报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月指数继续在中枢内震荡概率较高，冲破中枢向上条件未成熟，春季躁动行情对小盘和大盘指数分别需政策边际放宽流动性和通胀预期持续改善，当下条件不突出 [3] - 盘面三组逻辑背离表明市场未对指数向上突破做好准备，12月下旬指数走强是题材轮动引发的短期资金热情 [3] - 2026年1月宏观环境略逊于2020年和2023年1月，政策边际加码预期有限，指数持续冲高面临挑战，但流动性和政策环境好于2022年和2024年，指数大幅回落风险低，预计指数仍以震荡为主 [4] - 12月指数成分股调整调高科创题材权重，降低顺周期和消费等题材权重，AI产业链和新质生产力是2026年指数驱动主要动力，大盘成长题材指数级行情仍需等待，以中证1000为例，调整后净利润同比增速提升，业绩确定性更强，流动性风险概率降低 [5] 根据相关目录分别进行总结 月度数据跟踪 - 各指数放量走高：11月，Wind全A放量走高，上涨3.3%，日均成交额1.88万亿元，中证1000、中证500、沪深300、上证50分别上涨3.56%、6.17%、2.28%、2.07% [10] - 中证500指数估值偏高：未明确阐述具体偏高情况及依据，仅给出相关估值图表 [11] - 12月，多板块热点轮动带动指数上涨：展示各板块对中证1000、中证500、沪深300、上证50的点数影响图表 [18] - 融资余额上涨但指数隐含波动率回落：12月，融资余额增加816亿元，指数隐含波动率处于年内低位 [27] - A500ETF大幅申购但IF净空头增加：12月，A500ETF总申购金额预计超过960亿元 [28] - 各指数历年1月涨跌幅对比：列出2017 - 2026年各指数上年涨跌幅、上年Q4涨跌幅、当年1月涨跌幅及上年波动率数据 [29] - 美元走弱，科技题材估值回升：展示中美主要指数PE（TTM）及美元兑离岸人民币即期汇率图表 [33] 三季报概述 - 全A剔除金融Q3营收累计同比0.74%：展示全A剔除金融营收同比及申万一级行业Q3营收累计同比图表 [88] - 全A剔除金融Q3净利润累计同比1.89%：全A剔除金融Q3净利润同比1.89%，高于Q2的0.83%，低于Q1的3.45%，规模以上工业企业利润累计同比3.2%，为年内高点 [91] - 金融净利润占比仍然较高：银行净利润占比33%，非银占比13%，合计46%，其他行业Q3累计净利润占比全A有对应图表 [94] - 科技题材进入盈利兑现期：剔除房地产、钢铁和综合板块后，其余板块Q3净利润累计同比有对应图表 [97] - ROE仍处于底部震荡区间：展示全A剔除金融ROE及申万一级行业2025年Q3 ROE图表 [99] - ROE杜邦分析：展示全A剔除金融ROE杜邦分析图表，包含营业净利率、毛利率、资产周转率、权益乘数等指标变化 [102] - 各指数主要指标全部收涨：列出2025年Q3各指数调整前后财务数据，包括盈利、成长、风险等方面指标 [104][106]

2025年12月市场回顾 - 市场赚钱效应呈现“板块集中、个股分化”特征，高弹性机会集中于政策敏感型方向及产业趋势明确的板块 [1][7] - 结构最强的方向来自有色、军工和涨价，一方面是供需缺口主导的“逼空”式上行，另一方面是由政策牵引的景气赛道发动的春躁行情 [1][7] - 国家航天局发布《推进商业航天高质量发展行动计划》以及工信部人形机器人标准化委员会成立，直接推动航空航天、国防板块和机器人产业链热度 [1][7] - 上述行业仍处于产业商业化兑现较早的阶段，主导风格上更偏向中小盘 [1][7] 2026年1月市场展望 - 市场或再度聚焦业绩景气度，流动性改善支撑市场蓄势待发 [1][7] - 在政策延续背景下，国内经济平稳开局仍可期待，国内经济基本面有望不成为拖累市场的因素 [1][7] - 