经济指数概览 - ELI指数截至10月12日为-0.64%，较上周回落0.20个百分点[2] - ECI供给指数为49.99%，较节前回落0.04个百分点；ECI需求指数为49.91%，较节前回落0.01个百分点[3] - 10月ECI供给指数较9月回落0.04个百分点至49.99%；ECI需求指数为49.91%，与9月持平[10] 信贷与社融 - 预计2025年9月新增人民币贷款1.60万亿元，较去年同期小幅多增约200亿元[2] - 预计2025年9月新增社融规模3.3万亿元，9月末社融增速或环比回落至8.6%[2] - 9月份政府债券净融资1.17万亿元，较去年同期少增0.51万亿元[2] 工业生产 - 本周汽车全钢胎开工率环比回落21.76个百分点至43.96%；半钢胎开工率环比回落27.07个百分点至46.51%[20] - 本周PTA开工率录得77.48%，较去年同期回落4.17个百分点[20] - 本周全国高炉开工率为84.25%，较去年同期回升4.66个百分点[20] 消费市场 - 9月乘用车市场零售223.9万辆，同比增长6.0%，环比增长11.0%[28] - 9月新能源车市场零售130.7万辆，同比增长16.0%，环比增长17.0%[28] - 本周国内航班执飞率均值为90.88%，环比回落1.12个百分点[29] 投资动态 - 本周30大中城市商品房成交面积93.34万平方米，环比回落25.22%[34] - 9月24日石油沥青装置开工率40.10%，环比回升5.70个百分点，较去年同期回升11.10个百分点[34] - 9月26日全国水泥发运率39.98%，较去年同期回升2.83个百分点[34] 出口贸易 - 韩国9月出口总额同比增速12.70%，较8月回升11.40个百分点[39] - 本周SCFI综合指数环比回升45.90点至1160.42点；CCFI综合指数环比回落72.63点至1014.78点[39] - 9月29日-10月5日监测港口货物吞吐量27217.5万吨，环比回升4.69%[39] 通胀数据 - 本周猪肉平均批发价18.75元/公斤，环比回落0.51元/公斤[45] - 本周28种重点监测蔬菜平均批发价4.90元/公斤，环比回落0.12元/公斤[45] - 本周布伦特原油期货结算价65.02美元/桶，环比回落0.77美元/桶[45] 货币政策 - 本周央行公开市场操作货币净回笼16423亿元[51] - 本周7天Shibor利率从1.5230%回落至1.4030%[51] - 本周10年期国债收益率从1.8854%回落至1.8330%[51] 政策动向 - 四季度财政政策可能提前下达部分2026年新增地方政府债务限额以对冲社融增速压力[2] - 货币政策或保持宽松基调，关注重启国债买卖操作时机及降准降息可能性[2] - 工信部等三部门公告2026至2027年新能源汽车购置税减免技术要求[58] 风险提示 - 美国关税政策存在不确定性，可能加征额外100%关税[10] - 稳增长政策出台力度可能低于市场预期[4] - 房地产市场的改善持续性有待观察[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍全球过剩格局难改库存持续增加价格将在平台区间内振荡为主；不锈钢去库结束成本支撑松动下游需求疲软预计价格将保持低位震荡态势 [4][7] 镍市场分析 价格 - 本周沪镍主力合约冲高回落、震荡偏弱价格在121220 - 124880元/吨区间波动最终收于121800元/吨较上周上涨0.49%；金川镍对沪镍2511主流升贴水报价2300 - 2400元/吨较上周下跌50元/吨；金川镍上海地区出价实时折算沪盘升贴水区间2200 - 2420元/吨较上周上涨1100元/吨 [1] 宏观 - 美国联邦政府10月1日停摆全球经济前景不确定性增加；美联储10月降息预期降温美元指数升至106.5人民币汇率承压贬值至7.35；国内出台文旅与基建新政强化新能源与高端制造对关键金属中长期需求预期；市场对四季度“稳增长”政策加码有期待基本金属板块风险偏好显著提升 [1] 供应 - 周内镍矿市场平静价格维稳；菲律宾苏里高等矿区将步入雨季矿山陆续停货；铁厂利润受挫采购谨慎；印尼镍矿供应宽松但政府缩短采矿许可证期限引发2026年及以后供应稳定性担忧 [2] 消费 - 9月不锈钢和电池材料需求稳定合金及特钢耗镍量增加但“金九银十”消费增长不及预期 [2] 成本利润 - 一体化MHP生产电积镍成本116448元/吨利润4.40%；一体化高冰镍生产电积镍成本124802元/吨利润 - 2.60%；外采硫酸镍生产电积镍成本137134元/吨利润 - 10.50%；外采MHP生产电积镍成本137839元/吨利润 - 10.90%；外采高冰镍生产电积镍成本132859元/吨利润 - 7.60% [2] 库存 - 本周上期所沪镍库存33119吨较上周下降504吨；LME镍库存237378吨较上周下降204吨；上海保税区镍库存3700吨与上周持平；中国（含保税区）精炼镍库存45630吨较上周下降1371吨 [3] 策略 - 单边无；跨期无；跨品种无；期现中长线维持逢高卖出套保思路；期权无 [4] 不锈钢市场分析 价格 - 本周不锈钢期货主力合约冲高回落周五收盘价格12805元/吨较上周上涨55元/吨；节后首周现货市场清淡成交差报价波动小 [4] 宏观 - 节中美国政府停摆资金避险需求推动大宗商品期货价格走高；年内美联储仍有两轮降息预期利好大宗商品价格；国庆期间文旅消费刺激政策及基建投资计划增强市场对四季度经济复苏信心；基本金属板块集体走强带动不锈钢期货跟涨 [4] 供应 - “金九银十”接近尾声不锈钢开工率维持高位部分钢厂为完成年度计划满负荷生产；部分停产钢厂恢复生产预计10月产量继续增加 [5] 消费 - 新能源电池壳及光伏支架需求有增长但整体下游需求疲软；家电、机械、建筑等行业采购意愿不强；家电行业受房地产市场低迷拖累产品销量增长缓慢减少对不锈钢板材需求 [5] 成本利润 - 本周高镍铁和高碳铬铁采购价格下跌带动不锈钢成本回落；截止10月10日短流程工艺冶炼304冷轧成本13078元/吨环比 - 0.66%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本14258元/吨环比 - 0.52%；一体化工艺冶炼304冷轧成本13783元/吨环比 + 0.00% [5] 库存 - 8月29日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1053646吨周环比 + 7.97%；冷轧不锈钢库存总量624731吨周环比 + 6.14%；热轧不锈钢库存总量428915吨周环比 + 10.74%；不锈钢库存连续八周下降基本回到年初水平 [6] 策略 - 单边暂无；跨期暂无；跨品种暂无；期现暂无；期权暂无 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好 [2] - 上次评级：看好 [2] 报告核心观点 - 两部门着手治理价格无序竞争，反内卷背景下钢价有望迎来秩序重构 [1][2] - 通过安全生产监查及抑制无序竞争和过剩产能释放，钢铁行业产能管理有望进一步加强 [3] - 在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家"稳增长"政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善 [3] - 当前普钢吨钢利润可观，在行业"反内卷"背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机 [3] - 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇 [3] 本周市场表现 - 本周钢铁板块上涨3.67%，表现优于大盘（沪深300下跌0.51%） [10] - 特钢板块上涨3.69%，长材板块上涨3.68%，板材板块上涨3.61% [12] - 铁矿石板块上涨5.98%，钢铁耗材板块上涨3.16%，贸易流通板块下跌0.878% [12][17] - 涨跌幅前三的个股分别为金岭矿业(13.27%)、广大特材(10.86%)、中信金属(10.24%) [15] 供给情况 - 截至10月10日，样本钢企高炉产能利用率90.6%，周环比下降0.10百分点 [2][26] - 截至10月10日，样本钢企电炉产能利用率51.1%，周环比增加0.24百分点 [2][26] - 截至10月10日，五大钢材品种产量753.5万吨，周环比下降2.44万吨，周环比下降0.32% [2][26] - 