战略合作 - 百望股份、沐曦集成电路、汇天网络三方达成战略合作协议，共同推进"数据智能""算力基础设施""云网平台"的融合创新 [1] - 合作聚焦交易管理、金融风控、决策优化垂类大模型训练/推理中心、行业专属云等关键应用场景，打造软硬件一体解决方案 [1] - 三方高管表示将共建算力大集群、打造行业一体机，塑造"数据智能+国产算力+云服务平台"融合新范式 [3] 沐曦集成电路 - 专注于国产高性能GPU芯片研发与产业化，自主研发"曦思""曦云""曦彩"系列产品 [1] - 产品具备高能效和高通用性优势，应用于AI训练、智算推理、通用计算、图形渲染等场景 [1] - 在芯片底层架构优化、国产化替代、生态适配方面具有显著优势 [1] 汇天网络 - 主营业务包括互联网基础设施服务、大数据服务及云计算服务 [2] - 具体涵盖IT基础设施资源服务、网络租用服务、AI算力资源服务、大模型部署及调优服务等 [2] - 为金融行业客户提供安全合规的ICT基础设施解决方案，合作对象包括银行、保险、证券等金融机构及头部互联网企业、央国企 [2] - 截至2025年拥有专利8项、软件著作权40项，持有36项资质证书及51个行政许可 [2] 百望股份 - 国内领先的数据智能企业，为超2800万用户提供数字化解决方案及服务 [2] - 积累千万级交易数据，战略推出交易管理智能体、经营决策智能体、金融业务智能体矩阵 [2] - 提供从数据采集到智能决策的全链路解决方案，助力企业实现数字生产力基因级跃迁 [2]

谷歌TPU获得OpenAI背书 - OpenAI首次大规模采用非英伟达芯片 租用谷歌TPU为ChatGPT提供算力支持 旨在降低推理成本并减少对微软数据中心的依赖 [2] - 摩根士丹利将OpenAI视为谷歌TPU迄今最重要的客户 合作是对谷歌AI基础设施能力的强认证 TPU技术已发展十年 [2] - 合作可能推动谷歌云收入加速增长 目前未充分反映在股价中 同时体现谷歌对搜索业务地位的信心 [2] - 摩根士丹利预计2027-2028年TPU支出仅210-240亿美元 远低于英伟达GPU的2430-2580亿美元 但谷歌在ASIC生态领先地位显著 [2][3] 英伟达市场地位与产能挑战 - 英伟达仍将保持GPU市场主导地位 预计2023年谷歌客户收入增长超3倍至200多亿美元 处理器份额接近65% [4] - 当前机架级产品售罄状态加剧产能约束 替代架构需求部分由推理短缺驱动 而非竞争格局根本性转变 [4] 亚马逊AWS竞争劣势显现 - OpenAI合作名单未包含AWS 反映亚马逊可能存在产能约束问题 且Trainium芯片竞争力受质疑 [5] - OpenAI选择上一代TPU而非Trainium芯片 对AWS定制硅战略构成负面信号 [5] - 该动态可能引发投资者对AWS增长前景的关注 尤其下半年预期加速能否兑现 [6] 行业格局影响 - 谷歌云Compute TAM存在上修空间 若OpenAI带动更多客户迁移至TPU [3] - 开发者对TPU熟悉度提升可能进一步推动第三方采用 成为谷歌云新增量 [3] - 主要云服务商中仅AWS缺席OpenAI合作 突显基础设施能力分化 [5]

