公募基金盈利表现 - 公募基金三季度利润达2.08万亿元，创单季度历史新高 [2] - 三季度利润较上一季度的3856.66亿元环比增长超4倍，较去年同期的1.12万亿元增长超八成 [2] - 行业已连续七个季度盈利，年内累计盈利扩至2.72万亿元，覆盖了2022年至2023年市场调整期间的1.87万亿元累计亏损 [3] - 权益类产品是盈利主力，三季度利润为1.84万亿元，占全行业盈利的近九成（88.57%） [3] - 股票型基金单季度盈利超过1万亿元 [3] 不同类型产品盈利分析 - 主动权益产品前三季度累计盈利1.07万亿元，较去年同期增加5倍以上 [4] - 被动指数产品同期利润为1.09万亿元，同比增幅为1.4倍，两者差距缩小至170亿元 [4] - 权益类产品整体已完成2022年以来的亏损修复，实现盈利1418.84亿元 [4] - QDII基金三季度盈利突破1000亿元创历史新高，年内合计盈利1836.38亿元，较去年同期近乎翻倍（93.46%） [4] - 债券型产品和货币市场型基金单季度利润分别为337.65亿元和449.41亿元 [4] - 单只产品方面，第三季度利润超百亿元的15只产品均为ETF，华泰柏瑞沪深300ETF盈利694.15亿元最高 [5] 持仓结构与行业配置 - 公募基金（剔除QDII）共计重仓3108只个股，较上一季度减少49只，持仓集中度略有提升 [6] - 电子板块以8629亿元的持股总市值成为公募第一大配置行业，电力设备、医药生物紧随其后 [8] - 非银金融、有色金属、计算机和医药生物四大板块是公募加仓主要方向，单季度增持均超过10亿股 [8] - 银行板块成为三季度减仓主力，单季度减持53.59亿股，在55只银行股中有47只遭遇减持 [9] 重仓股变动详情 - 宁德时代和贵州茅台仍稳居前两大重仓股，宁德时代重仓基金数量增加350只至2124只，贵州茅台减少23只至1048只 [7] - 宁德时代股价三季度上涨近60%，但公募整体减持5049.73万股，持股总市值达2070.74亿元 [7] - 光模块（CPO）领域表现突出，中际旭创和新易盛跃升为第三、第四大重仓股 [7] - 中际旭创获564只基金新增重仓，加仓7882.56万股，新易盛重仓基金数量从630只增至1116只，增持5549万股至2.75亿股，两者三季度股价涨幅均超170% [8] - 阿里巴巴-W与寒武纪-U重回前十大重仓股行列 [8] 基金经理市场展望与布局 - 市场判断A股呈现典型慢牛格局，主线集中在AI产业链、反内卷政策受益板块及受地缘政治影响的供给收缩领域 [10] - 观点认为AI新兴产业在资本开支、企业盈利及渗透率等方面持续超预期，市场主线从海外算力链向国产算力、消费电子及半导体自主可控等方向扩散 [10] - 有观点指出，随着财富效应增加和宏观经济上行，估值处于历史低位的消费股可能迎来表现时刻 [11] - AI仍被视为全球科技创新主线，国产算力需求端旺盛，供应链瓶颈在逐步解决，明年高增长可期 [11] - 有审慎观点提示，技术路线的迭代给未来竞争格局带来不确定性，面对科技股投资需同时保持乐观和谨慎 [12]

