业绩驱动个股表现 - 绿田机械连续3天涨停 涨幅10.02% 上涨逻辑为业绩 [3] - 达意隆连续3天涨停 涨幅9.99% 上涨逻辑为业绩+机械 [3] - 三和管桩连续2天涨停 涨幅10.01% 上涨逻辑为业绩 [3] - 广宇集团首板涨停 涨幅9.97% 上涨逻辑为业绩 [3] - 远望谷首板涨停 涨幅10.03% 上涨逻辑为业绩 [3] - 中际联合首板涨停 涨幅10.01% 上涨逻辑为业绩 [3] - 力生制药首板涨停 涨幅9.98% 上涨逻辑为业绩 [4] - 今创集团首板涨停 涨幅9.97% 上涨逻辑为业绩 [4] - 大博医疗首板涨停 涨幅9.99% 上涨逻辑为业绩 [4] - 联发股份首板涨停 涨幅9.98% 上涨逻辑为业绩 [4] - 清源股份首板涨停 涨幅9.99% 上涨逻辑为业绩 [4] - 跃岭股份首板涨停 涨幅10.03% 上涨逻辑为光芯片+业绩 [4] - 利欧股份首板涨停 涨幅9.91% 上涨逻辑为业绩 [4] - 柳钢股份首板涨停 涨幅10.08% 上涨逻辑为业绩 [4] 光通信行业 - 新易盛预计上半年归母净利润37亿元至42亿元 同比预增328%-385% 其中Q2净利润21.27亿元-26.27亿元 环比增长35.22%-67.01% [5] - 新易感首板涨停 涨幅20.00% 上涨逻辑为光模块+业绩 [6] - 东田微涨幅14.41% 涉及滤光片 [6] - 中际旭创涨幅11.71% 涉及光模块 [6] - 仕佳光子涨幅11.27% 涉及光芯片 [6] 液冷IDC行业 - 冷却系统是数据中心主要组成部分 AI应用拉高算力需求 液冷方案迎来爆发增长 [7] - 博汇股份首板涨停 涨幅19.97% 上涨逻辑为液冷IDC [8] - 方盛股份涨幅16.47% 涉及液冷IDC [8] - 依米康涨幅10.22% 涉及液冷IDC+算力 [8] 稀土永磁行业 - 中国6月稀土出口7742.2吨 较5月的5864.6吨环比增幅超30% 1至6月累计出口32569.2吨 上年同期为29095.2吨 同比增长11.9% [9] - 华宏科技连续3天涨停 涨幅10.00% 上涨逻辑为业绩+稀土 [10] - 金田股份连续2天涨停 涨幅10.05% 上涨逻辑为稀土+PEEK [10] - 华新环保涨幅14.43% 涉及稀土废料提纯 [10] 并购重组概念 - 专家认为下一阶段将围绕提升制度包容性和适应性 提高并购重组效能 培育耐心资本 [11] - 金浦钛业首板涨停 涨幅10.11% 上涨逻辑为并购重组 [12] - 福达合金首板涨停 涨幅10.01% 上涨逻辑为并购重组 [12] 发电机概念 - 国产柴发龙头年内产能基本全部排满 价格逐步提升 预计6-7月、年末将再度分批下单 全年需求量大幅超出预期 [14] - 潍柴重机连续2天涨停 涨幅9.99% 上涨逻辑为数据中心发电机 [15] - 神驰机电首板涨停 涨幅9.99% 上涨逻辑为数据中心发电机 [15] 创新药行业 - 中国生物科技公司整体市值仅为美国同行的14%-15% 但在全球创新贡献中的比重已接近33% 处于价值洼地阶段 [16] - 万邦德首板涨停 涨幅10.03% 上涨逻辑为新药获专利 [17] - 奥赛康首板涨停 涨幅10.01% 上涨逻辑为创新药 [19] 其他热点个股 - 上纬新材连续5天涨停 涨幅20.01% 上涨逻辑为智元机器人拟入主 [19] - 汇通集团连续3天涨停 涨幅10.08% 上涨逻辑为基建 [19] - 兰生股份连续3天涨停 涨幅10.01% 上涨逻辑为参股券商 [19] - 上海物贸连续3天涨停 涨幅10.01% 上涨逻辑为数据要素 [19] - 奥康国际连续2天涨停 涨幅9.99% 上涨逻辑为股权转让预期 [19] - 兴业科技4天2板 涨幅9.99% 上涨逻辑为纺织 [19] - 金时科技首板涨停 涨幅10.02% 上涨逻辑为RWA [19] - 中电港首板涨停 涨幅9.99% 上涨逻辑为英伟达概念 [19]

