黄金价格表现 - 伦敦金现价格突破3430美元/盎司关口，触及3440.082美元/盎司，盘中涨幅超0.7% [1] - 伦敦金现最新报价3438.533美元/盎司，较昨结3415.960美元上涨22.573美元，涨幅0.66% [2] - COMEX黄金价格站上3500美元/盎司，日内涨幅达0.9% [3] 实物黄金市场 - 国内多数品牌黄金首饰克价已突破1000元/克 [5] - 周大福等品牌黄金价格出现明显上涨 [8] 市场交易情况 - 伦敦金现当日最高价3440.082美元/盎司，最低价3404.185美元/盎司 [2] - 市场交易数据显示买卖盘口活跃，最新成交价集中在3438美元附近 [2] 价格上涨驱动因素 - 现货黄金短线拉升反映避险情绪短暂升温 [10] - 美联储降息预期提振市场投资乐观情绪 [10] - 利率下降为无息资产黄金提供更好的持有条件 [10]

美股市场表现 - 美股主要指数全线下跌 道琼斯工业平均指数下跌0.20%至45544.88点 纳斯达克综合指数下跌1.15%至21455.55点 标准普尔500指数下跌0.64%至6460.26点 [1] - 大型科技股多数下跌 特斯拉跌3.5% 英伟达跌3.3% 苹果跌0.18% 微软跌0.58% 亚马逊跌1.1% 谷歌逆势上涨0.6% [4][6] 芯片板块表现 - 费城半导体指数大跌超3% 英伟达市值单日蒸发1456亿美元（约10382亿元人民币） [3][4] - 多家芯片企业大幅下跌 英伟达、博通、台积电ADR、AMD、甲骨文均跌超3% 美光科技、应用材料、阿斯麦ADR、英特尔均跌超2% [4] - 迈威尔科技股价暴跌18.6%至62.87美元 创近3个月新低 总市值缩水至542亿美元（约3864亿元人民币） 公司预计第三季度营收20.6亿美元低于分析师预期 [4] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.5%至7912.53点 [8][9] - 阿里巴巴大涨12.9%创2023年3月以来最大涨幅 公司披露过去四个季度在AI基础设施及产品研发累计投入超1000亿元人民币 [8][9] - 其他中概股表现分化 百度涨4.7% 京东涨2.2% 网易、拼多多跌超1% [8][9] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货涨1.2%报3516.1美元/盎司 本周累计上涨2.86% 8月累计上涨5.2% [11] - COMEX白银期货涨2.64%报40.75美元/盎司 本周累计上涨超4% 8月累计上涨10.76% [11] - 国际油价小幅下跌 WTI原油期货收跌0.91%至64.01美元/桶 布伦特原油期货收跌0.73%至68.12美元/桶 [19] 宏观经济数据 - 美国7月PCE价格指数同比上涨2.6% 核心PCE价格指数同比增长加快至2.9% [13] - 美国消费者信心指数下降 贸易逆差大幅扩大 第三季度GDP增速预计放缓至2.2% [13] - 市场预期9月降息概率超过80% [14] 加密货币市场 - 比特币跌破11万美元 24小时下跌3.67% [16][18] - 主要加密货币普遍下跌 以太坊跌3.23% Solana跌5.23% XRP跌4.83% 狗狗币跌4.61% [18] - 24小时内加密货币市场爆仓人数超14万人 爆仓总金额达5.54亿美元 [16][19]