行业背景 - 汽车产业向电动化、智能化深度转型，停车基础设施数字化升级成为支撑产业高质量发展的关键环节 [1] - 传统停车管理模式存在资源利用率低、信息孤岛等问题，制约无人驾驶技术落地及用户体验提升 [1] 公司业务与技术优势 - 捷停车依托母公司捷顺科技在智能硬件领域的先发优势，构建"人-车-场-位-桩"五维数据基座 [1] - 业务覆盖全国400个城市，注册用户突破1.4亿 [1] - 平台沉淀了动态车位周转率、高峰时段车流规律、用户支付偏好等垂直场景私有数据，成为训练停车专属AI模型的稀缺资源 [1] - 区别于通用平台的核心竞争力在于动态车位数据、用户行为标签及经营决策模型 [1] 合作伙伴与生态协同 - 华为将捷停车的停车服务能力深度集成至鸿蒙智行系统，展示鸿蒙6车机端实时计费及人脸识别缴费功能 [2] - 与支付宝车生活、高德地图、vivo、腾讯地图、腾讯智慧出行等合作，在无感支付、车机缴费、离库导航、车位优选服务等多个功能点展开合作 [2] 应用场景与价值创造 - 车企及车机厂商可利用捷停车场景及数据探索智能化的车主用户服务场景，如AI智能建议、自动驾驶泊车、服务主动找人等 [1] - 平台可将充电预约、车位导航等能力模块化输出，支持车机、车企灵活调用，为新能源汽车提供找位找桩服务 [1] - 推动停车产业基础设施全面升级，实现从"人-停车设备"到"车-停车设备"的交互变革 [2] - 深度挖掘智慧停车数据价值，重塑停车运营模式，为自动驾驶的最后一公里提供关键支撑 [2] 行业前景 - 在政策持续推动停车设施数字化升级的背景下，捷停车凭借垂直领域的数据积累与生态协同优势，有望持续引领智慧停车行业发展 [2]

公募REITs市场发展概况 - 国内首批9只基础设施公募REITs上市四周年，总规模从314亿元增长至超2000亿元，产品数量达73只，累计分红金额突破220亿元 [1] - 截至6月28日，全市场公募REITs总市值达2060.74亿元，累计分红总金额突破220亿元 [2][3] - 资产类别从仓储物流、产业园区扩展至保障房、数据中心、消费基础设施等十大类，覆盖国民经济多个重要领域 [1] 制度创新与政策演进 - 公募REITs市场政策演进清晰：2020年开启试点，随后交易所发布配套规则，2024年发改委推动项目常态化发行 [3] - 2024年《监管规则适用指引——会计类第4号》明确REITs权益属性，支持机构将REITs计入OCI账户，促进增量资金入场 [4] - 保险资金等长期资金加速布局，为市场注入强劲动能 [4] 市场生态与投资者结构 - 投资者类型逐步丰富，配置型投资者获取稳定分红收益，交易型投资者从二级市场获取增值收益，增强市场稳定性和流动性 [4] - 长线资金入市对REITs市场发展起到关键支撑作用 [4] - 市场生态质变体现在资本结构的深度进化上 [4] 国际经验与未来发展方向 - 未来可从产品多样性和扩募两个层面借鉴国际经验，拓展底层资产范围如文旅设施等 [7] - 扩募能提升流动性、放大管理效率、提升资产价值与投资者回报，建议构建多元化扩募方式体系并建立快速审批通道 [7] - 红土创新基金建议推动持续扩募和收并购，避免"小而散"格局，力争实现"大而强" [7] 全球资本配置潜力 - 中国REITs市场具备高分红（4%~8%）、低波动、稳定现金流等优势，在低利率环境下有望成为全球资本配置中国资产的重要选择 [8] - 中国海量基础设施和不动产资产（包括新基建、公用事业、消费文旅养老等）成熟资产可产生稳定现金流，为全球资本提供投资选项 [8] - 业内人士认为中国公募REITs市场将成为中国资产的"新蓝海" [6][7][8]

算力硬件股表现 - 算力硬件股反复活跃 PCB方向领涨 景旺电子走出3天2板创历史新高 澳弘电子涨停 源杰科技 中际旭创 生益电子 新易盛等涨幅靠前 [1] 行业驱动因素 - 英伟达瞄准AI基础设施平台商定位 海内外头部厂商持续发力基础设施建设以满足激增的推理算力需求 [1] - ASIC市场空间预期持续上调 算力产业链保持高景气 [1]

