洲际交易所农产品期货主力合约收盘表现 - 当地时间1月12日，洲际交易所农产品期货主力合约收盘表现分化 [1] - 原糖期货价格下跌0.34%，收于14.84美分/磅 [1] - 棉花期货价格上涨0.82%，收于64.94美分/磅 [1] - 可可期货价格上涨1.14%，收于5406.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格下跌0.36%，收于356.35美分/磅 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美豆市场供需偏宽松价格有下行压力，国内粕类市场受成本支撑和远期供应影响呈现震荡，建议单边空单思路为主，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面小幅上涨，国内豆粕和菜粕盘面小幅震荡，豆菜粕价差上涨后回落，豆粕和菜粕月间价差分别以小幅震荡和稳定运行为主 [3] 基本面 - 美豆市场供需偏宽松，南美供应端影响增加，巴西新作预计丰产出口量或增加，阿根廷大豆旧作压榨与出口增加 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，豆粕库存高位，菜粕需求转弱，供应压力仍存 [5] 逻辑分析 - 美豆震荡运行，巴西天气对作物生长影响有限，国际大豆市场供需宽松价格有压力，国内后续大豆到港量减少但供应不确定 [6] - 菜粕受宏观影响波幅增加，豆粕与菜粕价差预计缩小，豆粕和菜粕月间价差有回落压力 [6] 交易策略 - 单边建议空单思路为主 [7] - 套利建议观望 [7] - 期权建议卖出宽跨式策略 [7] 大豆压榨利润 - 给出不同来源地、船期的大豆盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化数据 [8]

油脂油料 - 本周国际油脂油料价格企稳，国内价格重心上移，走势强于国际市场 [2] - 市场等待美国农业部1月13日凌晨发布的供需报告，预计可能下调美豆出口预估，因本市场年度截至1月1日大豆净销售同比减少29% [2] - 巴西大豆竞争加剧，美豆出口窗口或将于2月关闭，巴西大豆产量预期乐观，机构陆续上调预估，马托格罗索开始收割，天气利于推进 [2] - 市场预期美豆单产调整范围为51.9-53.5蒲式耳/英亩，对美豆库存预估差距大，范围为2.45亿蒲式耳至3.5亿蒲式耳 [2] - 国内油厂继续采购海外大豆，主要为巴西豆和美豆，进口大豆拍卖于1月13日下午重启，数量为113.9万吨，确保一季度供应 [2] - 预计下周豆类价格重心下移，尤其是3月合约，震荡偏空，基差预计坚挺，建议月间反套和双卖期权离场 [2] - 马来西亚棕榈油库存压力大，12月库存或突破300万吨，一季度去库速度可能偏慢 [3] - 船运数据显示1月1-10日棕榈油出口量为50.4万吨，环比增加29.2%，国际豆棕价差顺价利于棕榈油出口 [3] - 印尼挺价意图明显，计划上调出口关税并为生物柴油提供资金，同时征收种植园，但市场反应谨慎 [3] - 国内棕榈油近期买船较少，仅满足刚需，高库存有待回落，菜籽油呈现近强远弱格局 [3] 鸡蛋 - 元旦期间鸡蛋现货价格稳定，节后备货需求增加提振价格反弹，期货价格在现货支撑下延续小幅反弹 [4] - 截至1月9日收盘，鸡蛋主力2603合约周度累计收涨3.02%，报收3040元/500千克 [4] - 截至1月9日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价为3.23元/斤，较节前上涨0.22元/斤，产区蛋价持续走高提振下游采购 [4][15] - 节后贸易集中补货带动现货价格低位反弹，终端需求好转 [5] - 12月蛋鸡存栏为13.44亿只，环比延续下降，但绝对供给量仍较为充裕 [5] - 随着蛋价反弹，养殖亏损缩窄，老鸡出栏意愿下降，补栏积极性恢复，种蛋利用率环比增加 [5] - 若未来补栏增加、淘汰下降趋势延续，将不利于产能去化，期货盘面需关注主力合约长期均线能否突破 [5] 玉米 - 美玉米出口强劲对CBOT玉米期价提供底部支撑，市场预期USDA报告将下调玉米产量，价格在跌至12月17日以来低点后反弹 [6] - 美国农业部公布了120亿美元的农业援助计划明细，美国南部干旱天气支撑小麦价格 [6] - 乌克兰9-10月小麦播种延迟，但12月天气对冬季作物有利，谷物市场在USDA报告前交易谨慎 [6] - 国内中储粮玉米竞价销售溢价成交，多头增仓推动玉米和淀粉期价联动上行，玉米主力2603合约领涨 [7] - 期货上涨引发卖粮主体惜售，市场成交转弱，东北玉米现货价格稳定，华北地区价格整体稳定，基层售粮意愿增强 [7] - 销区玉米价格窄幅下调，港口成交一般，下游高价采买意愿不强，深加工及饲料企业节前补库积极性不高 [7] - 技术上玉米主力合约长阳线结束下跌，短期关注前高2270附近压力，行业预期期现货价格短期易涨难跌 [7] 生猪 - 本周国内生猪价格持续上涨，周均价环比上涨，截至1月8日全国生猪均价12.6元/公斤，较节后首个工作日涨0.18元/公斤 [8] - 基准交割地河南地区猪价12.93元/公斤，较节后首个工作日涨0.05元/公斤，养殖端出栏积极性不高，存缩量挺价情绪 [8] - 1月2日后备母猪销售价格为1523元/头，较上月下跌37元/头 [9] - 