进入1月后，私募基金发行放量、仓位回补，叠加保险收入开门红存在增配权益资产诉求，增量资金将利于未来市场上行 [1][7] - 美联储1月大概率保持利率按兵不动，但新任联储主席或有望浮出水面，降息宽松预期的升温将对全球资本市场提供助力 [1][7] - 在流动性仍有望改善的带动下，有利于A股持续进入春季躁动行情 [1][7] 需重点关注的海内外因素 - 1月23日日央行利率决议，前次会议将基准利率上调至0.75%，创30年来新高，同时释放出明确的政策导向——若2026财年上半年核心CPI降至略低于2%、下半年稳定在2%的基准假设实现，将继续提高政策利率并调整货币宽松程度 [2][8] - 1月28日将召开美联储利率决议，目前市场普遍预期本次利率将维持不变 [3][8] - 1月31日前，A股上市公司符合条件要求的须发布2025年年报的业绩预告，届时景气度行业或将对市场定价形成影响 [3][8] - 1月6日-9日，CES消费电子展将于美国拉斯维加斯召开，预期较少出现全新架构，而更聚焦更新版晶片、系统设计与实际应用情境展示，涵盖PC、智慧型手机、汽车与资料中心 [4][8] 2026年1月行业配置建议 - 1月业绩兑现重要性提升，或可围绕核心科技+制造主线 [4][8] - 科技制造：优先关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向，当前这些方向交易拥挤度均未过高，仍有逢低买入的空间 [4][8] - 对于一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向或也有望轮动到 [4][8] - 考虑到年末商业航天等科技主题当前已有可观收益，后续高风偏、量化资金的轮动在持续跟踪重大行业事件催化的同时，也将逐渐开始寻找新的主题方向 [4][8] - 建议可关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、智能驾驶、机器人等科技主题 [4][8] - 价值：2026年全球制造业共振是相对明确的景气度方向，背后是财政、货币双宽松均会受益的方向，AI投资和传统制造业投资的K型分化或有望收敛 [9] - 优先关注出口链中制造业，如有色、电网设备、工程机械 [9] - 与新兴市场相关的地产链（家电）和汽车链（轮胎）也相对关注 [9] - 流动性驱动主导受益的非银，如保险、券商、金融IT值得重点关注 [9] - 保险资金偏好主导的高股息，如银行、煤炭、白电等消费白马或也有所表现 [9]

市场行情与指数表现 - 2026年1月5日A股三大指数集体高开 通信等科技板块领涨市场 [1] - 截至当日9点53分 信息技术ETF（562560）和5G通信ETF（515050）均上涨超过2% [1] 领涨公司与板块 - 中微公司股价上涨超过10% [1] - 江波龙 佰维存储 蓝色科技 兆易创新 华工科技 立讯精密等公司股价纷纷走强 [1] 机构对市场趋势的观点 - 财通证券研究所总量研究团队策略研究团队表示 A股有望进入春季躁动行情 [1] - 该团队认为 随着2025年年底观望调整期结束 叠加2026年险资等新增资金流入 海外降息周期明确等多重积极因素共振 行情大概率将启动“春季躁动” 整体趋势向上 [1] 机构对配置方向的建议 - 中泰证券分析师认为 当前宏观环境仍处边际修复阶段 金融环境中性偏松 [1] - 分析师指出 科技产业趋势持续强化 本轮春季行情更倾向围绕具备高景气度的优势产业展开结构性机会 [1]

