报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[9] 报告核心观点 - 国内煤炭供给高度集中于晋陕蒙新地区，而东南沿海地区产量极低但消费量大，其需求主要依赖进口和内地输入[1][2][3] - 中东冲突导致原油供给大幅削减，全球能源替代需求将显著增加煤炭消费，中国或需相应增产[1][4] - 海外煤炭价格倒挂，预计将减少进口，叠加能源替代需求，沿海地区的煤炭需求缺口将主要依赖内地主产区增产来补充，从而推动“西煤东运、北煤南运”的运输量增加[1][5][6] - “公转铁”政策推动铁路煤炭运量提升，主要煤炭运输通道及相关的运输、港口公司有望受益[5][6] 行业供给格局 - **全国煤炭生产高度集中**：晋陕蒙新四省（区）合计原煤产量从2016年的23.2亿吨提升至2025年的39.5亿吨，占全国比重从2016年的69.1%提升至2025年的81.7%[2] - **沿海地区产量极低**：东南沿海地区（浙苏沪粤桂闽琼）合计原煤产量占全国比重从2016年的0.92%下降至2025年的0.32%[3] - **沿海地区消费量大**：2022年，东南沿海城市煤炭消费量占全国比重达16.7%[3] 核心驱动因素：需求与替代 - **原油供给冲击**：中东冲突导致海湾国家石油产量削减至少1000万桶/日[4] - **全球煤炭替代需求**：按等热值计算，全球年化需要约10亿吨原煤来替代削减的原油[4] - **中国潜在增产需求**：按中国能源消费占全球27.9%的比例估算，中国或需相应增产约3亿吨煤炭[4] 价格与贸易流变化 - **进口煤价格倒挂**：截至2026年3月24日，澳洲主焦煤FOB价为237美元/吨，周环比上涨7.2%，测算与国内北方港口主焦煤进口优势为-375元/吨；印尼3800大卡动力煤进口优势为-18元/吨[5] - **贸易流向改变**：进口煤倒挂可能导致东南沿海煤炭进口量下降，其需求将转向依靠内地主产区增产补充[1][5] 运输结构与发展 - **政策推动“公转铁”**：目标到2025年，晋陕蒙煤炭主产区500公里以上煤炭/焦炭铁路运输比例力争达90%[5] - **铁路运量大幅提升**：全国铁路煤炭发运量从2016年的18.99亿吨提升至2025年的27.65亿吨，增长45.6%[5] - **主要运输通道**： - **大秦线**：全长653公里，年运能4.5亿吨，2025年货物运量3.9亿吨，承担全国铁路煤运总量约1/5[5] - **朔黄线**：全长594公里，年运输能力3.8亿吨[5] - **红淖铁路**：全长435公里，年运能约6000万吨，是重要的疆煤外运通道[5] 投资建议与关注标的 - **核心逻辑**：能源替代及进口煤价倒挂背景下，预计将有3亿吨煤炭需求主要在沿海地区，需依靠内地煤补充，从而推动“西煤东运、北煤南运”量增加，煤炭运输及港口公司受益[6] - **建议关注公司**：广汇物流、大秦铁路、秦港股份[6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 焦煤低开低走日内下跌 目前国内矿山开工达 87.16% 环比上周增加 4.84% 产量及开工同比偏高 下游拿货成交积极 矿山库存环比去化 23.59 万吨 下游焦企库存累库本周增加 35.6 万吨 钢厂库存减少 3.7 万吨 旺季下游开启累库模式 焦炭产量环比增加 钢厂盈利回升开工增长 1.29% 铁水周度日产 228.15 万吨 限产钢厂逐渐复产 上周五焦炭一轮提涨开始本周更多地区开启提涨且有落地预期 前期焦煤上涨系中东局势升温后的能源替代逻辑 近两日市场情绪降温能化走弱 宏观事件波动大盘面波动率维持高位 焦煤基本面暂无强驱动 谨慎操作为宜 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 焦煤低开低走日内下跌 国内煤炭复产进程持续 矿山开工达 87.16% 环比上周增加 4.84% 产量及开工同比偏高 下游拿货积极 矿山库存环比去化 23.59 万吨 下游焦企库存累库本周增加 35.6 万吨 钢厂库存减少 3.7 万吨 旺季下游开启累库模式 焦炭产量环比增加 钢厂盈利回升开工增长 1.29% 铁水周度日产 228.15 万吨 限产钢厂逐渐复产 上周五焦炭一轮提涨开始本周更多地区开启提涨且有落地预期 前期焦煤因中东局势升温上涨 近两日市场情绪降温能化走弱 宏观事件波动大盘面波动率维持高位 焦煤基本面暂无强驱动 谨慎操作 [1] 现货数据 - 蒙 5主焦原煤自提价 1171 元/吨 较上个交易日持平 介休现货价报 1340 元/吨 较上个交易日+20 元/吨 主力合约期货收盘价 1241 元/吨 山西介休基差 99 元/吨 较上个交易日+8.5 元/吨 [2] 基本面跟踪 供应数据 - 3 月 14 日 - 