京东平台定价争议 - 网传京东因"二选一"政策对美的集团罚款500万元，但接近双方的知情人士称此为不实消息[2] - 有报道称京东确实开出500万元罚单，但因舆论压力及美的集团交涉后取消罚款[5] - 京东被曝在双11期间要求品牌在抖音等平台直播时不得发放优惠券或提及"更便宜"等字眼，否则面临高额处罚[6] - 京东成立巡查团队监测商家在其他电商平台的定价，若发现售价低于京东平台则处以百万至千万级别罚款，例如一个商品罚500万、两个1500万、三个4500万[6] 2025胡润百富榜 - 农夫山泉创始人钟睒睒财富增长1900亿元至5300亿元，成为中国首富并刷新财富纪录[8][12] - 字节跳动创始人张一鸣财富增长1200亿元至4700亿元，因AI业务推动公司估值上升[9][12] - 腾讯创始人马化腾财富增长1500亿元至4650亿元，游戏、广告、金融科技协同拉动业绩[10][12] - 小米创始人雷军财富增长1960亿元至3260亿元，涨幅达151%，主要受益于汽车业务爆发及手机高端化突破[7][12][13] - 榜单中六成企业家为十年内新面孔，主要来自工业产品、大健康和消费品行业，落榜者多集中于房地产[13] - DeepSeek创始人梁文锋被提名未来首富候选人，若对标OpenAI身家保守估计超4000亿元[13] 美克家居经营困境 - 美克家居被曝自2024年起出现欠薪问题，部分员工5-9月未收到工资，管理层承诺发薪但未按时兑现[15] - 公司2022-2024年连续三年亏损，累计亏损逾16亿元，2024年上半年亏损0.88亿元[16] - 经营活动现金流净额同比下降84.57%至0.67亿元，为2022年以来最低值[17] - 美克美家门店持续收缩，从2023年141家缩减至2024年111家，2025年上半年再关店12家[17] - 欠薪维权群涉及400多名员工，覆盖华北、华东、华南等多地门店[18] 黄金市场动态 - 国际黄金价格自8月底加速上涨，伦敦现货黄金9月单月大涨12%，纽交所黄金期货主力合约9月涨10.16%[25] - 纽交所黄金期货主力合约10月20日冲至4398美元/盎司历史高点，40个交易日大涨超28%[25] - 沪金主力合约从8月26日至10月17日大涨28.31%，较2022年7月低点最高涨幅达170.93%[26] - 市场传言国海证券原固收首席分析师靳毅用3000万本金炒黄金期货赚14亿，但其本人辟谣并报警[20][22][25] 假币伪造案件 - 北京警方破获一起货币伪造案，抓获15名犯罪嫌疑人，捣毁8处窝点，缴获假币总额250余万元[28] - 犯罪团伙以"00后"年轻人为主，通过境外软件学习技术，利用家用打印机印制假币[29] - 假币通过虚拟货币交易结算，下游犯罪嫌疑人专挑使用现金的老年人或商场无防备年轻人使用[29] - 团伙还通过传授造假技术非法牟利，利用代号暗语招揽全国客户，可能涉及伪造货币罪等多重罪名[29]

核心观点 - 市场整体趋势依然向上 A股与经济有望在政策刺激下同步出现向上的拐点 [7] - 中线投资建议关注维持高景气度的半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域 [7] - 投资者可关注前期热门行业龙头回调后的低吸机会 风险偏好较低者可逢低关注宽基基金 [7] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3988.22点 下跌0.22% [2] - 深证成指收盘13430.10点 下跌0.44% [2] - 创业板指收盘3229.58点 下跌0.15% [2] - 沪深两市成交额2.15万亿元 较上一交易日缩量1923亿元 [7] 宏观政策动态 - 证监会大力倡导上市公司采用"注销式回购"等方式回报投资者 [4] - 中国人民银行正在研究实施一次性的个人信用救济政策 [4] - 证监会出台措施进一步健全资本市场中小投资者保护机制 [4] 行业最新动态 - 核聚变领域迎里程碑式突破 产业链投资机遇凸显 相关个股包括旭光电子 新风光 [5] - 高通入局AI芯片市场 相关合作伙伴有望站上风口 相关个股包括顺络电子 长电科技 [5] - 中国风光发电领跑全球 风电产业链有望盈利修复 相关个股包括新强联 威力传动 [5] 上市公司聚焦 - 金健米业2025年三季报主业盈利实现关键突破 品牌升级与社会责任并进 [6] - 均胜电子冲刺"A+H"双上市 募资聚焦汽车智能化与机器人赛道 [6] - 海正药业2025年三季度净利润同比大增102.14% 创新与国际化战略显效 [6] - 通化东宝前三季度营收同比增长逾50% 胰岛素类似物收入首次超过人胰岛素 [6] 市场回顾及展望 - 沪指盘中突破4000点大关 再创十年新高 但三大指数最终全部收跌 [7] - 市场热点快速轮动 福建板块掀起涨停潮 平潭发展8天6板 军工板块盘中快速拉升 [7] - 三季报行情即将收官 红利板块与科技股反复拉锯 [7]