市场开盘表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0.46%，创业板指涨0.84% [1] - 盘面上，脑机接口、商业航天、存储芯片板块涨幅居前 [1] - 人形机器人、免税概念、海南自贸板块跌幅靠前 [1] 机构对市场整体展望 - 中信建投认为A股跨年行情如期展开，今年元旦市场面临的流动性环境和汇率环境明显好于前两年，A股有望迎来开门红行情 [1] - 中国银河表示假期期间港股市场与人民币汇率走强有助于提振投资者信心，A股市场或将延续结构性行情 [2] - 华安证券认为宏观政策接续发力，开年积极因素持续增加，春季行情有望徐徐展开，A股“开门红”概率持续增大 [3] 机构关注的行业与主题 - 中信建投建议行业重点关注半导体、AI、非银、新能源、机械设备 [1] - 中信建投中长期看好有色（工业金属、小金属）、创新药等 [1] - 中信建投主题重点关注商业航天、核电、人形机器人、海南（免税） [1] - 中国银河建议关注盈利修复逻辑下具备业绩兑现能力的科技龙头、受益于价格水平回暖预期的周期板块 [2] - 华安证券认为AI产业链仍是最强主线，成长风格加速上涨和成长各行业共创新高可期 [3] - 华安证券指出景气支撑和热门主题，如存储、储能链、军工、机械设备也需重视 [3] 行情驱动因素分析 - 中信建投指出多重利好推动港股大涨 [1] - 中国银河认为后续上行节奏还要观察政策预期与产业趋势突破，在上述因素支撑下春季躁动行情可能提前开启 [2] - 中国银河展望2026年，“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振 [2] - 华安证券提到建筑业PMI大幅改善指向投资止跌回稳值得期待，降准可能性提升与汇率升值、公募配置呵护微观流动性 [3]

凤凰网财经讯1月5日，三大指数集体高开，沪指高开0.46%，深成指高开0.80%，创业板指高开0.84%， 人脑工程、贵金属、石油石化等板块指数涨幅居前。 | | | | | | 秘职能圈形狀元 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | *● | 最新 | 涨幅% | | 涨跌 | | 总手 | 现手 金额 | | 上证指数 | | 3986.97 | 0.46 | 18.13 | 1338/524 | 0.11 | 6057 | 605万 106.81亿 | | 深证成指 | | 13633.63 | 0.80 | 108.61 | 1704/715 | 0.22 | 1132万 | 1132万 174.02亿 | | 北证50 | | 1444.23 | 0.26 | 3.80 | 167/82 | -0.10 | 8.67万 | 8.67万 2.68 亿 | | 创业板指 | | 3229.93 | 0.84 | 26.76 | 849/366 | 0.16 | 253 F | 253万 63.32亿 | ...

核心观点 - 多家券商策略看好A股市场在1月迎来“开门红”行情，并可能提前开启“春季躁动”行情 [1][3] - 支撑行情的主要逻辑包括：流动性环境延续偏暖、人民币汇率走强、政策前置发力预期、港股市场开年大涨的共振效应以及基本面数据改善的潜在催化 [1][3] - 市场将呈现主题与业绩双线作战的特征，后续上涨结构有望扩散，但对前期基本面支撑偏弱的主题板块需警惕调整风险 [1][3] 市场行情展望 - 兴证策略认为开门红可期，1月存在两个潜在变化：一是支撑前期躁动的流动性因素有望延续并深化，二是降准降息等政策前置发力及基本面数据改善等潜在催化值得期待 [1][3] - 建投策略指出，今年元旦市场面临的流动性环境和汇率环境明显好于前两年，人民币汇率保持强劲及港股开年大涨等利好有望推动A股跨年行情继续演绎 [1][3] - 中信策略认为，去年末的资金热度并不算高，开年后市场震荡向上的概率更高，截至2025年12月26日，其渠道调研的样本活跃私募最新仓位为80.0%，已连续5周位于80%及以下 [3][4] - 银河策略指出，假期期间港股市场与人民币汇率走强有助于提振投资者信心，A股市场或将延续结构性行情，春季躁动行情可能提前开启 [1][3] - 