科创板三季度业绩表现 - 海光信息前三季度总营业收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [1] - 寒武纪前三季度营业收入46.07亿元，同比大幅增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，同比扭亏为盈 [1] - AI算力芯片、光通信等新兴产业科创板企业延续良好增势，量子计算、新能源领域企业披露前沿技术商业化进展 [1] 科创板近期行情与资金流向 - 过去一周科创50指数下跌6.16%，科创信息指数下跌6.44%，科创芯片指数下跌6.57% [3] - 跟踪科创板相关指数的ETF当周资金净流入32.1亿元，但年初以来资金净流出878.1亿元 [4] - 科创板前五大行业为电子、医药生物、计算机、电力设备和机械设备，合计占科创板88.7%的公司市值 [4] 新一代信息技术产业动态 - 需求端受英伟达拟投资OpenAI建设10GW AI数据中心带动，阿里3800亿AI基建计划推升高端芯片采购，存储芯片渠道SSD与内存条价格上涨，DDR4供不应求 [5] - 技术突破方面，部分国产AI芯片性能逼近国际水平，华为发布未来三年昇腾芯片迭代计划 [5] - 一级市场摩尔线程科创板IPO过会，拟募资80亿元用于AI训推一体芯片研发 [5][6] 高端装备制造产业动态 - 中美贸易摩擦边际加剧使板块承压，但国内机器人产业链公司持续布局海外产能 [6] - 特斯拉计划在2026年初开始生产第三代人形机器人Optimus，目标未来5年内月产量达到10万台，并累计交付100万台 [6] - 我国机器人产业链具备制造优势，与特斯拉、FigureAI等公司建立合作，贸易摩擦对产业趋势影响或有限 [6] 医药产业动态 - 医药板块受外部环境扰动及对外授权不及预期影响而调整，但四季度催化剂密集 [6] - 2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）召开，多款国产创新药入选，四季度为创新药授权传统旺季，10月上旬已发生多起重磅交易 [6] - 投资逻辑转向“估值修复+事件催化”双主线，关注ESMO数据读出带来的主题性机会及具备商业化能力的创新药企 [6] 科创板相关ETF概况 - 科创信息ETF（588260）跟踪科创信息指数，选取科创板50只市值较大的新一代信息技术产业公司 [7] - 科创50ETF（588280）跟踪科创50指数，由科创板市值大、流动性好的50只证券组成 [10] - 科创芯片ETF（588290）跟踪科创芯片指数，选取业务涉及半导体全产业链的科创板公司 [12] 主要ETF权重股表现（截至2025-10-17） - 科创信息ETF前三大权重股为海光信息（11.27%）、中芯国际（9.97%）、寒武纪（8.92%），其中寒武纪周涨幅0.05% [8] - 科创50ETF前三大权重股为中芯国际（10.46%）、海光信息（10.46%）、寒武纪（9.36%） [11] - 科创芯片ETF前三大权重股为海光信息（11.09%）、澜起科技（9.97%）、中芯国际（9.62%），其中华虹公司周涨幅4.10% [13]

全球半导体设备市场增长与需求驱动 - 2025年全球半导体设备总销售额预计将达1255亿美元，创历史新高[1] - 中国大陆在2026至2028年间300mm设备投资总额预计达940亿美元，继续领先全球设备支出[1] - 先进逻辑和存储技术迭代，以及人工智能应用的产能扩张是主要增长动力[1] - 逻辑制程演进将拉动对刻蚀、薄膜沉积、键合、涂胶显影设备的需求[1] - NAND技术发展将持续带来沉积设备投入增加、高深宽比刻蚀技术以及先进封装/键合设备的需求增长[1] AI基础设施投资推动逻辑与存储市场 - 