贵金属期货 - 纽约商品交易所黄金期货价格突破4470美元/盎司，日内上涨0.17% [1][8] - 现货白银价格跌破77美元/盎司，日内大幅下跌5.27% [2][9] 基本金属期货 - 镍期货连续主力合约日内下跌2%，最新报价为142,460.00元人民币 [3][10] 能源与航运期货 - 美国能源信息署数据显示，上周美国EIA原油库存减少383万桶，降幅远超彭博用户预期的200万桶以及分析师预期的133.18万桶，此前一周库存减少193.4万桶 [4][11] 金融期货 - 原油库存数据公布后，美国国债收益率收窄跌幅，10年期国债收益率最新下跌2.7个基点，至4.152% [5][12] 宏观与市场影响 - 本周美国投资级美元债券发行规模已达到880亿美元，创下2020年以来的最高纪录 [6][13] - 美国10月和11月的个人收入及个人消费支出数据定于1月22日公布 [7][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价强势上涨涨幅2.87%量仓扩大商品情绪偏暖期价低位回升但供增需弱基本面弱稳运行淡季钢价上行有待跟踪后续走势谨慎乐观需关注钢厂生产情况[5] - 热轧卷板主力期价强势上涨涨幅2.52%量仓扩大需求韧性尚可叠加市场情绪偏暖价格震荡走高但产量大幅回升且需求有隐忧谨防需求走弱价格承压关注需求表现[5] - 铁矿石主力期价强势上涨涨幅4.09%量仓扩大市场情绪偏暖叠加前期利多因素未退矿价高位偏强运行但供应偏高需求改善受限基本面偏弱上行驱动待跟踪后续走势谨慎乐观关注钢厂补库情况[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年12月中国物流业景气指数为52.4%环比上升1.5个百分点创全年最高业务总量等主要指标处在扩张区间且环比回升三大区域业务总量指数均衡向好[7] - 2025年全球新船订单较2024年下降27%但超2021 - 2023年平均水平集装箱船新船订单644艘475.9万TEU创历史新高中国船企承接518艘约344.6万TEU市占率72%[8] - 芬兰美卓获非洲利昂洛克订单为塞拉利昂唐克里里铁矿项目三期扩建提供选矿设备及服务该项目设计原矿处理能力约3000万吨/年磁铁矿精矿产能约1000万吨/年精矿铁品位约66%[9] 现货市场 - 给出螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废、PB粉、唐山铁精粉等黑色金属现货报价及部分品种价差数据[10] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格收盘价涨跌幅、最高价、最低价、成交量、量差、持仓量、仓差等数据[12] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉）、钢厂生产情况（247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、87家独立电炉开工率、247家钢厂盈利钢厂占比、75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况）等相关价格走势图[14][19][29] 后市研判 - 螺纹钢供需变化不大建筑钢厂复产周产量环比增3.83万吨供应回升但仍处同期低位需求偏弱表需和成交低位运行料延续季节性走弱后续走势谨慎乐观关注钢厂生产情况[37] - 热轧卷板供需均回升板材钢厂复产周产量环比增10.97万吨库存去化有限供应压力大需求韧性尚可表需环比增3.73万吨但高频成交低迷下游矛盾未缓解需求有隐忧关注需求表现[37] - 铁矿石供需格局走弱库存攀升钢厂复产终端消耗回升但盈利改善有限需求改善空间受限春节前钢厂补库是利好港口到货回升后续到货稳中有升整体供应维持高位后续走势谨慎乐观关注钢厂补库情况[38]

市场运行与流动性 - 生猪期货上市五周年 市场运行平稳 流动性稳步提升 产业参与深化 成为行业抗周期稳经营的重要工具 [1] - 市场容量大幅增强 2021年日均成交量2.5万手 日均持仓量6.0万手 2025年总成交量达1799.3万手 日均成交量7.4万手 日均持仓量21.3万手 2025年11月以来持仓量持续维持在30万手以上 [1] 产业参与与结构 - 超过3000家产业企业参与生猪期货交易 [1] - 出栏量达百万头的32家大型猪企中 有24家参与过生猪期货交易 交割或成为交割库 [1] - 牧原股份 神农集团 海大集团 天康生物 巨星农牧 大北农 唐人神等多家上市公司发布过涉及生猪期货的套期保值公告 [1] - 生猪产业结构调整 规模化程度持续提升 降本增效成为行业共识 猪价下行周期延长考验经营韧性 生猪期货已成为规模化企业应对价格波动的利器 [2] 交割与服务网络 - 生猪期货交割区域覆盖22个省（区、市） 覆盖中国主要生猪养殖省份 交割库布局广 交割能力充足 [1] - 部分大宗商品综合服务商借助期现联动为养殖主体提供多种模式的定价和销售服务 [2] 功能发挥与社会效益 - 价格发现功能为宏观管理部门研判产业走势 制定宏观政策 以及养殖企业制定生产计划提供参考 