3 月 20 日当周 国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 88.59% 环比+1.43 个百分点 精焦煤日均产量 79.81 万吨 环比+2.11 万吨 [4] 需求数据 - 3 月 14 日 - 3 月 20 日当周 下游独立焦企日均产量 64.24 万吨 环比+0.34 万吨 247 家钢厂焦炭日均产量 47.31 万吨 环比+0.31 万吨 247 家钢厂日均铁水产量 228.15 万吨 环比+6.95 万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605涨6.11%至152940元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存减少1459吨至32078吨 [3] - 供给端周度产量环比增加760吨至24186吨，3月预计产量环比增加28%至106390吨；需求端3月预计三元材料产量环比增加19%至84360吨，磷酸铁锂产量环比增加24%至43万吨；库存端周度碳酸锂社会库存环比减少86吨至98873吨 [3] - 滞后需求数据难提振价格，高频周度去库速度放缓，现货下游库存回升，短期价格大幅上涨或减弱下游采购积极性，但地缘局势使长期能源替代逻辑走强，股票市场反应强烈，海外资源供应受担忧，短期关注锂矿供应缺口，中长期价格中枢上移，可考虑逢低布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨3900元/吨至152940元/吨，连续合约收盘价涨4580元/吨至152440元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿（6%，CIF中国）涨44美元/吨至2072美元/吨，多种锂云母、磷锂铝石价格均上涨 [5] - 碳酸锂中电池级碳酸锂、工业级碳酸锂平均价均涨1000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产）等多种氢氧化锂价格涨500元/吨 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差持平，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降500元/吨 [5] - 部分三元前驱体价格持平，部分三元材料、磷酸铁锂价格上涨，锰酸锂、钴酸锂价格持平 [5] - 部分电芯、电池价格持平，523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯价格有上涨 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿（6%，CIF）、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格走势图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 展示电池级金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂价格、工业级氢氧化锂价格、六氟磷酸锂价格走势图表 [12][14][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [17][19][23] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [25][27][29] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [31][35] 库存 - 展示下游库存、冶炼厂库存、其他环节库存走势图表 [38][40] 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产成本走势图表 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业供需基本平衡，短期产业矛盾不大，受原料推升影响钢价中枢将有所抬升，但需关注天然气波动对黑色金属的干扰 [1] - 铁矿石短期主力高位震荡运行，需关注铁水复产高度及持续性 [4] - 焦炭供需短期基本平衡，建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1700 - 1900，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤能源通胀和替代预期将形成支撑，建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1150 - 1350，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议观望，可尝试多硅铁空锰硅价差修复 [7] - 锰硅预计价格宽幅震荡运行，关注锰硅供应变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货价格有涨有跌，基差走强 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格不变，江苏电炉、转炉螺纹成本微升，华东、华北、华南热卷利润增加，华东、华北螺纹利润增加，华南螺纹利润大幅增加 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均环比上升，其中电炉产量增幅较大 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均环比下降 [1] - 成交和需求：建材成交量环比下降，五大品种、螺纹钢、热卷表需环比上升 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本多数品种微涨，05合约基差多数品种下降，5 - 9价差上升，9 - 1价差不变 [4] - 供给：45港到港量、全球发运量环比上升，全国月度进口总量环比下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量环比上升，全国生铁、粗钢月度产量环比下降 [4] - 库存：45港库存环比下降，247家钢厂进口矿库存环比上升，64家钢厂库存可用天数环比下降 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格不变，焦炭05、09合约价格下降，05、09基差上升，105 - 109价差下降，钢联焦化利润下降 [6] - 供给：全样本焦化厂、247家钢厂日均产量环比上升 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量环比上升 [6] - 库存：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存下降，247家钢厂焦炭库存、港口库存上升 [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值下降 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：山西中硫主焦煤仓单价格上升，蒙5原煤仓单价格下降，焦煤05、09合约价格下降，05基差上升，09基差下降，JM05 - JM09价差下降，样本煤矿利润上升 [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤、精煤产量环比上升 [6] - 需求：全样本焦化厂、247家钢厂日均产量环比上升 [6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存、247家钢厂焦煤库存下降，全样本焦化厂焦煤库存、港口库存上升 [6] 硅铁和锰硅产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价下降，硅锰主力合约收盘价下降，硅铁现货价格多数上升，硅锰现货价格上升 [7] - 成本及利润：硅铁生产成本部分不变，生产利润上升，锰矿部分价格上升 [7] - 供给：硅铁产量、开工率环比上升，锰硅周产量环比下降，开工率不变 [7] - 需求：硅铁、锰硅需求量环比上升，高炉开工率、钢联五大材产量环比上升 [7] - 库存：硅铁库存上升，锰硅库存下降 [7]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 地缘冲突扰动反复，煤焦价格随原油价格波动剧烈，美伊冲突和部分品种现货流动性偏紧使铁矿期现价格偏强，锰硅盘面受减排减产预期拉涨后回落，钢材库存高位、旺季预期谨慎，焦煤有仓单压力，玻纯供需过剩，板块价格拉涨后有回落风险，需关注地缘及铁矿石供给端扰动 [1] - 旺季预期谨慎，现实端上行驱动待验证，海内外宏观及地缘扰动不确定仍存，地缘冲突持续则价格支撑强，缓和则有回调压力 [6] 各品种情况总结 铁元素相关 铁矿 - 美伊冲突和部分品种现货流动性偏紧支撑价格，供需宽松难去库压制上方估值，预计震荡；海外矿山发运和到港受地缘扰动有波动，需求端铁水有恢复空间，港口库存环比小降，钢厂进口矿库存累积；关注美伊冲突持续性、新首席执行官影响及旺季需求支撑力度 [2][8][9] 废钢 - 短期到货持稳，长流程需求恢复慢，基本面弱平衡，预计短期震荡；后市关注终端需求恢复进度 [2][10] 碳元素相关 焦炭 - 