黄金市场情绪与短期动态 - 黄金投机交易过热后降温，COMEX黄金期货RSI在1月29日达到89.46的高点，随后单日大幅回调逾10%，目前RSI稳定在55附近的中性水平[1] - 市场对美联储新主席沃什的“降息加缩表”政策主张解读为鹰派，导致黄金等资产回吐宽松交易预期[1] 黄金长期核心驱动逻辑 - 黄金长期牛市的核心驱动逻辑是国际秩序重构、大国博弈及主要经济体高债务，而非美联储货币政策[2] - 决定金价长期趋势的关键变量已转变为全球秩序重塑，国际货币体系的动荡远未结束[2] 美联储政策预期分析 - 报告认为2026年美联储政策重点应是降息而非缩表，受政治与市场约束，真正缩表或待下一任总统任期[3] - 美国核心通胀（3M SAAR）已连续两个月运行在美联储2%的目标之下，为降息打开空间，节奏和幅度可能超预期[3] - 美国财政部长贝森特表示美联储可能不会迅速缩表，决策或需长达一年，为市场流动性预期提供缓冲期[4] - 2026年美联储新主席相对于现任可能更鸽派，这利好黄金[4] 地缘政治与其他风险 - 日本自民党大胜可能带来短期繁荣憧憬，但长期潜在的地缘政治风险（如修宪扩军）或将提升，最终助推黄金长期上行[5] - 报告提示的主要风险包括政治与地缘风险，以及经济增长不及预期[5]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 现货市场处于降价周期，市场对3月淡季涨价函效果存疑，今日3个新合约上市，主力合约EC2604低开后跌幅扩大，成交量反弹，部分合约波动大 [1] - 欧元区2月Sentix投资者信心指数超预期，德国指数反弹至2025年7月以来最高水平 [2] - 今日EC新增挂3个合约，5、7月合约因旺季属性表现偏强，9月淡季合约表现分化，主力合约锚定3月挺价效果悲观逻辑交易，后续关注光伏货抢出口及移仓换月风险，可关注04 - 05合约反套逻辑 [2] - 展望震荡，MSK开舱未跟随涨价，关注移仓换月风险 [3] 相关目录总结 合约表现 - 主力合约EC2604低开后中午跌幅扩大，盘中跌超5%，收盘收于1179点，跌4.77%，持仓涨至3.4万手；EC2607合约涨超12%收于1731点；EC2609跌22.99%收于1239.5点 [1] - 05合约上市首日收于1273点，升水04合约94点，贴水06合约226点 [2] 即期市场运价 - MSK3月首周运价持平于1900/2000美元，GEMINI的NSK 3月6日AE1上海 - 鹿特丹运价环比持平，HPL - SPOT 3月运价高于2月，OCEAN的00CL 2月低价2330美元/FEU，CMA 3月价格3393美元/FEU，PA&MSG的ONE 3月初运价高于2月，MSC 2月维持2140美元/FEU [1] 地缘政治 - 美国建议美商船远离伊朗领海，2月9日发布相关指南 [1] 宏观数据 - 欧元区2月Sentix投资者信心指数为4.2，预期0，前值 - 1.8；德国指数从上月 - 16.4升至 - 6.9 [2] 交易逻辑 - 新增合约因淡旺季属性表现分化，主力合约关注3月挺价效果及光伏货抢出口，后续关注移仓换月风险，可关注04 - 05合约反套逻辑 [2]

黄金期货行情 - 截至今日亚盘时段，黄金期货暂报1128.62元/克，日内涨幅0.41%，盘中最高触及1132.60元/克，最低下探1117.00元/克，目前短线走势偏向看涨 [1] - 从日线看，沪金整体处于上升趋势中的高位整理阶段，价格围绕1120一线反复震荡，显示多空分歧加大，但下方承接力量依旧存在 [4] - 技术指标方面，MACD高位回落但仍处于零轴上方，均线系统保持多头排列，表明中期方向仍偏向于上行 [4] 地缘政治动态 - 美国总统特朗普表示正考虑向中东增派第二艘航母，以加大对伊朗的军事压力，同时美伊双方已在阿曼斡旋下重启谈判 [3] - 美伊谈判目前仍围绕核问题展开，美国试图将谈判范围扩大至伊朗弹道导弹计划，但伊朗方面坚持导弹议题“不可谈判” [3] - 双方在制裁解除、地区安全安排等关键问题上存在显著分歧，特朗普警告若谈判失败将采取“非常强硬措施” [3]