数字货币行业表现 - 数字货币整体呈现明显分化 稳定币细分方向分化严重 但da细分方向表现符合预期 [3] - 楚天龙(003040)和准帝天实现反包 德生涨停 帝天仍有多只大单一字涨停个股 [3] - 恒宝股份全天深水区震荡 大智慧 南华等同批次个股以跌停收盘 [3] 人形机器人行业 - 人形机器人成为当日最强板块 主要受周末语数和智源消息发酵驱动 [2] - 20厘米涨停个股成为连板前排 4板即触发第一波异动 细分零部件聚焦PK材料和减速器方向 [2] - 人形机器人指数显示若次日继续走强 周三可能出现资金兑付 [2] 电力行业 - 电力板块表现突出 核电方向受中核集团消息刺激表现较强 但传统火电细分更强势 [3] - 电力板块具有防御属性 叠加本周高温预期形成支撑 华银电力表现抗跌 [3] - 核聚变领域16日有会议预期 建议按趋势逻辑参与核心品种 [3] 市场整体表现 - 市场延续分歧格局 银行板块作为传统金融调节开关出现回调 但指数仍收红 [1] - 炸板率维持24%正常水平 缩量环境下赚钱效应仅局部显现 [1] - 实际跌停和最大回撤较上周五增加 显示市场风险偏好下降 [1] 其他行业 - 稀土永磁板块与中报业绩预期相关 建议按趋势逻辑观察 [4] - 业绩预增属性可作为锦上添花因素 但不宜作为决定性指标 类似此前并购重组题材 [4]

并购重组公告汇总 - 本周共有23家A股上市公司披露并购重组最新进展 [1] - 涉及行业包括云计算、新能源电池、医药零售、风电、半导体等多个领域 [1][2][3] 重点交易案例 - **德固特**筹划收购浩鲸科技100%股份并复牌 [1][2] - **福达合金**拟收购TOPCon电池银浆公司光达电子不低于51%股权 [2] - **招商轮船**子公司拟以不超过18亿元收购安通控股股份 [2] - **光韵达**拟以3.52亿元收购亿联无限56%股权 [2] - **杭叉集团**子公司拟增资扩股收购国自机器人99.23%股份 [3] 控制权变更相关 - **元力股份**、**康华生物**、**良品铺子**、**山科智能**、**蓝黛科技**等5家公司公告筹划控制权变更并停牌 [1][2][3] - **申科股份**收到深圳汇理全面要约收购41.89%股权的提案 [2] 股权收购比例 - **达嘉维康**拟收购安徽达嘉年康健康大药房60.85%股权 [2] - **内蒙华电**拟收购正蓝旗风电70%股权与北方多伦75.51%股权 [2] - **正帆科技**拟收购汉京半导体62.23%股权 [2] - **ST凯利**获涌金投资以5.18元/股要约收购10%股份 [3] 交易金额披露 - **童中能凝**拟以6.69亿元收购京能锡林郭勒能源49%股权 [2] - **长龄液压**获核芯破浪以36.24元/股要约收购12%股份 [2]