数据中心投资预计从2020年的170亿美元增长到2028年的453亿美元[2] - OpenAI计划在未来数年内部署总计6吉瓦的AMD GPU算力[2] - 部署1吉瓦AI算力约需500亿美元投资，其中约三分之二用于芯片和支持数据中心基础设施[2] - AI半导体收入预计从2020年的82亿美元增长到2030年的413亿美元，年均增长率24.4%[2] - AI从训练转向推理将推动AI推理服务器部署量快速增长，直接拉动企业级SSD需求[2] 存储市场动态与产能格局变化 - 三大DRAM原厂优先分配先进制程产能给高阶Server DRAM和HBM，排挤PC、Mobile和Consumer应用产能[2] - 第四季旧制程DRAM价格涨幅可观，新世代产品涨势相对温和[2] - 海外厂商产能升级及国内长存、长鑫的产能扩充，将逐步提升国内存储在全球市场份额[1][2] 地缘政治对供应链的影响与自主可控趋势 - 美国国会议员调查显示，中国通过供应链限制漏洞购买了近400亿美元的尖端芯片制造设备[3] - 美国众议院委员会新提议对向中国出售的芯片制造工具实施更广泛的禁令，并建议盟友加强协调[3] - 由于美国出口管制，英伟达100%退出中国市场，其市场份额从95%降至0%[3] - 国内算力基建推进，对国产AI芯片的需求有望进一步增加[3]

美东时间周一，美股三大指数集体收涨，均续创新高。截至收盘，纳指涨1.86%，标普500指数涨1.23%，道指涨0.71%。苹果总市值逼近4万亿美元，高通重 磅宣布，股价暴涨超11%！ 截至2025年10月28日 10:13，纳指ETF嘉实(159501)上涨1.56%， 冲击3连涨。流动性方面，纳指ETF嘉实盘中换手1.42%，成交1.49亿元。拉长时间看，截至 10月27日，纳指ETF嘉实近1周日均成交6.39亿元。 规模方面，纳指ETF嘉实最新规模达96.50亿元。份额方面，纳指ETF嘉实最新份额达57.24亿份，创近1年新高。资金净流入方面，纳指ETF嘉实近21天获得 连续资金净流入，最高单日获得8947.32万元净流入，合计"吸金"17.19亿元。 截至10月24日，纳指ETF嘉实近6月净值上涨29.58%。从收益能力看，截至2025年10月24日，纳指ETF嘉实自成立以来，最高单月回报为9.67%，最长连涨月 数为6个月，最长连涨涨幅为26.43%。 消息方面，高通于公告中披露，公司正式推出搭载神经处理单元（NPU）技术的AI200与AI250芯片及机架产品。 兴业证券指出，AI浪潮带动算力需求爆发 ...

消息面上，高通推出人工智能芯片，在数据中心市场与英伟达展开竞争。银河证券指出，在算力紧张的 局面下，科技巨头对AI芯片资源主导权的竞争日益激烈。相较美国科技巨头，中国科技企业摆脱算力 依赖的需求更加强烈。展望未来，中国AI芯片市场规模将持续提升，同时格局有望进一步优化，AI芯 片国产化进程将持续加速。 放眼全球，近期海外大厂资本开支动作密集，英伟达投资OpenAI高达1000亿美元、软银投资OpenAI达 400亿美元，OpenAI计划在未来数年内部署10吉瓦规模的NVIDIA系统、甲骨文为OpenAI提供云端服务 器……英伟达、OpenAI、甲骨文、软银等企业的千亿美元复杂资本循环已经形成了算力产业闭环。 今日（10月28日）重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）在水面附近震荡，场内涨幅盘 中摸高0.32%，现涨0.16%，场内频现溢价区间，显示买盘资金更为强势。 成份股方面，金山办公领涨超6%，合合信息、星环科技、福昕软件涨逾4%，虹软科技、复旦微电、安 路科技等个股跟涨。值得一提的是，权重股寒武纪当前股价超1510元，上周五股价超越贵州茅台，当前 是当之无愧的A股新"股王"！ 2、国 ...