本期主题：美国打击伊朗或将迫使OPEC+重新思考产量策略 - 核心观点：若美国与伊朗爆发冲突并导致霍尔木兹海峡运输中断，可能推动油价上涨，并迫使OPEC+调整其产量策略以稳定市场 [3] OPEC+产量策略与供应能力 - OPEC+决定在2026年第一季度暂停增产，该组织在2025年大部分时间里已将产量提高了约288万桶/日 [4] - 若发生供应中断，OPEC+仍有约每日125万桶的增产空间可用于保障全球供应 [4] - 截至去年12月，OPEC总产量为29,030千桶/日，其总产能为33,690千桶/日，显示存在闲置产能 [8] 地缘政治风险对供应的影响 - 霍尔木兹海峡是全球每日约30%海上石油贸易的必经之地，若遭封锁将严重冲击原油运输 [3][4] - 中东地缘政治风险加剧，若冲突导致伊朗、伊拉克、科威特、阿联酋及沙特阿拉伯的生产中断，将引发更大范围的供应风险 [7] - 美国加大对与伊朗关联的“影子船队”油轮的扣押力度，可能引发报复性海上干扰，迫使航运改道成本更高的航线 [13] 油价分析与风险溢价 - 在美伊对峙加剧的担忧下，截至1月29日，WTI原油价格较其公允价值存在1.1美元/桶的溢价，而在去年10月10日当周为折价9.30美元/桶 [8] - 自2016年以来，在主要地缘政治冲突期间，原油风险溢价平均在25至30美元/桶之间 [8] - 基于1月29日测算的60美元/桶公允价值，理论上WTI油价可能升至85-90美元/桶 [8] - 考虑到当前全球经济背景及OPEC+的闲置产能，预计此次风险溢价将上升至15美元左右，这意味着油价最高可能达到75美元/桶 [9] 市场背景与抑制因素 - 美国失业率上升仍是抑制油价上涨的长期因素 [3] - 当前美伊紧张局势是在全球经济脆弱的背景下展开的，同时委内瑞拉的产量也将逐步回升 [9] - 地缘政治紧张局势升级预示着原油供应中断风险加大及油价波动性加剧，推动资金流向黄金避险 [13]

稀土相关股票近期剧烈波动行情总结 - 投资稀土相关股票的美国主流ETF自年初以来不到一个月市值曾大涨**70%**，但短短一周内便大跌**20%** [2] - 配置了主要稀土相关个股的美国ETF **"VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF"** 市值在1月下旬突破**28亿美元**，自2025年底以来涨幅一度超过**70%**，此后一周内市值下跌**20%** [4] - 日本国内相关股票的剧烈波动也十分突出，例如日本大型工程建设企业**东洋工程**的股价在1月中旬创下年初以来**2.4倍**的涨幅后，又在1个月内下跌了**两成** [7] 主要个股价格表现 - 全球锂业大企业**美国雅保(Albemarle)** 在1月下旬较年初上涨**40%**，随后一周内大跌**20%** [4] - 钨业龙头**中国厦门钨业**在大涨**60%**后，下跌**20%** [2][4] - 日本公司如**第一稀元素化学工业**和**Asaka理研**等企业股价波动也十分剧烈 [7] 股价上涨的驱动因素 - 此前稀土关联股价大涨的背后是**地缘政治风险的不断加剧**，例如年初美国对委内瑞拉发动军事打击，以及美国前总统特朗普表现出有意拿下蕴藏着世界级稀土矿床的**丹麦自治领格陵兰岛** [4] - 对高科技产品不可或缺的**稀土资源争夺日趋激烈**，市场预期参与开采、精炼的相关企业需求将大幅提升，资金因此大举涌入相关个股 [5] - 在日本市场，**中国政府可能对日本加强稀土相关产品出口限制的担忧**一直是买入相关股票的理由 [7] - **稀土的日本国产化**也是市场关注的主题之一，例如日本海洋研究开发机构已在南鸟岛海域成功试开采出稀土 [7] 股价下跌的触发因素 - 浇灭这波上涨行情的是**贵金属价格的暴跌**，市场认为美联储下任主席提名人对货币宽松政策并不积极，降息预期降温，导致无利息收益的黄金出现获利了结抛售 [5] - 与贵金属一样，此前因地缘政治风险走高的稀土相关股票也受到**连带性抛售冲击** [5] - 在日本市场，传出**中国已批准多项对日稀土出口**的消息后，出现了获利了结抛售 [7] 市场结构与资金行为 - **投机性资金的流入和流出**在一定程度上放大了股价波动，例如1月旨在实现**美国稀土（USA