信达策略认为，春季行情可能缓步启动，后续指数突破需要验证经济数据和居民热情能否继续加速 [3] - 国金策略提出，“春季躁动”不是正在来临，而可能已经进行中，随着海外宽松+中国基本面缺乏弹性的一致预期形成，热门板块成交占比已经来到过去3年高位 [4] 投资主线与关注方向 - 兴证策略看好高景气的上游算力硬件（通信设备、元件、半导体）、新能源（光伏设备、电池、风电设备）、军工（航海装备）、汽车（摩托车、商用车）以及周期板块中的建材（玻璃玻纤）、有色（工业金属、贵金属、小金属）等 [3] - 中信策略建议，短期维度下，前期共识性品种“调整后再上车”是机构资金主要考虑方向，例如有色、海外算力、半导体自主可控、商业航天、机器人等；中期维度下，应布局热度和持仓集中度相对较低，但关注度开始提升、催化增多且长期ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械、电力设备及新能源等 [2][3][4] - 建投策略认为全球科技股共振上行，半导体、AI芯片是行情核心 [3] - 信达策略指出，科技板块在春季行情中通常有明显的超额收益，行情可能围绕产业催化出现扩散；周期板块也是春季行情中的弹性品种，有色金属、储能等行业供需格局较好，价格持续上行；军工行业在业绩空窗期主题活跃的阶段容易表现强；金融板块中，非银的弹性有望逐步增加 [3] - 银河策略建议关注盈利修复逻辑下具备业绩兑现能力的科技龙头、受益于价格水平回暖预期的周期板块 [3][4] - 中泰策略认为科技主线仍然具有一定配置价值，当前阶段仍可重点关注机器人、体育及非银板块，对商业航天等高拥挤方向则不宜盲目追高 [4] - 国金策略建议关注：1）AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，如铜、铝、锡、铝、原油及油运；2）具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，如电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种，如化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等 [4] - 广发策略提出，2025年全球领涨的资产都在交易高增长的稀缺性，2026年的定价逻辑线索在于：稀缺的高增长能否持续、复苏之下美国通胀是否可控、中国内需是否显著复苏 [5]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点：建议关注春季躁动行情下电解铝的弹性和红利属性[2] - 核心观点：看好铜铝板块的表现[3] - 核心观点：看好锂钴板块的表现[12] 工业金属（铜铝）观点总结 - **行业观点**：铜铝比维持历史高位，铝补涨空间仍存[2][8] - 截至2025年12月31日，SHFE铜铝价格比为4.29，LME铜铝价格比为4.17[8] - 全球铝安全库存维持低位，海外项目因电力问题减产预期持续发酵，未来2-3年全球供需或维持紧平衡[2] - 若美国地区因缺电逻辑减产，铝上涨弹性或更强[2] - **基本面数据**：铝库存有所增加，但总体仍处低位[8] - 截至12月29日，国内铝锭现货库存63.8万吨，环比上周一增加5万吨[8] - 截至2026年1月2日，LME铝库存50.93万吨，环比本周一增加1万吨[8] - **盈利与红利属性**：电解铝行业利润高企，红利属性凸显[2] - 预计本周电解铝行业平均利润提升至6000元/吨以上，未来利润有望维持高位[2] - 电解铝企业现金流持续修复，资本开支强度低，具备提高股东回报的能力和意愿[2] - **重点公司动态**：紫金矿业2025年业绩预增，2026年计划稳步扩张[3][9] - 预计2025年实现归母净利润510-520亿元，同比增加约59%-62%[9] - 