新华财经北京5月21日电周二（5月20日），国际金价开盘3229.11美元，最高3295.72美元，最低3204.21 美元，收盘报3289.29美元。全天波幅91.51美元，上涨60.16美元，涨幅1.86%，日K线呈现长阳线形 态，突破震荡区间有望进一步延续上行。 基本面上来看，中东地区动荡局势及美元回落为金价上行提供动力。以色列国防军发布消息称，当天早 些时候，以军打死黎巴嫩南部真主党曼苏里基地的一名指挥官。英国外交大臣拉米表示，以方对加沙的 行动"不可容忍"，英国政府将宣布暂停与以色列的贸易协议谈判，就以色列扩大加沙军事行动召见了以 色列大使。美国表示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。目前地缘局势紧张，如果确定发生 突发打击事件，或再次推动金价避险买盘。 此外，美国国债收益率持续攀升，30年期收益率接近5%，美元指数连续多个交易日整体震荡回落，从 102附近再次回撤至100整数位，也为金价强势反弹形成支撑。 短线走势来看，银价在受百日均线以及布林带下轨的双重支撑作用下，多次在32美元一线及下方获得支 撑并止跌回升，该位置仍是当前及未来一段时间的重要支撑区域，布林带中轨以及短期多条均线汇集于 3 ...

业绩表现 - 历峰集团2025财年销售额同比增长4%至213 99亿欧元，营业利润微跌1%至37 6亿欧元，利润率降至20 9% [1] - 按市场划分，亚太地区营收下降13%，美洲、欧洲和日本市场均实现两位数增长 [1] - 珠宝业务（卡地亚、梵克雅宝）营收达153 3亿欧元，同比增长8%，营业利润同比增长4%，卡地亚贡献集团超半数收入和七成利润 [1] - 制表部门（积家、江诗丹顿）营收下滑13%，利润大幅缩水69% [1] - LVMH集团2024年营收846 83亿欧元同比下降2%，净利润122 5亿欧元下降17% [2] - 开云集团2024年营收171 94亿欧元同比降12%，净利润下降62%，旗下古驰转型中，博柏利营收同比减少17%至24 61亿英镑，调整后营业利润暴跌94% [2] - 爱马仕营收151 7亿欧元同比增长15%，净利润46 03亿欧元增长7% [2] - Prada营收54 32亿欧元增长17%，净利润8 39亿欧元增长25%，旗下Miu Miu收入狂涨93 2% [2] 行业动态 - 奢侈品市场增长放缓，受全球经济下行、地缘冲突、贸易战、代言人事件等多因素影响 [1] - 传统头部品牌面临增长瓶颈，部分独立品牌通过精准定位和产品创新实现快速增长 [4] - 全球化红利消退，国际奢侈品牌面临地缘政治风险和本土品牌崛起的挑战 [5] - 美国关税政策对瑞士品牌造成压力，历峰集团需应对供应链重构、美国中产阶级萎缩及制造业衰退带来的消费断层 [5][6] - 中国市场本土品牌崛起，老铺黄金2024年股价涨幅达495 56%，单商场销售额较卡地亚等高出30%～60% [7] 人事变动 - 华伦天奴前创意总监Pierpaolo Piccioli接掌巴黎世家，Demna转投古驰 [3] - 葆蝶家原创意总监Matthieu Blazy加入香奈儿 [3] - 开云集团内部高管轮换频繁，涉及巴黎世家、圣罗兰、蔻依等品牌 [3] - LVMH集团酩悦香槟原CEO调任LV副首席执行官，董事长之子接任酩悦香槟CEO [3] - 迪奥任命新CEO，历峰集团内部江诗丹顿首席商务官升任CEO，首席运营官重返积家 [3] 战略调整 - 历峰集团或需加速调整市场策略，加注亚太市场并通过产品分层触达美国中高端客群 [6] - 国际奢侈品牌需重点思考如何应对本土品牌带来的竞争压力 [7]

中东地区的局势，再度紧张起来！ 据CNN报道，美国获取的情报显示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。消息人士称，美国观察到 的最新动向显示，"以色列袭击伊朗核设施的可能性大大增加"。 报道称，有美国官员表示，若以色列对伊朗核设施发动袭击，将是与特朗普的公然决裂，还可能引发中东地区 更广泛的冲突。 受上述消息刺激，周三早盘，国际油价一度大涨3.5%。金价盘中也大幅拉升，盘中突破3300美元/盎司，而在 此前一天，金价已大涨近2%。 中东传来大消息 当地时间5月20日下午，美国有线电视新闻网（CNN）报道称，有多名美国官员透露说，美国获取的情报显 示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。 报道称，两位知情人士透露，美国观察到的以色列军事动向包括航空弹药的调动以及一次空中演习的完成。官 员们指出，目前尚不清楚以色列领导人是否已做出最终决定。这些迹象也可能只是以色列在向伊朗施加压力， 试图促使其放弃核计划中的关键内容。 美国官员表示，若以色列对伊朗核设施发动袭击，将是与特朗普的公然决裂。这还可能引发中东地区更广泛的 冲突——自2023年加沙战争加剧紧张局势以来，美国一直试图避免这种情况。 据报道，一位熟悉情 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期受消息面扰动大维持宽幅震荡，中长期过剩压力难化解前景不明朗，Brent中期预计在60 - 70美金/桶；沥青成本有支撑，2季度产业链累库放缓库存同比偏低，旺季预期乐观；液化气夏季淡季内国内市场承压加剧基本面偏弱；高硫燃料油需求季节性启动，低硫供应回升需求疲弱；天然气美国库存累库但需求强价格或反弹，欧洲因地缘冲突价格上升；PX和PTA三季度供需偏紧价格支撑强；乙二醇6月国产供应预期回升，供需缺口预计缩窄；短纤价格跟随原料走势；瓶片开工提升但加工费或受压制；PVC短期震荡中长期供需过剩，烧碱短期观望中线逢高沽空；塑料PP中期逢高沽空；纯碱检修后或供需过剩价格下降；玻璃即将进入淡季价格短期偏弱；甲醇供应宽松反弹做空；尿素短期期现货整体震荡；瓦楞纸和箱板纸市场部分上调，关税缓和或推动需求回升；双胶纸市场走势偏弱成交偏刚需；原木现货市场短期趋稳中长期面临挑战；天然橡胶RU主力09合约空单持有，NR主力07合约观望；纸浆SP主力07合约观望；丁二烯橡胶BR主力07合约观望 [1][2][7][10][12][13][14][16][17][19][20][24][27][28][29][32][34][37][38][40][41][43][44][45][48][49][52] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2506合约62.56跌0.13美元/桶，环比 - 0.21%；Brent2507合约65.38跌0.16美元/桶，环比 - 0.24%；SC主力合约2507涨3.2至464.6元/桶，夜盘涨3.2至467.8元/桶；Brent主力 - 次行价差0.66美金/桶 [1] - 相关资讯：美国获情报显示以色列准备袭击伊朗核设施；欧盟和英国对俄罗斯实施新制裁 [1] - 逻辑分析：早间伊以矛盾恶化油价高开，短期受消息面扰动大，俄乌、中东冲突难平息，油价宽幅震荡；宏观经济增长前景不确定，石油需求增产乏力，OPEC + 有增产预期，中长期过剩压力难化解，油价前景不明朗，Brent中期预计在60 - 70美金/桶 [2] - 交易策略：单边短期震荡偏强，中期偏弱 [3] 沥青 - 市场回顾：BU2506夜盘收3523点（ - 0.51%），BU2509夜盘收3450点（ - 0.17%）；5月19日山东沥青现货3450 - 3800，华东地区3520 - 3590，华南地区3380 - 3500；山东地炼92汽油涨9至7365元/吨，0柴油涨29至6430元/吨，山东3B石油焦跌60至2850元/吨 [4] - 相关资讯：山东市场主流成交价格下跌5元/吨，需求提升缓慢，高价资源成交欠佳，但原油上涨市场悲观情绪缓解，炼厂沥青价格走稳；长三角市场主流成交价格持稳，主力炼厂减产预期和船运资源分流支撑价格；华南市场主流成交价格上涨10元/吨，主力炼厂产量缩减但雨水影响终端施工，短期价格以稳为主 [4][5][6] - 逻辑分析：油价偏强支撑沥青成本，短期供应平稳需求缺乏大幅上行空间，2季度产业链累库速度放缓，库存同比偏低支撑近端价格，旺季预期乐观，沥青/原油价差维持高位，BU2506合约运行区间预计在3400~3600 [7] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差高位震荡；期权观望 [7] 液化气 - 市场回顾：PG2506夜盘收4236（ - 0.19%），PG2507夜盘收4160（ - 0.36%）；华南国产气主流4800 - 4880元/吨，进口气主流成交在4850 - 5070元/吨；华东民用气主流成交价4500 - 4880元/吨；山东民用气主流成交4450 - 4540元/吨，醚后碳四成交区间4450 - 4730元/吨 [7] - 相关资讯：华南主营炼厂回稳运行，码头成交稳中粤西高位补跌，珠三角进口码头明稳暗惠；华东市场稳中偏弱，下游需求偏弱；山东民用气稳中低位反弹，燃烧采购需求尚可但化工需求平平，预计止涨回稳；山东醚后市场主流上行，预计稳中仍有上涨 [8][9] - 逻辑分析：成本端原油价格因地缘风险走高，供应端国内液化气商品量增加，国际船期到港量微降，关税降级后低价美国丙烷将回中国；需求端夏季燃烧端消费进入淡季，化工领域部分装置计划开工需求预期增多，整体夏季淡季国内市场承压加剧，基本面偏弱 [10] - 交易策略：单边震荡偏弱 [10] 燃料油 - 市场回顾：FU07合约夜盘收3031（ - 0.13%），LU07夜盘收3525（ - 1.04%）；新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差16.5上行至17.5美金/吨，低硫Jun/July月差9.5下行至9.0美金/吨 [10] - 相关资讯：4月中国燃料油进口量环比增长32%但同比下降38%；俄罗斯4月海运燃料油和减压柴油出口量增长8.5%，沙特4月从俄进口燃料油增加一倍多；沙特准备增加夏季原油发电量；台湾Formosa招标出售低硫燃料油；5月20日新加坡休市，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔 [11] - 逻辑分析：高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水受近端供应压制，关注俄乌谈判和俄罗斯炼厂检修，出口暂无增长预期，墨西哥出口回落，需求端季节性发电需求启动；低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱，关注各地区供应及出口物流变化，中国市场供应充裕需求稳定 [12][13] - 交易策略：单边观望；套利FU正套9 - 1止盈，LU7 - 8反套逢高入场 [13] 天然气 - 市场回顾：周五HH合约收3.427（ + 10%），TTF收36.979（ + 4.98%），JKM收12.595（ + 5.09%） [13] - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库110bcf高于五年平均，供应端产量小幅下降，需求端发电需求强劲总需求处历史同期高位，LNG出口量波动；因需求强度上升价格预计反弹；地缘冲突加剧，欧洲天然气期货上升，俄罗斯天然气近期重返欧洲可能性降低，挪威天然气流量收紧，新买家出现或提振全球液化天然气需求 [14] - 交易策略：HH单边震荡偏弱，TTF单边震荡偏强 [15] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于6668（ - 84/ - 1.24%），夜盘收于6706（ + 38/ + 0.57%）；现货市场6月MOPJ估价在564美元/吨CFR，昨日PX价格下跌估价在828美元/吨，环比下跌13美金，有多笔不同月份亚洲现货成交；PXN价差264美元/吨，环比下降13美元/吨 [15] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短成交一般；东北一条70万吨PX装置昨日按计划开始检修，预计10天左右 [15][16] - 逻辑分析：昨日PX期货价格震荡下行，实货商谈价格下跌，短流程效益改善部分装置负荷调整，6月平均开工率预计环比变动不大；下游PTA基差走弱，聚酯产销弱势；6月虹港石化250万吨/年PTA装置有投产预期，三季度三房巷320万吨/年PTA新装置有投产预期，三季度PX供需格局偏紧，价格预计支撑较强 [16] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权 [16] PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于4732（ - 44/ - 0.92%），夜盘收于4750（ + 18/ + 0.38%）；现货市场5月货基差从09 + 150~160降至09 + 100~110成交，价格商谈区间在4805~4895附近，6月主港少量在09升水120~150有成交，昨日主流现货基差在09 + 126 [16][17] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短成交一般；西南一套100万吨PTA装置重启推迟，西北一套120万吨PTA装置已出产品，后期负荷维持6~7成附近 [17] - 逻辑分析：昨日PTA期货价格震荡下行，基差走弱明显，聚酯产销继续走弱，供应方面部分装置重启和投产预期，PTA供应预期回升；目前聚酯库存压力不大，关税缓和后出口市场预期改善，工厂挺价意愿较强；关注聚酯开工变动对去库预期的扰动，三季度PTA供需预计维持紧平衡，社会库存不高，价格预计支撑较强 [17][18] - 交易策略：单边高位震荡；套利多PX空PTA；期权双卖期权 [18] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4413（ + 15/ + 0.34%），夜盘收于4416( + 3/ + 0.07%)；现货方面目前现货基差在09合约升水97 - 102元/吨附近，商谈4514 - 4519元/吨，6月下期货基差在09合约升水95 - 97元/吨附近，商谈4512 - 4514元/吨，均有成交 [18] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短成交一般；美国一套34万吨/年的MEG装置近日因电力故障临时停车，重启时间待定 [19] - 逻辑分析：昨日MEG期货价格震荡下行，市场气氛一般，午后基差走弱；供应方面5月下旬到6月初多套装置计划重启，四川正达凯60万吨乙二醇新装置投料，6月国产供应预期回升；本周聚酯产销连续走弱，聚酯库存压力不大，工厂挺价意愿较强，长丝工厂有减产计划，六月乙二醇供需缺口预计缩窄 [19] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权卖出看涨期权 [19][20] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2507主力合约日盘收6506（ - 38/ - 0.58%），夜盘收于6506（ + 0/ + 0.00%）；现货方面江浙直纺涤短报价稳定，贸易商优惠扩大，福建直纺涤短报价维稳，山东、河北市场直纺涤短低价位下探，下游均观望较多 [20] - 相关资讯：昨日江浙涤丝产销整体清淡，直纺涤短成交一般 [20] - 逻辑分析：昨日聚酯原料期货价格震荡下行，短纤盘面价格震荡偏弱，现货方面工厂报价多维稳，贸易商低价出货，短纤产销维持偏弱；供应方面福建金纶一套年产能25万吨短纤装置按计划开始执行检修，计划检修20天；终端交付前期订单为主，新订单有限，下游市场情绪观望，短纤价格跟随原料走势 [20] - 交易策略：单边未提及；套利未提及；期权观望 [21] PR（瓶片） - 市场回顾：期货市场PR2507主力合约收于6022（ - 66/ - 1.08%），夜盘收于6028（ + 6/ + 0.10%）；现货市场昨日聚酯瓶片市场交投气氛略有好转，5 - 7月订单多成交在5980 - 6100元/吨出厂附近，局部少量略高 [21][23] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多下调10美元，华东主流瓶片工厂商谈区间至790 - 810美元/吨FOB上海港不等，华南商谈区间至785 - 795美元/吨FOB主港不等 [24] - 逻辑分析：昨日聚酯原料期货价格震荡下行，瓶片盘面价格跟跌，工厂报价下调，成交气氛略有好转；上周万凯瓶片检修装置重启，三房巷一套75万吨新装置投产出料，瓶片开工提升；前期下游集中采购后市场气氛转弱，瓶片加工费或仍将受到压制 [24] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权卖出看涨期权 [25] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，期货区间震荡，点价成交部分略有价格优势，整体下游采购积极性较低，观望为主，市场内现货成交偏淡，不同地区5型电石料有不同价格区间；烧碱现货市场液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格820 - 905元/吨，较上一工作日均价上涨10元/吨，50%离子膜碱主流成交价格1380 - 1420元/吨，较上一工作日均价上涨10元/吨，部分下游库存不多采购较积极，氯碱企业出货好转，库存不多，价格稳中有涨 [25] - 相关资讯：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自5月21日起价格上调20元/吨，执行出厂800元/吨 [27] - 逻辑分析：PVC方面绝对价格低位，利润亏损，估值偏低，近端行业库存继续去库，检修有所增多，中美关税下降地板出口有所改善，但后续预期仍旧偏弱，供应端检修装置预期环比减少，开工存回升预期，当前利润不足以驱动大规模减产，需求端终端主要用于房地产，下游制品开工同比偏弱，1 - 3月出口同比高增长但印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性可能拖累出口，短期价格震荡，中长期仍是供需过剩格局；烧碱方面随着氧化铝价格上涨市场预期前期减产的氧化铝会复产带动需求增加，但氧化铝增产可能重回过剩，持续性存疑，几内亚铝土矿供应问题受关注，非铝方面5 - 