Rare Earth）股价两倍波动**的ETF在美国纳斯达克市场上市，显示试图借助剧烈波动获利的个人投资者需求旺盛 [5] - 有市场参与者认为，这些股票**仅因为一时的热度而被买入**，因此股价必然会迎来调整局面 [7] - 受地缘政治风险、贵金属价格以及供需波动等多种变量影响，这类股票要恢复稳定可能仍需要时间 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工品、农产品、金融期货等领域，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观经济数据等因素影响，呈现不同走势和投资机会，部分行业短期震荡，部分有季节性特征，投资者需关注各行业关键因素变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：美伊谈判前景不明、地缘紧张，布伦特原油价格68 - 70美元区间大幅波动，预计油价高波动且含地缘政治风险溢价[2] - 燃料油&低硫燃料油：市场波动由地缘局势主导，高硫现货强劲，本周新加坡岸上库存回升；低硫核心矛盾是海外炼厂供应增加，近期欧洲极端天气或提供支撑[22] - 沥青：2月炼厂排产下滑，需求同比改善受春节影响，二季度面临原料切换问题，市场供需双弱，走势受原油影响，替代原料贴水或提振裂解价差[23] 金属行业 - 贵金属：隔夜震荡，美国12月零售销售月率不佳，市场关注今晚非农数据，短期波动率下降，节前观望[3] - 铜：隔夜窄幅震荡，节前预计仓量缩至55万手，节后库存累库或先承压后上探，跨期反套或观望[4] - 铝：隔夜震荡，现货升贴水不同，铝锭和铝棒库存增加弱于同期，春节前后有调整压力，关注23000元支撑[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，市场活跃度低，跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现弱于往年[6] - 氧化铝：运行产能下降，产量阶段性降，但过剩前景未改，关注供应端，现金成本支撑低，基差低反弹驱动有限，盘面近弱远强[7] - 锌：降波调整中，春节消费弱，反弹动能不足，供大于求反弹承压，但内外比价利于出口，矿端紧平衡，成本支撑强，短期高位震荡，大方向供大于求，反弹空配[8] - 铅：需求不足、内外盘累库，再生铅亏损、春节减产扩大，原生铅利润收窄，多空信号并存，资金分歧大，过剩背景下低位震荡，1.65 - 1.78万元/吨区间判断不变[9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投平淡，不锈钢库存升，市场信心降、成交淡，纯镍和不锈钢库存增加，短期政策情绪主导，交易机会少[10] - 锡：隔夜阳线震荡，伦锡库存增，沪锡关注MA20日线压力，春节前后关注节后旺季消费供求变动[11] - 碳酸锂：弱反弹，市场交投平淡，持仓结构脆弱，总库存降、去库放缓，中游库存高，现货或抛售，矿端报价下调，短期不确定性强[12] - 多晶硅：期货震荡下行，交投清淡，硅料成本约54125元/吨，2月产量降超20%，下游硅片排产降3%，月度去库，产业链库存分化，预计价格震荡[13] - 工业硅：价格下破8400元/吨，受头部企业复产影响，供应收缩后有复产预期，下游多晶硅减产，有机硅或拖累需求，12月出口增但量低，新疆厂库去化、社会库存攀升，短期偏弱[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，春节临近螺纹表需和产量降、库存增，热卷需求降、产量稳、库存小增，钢厂利润欠佳、高炉复产缓，下游投资弱，出口高，需求预期弱，盘面短期承压，关注风向[15] - 铁矿：隔夜震荡，全球发运环比降但强于去年，未来或企稳回升，国内到港环比降、同比强，港口库存累积，有结构性支撑，需求淡季走弱，铁水小增，钢厂节前增产动力弱，补库尾声，供需有好转预期但整体过剩，价格短期承压[16] - 