投资评级 - 对伟测科技的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [1][4][6] 核心观点 - 报告认为伟测科技三季度收入创下季度新高，盈利能力同环比均有所提高 [1] - 公司业绩增长主要受益于先进封装测试和本土测试需求的增加，以及产能利用率的提升 [3] - 公司正从“测试服务提供商”升级为“高端芯片质量与可靠性解决方案伙伴” [3] - 基于产能利用率提高及产品结构优化，报告上调了公司2025-2027年的归母净利润预测 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入10.83亿元，同比增长46.22% [1] - 2025年前三季度归母净利润为2.02亿元，同比增长226% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为1.44亿元，同比增长173% [1] - 2025年前三季度净利率为18.70%，同比提高10.3个百分点 [1] - 3Q25单季度收入达4.48亿元，创季度新高，同比增长44.40%，环比增长28.44% [1] - 3Q25单季度归母净利润为1.01亿元，同比增长98%，环比增长35% [1] - 3Q25单季度扣非归母净利润为0.90亿元，同比增长86%，环比增长128% [1] - 3Q25单季度净利率为22.61%，同比提高6.1个百分点，环比提高1.1个百分点 [1] 盈利能力与成本控制 - 2025年前三季度毛利率为38.68%，同比提高4.3个百分点 [2] - 3Q25单季度毛利率为44.59%，同比提高2.1个百分点，环比大幅提高8.6个百分点 [2] - 毛利率提升主要由于产能利用率不断提升和高端产品占比不断优化 [2] - 3Q25单季度四个期间费用率合计同比下降2.6个百分点，环比下降4.6个百分点 [2] - 前三季度研发费用为1.27亿元，同比增长24.9%，但研发费率同比下降2.0个百分点至11.7% [2] - 前三季度管理费率和销售费率分别为5.71%和2.72%，同比分别下降1.4和0.7个百分点 [2] 增长驱动因素 - AI领域测试需求增加、智能驾驶渗透率持续提升、消费电子复苏和技术升级共同推动了先进封装测试需求的提升 [3] - 国产替代加速带动了本土测试需求的增加 [3] - 公司前瞻性的高端测试产能扩张策略、加大研发投入与高效运营推动了整体产能利用率的提高 [3] 盈利预测与估值 - 上调2025年归母净利润预测至2.70亿元（前值2.17亿元） [4] - 上调2026年归母净利润预测至3.26亿元（前值2.84亿元） [4] - 上调2027年归母净利润预测至4.31亿元（前值3.77亿元） [4] - 预测2025年营业收入为15.42亿元，同比增长43.2% [5] - 预测2026年营业收入为19.65亿元，同比增长27.5% [5] - 预测2027年营业收入为23.92亿元，同比增长21.7% [5] - 预测2025年每股收益为1.81元，2026年为2.19元，2027年为2.89元 [5] - 以2025年10月24日股价计算，对应的市盈率（PE）分别为40倍（2025年）、33倍（2026年）和25倍（2027年） [4] - 预测净资产收益率（ROE）将从2024年的4.9%提升至2027年的12.7% [5]

板块指数表现 - 国证机器人产业指数下跌0.1% [1] - 中证智能电动汽车指数上涨0.01% [1] - 中证消费电子主题指数下跌0.3% [1] - 中证物联网主题指数下跌0.3% [1] 机器人ETF资金流向 - 机器人ETF易方达（159530）全天获超3000万份净申购 [1] - 机器人ETF易方达（159530）连续5个交易日合计净流入约7亿元 [1] 智能电动汽车指数覆盖范围 - 中证智能电动汽车指数聚焦智能电动汽车作为具身智能落地方向 [3] - 指数覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产等产业链环节 [3] 消费电子指数覆盖范围 - 中证消费电子主题指数聚焦AI硬件作为主要智能终端品类 [5] - 指数由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [5]

行业前景与市场趋势 - 2024年全球半导体行业经历周期性调整后已逐步复苏 [1] - 人工智能、汽车电子、工业物联网及消费电子需求回暖带动功率半导体市场持续扩容 [1] - 碳化硅与氮化镓作为第三代半导体材料，在新能源汽车、新能源发电、工业设备及快充应用等领域市场潜力不断释放 [3] - 随着SiC与GaN器件渗透率提升，行业对高精度、大功率测试设备的需求持续增长 [3] - 半导体产业进入AI与新能源融合发展的新阶段 [3] 公司业务与技术优势 - 公司已深耕大功率器件、模块及第三代半导体测试领域多年，形成自主可控的技术体系 [3] - 研发的QT-8400系列测试平台在碳化硅、氮化镓等第三代半导体晶圆及模块全性能测试领域形成明显技术壁垒 [3] - QT-8400系列测试平台具备高精度、高功率、宽电压覆盖等特性，已进入量产出货阶段，客户数量稳步增长 [3] - 公司未来将持续加大研发投入，进一步巩固在功率半导体测试设备市场的领先地位 [3] 客户合作与发展机遇 - 公司与安森美集团、力特半导体、威世集团等国际头部企业保持长期合作 [3] - 公司与芯联集成、中国中车、三安光电、通富微电、华天科技、华润微、扬杰科技等本土龙头客户保持长期合作，客户结构持续优化 [3] - 公司凭借完整的产品矩阵与优质客户体系，有望持续受益于第三代半导体测试需求增长及国产替代趋势加速 [3]

