公司业务配套情况 - 公司销售中配套新能源汽车的占比逐年提升，与下游新能源整车产销量正相关，可提供基础制动系统、汽车电子、线控制动以及轮毂电机等产品与技术 [1] 毛利率提升原因 - 受益于国内汽车销量增长及国际市场新项目上量，规模效应显现，同时优化产品结构，推动内部降本增效、工艺优化，提升制造能力 [2] 产能规划 - 公司目前产能利用率维持在较高水平，会根据定点项目的市场销量情况增加产线、扩大产能 [2] 线控制动产品情况 - 线控制动产品已新增项目定点，2025年2月6日、6月4日披露的两个项目预计生命周期销售总金额为12亿元，会根据客户量产时间推进 [2] 公司竞争优势 - 作为国内汽车制动系统行业龙头企业，产品可定制开发，与外资品牌相比，具有性价比高、服务好、反应速度快等优势，技术差距逐步缩小 [2] 未来业绩增长点 - 未来将扩大市场覆盖面，开拓合资品牌全球采购平台及主流自主品牌市场，加快新产品市场推广与应用，争取更多项目 [2] 机器人业务布局 - 公司目前暂未涉及机器人相关业务，但线控制动、EMB等产品会用到滚珠丝杠和无刷电机，相关研究工作正在推进 [2] 摩洛哥工厂情况 - 摩洛哥生产基地项目正在有序推进中 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月权益市场涨势较好，转债整体表现强势，市场迎来普涨行情，转债估值从去年底部修复的进程尚未结束，有望进一步走向繁荣 [5] - 银行股估值重估叠加银行转债强势转股，银行转债稀缺性上升，后续强势有望延续；产业趋势叠加流动性宽裕，小盘转债强势上涨 [5] - 采取类银行转债+小盘成长转债+低价低波转债的哑铃策略依旧有效，不建议降仓，建议替换板块与风格 [6] 各部分总结 6月转债市场回顾：权益强势下的修复 - 权益和转债市场情绪佳，等权和加权指数创2025年以来新高，2025年以来收益率分别达10%、7%，价格中位数抬升至124元 [5][11] - 6月上旬加权指数和大盘、高评级占优，下旬等权指数和小盘、低评级占优，全月各风格表现均佳，分化不大，先进制造稍强 [5][14][19] - 转债略跑输正股但幅度不大，百元溢价率拉升至31%逼近2月底高点，兜底溢价率距3月底高点有距离，且在评级和正股市值间差异不大 [20][26][27] - 短久期转债规模上升，长久期下降，年内到期预计500 - 600亿，下半年发行预计100 - 200亿，高等级、低平价、双低、大盘转债退出规模大 [31][36][40] - 6月增量资金多为绝对收益机构，上交所自营等增持，深交所专业机构增持、产业与散户减持，底仓退出使低波转债需求和价格上升，债性转债估值提升 [47][48][50] 7月转债市场展望：定价逻辑能延续吗？ - 银行转债行情本质是确定性溢价，估值锚可能是股息率看齐国债+50bp或PB修复到1，底仓银行等顺次受益，最终低波类转债受益，各方乐见银行转债强赎退出 [64] - 小盘转债走势类似2021年，超额走势接近2021年，其持续超额受益于小盘股票驱动、去年评级底部及市场不担心评级风险，银行转债退出资金流入，产业趋势是核心支撑 [65][73][79] - 银行转债行情未结束但需关注调整风险，小盘转债行情有持续性但有回撤风险，当前风险在于投资者行为而非定价逻辑 [80] 选券方向与7月标的 - 选券关注银行转债如紫银转债、青农转债；类银行转债如燃23转债、能化转债；低波特征转债如部分光伏转债 [6][86][88] - 正股替代类转债关注道通转债等，底部反转类关注崇达转2等，低估类关注部分光伏类转债等 [6][93] - 7月建议关注紫银转债、青农转债等10只转债 [93]

