润 - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本 2991 元/吨，周环比上调 20 元/吨，9 月 10 日与普方坯出厂价相比平均亏损 1 元/吨 [1] - 9 月 10 日 76 家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本 3342 元/吨，平均利润亏损 145 元/吨，谷电利润亏损 49 元/吨 [1] 房企销售情况 - 截至 9 月 10 日，16 家重点房企 2025 年 1 - 8 月销售额合计 8688.62 亿元，同比下降 17%；8 月销售额合计 1064.51 亿元，同比下降 4.5%，环比增长 20.2% [1] 市场情况 - 成材昨日低位整理运行，市场缺乏新驱动，延续行业基本面逻辑 [1] - 阅兵后供需两端均有恢复，当前需求低迷且短期无改善对价格有压力，产量上升或带来更多压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金下修非农就业，白银金银比上行，铜因美元承压价格上涨，锌和锡区间震荡，铅因库存减少支撑价格，铝偏强运行，氧化铝受成本支撑，铸造铝合金跟随电解铝，镍窄幅震荡运行，不锈钢因现实与预期博弈钢价或震荡运行 [2] 各品种总结 贵金属 - **基本面跟踪**：沪金2510昨日收盘价833.42，日涨幅 - 0.13%，夜盘收盘价835.16，夜盘涨幅0.21%；沪银2510昨日收盘价9796，日涨幅 - 0.51%，夜盘收盘价9817，夜盘涨幅0.47%等；ETF持仓、库存、价差、汇率等数据有相应变动 [5] - **宏观及行业新闻**：美国通胀意外下跌，8月PPI环比 - 0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期；王毅同美国国务卿鲁比奥通电话等 [5][8] - **趋势强度**：黄金和白银趋势强度均为1 [7] 铜 - **基本面跟踪**：沪铜主力合约昨日收盘价79790，日涨幅0.18%，夜盘收盘价80190，夜盘涨幅0.50%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10012，日涨幅0.96%；期货成交、持仓、库存、价差等数据有变动 [9] - **宏观及行业新闻**：美国通胀意外下跌，8月PPI环比 - 0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期；中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%等 [9][11] - **趋势强度**：铜趋势强度为1 [11] 锌 - **基本面跟踪**：沪锌主力收盘价22215，较前日涨幅0.41%；伦锌3M电子盘收盘价2867，较前日跌幅0.21%；期货成交、持仓、升贴水、库存等数据有变动 [12] - **新闻**：财政部长蓝佛安表示将用好用足更加积极的财政政策；中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9% [13] - **趋势强度**：锌趋势强度为0 [14] 铅 - **基本面跟踪**：沪铅主力收盘价16795，较前日跌幅0.80%；伦铅3M电子盘收盘价1978，较前日跌幅0.60%；期货成交、持仓、升贴水、库存等数据有变动 [15] - **新闻**：美国通胀意外下跌，8月PPI环比 - 0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期；中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9% [15] - **趋势强度**：铅趋势强度为0 [15] 锡 - **基本面跟踪**：沪锡主力合约昨日收盘价270430，日涨幅0.30%，夜盘收盘价271990，夜盘涨幅0.93%；伦锡3M电子盘昨日收盘价34635，日涨幅1.76%；期货成交、持仓、库存、价差等数据有变动 [18] - **宏观及行业新闻**：美国通胀意外下跌，8月PPI环比 - 0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期等 [19] - **趋势强度**：锡趋势强度为0 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - **基本面跟踪**：沪铝主力合约收盘价20790，LME铝3M收盘价2622等；各品种期货成交、持仓、价差、库存、企业盈亏等数据有变动 [21] - **综合快讯**：美国通胀意外下跌，8月PPI环比 - 0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期；美联储理事库克或将参与美联储下周决议投票，法官阻止特朗普罢免 [23] - **趋势强度**：铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [23] 镍、不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价120850，不锈钢主力收盘价12915等；期货成交、持仓、升贴水、产业相关数据有变动 [25] - **宏观及行业新闻**：3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁等 [25][26] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [30]

王鹏认为，PPI同比跌幅收窄，既有政策调整、需求韧性等的支撑，也有2024年同期低基数的影响。随 着扩内需、"反内卷"等政策持续落地，相关行业供需格局出现改善，部分行业原材料采购和产品销售价 格有所上涨。 银河期货首席宏观分析师王鹏在接受期货日报记者采访时表示，8月，食品烟酒类价格同比下降2.5%， 影响CPI下降约0.72个百分点。农副产品价格走弱，一方面与近期食品消费较弱、农产品供给技术提升 和居民饮食结构变化有关；另一方面也与农产品基本面有关，从库存消费比看，农副产品整体供应充 足，这是价格上行动力有限的原因之一。 对此，格林大华期货首席专家王骏认为，农产品贸易商和供应企业后期需要加大卖出保值力度，对冲企 业风险敞口。另外，部分生鲜商品正处在收获季节，可根据产量预估情况和新季商品质量进行相应保值 操作。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析称，随着扩内需、促消费政策持续显效，8月PPI同比下降 2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月以来首次收窄。我国加紧实施更加积极有为的宏观政 策，一些行业价格呈现积极变化。一是国内市场竞争秩序持续优化，带动相关行业价格同比降幅收窄。 全国统一大市场建设纵深 ...