公司市值与股价表现 - 英伟达股价大涨4 33%至154 31美元创历史新高 正式超越微软成为全球市值最高公司 [1] - 6月以来累计上涨近14% 5月暴涨24% 股东大会当天突破1月7日历史高点153 11美元 [8] - Loop Capital将目标价从175美元大幅上调至250美元 显示华尔街高度认可 [8] 中国市场影响与战略调整 - 500亿美元中国市场对美国厂商基本关闭 H20芯片出口受限造成80亿美元损失 [2] - 计提45亿美元库存减记 但市场认为核心增长动力在美国本土及全球AI基础设施建设 [2] 财务表现与增长预期 - 2025财年营收达1305亿美元同比增长114% 毛利率达75% [3] - 数据中心收入1152亿美元同比增长142% 预计全年营收再增53%至2000亿美元 [3] 未来增长引擎 - AI仍是核心 机器人被明确为第二大增长曲线 [4] - Drive平台被奔驰等车企采纳 Cosmos机器人基础模型已落地 目标覆盖数十亿机器人和数亿辆自动驾驶汽车 [4] 公司定位转型 - 从芯片公司转型为AI基础设施提供商和计算平台公司 [5] - 产品矩阵涵盖GPU NIM微服务 CUDA-X生态 Omniverse数字孪生 Isaac机器人平台等 [5] 公司治理与股东决议 - 股东大会通过全部管理层提案包括高管薪酬方案与13位董事连任 [6] - 三项股东自行提出的提案未获通过 治理结构保持稳定 [6] 技术突破与产品进展 - Blackwell架构Q4单季收入达110亿美元 为史上最快商用部署产品 [7] - Blackwell Ultra将AI推理效率提升50% 目标支持万亿参数模型推理 [7] - Isaac GR00T N1人形机器人平台配合Cosmos世界物理模型加速AI物理化 [7] - Dynamo AI推理操作系统将推理效率提升30倍 降低长上下文模型运行成本 [7] 行业定位与竞争壁垒 - 同时具备英特尔算力基础 微软平台生态 波音高端技术工程能力 [9] - 重新定义科技公司边界 构建AI时代基础设施护城河 [9][10]

《场景文化力：新芝加哥学派解读城市发展》是由国内学者吴军、王桐，以及加拿大学者丹尼尔·亚伦· 西尔和美国学者特里·尼科尔斯·克拉克合著的著作。这是一部令人耳目一新的著作，也是一部阐述场景 理论的集大成著作。从场景理论的理论渊源、学术争鸣和理论发展，再到场景概念的界定与测量方法、 场景研究的国际研究进展以及场景理论在中国的研究状况和实际应用，本书都作了全方位的介绍和阐 述，并提供了非常实用的介绍本领域经典研究文献的附录。此外，它还专门介绍了场景理论在中国的发 展和应用（如成都的"场景营城"实践）。可以说，本书是一部场景理论的实用入门书和工具书。作者如 同学术导游，耐心细致地介绍了场景理论的来龙去脉，让读者可以快速了解场景理论的大致面貌。本书 内容全面、逻辑清晰、论点新颖；不但介绍了场景理论的来源、脉络和要义，而且花了较大的篇幅来介 绍如何对场景展开经验或实证研究。这对于推进场景理论在中国的发展和实际应用，具有重要意义。本 书还蕴含了几个有价值的深层次理论议题，值得进一步挖掘。 《场景文化力：新芝加哥学派解读城市发展》 吴军 王桐 [加拿大]丹尼尔·亚伦·西尔 [美]学者特里·尼科尔斯·克拉克 | 著 社会科学文 ...