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [7] - 设定6个月目标价为77.6元，相较于2025年10月27日收盘价65.29元，存在约18.9%的潜在上行空间 [7][10] - 公司总市值为158.02亿元，流通市值为117.96亿元 [7] 核心观点与投资逻辑 - 报告核心观点认为公司作为光伏银浆龙头，正通过多元化布局向泛半导体材料平台转型，新收购的空白掩模业务有望打开新的成长空间 [3][4][10] - 投资逻辑基于公司现有浆料业务的龙头地位和竞争优势，叠加空白掩模版业务带来的新增长点，给予2025年45倍市盈率估值 [10] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将稳步增长，分别为4.17亿元、5.16亿元和6.32亿元 [10] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入106.41亿元，同比增长8.29%；但归母净利润为2.39亿元，同比下降43.24% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为42.06亿元，同比显著增长37.38%；扣非后归母净利润为1.14亿元，同比增长11.60% [1] - 盈利空间承压主要受光伏行业竞争加剧及产业链价格下行影响，但期间费用管控显成效，前三季度销售、管理及研发费用率分别为0.30%、0.89%和1.81% [2] 业务概况与战略转型 - 公司是全球光伏导电银浆龙头，已构建“浆、粉、胶”三大业务体系，2024年导电浆料收入123亿元，占总收入比重高达99.44% [3] - 为突破对单一光伏领域的依赖，公司积极拓展射频器件、片式元器件、高性能导热材料等泛半导体产品线，并成功进入多家头部客户供应链 [3] - 2025年9月，公司联合合作伙伴以680亿韩元（约合3.5亿元人民币）收购SK Enpulse的空白掩模业务，该业务生产用于DUV光刻技术节点的空白掩模基板，已通过多家晶圆厂验证并实现量产 [4] - 此次收购是公司切入半导体核心材料市场、响应“自主可控”战略的关键举措，计划通过稳定韩国核心团队并推进中国产能布局来实现协同效应 [4] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业收入将持续增长，分别为141.56亿元、156.3亿元和169.5亿元 [10] - 预计每股收益（EPS）将从2025年的1.72元提升至2027年的2.61元 [12] - 对应市盈率（PE）预计从2025年的37.9倍下降至2027年的25.0倍，反映盈利增长预期 [12] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的7.5%回升至2027年的9.4% [12]

全球半导体设备市场展望 - 2025年全球半导体设备总销售额预计将达1255亿美元 创历史新高 [1][2] - 增长主要受支持人工智能应用的先进逻辑和存储端产能扩张 以及各细分领域工艺迭代影响 [1][2] - 中国大陆预计将继续领先全球300mm设备支出 2026至2028年间投资总额将达940亿美元 [1][2] 技术迭代驱动的设备需求 - 逻辑制程向更先进节点演进 将拉动对刻蚀 薄膜沉积 键合 涂胶显影设备的需求 [2] - HBM兴起带动晶圆减薄 TSV刻蚀填充 晶圆堆叠封装等环节的设备需求 [2] - NAND领域层数增加将持续带来沉积设备投入 高深宽比刻蚀技术及先进封装/键合设备的需求增长 [2] AI基础设施投资与存储市场动态 - 从2020年到2028年 数据中心投资预计从170亿美元增长到453亿美元 [3] - 从2020年到2030年 AI半导体整体收入预计将从82亿美元增长到413亿美元 年均增长率24.4% [3] - AI推理服务器部署量快速增长直接拉动企业级SSD需求 三大DRAM原厂优先分配产能给高阶Server DRAM和HBM 导致第四季旧制程DRAM价格涨幅可观 [3] 供应链安全与国产化机遇 - 美国国会议员调查显示 中国能够购买近400亿美元的尖端芯片制造设备 新提议包括对华出售芯片制造工具实施更广泛禁令 [4] - 英伟达创始人称由于美国出口管制 公司100%退出中国市场 市场份额从95%降为0% [5] - 随着国内算力基建推进 对国产AI芯片的需求有望进一步增加 [5] 投资关注领域与公司 - 刻蚀 沉积 键合设备 CMP设备用量增加 建议关注中微公司 拓荆科技 华海清科等 [5] - 国产算力测试机配套方面 关注长川科技 精智达 华峰测控 [5] - 量检测设备仍是国产化率较低环节 关注精测电子 中科飞测 骄成超声 苏大维格 离子注入设备关注万业企业 华海清科 [5]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告核心观点 - AI应用拉动先进逻辑及存储需求，半导体设备行业受益 [1] - 全球半导体设备销售额预计将持续增长，主要受先进逻辑和存储端产能扩张以及工艺迭代影响 [1][10][11] - 先进制程向2nm及以下节点演进，高阶存储技术持续迭代，对刻蚀、薄膜沉积、键合、量检测等设备提出更高要求并带来市场机遇 [1][26][33][34][47][49][56] - 供应链自主可控重要性凸显，国内半导体设备厂商在国产化趋势下迎来发展机会 [3][57][58][59] 根据相关目录分别总结 1 半导体制程升级，AI应用拉动资本开支向上 1.1 半导体设备市场规模持续增长 - 2025年全球半导体制造设备总销售额预计创下1255亿美元的新纪录，同比增长7.4% [11] - 2026年设备销售额有望进一步攀升至1381亿美元，实现连续三年增长 [11] - 2025年全球300mm晶圆厂设备支出预计首次超过1000亿美元，达到1070亿美元，2026年增长9%至1160亿美元，2028年将增长15%至1380亿美元 [10] - 2025年半导体测试设备销售额预计增长23.2%至93亿美元，封装设备销售额预计增长7.7%至54亿美元 [15] - 中国大陆预计在2026至2028年间领先全球300mm设备支出，投资总额达940亿美元 [1][17] - 2025年中国半导体设备市场规模预计达2300亿元，2023年占全球市场份额35% [17] 1.2 AI应用驱动资本开支持续增长 - 数据中心投资预计从2020年的170亿美元增长到2028年的453亿美元 [2][20] - OpenAI计划在未来数年内部署总计6 GW的AMD GPU算力，部署1 GW AI算力约需500亿美元，其中约三分之二用于芯片和支持数据中心基础设施 [2][21] - AI半导体整体收入预计从2020年的82亿美元增长到2030年的413亿美元，年均增长率24.4% [2][22] - 2024年全球人工智能IT总投资规模为3158亿美元，预计到2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元 [20] 1.3 先进逻辑已演绎至2nm节点，设备要求升级 - 台积电、英特尔推进2nm及更先进制程产业化应用，英特尔18A制程芯片将于2026年上市 [26] - 从3nm到2nm需要从FinFET架构过渡到GAA架构，CFET技术有望成为继GAA后的新技术 [27] - 先进制程演进将进一步拉动对刻蚀、薄膜沉积、键合、涂胶显影设备的需求 [1][33][34] - 高NA EUV和多重曝光工艺增加了图形工艺步骤，意味着更多的涂胶、显影、刻蚀、清洗设备需求 [32][34] 2 AI应用带来存储需求增长，拉动设备需求提升 2.1 受DDR4减产影响，存储价格持续上涨 - 三大DRAM原厂将产能重心转向DDR5和HBM，导致DDR4供应紧张、价格持续上涨 [35][36] - 2024年全球出货的消费级PC中约60%仍配备DDR4内存 [37] - 2025年全球AI服务器出货量预计同比增长80%，每台AI服务器搭载的DDR5容量是普通服务器的3-4倍 [40] - AI从训练转向推理，直接拉动企业级SSD需求 [2] 2.2 高阶存储技术不断迭代，工艺升级 - 未来3D NAND层数将持续增加，预计达到约1000层 [47][53] - HBM兴起带动晶圆减薄、TSV刻蚀填充、晶圆堆叠封装等环节设备需求 [1][52] - DRAM工艺未来将面临二维平面内逼近物理极限和转向3D堆叠架构两大变革 [49] - NAND领域将持续带来沉积设备投入增加、高深宽比刻蚀技术以及先进封装/键合设备的需求增长 [1][56] 3 自主可控仍是解决供应链安全最优解 3.1 AI基建相关芯片及设备从海外获取存在一定阻碍 - 美国拟加强对中国半导体先进制造设备制裁，据调查中国能够购买近400亿美元的尖端芯片制造设备 [3][57] - 英伟达创始人表示由于美国出口管制，英伟达100%退出中国市场，市场份额从95%降至0% [3][58] - 美光科技已正式停止向中国境内数据中心提供服务器芯片 [58] 3.2 自主可控相关标的 - 报告列举了多家国内半导体设备公司作为自主可控相关标的，包括北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、精测电子、骄成超声、精智达、华峰测控、万业企业、长川科技等 [3][60][62][63][65][66][69][71][72][73][74] - 这些公司在刻蚀、薄膜沉积、CMP、量检测、测试、离子注入等关键设备领域均有布局和进展 [60][62][63][65][66][69][71][72][73][75] - 长鑫存储等国内存储厂商产能扩张，有望拉动上游设备订单增长 [59]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 二十届四中全会公报利好A股，科技、制造业与消费等板块或有超预期政策，提升市场信心，海外环境对A股预期向有利方向变化因素增加 [6] - 不同渠道资金呈现非一致预期，ETF资金与北向资金显示弱势，杠杆资金保持较强支撑 [7] - 中美贸易摩擦趋向缓和时，维持指数偏强势，建议关注科技股内部切换；若中美谈判结果不及预期，主线转向“大金融＋新消费”，并结合自主可控主题及稀有资源板块配置 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场观察 二十届四中全会后市场预期差 - 政策层面利好A股，科技进入“塑优势”阶段，制造业强调“反内卷”，消费刺激政策更具结构性与持续性，市场情绪回暖，量能放大，科技板块利好反应明显，传统制造与消费板块待政策落地反弹 [6] - 海外环境对A股预期有利，中美互动缓和市场信心不足，美联储降息预期上升，日本新首相主张扩张政策带动全球权益市场情绪回暖 [6] - 资金面不同渠道呈现非一致预期，ETF资金多数净流出，北向资金谨慎，杠杆资金支撑强，两融余额维持高位，市场平均担保比例反弹 [7] 投资建议 - 中美贸易摩擦缓和，维持指数偏强势，关注科技股内部切换，核心主线为AI +方向及“反内卷”相关赛道 [8] - 中美谈判结果不及预期，主线转向“大金融＋新消费”，结合自主可控主题及稀有资源板块配置 [8] 市场回顾 市场表现 - 上周市场主要指数大多上涨，创业板50涨幅最大，周度涨跌幅为9.48% [9][10][15] - 大类行业中，信息技术指数和工业指数表现较好，周度涨跌幅分别为7.72%和3.80%；日常消费指数和医疗保健指数表现较弱，周度涨跌幅分别为 -0.93%和0.56% [9][10][15] - 30个申万一级行业中有27个行业上涨，涨幅较大的行业有通信、电子和电力设备，分别上涨11.55%、8.49%和4.90%；跌幅较大的行业有农林牧渔、食品饮料和美容护理，分别下跌1.36%、0.95%和0.09% [16][19] 交易热度 - 上周万得全A日均成交额为17973.14亿元（前值为21928.52亿元），处于历史较高位置（三年历史分位数86.20%水平） [22] 估值跟踪 - 截至2025/10/24，万得全A估值（PE_TTM）为22.59，较上周值上升0.64，处于历史分位数（近5年）的94.00% [27] - 30个申万一级行业中有27个行业估值（PE_TTM）出现修复 [27]