服务价格同比涨幅自3月起逐步扩大，8月同比上涨0.6%，涨幅比7月扩大0.1个百分点，影响CPI同比上 涨约0.23个百分点。 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟在接受上证报记者采访时分析称：服务价格中，家政服务、 医疗服务和教育服务价格领涨，说明服务消费潜力继续得到释放；核心CPI持续扩大，说明随着一系列 扩内需、促消费政策发力显效，消费市场平稳增长，消费新动能持续壮大。 （上接1版） 随着扩内需促消费政策持续显效，核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大。8月，扣除食品和能源价格的核 心CPI同比上涨0.9%，涨幅比7月扩大0.1个百分点。 工业消费品中，8月，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨36.7%和29.8%，合计影响CPI同比上涨约0.22 个百分点。 董莉娟分析，除受上年同期对比基数走低影响外，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，一些行业价 格呈现积极变化。 不过，输入性因素影响下，国内石油和部分有色金属行业价格环比回落。国际有色金属价格高位震荡， 国内有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨0.2%，涨幅比7月回落0.6个百分点，国际油价下行带动国 内石油开采、精炼石油产品制造价格分别环比下降1.4 ...

蓝佛安表示，下一步，将把做强国内大循环摆到更加突出的位置，持续发力、适时加力实施更加积极有 为的宏观政策，不断完善政策工具箱，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，在稳就业、稳企 业、稳市场、稳预期上持续下功夫，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。 （文章来源：新华社） "压实预算执行责任链条，将加快预算执行进度、提高资金使用效益和保障资金安全有机结合起来，推 动资金和政策尽快落地见效。"蓝佛安说，继续实施好提振消费专项行动，落实落细个人消费贷款和服 务业经营主体贷款贴息政策，激发养老、托育等服务消费潜力。积极发挥专项债券、超长期特别国债等 作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展。 此外，根据报告，下一步还将重点做好以下工作：全力支持稳就业稳外贸；加快培育壮大发展新动能； 进一步保障和改善民生；持续用力防范化解重点领域风险；不断提升财政治理效能和水平；严格落实过 紧日子要求。 受国务院委托，财政部部长蓝佛安9月10日向十四届全国人大常委会第十七次会议报告了今年以来预算 执行情况。根据报告，今年以来，财政政策更加积极、接续发力，预算执行和财政运行总体平稳。 下一步 ...

新华社记者申铖 受国务院委托，财政部部长蓝佛安10日向十四届全国人大常委会第十七次会议报告了今年以来预算执行 情况。根据报告，今年以来，财政政策更加积极、接续发力，预算执行和财政运行总体平稳。 新华社北京9月10日电 题：透过预算执行报告，看财政政策如何更加积极？ "总的看，今年以来预算执行情况总体平稳，为落实党中央、国务院决策部署提供了有力保障。"蓝佛安 说。 下一步财政政策还将如何发力？报告明确，将用好用足更加积极的财政政策。 "压实预算执行责任链条，将加快预算执行进度、提高资金使用效益和保障资金安全有机结合起来，推 动资金和政策尽快落地见效。"蓝佛安说，继续实施好提振消费专项行动，落实落细个人消费贷款和服 务业经营主体贷款贴息政策，激发养老、托育等服务消费潜力。积极发挥专项债券、超长期特别国债等 作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展。 财政收入方面，报告显示，今年1至7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%。财政支 出方面，各级财政部门加强预算执行，保持必要支出强度，重点领域支出得到较好保障；1至7月，全国 一般公共预算支出160737亿 ...

产业期现日报 G 55000000 投资次输业务资格·证监控可 【2011】1292号 2025年9月10日 林喜旎 Z0020770 价格及基差 | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 电池级碳酸锂均价 | 74600 | 74600 | 0.0 | 0.00% | 元/吨 | | SMM 工业级碳酸锂均价 | 72350 | 72350 | 0.0 | 0.00% | 元/吨 | | SMM电池级氢氧化锂均价 | 75200 | 75350 | -150.0 | -0.20% | 元/吨 | | SMM工业级氢菌化锂均价 | 70160 | 70310 | -150.0 | -0.21% | 元/吨 | | 中日韩CIF电池级碳酸锂 | 9.45 | 9.45 | 0.00 | 0.00% | 美元/千克 | | 中日韩CIF电池级氢氧化锂 | 9.30 | 9.30 | 0.00 | 0.00% | 美元/千克 | | SMM电碳-工碳价差 | 2250 | 2250 | 0.00 | 0.00% ...