深圳经济特区45周年发展成果 - 2024年深圳外贸进出口总额达4.5万亿元 同比增长16.4% 总量跃居全国城市首位 其中外贸出口连续实现"32连冠" [1] - 2024年深圳战略性新兴产业增加值同比增长10.5% 占地区生产总值比重达42.3% 人工智能 机器人 低空与空天产业集群增加值分别增长12.7% 15.9% 26.4% [3] 《关于深入推进深圳综合改革试点的意见》核心内容 - 传承2020-2025年深圳综合改革试点方案精神 新增科技创新 人才培育 大湾区资本市场互联互通等亮点 [1] - 提出健全金融服务实体经济机制 包括科技产业金融一体化试点 科技型企业信贷 知识产权证券化 科技成果交易等场景优化 [2] - 强调教育科技人才一体化改革 加强产学研协同 完善海外人才引进机制 [4] 银行业发展机遇与创新方向 - 银行可提供知识产权质押贷款 ABS 科技成果转化贷款等产品 加强数据资产质押融资业务 [3] - 对接普惠型科技金融平台如"个体通""小微通" 探索银保合作模式 服务私募创投资金 [3] - 设立科技人才专项贷款 支持高端人才创业与科研项目 提供高校企业联合培养项目贷款 [4] - 通过本外币一体化资金池 跨境托管 汇率风险管理等服务提升企业资金效率 [5] - 吸引海外优质企业落户大湾区 支持跨境并购与境外投资业务 [6] 大湾区资本市场协同发展 - 政策将加速大湾区资本市场一体化 促进资金自由流动 拓宽企业融资渠道 [4] - 银行需强化境内外联动优势 推动政策宣传与跨境金融咨询服务 [6]

市场表现 - A股市场大盘指数窄幅震荡，钢铁、煤炭、银行等顺周期板块冲高，机器人板块回落 [1] - 机器人ETF基金（159213）延续弱势，跌超1% [1] - 机器人ETF成分股多数回调，汇川技术、机器人、大族激光等跌超1%，科大讯飞、石头科技等微跌 [4] 行业动态 - 亚马逊已部署超过100万台机器人，接近其设施中人类员工数量，75%的全球配送业务实现机器人辅助 [2] - 2025年以来多家龙头企业加码无人物流赛道，包括凯傲集团与英伟达、埃森哲合作改善仓库管理，Figure 02完成快递拣选工作，智元机器人与德马集团合作建立物流作业场景的人形机器人数据采集工厂 [3] - 人形机器人行业进入内外双驱、日新月异的产业扩张期，预计2030年中美制造业、家政业需求约203万台，市场空间约3185亿人民币 [6] 板块走势分析 - 机器人板块年初大幅冲高后延续震荡，主题性投资明显，股价变化受事件催化及海内外产业链进展影响 [3] - 当前板块核心矛盾在于应用场景实际落地、大模型突破及关键感知零部件升级，估值锚点切换至落地兑现 [6] - 2025年预计为人形机器人突破性一年，万台级别量产将带动产业链放量，解决数据匮乏难题 [6] 产业链与投资机会 - 中证机器人指数覆盖全产业链环节，包括上游硬件（传感器、减速器等）、中游系统集成（软件算法等）、下游应用层（服务机器人等） [6] - 灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器为核心零部件，行业趋势已成，量产渐行渐近 [6] - AI催化具身智能浪潮，全球科技巨头全面布局，人形机器人行业量产奇点已至 [6]