1月8日仔猪均价为226元/头，较上周上涨11元/头，因补栏对应2026年6月出栏存在看涨预期，补栏积极性增加 [9] - 2025年12月样本企业能繁母猪淘汰204562头，环比减少0.94%，后备母猪销售16850头，环比减少3.98%，显示母猪补栏意愿弱 [10] - 截至1月8日生猪出栏体重124.38公斤/头，较前一周增加0.19公斤/头，因腌腊需求、标肥价差扩大及二次育肥补栏 [10] - 2025年12月31日猪粮比为5.4 [10] - 2026年1月8日自繁自养养殖利润为-19元/头，亏损较上周缩减33元/头，外购仔猪养殖利润为-64元/头，亏损缩减13元/头 [10] - 本周屠宰企业开工率环比下跌，截至1月9日样本企业开机率为41.54%，较节前减少4.07个百分点，因节后需求减少及成本上升 [21] - 生猪期货价格震荡上行，近月2601合约加速上行修补贴水，主力2603合约短期关注11900-12000价格区间压力 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价低位短线下跌空间有限，建议暂时观望 [4] - 受新疆棉花种植面积调减预期和下游开机率同比增加影响，郑棉价格大幅上涨后短线波动或放大，建议等待回调择机做多 [9] - 全球大豆新作产量下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度；加拿大总理访华可能探讨菜系关税问题，国内大豆、豆粕库存偏大，基本面弱，但大豆榨利倒挂有支撑，多空交织建议短线观望 [13] - 棕榈油主产区高产量、出口萎靡致库存高企，国内三大油脂库存偏高水平，现实基本面弱；但远期印尼没收非法种植园和实行B50计划，以及预期2026年美国生柴总油脂消费大幅增加，预期乐观，油脂价格或接近底部区间 [17] - 春节偏晚备货情绪驱动鸡蛋盘面近月偏强，但供应基数大，鸡龄年轻涨价后惜淘延缓产能去化，现货节后或落价，近月合约反弹抛空为主；远月合约长期向好但实现路径有不确定性，留意估值偏高压力 [20] - 低价和节日效应刺激生猪消费，肥标差偏大导致惜售和压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹；短期现货向下驱动不足支撑近月偏强震荡，中期供应基数大春节前后集中兑现，大猪偏紧矛盾将解决，关注近月合约上方压力，反弹抛空；远端产能去化方向已定但节奏不明，大方向回落买入为主 [23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5288元/吨，较前一交易日上涨9元/吨，或0.17% [2] - 广西制糖集团新糖报价5320 - 5380元/吨，云南制糖集团新糖报价5180 - 5230元/吨，加工糖厂主流报价区间5810元/吨，均较上个交易日持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差32元/吨 [2] - 印度政府将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现并可能重新分配未使用配额；巴西12月出口食糖291.3万吨，较去年同期增加8万吨，环比减少39万吨，12月对中国出口食糖38.53万吨，同比增加33万吨，环比减少5.6万吨；截至1月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为42艘，港口等待装运的食糖数量为158.23万吨，此前一周为141.7万吨 [3] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格延续下跌，郑棉5月合约收盘价报14675元/吨，较前一交易日下跌65元/吨，或0.44% [6] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15930元/吨，较上个交易日下跌62元/吨，基差1255元/吨 [6] - 巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比增加5万吨，12月对中国出口原棉14.6万吨，同比增加6万吨，环比增加4万吨 [6] - 截至1月1日当周，美国当前年度棉花出口销售2.32万吨，累计出口销售154.25万吨，同比减少23.91万吨，当周对中国出口0.32万吨，累计出口7.17万吨，同比减少8.39万吨 [6] - 截至1月9日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比持平，较去年同期增加7.1个百分点，全国棉花商业库存557万吨，同比增加29万吨 [6][8] 蛋白粕 - 周五蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价报2786元/吨，较前一交易日上涨4元/吨，或0.14%；菜粕5月合约收盘价报2338元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，或0.85% [11] - 东莞豆粕现货价报3140元/吨，较上个交易日持平，豆粕主力合约基差354元/吨；黄埔菜粕现货价报2500元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，菜粕主力合约基差162元/吨 [11] - 截至1月1日当周美国出口大豆88万吨，环比前一周减少30万吨，当前年度累计出口大豆2858万吨，同比减少1146万吨，当周对中国出口大豆47万吨，环比前一周增加7万吨，当前年度对中国累计出口689万吨，同比减少1197万吨 [12] - 截至1月2日当周，国内样本大豆到港225万吨，环比前一周增加108万吨，样本大豆港口库存823万吨，同比增加53万吨，样本油厂开机率50.75%，同比增加0.14个百分点，样本油厂豆粕库存106万吨，同比增加45万吨 [12] - USDA将于1月12日发布12月月度供需数据和季度库存报告，加拿大总理马克·卡尼预计1月13日至17日访华，围绕贸易、能源、农业和国际安全四大议题展开 [12] 油脂 - 周五油脂期货价格小幅上涨，豆油5月合约收盘价报7994元/吨，较前一个交易日上涨50元/吨，或0.63%；棕榈油5月合约收盘价报8682元/吨，较前一个交易日上涨70元/吨，或0.81%；菜油5月合约收盘价报9042元/吨，较前一个交易日上涨86元/吨，或0.96% [15] - 张家港一级豆油现货价报8520元/吨，较上个交易日上涨30元/吨，豆油主力合约基差526元/吨；广东24度棕榈油现货价报8680元/吨，较上个交易日上涨60元/吨，棕榈油主力合约基差 -2元/吨；江苏菜油现货价报9800元/吨，较上个交易日上涨100元/吨，菜油主力合约基差758元/吨 [15] - 印尼因资金紧张可能提高棕榈油出口税，支持生物柴油任务，去年消费1420万升棕榈基生物柴油，较前一年增长7.6%，今年计划消费1565万升，预计下半年将掺混比例提升至50%，印尼今年可能再没收400万至500万公顷油棕种植园 [16] - 下周一马来西亚棕榈油总署(MPOB)将发布12月月度供需报告，截至1月2日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加20万吨，环比前一周减少2万吨 [16] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流上涨，幅度偏大，黑山大码报价涨0.1元至3.1元/斤，馆陶涨0.15元至3.11元/斤，存栏仍处偏大，气温低蛋重上升快，整体市场供应充足，仅小蛋偏紧，需求端随着节日临近、采购加快，本周蛋价或涨后趋稳 [19] 生猪 - 周末国内猪价主流上涨，局部稳或小落，河南均价落0.01元至12.9元/公斤，四川均价持平于12.94元/公斤，东北、华南养殖端挺价出栏，下游接货积极性尚可，价格小涨，华东区域出栏增加，今日猪价或稳定为主、华东和华北小跌 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价重回震荡区间上沿，多头情绪重回市场，整体呈震荡态势，下游需求端偏弱，价格支撑有限，短期关注前高2270附近压力 [2] - 豆粕受大豆进口成本走高和商品市场普涨提振，上下空间有限，呈区间震荡，等待USDA供需报告指引，策略为双卖 [2] - 油脂市场乐观氛围笼罩，三大油脂期价上涨，呈震荡态势，关注1月13日USDA供需报告和1月中上旬加拿大总统访华情况，操作上卖看跌期权 [2] - 鸡蛋主力合约震荡，现货价格多数稳定，处于周期底部，短期期货反弹后承压，关注主力合约长期均线能否突破 [2][3] - 生猪期货短期盘面震荡调整，未来大概率产能下降，建议短期设置动态止盈，关注主力合约长期均线技术表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 印尼将1月毛棕榈油参考价格定为每吨915.64美元，出口税维持每吨74美元，另征10%出口专项税 [4] - 2025/26年度阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨，种植面积预估为1670万公顷 [4] - 2025年12月下旬与中旬相比，18种生产资料价格上涨，28种下降，4种持平，生猪（外三元）价格环比增长1.7% [4] - 2025年12月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比减少7.39%，出油率环比减少0.13%，产量环比减少8.07% [4] - 欧佩克+同意2026年第一季度维持石油产量稳定，2月1日举行下一次会议 [5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表展示 [7][8][10][13] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示 [16][18][20][26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位短线往下空间有限 [4] - 受新疆棉花种植面积调减预期和下游开机率同比增加影响，郑棉价格上行至近期高位，短线价格波动幅度可能放大，等待回调择机做多 [9] - 全球大豆新作产量被边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度，加拿大总理访华可能探讨菜系关税问题，国内大豆、豆粕库存偏大，现实基本面较弱，大豆榨利倒挂对价格有一定支撑，多空因素交织，建议短线观望 [13] - 