6月5日，A股市场放量反弹，三大股指高开后震荡走高，创业板指涨逾1%，科技股全线走强，光模 块、稳定币、算力等板块表现活跃。Wind数据显示，整个A股市场超2600只股票上涨，逾70只股票涨 停。市场成交放量，成交额达1.32万亿元。 资金面上，6月5日沪深300主力资金净流入超20亿元。6月3日-6月4日融资客连日加仓，A股市场融资余 额合计增加超50亿元。 分析人士认为，随着政策积极发力，增量资金持续流入市场，A股市场有望震荡上行。从近十年风格表 现的日历效应看，6月份科技板块表现出相对较高胜率。 ● 吴玉华 谭丁豪 科技板块表现亮眼 6月5日，A股市场高开后震荡走强，反弹行情持续演绎。截至当天收盘，上证指数、深证成指、创业板 指、科创50指数分别上涨0.23%、0.58%、1.17%、1.04%，北证50指数下跌0.29%，上证指数报收 3384.10点，创业板指报收2048.62点。 大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别上涨0.05%、0.23%，小微盘股集中的中证1000指数、中证 2000指数、万得微盘股指数分别上涨0.72%、0.59%、0.23%。 当日A股市场成交额为1.32万亿元， ...

外资机构调研A股情况 - 5月以来222家外资机构调研185家A股公司累计532次高盛富达贝莱德瑞银安联Point72等机构频繁现身 [1] - 电子设备和仪器集成电路板块最受外资关注奥普特澜起科技沪电股份奥比中光等公司吸引30家以上外资机构调研 [1] - Point72调研17次居外资机构之首重点关注华测检测妙可蓝多瑞芯微三家公司 [1] 外资关注行业分布 - 医疗保健工业机械电子元件等板块也获较多外资关注百济神州汇川技术新产业深南电路等行业龙头调研次数居前 [2] 外资机构看好的投资方向 - 科技成长领域受重点关注AI投资为长期趋势产业逻辑强劲 [3] - 中国制造方向包括高端机械汽车医药等板块 [3] - 新消费领域部分公司占据国内市场主导地位并成功拓展海外市场 [3] - 汽车整车龙头及元件AI相关机器人潮玩宠物等板块被摩根资产管理看好 [3]

市场表现 - 沪指6月3日收盘报3361.98点，上涨0.43% [1] - A500指数ETF（159351）日内微跌0.31%，全天获净申购4500万份 [1] - A500指数ETF全天成交27.90亿元，位居全市场同类第二，深市同类第一 [1] - A500指数ETF换手率达18.93%，位居全市场同类第一 [1] 行业动态 - 国家新闻出版署5月发放144个游戏版号，包括130款国产游戏和14款进口游戏，刷新近两年单月纪录 [1] - 游戏行业龙头股大涨：掌趣科技涨超14%，巨人网络涨近7%，完美世界涨超5% [1] - 医药类成分股表现强势：华海药业、贝达药业均涨超7% [1] 指数构成与投资工具 - A500指数ETF跟踪中证A500指数，包含500只市值较大、流动性好的股票，行业分布均衡且偏向大中盘风格 [2] - 中证A500指数新质生产力成分占比较高，为投资者提供配置A股代表性公司的工具 [2] - 场外投资者可通过A500指数ETF联接基金（A类022453；C类022454）布局核心资产 [2] 机构观点 - 券商机构认为短期市场受内外扰动影响，但政策托底、盈利修复及人民币资产吸引力构成支撑 [1] - 配置建议以"核心资产为盾，科技成长为矛"，兼顾红利防御，关注6月政策落地与产业催化 [1]