短期供需双增，铁水复产或更快，现货成本上涨提涨预期强，盘面跟随焦煤运行；限产解除后供需恢复，地缘冲突带动能源估值走强，成本抬升 [2][11] 焦煤 - 地缘扰动下能源替代逻辑是交易重心，短期双焦易涨难跌，地缘缓和则有回调压力；国内供应有小幅增长空间，进口端蒙煤通关高位，需求端焦炭产量回升带动采购，煤矿库存去化 [2][12] 合金相关 锰硅 - 地缘环境下锰矿进口成本推涨和用电成本上行预期难证伪，但供需宽松、库存高、成本传导难，中长期盘面估值有回调风险；受减产预期盘面拉涨后回落，成本有上升预期，需求有望回暖，供应日产可能抬升，供需过剩格局难扭转 [2][16] 硅铁 - 地缘环境下高耗能品种用电成本趋增预期难证伪，但产能过剩，行业利润修复或加速复产使供需转向宽松，中长期盘面估值高于成本有回调风险；成本支撑强，需求有望好转，供给产量有回升空间 [2][18] 玻璃纯碱相关 玻璃 - 供应有扰动预期，中下游库存偏高，供需过剩，若产销不好转高库存压制价格，预计震荡；现货价格低厂家亏损，下游需求未恢复，能源价格推升远月成本预期 [3][13] 纯碱 - 短期供应高位稳定，供需过剩，预计短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化；供应日产环比回升，需求端重碱需求或走弱，轻碱采购变动不大，行业处于周期底部待出清 [3][6][15] 中信期货商品指数情况 综合指数 - 商品指数2515.21，跌0.65%；商品20指数2795.15，跌0.56%；工业品指数2570.33，跌0.49% [103] 板块指数 - 钢铁产业链指数2057.35，今日涨0.24%，近5日涨2.27%，近1月涨8.69%，年初至今涨4.12% [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货短期延续强势但高位震荡与冲高回落风险显著上升，当前焦煤包含煤炭整体预期，煤价补涨阶段建议逢低买入 [3][4] - 股指期货操作建议逢高做空，周二高开回落再震荡走强，尾盘上行，预计明天早盘5分钟周期冲高回落 [7][8] - 黄金日线级别红绿线转空，高开回落震荡，后市反弹后可偏空对待 [11] - 铁矿终端需求启动尚需时日，关注政策和情绪影响，临近前高多单注意保护盈利 [14] - 玻璃日融下滑库存去化，关注节后深加工复工进度，短期受商品整体情绪影响，上方压力未突破前按宽幅震荡看待 [19][18] - 甲醇因地缘冲突、能源化工联动、中东局势等多重利好推动盘面强势上行，预计强势行情短期延续 [22] - 纸浆期价突破近一年前低，下行空间有限有底部支撑，多头客户增长，需注意仓位把控 [24] 各品种具体情况总结 焦煤 - 今日焦煤主力报1250元/吨，短期延续强势但高位风险上升 [3] - 涨停核心驱动是中东地缘推升能源替代预期，国际油气走强带动煤价溢价，若美伊冲突不缓解或能源设备破坏，煤炭供需面将转变 [4] - 压制与风险点为国内煤矿稳产、蒙煤进口高位、总库存高、供应宽松，钢厂利润有限、终端需求未改善，涨停后情绪过热、技术面超买 [4] - 操作参考为上方整数关口压力大，首次触及大概率震荡，回踩企稳可看多，严格风控，关注地缘缓和、补库节奏及库存数据变化，避免追高 [5] 股指期货 - 操作建议逢高做空 [7] - 周二高开回落再震荡走强，尾盘上行，明天早盘5分钟周期预计冲高回落 [8] 黄金 - 日线级别红绿线转空，高开回落震荡，后市反弹后可偏空对待 [11] 铁矿 - 澳巴发运正常，中长期矿山产能释放，供应宽松预期仍存，节后钢厂复产或有带动，但终端需求启动尚需时日，关注政策和情绪影响 [15][14] - 临近前高位置，多单注意保护盈利 [14] 玻璃 - 日融有所下滑，库存小幅去化，关注节后深加工复工进度，短期受商品整体情绪影响 [19] - 技术面上，上方压力未突破前按宽幅震荡思路看待 [18] 甲醇 - 3月因地缘冲突、能源化工品种联动、中东局势紧张，我国甲醇进口货源供应收紧、成本抬升，推动期货盘面强势上行，预计强势行情短期延续 [22] 纸浆 - 期价已突破近一年前低，下行空间有限，吸引部分企业客户接盘，多头客户增长，有底部支撑，需注意仓位把控 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂短期受宏观因素主导维持宽幅震荡，中长期能源替代逻辑增强需求或提升 [2] - 多晶硅基本面供增需弱，价格缺乏支撑仍存下探可能，企稳回升需看库存、需求及行业治理情况 [8][9] - 工业硅 3 月供应增量大于需求增幅，供应过剩格局未改，在成本支撑下维持震荡运行 [12] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 市场走势：主力 2605 合约较上一交易日收盘价上涨 2.62%，报 152940 