宏观政策影响在期货市场价格上得到快速反应 传导政策意图 引导市场预期 [2] - 上市五年来 大连商品交易所共支持开展生猪“保险+期货”项目774个 涉及现货量超1540万头 已结项项目累计实现赔付7.48亿元 项目覆盖河南 四川 湖南等养殖大省 惠及养殖户2.87万户次 [2] - 期货价格提升市场信息透明度 使各类企业 农户拥有一致的信息量 同时帮助企业稳定经营 将精力从研判价格转移到提升生产效率 改善饲料配方等方面 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱供应增加、需求走弱或加剧供需矛盾，但短期受宏观消息和煤炭大涨的提振，盘面波动加剧，短线价格或维持震荡偏强运行，短线逢低买入为宜，后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开高走，日内强势，120分钟布林带三轨开口向上，短期震荡偏强，上方压力关注周线60均线附近，支撑关注日线60/40均线附近；成交量较昨日增152.1万手，持仓量较昨日减15426手；日内最高1277，最低1188，收盘1271，较昨日结算价涨89元/吨，涨幅7.53% [1] - 现货市场：价格趋稳，个别装置负荷小幅提升，检修预期较少，行业供应高位徘徊，下游需求一般，多按需补货，低价成交为主 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差 -21元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截至1月1日，国内纯碱产量69.71万吨，环比降1.47万吨，跌幅2.07%；轻碱产量32.61万吨，环比降0.02万吨；重碱产量37.1万吨，环比降1.45万吨；综合产能利用率79.96%，环比降1.69%；氨碱产能利用率79.21%，环比降4.11%；联产产能利用率72.77%，环比降1.08%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率85.91%，环比增0.11% [2] - 库存：截至1月5日，国内纯碱厂家总库存150.84万吨，较上期增加10.01万吨，涨幅7.11%；轻碱79.57万吨，环比增加6.35万吨；重碱71.27万吨，环比增加3.66万吨 [2] - 需求：上周纯碱企业出货量72.73吨，环比降5.87%；纯碱整体出货率为104.33%，环比降4.21%；下游需求一般，消耗库存、低价采购为主；轻碱相对稳定，上月底玻璃部分产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2] - 利润：截至1月1日，联碱法理论利润（双吨）为 -35.50元/吨，环比下降73.17%；氨碱法理论利润 -95.4元/吨，环比下降66.2%；周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格大稳小动，成本端波动不大 [3][4] 主要逻辑总结 目前纯碱产量有所下降，但整体开工率相对偏高，新增产能逐步放量，总体产量维持高位；元旦前6条玻璃产线放水冷修，纯碱刚需走弱，库存增加；在持续亏损以及宏观偏暖情绪下，短线有一定支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月橡胶价格先抑后扬，宏观上因美国政府停摆市场风险偏好下降压制资产价格；基本面全球仍处高产期但国内割胶逐步退出供应压力减轻，下游部分轮胎企业检修开机率降、库存多限制补库，保税区库存高位、进口偏高水平；10月轮胎产量和出口延续增长，汽车消费暂稳、重卡消费连6个月同比大增；展望后市随着国内割胶退出供给压力减轻且政策托底，胶价或修复上行 [23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 11月橡胶期货价格先抑后扬，截至11月30日，沪胶主力合约报收15410元/吨，月累计涨325元/吨，涨幅2.15%；INE20号胶合约报收12275元/吨，月累计涨45元/吨，涨幅0.37% [7] 基本面分析 1. 1 - 9月ANRPC增产，国内供给充裕 9月泰国天然橡胶产量45.15万吨，同比 - 4.00%；印尼产量19.50万吨，同比 + 5.86%；马来西亚产量3.30万吨，同比3.77%；越南产量15.18万吨，同比 - 2.69%；9月ANRPC产量合计114.16万吨，同比4.30%；1 - 9月ANRPC产量合计817.04万吨，累计同比增长4.33% [9][11][13] 2. 轮胎企业检修，开工率小幅下降，轮胎出口同比下降 10月轮胎企业开工处高位，截止10月30日，半钢胎企业开工率73.41%，全钢胎企业开工率65.34%；10月我国汽车轮胎出口量为5173万条，环比降8.12%，同比降8.22%，1 - 10月新的充气轮胎累计出口量41721万条，累计同比增长2.01% [11] 3. 汽车产销稳中有增，重卡连续6个月同比增长 10月我国汽车销售322.21万辆，同比增长8.82%，其中乘用车销售296.14万辆，重卡销量10.62万辆，同比增长60.02%，重卡连续6个月录得同比增长 [12] 后市展望 11月橡胶价格先抑后扬，宏观上美国政府停摆使市场风险偏好下降压制资产价格；基本面全球仍处高产期但国内割胶逐步退出供应压力减轻，下游部分轮胎企业检修开机率降、库存多限制补库，保税区库存高位、进口偏高水平；10月轮胎产量和出口延续增长，汽车消费暂稳、重卡消费连6个月同比大增；展望后市随着国内割胶退出供给压力减轻且政策托底，胶价或修复上行 [23]