棕榈油主产区高产量且出口萎靡，库存高企，国内三大油脂库存处于偏高水平，现实基本面偏弱，但从远期看，印尼没收非法种植园和实行B50计划，以及预期2026年美国生柴总油脂消费有较大幅度增加，预期偏乐观，油脂价格或已接近底部区间 [17] - 鸡蛋产能去化偏慢，整体供应仍大，春节偏晚导致备货情绪仍在，且持续亏损导致产能去化预期仍在，短时现货下方空间受限，但涨价空间也有限，盘面一定程度兑现了节后落价及未来产能去化预期，短期驱动不足，从估值角度看，主要关注反弹后的抛空 [20] - 生猪低价刺激消费、春节偏晚引发需求后置以及大猪结构性偏紧促成猪价此轮预期外反弹，短期猪价走强逻辑较硬，但随着时间推移，结构性矛盾有望逐步解决，价格大概率重回总量过剩逻辑，中期支撑猪价走强的逻辑面临坍塌风险，操作上宜关注偏近淡季合约的上方压力，反弹抛空为主，长期而言，产能下降将在下半年猪价上逐步体现，留意远月合约下方支撑 [23] 各品种行情资讯总结 白糖 - 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5279元/吨，较前一交易日下跌2元/吨，或0.04% [2] - 广西制糖集团新糖报价5320 - 5380元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团新糖报价5180 - 5230元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间5810元/吨，报价较上个交易日上涨0 - 10元/吨，广西现货 - 郑糖主力合约基差41元/吨 [2] - 印度政府将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现，并可能重新分配未使用配额；巴西12月出口食糖291.3万吨，较去年同期增加8万吨，环比前一个月减少39万吨，12月对中国出口食糖38.53万吨，同比增加33万吨，环比前一个月减少5.6万吨；截至1月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为42艘，港口等待装运的食糖数量为158.23万吨，此前一周为141.7万吨 [3] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格减仓下跌，郑棉5月合约收盘价报14740元/吨，较前一个交易日下跌295元/吨，或1.96% [6] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15992元/吨，较上个交易日上涨208元/吨，基差1252元/吨 [6] - 巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比前一个月增加5万吨，12月对中国出口原棉14.6万吨，同比增加6万吨，环比前一个月增加4万吨 [6] - 截至12月25日当周美国当前年度棉花出口销售3.11万吨，累计出口销售151.93万吨，同比减少23.27万吨，当周对中国出口0.24万吨，累计出口6.85万吨，同比减少8.55万吨 [6] - 截至1月2日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一个周持平，较去年同期增加4.5个百分点；全国棉花商业库存529万吨，同比增加10万吨 [6][8] 蛋白粕 - 周四蛋白粕期货价格冲高回落，豆粕5月合约收盘价报2782元/吨，较前一个交易日下跌29元/吨，或1.03%；菜粕5月合约收盘价报2358元/吨，较前一个交易日下跌61元/吨，或1.21% [11] - 东莞豆粕现货价报3140元/吨，较上个交易日持平，基差358元/吨；黄埔菜粕现货价报2520元/吨，较上个交易日下跌50元/吨，基差162元/吨 [11] - 截至12月25日当周美国出口大豆118万吨，环比前一周增加19万吨，当前年度累计出口大豆2770万吨，同比减少1185万吨，当周对中国出口大豆40万吨，环比前一周减少22万吨，当前年度对中国累计出口642万吨，同比减少1182万吨 [12] - 截至1月2日当周，国内样本大豆到港225万吨，环比前一周增加108万吨，样本大豆港口库存823万吨，同比增加53万吨，样本油厂开机率50.75%，同比增加0.14个百分点，样本油厂豆粕库存106万吨，同比增加45万吨 [12] - USDA将于1月12日发布12月月度供需数据和季度库存报告，加拿大总理马克·卡尼预计1月13日至17日访华，围绕贸易、能源、农业和国际安全四大议题展开 [12] 油脂 - 周四油脂期货价格有涨有跌，豆油5月合约收盘价报7944元/吨，较前一个交易日下跌14元/吨，或0.18%；棕榈油5月合约收盘价报8612元/吨，较前一个交易日上涨50元/吨，或0.58%；菜油5月合约收盘价报8956元/吨，较前一个交易日下跌139元/吨，或1.53% [15] - 张家港一级豆油现货价报8490元/吨，较上个交易日上涨30元/吨，基差546元/吨；广东24度棕榈油现货价报8620元/吨，较上个交易日上涨50元/吨，基差8元/吨；江苏菜油现货价报9700元/吨，较上个交易日下跌200元/吨，基差744元/吨 [15] - 印尼可能提高棕榈油出口税支持生物柴油任务，去年消费1420万升棕榈基生物柴油，较前一年增长7.6%，今年分配1565万升计划，预计下半年将掺混比例提升至50%，印尼今年可能再没收400万至500万公顷油棕种植园 [16] - 下周一马来西亚标榈油总署(MPOB)将发布12月月度供需报告，截至1月2日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加20万吨，环比前一周减少2万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数微调，主产区均价小涨0.01元至3.22元/斤，黑山报价持平于3元/斤，馆陶维持2.96元/斤不变，供应量维持稳定，终端消化速度一般，走货平平，预计今日全国蛋价或多数走稳、少数下跌 [19] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，主流偏弱，河南均价落0.08元至12.81元/公斤，四川均价涨0.1元至12.94元/公斤，临近周末养殖企业生猪出栏计划相对有限，屠宰企业采购积极性下降，今日生猪价格或有稳有降 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油受基本面多空并存影响期价区间震荡，关注能否走出下跌通道和站稳关键价位；大连棕榈油期货市场震荡整理，关注短线能否站稳8500元及马棕能否站稳4000令吉 [1] - 豆油受美国生物柴油政策不确定及全球大豆供应充足影响，CBOT豆油易受关联品种走势影响；国内春节备货期叠加进口量减少基本面转好，但CBOT大豆承压，连豆油5月合约先看7950 - 8000元附近压力 [1] - 菜油国内可流通现货有限，关注中粮10日是否开机；现货供应偏紧支撑下，短期下方空间有限，整体走势宽幅震荡调整 [1] 红枣 - 当前下游按需拿货，看货客商增加但成交未明显改善，现货市场价格弱稳运行；受商品市场情绪转暖，期货盘面反弹，基差收敛，新季仓单生成进度加快，关注春节前备货及去库进度；短期基本面无明显驱动，期货价格震荡整理 [2] 玉米系 - 东北地区玉米购销一般价格偏稳，北港到货量增加价格小幅松动；华北地区惜售情绪存在，深加工到车辆偏低且企业提价意愿不高，价格整体偏稳；需求端北港库存低位支撑价格，深加工企业刚需补库但对高价玉米接受度受限，饲料企业库存充足以刚需为主；政策端进口玉米定向拍卖和竞价销售补充市场供应但规模有限；短期玉米惜售及下游补库意愿支撑盘面，但卖压预期及政策补充使价格上行空间有限 [5] 白糖 - 巴西压榨进入末端对原糖影响减小，市场焦点转向北半球甘蔗生产；印度榨季前期开榨顺利糖产量增加，泰国糖同比减少，预计短期内原糖价格围绕14.5 - 15.5美分/磅区间平台横盘整理；国内春节备货需求来临集团成交不错，12月广西产销数据符合预期，大宗商品走势氛围偏多使郑糖盘面抗跌，但处于榨季高峰期市场谨慎，价格上行面临较大阻力，预计糖价维持低位区间震荡走势 [8][9] 苹果 - 春节备货季全国苹果市场交易氛围转暖，批发市场到车量上涨，市场活跃度增加，好果紧俏价格坚挺，但价格过高或抑制消费，且其他水果价格优势明显挤占苹果市场，普通果库存压力较大；近期盘面震荡上行，交割利润修复，关注去库进度 [13] 棉花 - 洲际交易所棉花期货受原油价格下跌和美元走强打压收低，美棉产区天气符合冬季弱拉尼娜预期，USDA出口销售回落，美棉上市进入后期，预计美棉维持震荡走势；国内加工企业挺价、棉企报价差基差偏强，内外价差扩大，核心驱动为新疆减种强预期和下游补库，但受外棉成本低位和需求淡季制约，预计短期内棉价维持多头格局，价格持续上涨后存在回调可能 [16] 蛋 - 根据前期鸡苗销量估算1月产蛋鸡存栏量或减少，供应压力缓解；蛋价连续上涨后下游抵触高价货源，各环节积极出货，产区蛋价有稳有涨；当前市场流通顺畅，各环节库存处于低位，随着消费旺季临近下游备货需求渐起，但供应仍偏宽松，预计主力维持低位震荡格局 [18] 生猪 - 现货价格重回震荡格局，元旦后市场需求回落，北方出栏缩量但猪价高影响屠宰采购积极性，南方需求回落明显，采购助力不大，压制现货价格；局部二育有补栏但受猪价偏高和未来预期偏弱影响积极性偏弱；市场赌春节前消费，但1月中下旬出栏增加叠加集团场放量预期，整体供应量宽松；盘面受资金情绪影响前期走势偏强，但上方空间有限后续有压力 [19] 粕类 - 美豆受资金和情绪影响走势偏强，但全球宽松格局及南美丰产预期持续压制行情，市场期待USDA供需报告；国内现货宽松格局延续，大豆及豆粕库存高位，但未来偏紧预期支撑3 - 5价差及基差表现；一季度到港预期维持低位，但拍卖及到港节奏有不确定性；豆粕下方空间有限，上方受政策端影响，短期宏观情绪偏好，盘面震荡偏强 [21] 各品种数据总结 油脂 |品种|现价|前价|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |江苏一级豆油|8460|8460|0|0.00%| |Y2605期价|7958|7912|46|0.58%| |Y2605基差|502|548|-46|-8.39%| |广东24度棕榈油|8570|8570|0|0.00%| |P2605期价|8562|8500|62|0.73%| |P2605基差|8|70|-62|-88.57%| |广州港5月盘面进口成本|8930.0|8946.5|-16.5|-0.18%| |广州港5月盘面进口利润|-368|-447|79|17.58%| |江苏三级菜籽油|9900|9900|0|0.00%| |OI2605期价|9130|9165|-35|-0.38%| |OI2605基差|770|735|35|4.76%| |三油跨期05 - 09价差|150|138|12|8.70%| |棕榈油跨期05 - 09价差|110|118|-8|-6.78%| |菜籽油跨期05 - 09价差|14|52|-38|-73.08%| |豆棕现货价差|-110|-110|0|0.00%| |豆棕2605价差|-604|-588|-16|-2.72%| |菜豆油现货价差|1440|1440|0|0.00%| |菜豆油2605价差|1137|1218|-81|-6.65%| [1] 红枣 |指标|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红枣2605（主力合约）|9150|8975|175|1.95%| |红枣2607|9195|9045|150|1.66%| |红枣2609|9330|9195|135|1.47%| |红枣5 - 7价差|-45|-70|25|35.71%| |红枣5 - 9价差|-180|-220|40|18.18%| |沧州特级现货价格|9510|9500|10|0.11%| |沧州一级现货价格|8200|8200|0|0.00%| |沧州二级现货价格|7000|7000|0|0.00%| |沧州特级与主力合约基差|-75|-120|45|37.50%| |沧州一级与主力合约基差|250|425|-175|-41.18%| |持仓量|146841|142727|4114|2.88%| |仓单|2263|2105|158|7.51%| |有效预报|745|852|-107|-12.56%| |仓单 + 有效预报|3008|2957|51|1.72%| [2] 玉米系 |品种|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米2603|2248|2222|26|1.17%| |锦州港平舱价|2320|2325|-5|-0.22%| |基差|72|103|-31|-30.10%| |玉米3 - 7价差|-36|-46|10|21.74%| |蛇口港市场价|2410|2400|10|0.42%| |南北贸易利润|-21|-16|-5|-31.25%| |巴西到岸完税价|2143|2143|0|0.00%| |进口利润|267|257|10|3.71%| |山东深加工早间剩余车辆|368|567|-199|-35.10%| |持仓量|1902339|1861017|41322|2.22%| |仓单|34655|31655|3000|9.48%| |玉米淀粉2603|2538|2501|37|1.48%| |玉米淀粉均价|2712|2716|-4|-0.15%| |基差|174|215|-41|-19.07%| |潍坊现货|2720|2720|0|0.00%| |长春现货|2620|2620|0|0.00%| |玉米淀粉3 - 7价差|-49|-57|8|14.04%| |淀粉 - 玉米03盘面价差|290|279|11|3.94%| |山东淀粉利润|-13|-8|-5|-62.50%| |持仓量|263546|259495|4051|1.56%| |仓单|12477|12355|122|0.99%| [5] 白糖 |指标|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |白糖2605|5281|5259|22|0.42%| |白糖2609|5293|5275|18|0.34%| |ICE原糖主力|14.76|14.72|0.04|0.27%| |白糖5 - 9价差|-12|-16|4|25.00%| |主力合约持仓量|439946|427408|12538|2.93%| |仓单数量|0|0|0|0.00%| |有效预报|4563|4563|0|0.00%| |南宁现货价格|5350|5340|10|0.19%| |昆明现货价格|5220|5200|20|0.38%| |南宁基差|69|81|-12|-14.81%| |昆明基差|-61|-59|-2|-3.39%| |进口糖：巴西（配额内）|4029|4022|7|0.17%| |进口糖：巴西（配额外）|5103|5094|9|0.18%| |进口巴西（配额内）与南宁价差|-1321|-1318|-3|-0.23%| |进口巴西（配额外）与南宁价差|-247|-246|-1|-0.41%| |食糖：产量（全国）累计值|105.00|136.79|-31.79|-23.24%| |食糖：销量（全国）累计值|35.00|60.90|-25.90|-42.53%| |食糖：产量（广西）累计值|13.39|51.24|-37.85|-73.87%| |食糖：销量（广西）当月值|8.94|28.50|-19.56|-68.63%| |销糖率：累计：全国|33.50|44.52|-11.02|-24.75%| |销糖率：累计：广西|66.77|55.62|11.15|20.05%| |工业库存（全国）|70.00|75.59|-5.59|-7.40%| |食糖工业库存：广西|4.45|22.74|-18.29|-80.43%| |食糖工业库存：云南|1.26|0.60|0.66|110.00%| |食糖进口|44.00|53.00|-9.00|-16.98%| [8] 