公司产品应用领域 - 公司铜基材料产品可应用于消费电子行业 [1] - 公司铜基材料产品可应用于智能家居行业 [1]

投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“买入-A” [4][7] - 报告给予公司未来6个月目标价为50.42元，相较于2025年10月27日股价42.37元存在约19%的上涨空间 [4][7] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年三季度实现营业收入127.13亿元，同比增长25.51%，但归母净利润为8.63亿元，同比减少39.46% [1] - 报告预计公司2025年至2027年收入将分别达到176.07亿元、232.42亿元、279.36亿元，归母净利润将分别达到12.97亿元、21.59亿元、29.09亿元 [4] - 业绩增长的核心驱动力来自于AI技术推动的PCB设备需求以及消费电子行业的复苏 [2][3] PCB业务分析 - AI技术突破带动云厂商加大算力数据中心资本开支，数据服务器需求大幅增长，AI PCB成为最大增长点 [2] - 公司PCB设备业务在中报实现营业收入23.82亿元，较上年同期大幅增长52.26% [2] - 子公司大族数控前三季度实现营业收入39.03亿元，同比增长66.53%，归母净利润4.92亿元，同比增长142.19% [2] 消费电子业务分析 - 消费电子板块受益于AI手机、可穿戴设备等创新带动，产业呈现复苏态势 [3] - 公司深度参与头部客户前沿研发，为其定制激光钎焊机、密封检测系统等设备，满足AI硬件散热与微型化需求 [3] - 公司紧跟消费电子供应链产地多元化趋势，已在东南亚等地组建团队承接大客户产能 [3] 财务预测与估值 - 报告基于2025年40倍市盈率给予目标价 [4] - 预测公司2025年至2027年每股收益分别为1.26元、2.10元、2.82元 [10] - 对应预测市盈率分别为33.6倍、20.2倍、15.0倍，净资产收益率预计将从2025年的7.4%提升至2027年的14.0% [10]

股价表现与交易数据 - 10月28日盘中上涨2.02%，报30.36元/股，成交金额13.98亿元，换手率4.08%，总市值382.51亿元 [1] - 当日主力资金净流出2723.26万元，特大单与大单买卖金额占比分别为买入8.25%、卖出8.49%和买入22.22%、卖出23.92% [1] - 公司今年以来股价累计上涨20.89%，近5日、近20日、近60日分别上涨5.97%、6.53%、29.58% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，龙虎榜净买入4.79亿元，买入总计13.92亿元（占总成交额17.30%），卖出总计9.13亿元（占总成交额11.35%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1998年6月19日，于2007年4月20日上市，主营业务为高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线新产品的研发、制造和销售，并开发运营风力发电、布局新能源汽车、智能制造等相关产业 [2] - 主营业务收入构成为：电子材料33.79%，通信线缆31.58%，新能源汽车产品18.06%，电力产品12.34%，其他2.22%，风力发电2.02% [2] - 公司所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ，概念板块包括高速连接器、新能源车、充电桩、消费电子、特斯拉等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入39.45亿元，同比增长27.46%，归母净利润5.58亿元，同比增长33.06% [2] - A股上市后累计派现7.79亿元，近三年累计派现4.33亿元 [2] - 截至2025年6月30日，股东户数为19.85万，较上期减少18.38%，人均流通股5765股，较上期增加12.25% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，南方中证500ETF（510500）新进为公司第五大流通股东，持股1496.86万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出公司十大流通股东之列 [3]

行业整体趋势 - 2024年全球半导体行业经历周期性调整后呈现逐步复苏态势 [1] - 复苏受人工智能、汽车电子、工业物联网及消费电子需求回暖推动 [1] - 功率半导体市场持续扩容 [1] 细分市场与材料 - 碳化硅作为第三代半导体材料在新能源汽车、新能源发电等领域应用潜力巨大 [1] - SiC、GaN器件渗透率提升将带动高精度、大功率测试设备需求放量 [1] - 行业未来发展前景积极向好 [1]