公司上市进展 - 深圳嘉立创科技集团股份有限公司于2025年7月1日更新招股书，审核状态由"中止"恢复至"问询"，上市进程取得实质性推进 [1] 财务表现 - 2024年实现营业收入近80亿元，同比增长18.55% [1] - 2024年净利润达9.98亿元，同比增长35.19% [1] - 近三年(2022-2024年)营收与净利润复合增长率分别为11.91%与32.04% [1] - 2024年研发费用达3.29亿元，同比增长9.72%，近三年研发投入复合增长率超17% [4] 业务表现 - PCB业务2024年贡献营收33.61亿元，同比增长14.81% [1] - 电子元器件业务2024年营收28.53亿元，同比增长6.98% [1] - PCBA业务2024年营收11.95亿元，同比大幅增长55.43% [1] - 机械产业链新孵化业务2024年营收3.13亿元，同比增长80.81%，其中3D打印业务贡献营收1.09亿元，同比增长63.18% [2] 市场与用户 - 2024年境外收入达14.34亿元，同比增长32.34%，占主营业务收入的18.57%，近三年复合增长率达20.66% [1] - 截至2024年底，注册用户数达711.89万个，同比增长29.74% [4] - 2024年全年订单数量达1780.69万笔，同比增长22.79% [4] - EDA工业软件全球累计注册用户突破533万人，促成设计硬件项目超3555万个 [4] 业务协同与创新 - 2024年PCBA业务带动PCB收入增长达3.18亿元，对PCB收入增长的贡献率为24.92% [2] - 2024年多层板销售收入达7.68亿元，同比增长39.71%，其增长金额占PCB业务整体收入增长金额的比重超过50% [4] - 推出多项新业务及创新服务机制，包括纸盒定制、电热膜、精密金属薄片等 [4] - 持续投入开发工业软件与AI应用，如嘉立创ECAD、发热片温度预测、CNC智能报价 [4]

市场复盘 - 科创人工智能ETF华夏（589010）收平，持仓股中道通科技领涨5.50%，澜起科技跟涨2.54%，芯原股份领跌5.13%，奥比中光跟跌4.82% [1] - 机器人ETF（562500）收涨0.48%，持仓股中燕麦科技领涨5.55%，柏楚电子上涨3.34%，凯尔达上涨2.56% [1] - 机器人ETF当日交易金额4.47亿元，居相同标的ETF首位，市场成交活跃 [1] 热点要闻 - 百度发布自研视频生成模型"MuseSteamer"及配套平台"绘想"，强调其极致遵循力和镜头运用能力，主要应用于广告创意生成与内容投放，同日百度搜索宣布十年来最大改版并接入MuseSteamer [2] - CoreWeave公司宣布收到首个基于英伟达最新人工智能服务器系统，戴尔科技和英伟达均确认这一里程碑 [2] - CMG世界机器人技能大赛首场机器狗任务赛将于7月6日直播，机器狗"黑豹2.0"将挑战三大"不可能任务" [2] 机构观点 - 中金公司认为人形机器人执行器传动方案未完全收敛，未来硬件降本空间较大，技术迭代和规模化将推动人形机器人量产，建议关注新工艺迭代和竞争优势公司 [3] 热门ETF - 机器人ETF（562500）是全市场唯一规模破百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的机器人主题ETF [4] - 科创人工智能ETF华夏（589010）聚焦AI产业，具备20%涨跌幅和中小盘弹性，定位为"机器人的大脑" [4]

ETF市场发展 - 2025年上半年境内ETF发展势头强劲 黄金 港股互联网 机器人 基准做市信用债等多个热门赛道涌现出代表性ETF单品 吸金效果不输甚至超过核心宽基产品 [1] - 随着政策新规及监管指导意见发布 ETF基金管理人或将业务战略重心由品牌宣传转向规模落地 头部公司因产品布局完备 客户基础良好 品牌影响力强 业务资源充足 行业领先优势相对牢固 [1] A股市场表现 - 7月3日A股三大指数全线上涨 上证指数创年内新高 深证成指 创业板指均涨逾1% A股总市值连续4个交易日站上100万亿元历史新高 超3200只股票上涨 逾60只股票涨停 [2] - 市场成交缩量至1.33万亿元 