6月是非铝需求淡季，供应端新增产能存投放预期，当前开工处于同期高位，利润下碱厂检修意愿不足，山东氧化铝大厂液碱送货量仍低，短期建议观望为主，中线维持逢高沽空判断 [27][28] - 交易策略：单边烧碱短期建议观望为主，中线维持逢高沽空判断，PVC短期价格震荡，中长期仍是供需过剩格局，反弹沽空思路；套利暂时观望；期权暂时观望 [28] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货市场LLDPE市场价格部分回落，不同大区线性有不同程度下跌，国内LLDPE市场主流价格在7300 - 7850元/吨，线性期货低开震荡下行，市场交投气氛偏弱，贸易商出货不畅，终端需求平淡，维持少量刚需采购；PP现货市场不同地区拉丝主流成交价格有不同程度涨跌 [28][29] - 相关资讯：无 [29] - 逻辑分析：聚烯烃供应端新产能逐步兑现，09合约投产压力仍大，存量检修已在高位，检修边际增量有限；需求端下游开工同比偏弱，订单很弱，农膜开工逐步步入淡季，PP下游需求环比存走弱预期，中期逢高沽空 [29] - 交易策略：单边塑料PP中短期逢高沽空；套利暂时观望；期权暂时观望 [29] 纯碱 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1280元/吨（ - 4/ - 0.3%），夜盘收于1276元（ - 4/ - 0.3%），SA9 - 1价差6元/吨；现货市场沙河重碱价格变动 - 10至1310元/吨，青海重碱价格变动0至1060元/吨，华东轻碱价格变动0至1300元/吨，轻重碱平均价差为51元/吨 [29][30] - 重要资讯：青海昆仑碱业开始检修

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 甲醇 基本面看港口库存拐点显现，进口增量预期施压，累库压力加剧致基差走弱较多；海外开工回落但伊朗装船快，非伊增量叠加内地供应新高，下游低利润压制需求，CTO外卖预期强化09过剩格局；内地让利替代进口难抵港口累库，基差或加速走弱，现货存共振风险；09短期贴现货震荡下行，2350可加仓，目标2050 - 2100，69反套逢低减[1] 尿素 上游新单出货形势尚可，且多数尿素工厂仍有前期预收订单待发，但市场心态偏谨慎；后市交易逻辑在需求端，主要是国内农业需求的启动节奏，夏季用肥周期临近但经销商补库进度滞后，若六月初出现集中采购则可能形成短期价格支撑；短期盘面震荡整理，单边建议观望等待[3] 烧碱 短期烧碱检修集中阶段供应压力有限，需求端氧化铝伴随近期利润好转部分存复产预期，叠加新产线支撑需求，山东主流厂采买价上涨成为支撑现货进一步上涨的主要驱动力；当前仓单较少或反映供需面仍强，盘面仍有进一步走高可能，但非铝端压力增加以及烧碱成本下降后估值逐步走高形成风险，单边维持观望，激进者可关注现货及库存变化谨慎正套尝试[8] PVC 短期PVC反弹基于中美关税缓和带来的宏观刺激、BIS政策延期至6月下后出口维持积极以及PVC自身检修集中及库存同比压力有限的供需面支撑；但中长线PVC在地产难见有效提振下仍表现出明显的过剩压力，且印度BIS及反倾销税始终作为潜在利空存在；伴随期现反弹，本周现货市场反映偏淡，或制约上方空间，预计短期PVC震荡对待，09上方阻力位看5100附近[8] 聚酯产业链 近期油价交易逻辑在宏观和地缘上反复切换，短期无明显方向指引，布油维持在65美元/桶附近震荡，短期关注美伊核谈和俄乌谈判进展；PX近期计划外检修损失量明显，部分PTA检修推迟以及前期检修装置逐步重启支撑短期PX需求，短期PX供需面良好，但短期油价上行乏力且下游聚酯工厂存减产意愿，PX短期承压，PX09关注6600附近支撑，策略上短期供需偏紧格局下油价不大跌前提下PX下方空间有限，6600附近低多操作，PX9 - 1价格短期或有调整，PX - SC价差短期压缩；5月下旬PTA装置陆续重启，后期PTA检修计划尚未明确，且随着原料端上涨，下游聚酯产品亏损扩大，终端经过低位集中备货后进入观望状态，涤丝产销持续偏弱，部分聚酯工厂有减产意向，PTA供需存转弱预期，基差回落明显，叠加成本端油价支撑有限，PTA绝对价格承压，但原料PX和PTA供需驱动仍偏强，关注原料价格回调后下游聚酯减产执行情况，TA09关注4600附近支撑，策略上油价不大跌前提下TA下方空间有限，4600附近低多操作，TA9 - 1正套离场，关注反套机会；5月乙二醇行业检修与装置重启并存，预计合成气制负荷有效回升将体现在5月下旬，但恒力石化180万吨/年的MEG装置5月中旬临时停车，预计停车时长在一个月以上，且由于沙特两套大装置检修，进口量预期下调，近期海外船货到港偏少，5 - 6月乙二醇预期去库，且近期去库也在港口库存上体现，然而受聚酯工厂减产消息影响，乙二醇上行空间受到压制，策略上单边观望，EG9 - 1逢低正套；随着短纤加工费压缩，部分短纤工厂存减产意愿，且原料PTA检修装置逐步回归，原料PTA供需边际有所转弱，价格高位承压，短期对短纤走势有所拖累，后期关注短纤工厂减产执行情况，如果减产落地，短纤加工费将存修复预期，策略上PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主；三房巷一套75万吨新装置投产已出产品，另一套75万吨检修装置重启中，供应端仍有增量预期，预计瓶片产量高位运行，但进入5月后终端消费旺季来临，下游软饮料行业开工预计稳步提升，供需双增下，短期供需矛盾不突出，瓶片绝对价格跟随原料波动，另外由于原料价格高位，压缩瓶片加工费，需关注低加工费下瓶片装置开工情况，策略上PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[12] 聚烯烃 整体成交偏弱，市场情绪转差；塑料供应上6月初前检修环比增加，部分转产，进口目前还是偏少，需求因关税下调短期有改善，库存有去化预期，静态基本面好转；PP供应端5月下旬检修见高点、后续供应压力增大，需求有短期利好，但中期存忧，库存去化，静态基本面尚可，单边逢高偏空，套利方面LP转为扩张[32] 原油 