停复牌 - 元力股份正在筹划收购福建同晟新材料科技股份公司控制权，股票停牌 [1] - 德固特筹划购买浩鲸科技100%股份，股票复牌，通过收购将主营业务从节能环保装备制造拓展至电信软件开发及服务、云和AI软件开发及服务、行业数字化解决方案 [1] - 康华生物实控人正在筹划公司控制权变更相关事宜，股票停牌 [1] - ST百利撤销其他风险警示，股票停牌 [2] 并购重组 - 福达合金正在筹划购买光达电子不低于51%股权，光达电子主要产品为TOPCon电池银浆 [3] - 达嘉维康收购安徽达嘉维康60.85%股权，交易价格1.16亿元，安徽达嘉维康拥有119家连锁药店，2025年1-4月营业收入5700.09万元，净利润103.95万元 [3] 投资合作、经营状况 - 初灵信息中标中国移动全光组网融合终端配套从网关系列产品采购项目 [4] - 银河微电拟投资3.1亿元建设高端集成电路分立器件产业化基地一期厂房 [5] - 云天励飞拟发行H股股票并在香港联交所上市 [6] - 星宸科技拟筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市 [7] 业绩变动 - 国信证券预计上半年净利润47.8亿元至55.3亿元，同比增长52%至76%，主要因自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入等大幅增长 [8] - 国联民生预计上半年净利润11.29亿元，同比增长1183%，证券投资、财富管理、投资银行等业务显著增长 [8] - 华西证券预计上半年净利润4.45亿元–5.75亿元，同比增长1025.19% - 1353.90% [9] - 锐捷网络预计上半年净利润4亿元-5.1亿元，同比增长160.11%-231.64%，数据中心交换机产品订单加速交付，SMB市场收入稳步增长 [9] - 高德红外预计上半年净利润1.5亿元-1.9亿元，同比增长734.73%-957.33%，型号项目类产品恢复交付，完整装备系统总体外贸产品合同完成国外验收交付，民品领域扩展 [9] - 中国中车预计上半年净利润67.22亿元-75.62亿元，同比增长60%-80%，产品销量增长 [9] - 澜起科技预计上半年净利润11亿元~12亿元，同比增长85.50%~102.36% [10] - 晶方科技预计上半年净利润1.5亿元至1.75亿元，同比增长36.28%至58.99%，车规CIS芯片市场需求显著增长 [10] - 亚钾国际预计上半年净利润7.3亿元-9.3亿元，同比增长170%-244%，钾肥销售价格及毛利率上升 [10] - 湖南黄金预计上半年净利润6.13亿元-7.01亿元，同比增长40%—60% [10] - 西部黄金预计上半年净利润1.3亿元到1.6亿元，同比增长96.35%到141.66%，黄金销售价格上升，自有矿山黄金产品销量增加 [10] - 中金黄金预计上半年净利润26.14亿元到28.75亿元，同比增长50%-65% [11] - 紫金矿业预计上半年净利润232亿元，同比增长约54% [12] - 全志科技预计上半年净利润1.56亿元-1.71亿元，同比增长31.02% - 43.62% [13]

报告核心观点 自2024年起并购重组市场积极信号多，北交所能把握并购机遇，其公司并购应关注同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购 [3][12][20] 政策汇总及北交所并购新动态 - 近两周北交所无相关事件，2024年起并购重组政策密集出台，激发资本市场活力，为产业发展注入动力，地方国资成立并购基金步伐加快，交易设计创新多，上市公司积极拓展国际市场 [12] - 沪深市场战略性新兴产业并购案例涌现，产业并购成主流，跨界并购增多，对未盈利资产收购政策松绑 [13] - 北交所定位服务创新型中小企业，能把握并购机遇，当前北交所对外并购以强链补链为目标、现金并购为主要形式 [19][20] - 截至2025年7月11日，北交所共发生30家次重要投资并购事件 [3][22] 关注：纵向并购，易实精密拟1.63亿收购通亦和51%股权 交易设计 - 易实精密收购通亦和8名股东合计51%股权，交易标的价格不超16303.68万元，完成后将成控股股东，通亦和纳入合并报表范围 [26] - 交易价款分三期现金支付，第一期50%在股权登记完成后10个工作日内支付，二、三期待2026、2027年《专项审核报告》后根据业绩补偿安排支付 [27] 看点启示 - 易实精密看好精冲技术但开发未突破，通亦和在精冲行业有地位且是其模具供应商，双方合作过，团队相互了解认可 [30] - 通亦和客户与易实精密基本无重叠，并购后若协同效应好，易实精密多项指标有望优化 [34] 收购公司概况 - 2025年上半年易实精密运行平稳、态势良好，下半年募投等项目量产，产能将扩大 [38] - 表面处理孙公司生产线预计8月底和10月底投入使用，斯洛文尼亚合资子公司响应需求、布局海外，深耕空悬领域，产品市场占有率提升 [41] - 2024年二代焊接环产线量产，与欧洲研发的第三代焊接环产线上半年到厂验收，预计2025年量产 [42] 被收购公司概况 - 通亦和是精冲模具及产品制造企业，是国家级高新技术和专精特新企业，产品包括精密模具、精冲产品等 [46] - 与厂家合作研发减速器零部件，有望加速国产替代，主要客户为知名汽车零部件企业，在国内精冲模具行业领先 [46][47] 业绩承诺 - 标的公司2025 - 2027年扣非归母净利润目标分别为2800万元、3200万元、3600万元，合计超或等于9600万元则完成承诺 [50] 重要公告：保丽洁、华维设计、铁大科技介绍收购后续进展情况 - 保丽洁收购的AVC公司业务实现资源整合和优势互补 [6][52] - 华维设计的九江华维芯产能利用率逐步恢复，预计达产后业绩改善，子公司无线麦克风收发芯片6月底小批量出货，下半年量产出货 [52] - 铁大科技技术团队与苏州推行和狗熊机器人技术团队合作，推进项目在轨交运维场景落地运用 [6][52]