期货市场表现 - 1月7日国内期市能化板块大面积飘红，纯碱期货主力合约报1243.00元/吨，大幅上涨5.16% [1] 现货市场情况 - 现货厂家报价维持稳定，贸易商环节报价小幅回升，沙河地区重碱送到价格1150元/吨，日环比上涨13元/吨 [2] - 国内纯碱市场走势一般，价格弱稳调整，现货市场表现一般 [2] 供应端分析 - 现货价格走弱，碱厂检修意愿增加，纯碱产量环比下滑 [2] - 当前价格处于低位，碱厂亏损情况下检修意愿较强，短期产量承压 [2] - 新产能投产背景下，长期供给压力较大 [2] - 后续随着行业检修逐步收尾，市场供应预计将稳步回升 [2] - 供应高位徘徊 [2] 需求端分析 - 需求端整体继续回落，下游需求表现不温不火，按需补库为主 [2] - 下游浮法玻璃供需基本面依旧偏弱，终端房地产行业尚未出现实质性回暖迹象 [2] - 浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东市场变化不大，企业稳价出货为主，多数走货尚可，中下游拿货积极性一般，操作维持刚需 [2] 库存情况 - 纯碱厂家库存高位持续下降 [2] - 库存端仍将面临阶段性累积压力 [2] 后市展望 - 预计短期纯碱市场震荡略偏强 [2] - 后续重点关注供应情况 [2]

1月7日国内期货市场行情综述 - 1月7日收盘，国内期货主力合约大面积上涨，多个品种涨幅显著[3][5] - 上涨方面，沪镍、焦炭、焦煤、不锈钢期货合约均触及涨停板[3][5] - 纯碱期货主力合约涨幅超过7%[3][5] - 玻璃期货主力合约涨幅超过6%[3][5] - 沪锡期货主力合约涨幅超过5%[3][5] - 氧化铝、烧碱、碳酸锂、铁矿石期货主力合约涨幅均超过4%[3][5] - 下跌方面，集运欧线期货主力合约跌幅超过3%[3][5] - 原油、低硫燃油、铂、多晶硅期货主力合约跌幅超过2%[3][5] - 燃油期货主力合约跌幅超过1%[3][5] 主要上涨品种详情 - **沪镍 (ni2602)**：现价147,720元，涨幅+8.01%，日增仓+1,471手，成交量113,277手，持仓133,070手[4][6] - **焦炭 (j2605)**：现价1,773.0元，涨幅+7.98%，日增仓+1,679手，成交量45,482手，持仓38,417手[4][6] - **焦煤 (jm2605)**：现价1,164.0元，涨幅+7.98%，日增仓+11,383手，成交量126,171手，持仓510,700手[4][6] - **纯碱 (SA2605)**：现价1,271元，涨幅+7.53%，日减仓-15,426手，成交量2,286,710手，持仓1,041,770手[4][6] - **玻璃 (FG2605)**：现价1,848元，涨幅+6.19%，日减仓-11,416手，成交量2,796,000手，持仓1,052,700手[4][6] - **沪锡 (sn2602)**：现价359,050元，涨幅+5.34%，日增仓+2,774手，成交量459,970手，持仓439,690手[4][6] - **不锈钢 (ss2602)**：现价13,835元，涨幅+4.95%，日减仓-11,309手，成交量195,671手，持仓51,852手[4][6] - **氧化铝 (ao2605)**：现价2,938元，涨幅+4.97%，日增仓+64,176手，成交量1,854,770手，持仓494,170手[4][6] - **烧碱 (SH2605)**：现价2,261元，涨幅+4.38%，日增仓+2,113手，成交量513,700手，持仓162,100手[4][6] - **铁矿石 (i2605)**：现价928.0元，涨幅+4.02%，日增仓+25,705手，成交量490,500手，持仓566,770手[4][6] 主要下跌品种详情 - **集运欧线 (ec2602)**：现价1,779.1点，跌幅-3.62%，日减仓-3,185手，成交量43,684手，持仓21,811手[4][8] - **原油 (sc2602)**：现价416.3元，跌幅-2.57%，日增仓+1,374手，成交量111,070手，持仓32,970手[4][8] - **低硫燃油 (lu2603)**：现价2,860元，跌幅-2.29%，日减仓-388手，成交量130,800手，持仓81,829手[4][8] - **燃油 (fu2603)**：现价2,437元，跌幅-1.38%，日增仓+10,204手，成交量804,870手，持仓191,470手[4][8]