沪深300主力资金净流入超60亿元 大盘股受资金明显青睐 分析认为权益类公募基金扩容 中长期资金入市与政策工具护航下 A股资金面或延续稳中向好态势 [2] 险资举牌动态 - 7月3日信泰人寿通过二级市场举牌华菱钢铁 持股比例达5% 同日利安人寿举牌江南水务 今年以来险资合计举牌19次 涉及15家上市公司 举牌次数接近2024年全年水平 [3] - 业内人士表示投资压力增大及会计准则切换推动险资通过举牌追求长期稳定收益 未来估值较低 股息率较高 分红稳定的资产将受持续关注 [3] 科创板改革与科技板块 - 上交所启动科创板改革"1+6"政策宣介活动 联合有关部门在上海 北京等地举办宣介会 420余人参会 旨在推动政策落地见效 提升支持科技创新效能 [4] - 6月以来数十亿元资金涌入科技细分行业主题ETF 部分ETF份额创新高 科技板块调研热度高企 机构关注AI产业链及半年报业绩表现抢眼标的 [4] 半年报披露安排 - 沪深北三大交易所半年报预约披露时间表出炉 沪市主板中盐化工7月15日率先披露 深市5家公司7月22日披露 北交所并行科技7月25日首份披露 [5] 机器人概念板块 - 截至7月2日A股机器人概念上市公司达947家 人形机器人概念公司252家 但板块含金量存疑 部分企业通过边缘关联蹭概念推升股价 非理性炒作加剧行业泡沫化 [6] 行业竞争与政策调控 - 锂电材料行业开工率不足30% 部分企业盈亏线上挣扎 工信部强调依法治理光伏行业低价无序竞争 引导提升品质 推动落后产能退出 [7] - 私募机构对后市乐观 认为"反内卷"政策深化将终结盈利下行周期 6月私募调研电子 医药生物行业541次 占比逾三成 迈威生物获51次调研 [8] 市场监管与券商动态 - 2025年上半年沪深北交易所针对160家上市公司258起违法违规行为采取监管措施 涉事公司数量同比下降70.26% 违法违规行为下降60.91% [9] - 上半年7家券商合计回购1.91亿股 金额20.31亿元 部分券商已公布回购计划 分析师预计券商板块估值有望修复 [9] 夜经济发展 - 夏季夜经济激发消费活力 夜市 夜购 夜娱等业态红火 政策支持下夜间文化活动增加 公交便利性提升 [10]

险资举牌概况 - 2025年以来险资合计举牌19次，涉及15家上市公司，举牌次数接近2024年全年水平 [1] - 举牌上市公司大多属于银行、环保、交通运输、公用事业等行业，估值较低、股息率较高、分红稳定特征明显 [5] - 近10年保险行业出现三次举牌高峰，分别为2015年、2020年和2024年以来 [5] 近期举牌案例 - 信泰人寿通过二级市场集中竞价方式购买华菱钢铁股票3.45亿股，占公司总股本5% [1] - 利安人寿举牌江南水务，持有4699.5391万股，占总股本5.03%，市值2.49亿元 [2] - 长城人寿此前已举牌江南水务，截至2025年一季度末持有5964.78万股，占A股股本6.38% [4] 被举牌公司情况 - 华菱钢铁2025年一季度营业收入300.75亿元，同比减少18.52%，归母净利润5.62亿元，同比增长43.55% [2] - 江南水务2025年一季度营业收入2.94亿元，同比减少0.43%，归母净利润0.95亿元，同比增长13.13% [3] - 利安人寿2025年一季度末总资产1261.9亿元，权益类资产账面余额205.6亿元，占总资产16.29% [3] 险资投资动向 - 投资压力增大及会计准则切换推动险资通过举牌追求长期稳定投资收益 [1] - 2025年一季度人身险公司股票投资余额2.65万亿元，较2024年末增加3775亿元，占比8.43% [7] - 财产险公司股票投资余额1719亿元，较2024年末增加118亿元，占比7.56% [7] 政策与市场展望 - 监管放宽偿付能力充足险企的权益类资产配置比例限制 [8] - 预计政策调整将为市场带来1.5万亿元增量资金 [8] - 险资关注方向包括科技成长板块、传统产业和细分行业 [8]