城镇化与城市更新 - 截至2024年底中国常住人口城镇化率达67%对应9.4亿城镇人口 显示城镇化进入存量提质与增量调整并重阶段 [1] - 城市更新成为新型城镇化战略核心内容 需要大量资金资源投入 近年财政金融政策支持力度加大推动项目加速落地 [1] - 政策性金融机构通过"融资+融智"模式深度参与改造 如国开行江西分行为富丽小区提供1000万元贷款并协助设计收益模型 [2][3] - 2024年1-5月国开行发放城市更新相关贷款5751亿元 重点支持老旧小区改造/城中村更新/历史保护等领域 [4] 消费基础设施REITs创新 - 中金印力消费REIT以杭州西溪印象城为底层资产募资超30亿元 资金用于上海前湾/天津和平路等新项目建设 [6] - 西溪印象城年客流量超2000万 租金收缴率99%以上 优质资产特性使其成为首批消费基础设施REITs试点项目 [6] - REITs工具使印力集团盘活存量资产 前湾印象城20亿元投资可通过资产证券化缩短回报周期 降低负债率 [7] - 全国已上市8只消费基础设施REITs 涵盖购物中心/社区商超/农贸市场 形成投资消费良性循环 [7] 历史文化保护更新 - 扬州小秦淮河改造采用"绣花功夫"微更新模式 保留600年历史风貌同时植入文创店/咖啡馆等新业态 [8] - 项目获4960万元省级专项资金+1.2亿元国开行贷款 江苏省财政额外提供1个百分点贴息降低融资成本 [9][10] - 国开行34个历史文化项目纳入江苏"城新贷"贴息库 政策组合拳推动保护性开发提速 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025 年 6 月 23 - 27 日）中证 REITs 全收益指数和中证 REITs（收盘）指数均下跌，终结七周连涨，REITs 市场总市值环比下跌，各资产类板块回调；二级市场七大 REITs 板块均下跌，交通设施板块领跌，市场成交无明显变化，估值收益率上升；一级市场政策支持消费基础设施发行 REITs，中海地产申报消费 REITs，年内潜在发行项目较多[1][2][44] 根据相关目录分别进行总结 二级市场 价格 - 本周七大 REITs 板块均下跌，交通设施板块连跌两周，能源板块跌幅最小，仅中金山东高速 REIT 等少数 REITs 上涨，新上市的中金亦庄产业园 REIT 和中金中国绿发商业 REIT 表现较好[15][20] 流动性 - 本周市场成交较上周无明显变化，日均成交额 5.79 亿元、日均成交量 1.20 亿份、日均换手率 0.61%，市政环保、租赁住房换手率领先，7 月有 5 个项目解禁，大宗交易对价格影响待察[2][24] 估值 - 本周 REITs 全线下跌带来板块估值调整，中债估值收益率显示交通、仓储物流、产业园区板块靠前，项目估值分化明显，个券有挖掘空间[36] 一级市场 首发 - 政策支持消费基础设施建设发行 REITs，中海地产拟将佛山购物中心项目以公募 REITs 形式上市，预计募资 13.55 亿元，年内潜在发行项目 12 - 15 单，总发行规模 200 亿元以上[44] 本周其他要闻 - 平安宁波交投 REIT 拟于 2025 年 7 月 3 日举办投资者开放日活动，国金资管 - 欢乐颂持有型不动产资产支持专项计划获批，拟发行规模 6.7 亿元[54]

理想超充网络建设进展 - 截至25年6月28日超充建成总数达2605座，两日内新增60座（25日23座+27日37座）[1] - 2025年底目标4000+座，当前完成度38.63%，剩余186天需日均建设7.5座才能达标[1] - 建设进度略滞后于时间进度（38.63% vs 49.04%）[1] 超充站地域分布特征 - 覆盖全国18个省级行政区，重点布局京津冀（北京15座）、长三角（浙江6座）、珠三角（广东3座）[1][3][4][6][7] - 高速服务区站点占比显著，湖南平洞高速单条线路部署8座5C站（双向服务区*4）[3] - 省级枢纽城市全覆盖，包括乌鲁木齐绕城高速、珲乌高速等边疆交通干线[7][8] 站点类型与技术规格 - 城市/商业中心站占比70%，标配4C规格（单站4-8桩）[1][3][4][6] - 高速服务区站采用5C技术（单站4桩），部分混合部署2C+5C组合（如重庆2C×6+5C×2）[3][8] - 最大容量站点出现在北京（中国数码港大厦4C×8）和新疆（硫磺沟服务区4C×8）[4][7] 重点区域建设动态 - 北京单城新增10座，昌平区密集布局4座（太平庄北街/中东路/南店新村/新龙城）[1][4] - 湖南岳阳高速网络实现全覆盖，平洞高速单日建成8座5C双向站[3] - 重庆高速网部署创新模式，恩广高速/张南高速采用差异化桩型组合[8]