焦煤期货市场动态 - 焦煤期货价格于1月7日触及涨停板，单日涨幅达到8% [1] - 期货价格在涨停后报1164元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 橡胶近期偏强运行受宏观氛围和上游原料成本支撑，旺季供应下泰国原料价格坚挺，但RU现货跟涨不力或压制后期期价上涨空间，国内进入停割期，需求淡季，海外供应回升，国内将累库 [11] - 顺丁橡胶上游供应总体充裕，元旦假期轮胎厂开工率回落，供需驱动不足有小幅累库压力，上游丁二烯原料价格偏强，顺丁橡胶跟随维持偏强运行 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约16050元/吨，较前一日变动+260元/吨；NR主力合约13010元/吨，较前一日变动+205元/吨；BR主力合约11830元/吨，较前一日变动+185元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15750元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰混15050元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1915美元/吨，较前一日变动+25美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+30美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动+150元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口 - 2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98% [2] 全球天胶产量与消费 - 2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [2] 轮胎企业产能利用率 - 上周期轮胎样本企业产能利用率走低，预计下周期继续偏弱运行，“元旦”假期部分企业有3天左右检修安排，4日左右逐步恢复 [2] 重卡销量 - 2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”，创今年重卡市场最高月销量 [3] 汽车产销量 - 2025年11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首次超过350万辆，创历史新高 [4] 越南天然橡胶出口 - 2025年前11个月，越南出口天然橡胶累计64.3万吨，较去年同比下降11%；出口混合橡胶累计99.9万吨，较去年同比下降2% [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026-01-06，RU基差-300元/吨（-10），RU主力与混合胶价差1000元/吨（+60），NR基差428.00元/吨（-40.00）；全乳胶15750元/吨（+250），混合胶15050元/吨（+200），3L现货15950元/吨（+250）；STR20报价1915美元/吨（+25），全乳胶与3L价差-200元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3350元/吨（+0） [5] 原料价格 - 泰国烟片59.59泰铢/公斤（+0.52），泰国胶水55.00泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶51.50泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水 - 杯胶3.50泰铢/公斤（+0.10） [6] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为57.93%（-3.76%），半钢胎开工率为66.53%（-3.83%）；天然橡胶社会库存为548344吨（+23498），青岛港天然橡胶库存为1201856吨（+19611），RU期货库存为100590吨（+6660），NR期货库存为57959吨（-1） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026-01-06，BR基差-230元/吨（-85），丁二烯中石化出厂价8900元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11700元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11250元/吨（+150），顺丁橡胶东北亚进口利润-763元/吨（+144） [8] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为77.18%（+0.26%）；顺丁橡胶贸易商库存为7180吨（+1490），顺丁橡胶企业库存为26300吨（-2550 ） [9][10]