焦炭：日内震荡下行，焦化利润一般、日产微降，库存小增，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水淡季、钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，蒙煤通关季节性降，价格难大跌，区间震荡[17] - 焦煤：日内震荡下行，蒙煤通关1245车，炼焦煤矿产量小增，现货竞拍成交与盘面反比，终端库存大增，总库存大幅抬升，产端微增，冬储尾声，碳元素供应充裕，下游铁水淡季、钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，蒙煤通关季节性降，价格难大跌，区间震荡[18] - 锰硅：日内震荡下行，现货锰矿成交价小涨，盘面无套利空间，下方空间小，港口库存或累增，矿山发运环比升，成本上升让价空间有限，需求铁水产量季节性低位，硅锰周度产量小增，库存小增，价格受供应过剩和“反内卷”影响[19] - 硅铁：日内震荡下行，部分产区电力成本降，兰炭价平，主产区多亏损，内蒙盈利，需求铁水淡季，出口需求3万吨以上，金属镁产量环比升，需求有韧性，供应变动小，库存小降，价格受供应过剩和“反内卷”影响[20] 化工行业 - 甲醇：盘面窄幅震荡，沿海需求弱，港口短期难去库，国产开工升，下游备货积极，内地烯烃外采，主产区排库顺利，基本面弱，行情受地缘影响，关注海外装置重启和华东MTO运行，春节后或缓慢去库[25] - 纯苯：国内产量升，进口平稳，下游产能利用率提升，华东港口库存环比持平，短期受成本和需求影响，春节后供需或改善，港口库存或去化[26] - 苯乙烯：节前部分装置重启，供应预计增加，春节临近下游开工减量，基本面短期内趋弱[27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：烯烃市场消息少，企业稳盘出货，局部小涨，下游刚需入市，聚乙烯装置检修减少，供应压力延续，需求因下游停工和物流停运转弱，短期内PE稳中偏弱；聚丙烯下游放假补仓意向弱，供应因检修企业恢复增加，弱势偏下[28] - PVC&烧碱：PVC窄幅震荡，厂家库存降、社会库存增，行业进入累库阶段，开工率小升，预计维稳，内需不足、出口好，成本支撑强，预计重心上抬，逢低买入；液氯降价，烧碱震荡偏强，开工高位波动，利润压缩或检修，库存环比降仍有压力，氧化铝检修刚需缩减，节前非铝备货尾声，预计成本附近运行[29] - PX&PTA：夜盘震荡收十字星线，PX下半年产能增加、PTA无新产能，上半年偏多配，但当前需求弱，PX加工差回落，PTA加速累库、加工差承压，华东250万吨装置停车或缓和累库，聚酯去库顺利，二季度考虑PX加工差逢低偏多及月差正套机会，需下游需求配合，关注节后平衡表现[30] - 乙二醇：产量提升、需求走弱，港口库存增加但到港量降、累库放缓，海外装置有停车和检修重启，短期区间震荡，二季度有检修和需求回升预期，供需或改善，产能增长长线承压，把握波段行情[31] - 短纤&瓶片：短纤负荷高、库存低，供需好，但下游订单弱、利润薄，春节临近织造企业放假，终端生产停滞，加工差震荡，价格随原料波动；瓶片低负荷、库存低，加工差修复，长线产能有压力，短期随原料，中期关注春节后库存，考虑月差正套[32] 农产品行业 - 大豆&豆粕&菜粕：USDA2月报告美豆数据未调，全球大豆总产量上调250万吨，期末库存上调110万吨至1.2551亿吨，略超预期，阿根廷产量预期不变，报告中性略偏空但偏空逻辑前期已交易，提及中国考虑买美豆，美豆或高位震荡[36] - 豆油&棕榈油&菜油：临近假期盘面减仓下跌，美农报告偏空但美豆上涨，预计26/27年度美豆供需压力减，美豆油和美豆震荡偏强概率大；马来西亚棕榈油报告利多，产量降、出口好、库存去化，但绝对值高；菜油受加拿大菜籽进口消息压制，关注政策导向[37] - 豆一：增仓强势上涨，期货市场乐观，现货清淡，政策端拍卖成交价格提振，外盘大豆价格偏强有溢出效应，预计26/27年度美豆供需压力减，假期前控风险[38] - 玉米：全国售粮进度61%，北港平仓价持平，中下游春节备货结束，节前基本面变化不大，关注东北售粮和拍卖情况，年后趴粮或集中上市，期货震荡偏弱[39] - 生猪：现货价格下调，屠宰量上升，出栏加速价格回落，出栏体重高、二次育肥未完全出栏，存栏偏高，警惕年后供应压力，肥标价差高位，出栏节奏或慢，中长期明年上半年猪价或有低点[40] - 