校友经济发展大会概况 - 济南召开第二届校友经济创新发展大会暨校友经济双招双引大会 市委常委、组织部部长陈阳等多位市领导出席活动 [2] - 大会由中共济南市委人才工作领导小组办公室主办 济南市投资促进局、济南校友经济发展促进会承办 共邀请128所国内外高校481名校友企业家及40名全国重点城市校友组织负责人参会 [11] 济南人才政策与校友经济成果 - 济南实施人才强省会战略 推出人才政策"双30条" 人才总量超287万 入选"2024全国人才友好型城市" 连续三年获评"中国年度最佳引才城市" 人才吸引力位列全国第11、北方第2 [3] - 出台"校友经济20条" 形成"1+1+4+N"工作机制 打造"高校+校友+资金+产业+城市"融合新模式 2024年已建成15个"泉城校友之家"和19个"泉城校友会客厅" [3][10] - 2024年策划校友活动50余场 聘任170位"校友双招双引大使" 意向签约项目40个 实际投资额达12.22亿元 北京大学校友促成重大投资项目落地 [10] 产业政策与联盟建设 - 济南加快布局人工智能、机器人、新能源装备、空天信息等未来产业 市工业和信息化局现场解读相关政策 [9] - 成立校友经济发展组织联盟 通过联盟运行章程 武汉市校友经济促进会会长刘萌分享校友与城市融合发展经验 [5][7] - 现场为优秀"校友双招双引大使"和突出贡献校友会颁奖 举行校友人才项目、投资项目意向签约仪式 [7] 学术研究与活动延伸 - 济南校友经济发展研究中心发布《济南校友经济发展蓝皮书》 系统梳理发展模式 [7] - 大会后举办泉城校友大讲堂 2025年第4期(总第7期) 延续知识分享平台 [9]

会议概况 - 第六届中国机器人学术年会（CCRS2025）将于2025年8月1日-3日在湖南长沙举办，主题为"人机共融，智向未来" [1][3] - 会议聚焦工业机器人、服务机器人、特种机器人、群体智能、人形与仿生机器人等热点方向，预计参会人数超3000人 [1][3] - 由8家国家级学会/专业委员会联合主办，包括中国机械工程学会机器人分会、中国自动化学会机器人专业委员会等 [3] 组织架构 - 大会主席由王耀南（湖南大学）、丁汉（华中科技大学）、刘宏（哈尔滨工业大学）、于海斌（中科院沈阳自动化所）担任 [4] - 学术委员会主席包括段献忠（湖南大学）、曲道奎（沈阳新松机器人）、熊蔡华（华中科技大学）等5人 [4] - 组织委员会主席由张辉（湖南大学）、陶波（华中科技大学）、刘连庆（中科院沈阳自动化所）等5人组成 [4] 投稿与议程 - 海报征集截止时间为2025年7月9日，优秀稿件可参与"最佳海报评选"并在现场展示 [2][5] - 会议设置26个技术主题方向，涵盖工业机器人、医疗机器人、飞行机器人、人机交互等细分领域 [7] - 最终版海报提交时间为2025年7月16日，报到及会议时间为8月1日-3日 [8] 行业影响 - 会议为机器人产业提供增长动能，推动产学研联动，构建开放创新生态 [6] - 人工智能与数字技术发展推动机器人产业飞速进步，会议将深化技术交流与合作方案 [6] - 官网为www.ccrs6.com，商务合作联系方式为18355423366（微信同号） [8] 技术热点 - 人形机器人领域出现量产爆发与价格战，科技革命引发产业重构 [9] - 仿生机器人技术取得新突破，借鉴松鼠跨越复杂地形的智慧 [9] - 具身智能、群体智能、软体机器人等前沿方向被列为重点讨论主题 [7][9]