苹果 |指标|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果2605（主力）|9583|9614|-31|-0.32%| |苹果2610合约|8474|8531|-57|-0.67%| |基差|-1383|-1414|31|2.19%| |苹果5 - 10价差|1109|1083|26|2.40%| |槎龙果品批发市场到货|36|23|13|56.52%| |江门水果批发市场到货|18|12|6|50.00%| |下桥水果批发市场到货|18|16|2|12.50%| |期货持仓量|144574|153294|-8720|-5.69%| |全国冷库库存|733.56|744.04|-10.48|-1.41%| |厂库交割利润|351|125|226|180.80%| |盘面利润|-1525|-1434|-91|-6.35%| [10] 棉花 |指标|现值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |棉花2605|15035|14855|180|1.21%| |棉花2609|15225|15040|185|1.23%| |ICE美棉主力（美分/磅）|65.14|64.64|0.50|0.77%| |棉花5 - 9价差|-190|-185|-5|-2.70%| |主力合约持仓量|925466|915854|9612|1.05%| |仓单数量|7049|6824|225|3.30%| |有效预报|2347|2570|-223|-8.68%| |新疆到厂价：3128B|15574|15487|87|0.56%| |CC Index：3128B|15784|15711|73|0.46%| |FC Index：M：1%|12634|12565|69|0.55%| |3128B - 05合约|539|632|-93|-14.72%| |3128B - 09合约|349|447|-98|-21.92%| |CC Index：3128B - FC Index：M：1%|3150|3146|4|0.13%| |商业库存|534.90|468.36|66.54|14.2%| |工业库存|98.39|93.96|4.43|4.7%| |进口量|12.

洲际交易所农产品期货主力合约收盘表现 - 当地时间1月7日，洲际交易所农产品期货主力合约收盘表现分化 [1] - 原糖期货价格上涨1.42%，收于14.97美分/磅 [1] - 棉花期货价格下跌0.31%，收于64.86美分/磅 [1] - 可可期货价格下跌0.34%，收于5934.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格上涨0.11%，收于374.25美分/磅 [1]

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏多[3] - 白糖：中性[7] - 纸浆：中性[10] 报告的核心观点 - 棉花方面，25/26年度全球棉花产需双减，期末库存微幅增加，美棉累库压力加大且出口签约进度慢，短期ICE美棉承压，中长期下跌空间不大但向上驱动不明；国内棉花增产，新棉销售进度加快，需求端边际走弱；年度供需预计偏平衡，中长期棉价震荡偏多，但短期需警惕高位回调风险[2][3] - 白糖方面，25/26榨季全球食糖丰产，过剩格局使原糖反弹动能受限，短中期难转势；国内食糖增产，供应压力大，不过糖浆管控趋严；短中期糖价以震荡筑底思路对待[5][6][7] - 纸浆方面，海外供应扰动持续，外盘美金报涨，11月欧洲港口木浆库存环比下降；国内终端有效需求不足，港口库存处高位但近期下滑；短期走势预计震荡偏强，上涨高度取决于需求好转和港库消化情况[9][10] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2605合约14,855元/吨，较前一日变动+200元/吨，幅度+1.36%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15,487元/吨，较前一日变动+45元/吨，现货基差CF05+632，较前一日变动 - 155；3128B棉全国均价15,711元/吨，较前一日变动+96元/吨，现货基差CF05+856，较前一日变动 - 104[1] - 截至2025年12月25日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花151.9万吨，达到年度预期出口量的57.20%，累计装运棉花67.4万吨，装运率44.39%；中国累计签约进口2025/26年度美棉6.8万吨，占美棉已签约量的4.51％；累计装运美棉2.6万吨，占美棉总装运量的3.88％，占中国已签约量的38.27％[1] 市场分析 - 国际方面，12月USDA对全球棉花供需数据调整不大，25/26年度全球棉花产需双减，期末库存微幅增加；美棉产量调增，累库压力加大；北半球新棉集中上市，供应压力大，全球纺织终端消费疲软，美棉出口签约进度偏慢，短期ICE美棉承压；中长期美棉处于低估值区间，下跌空间不大但向上驱动不明，需关注销售情况[2] - 