报告行业投资评级 - 苹果和红枣策略均为中性 [4][8] 报告的核心观点 - 苹果方面，产区交易速度较缓，客商按需采购，果农出售意愿不足，一月春节备货或带动走货好转，但销区低价替代水果上市压缩苹果空间，需持续跟踪销区情况，今年优果率偏低，冷库果硬度不足使交割果数量偏少等因素影响期价 [3] - 红枣方面，产区收购工作结束，较往年减产但供应充足，货权转移至加工商，关注重心转至中下游，进入腊月消费旺季需关注市场实际需求和走货速度，中长期需关注春节旺季消费释放情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘苹果2605合约9614元/吨，较前一日变动+67元/吨，幅度+0.70% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1414，较前一日变动 - 67；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1214，较前一日变动 - 67 [1] 苹果近期市场资讯 - 产区库内晚富士成交氛围略有好转，客商陆续包装自存货源发货，性价比较高的果农货难寻 [2] - 陕西果农货成交以少量两极货源为主，仍以客商发自存货源为主；甘肃产区客商按需调果农货源，包装发货较为稳定，走货尚可；山东产区成交较为零星，礼盒开始零星包装，少量75货源、三级货源出库为主，交易不多 [2] - 栖霞80一二级片红果农意向成交价3.7 - 4.5元/斤，65、70出库价格1.8 - 2.2元/斤附近；陕西洛川产区果农统货出库价格3.5 - 4.0元/斤，半商品出库价格4.0 - 4.3元/斤；甘肃产区静宁果农半商品5 - 6元/斤，果农一般通货出库价格3.7 - 5元/斤不等 [2] - 产地少量开始备货，整体成交仍不显快，客商按需包装自存货源发货为主，调果农货源积极性一般，目前苹果终端消费偏缓，预计短期成交维持平淡，主流价格以稳为主，等待春节备货开启 [2] 苹果市场分析 - 昨日苹果期价窄幅震荡，产区整体交易速度较缓，客商按需采购，果农持有货源较多但出售意愿不足，一般及差果价格出现松动 [3] - 一月春节备货启动或带动走货好转，但销区低价替代水果上市压缩苹果空间，需持续跟踪销区情况 [3] - 今年优果率偏低，冷库果硬度不足使交割果数量偏少，01合约移仓至05也是导致期价上涨的一方面原因 [3] - 上月晚富士库外货源销售接近尾声，交易以冷库货源为主，年内商品率较往年偏低，好货价格坚挺，差货价格出现松动，价格两级分化，但冷库走货不快，去库速度低于往年同期 [3] - 山东产区冷库发货规模有所扩大，出库货源多为品质欠佳的品类，大果及高价优质货源成交平淡；陕西产区冷库交易重心集中在低价货源上；甘肃产区整体出货态势良好 [3] - 本月去库节奏或将影响市场供需，需关注出库节奏和库存结构，替代类水果的供应也将对苹果销售产生影响 [3] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘红枣2605合约8975元/吨，较前一日变动+20元/吨，幅度+0.22% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.20元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ05 - 775，较前一日变动 - 20 [5] 红枣近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购告一段落，阿克苏地区通货主流价格参考5.00 - 5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20 - 5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20 - 6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00 - 6.30元/公斤，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则 [6] - 1月5日，河北崔尔庄市场停车区到货5车，到货等外、成品均有，本地加工厂自有货加工出货为主，持货商积极出货，下游客商按需采购 [6] - 广东如意坊市场到货车7车，以新疆来货为主，部分到货价格较低，市场购销氛围一般，下游客商按需拿货，销区价格较节前价格出现下滑 [6] 红枣市场分析 - 红枣期价昨日震荡收涨，目前红枣产区收购工作已结束，较往年减产，但供应充足，原料收购坚持以质论价、优质优价的原则，货权已转移至加工商，关注重心也随之转移至中下游 [7] - 各下游市场到货尚可，按需采购，价格稳定，进入腊月消费旺季，着重关注市场的实际需求和走货速度 [7] - 当前红枣收购进入尾声，新疆主产区灰枣收购工作基本完成，订园进程也逐步收尾，收购的货源正逐步从枣农、产地合作社向加工企业、贸易商转移 [7] - 上月销区现货市场货源充足，但购销氛围不温不火，下游坚持以需购货，成交清淡，一般品质货源市场接受度较差 [7] - 36家样本点库存累库，新旧两季叠加，库存压力较大，供需矛盾未有实质性的缓解 [7] - 中长期需关注春节旺季消费释放情况，若需求改善价格或小幅回升，反之可能延续趋弱态势，市场波动性风险仍需警惕 [7]