元/吨 [1] - 核心逻辑：昨日尾盘拉升受交割库商品不合要求传闻及津巴布韦锂矿停产传言影响，今日上涨受中东战事停止信号影响，短期宏观因素主导预计维持宽幅震荡，中长期能源替代逻辑增强需求将提升 [2] - 技术面分析：主力 2605 合约 5 分钟级别周期为绿线红带绿阶梯，隔夜 2 小时级别周期为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 155320 元/吨 [2] - 策略建议：短期维持宽幅震荡，宏观面和基本面缺乏向上突破动力，日内交易依据“首 K 突破法”或“三线共振法”寻找入场位置并带好止损 [2][3] - 重点关注：宏观市场情绪，矿端消息扰动 [4] 多晶硅 - 市场走势：主力 2605 合约较上一交易日收盘价上涨 0.83%，报 35730 元/吨 [5] - 核心逻辑：基本面供增需弱，供应因企业复产和生产天数增加将放量，需求因光伏出口退税取消和下游价格走弱下降，社会库存处于高位且仍在累库，价格缺乏支撑仍存下探可能 [8][9] - 技术面分析：主力 2605 合约 5 分钟级别周期为红线蓝带红阶梯，隔夜 2 小时级别周期为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 41670 元/吨 [8] - 策略建议：短期价格缺乏支撑，需通过价格倒逼供应达成新平衡，企稳回升需看库存、需求及行业治理情况 [9] 工业硅 - 市场走势：2605 合约较上一交易日收盘价上涨 0.35%，报 8605 元/吨 [12] - 核心逻辑：3 月供应增量大于需求增幅，供应过剩格局未改，库存维持高位去化缓慢压制价格，在成本支撑下预计维持震荡运行 [12] - 技术面分析：主力 2605 合约 5 分钟级别周期为绿线蓝带绿阶梯，隔夜 2 小时级别周期为绿色阶梯线偏弱，多空分水位 8660 元/吨 [12] - 策略建议：短期供需双弱格局延续，盘面维持（8200，8800）区间震荡，关注复产节奏、库存去化进度及能源成本波动，日内可参考波段赢家指标操作 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突升级使煤炭板块能源替代逻辑强化，市场交易主线转向能源安全主导，中东LNG断供冲击亚洲市场，气转煤及需求侧替代逻辑支撑本轮煤价上涨 [3] 各部分内容总结 美伊冲突影响 - 美伊冲突由口头对峙转向军事对抗，全球能源市场面临多维、链式、长尾风险，短期能源风险溢价显著抬升，中期走势取决于冲突对生产及航道通行的影响，若冲突长期化，市场逻辑将转向能源安全主导 [9] 中东LNG断供影响 - 中东LNG断供扭转2026年供应过剩预期，市场从宽松转向偏紧，价格中枢抬升，对亚洲冲击较大，欧洲可通过美国LNG灵活替代，亚洲替代难度更大 [13] - 卡塔尔能源4、6号装置受损，影响约1280万吨/年LNG出口，占总出口量17%左右，未来3 - 5年部分长协出口取消 [13] 发电侧“气转煤”替代 - 日韩天然气基准价远期曲线显示，2026–2027年LNG价格高于煤电→气电转换价，煤电经济性优于气电，煤炭需求获支撑 [3][20] - 霍尔木兹海峡持续关闭1个月，对应5500K动力煤需求为1140万吨；卡塔尔Ras Laffan第4号和第6号装置气田永久损失对应2034万吨5500K动力煤 [3][15] 海运煤市场 - 全球海运煤供应端偏紧，东北亚“气转煤”抢煤或加剧市场走紧，进口煤价格持续倒挂，3月后续到港减量明显 [4] - 海运煤市场走紧冲击我国沿海动力煤进口市场，我国煤炭资源与产能保障能力较强，进口煤用作沿海动力煤和优质炼焦煤补充 [32][35] 淡季动力煤现货价格 - 进口煤价格倒挂，国内电厂签单下降，到港减量，下游转向内贸采购，国内港口煤价反弹 [4] - 国内供需基本面偏宽松，地缘事件或使煤炭市场淡季不淡，短期涨价高度参考内贸煤与进口煤价差修复，北港5500K在770元/吨左右 [4][44] 焦煤盘面 - 3月20日晚夜盘，焦煤受二级市场资金青睐，增仓4万多手一度涨超9%，煤焦价格走势呈现“宏观资金驱动+产业行为配合”共振局面，能源、煤化工属性被放大 [5][53] - 国内供应无超预期增量，进口澳煤俄煤难有显著释放，蒙煤有增量预期但需关注中蒙5占比下滑扰动；焦化厂利润改善，产能利用率有修复预期，补库加剧入炉煤现货紧俏 [54]