截至10月10日，日均铁水产量为241.54万吨，周环比下降0.27万吨，同比增加13.52万吨 [2][26] 需求情况 - 截至10月10日，五大钢材品种消费量751.4万吨，周环比下降153.39万吨，周环比下降16.95% [2][36] - 截至10月17日，主流贸易商建筑用钢成交量9.1万吨，周环比下降1.78万吨，周环比下降16.27% [2][36] - 截至2025年10月5日，30大中城市商品房成交面积为144.4万平方米，周环比下降106.3万平方米 [36] - 截至10月12日，地方政府专项债净融资额为55414亿元，累计同比增加61.76% [36] 库存情况 - 截至10月10日，五大钢材品种社会库存1128.2万吨，周环比增加69.23万吨，周环比增加6.54%，同比增加23.34% [2][44] - 截至10月10日，五大钢材品种厂内库存472.6万吨，周环比增加58.63万吨，周环比增加14.16%，同比增加19.52% [2][44] 钢材价格与利润 - 截至10月11日，普钢综合指数3460.3元/吨，周环比下降20.27元/吨，周环比下降0.58%，同比下降11.65% [2][50] - 截至10月11日，特钢综合指数6614.9元/吨，周环比下降28.26元/吨，周环比下降0.43%，同比下降3.68% [2][50] - 截至10月10日，螺纹钢高炉吨钢利润为-22元/吨，周环比下降52.0元/吨，周环比下降173.33% [2][58] - 截至10月11日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-152元/吨，周环比下降17.0元/吨，周环比下降12.59% [2][58] - 截至10月10日，247家钢铁企业盈利率为56.28%，周环比下降0.4百分点 [58] 原燃料情况 - 截至10月11日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为793元/吨，周环比上涨6.0元/吨，周环比上涨0.76% [2][72] - 截至10月11日，京唐港主焦煤库提价为1660元/吨，周环比下跌50.0元/吨 [2][72] - 截至10月11日，一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比增加55.0元/吨 [2][72] - 截至10月10日，独立焦化企业吨焦平均利润为9元/吨，周环比增加45.0元/吨 [72] - 截至10月11日，铁水废钢价差为78.6元/吨，周环比增加42.4元/吨 [72] 投资建议 - 建议关注设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等 [3] - 建议关注布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [3] - 建议关注充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [3] - 建议关注具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等 [3] 本周行业重要资讯 - 钢材库存转降，表需创两个半月高位：本周五大钢材品种库存减少0.6%至1510.61万吨，为7月末以来首次环降，总产量增加1.11%至864.93万吨，表观需求较上周增加23.73万吨至874.06，创两个半月新高，增幅达2.79% [77] - 欧盟公布钢铁进口限制措施，上调关税至50%：欧盟拟将年度钢铁进口配额设定为1830万吨，较2024年钢铁进口配额减少47%，对于配额外进口钢铁，欧盟拟加征50%关税，较当前25%关税增加一倍 [77] - 22个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查 [77] - 两部门治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序：国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》 [77]