鸡蛋：部分合约日内跌幅大创新低，盘面增仓近万手，现货报价稳定，部分河北蛋商停报，1月鸡苗补栏环比好转、同比略降，26年上半年蛋价有向上修复动力，期货提前反映现货转弱预期，后续等待春节前后现货低点后配置多头策略[41] - 棉花：美棉小幅上涨，美农报告小幅偏空，节前郑棉震荡，现货成交一般，基差稳定，春节下游备货结束，新棉供销两旺，关注节后商业库存，12月进口增加，内外价差高位，关注进口变化，纺企需求有韧性、成品库存不高，但下游订单一般，短期震荡，暂时观望[42] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际上印度产糖快、泰国不及预期，关注后续数据；国内市场交易重心转向产量预期差，广西生产慢、产糖低，但天气有利增产预期强，短期糖价有压力，关注生产情况[43] - 苹果：期价震荡，春节备货尾声，冷库成交量降，产地客商包装自有货源，对果农货采购少，果农出货意愿增加，交易重心在需求端，苹果质量差、收购价高，惜售或影响去库，关注需求[44] - 木材：期价低位运行，外盘报价和国内现货价格低，短期到港量减少，春节临近港口出库量降，港口原木库存低，有支撑，暂时观望[45] - 纸浆：昨天期货小幅下跌，针叶浆和阔叶浆有报价，2月5日中国纸浆主流港口样本库存218.2万吨，环比涨0.6%，连续五周累库，国内价格偏弱，下游备货谨慎，需求支撑弱，短期震荡，关注前低支撑[46] 金融期货行业 - 股指：昨日A股窄幅整理，沪指6连阳，AI应用端涨停潮，光伏、大消费走弱，期指主力合约走势分化，仅IC收跌，基差仅IH小幅升水；隔夜外盘欧美股市涨跌不一，道指创新高，美债收益率跌，美元指数平；关注非农、通胀数据和流动性预期再定价，本周A股和港股有望修复，结构或轮动[47] - 国债：2月10日期货窄幅震荡，曲线走陡，春节临近交易活跃度降，收益率上下空间有限，短期内偏强行情延续到节前但空间不大，关注TS - T做陡和T - TL超陡做平机会[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲低硫燃料油市场结构持稳，高硫燃料油市场降温，整体基本面中性；基差方面现货升水期货，较为利多；库存上新加坡燃料油库存增加，偏空；盘面价格在20日线上方且20日线偏上，偏多；主力持仓高硫和低硫均为空单且空增，偏空；投资者关注中东局势，虽库存增加但船加油活动使含硫0.5%船用燃料油加注价格溢价升高，短期燃油仍有支撑，FU2604预计在2830 - 2880区间运行，LU2604预计在3310 - 3350区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振，利多因素有伊朗局势动荡、中国进口配额下达，利空因素有需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，短期有支撑，FU2604：2830 - 2880区间运行，LU2604：3310 - 3350区间运行 [3] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡、中国进口配额下达；利空因素为需求端乐观仍待验证、上游端原油承压受挫；行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构持稳，高硫燃料油市场降温；新加坡高硫燃料油424.65美元/吨，基差174元/吨，低硫燃料油459.12美元/吨，基差 - 49元/吨，现货升水期货；投资者关注中东局势，西方套利货物流入稳定增加新加坡库存，船加油活动使含硫0.5%船用燃料油加注价格溢价至2024年9月以来最高 [3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2785，现值2821，涨跌36，幅度1.29%；LU主力合约期货价前值3253，现值3281，涨跌28，幅度0.86%；FU基差前值167，现值174，涨跌7.11，幅度4.25%；LU基差前值 - 5，现值 - 49，涨跌 - 44，幅度 - 918% [5] 库存数据 - 新加坡燃料油2月4日当周库存为2552.9万桶，较之前增加95万桶，且给出了2025年11月26日至2026年2月4日期间各周的库存及增减情况 [3][8]