核心观点 - 2026年3月24日A股市场在地缘政治风险缓和预期下大幅反弹，但成交缩量，后续需关注反弹持续性[1][2] - 债券市场超长端国债期货领涨，或反映其配置价值重获市场认可[11] - 商品市场受地缘局势预期缓和影响显著分化，能化品大跌，而碳酸锂等品种因供给担忧大涨[9][15] 市场行情分析 股票市场 - 主要指数全线上涨：上证指数收盘3881.28点，上涨1.78%；深证成指收盘13536.56点，上涨1.43%；创业板指收盘3251.55点，微涨0.50%；科创50指数收盘1290.79点，大涨2.33%[2] - 市场成交缩量：A股总成交额2.1万亿元，较前一交易日的2.45万亿元缩量14.4%[2] - 个股普涨：上涨家数超过5100家，市场情绪从恐慌转向积极修复[2] - 行业板块普涨：综合板块领涨，涨幅3.93%；纺织服装、建材、电力及公用事业、有色金属涨幅分别为3.89%、3.61%、3.43%、3.42%；仅煤炭、石油石化下跌，跌幅分别为0.67%和0.58%[5] - 市场风格切换：万得微盘股指数在前一日大跌6.42%后，当日大涨5.51%，显示市场风险偏好显著回升[7] 债券市场 - 国债期货整体偏强，超长端领涨：30年期国债期货TL2606涨幅0.52%，收盘价111.24元，成交额941.84亿元；10年期国债期货T2606微涨0.02%；5年期主力合约持平；2年期小幅下跌0.02%[11] - 央行公开市场净回笼：当日开展175亿元7天期逆回购操作，利率1.40%；有510亿元逆回购到期，单日净回笼335亿元[11] - Shibor利率短端下行：1个月Shibor报1.504%，较前一交易日下行0.55BP，延续下行走势[11] 商品市场 - 南华商品指数下跌：收于3049.76点，下跌1.63%[9] - 领涨品种：碳酸锂上涨6.11%、钯上涨4.89%、铂上涨3.61%、沪锡上涨2.94%、沪银上涨2.51%[9] - 领跌品种：集运指数（欧线）下跌5.40%、乙二醇下跌6.23%、燃油下跌7.09%、原油下跌8.20%、低硫燃料油下跌8.93%[9] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - **人工智能**：核心逻辑为全球产业化加速，新应用不断出现；后续关注龙头企业资本开支变化、应用场景转化、产品技术升级突破[13] - **商业航天**：核心逻辑为商业航天司成立，大力支持发展；后续关注国内可回收火箭发射情况、SPACEX等海外龙头技术突破[13] - **核聚变**：核心逻辑为产业化提速，人工智能带动电力需求提升；后续关注项目进展推动情况、行业招标情况[13] - **大消费**：核心逻辑为政策推动支持消费升级；后续关注经济复苏情况、进一步刺激政策[13] - **券商**：核心逻辑为A股成交额高位运行；后续关注A股市场成交量情况、交易制度可能的变化[13] - **贵金属**：核心逻辑为央行持续增持，美联储降息；后续关注美联储进一步降息预期、地缘政治风险[13] - **能源化工**：核心逻辑为中东地缘政治影响供给；后续关注冲突进展情况、原油价格变化[13] 市场事件驱动分析 - **能化品大跌原因**：市场预期美伊中东局势缓和，美国总统特朗普决定将打击伊朗能源设施的威胁暂缓五天，布伦特油价跌破100美元/桶[5][15] - **碳酸锂大涨原因**：津巴布韦禁止锂精矿外运的局势升级，且短期内恐难缓解；同时地缘局势问题强化了长期能源替代逻辑，市场对新能源产业链长期价值进行重估[15] 近期核心思路总结 - **权益市场**：地缘风险预期缓和推动微盘股大幅反弹，但在最终停战前，资本市场或仍对冲突持续反映，反弹伴随成交缩量，需关注后续持续性[16] - **债券市场**：30年期国债期货表现强劲，或反映市场对超长端品种配置价值的重新认识，需关注国内外政策和地缘局势变化[16] - **商品市场**：地缘政治环境下商品市场或维持高波动，地缘局势问题导致长期能源替代逻辑走强[16]

锂矿股市场表现 - 天齐锂业股价上涨4.71%至41.76港元 [1][1] - 赣锋锂业股价上涨4.7%至61.3港元 [1][1] 碳酸锂期货价格走势 - 广期所碳酸锂主力合约大涨超7% 突破15.4万元/吨 [1][1] 供应端关键事件 - 津巴布韦宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口 禁令覆盖范围包括已在途货物 [1][1] - 津巴布韦原则上计划于2027年全面禁止精矿出口 [1][1] - 津巴布韦禁止锂精矿外运局势进一步升级 短期内恐难缓解 [1][1] 机构观点与市场分析 - 光大期货指出 地缘局势问题导致长期能源替代逻辑走强 股票市场反应更为强烈 [1][1] - 光大期货认为 关于海外资源供应问题再度引发担忧 短期需关注锂矿供应是否会存在缺口 [1][1] - 光大期货表示 中长期不改价格中枢上移的态势 [1][1] - 海证期货认为 2026年碳酸锂供需双增并趋于紧平衡已是共识 [1][1] - 海证期货指出 市场资金认可储能对碳酸锂需求增长的贡献 [1][1] - 海证期货表示 在供应端局部扰动以及大国资源博弈的长期叙事下 碳酸锂具有长期上涨的逻辑支撑 [1][1]