公司高管私人飞机使用情况 - 百度在2022至2024年间向董事长李彦宏支付其私人飞机业务使用费用，该费用经董事会批准，依据市场租赁同类飞机的收费标准而定 [2][3] - 百度在财报中直接点名披露为李彦宏支付私人飞机费用，这种披露方式在A股和港股上市公司中较为罕见 [7][8] - 其他科技巨头如阿里巴巴、京东等公司高管也有私人飞机，但费用披露方式不同，通常记录在非现金福利薪酬科目下，不具体点名高管姓名及金额 [7][9] 行业对比与公众反应 - 全球科技与金融行业顶级企业高管乘坐私人飞机出行已成为标配，如马云、刘强东、王健林等均拥有私人飞机 [6] - 阿里巴巴蔡崇信在2024年年报中披露私人飞机出行成本，但豁免了费用，京东刘强东也未向公司收取飞机使用费 [9][11] - 百度因直接披露为李彦宏报销私人飞机费用引发争议，公众反应强烈，部分原因是百度近年来的风评不佳 [15][19] 百度业务现状与公众情绪 - 百度传统搜索业务增长趋缓，在线营销收入下滑，关键词竞价广告模式面临压力 [19] - 百度智能云、自动驾驶等第二梯队业务尚未实现规模化盈利，大模型、百度地图等重点项目仍需大量投入 [20] - 公众对百度业务转型、组织文化建设及社会责任方面的不满情绪积累，李彦宏成为市场情绪的宣泄口 [19][20] 高管行为与企业文化 - 百度高管近年多次引发争议，如前公关副总裁璩静的言论及副总裁谢广军女儿的"开盒"事件，影响公司风评 [16][17][18] - 公众对李彦宏私人飞机费用的关注反映了对百度企业文化的质疑，以及对其个人行为的放大解读 [15][19]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩 [4][36] 根据相关目录分别进行总结 本周表现回顾 - 本周（5.24 - 5.30）传媒行业上涨1.73%，跑赢沪深300（-1.08%）和创业板指（-1.40%），在所有板块中涨跌幅排名第5位 [1][12][14] - 涨幅靠前的公司有元隆雅图、时代出版等，跌幅靠前的有昆仑万维、盛通股份等 [1][12] 重点关注 - 5月30日香港《稳定币条例》正式成为法例，此前5月21日立法会已通过该条例草案，旨在推动金融创新并保持金融稳定 [17] - DeepSeek - R1 - 0528发布并开源，在代码生成速度等方面有显著提升，与顶尖模型在减少模型幻觉问题上表现一致，已通过HuggingFace平台开源，OpenRouter上线其免费API服务 [18] - Perplexity AI推出Perplexity Labs，定位面向复杂任务的AI驱动解决方案，约10分钟可完成从创意到成品流程，标志着其向综合性AI生产平台转型 [18] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 5月26日 - 6月1日电影票房4.81亿元，票房前三为《碟中谍8：最终清算》（1.85亿元，占比38.3%）、《星际宝贝史迪奇》（0.67亿元，占比17.7%）、《时间之子》（0.55亿元，占比6.8%） [3][19] - 下周将上映3部电影，热度前三的《新大头儿子和小头爸爸4》《疾速追杀：芭蕾杀姬》《功夫梦：融合之道》，截至6月2日猫眼想看人数分别为8.2、3.0、0.8万 [20][21] 电视剧(网剧） - 本周网络剧《折腰》《藏海传》《在人间》《陷入我们的热恋》和《滤镜》排名居前 [24] 综艺节目 - 本周综艺节目《无限超越班第三季》《歌手2025》《奔跑吧第九季》《哈哈哈哈哈第五季》和《天赐的声音第六季》排名居前 [26] 游戏 - 2025年4月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》和米哈游《崩坏：星穹铁道》 [28] - 本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》和《我的休闲时光》在安卓游戏热玩榜上排名居前 [29] 数字藏品（NFT） - 截至2025年6月2日，海外数字藏品市场最近7日成交额前三为Doodles、Moonbirds和Habbo Avatars [31] 行业新闻 - 通义实验室开源视觉感知多模态RAG推理框架VRAG - RL，在多个视觉语言基准数据集上性能显著优于现有方法 [33] - Midjourney V7更新，渲染速度提升40%，图像编辑器AI版主功能升级，启动第二轮社区路线图投票活动 [34] 上市公司动态更新 - 5月27日盛天网络发布未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划，不同阶段有不同现金分红比例要求 [35] 投资建议 - 主题上持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域相关标的 [36] - 基本面底部改善角度，推荐游戏板块恺英网络等；影视板块关注渠道和内容公司；媒体端关注广告投放增长相关公司；看好IP谷子产业，推荐泡泡玛特等；从高分红、低估值角度推荐出版板块 [4][36]