隔夜油价小幅走强，中东消息面刺激市场对地缘风险考量；目前市场主要逻辑围绕伊核协议谈判以及美俄在俄乌问题谈判的进展展开，目前基本上陷入停滞，哈梅内伊表态削弱了市场对伊朗原油重返国际市场的预期，美俄元首对话后倾向于分歧较大；此外基本面来看，临近OPEC7月产量决策会议，后续市场仍会验证OPEC实际落地产量，短期产量政策对油价负反馈难以逆转；从利润来看，近期亚洲炼油利润显著回升，主要受区域性炼厂关闭潮导致的供应收缩推动，一定程度上给与油价支撑；预计在OPEC宽松政策格局下，短期地缘风险、宏观和基本面多空僵持，油价区间震荡趋势延续，单边建议波段思路为主，WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510]，期权端可在区间震荡期间捕捉波动放大机会，建议做多波动率为主[35] 苯乙烯 苯乙烯近一轮反弹基于关税缓和使得苯乙烯需求预期修正以及低库存下市场火爆支撑做多情绪，但当前价格本周已显露一定疲态；从基本面看苯乙烯下游3S自身高库存问题或反映向终端的传导并不十分流畅，加之利润仍面临考验，抢出口阶段未见到订单的大幅新增导致对后续高价苯乙烯有负反馈预期；其二在于原料端纯苯供需仍未有明显好转，国内检修回归负荷提升，叠加韩国持续高供货导致去库压力较大；预计苯乙烯短期震荡，中期偏空看待，近月看7800 - 7900上方阻力，关注原油端扰动，套利上可关注EB - BZ价差走阔机会[41] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 期货收盘价MA2501收盘价2326，较前一日跌14，跌幅0.60%；主力MA2505收盘价2272，较前一日跌68，跌幅2.91%；MA2509收盘价2256，较前一日跌16，跌幅0.70%[1] - 期货合约价差MA2505 - 2509价差16，较前一日跌52，跌幅76.47%；MA2501 - 2505价差54，较前一日涨54[1] - 基差太仓基差（现货 - MA2509）为59，较前一日跌7，跌幅9.92%[1] - 区域价差太仓 - 内蒙北线价差248，较前一日跌18，跌幅6.60%；太仓 - 洛阳价差120，较前一日跌8，跌幅5.88%[1] - 库存甲醇企业库存33.777，较前值涨3.4，涨幅11.14%；中醇港库存48.4万吨，较前值跌7.8万吨，跌幅13.88%；周度到港量23.0，较前值涨2.6，涨幅12.50%[1] - 开工率上游国内企业开工率75.5，较前值跌0.2，跌幅0.20%；下游外采MTO装置开工率75.68，较前值涨8.5，涨幅12.67%；下游甲醛开工率34.4，较前值跌0.25，跌幅0.72%等[1] 尿素 - 期货收盘价01合约收盘价1772，较前一日涨1，涨幅0.06%；05合约收盘价1775，较前一日跌55，跌幅3.01%；09合约收盘价1849，较前一日涨2，涨幅0.11%[3] - 期货合约价差01合约 - 05合约价差 - 3，较前一日涨56，涨幅94.92%；05合约 - 09合约价差 - 74，较前一日跌57，跌幅335.29%[3] - 主力持仓多头前20持仓140146，较前一日跌432，跌幅0.31%；空头前20持仓137666，较前一日跌1489，跌幅1.07%；多空比1.02，较前一日涨0.01，涨幅0.77%；单边成交量133269，较前一日跌89093，跌幅40.07%；郑商所仓单数量7572，较前一日跌127，跌幅1.65%[3] - 上游原料无烟煤小块（晋城）价格1000元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）价格410元/吨，较前一日持平；合成氨（山东）价格2190元/吨，较前一日涨40，涨幅1.86%等[3] - 现货市场价山东（八颗粒）价格1880元/吨，较前一日跌10，跌幅0.53%；山西（小颗粒）价格1760元/吨，较前一日跌10，跌幅0.56%等[3] - 跨区价差山东 - 河南价差 - 20，较前一日持平；广东 - 河南价差120，较前一日涨10；广东 - 山西价差260，较前一日涨10；内外盘价差 - 115，较前一日持平[3] - 基差山东基差31，较前一日跌12，跌幅27.91%；川西基差 - 89，较前一日跌12，跌幅15.58%等[3] - 下游产品三聚氰胺（山东）价格5430元/吨，较前一日跌20，跌幅0.37%；复合肥45%S（河南）价格2930元/吨，较前一日持平[3] - 供需面国内尿素日度产量20.22万吨，较2月16日涨0.82万吨，涨幅4.23%；国内尿素周度产量139.47万吨，较前值跌1.53万吨，跌幅1.08%；国内尿素厂内库存（周）81.72万吨，较前值跌24.84万吨，跌幅23.31%；国内尿素港口库存（周）16.30万吨，较前值涨3.00万吨，涨幅22.56%[3] PVC、烧碱 - 现货&期货山东32%液碱折百价2625.0，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4830.0，较前一日跌10.0，跌幅0.2%；SH2505收盘价2546.0，较前一日跌17.0，跌幅0.7%；V2505收盘价5207.0，较前一日涨373.0，涨幅7.7%等[7] - 海外报价&出口利润烧碱FOB华东港口报价390.0美元/吨，较5月15日跌5.0，跌幅1.3%，出口利润 - 33.4元/吨，较前值跌80.3，跌幅171.3%；PVC CFR东南亚报价670.0美元/吨，较前值持平，出口利润1.6元/吨，较前值跌52.5，跌幅97.1%[7] - 供给烧碱行业开工率85.8，较5月16日跌1.7，跌幅1.9%；PVC总开工率74.0，较5月16日跌3.8，跌幅4.9%；外采电石法PVC利润 - 1042.0元/吨，较前值涨30.0，涨幅2.8%；西北一体化利润296.1元/吨，较前值涨109.1，涨幅58.4%[7] - 需求烧碱下游氧化铝行业开工率77.0，较5月16日跌2.7，跌幅3.3%；PVC下游隆众样本管材开工率49.1，较5月16日涨0.9，涨幅1.9%；隆众样本PVC预售量63.2万吨，较前值涨11.1，涨幅21.3%[7][8] - 