聚酯产业链 (PX/PTA/EG/PF/PR) - 对二甲苯(PX)行业负荷环比增加0.3个百分点至89.5%，亚洲负荷环比增加0.8个百分点至82.4%，整体供应预计保持充裕[4][20] - 下游PTA装置计划检修较多，将抑制对PX的需求，2-3月PX供需格局预计转向宽松，二季度传统检修季供应收缩将为价格提供支撑[4][20] - PX 5月期价预计震荡运行，中线做多支撑区域关注7050-7150[4][20] - PTA行业负荷受四川能投重启影响环比增加1.0个百分点至77.6%，但仍处历年同期偏低水平[5][21] - 聚酯行业负荷环比减少6.0个百分点至78.2%，江浙终端开工率持续下滑，预计中旬将降至年内低点，终端企业原料备货水平偏低[5][21] - 华东一套250万吨PTA装置预计2月10日晚停车，该装置产能占全国2.7%[6][22] - 江浙涤丝周二平均产销估算在2成左右，工厂产销数据普遍清淡[6][22] - TA 5月期价预计震荡运行，中线做多支撑区域关注5000-5100[5][21] - 乙二醇(EG)行业负荷环比增加1.7个百分点至76.1%，其中合成气制负荷环比减少5.0个百分点至76.8%[7][23] - 受北美及中东装置检修影响，乙二醇到港量开始下降，预计2-3月进口量将缩减，但国内供应目前仍显充足[7][23] - 预计2月可能迎来上半年最大的库存压力，3月后行业有望迎来阶段性改善，乙二醇5月合约支撑区域关注3650-3750[7][23] - 直纺涤短(PF)负荷环比减少4.8个百分点至91.2%，下游涤纱负荷环比减少9.0个百分点至47.0%，预计将加速下滑[8][24] - 福建及江阴多家直纺涤短工厂2月10日起停车或减产，变动装置涉及产能占比9.1%[9][25] - 周二直纺涤短工厂平均产销31%，销售清淡[10][26] - PF 3月期价预计随原料震荡运行，中线做多支撑区域关注6400-6500[8][24] - 聚酯瓶片(PR)行业负荷环比持平至66.1%，行业自去年四季度以来持续减产，推动进入持续去库通道[11][27] - 现货供应趋紧使得基差显著走强，瓶片加工费修复至近一年高位，计划内检修将持续至2月底[11][27] - PR 3月期价预计随原料震荡运行，中线做多支撑区域关注6000-6100[11][27] 纯碱与玻璃 - 上周纯碱产量环比减少0.9万吨至77.4万吨，近期产量高位运行，供应端压力增加[12][28] - 最新碱厂库存环比减少0.3万吨至157.8万吨，最新交割库库存较前一周减少0.7万吨至32.3万吨[12][28] - 近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降，轻碱需求略降，中下游采购积极性转弱[12][28] - 12月纯碱进口略升至0.35万吨，出口上升至23.27万吨[12][28] - 周二纯碱仓单增加1816张至5892张[12][28] - 短期纯碱期价偏弱震荡，SA2605合约日内参考区间1160-1190[13][29] - 最新玻璃库存环比增加2.5万吨至265.3万吨，同比减少11.8%[14][30] - 近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为148,995吨/日，同比下降约4.3%[14][30] - 1-12月国内房屋竣工面积同比下降18.1%，最新玻璃深加工订单数量环比减少2.9天至6.4天[14][30] 聚烯烃与氯碱 - 截至2月10日，L主力合约上涨54元/吨至6775元/吨，LLDPE华东基差日度走弱64元/吨至23元/吨[15][31] - PP主力合约日度上涨58元/吨至6688元/吨，PP拉丝华东基差日度走弱68元/吨至-68元/吨[15][31] - 前期检修装置集中回归，供应环比高位，PE下游需求转入季节性淡季，PP下游加权开工总体持稳[15][31] - 聚烯烃观点为宽幅震荡，L2605合约参考运行区间6600-7100元/吨，PP2605合约参考运行区间6500-6900元/吨[15][31] - 