华大九天收购芯和半导体终止 - 华大九天宣布收购芯和半导体100%股份的计划告吹，交易各方未能就核心条款达成一致[2][10] - 该收购案自3月宣布以来推进四个月，期间华大九天发布三份重组进展公告，但截至6月30日审计评估等工作仍未完成[9][10] - 芯和半导体2月刚启动IPO辅导，3月转道并购曾被视作市场寒冬下的理性妥协[3][6][7] 芯和半导体IPO动态 - 芯和半导体2023年营收1.06亿元亏损8992万元，2024年营收2.65亿元实现盈利4812万元[5] - 科创板新政允许未盈利企业适用第五套上市标准，覆盖范围扩大至AI等前沿领域，政策松绑提升其独立IPO吸引力[4][11] - 国产GPU企业摩尔线程和沐曦在新政后火速IPO获受理，芯和可能重新评估战略选择[11][13] 华大九天战略布局 - 公司模拟电路、射频EDA工具已实现全流程替代，但数字设计和晶圆制造仍是短板[4][13] - 作为国内EDA龙头，公司通过收购芯达科技等多家企业持续扩张，是国内唯一提供模拟/射频全流程EDA的本土企业[16] - 已设立两只产业基金，采取"自主研发+并购"双线模式加速全流程布局，未来将加大投资并购力度[18][19][23] EDA行业格局 - 2024年全球EDA市场规模192亿美元，楷登电子等三巨头占据74%份额，在中国市场占比超80%[14] - 大基金三期注册资本3440亿元，重点投向EDA等领域，二期已入股九同方微电子等EDA企业[20][21] - 美国对EDA巨头的供应限制反复印证核心技术自主可控的紧迫性[14] 政策与资本环境 - 科创板新政显著改变半导体企业上市环境，未盈利企业上市通道重启[11][12] - 大基金三期规模超前两期总和，EDA、高端芯片、关键材料成为重点投向领域[21] - 行业整合加速，"上市公司+产业基金"模式成为并购主流方式[23][24]

政策推动并购重组活跃度提升 - 证监会发布"并购六条"后深圳上市公司新增披露并购重组263笔，其中196笔披露交易金额合计超570亿元 [1] - "并购六条"允许收购未盈利资产、放宽跨界并购限制、完善吸并锁定期，释放鼓励产业整合信号 [4] - 深圳出台《推动并购重组高质量发展行动方案》14条创新举措，并发布建设产业金融中心行动方案支持资本市场并购重组 [4][5] 典型案例体现并购方向 - 立讯精密收购闻泰科技子公司股权补足安卓生态ODM系统集成领域资源 [8] - 华润三九收购天士力28%股权整合中药研发能力与渠道优势 [8] - 中国广核收购台山第二核电100%股权新增储备核电项目提升市场份额 [8] 深圳并购生态优势显著 - 深圳拥有超2万家国家高新技术企业和1020家国家级专精特新"小巨人"企业作为并购标的储备 [10] - 深圳市私募股权基金及创投基金管理规模达1.5万亿元，并购基金活跃度全国领先 [10] - 深证并购基金联盟吸引240家机构参与，推动设立45亿元并购基金 [11] 服务平台加速资源对接 - 深圳并购重组项目资源库已收录500余家意向企业，其中460余家为专精特新或科技创新企业 [11] - "深圳上市公司并购重组服务专区"提供标的筛选、合作对接等一站式信息服务 [11] - 未来将定期开展项目路演等活动精准对接并购需求 [12]