央行流动性操作核心观点 - 央行于2025年10月9日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，鉴于当月有8000亿元逆回购到期，实现净投放3000亿元中期流动性 [1] - 此次大规模操作不仅是技术性流动性管理，更释放出央行积极应对潜在流动性缺口、稳固资金面的明确政策信号，蕴含稳增长、稳预期与防风险的多重考量 [1] - 操作选择在节后首个工作日立即出手，是对10月份及第四季度复杂流动性形势的前瞻性应对，凸显货币政策精准调控的取向 [1] 流动性操作背景与动因 - 政府债券大规模发行引致资金趋紧，9月份地方债发行量达12843亿元，净融资额11056亿元创年内新高，且新增地方债和超长期特别国债均计划在10月发行完毕，将继续吸纳市场资金 [1] - 政策性工具发力引致资金需求上升，5000亿元新型政策性金融工具预计撬动约5万亿元新增投资，商业银行需提供庞大配套贷款，信贷快速扩张通过货币乘数效应消耗存款准备金，对银行体系流动性形成结构性压力 [2] - 季节性因素扰动导致基础货币回笼，10月因长假公众持现需求攀升，同时财政税收上缴使财政存款季节性增多，两者均形成短期流动性收紧效应 [2] 操作工具特点与政策演进 - 选择买断式逆回购具有显著优势，其期限更长且无需抵押品，能有效覆盖财政发债高峰期，提供稳定中期资金支持 [3] - 采用多重价位中标机制，市场化程度更高，有助于形成合理利率价格，提升资金配置效率 [3] - 此次操作是2025年下半年以来货币政策持续加力的体现，三季度以来央行逐步加大了中期流动性投放的力度和频率，显示出从总量支持到结构引导的深化 [3] 未来政策展望 - 四季度或将陆续出台新一轮稳增长政策，核心是财政加力与货币宽松，货币政策将提高前瞻性、针对性、有效性，保持流动性充裕 [4] - 面对大量逆回购和MLF到期，央行大概率延续买断式逆回购加MLF续作的组合模式，在政府债供给持续、信贷需求回暖背景下，可能酝酿新一轮降准 [4] - 财政政策与货币政策将进一步协同发力，国债成为两大政策协同核心纽带，央行将继续通过买卖国债调节流动性，财政部与人民银行依托联合工作组机制深化协同，引导金融资源精准流向实体经济关键领域 [4]

中新社北京10月10日电 中国A股10日调整，主要股指悉数下跌。板块方面，水泥建材板块当天逆势上 涨，实现"四连涨"，表现亮眼。 申万宏源证券分析师任杰表示，相较于往年的工作方案，上述工作方案首次将"盈利水平有效提升"作为 行业主要目标。预计"反内卷"、提盈利、稳增长将是今明两年建材行业的工作重心。水泥等建材产能或 将明显收缩，盈利有望改善，利好相关上市公司。 就当天A股主要指数的表现而言，截至收盘，上证指数报3897点，跌幅为0.94%；深证成指报13355点， 跌幅为2.7%；创业板指报3113点，跌4.55%。沪深两市成交总额约25156亿元，较上一个交易日缩量约 1376亿元。 （文章来源：中国新闻网） 根据金融数据服务商东方财富的统计，水泥建材板块当天上涨2.76%，领涨A股所有板块。个股方面， 华新水泥、金隅集团当天股价收获涨停板(涨幅约10%)。 消息面上，中国工业和信息化部等部门近日印发的《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》提出目 标：2025—2026年，建材行业恢复向好，盈利水平有效提升，绿色建材、先进无机非金属材料产业规模 持续增长，2026年绿色建材营业收入超过3000亿 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种宏观影响有限，镍价回归基本面逻辑，库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢品种旺季消费不及预期，企业开工率维持高位，再次进入累库阶段，预计不锈钢价格将保持弱势震荡 [4][5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年10月9日沪镍主力合约2511开于121300元/吨，收于124480元/吨，较前一交易日收盘变化2.39%，当日成交量为130864（+3674）手，持仓量为86038（9898）手；呈现高开高走、震荡上行态势，国内文旅与基建新政强化新能源与高端制造对关键金属中长期需求预期，叠加市场对四季度“稳增长”政策加码期待，基本金属板块风险偏好显著提升；海外美联储9月降息25BP落地后，市场对10月下旬议息会议进一步宽松押注升温，美元指数微跌0.10%至98.76点，人民币汇率同步走强，降低进口镍成本，增强国内市场风险资产配置意愿 [1] 镍矿 - 节后镍矿市场观望为主，价格持稳运行；菲律宾苏里高矿山即将步入雨季，报价坚挺，棉兰地区地震未影响矿山开采出货，装船效率尚可，下游铁厂亏损，采购谨慎，预计节后刚需补库；印尼镍矿市场供应持续宽松，10月（一期）内贸基准价预计上涨0.16 - 0.28美元，内贸升水涨至+25 - 26，主流升水为+26，价格整体上探；印尼政府RKAB政策新规将采矿许可证期限从3年缩短至1年，36家镍生产商失去运营资格，引发市场对2026年及以后供应稳定性担忧，增加中长期产能释放变数，推动期货价格提前反应 [2] 现货 - 金川集团上海市场销售价格125100元/吨，较上一交易日上涨1700元/吨；受有色板块上涨和节后补库需求带动，精炼镍成交尚可，部分品牌升贴水小幅上涨但整体持稳；金川镍升水2350元/吨，进口镍升水325元/吨，镍豆升水2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为24775（-42）吨，LME镍库存为236892（4260）吨 [3] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [4] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年10月9日不锈钢主力合约2511开于12770元/吨，收于12860元/吨，当日成交量为88195（-39957）手，持仓量为60514（-4171）手；节后首个交易日开盘受黑色系回落带动跟跌下行，午后在沪镍走高带动下冲高至12885元/吨，接近9月25日高点12930元/吨但未有效突破，收盘价站稳5日均线，日线呈“小阳线带长上影”形态，显示12900元/吨附近有较强阻力；国庆期间文旅消费刺激政策及基建投资计划增强市场对四季度经济复苏信心，基本金属板块走强带动不锈钢期货跟涨 [5] 现货 - 节后首日复工，现货延续节前清淡局面，下游观望；早间受黑色系走弱影响报价与节前持平，午后受沪镍盘面走强带动报价小幅上涨，但下游对高价接受度有限；无锡市场和佛山市场不锈钢价格均为13100（+0）元/吨，304/2B升贴水为340至640元/吨；SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 0.50元/镍点至953.5元/镍点 [5] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [5]

核心观点 - 宏观经济处于“弱复苏、低通胀”阶段，政策以稳增长与防风险为主，货币财政政策维持宽松基调，流动性环境充裕 [9] - 建议10月兼顾成长与价值风格均衡配置，重点关注TMT、医药、证券板块 [10] - 市场成交活跃，两市成交金额连续多日突破2万亿元，居民储蓄向资本市场转移形成持续增量资金 [12][13] 宏观策略 - 9月申万风格指数涨跌幅分别为先进制造（8.99%）、科技（TMT）（5.6%）、周期（3.54%）、医药医疗（-1.82%）、消费（-2.4%）、金融地产（-5.12%） [10] - 9月中信风格指数涨跌幅分别为成长（6.72%）、周期（5.11%）、稳定（-1.42%）、消费（-1.71%）、金融（-5.21%） [10] - 美联储已启动降息周期，拓宽国内货币政策操作空间，市场对央行出台宽松措施的预期升温 [10] 基础化工行业 - 2025年上半年基础化工行业实现总收入13004.67亿元，同比增长4.70%，实现净利润770.50亿元，同比增长0.40% [15] - 2025年第二季度基础化工行业整体毛利率为17.97%，净利率6.16%，毛利率连续三个季度环比提升 [15] - 2025年上半年河南省基础化工上市公司实现营收385.99亿元，同比下滑2.79%，净利润20.44亿元，下滑30.30% [16] 光伏行业 - 2025年8月国内新增光伏装机容量7.36GW，同比下滑55.29%，前八个月国内累计新增光伏装机230.61GW，同比增长64.73% [18] - 7月单月光伏组件出口量21.25GW，环比下降2.07%，主要出口区域为欧洲10GW、亚太4.9GW、美洲2.25GW [18] - 多晶硅单位产品能耗标准拟提升，现有产能结构调整后国内多晶硅有效产能将显著降低 [18] 传媒与游戏行业 - 2025年8月18日至9月26日，传媒板块上涨11.76%，游戏子板块上涨28.36% [21] - A股游戏板块营业收入同比增长近24%，归母净利润同比增长近75%，行业研发费用率由2024H1的11.02%下滑至9.01% [23] - 截至2025年9月26日，传媒板块PE为32.72倍，历史分位为96.90% [22] 电力及公用事业 - 2025年8月全社会用电量10154亿千瓦时，连续两月突破1万亿千瓦时，同比增长5%，但增速较7月降低3.6个百分点 [26] - 2025年1-8月规上工业火电占比65.04%，水电占比13.07%，核电占比5.01%，风电占比10.85%，太阳能占比6.02% [26] - 2025年9月28日三峡入库流量为21000立方米/秒，出库流量为28700立方米/秒，9月以来日均流量较2024年同期分别增加91%、183% [28] 证券行业 - 2025年上半年证券行业营收同比回升23.47%，净利润同比回升40.37%，自营业务收入占比再创近十年新高 [30] - 2025年8月券商板块上涨10.76%，板块平均P/B震荡区间提升至1.486-1.688倍 [38] - 2025年9月日均股票成交量、成交总量同步刷新历史新高，但上市券商单月经营业绩环比预计出现回落 [39] 汽车行业 - 2025年8月汽车产销分别完成281.54万辆和285.66万辆，环比分别增长8.66%、10.15%，同比分别增长12.96%、16.44% [45] - 2025年8月新能源汽车产销分别完成139.05万辆和139.53万辆，同比分别增长27.35%、26.84%，新能源渗透率达到48.84% [46] - 2025年8月新能源重卡在重卡终端实销中占到26.61%的份额创新高 [46] 机械行业 - 2025年9月中信机械板块上涨5.23%，跑赢沪深300指数3.08个百分点，锂电设备、半导体设备、叉车子行业涨幅靠前 [43] - 建议关注工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，以及人形机器人、AIDC配套设备、半导体设备等主题 [43] 新材料行业 - 2025年9月新材料指数上涨4.46%，跑赢沪深300指数2.31个百分点 [34] - 2025年7月全球半导体销售额为620.7亿美元，同比增长20.6%，中国半导体销售额为170.2亿美元，同比增长10.4% [35] - 截至2025年9月25日新材料指数PE为33.63倍，全部A股PE为17.48倍 [37] 农林牧渔行业 - 2025年8月农林牧渔指数上涨11.6%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，种植板块涨幅居前 [41] - 2025年8月全国生猪交易均价13.77元/公斤，环比下跌5.36%，同比跌幅32.27% [41] - 2025年8月白羽肉鸡均价3.56元/斤，环比上涨10.56%，同比下滑4.30% [42] 市场交易数据 - 2025年10月9日A股前十大活跃个股包括北方稀土（成交174.91亿元）、紫金矿业（成交160.66亿元）、工业富联（成交152.52亿元） [51] - 近期解禁规模较大的个股包括哈铁科技（解禁数量30441.50万股，占总股本63.42%）、唯捷创芯（解禁数量23940.30万股，占总股本55.63%） [48]

钢铁行业前景 - 四季度临近 企业推涨意愿持续 价格中枢有望提升 [1] - 政策层面出台建材行业稳增长工作方案 将盈利水平有效提升作为主要目标之一 [1] - 政策强化行业管理 促进优胜劣汰 预计后续反内卷执行力度有望强化 [1] - 基建投资有望迎来复苏 政策重心重新回归增量基建领域 [1] - 资金层面新增政府债券将重点投向新建项目领域 对钢铁需求形成支撑 [1] 钢铁ETF与指数特征 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数（930606） [1] - 中证钢铁指数从沪深市场选取涉及普钢、特钢等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股主要为钢铁制造企业 具有较强的周期性特征 [1] - 行业配置以原材料为主 体现出钢铁行业与市场动态及经济周期紧密相关的特点 [1]