2025年矿产金产量约90吨（同比提升23%），矿产铜约109万吨（同比提升2%）[3][9] - 2026年计划：矿产金105吨（同比提升17%），矿产铜120万吨（同比提升10%），当量碳酸锂12万吨（同比提升380%），矿产银520吨（同比提升19%）[3][9] - **股票观点**：看好铜铝板块，列出重点推荐及建议关注公司名单[3] 新能源金属及小金属观点总结 - **钴行业观点**：刚果金钴出口配额延期，看好原料空窗期下钴价表现[4][11] - 刚果金将2025年第四季度的钴出口配额特殊延期至2026年3月31日[4] - 试点企业最快2026年1月初完成小批量出口，集中出货或在1月中下旬以后，按三个月运输周期，货源批量到港需待3-4月[11] - 市场对2026年一季度中国钴原料供应紧缺预期持续强化[11] - 刚果金对钴资源价值的重视是长期定位，钴价中枢将维持高位[11] - **锂行业公司动态**：盐湖股份2025年业绩超预期，拟收购五矿盐湖扩张主业[12] - 预计2025年实现归母净利润82.9亿元-88.9亿元，同比增长77.78%-90.65%[12] - 2025年碳酸锂产量约4.65万吨，销量约4.56万吨[12] - 拟以46.05亿元收购五矿盐湖51%股权，五矿盐湖已建成碳酸锂产能1.5万吨/年、钾肥产能30万吨/年[12] - 交易业绩承诺：五矿盐湖2026-2028年承诺净利润分别为6.68亿元、6.92亿元、7.45亿元[12] - **股票观点**：看好锂钴板块，列出建议关注公司名单[12] 本周行情回顾与数据追踪摘要 - **金属价格涨跌**：本周（20251229-20260102）多数金属价格上涨[16] - SHFE铝：22,925元/吨，周涨2.66%[16] - SHFE铜：98,240元/吨，周涨2.23%[16] - SHFE镍：132,850元/吨，周涨3.79%[16] - 碳酸锂：118,500元/吨，周涨16.75%[16] - 氢氧化锂：110,300元/吨，周涨21.50%[16] - SHFE锡：322,920元/吨，周跌5.52%[16] - SHFE黄金：977.56元/克，周跌3.66%[16] - **行业数据追踪**：报告包含详尽的铝、铜及小金属（锡、锑）的生产、库存、消费、开工率、进出口及冶炼数据图表[13][14][15]

A股市场走势 - 本周A股市场表现分化，主要宽基指数涨跌不一，上证指数微涨0.13%，深证成指、创业板指和北证50均下跌，其中北证50跌幅最大，下跌1.55% [1][6] - 风格指数方面，中盘价值和小盘成长表现较好，行业方面，综合金融、石油石化和国防军工领涨，商贸零售、电力及公用事业、食品饮料跌幅居前 [1][6] - 成交额方面，本周日均成交额为2.1万亿元，环比上涨15.16% [1][6] A股市场剖析 - 本周为2025年最后一个交易周，受节假日资金撤出影响，创业板等高弹性板块整体承压 [1][6] - 近期商业航天板块不断迎来催化，2025年12月31日，蓝箭航天科创板IPO申请获受理，冲刺科创板“商业火箭第一股” [1][6] - 受各种催化影响，A股卫星与商业航天板块持续占优 [1][6] A股预期展望 - 预计在政策利好和产业创新驱动下，市场结构性机会将持续显现，数字经济、汽车产业链、AI应用以及商业航天等新兴科技领域有望获得更多关注 [2][7] - 在长线资金不断涌入带来的流动性支持下，本轮“春季躁动”行情或提前启动 [2][7] - 建议关注具备技术创新优势和政策扶持的成长型企业 [2][7] 港股市场走势 - 本周港股市场整体上涨，恒生科技指数领涨4.31%，恒生指数和恒生中国企业指数分别上涨2.01%和2.85% [3][8] - 行业表现上，能源业、信息科技业和原材料业涨幅居前，而必需性消费和医疗保健业则出现下跌 [3][8] 港股市场剖析 - 本周港股市场表现受到多方因素驱动，科技板块表现较好 [3][8] - 芯片方面，昆仑芯已于1月1日以保密形式向香港联交所提交主板上市申请表格 [3][8] - 香港交易所信息显示，国家集成电路产业投资基金在中芯国际H股的持股比例于12月29日从4.79%升至9.25%，再度提升市场情绪 [3][8] 港股预期展望 - 随着美联储负债端压力持续减弱，以及国内经济持续回暖带来的风险偏好回升影响，港股科技板块有望回暖 [3][8] - 建议关注受益于美联储宽松预期和内地经济复苏的新消费板块，以及在AI浪潮下具备成长潜力的科技板块 [3][8]

市场表现与数据 - 本周北证50指数下跌1.55%，收于1,440.43点，表现弱于沪深300(-0.59%)、科创50(-0.12%)和创业板指(-1.25%)[6][19] - 北交所市场共有288只个股，平均市值30.19亿元，本周日均成交额194.39亿元，环比减少2.74%，日均换手率4.09%，较上周减少0.88个百分点[6][19] - 2025年北交所新上市26家公司，募资总额75.27亿元，同比增长60.8%，占全年A股IPO总数的22.41%[19] 新股与个股动态 - 新股蘅东光上市首日盘中最高涨幅达1128%，收涨878.16%，市值达210亿元，换手率53.79%[4] - 蘅东光2025年前三季度营收16.25亿元，同比增长91.38%，归母净利润2.24亿元，同比增长123.75%[3][27] - 本周涨幅居前的个股包括天铭科技(涨65.78%)、立方控股(涨29.92%)、吉林碳谷(涨15.00%)和丰光精密(涨14.31%)，均为科技主题[4][25] 估值与投资建议 - 截至2025年12月31日，北证A股PE(TTM)为45.85倍，高于创业板(43.62倍)、上证主板(13.08倍)和深证主板(23.21倍)，但低于科创板(75.12倍)[4][28] - 报告建议关注北交所“春季躁动”行情，因其通常启动早、弹性大，并推荐关注机器人、AI、商业航天、智能驾驶等科技主线赛道[4][28] 宏观与行业政策 - 2026年设备更新补贴政策新增智能眼镜品类，个人购买单价≤6000元的产品可享15%补贴（单台最高500元）[6][17] - 国家发展改革委下达2026年提前批“两重”建设中央预算内投资约2950亿元，并批复超4000亿元重大项目[15] - 2024年全国数字经济核心产业增加值为140,891亿元，占GDP比重达10.5%[13]

核心观点 - 假期期间港股市场与人民币汇率走强有助于提振投资者信心，A股市场或将延续结构性行情，春季躁动行情可能提前开启 [2] - 后续上行节奏需观察政策预期与产业趋势突破，同时需关注海外地缘风险等不确定性因素的短期扰动 [2] - 展望2026年，“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等因素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振 [2] - 关注盈利修复逻辑下，具备业绩兑现能力的科技龙头、受益于价格水平回暖预期的周期板块 [2] - 配置重点关注“两条主线+两条辅助线”：主线一为“十五五”重点领域如人工智能、新能源等；主线二为制造业、资源板块；辅助线一为消费板块；辅助线二为出海趋势 [38] 本周行情回顾：指数行情 - 本周（2025年12月29日-12月31日）A股市场呈现震荡行情，全A指数下跌0.33% [2][4] - 上证指数上涨0.13%，北证50、创业板指跌幅靠前，跌超1% [2][4] - 小盘风格相对占优，中证1000指数下跌0.13%，跌幅小于沪深300指数的0.59% [2][4] - 五大风格指数中，周期风格上涨0.65%，而稳定风格和消费风格明显回调 [2][4] - 一级行业涨跌分化，涨幅靠前的三个行业分别为石油石化（涨3.92%）、国防军工（涨3.05%）、传媒（涨2.13%） [2][7] - 