核心观点 - 报告核心观点为梳理可能受益于“十五五”规划的重点产业方向及相关可转债标的，并对转债市场进行周度回顾与展望 [11][12][13] - 研究认为航天航空装备、新能源、自主可控链条及人工智能与新消费等内需方向是潜在受益领域 [16][17][20][21] - 转债市场本周表现上涨，估值重心上移，短期赚钱效应或偏弱，建议关注震荡市中的波段机会及条款博弈 [4][25][35][36] 受益于“十五五”规划的转债标的梳理 航空航天与海洋工程 - 航天航空装备及相关产业链属于“十五五”规划重点产业方向，与低空经济概念相耦合 [16] - 深海科技与海洋产业是热门方向，涉及海洋工程装备、海上风电、海洋生物医药等 [16] - 相关转债标的集中于原材料、零部件、装备制造工具等环节，部分公司通过参控股方式涉及 [1][16] 新能源方向 - 海上风电方向涉及起帆电缆（转债余额9.99亿元）、通裕重工（转债余额14.84亿元）、天能重工（转债余额6.94亿元）等转债标的 [1][17][18] - 氢能源方向涉及隆基绿能（转债余额69.95亿元）、亿纬锂能（转债余额49.99亿元）、美锦能源（转债余额27.89亿元）等公司 [1][17][18] - 天源环保、凯众股份等公司也多元化布局氢能装备 [1][17][18] 自主可控链条 - 集成电路方向转债广泛分布于芯片设计、半导体封测、半导体材料及设备等环节 [3][20] - 医疗装备自主可控方向涉及进行X射线、CT等装备国产替代研发的奕瑞科技 [3][20] - 量子科技方向标的较少，奥锐特参股华翊博奥（北京）量子科技（持股不足5%） [3][20] - 工业母机方向，帝尔激光2024年符合相关增值税加计抵减政策目录要求 [3][20] - 高端仪器仪表方向有待发行的天准科技 [3][20] 人工智能与新消费内需 - 建议关注AI+智能终端（安完转债、佳禾转债）、AI+文娱（风语转债）、增材科技3D打印（家联转债、凯盛转债）等领域 [4][21][22] - 新消费方向包括美容护理（水羊转债）、宠物经济（中宠转2、佩蒂转债）、高端饮品（新乳转债、立高转债）等 [4][21][22] 转债市场周度表现 市场指数与成交 - 本周中证转债上涨1.47%，上证转债上涨1.56%，深证转债上涨1.40% [4][35] - 万得可转债等权指数上涨2.25%，万得可转债加权指数上涨1.37% [4][35] - 本周转债市场日均成交额为558.52亿元，较上周日均回落129.92亿元，周成交额合计2792.59亿元 [35][36] 行业与个券表现 - 转债行业层面24个行业收涨，5个行业收跌，国防军工（+5.51%）、电子（+4.53%）、计算机（+3.40%）涨幅居前 [4][38] - 352只个券上涨，周涨幅前五为晨丰转债（+27.32%）、精达转债（+25.11%）、蒙泰转债（+24.41%）、春秋转债（+15.88%）、航宇转债（+14.68%） [40][41] - 周跌幅前五为亿田转债（-14.62%）、嘉泽转债（-10.85%）、惠城转债（-10.63%）、恒邦转债（-9.55%）、豫光转债（-8.26%） [40][41] 市场估值变化 - 全市场加权转股价值均值为101.05元，较上周末增加1.63元；加权转股溢价率为40.44%，较上周末上升0.21个百分点 [5][47] - 百元平价溢价率（加权平均）为26.74%，较上周末下降0.16个百分点；百元平价溢价率（中位数）为29.90%，较上周末上升1.33个百分点 [5][47] - 全市场隐含波动率中位数为38.40%，较上周末上升1.11个百分点；偏债型转债纯债溢价率为11.32%，较上周末上升0.95个百分点 [5][47] 转债供给与条款跟踪 一级市场供给 - 本周无新上市转债，已发行待上市转债2只（锦浪转02规模16.77亿元、金25转债规模20亿元），规模合计36.77亿元 [6][70] - 