行业与公司 * 石化化工行业 [1][3] * 政策涉及化工园区（全国共有超过700个国家级、省级和市级园区）[3][9] 核心观点与论据 政策总体目标与变化 * 新方案（2025-2026年版）核心目标是石化行业年均工业增加值增长5%以上 [1][3] * 与2023年版相比，新方案删除了大量具体定量指标（如乙烯产量），仅保留工业增加值增长目标 [13] * 新方案更注重智能制造、绿色低碳、本质安全，并强调反内卷政策要求及中试阶段的重要性 [13] 产业结构调整与产能调控 * 政策严控新增炼油产能，合理规划对二甲苯新产能规模，防范煤制甲醇产业过剩风险 [1][4] * 严格执行炼油项目产能减量置换要求，推动老旧装置改造 [1][4][5] * 对存量产能退出采取"改造为主，退出为辅"的策略 [2][22] * 产能出清将针对能耗、排放或安全不达标的企业，具体产品品种和数量仍在摸底阶段 [23] 科技创新与高端化发展 * 强化产业科技创新，提升高端产品供给能力（如电子化学品、高端聚烯烃）[4] * 采用揭榜挂帅方式开展协同创新（央企或国企发榜，民企接榜合作）[4] * 优化中试项目管理，中试基地内项目可打捆办理核准、备案及环评手续，提高审批效率 [4][24] 数字化转型 * 制定并落实石化化工行业数字化转型实施指南，开展成熟度诊断评估和技术改造 [1][6] * 推动人工智能与石油化工结合，加大节能、节水、减污、降碳改造力度 [1][6] * 在园区层面设立一批企业和园区的数字化能碳管理中心 [6] 节能降碳与绿色发展 * 未来两年重点进行老旧装置更新改造 [1][7] * 加强绿电、绿氢与石油及煤炭耦合相关标准预研，推进重点产品碳足迹规则核算标准制定 [1][7] * 中国承诺全经济领域温室气体总量下降7%~10%，工业领域氧化亚氮控排方案已发布实施并纳入自愿减排市场 [29][30] 化工园区发展 * 化工园区需进行竞争力评价和分级评价，加快对标改造，提升高质量发展水平 [1][9] * 目标是提高行业集中度，培育壮大先进制造集群和龙头企业 [1][9] * 园区管理要求统一政策，避免地方政府随意提供过度优惠政策，以落实全国统一大市场建设 [28] 金融与政策保障 * 金融监管部门通过完善产品预警机制和信贷政策，引导资金支持产业布局和产能调控 [1][19] * 鼓励转型金融支持传统产业绿色低碳转型 [1][19] * 保障措施包括超长期特别国债资金支持、政府基金增强支撑力度，以及土地使用权评估、环评、安评等要素保障 [11][12] 其他重要内容 * 政策强调确保国内肥料供应稳定及价格相对稳定，以支撑农业 [4] * 反内卷的重点是反对非理性的市场行为（如降低质量、赔钱销售），而非为了进行"外卷"[26] * 当前政策更多关注国内市场，对海外产能布局的强调有所减少 [25] * 全国统一大市场建设旨在打破地方保护主义，优化资源配置，相关工作在园区管理、标准、市场监管等方面有所体现 [27][28]

宏观经济表现 - 上半年GDP增长6.1%，连续4个季度领跑全市 [1] - 1至8月规上工业产值3797.12亿元，同比增长6.0%，增速列全市第二，比去年提升0.6个百分点 [1] - 8个区镇工业产值同比均实现正增长 [1] 投资与项目建设 - 1至8月工业投资同比增长14%，高于苏州大市增速2.7个百分点，总量列全市第二，增速列全市第三 [1] - 4个乡镇工业投资增速保持在20%以上 [1] - 前3季度亿元以上产业项目新签约241个、新开工208个、新投产178个，1至8月签约和投产项目数全市第一，开工项目数全市第二 [2] - 4个省重大和57个市重点项目分别完成年度计划投资的101.47%和112.34% [2] - 323个区重点项目完成年度计划的93.29%，计划新开工项目开工率99.3% [2] 政府工作与政策导向 - 召开经济形势分析会动员奋战四季度，以超常规思路和举措拼经济、稳增长、促发展 [1] - 举行招商引资"互学互鉴"活动暨项目推进现场会，营造"大抓招商、大抓项目"浓厚氛围 [2] - 会议要求把握形势要求，锚定目标任务，狠抓责任落实，提高执行力和落实力 [2]