长龄液压易主案核心要点 - 公司复牌首日一字涨停 股价强势反弹源于年内二度易主事项落地 收购方为青岛造芯新势力"核芯互联"主导 交易总金额21.1亿元 实控人将变更为清华背景的胡康桥 [2] - 无锡国资与核芯互联形成"突击联动" 不仅助力股权变现和资金筹措 还直接参与收购 合计投入资金超8亿元 [2] - 收购方案设计巧妙 通过"协议转让+部分要约收购"组合 精准避开30%全面要约红线 最终控制41.99%股权 [3][4] 收购方案设计细节 - 分两步实施：第一步协议转让29.99%股权(34.39元/股) 第二步部分要约收购12%股权(36.24元/股) 总代价21.1亿元 [3][4] - 方案优势在于可自主控制后续收购比例 降低收购成本 且通过预受要约安排确保成功率 [3] - 收购完成后 原实控人持股比例降至28.94% 新实控方合计持股41.99% [4] 资金结构与杠杆分析 - 总资金21.1亿元中 6亿元来自股权转让款 9.5亿元为自筹资金(含7.5亿元并购贷款和2亿元借款) [5] - 若剔除临时变现的6亿元股权转让款 实际收购本金仅5.6亿元 杠杆倍数达3.77倍 [5] - 江阴国资通过新澄核芯突击收购核芯互联青岛部分股权 投入6亿元 并在收购环节直接出资2.47亿元 [6] 收购方背景与战略动机 - 核芯互联青岛成立于2018年 专注数模混合信号链芯片设计 产品型号达1600多种 在电力领域与上海贝岭竞争 [7][8] - 公司为国家级高新技术企业 核心团队均为清华电子工程专业出身 曾计划2022年冲击科创板 [7][8] - 江阴高新区正打造千亿级集成电路产业集群 芯片设计是其重点发展板块 这解释了国资联动的战略意图 [10] 区域产业布局特征 - 核芯互联总部设在青岛崂山区("青岛芯谷") 看重当地政策支持与产业集聚度 [8] - 公司成立至今完成4轮融资 总额超6亿元 投资方包括中金资本、同创伟业等知名机构 [10]

公司基本信息 - 证券代码为 300350，证券简称为华鹏飞 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，形式为现场，参与单位有必达控股集团有限公司、深圳市红筹投资有限公司等，时间为 2025 年 7 月 10 日 15:00 - 16:30，地点在公司会议室，接待人员有董事会秘书程渝淇等 [2] 现金流与资产情况 - 为构建跨境运力体系，公司于今年上半年采购 28 台 TIR 车辆，截至今年 3 月 31 日，现金及现金等价物余额 1.11 亿元，资产负债率 19.98%，现金充裕，购置固定资产不影响持续经营能力 [2][3] 外汇风险管理 - 公司制定《期货和衍生品交易管理制度》，主要采取即期锁汇方式管理外汇，可根据业务情况适度开展其他套期保值业务并披露信息 [4] 并购重组计划 - 公司认为企业发展需内生式与外延式生长并存，秉持开放合作态度，关注有协同或互补性的优质资源 [5] 应收账款情况 - 剔除宏图创展影响后，2024 年公司营业收入同比增长 25.26%，应收账款同比增长 14.46%，客户结算账期普遍在 3 - 6 个月 [5] 2023 年营收与利润变动原因 - 2023 年 9 月出售宏图创展部分股权后不再纳入合并范围，营业收入下降；处置 2%股权使剩余 49%股权核算方式转变并确认投资收益，归母净利润提升 [5][6] 国际业务资金投入 - 针对不同客户需求组建运力，换装运输依赖海外供应商资源，TIR 运输购置重资产车辆，均需提前支付相关费用 [7] 服务客户群体 - 主要服务制造业客户，聚焦高端制造业与高科技产业细分行业，国际物流服务还可服务进出口贸易主体企业 [8] 运输线路规划 - 目前依托客户需求在中亚、中欧和中俄线路打造能力、积累经验，积极探索新运输路向 [9]

事件及点评 - 上海国资委围绕加密货币及稳定币开展学习，中资券商在香港积极升级虚拟货币交易牌照，行业将从同质化通道向"跨境清算+资产代币化"枢纽升级 [1] - 券商股因加密货币交易乐观情绪大涨，市场博弈券商板块行情 [1] - 稳定币带来金融IT行情，银行/保险等上涨拔高金融方向整体估值水平，券商板块补涨空间充足 [1] - 更多券商获得虚拟资产交易牌照将显著提升盈利能力 [1] 核心观点 - 市场交投活跃，日均股基交易额达1.6万亿元同比增长近60%，两融保持1.8万亿元同比增长近20%，券商费类业务盈利预期显著改善 [2] - 科创板投融资改革推进，落实"并购六条"，6月单月IPO集中受理134个项目，投行业务边际改善，H股IPO上半年发行规模超千亿元利好头部券商 [2] - 中资券商在香港升级虚拟货币交易牌照，行业向"跨境清算+资产代币化"升级 [2] - 2023年行业公布多项重大并购重组事件，并购主题持续发酵 [3] - 证监会推动公募基金高质量发展，非银是显著低配行业，未来有望成为主动基金增配方向 [3] 交易策略 - 过去牛市预期形成时券商指数PB估值可快速修复至2倍以上，2018年底-2021年PB从1.02倍修复至2.25倍 [4] - 当前证券公司指数PB为1.47倍处于历史26.8%分位，券商板块弹性较大 [4] - 券商ETF基金（515010）跟踪中证全指证券公司指数，管理费托管费合计费率0.2%为场内最低 [4]