科技创新板块投资热度 - 今年以来科创ETF快速扩容并受到资金追捧 上百家私募产品出现在新发ETF前十大持有人名单 合计持有份额近18亿份 [1] - 超30只科创板ETF获私募合计申购近6亿份 私募机构对科创ETF的持有份额占总量的32.02% [1][2] - 华夏上证科创综合ETF等4只科创ETF中私募持有份额不低于4000万份 另有14只科创板ETF私募持有份额不低于1000万份 [2] 科技主题ETF资金流向 - 截至6月3日 今年以来超150只ETF产品上市 包括超40只科创ETF产品 基金规模接近360亿元 累计资金净流入24.82亿元 [2] - 5月主要宽基ETF资金净流出 但科创主题ETF合计吸金规模超过200亿元 半导体 芯片 高端制造等细分领域受青睐 [2] - 新上市的自由现金流ETF成为私募新宠 私募在16只此类产品中持有3.5亿份 占总量的19.63% 其中3只持有份额不低于4000万份 9只不低于1000万份 [3] 私募机构重点配置方向 - 科技创新板块仍是私募重要配置方向 清和泉资本5月重点持仓以互联网及科技公司 创新药 新消费以及上游资源为主 [4] - AI产业趋势明确 中国大型科技公司投入呈现高增长 新产品应用涌现有利于提升中长期增长预期 目前估值水平偏低有提升空间 [4] - 清和泉资本看好AI应用 上游资源 新消费 创新药 国产替代等行业 淡水泉投资聚焦高端制造 AI创新 自主可控等领域 [4][5] 产业链投资机会 - 淡水泉投资看好AI创新升级带来的智能终端 消费电子 数据中心等产业链公司机会 这些企业作为产业链上的"卖水人"难以被替代 [5] - 半导体设备 国产算力为代表的自主可控领域受关注 这类机会能更好平衡关税影响 [5] - 高端制造领域具有全球化运营实力的头部公司受青睐 这类公司有能力将产能外移 降低对美国市场依赖 具备关税免疫能力 [5]

模型小型化与成本优化 - 14B模型使用显卡在零售业应用成本可控制在万元级别 若不用显卡 CPU可运行7B 8B模型 [1] - 8B模型适用于人流预测 商品检验 导购 14B可做简单报表分析 32B提供图谱指引 数据预警 70B可模拟区域经理角色 [2] - 32B模型在成本 效率 精准度间平衡较好 采用4张A770显卡方案可支持36-48台设备 整机成本4万-5万元 [8] - 单张酷睿Ultra SoC可支持14B模型 每秒生成12个token 无需独立显卡时CPU可直接运行7B 8B模型 [9] 零售业AI应用场景 - 零售场景AI最早实现商品自动识别 后扩展至AI自助防损 源于芯片算力冗余 [3] - 生鲜识别为最早落地应用 通过摄像头采集图像计算SKU 后续发展AI+通道识别 AI团餐识别方案 [3] - AI自主防损解决2%-3%未成功扫描问题 ToF传感器识别80%无意扫描异常 某超市每日平均止损65次 人力介入后日止损1066元 [5] - 大模型技术提升传统AI应用能力 如遮挡物品识别 1 5B模型仅能简单问答 7B 8B可文案生成 14B具备总结能力 32B-70B达专业水平 [7] 端侧芯片技术发展 - 端侧小模型对算力要求不高 独立GPU非必选项 与数据中心方案差异明显 [2] - Intel 18A制程进入风险试产 2024Q4量产 14A计划2027年试产 Panther Lake处理器将支持POS机运行大模型实现数字导购 [9] - 端侧推理CPU进步显著 但架构组成多元 x86目前主导笔记本市场 Arm阵营因省电特性有望快速成长 预计2029年Arm架构笔记本占40%份额 [10] 行业合作与案例 - 绝味食品与腾讯智慧零售发布AI垂直大模型 应用于顾客互动 智能排班 库存预测 [7] - 天虹股份子公司开发百灵鸟AI大模型 用于AI搜索推荐 导购功能 [7] - 工控主板厂商吉方工控采用英特尔CPU+显卡方案 评估万元级成本可服务20人公司 替代门店员工10万元/年成本 [8]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：吉比特 - 行业：游戏行业 纪要提到的核心观点和论据 - **游戏行业** - 核心观点：2025 年第二季度游戏板块整体表现强劲，延续高增长趋势，建议超配游戏板块 - 论据：腾讯、网易等大厂产品线不强致 A 股游戏板块市占率上升；游戏板块估值处于上行通道，核心公司估值在 15 - 19 倍之间；暑期到来及 AI 应用发展 [3] - **吉比特公司** - 核心观点：吉比特今年盈利可观，未来有望进入产品兑现和盈利改善周期 - 论据：《问界长生》上线后贡献 3.6 亿流水，二季度月流水数千万元，利润贡献超预期；《问道手游》周年庆表现企稳，对二季度业绩有积极影响；《仗剑传说》畅销榜排名持续上升，有望三季度贡献利润；预计今年盈利约 10.5 亿，对应估值 19 倍；公司进行组织架构和战略调整，创始人亲力参与研发，发行策略更聚焦 [2][4][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 《问界长生》与《一念逍遥》相比仍有差距，新产品表现有提升空间 [2] - 《九木之野》二轮测试在即，其表现决定上线时间和对全年业绩的影响 [2][6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：游戏行业 - 公司：巨人网络、恺英网络 纪要提到的核心观点和论据 游戏行业 - 核心观点：2025 年第二季度游戏板块预计保持高增长，A股游戏板块市场占有率将上升，暑期和AI应用数据有望表现良好，建议超配游戏板块，长期看剔除AI相关标的后估值呈上行趋势 [2][4] - 论据：唐王米三家大厂产品线相对较弱，暑期产品线密集，核心公司估值在16 - 17倍之间 巨人网络 - 核心观点：2025 年业绩增长确定性强，估值弹性大，当前估值约 17 倍值得布局 [2][3][5][9] - 论据：暑期临近及AI多模态模型应用落地可能双重催化股价；业绩、利润结构及中长期逻辑显示改善趋势；CEO张栋组织架构调整取得成果，为跨品类探索奠定基础 - 核心观点：《超自然行动组》市场前景好，有望带来可观利润并推动股价上涨 [2][5][6] - 论据：冷启动后iOS端峰值日流水超百万，平均日流水几十万量级，有望月流水2000万，乐观情况可达6000万 - 1亿，年度流水5 - 12亿；玩法原型《致命公司》最高同时在线人数达24万人；美术风格类似《第五人格》；用户画像偏年轻女性，付费能力较高，暑期爆发力强劲 - 核心观点：未来发展方向为从休闲单品类到多品类突破，中重度数值类游戏从MMO到SLG跨越，具良好发展潜力 [2][7] - 论据：SLG产品探索周期长但成功后可能多款爆款；自2023年以来积极推进AI应用战略布局，创始层面高度重视并按部就班推进 巨人网络与恺英网络在AI应用探索对比 - 核心观点：两者都积极探索AI应用领域，但有区别 [8] - 论据：巨人网络战略布局清晰且落地节奏稳健，恺英网络催化节奏更为密集 其他重要但是可能被忽略的内容 - 巨人网络老产品征途赛道、球球大作战及太空沙表现稳定并取得良好增长 [5] - 团队盈利预测主要考虑征途IP老产品、球球大作战以及《超自然行动组》，未调整卡牌和SLG新赛道今年盈利预测，影响可能在明年报表体现 [7]

板块表现 - 游戏、黄金、国防军工、日用化工等板块涨幅居前 [1][2] - 汽车、家用电器、钢铁、工程机械等板块跌幅居前 [2] 游戏行业 - 游戏概念股早间全线走强，板块指数盘中放量飙升逾5%，创2个半月新高，半日成交超前一交易日全天成交 [3] - 掌趣科技触及20%涨停，巨人网络、电魂网络盘初也一度快速封板，吉比特、浙数文化等涨幅居前 [3] - 港股游戏概念股跟随走强，网龙、网易、腾讯控股、中国儒意等均高开走强 [5] - 2025年第一季度中国游戏市场实际销售收入为857.04亿元，同比增长17.99% [5] - 截至2025年5月，年内已发放654款国产版号、44款进口版号，同比大幅提升 [5] - A股游戏公司一季度合计实现营业收入267.19亿元，同比增长21.93%，净利润34.82亿元，同比增长47.08% [5] - 26家游戏公司中，22家实现盈利，其中11家实现增长或扭亏为盈 [5] - 2025年中国游戏市场规模将突破4000亿元，以2024年3257.83亿元计算，增长率约为22.78% [5] - 主机游戏增长最迅猛，同比增速达到55.13% [5] - 移动游戏规模将突破3000亿元，年增长率达10% [5] - 昆仑万维发布天工超级智能体，腾讯混元团队发布腾讯混元游戏视觉生成平台，优化游戏资产生成与制作流程 [5] - 游戏行业核心投资思路是新游产品周期演绎，重视重点新游产品的测试和上线时间 [6] 国防军工行业 - 军工股全线活跃，军贸方向领涨，板块指数放量高开高走，盘中一度涨逾3%，半日成交超前一交易日全天成交 [8] - 中天火箭连续第2日涨停，股价创年内新高，航天彩虹、中无人机等涨幅居前 [8] - 军民融合、军工信息化、军工电子、卫星导航等细分板块纷纷走强 [8] - 莱赛激光直线拉升一度30%涨停，北化股份、星网宇达、德邦股份等强势涨停 [8] - 美国2026财年国防预算将首次突破1万亿美元，比2025财年的8950亿美元增加约12% [10] 市场整体表现 - A股整体小幅低开高走，深证成指在下试10000点得到支撑后快速反弹 [7] - 北证50围绕1400点反复争夺，创业板指在2000点附近徘徊 [7] - 上涨个股多于下跌个股，成交保持平稳 [7]

市场表现 - 中证传媒指数强势上涨1.68% 成分股掌趣科技现涨13.55% 盘中一度20cm涨停 巨人网络10cm涨停 吉比特上涨7.94% 歌华有线 完美世界等个股跟涨 [1] - 传媒ETF盘中涨超2% 换手1.21% 成交3219.21万元 近1年日均成交1.47亿元 [1] - 传媒ETF近1周规模增长2329.16万元 新增规模位居可比基金第一 份额增长1650.00万份 新增份额位居可比基金第一 [1] 行业数据 - 2025年第一季度中国游戏市场实际销售收入857.04亿元 同比增长17.99% [1] - 2025年一季度共发放国产游戏版号362个 进口游戏版号21个 [1] 机构观点 - 传媒行业估值水平明显修复 仍处于低配区间 存在较大提升空间 游戏及广告营销领域头部公司是机构关注核心 [2] - 建议关注游戏版号储备丰富 布局AI应用的游戏公司 以及数字营销及梯媒领域龙头公司 [2] - 腾讯游戏业务增速20%以上 A股游戏公司一季报表现良好 华通吉比特恺英巨人等超预期 二季度业绩有望持续 [2] - 游戏板块对应15倍左右估值 存在安全边际 既有业绩快速增长又估值较低还有分红 AI应用带来降本增效 [2]

游戏板块表现 - 游戏ETF(159869)早盘涨近4%，近5个交易日有4个交易日获资金净流入，显示资金持续青睐 [1] - 游戏板块复苏回暖趋势强劲，行业景气度提升 [1] 版号发放情况 - 5月国家新闻出版署发放144个游戏版号（国产130个+进口14个），刷新近两年单月发放纪录 [1] - 3月版号发放同样创近期新高，显示政策端持续宽松 [1] 市场规模与增长 - 2025年4月中国游戏市场规模达273.51亿元，同比增长21.93%，其中移动游戏同比增28.41% [1] - 游戏出海收入同比增长9.62%，《王者荣耀》《原神》等长线产品及《Last War》等出海产品为主要驱动力 [1] - 2024年全球游戏产业收入1877亿美元，中国占比超30%，自研游戏收入占比超80% [2] 行业趋势与投资方向 - IP潮玩被列为新消费核心赛道，现场演出&IP衍生属于高景气度领域，预计保持快速增长 [2] - 传媒板块明线为AI应用起势，暗线为文化自信，2023年闭源大模型爆发后，2024年或成中国开源大模型爆发年 [2] - 游戏板块调整后核心资产进入配置窗口，产业端重点关注游戏出海催化 [2] 相关ETF布局 - 游戏ETF(159869)聚焦A股IP游戏产业龙头 [2] - 文娱传媒ETF(516190)均衡覆盖营销、影视、文旅、IP潮玩等领域 [2]

恒生指数成分股中，金沙中国有限公司涨逾4%，周大福涨逾3%，紫金矿业（601899）、小米集团-W、 网易-S等均涨逾1%，药明康德（603259）、百威亚太、电能实业等均上涨。龙湖集团跌逾5%，石药集 团跌逾4%，新东方-S跌逾3%，中国神华（601088）、海尔智家（600690）等跌逾2%。在港股市场下探 回升行情之下，众多股票跌幅均出现明显收窄。 领涨的消费者服务板块中，生活概念涨逾40%，恒泰裕集团涨逾15%，上海小南国、蜜雪集团等涨逾 7%。蜜雪集团股价创历史新高，市值突破2200亿港元，成交额为2.74亿港元。耐用消费品板块中，礼 建德集团涨逾10%，泡泡玛特涨逾4%。泡泡玛特股价逼近历史高点，市值逼近3100亿港元。 此前，高盛将蜜雪集团目标价由484港元上调至597港元，继续给予"买入"评级。值得注意的是，恒生指 数系列季度检讨结果此前公布，蜜雪集团获纳入恒生综合指数成分股，变动将于6月9日起生效。中金公 司（601995）认为，根据此次恒生综指调整情况结合港股通纳入要求，预计蜜雪集团或符合港股通纳入 范围。 ● 本报记者 吴玉华 6月2日，港股市场下探回升，恒生指数、恒生科技指数分别下跌0 ...