中国PPI同比降幅今年3月以来首次收窄 中新社北京9月10日电 (记者 王恩博)中国国家统计局10日公布，8月份，中国工业生产者出厂价格指数 (PPI)同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄。 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，除受上年同期对比基数走低影响外，中国加紧实施更加积极 有为的宏观政策，一些行业价格呈现积极变化。全国统一大市场建设纵深推进，企业无序竞争得到治 理、重点行业产能治理有序开展，相关行业价格同比降幅收窄。 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 8月份，煤炭加工、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、新能源 车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄10.3个、6.0个、3.2个、2.8个和0.6个百分点，对PPI同比的下 拉影响比上月减少约0.50个百分点，是PPI同比降幅收窄的主要原因。 发展新动能稳步成长也带动相关行业价格同比回升。8月份，集成电路封装测试系 ...

核心观点 - 2025年上半年全部A股归母净利润同比增速为2.44%，较一季度下降1.22个百分点，盈利增速放缓但后续有望温和回升 [2][9] - 全A营收同比增速转正至0.03%，毛利率小幅回升至17.84%，费用增速下降且ROE持平一季度 [2][15][22][33] - 行业表现分化：TMT、金融、部分中游行业（如机械设备、电力设备）业绩亮眼，而上游原材料、房地产及部分消费板块承压 [2][41][44][45][46][48][49] - 政策加码预期增强，下半年经济企稳动力有望推动A股盈利温和回升 [2][58] 整体盈利表现 - 全部A股2025年上半年归母净利润同比上升2.44%，增速较一季度减少1.22个百分点 [2][9] - 非金融企业归母净利润同比上涨1.03%，增幅较一季度减少3.48个百分点 [9] - 创业板、科创板、北证A股归母净利润同比增速分别为8.96%、-14.32%、-11.44%，主板增速为2.35% [2][10] 营收与毛利率 - 全部A股营业收入同比增长0.03%，结束一年负增，非金融企业营收降幅收窄至-0.18% [2][15] - 全A毛利率为17.84%，环比扩大0.02个百分点，科创板毛利率保持28.98%高位 [2][22][24] - 电子、计算机、农林牧渔营收增速领先（19.10%、11.40%、9.05%），石油石化、煤炭营收降幅较大（-8.37%、-19.45%） [19] 费用与盈利能力 - 销售费用、管理费用、财务费用同比增速分别为-2.29%、1.37%、-15.38%，费用率环比下降 [2][30] - 全A净资产收益率ROE(TTM)为7.73%，持平一季度；销售净利率微升至7.87%，总资产周转率提高至0.08次 [2][33][34] 行业分析：上游 - 有色金属营收与净利润同比增速分别为6.59%、35.94%，工业金属与金银价格上涨形成支撑 [41][58] - 石油石化、煤炭净利润同比降幅扩大至-14.50%、-32.29%，受油价与煤价下行影响 [41][58] - 农林牧渔营收增长8.95%，净利润达273.51亿元，需求回暖 [42][58] 行业分析：中游 - 机械设备营收与净利润同比增速分别为7.26%、18.08%，工程机械与高端制造表现突出 [44][58] - 电力设备营收与净利润增速分别为4.69%、5.47%，出海与电网投资支撑景气度 [45][58] - 轻工制造营收增速转正但净利润下降23.14%，基础化工业绩承压（净利润增速3.81%） [43][44][58] 行业分析：下游与消费 - 家用电器营收与净利润增速分别为8.32%、12.81%，展现韧性 [46][58] - 汽车营收增长7.28%但净利润增速降至0.68%，价格竞争影响盈利 [47][58] - 房地产营收降幅扩大至-11.92%，净利润同比改善但仍承压 [46][58] - 食品饮料、美容护理等消费板块业绩普遍放缓 [47][58] 行业分析：TMT与金融 - 电子营收与净利润增速分别为19.11%、28.44%，AI创新与国产替代驱动高景气 [48][58] - 计算机净利润增速高位回落至42.55%，通信板块稳健增长（净利润增速7.69%） [48][58] - 银行净利润增速由负转正至0.77%，非银金融净利润增长18.36% [49][58] 其他板块与展望 - 交通运输、国防军工业绩改善，环保与公用事业承压 [50][58] - TMT与金融板块对全A利润贡献提升，政策加码预期下内需有望复苏 [55][57][58] - 全年GDP增速5%目标支撑企业盈利温和回升，关注有色、机械、TMT及金融等业绩改善行业 [2][58]