国内方面，25/26年度国内棉花增产，新棉销售进度加快，盘面套保阻力减弱；需求端，双节临近，纱厂和贸易商备货积极，但下游订单下滑，成品走货放慢，产业链库存上升，需求端边际走弱[2] 策略 - 从中长期看，下游纱锭产能扩张使国内用棉量提升，新年度维持高产量和高消费预期，棉花进口低位，供需预计偏平衡，年度末有库存趋紧可能，叠加新疆棉花种植面积或下滑，棉价震荡偏多；但短期棉价受资金推动涨幅大，需警惕高位回调风险[3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2605合约5259元/吨，较前一日变动+2元/吨，幅度+0.04%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5340元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR05+81，较前一日变动+8；云南昆明地区白糖现货价格5200元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05 - 59，较前一日变动 - 2[4] - 比哈尔邦政府推动甘蔗种植，计划扩大种植面积到30万公顷以上，将重启关闭糖厂并建立新糖厂[4] 市场分析 - 原糖方面，25/26榨季全球食糖丰产，市场过剩；短期巴西收榨加快，印度出口难放量，泰国刚开榨，原糖下跌空间有限，但过剩格局使反弹动能受限，短中期难转势；长期来看，明年天气和制糖比存变数，部分机构预估26/27榨季巴西食糖产量下降，泰国种植面积缩减，糖价不宜过分悲观[5][6] - 郑糖方面，国内食糖预计第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长；进口端，巴西配额外进口利润高，下半年进口放量，供应压力大；不过今年糖浆管控政策趋严，明年进口量或缩减[6] 策略 - 国内基本面驱动向下，估值偏低，压力最大的时候未到，不排除再次探底可能，但下跌空间不大，短中期糖价以震荡筑底思路对待[7] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2605合约5612元/吨，较前一日变动+82元/吨，幅度+1.48%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5590元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05 - 22；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5175元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05 - 437[8] - 昨日进口木浆现货市场趋强，上海期货交易所主力合约价格上涨，进口针叶浆和阔叶浆部分牌号价格上涨10 - 50元/吨，进口本色浆以及进口化机浆价格僵持维稳[8] 市场分析 - 供应方面，海外浆厂停机检修消息不断，如Domtar关闭加拿大Crofton纸厂，芬林集团Rauma浆厂临时停产且Joutseno纸浆厂准备减产[9] - 需求方面，11月欧洲港口木浆库存环比下降，需求改善；国内成品纸产能投产多，但终端有效需求不足，下游纸厂采购谨慎，港口库存处高位，但最近几周港库下滑，明年下游纸张产能扩张，将形成边际增量需求，支撑浆价企稳[9] 策略 - 海外供应扰动，外盘美金报涨，春节前有补库预期，国内需求或温和修复，短期走势预计震荡偏强，上涨高度取决于需求好转和港库消化情况[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，近期现货阶段性偏紧与远期政策利空交织，元旦至春节前维持偏空预期 [2] - 豆粕震荡，市场等待美国农业部供需报告，国内蛋白粕价格受商品市场回暖等因素提振 [2] - 油脂震荡，马棕油库存预计攀升，国内油脂市场跟涨但涨幅低，基差表现不一 [2] - 鸡蛋震荡，终端消化正常，短期盘面震荡调整，关注养殖端补栏淘汰意愿对产能的影响 [2][3] - 生猪震荡，生猪实际供应偏紧支撑现货价格上涨，能繁母猪存栏环比延续下降支撑期货市场 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 印尼将1月份毛棕榈油参考价格定为每吨915.64美元，出口税维持在每吨74美元，还单独征收10%的出口专项税 [4] - 2025/26年度阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨，种植面积预估为1670万公顷 [4] - 2025年12月下旬与中旬相比，生猪（外三元）本期价格环比增长1.7% [4] - 2025年12月1 - 31日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期分别减少7.39%、0.13%、8.07% [4] - 欧佩克+同意在2026年第一季度维持石油产量稳定，将于2月1日举行下一次会议 [5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9价差图表 [7][8][10][13] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表 [16][18][20][24]