黄金价格表现 - 伦敦金现突破3440美元/盎司，盘中涨幅超0.7% [1] - COMEX黄金站上3503.5美元/盎司，日内涨幅达0.9% [3][4] 美国经济数据 - 7月PCE物价指数环比上涨0.2%，同比增幅维持在2.6% [5] - 核心PCE物价指数环比上涨0.3%，同比增幅从2.8%升至2.9% [5] - 8月密歇根大学消费者信心指数终值从61.7降至58.2 [5] - 消费者预计未来一年物价上涨4.8%，高于上月的4.5% [5] 机构观点与预测 - 高盛预计2025年底金价升至3700美元/盎司，2026年中期达4000美元/盎司 [6] - 摩根大通预测2025年央行黄金购买量达850吨，金价将加速达到4000美元/盎司 [6] - 美国银行预计2026年上半年金价触及4000美元/盎司 [7] - 富达国际认为利率下降、通胀居高不下和经济增长低迷将共同提振金价 [6] 市场驱动因素 - 美联储降息预期提振市场乐观情绪，为无息资产黄金提供更好持有条件 [5] - 核心通胀加速引发市场对美联储货币政策路径的热议 [5] - 全球从美国主导转向多极化秩序，央行黄金多元化配置需求推动金价 [6] - 消费者对就业前景和商业状况的焦虑支撑避险情绪 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属市场延续强势反弹格局，受降息预期稳固和避险情绪抬升影响，虽经济数据有韧性但美元未获支撑，实际利率缺趋势性上行动力，提振黄金货币属性 [7] - 周五夜间7月核心PCE环比数据及下周五非农报告是关键指引，若验证通胀放缓或就业数据放缓，金价有望突破新高；俄乌停火谈判达成停火协议或削弱金价避险属性使上行承压 [7] - 操作上建议逢低轻仓布局，给出沪金2510、沪银2510、伦敦金、伦敦银下周关注价格区间 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：鲍威尔“谨慎降息”后威廉姆斯和沃勒表明鸽派立场，降息预期稳固，特朗普威胁抬升避险情绪；美国二季度GDP年化增长率修正值3.3%高于预期，劳动力市场有韧性，通胀数据放缓抬升，“去通胀”有进展，美元未获支撑，实际利率缺趋势性上行动力，贵金属市场维持韧性 [7] - 行情展望：7月核心PCE环比数据若验证通胀放缓，市场对美联储年内宽松预期或升温推动金价新高；若非农报告显示就业放缓，降息预期提振或推动金价突破阻力；俄乌停火谈判达成协议或削弱金价避险属性，但俄方达成意愿低 [7] - 操作建议：逢低轻仓布局，沪金2510合约下周关注750 - 800元/克，沪银2510合约关注9350 - 9450元/千克，伦敦金价关注3350 - 3450美元/盎司，伦敦银价关注38.5 - 39.5美元/盎司 [7] 期现市场 - 价格表现：截至2025 - 08 - 29，COMEX白银报39.55美元/盎司，环比涨0.34%，沪银主力2510合约报9386元/千克，环比涨2.11%；COMEX黄金报3470美元/盎司，环比涨1.54%，沪金主力2510合约报785.12元/克，环比涨1.52% [11] - ETF持仓：截至2025 - 08 - 28，SLV白银ETF持仓量15333吨，环比增0.40%，SPDR黄金ETF持有量967.94吨，环比增1.20% [17] - 投机净持仓：截至2025 - 08 - 19，COMEX黄金总持仓438541张，环比跌1.71%，净持仓212590张，环比跌7.36%；COMEX银总持仓158477张，环比涨1.31%，净持仓46549张，环比涨5.15% [23] - CFTC持仓：截至2025 - 08 - 19，COMEX黄金非商业多头持仓275277张，环比减4.50%，非商业空头持仓62687张，环比增6.90% [29] - 基差情况：截至2025 - 08 - 28，黄金基差 - 3.22元/克，环比跌51.9%；白银基差 - 28元/千克，环比跌247.40% [33] - 库存情况：截至2025 - 08 - 28，COMEX黄金库存38764636.49盎司，环比增0.49%，上期所黄金库存37455千克，环比增3.05%；COMEX白银库存508778300盎司，环比增0.10%，上期所白银库存1109123千克，环比减2.80% [39] 产业供需情况 白银产业情况 - 进口情况：截至2025年7月，中国白银进口数量当月值252977.88千克，环比减7.46%；银矿砂及其精矿进口数量当月值154158134.00千克，环比增22.32% [45] - 下游需求：截至2025年7月，因半导体用银需求增长，集成电路产量当月报4690000.00块，当月同比增速15% [51] 白银供需情况 - 供需格局：呈现紧平衡格局，2024年底白银工业需求680.5百万盎司，同比升4%；硬币与净条需求190.9百万盎司，同比降22%；白银ETF净投资需求61.6百万盎司，上年同期 - 37.6百万盎司；总需求1164.1百万盎司，同比降3% [57] - 供需缺口：呈逐年缩小态势，2024年底白银供应总计1015.1百万盎司，同比升2%；需求总计1164.1百万盎司，同比降3%；供需缺口 - 148.9百万盎司，环比降26% [61] 黄金产业情况 - 价格情况：截至2025 - 08 - 28，中国黄金回收价报776.40元/克，周环比涨0.83%；老凤祥黄金报1013元/克，环比涨0.80%；周大福黄金报1009元/克，环比涨0.30%；周六福黄金报991元/克，环比涨0.61% [65] 黄金供需情况 - 需求情况：2025Q2黄金ETF投资需求小幅下滑，央行购金节奏放缓，金价高企使金饰制造需求边际下降 [67] 宏观及期权 - 宏观数据：近期降息预期大幅抬升，美元延续偏弱运行；10Y - 2Y美债利差走阔，CBOE黄金波动率上升，SP500/COMEX金价比下降；本周美国10年盈亏平衡通胀率小幅上升；2025年8月，中国央行增持黄金储备约2.18吨 [73][78][83][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因美国二季度GDP数据上修、美元走弱等因素持续走高，沪金溢价维持至 -0.3 元/克，影子美联储鸽派预期高涨，金价有支撑 [4] - 白银因美国地质勘探局提议将其纳入2025年关键矿产清单而走高，沪银溢价维持至430元/千克左右，影子美联储鸽派预期高涨，白银被征关税预期升温，银价偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国三大股指小幅收涨，欧洲主要股指收盘涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌3.29个基点报4.201%；美元指数跌0.04%报98.19，离岸人民币对美元小幅升值报7.1523；COMEX黄金期货涨0.82%报3476.9美元/盎司，COMEX白银期货涨1.27%报39.71美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 今日关注美国7月PCE、法国二季度GDP终值，8月CPI初值、美联储委员讲话等 [4] 今日关注 - 07:30日本7月失业率，8月东京CPI；07:50日本7月工业产出初值；时间待定2025全球动力电池回收产业峰会暨第十三届退役动力电池回收利用高峰论坛将于8月29日至31日在深圳举办；14:45法国二季度GDP终值，8月CPI初值；15:55德国8月失业率；17:00欧洲央行副行长金多斯讲话；18:30印度二季度GDP；20:00德国8月CPI初值；20:30美国7月个人消费支出(PCE)和个人收入，7月商品贸易帐，加拿大二季度GDP；22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数终值；周日09:30中国8月官方制造业、非制造业、综合PMI [14] 基本面数据 - **黄金**：基差 -3，现货贴水期货；期货仓单39504千克，增加2001千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [4] - **白银**：基差 -32，现货贴水期货；沪银期货仓单1178523千克，日环比增加13025千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [5] 持仓数据 - **沪金前二十持仓**：2025年8月28日多单量593,961，较前一日减少20,008，减幅3.26%；空单量446,625，较前一日减少18,867，减幅4.05%；净持仓147,336，较前一日减少1,141，减幅0.77% [28] - **沪银前二十持仓**：2025年8月28日多单量1,077,649，较前一日增加32,139，增幅3.07%；空单量997,809，较前一日增加30,265，增幅3.13%；净持仓79,840，较前一日增加1,874，增幅2.40% [31] - **SPDR黄金ETF持仓**：继续增加 [33] - **白银ETF持仓**：小幅减少，高于两年同期 [36] - **COMEX金仓单**：小幅增加，依旧处于高位，沪金仓单增加 [37] - **COMEX银仓单**：继续增加，关税担忧再起，沪银仓单继续增加，高于去年同期 [39]