库存液碱华东厂库库存19.4万吨，较前值涨0.1，涨幅0.3%；PVC上游厂库库存40.6，较前值跌2.0，跌幅4.7%；PVC总社会库存39.7，较前值跌1.3，跌幅3.1%[8] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流布伦特原油（7月）价格65.38美元/桶，较前一日跌0.2%；POY150/48价格7025，较前一日持平；DTY150/48价格8220，较前一日跌10，跌幅0.1%等[12] - PX相关价格及价差CFR中国PX价格827美元/吨，较前一日跌14，跌幅1.7%；PX基差（09） - 111，较前一日涨11；PX - 原油价差272美元/吨，较前一日跌3.5%[12] - PTA相关价格及价差PTA华东现货价格4995，较前一日跌135，跌幅2.7%；TA期货2509价格4776，较前一日跌44，跌幅0.9%；PTA基差（09） - 91，较前一日跌41.6%[12] - MEG相关价格及价差MEG华东现货价格4522元/吨，较前一日跌44，跌幅1.0%；EG期货2509价格4413元/吨，较前一日跌62，跌幅1.4%；MEG基差（09）109，较前一日涨19.8%[12] - 开工率亚洲PX开工率67.5%，较前值跌3.3%；中国PX开工率74.1%，较前值跌5.7%；PTA开工率76.9%，较前值涨3.9%；MEG综合开工率69.0%，较前值跌8.5%；聚酯综合开工率95.0%，较前值涨0.8%等[12] 聚烯烃 - 期货收盘价L2505收盘价7135，较前一日跌195，跌幅2.66%；L2509收盘价7222，较前一日跌16，跌幅0.22%；PP2505收盘价6970，较前一日跌167，跌幅2.34%；PP2509收盘价7047，较前一日跌31，跌幅0.44%[32] - 期货合约价差6052 - 50521价差 - 87，较前一日跌179，跌幅194.57%；PP2505 - 2509价差 - 77，较前一日跌136，跌幅230.51%[32] - 现货价格华东PP拉丝现货价格7160，较前一日持平；华北LDPE膜料现货价格7300，较前一日持平；华北L05基差80，较前一日涨20，涨幅33.33%；华东pp05基差120，较前一日涨30[32] - 上下游开工PE釜式法开工率79.5，较前值跌4.55，跌幅5.41%；PE下游加权开工率39.3，较前值涨0.57，涨幅1.47%；PP装置开工率76.6，较前值跌3.19，跌幅4.0%；PP粉料开工率32.0，较前值涨0.06，涨幅0.2%；下游加权开工率49.8，较前值涨0.33，涨幅0.7%[32] -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涵盖黄金、外汇、股指、国债等金融领域，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等商品领域，结合宏观经济、地缘政治等因素，对各品种价格走势做出判断并给出投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 伊朗最高领袖表态及以色列准备袭击伊核设施使金价受地缘政治带动上涨，一度收复3300美金，但地缘风险持续性存疑，黄金未确定新一轮上涨趋势，美联储观望货币政策短期缺乏增量利多 [13] - 投资建议：短期金价走势震荡，波动增加，建议降低仓位 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国对东南亚四国太阳能设备征高关税，白宫经济顾问否认关税上调致通胀风险，以色列准备袭击伊核设施使市场避险情绪上升，美元指数震荡 [15][17] - 投资建议：美元指数短期震荡 [18] 宏观策略（股指期货） - 1 - 4月一般公共预算收入降0.4%、支出增4.6%，5月LPR下调10bp，央行召开金融支持实体经济座谈会，股市风险偏好走高，权重股上行，散户入场可能是资金持续走高原因 [19][21] - 投资建议：建议均衡配置 [22] 宏观策略（美国股指期货） - 谷歌开发者大会未达预期，美联储哈玛克称不确定性影响经济，特朗普减税法案陷入僵局，穆迪下调美国主权信用评级使美债收益率上行，压制美股，科技板块涨幅放缓，市场风险偏好回落 [23][26] - 投资建议：美股仍未摆脱震荡走势，接近震荡区间上沿后上涨空间有限 [27] 宏观策略（国债期货） - 国有大行下调存款利率，LPR下调10bp，央行开展逆回购操作，做多长端国债赔率不足，资金利率难快速下行，债市走强节奏慢 [30] - 投资建议：中线依然看多，但做多需把握时机，尽可能收集低价筹码 [31] 商品要闻及点评 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格平稳，因原料成本与亏损压力，停产或减产企业增多，市场供应压力缓和，企业挺价惜售，市场购销一般，主要消耗前期订单 [32] - 投资建议：华北玉米落价，企业亏损缩窄，开机率预计低位震荡以消化库存 [33] 农产品（玉米） - 5月20日玉米价格下跌，跌幅0.25%，仓单增加，套保比例上升，盘面承接乏力，07合约下跌，现货情绪转悲观，贸易商出货增加，东北现货仍强势，北港平舱价与07基差转正 [34] - 投资建议：关注现货库存下降对现货和期货的支撑力 [34] 黑色金属（动力煤） - 4月全社会用电量同比增长4.7%，动力煤价格延续跌势，5月港口胀库，煤价下跌，火电日耗改善但处淡季，买盘缺失，供应端压力略有缓解 [35] - 投资建议：等待6月需求回升支撑煤价，关注600元一线支撑 [35] 黑色金属（铁矿石） - 5月12 - 18日，澳、巴七个主要港口铁矿石库存总量1376.3万吨，环比增加69.6万吨，呈累库态势 [36] - 投资建议：等待6 - 7月新订单情况，短期持货意愿低，黑色波动收窄，建议观望，逢低布局少量正套 [37] 农产品（豆粕） - ANEC预计巴西5月出口大豆1452万吨，较上周预估增加1.75%，阿根廷暴雨、美豆产区降水影响收获和播种，国内沿海豆粕现货报价下跌，成交大增 [38] - 投资建议：期价暂时震荡，豆粕现货压力不减 [39] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 中国4月棕榈液油进口15.68万吨，环比减少6.35%，马棕5月1 - 20日出口环比增加5.25%，油脂市场反弹，销区备货需求支撑价格，叠加印尼B50消息扰动 [40][41] - 投资建议：短期产地备货需求支撑价格，但不具备大涨驱动，关注美国2026年RVO义务量敲定，勿过度交易预期 [41] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 西北市场炼焦煤价格弱稳，陕西煤矿复工、甘肃安全形势严峻、新疆煤矿检查与复产同步，供应无明显变化，上周焦炭首轮提降落地，焦企生产稳定，钢厂铁水产量高位，对焦炭刚需强但采购积极性一般 [42] - 投资建议：焦煤供需过剩未改，现货下行，市场情绪偏弱，中长期偏空对待 [43] 农产品（生猪） - 华统股份拟用不超5亿元闲置募集资金补充流动资金，从长期产能、中期产量释放、短期库存看，长周期能繁小幅去化，中期三季度出栏压力大，体重对应库存积累，现货坚挺非消费支撑 [44] - 投资建议：仍以反弹沽空看待 [45] 农产品（棉花） - 4月服装社会零售额增长2.2%，美棉播种加快但慢于正常水平，2025年4月我国棉纱线进口约12万吨，棉花进口6万吨，环比和同比均下降 [46][48][49] - 投资建议：国内“抢出口”预期对疆棉需求提振有限，纺织淡季、纺企库存高削弱采购力度，5 - 6月郑棉震荡，关注国内棉花商业库存去化进度和中美贸易谈判进展 [51] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 泰国取消钢铁制造业激励措施，澳大利亚对华盘条发起反倾销日落复审调查，国家发改委将推进城市更新工程，钢价弱势震荡，市场情绪谨慎，4月经济数据显示地产和基建需求未改善，制造业抢出口需求降温，外需有风险，季节性淡季临近，现货承压 [52][54] - 投资建议：短期轻仓，现货反弹套保 [55] 有色金属（氧化铝） - 山西某氧化铝厂5月22日开始焙烧炉检修，周期约15天，日影响产量约2700吨，几内亚矿石政策推动期货价格上行，阿拉丁氧化铝北方现货综合报3080元涨50元 [56] - 投资建议：建议观望 [58] 有色金属（铅） - 紫金矿业在俄控股铅锌矿取消6月暂停运营计划，5月19日【LME0 - 3铅】贴水18.06美元/吨，持仓减少2842手，大型电池厂商开工低，中小厂订单不佳，成品累库，替换需求淡季，新电池出货弱，仅储能板块强势，海外LME升贴水高位，仓单和现金集中度高，警惕挤仓风险 [59][60] - 投资建议：震荡偏弱行情观望，跨期暂时观望，关注高位内外正套机会 [60] 有色金属（锌） - 2025年4月进口锌精矿49.47万吨，环比增37.6%，同比增72.07%，4月我国锌合金出口量环比增长472.07%，紫金矿业在俄控股铅锌矿取消6月暂停运营计划 [61][62][63] - 投资建议：单边中线逢高沽空，选07往后合约规避挤仓风险，套利关注正套机会，中线维持内外正套思路 [65] 有色金属（铜） - 2025年4月铜矿砂及其精矿进口量环比增加22.20%，精炼铜进口量环比下降15.27%，废铜进口量环比上升7.92%，4月精炼铜产量同比增加9% [66][67][68][69] - 投资建议：单边波段操作，套利观望，预计铜价短期震荡偏弱 [70] 有色金属（多晶硅） - 2025年5月12 - 18日，光伏组件中标加权均价0.71元/瓦，较上周降0.05元/瓦，中标总采购容量29.55MW，较上周降234.22MW，硅料企业未明确减产计划，龙头企业挺价，二三线企业降价，带动现货成交均价下跌，下修5、6月排产，5月去库1.5万吨、6月去库0.8万吨，截至5月15日，中国多晶硅厂库存25万吨，环比 - 0.7万吨，部分硅片厂库存充足，部分有刚需采购需求，硅料现货平均售价跌破块状硅全行业现金成本线 [71][72] - 投资建议：单边操作风险高，推荐套利，关注PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508回调后正套机会，关注龙头企业减产和仓单生成情况 [73] 有色金属（工业硅） - 2025年4月工业硅出口量环比增加2%，同比减少9%，进口量环比减少70%，同比减少83%，价格下跌后部分小厂计划减产，四川部分硅厂复产，市场传言新疆大厂将复工复产，需求端无明显起色，有机硅开工修复，多晶硅企业或减产，铝合金刚需采购 [74] - 投资建议：不建议左侧做多，适时反弹做空，关注大厂现金流风险 [76] 有色金属（碳酸锂） - 力拓与智利国家铜业将合作开发马里昆加盐湖锂项目，力拓将投入资金，2025年4月锂辉石进口62.3万吨，环比增加16.5%，碳酸锂进口量同比上升33.63%，盐湖股份4万吨项目今年将生产3000吨碳酸锂 [77][78][79][80] - 投资建议：供应过剩、成本支撑下移逻辑未扭转，关税谈判利好海外储能需求但强度不确定，现货及订单改善前盘面偏弱，空单注意仓位控制，关注供应端扰动 [81] 有色金属（镍） - 2025年4月中国未锻压镍进口量为1.87万吨，环比增加119.02%，同比增长131.01%，菲律宾镍矿6月采购未成交，装船运输受雨季影响慢，镍铁方面，青山钢招价940元/镍，贸易商报价960 - 970元/镍，印尼铁厂亏损暂停散单报价，钢厂亏损采购压价，纯镍方面，镍价弱势，下游刚需采购，4月进口大增或有隐性库存显性化压力 [82] - 投资建议：盘价区间震荡，NPI转高冰利润打开，纯镍供应或走松，上方压力增强，下方受一体化产线成本支撑，关注铁厂压价，短期区间波段操作，中期关注逢低做多机会 [83] 能源化工（原油） - 美国至5月16日当周API原油库存回升，汽油和精炼油库存下降，油价反弹，中东地缘冲突升级，伊朗最高领袖表态悲观，以色列可能打击伊朗，伊朗供应处较高水平，特朗普制裁未显著影响其原油出口 [84] - 投资建议：短期维持震荡走势 [85] 能源化工（碳排放） - 欧盟与英国ETS达成互联，将改善贸易与合作关系，扩大减排投资机会，增加ETS证书市场流动性，降低应对气候变化成本，使英国出口与欧盟企业平等，UKA与EUA价格趋同 [86][87] - 投资建议：欧洲碳价短期震荡 [88] 能源化工（PTA） - 今日PTA期货震荡下跌，现货价格下移，基差回落，需求端织造及聚酯开工回升，海外抢出口订单支撑五月需求，聚酯库存去化超预期，供应端PTA开工率受检修影响偏低，近日受需求端降负荷传闻影响回调 [89] - 投资建议：短期震荡调整 [90] 能源化工（烧碱） - 5月20日，山东地区液碱市场价格上涨，企业出货温和，供应开工负荷稳定，货源量稳定，需求端氧化铝接货积极，非铝下游按需采购，部分地区氯碱企业液碱价格上涨，库存压力不大 [92] - 投资建议：几内亚铝土矿扰动带动烧碱盘面上涨，但难带来大涨行情 [92] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格主流偏稳，期货主力合约价格区间整理，业者稳盘观望，纸厂采浆意愿不强，江浙沪、山东地区进口针叶浆部分牌号价格松动20 - 50元/吨，阔叶浆交投清淡，化机浆和本色浆供需两弱 [93] - 投资建议：纸浆基本面变动有限，宏观回暖暂告段落，预计盘面震荡 [94] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，期货区间震荡，点价成交有价格优势，实单价格变化不大，下游采购积极性低，观望为主，市场成交偏淡 [95] - 投资建议：PVC基本面变化有限，宏观情绪回暖暂告段落，预计盘面震荡 [95] 能源化工（苯乙烯） - 今日山东苯乙烯现货成交量700吨，较昨日减少1300吨，周内累计成交量2700吨左右，盘面震荡走弱，基差午后走弱，6下竞价成交为主，6换7换货价差走缩20 - 30 [96] - 投资建议：华东某工厂装置或回归，缓解近端供应偏紧，苯乙烯 - 纯苯价差或收窄 [97] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多下调10美元，聚酯原料下跌，工厂报价多下调30 - 120元，市场交投气氛好转，5 - 7月订单成交在5980 - 6100元/吨出厂附近，原料成本下跌对瓶片价格支撑减弱，行业高开工，供应压力增加，低估值下加工费下行空间不足 [98][99] - 投资建议：低估值下瓶片供需驱动减弱，加工费随成本端低位波动 [100] 能源化工（纯碱） - 5月20日华北市场纯碱价格窄幅波动，相对坚挺，下游按需消费，期价下跌，市场情绪偏弱，装置检修持续，供应低位徘徊，下游按需采购 [101] - 投资建议：短期装置检修对现货和盘面有支撑，中期逢高沽空 [101] 能源化工（浮法玻璃） - 5月20日沙河市场浮法玻璃价格持平，期价小幅震荡，现货走势偏弱，近日收基差，沙河工厂出货尚可，市场情绪受外围影响减弱，成交灵活，华东市场窄幅整理，企业价格企稳但外围低价货源流入，成交氛围淡，华中部分企业降价出货，华南价格稳定，企业出货有差异，下游采购谨慎 [102][103] - 投资建议：弱现实叠加政策缺位，玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [103] 航运指数（集装箱运价） - 当地时间5月19日，胡塞武装封锁以色列海法港，此前已封锁埃拉特港，传闻MSK线下开舱2400美元/FEU，CMA6月下半月线上报价再涨500美元，挺价预期加强，EC2506盘面对应大柜2500美元/FEU，反弹空间有限，W23 - 24周运力达29.9万TEU/周，6月上半月挺价兑现压力大 [104] - 投资建议：短期盘面偏强震荡，警惕现货不及预期风险 [105]

现货黄金涨穿3300美元，目前涨幅超过0.3%，据媒体报道，美国情报部门发现，以色列正准备袭击伊朗。 WTI原油期货涨1.68%，暂报63.30美元。 ...

在全球地缘政治局势和贸易前景持续存在不确定性的背景下，黄金周二继续保持上涨势头， 周二美盘短线拉升，向上触及3280美元/盎司，日内涨超1.5%。 现货白银日内涨超1%。 在中东，鉴于以色列扩大在加沙的军事行动并限制援助进入，英法加威胁要对其采取包括制裁在内具体行动。以色列总理内塔尼亚胡周一表示，以色列将接 管整个加沙地带，此前军方宣布将对哈马斯发动"前所未有的袭击"。 七国集团（G7）财长将于今日晚些时候在加拿大举行会谈，市场预计贸易谈判将成为焦点。花旗认为，美国可能会要求其他国家的货币升值，作为降低关 税谈判的一部分。这将促使美元被动贬值，从而有利于黄金。 瑞讯银行外部分析师Carlo Alberto De Casa表示，"金价维持在3200美元以上的超级区域，只要价格保持在该阈值上方，我们就可以开始看到进一步的复 苏。" 尽管金价创下历史纪录，中国上个月仍进口了近一年来最多的黄金。这得益于对贵金属的需求激增，促使央行放宽了对黄金流入的限制。 周二公布的海关数据显示，中国黄金进口总量达到127.5公吨，为11个月高点。这一数字较前月增长73%，即便在黄金接连触及历史高点（一度触及每盎司 3500美元）的情 ...

摩根大通CEO戴蒙：地缘政治风险是我们最大的风险。 ...

黄金行情分析 - 黄金价格呈现震荡态势，现货黄金交投于3233美元附近，较前一交易日下跌约10美元 [2] - 美国政坛减税法案博弈加剧，川普力推延长2017年减税政策但面临党内分歧，可能影响市场情绪 [2] - 技术面显示黄金日线进入钝化震荡，周线仍有调整需求，关键阻力位3250美元，支撑位3200美元 [2][4] - 4小时图显示黄金在3250与3200区间拉锯，3265美元为关键防守点，突破3255美元可能进一步反弹 [4] - 1小时图均线上穿但力度不强，3240美元附近承压可考虑逢高做空 [4] 原油行情分析 - 布伦特原油期货上涨0.13美元至65.54美元/桶，美国原油期货上涨0.20美元至62.69美元/桶 [5] - 地缘政治因素推动油价，伊朗核协议谈判前景不明朗削弱市场预期 [5] - 技术面显示原油日线级别中期趋势向下，55.20美元低点形成多空交替，可能下探50美元 [6] - 短线1小时图显示油价在61美元获得支撑反弹，均线系统依托油价，短期趋势向上但动能不足 [6] - 阻力位关注63.5-64.0美元，支撑位关注61.0-60.5美元 [6] 交易策略建议 - 黄金短线操作建议反弹做空为主，回调做多为辅，关注3250-3260美元阻力和3210-3200美元支撑 [4] - 原油操作建议回踩低多为主，反弹高空为辅，关注63.5-64.0美元阻力和61.0-60.5美元支撑 [6]