本周一级审批数量11只，包括金杨股份（9.80亿元）、春风动力（21.79亿元）等获交易所受理，联瑞新材（6.95亿元）、澳弘电子（5.80亿元）等获上市委通过 [70][71] 条款博弈动态 - 本周12只转债预计触发下修，1只转债（丝路转债）公告不下修，1只转债（蓝帆转债）提议下修 [6][76][78] - 本周12只转债预计触发赎回，3只转债公告不赎回，1只转债（彤程转债）公告提前赎回 [6][79] - 截至周末，仍在回售申报期的转债2只，尚在公司减资清偿申报期的转债12只 [6][82][83]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [3] 报告核心观点 - 报告看好智能制造行业，认为平台型半导体设备厂商、机器人核心零部件企业以及核聚变产业链相关公司存在投资机会 [5] - 半导体设备需求在扩产与存储涨价共振下有望回升 [6] - 人形机器人商业化落地节奏加快，但供应链尚不成熟 [6] - 可控核聚变产业获国家政策支持，进入快速发展阶段 [6] 本周行情回顾 - 本周（2025/10/20-2025/10/24）沪深300指数上涨3.24%，机械设备板块上涨4.71%，在申万一级行业中排名第4位（共31个行业）[3][11] - 机械设备子板块中，磨具磨料板块表现最佳，涨幅达10.42% [3][11] - 本周机械设备行业PE-TTM估值上升4.58% [21] - 子板块PE-TTM抬升幅度前三为：磨具磨料（+10.42%）、激光设备（+8.74%）、其他自动化（+6.78%）[3][21] - 子板块PE-TTM抬升幅度后三为：服纺设备（+2.11%）、工程整机（+2.88%）、工控设备（+2.97%）[3][21] - 本周机械设备板块PE-TTM为37.7倍 [20] - 细分板块PE-TTM排名前三为：机器人（185.6倍）、其他自动化（153.1倍）、机床工具（99.4倍）[20] - 细分板块PE-TTM排名后三为：轨道交通Ⅲ（19.9倍）、工程整机（21.1倍）、能源重型设备（25.8倍）[20] - 本周涨幅前五公司：神开股份（+55.94%）、德石股份（+46.41%）、鼎泰高科（+39.98%）、思林杰（+33.66%）、石化机械（+31.82%）[18] - 本周跌幅前五公司：宝鼎科技（-17.97%）、航天工程（-7.89%）、锡装股份（-7.17%）、*ST威尔（-6.12%）、威马农机（-6.10%）[18] 产业端重要变化 - 人形机器人：特斯拉Optimus V3原型机预计推迟至2026年第一季度发布，采用“齿轮箱+丝杠+腱绳”复合传动方案，特斯拉正建设年产100万台的生产线 [6] - 半导体设备：士兰微宣布投资200亿元建设12英寸高端模拟芯片产线，规划月产能4.5万片；卓胜微拟投入30亿元布局射频芯片制造扩产 [6] - 存储芯片：DRAM与NAND价格自2025年第三季度起进入上行通道，三星、美光、SK海力士等厂商已启动新一轮提价 [6] - 可控核聚变：中国“十五五”规划将核聚变能纳入国家未来产业布局；“上海先进能源装备产业集聚区”揭牌，聚焦聚变能源等四大领域 [6] - 安东聚变完成近亿元融资，目标2035年前后建成示范装置；中科清能自主研制的3kW@4.5K氦制冷机在合肥成功运行，为国内核聚变领域已投产的制冷功率最大的氦制冷系统 [6] 重要行业数据 - 9月制造业PMI为49.8%，位于荣枯线之下 [29] - 9月全部工业品PPI同比下降2.3%，环比持平 [29] - 9月台积电营收为108.54亿美元，同比增长31.4% [42][45] - 9月中国集成电路产量同比增长5.9% [42][45] - 9月中国工业机器人产量同比增长28.3% [49] - 9月中国服务机器人产量同比增长4.7% [49] 投资建议 - 平台型半导体设备厂商：建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海 [5] - 机器人核心零部件企业：建议关注德昌电机控股、中大力德 [5] - 核聚变产业链：建议关注合锻智能、国机重装、杭氧股份 [5]