核心观点 - 4月关税冲击后市场等待破局，指数波动收窄，科技成长修复空间大 [7] - 经济韧性强但内需待巩固，出口不弱内需不强，5月制造业PMI环比改善待察 [7][12] - 流动性外紧内松，美国通胀降温趋势存疑，国内5月降准降息后宽松空间有限 [7][28] - 政策聚焦外贸、就业、消费，关注6月陆家嘴论坛和7月政治局会议定调 [7][51] - 市场以结构性机会为主，6月首选计算机、军工、电子行业 [7] 经济 - 2025年5月经济回暖，预计6月出口有韧性，内需增长动能待巩固 [12] - 5月制造业PMI环比回升，企业经营状况改善，新订单和新出口订单PMI回升 [12] - 地产和土地成交疲弱，需更多增量政策；消费有亮点但信心待加强；基建投资进度待提速 [18][23][27] 流动性 - 美国通胀降温趋势存疑，关税冲击、基数优势消退及替代方案或推动通胀 [28] - 关税收入难平衡财政收支，特朗普关税面临法律掣肘，赤字和债务压力大 [34] - 美联储降息预期延后，6月和7月维持利率不变概率高，流动性偏紧 [35] - 国内5月降准降息，6月流动性有望平稳偏松，信贷需求平稳，资金利率下行 [37][39] - 5月末A股成交额下滑，ETF资金净流出，科创50ETF净流入领先，基金发行有新增 [46] 政策 - 5月政策延续部署，降准降息落地、国债发行提速，结构性政策支持多领域 [51] - 6月政策着力稳就业等，提振内需政策有望落地，关注财政支出结构调整 [51] - 扩大内需促消费，中央与地方协同，关注生育补贴和特别国债投放 [52] - 稳外贸，地方政策落地，国家层面有支持措施，关注对中小企业扶持 [56] - 稳就业压力大，政策包括岗位扩充等，大部分举措6月底前落地 [57] 行业配置 - 6月市场等待破局，科技成长及自主可控有望占优，建议关注计算机、军工、电子 [58] - 计算机：英伟达业绩超预期、Hopper系列芯片断供、海光信息并购利好 [59] - 军工：“十四五”收官年订单有望加速，技术优势和商业航天突破带来机会 [60] - 电子：美国科技“围堵”利好国产替代，Robotaxi进展和苹果大会带来催化 [62]

市场层面，端午节前A股三大指数全线调整。对于A股后市，多家机构认为市场调整空间有限，科技成长已到左侧关注时。中信建投称，关税担忧短期或压 制市场情绪，但市场正逐步对关税脱敏，中国基本面韧性将为市场提供底部支撑；广发证券表示，A股市场目前窄幅震荡，若国内财政和中美关系无新进 展，科技产业变化或成触发因素，6月大厂发布会成色关键；兴业证券认为，短期关税扰动或冲击市场及科技风格，但结合交易指标、日历效应等，科技成 长风格已到左侧关注时，同时可重视军工、创新药等板块配置机会。（陈十一） 同日，深交所还发布关于深港通下的港股通标的证券名单调整的公告，因富智康集团开始并行买卖合并股份、钧达股份在香港市场价格稳定期结束且相应A 股上市满10个交易日，港股通标的证券名单自2025年6月3日起调整。 【环球网财经综合报道】6月3日，深交所发布关于调整深证成指、创业板指、深证100等指数样本股的公告，调整将于2025年6月16日生效。 具体来看，深证成指调入中钨高新等20只个股，调出南玻A等20只个股；创业板指调入蓝色光标等8只个股，调出安科生物等8只个股；深证100指数调入领 益智造等3只个股，调出TCL中环等3只个股。此外， ...

市场表现 - A股市场在20日均线附近缩量震荡 上周成交额下滑 日均成交额下跌至1 14万亿元 [1] - 市场风格整体表现为 消费>成长>金融>周期 [1] - 美国司法裁定特朗普对等关税政策违宪提振市场情绪 但随后因批准特朗普紧急请求市场有所回落 [1] 经济数据与政策 - 5月PMI显示经济虽有修复 但较一季度仍有明显差距 企业更倾向去库存而非加速生产 形成经济的弱修复 [1] - 特朗普仍有232等其他条款实现其关税政策 不宜乐观交易关税缓和 [1] - 美方再次对中美日内瓦贸易共识的执行提出质疑 贸易风险反复促使市场风险上行受限 [1] 行业关注 - 短期风偏提升空间有限和利率下行的背景下 有利于黄金等避险资产 以及具有自身景气度支撑的新消费赛道 [2] - 中期关注红利资产和科技成长的低位布局机会 [2] - 科技成长产业进展 AI 机器人 创新药 军工等 或带动其再度有所表现 [2] - 自主可控方向虽受中对美豁免而出现回调 但中长期维度仍然值得重视 [2]

A股重要指数迎来大调整。 6月3日，端午节后首个交易日，深交所发布关于调整调整深证成指、创业板指、深证100等指数样本股 的公告，调整将于6月16日生效。 其中，深证成指、创业板指、深证100指数样本股调整的数量分别为20只、8只、3只。 另外，深证50指数、创业板50指数、深主板50指数也迎来调整。具体情况如下： 港股通标的也迎来调整 同日，深交所还发布了关于深港通下的港股通标的证券名单调整的公告，因富智康集团（02038）开始 并行买卖合并股份、钧达股份（02865）在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，根 据有关规定，港股通标的证券名单发生调整并自2025年06月03日起生效。 重要指数调整即将生效 根据深交所发布的《关于调整深证成指、创业板指、深证100等指数样本股的公告》，深圳证券交易所 和深圳证券信息有限公司决定于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期 调整。 其中，深证成指、创业板指、深证100指数等深市"1+2"核心指数样本股调整的数量分别为20只、8只、3 只。 具体来看，深证成份指数样本调入中钨高新、甘肃能源、四川九洲、拓邦股份、福晶科技等 ...