截至2月10日，烧碱SH2603合约日度上涨26元/吨至1963元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价格550-685元/吨[15][31] - 氯碱企业库存压力下降，但盈利不佳，存挺价液碱意愿，短期价格偏底部，宽幅震荡运行，主力SH2603参考价格区间1900-2100元/吨[16][32] - PVC主力V2605合约日度下跌21元/吨，出口签单的高速增长或将持续至3月中旬，一季度前出口预期较好[16][32] - 但同比较高的库存仍有待去化，短期驱动有限，PVC回归震荡行情，主力V2605参考价格区间4700-5100元/吨[16][32] 宏观与能源市场 - 美国2025年12月零售销售环比意外零增长，强化了市场降息预期[4][20] - 本期API原油库存超预期累库，EIA短期能源展望报告分别上调了2026年、下调了2027年的布伦特原油价格预期[4][20] - 美国总统特朗普表示，若与伊朗谈判未果，可能向中东增派航母打击群并大规模扣留运输伊朗石油的油轮，加剧了对霍尔木兹海峡运输中断的担忧[4][20] - 地缘政治风险溢价持续支撑市场，推动布伦特原油价格小幅收涨[4][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜短期与中期均震荡，日内震荡偏弱，建议观望 [1] 各品种总结 黄金 - 短期恐慌抛售暂缓，去美元化长期趋势不变，昨日金价震荡运行，纽约金维持在 5000 美元上方，沪金维持在 1100 元上方，本周美元指数回落给予金价支撑 [1][3] - 地缘政治方面，特朗普称若与伊朗谈判无果或向中东增派航母打击群，中长期全球央行购金、去美元化趋势未变，但短期市场或处高波动盘整期 [3] - 临近春节假期，国内提保叠加海外波动风险，节前资金驱动减弱，技术上关注外盘 5000 美元关口多空博弈 [3] 铜 - 国内供应收缩给予铜价支撑，昨夜铜价偏弱震荡，持仓量小幅下降，短期美元指数走弱利好铜价 [1][4] - 近期铜价减仓震荡且振幅收窄，节前产业近弱远强，临近春节资金了结意愿上升，铜价驱动不足或跟随贵金属行情波动，技术上关注 10 万关口支撑 [4]

美股市场表现分化 - 道琼斯工业平均指数盘中触及50512.79点的历史新高，收盘微涨0.1%，但涨幅收窄 [1] - 纳斯达克指数与标普500指数分别下挫0.59%和0.33%，由涨转跌 [1] - 大型科技股普遍收跌，其中谷歌跌幅达1.78%，微软、苹果、英伟达、亚马逊及META均下跌，特斯拉逆势涨近2% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨近1%，实现连续4个交易日收涨，盛大科技、叮咚买菜涨逾7%，禾赛科技、再鼎医药涨逾6% [1] 市场分析与观点 - 东吴证券研报指出，美股正处于“双重压力”共振期，市场对科技巨头巨额资本开支的叙事从“增长确定性”转向“投资回报焦虑”，同时市场流动性持续收紧预计将加剧震荡 [1] 国际大宗商品市场 - COMEX黄金期货与伦敦金现货价格分别报5048.8美元/盎司和5022.85美元/盎司，微跌0.6%和0.71% [2] - COMEX白银期货跌超2%，伦敦银现货跌超3%，分别徘徊在80.475美元/盎司和80.711美元/盎司附近 [2] - 中信期货研判认为，在金价高位运行背景下，白银仍具备相对收益空间 [2] - NYMEX原油期货与ICE布油期货主力合约微跌，分别报64.19美元/桶和69.01美元/桶 [2] - 信达期货分析指出，原油市场逻辑已从事件驱动溢价切换至基本面交易，中期“供应过剩”压力是更可持续的定价锚，空头主导格局明确 [2] 地缘政治动态 - 美国总统特朗普表示，若与伊朗谈判未果，不排除向中东再派遣航母打击群 [3] - 美国“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群已于1月26日驶入美军中央司令部在西印度洋的责任区，分析指出该打击群理论上可在“一两天内”对伊朗发起军事行动 [3]