公用事业、食品饮料、电力设备跌幅靠前 [2][7] - 二级行业中，收益率前五的行业依次是航天装备Ⅱ、家电零部件Ⅱ、广告营销、电机Ⅱ、炼化及贸易；收益率靠后的行业依次是一般零售、渔业、保险Ⅱ、光伏设备、电力 [9] 本周行情回顾：资金流向 - A股市场交投活跃度上行，本周日均成交额为21283亿元，较上周上升1631.69亿元 [2][12] - 日均换手率为1.7386%，较上周上升0.08个百分点 [2][12] - 本周北向资金日均成交额为2285.04亿元，较上周上升460.81亿元 [2][14] - 截至12月30日（周二），两融余额为25552.81亿元，较上周上升119.80亿元，其中融资余额为25385.18亿元，上升120.89亿元，融券余额为167.63亿元，下降1.09亿元 [14] - 本周新成立基金33只，发行份额为119.16亿份，其中权益类基金27只，发行份额85.04亿份，份额占比71.37%，较上周上升22.37个百分点 [2][19] - 本周IPO家数为5家，募集资金64.47亿元，再融资家数为6家，募集资金48.65亿元 [23] - 下周（2026年1月5日-1月11日）市场资金流出压力将较本周上升，预计共有36家公司限售股解禁，解禁总市值约为1624.52亿元 [26] 本周行情回顾：估值变动 - 截至2025年12月31日，全A指数PE(TTM)估值较上周上升0.24%至22.32倍，处于2010年以来90.45%分位数，处于历史较高水平 [2][27] - 全A指数PB(LF)估值本周上涨0.16%至1.84倍，处于2010年以来51.20%分位数，处于历史中位水平 [2][27] - 全A股债利差为2.6326%，位于3年滚动均值（3.3336%）-1.41倍标准差附近，处于2010年以来46.71%分位数水平 [2][27] - 从行业市盈率估值分位数看，商贸零售、房地产、计算机的PE估值分位数较高，分别处于2010年以来98.47%、98.15%、93.09%分位数水平 [30] - 非银金融、农林牧渔、食品饮料的PE估值分位数较低，分别处于2010年以来7.22%、14.03%、15.61%分位数水平 [30][31] 元旦假期事件梳理 - 元旦假期旅游市场火热，2026年1月1日全社会跨区域人员流动量20747.5万人次，同比增长20.3%，1月2日流动量18471.9万人次，同比增长12.1% [2][35] - 出行节奏靠前，2025年12月31日全社会跨区域人员流动量20776.3万人次，同比增长25.4%，增速高于元旦当天 [2][35] - 携程报告显示，元旦假期国内景区门票预订量同比增长超4倍，入境游相关预订亦大幅提升 [35] - 同程旅行数据显示，元旦假期前后机票、酒店、民宿等主要产品预订呈量价齐升，“非遗”主题旅游搜索及预订热度环比增长85% [35] - 飞猪报告显示，元旦假期消费者人均购买件数同比增长超20%、人均消费金额同比增长超30%，1月1日国内酒店预订量同比劲增280%，国内目的地玩乐商品预订量同比增长超270% [35] - 新年第一天，《求是》杂志发表特约评论员文章《改善和稳定房地产市场预期》，强调要全面辩证认识当前房地产市场形势，切实改善和稳定预期 [2][36] - 2026年首个交易日，港股市场迎来“开门红”，恒生科技指数涨4%，科技股及消费板块表现活跃 [2][36] - 在2026年首个交易日，离岸人民币兑美元盘中升破6.97关口，创2023年5月以来新高 [2][36] - 海外不确定性反复扰动，美联储12月货币政策会议纪要显示官员内部分歧，降息预期不确定性加大 [37] - 地缘冲突加剧，俄国防部称已大规模打击乌军工企业及能源设施，美国对委内瑞拉境内发动空袭，地缘风险或推升全球避险情绪，美元指数短期走强概率较大 [2][37]