其中，深证成指、创业板指、深证100指数样本股调整的数量分别为20只、8只、3只。 重要指数调整即将生效 根据深交所发布的《关于调整深证成指、创业板指、深证100等指数样本股的公告》，深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司决定于2025年6月16日对深证成指、 创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整。 A股重要指数迎来大调整。 6月3日，端午节后首个交易日，深交所发布关于调整调整深证成指、创业板指、深证100等指数样本股的公告，调整将于6月16日生效。 其中，深证成指、创业板指、深证100指数等深市"1+2"核心指数样本股调整的数量分别为20只、8只、3只。 | | 调入名单 | | 调出名单 | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券简称 | 证券代码 | 证券简称 | | 000657 | 中钨高新 | 000012 | 国 玻璃 | | 000791 | 甘肃能源 | 000627 | 天茂集团 | | 000801 | 四川九洲 | 000690 | 宝新能源 | | 002139 | 拓邦股份 | 000869 | 出 裕A | | 002222 | 福晶科技 ...

量化新规影响 - 沪深北交易所联合发布的《程序化交易管理实施细则》正式实施 明确高频交易标准并引入AI监控系统 旨在减少市场波动和维护交易秩序 [1] - 短期可能抑制量化策略交易量 A股量化交易占比达25%-30% 长期有助于提升交易公平性 对散户形成利好 [3] - 量化交易受限后 资金推动的主题炒作或更活跃 AI、机器人等热门板块可能迎来新机遇 [3] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔表态导致全球降息预期降温 6月降息基本无望 因关税可能推高未来几个季度通胀 [3] - 美联储立场从"通胀朝2%目标前进"转为观望 美元指数上涨 对科技股等利率敏感型资产构成压力 [3] - 外资可能短期撤出新兴市场 对A股造成一定影响 但A股走势更多取决于国内需求政策和关税博弈结果 [3] 市场投资主线 - "反制受益"主线关注受益于关税反制措施的板块和个股 [3] - "内需复苏"主线关注受益于国内需求政策刺激的板块和个股 [3] - 需平衡布局科技成长股与高股息防御股 科技股长期发展空间大但面临外资压力 高股息股可提供波动保护 [3]

报告核心观点 - 6月或是新一轮东升西落交易的起点，科技成长是交易关键主线，6月可关注AI端侧、AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技、无人驾驶等主题和产业趋势 [1][2][7] 各部分总结 新一轮东升西落交易起点 - 美元周期是“东升西落”交易关键，全球流动性宽松、美元下行阶段非美资产走强，中国市场受益，后续弱美元是基准假设，6月美元或跌破前低带动A股开启交易 [1] 科技成长是关键主线 - 弱美元周期下科技成长风格占优，6月科技板块迎密集事件催化，景气有望持续，成长股估值和流动性受益，弹性更好 [2] - 5月以来市场交易结构呈杠铃特征，科技成长板块经历调整，当前公募调仓冲击平息，小微盘见顶迹象显现，科技成长板块性价比凸显，截至5月29日，TMT成交额占全A比重回落至27.3% [2] 6月值得关注的主题和产业趋势 - AI端侧：苹果WWDC25于6月10 - 14日举行将发布新系统，华为开发者大会2025于6月20 - 22日举行，华为Pura 80系列6月发布，5月有多款AI眼镜新品发布或预售，Rokid智能眼镜全球订单超25万台6月上市 [3] - AI大模型、应用：2025年火山引擎FORCE原动力大会6月11 - 12日举行，2025全球人工智能技术大会6月7 - 8日召开 [4] - 人形机器人：2025(第二届)全国具身智能人形机器人场景应用生态大会6月4日在成都举行 [4] - 可控核聚变：天府核聚变论坛6月5 - 6日在成都举办，第九届DEMO与聚变电站国际研讨会6月10 - 13日在日本青森召开 [4] - 深海科技：6月8日有海洋日主场活动，第三届联合国海洋大会6月9 - 13日在法国尼斯举行，第二届海洋经济创新发展论坛6月13日在海南举行 [6] - 无人驾驶：特斯拉6月12日在德克萨斯州奥斯汀启动robotaxi服务 [6] 观点总结和配置建议 - 新一轮东升西落交易临近，科技成长板块是重要交易主线，6月可关注AI端侧、AI大模型、人形机器人、可控核聚变、深海科技、无人驾驶等方向 [7]