央行独立性挑战 - 前英国首相利兹·特拉斯支持特朗普对美联储的干预立场 认为全球央行需面临"清算时刻" 央行货币政策不应由未经选举的官僚决定 [1] - 特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克 旨在获得FOMC委员会多数降息席位 可能为美联储政策转向鸽派铺平道路 [2] - 英国改革党讨论收回央行独立性权力 特朗普长期支持者法拉奇私下推动相关议程 [3] 货币政策与市场影响 - 特朗普若成功掌控四个FOMC席位 将接近"彻底掌控美联储货币政策" 市场预期鸽派任命导致美元走软 两年期美债收益率跌至近四个月低点 [2] - 央行独立性受威胁引发市场避险情绪 黄金白银等避险资产获热切追捧 [2] - 英国央行在特拉斯"迷你预算"危机中实施1000亿英镑（约1300亿美元）救市计划 但特拉斯仍指责其监管失职导致金边债券抛售 [3] 政治与央行权力斗争 - 特拉斯指控英国央行 财政部和预算责任办公室导致其49天首相任期结束 认为央行权力过大需对经济不平等负责 [3] - 特拉斯批评国际货币基金组织 世界银行及全球央行定期会面机制 称其为"制度性对手"网络 [4] - 特拉斯指出英国存在"经济厄运循环"：更高税收 更低增长 更高债务 强调若无官僚体系根本改革 政治变革难以见效 [5]

黄金期货市场表现 - 8月27日沪金主力合约收盘价为781.16元/克 当日涨幅0.12% 成交量135834手 持仓量166596手 [1] - 上海黄金现货价格报779.00元/克 较期货主力价格贴水2.16元/克 [1] 美联储政策动向 - 特朗普宣布将在美联储理事会中拥有"多数支持者"并推动进一步降息 同时试图解除美联储理事Lisa Cook职务 [1] - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 称劳动力市场面临风险 暗示9月可能降息 [1] - CME FedWatch工具显示市场预计9月降息至少25个基点的概率为85% 高于此前75% [1] 机构分析与预测 - COMEX黄金期货上涨0.75%至3443.20美元/盎司 COMEX白银期货微跌0.02%至38.70美元/盎司 [3] - 金瑞期货指出特朗普干预美联储引发独立性担忧 提升避险情绪支撑黄金 [3] - 预计Comex黄金运行区间3350-3500美元/盎司 沪金运行区间770-800元/克 [3] - 预计Comex白银运行区间37-40美元/盎司 沪银运行区间8900-9500元/千克 [3] 宏观经济数据关注 - 市场等待美国7月PCE物价指数公布 预计整体PCE同比增长2.6% 核心PCE同比增长2.9% [2] - 若PCE数据高于预期 可能抑制美联储降息空间并限制黄金上涨动力 [2]

价格表现 - 截至2025年8月27日14:11 黄金ETF基金上涨0.04% 最新价报7.44元 冲击3连涨 [3] - 近1周累计上涨0.81% [3] - 近5年净值上涨83.10% 居可比基金前2 [4] 流动性指标 - 盘中换手率0.67% 成交额1.92亿元 [3] - 近1月日均成交6.26亿元 居可比基金前2 [3] - 融资买入额2239.56万元 融资余额35.73亿元 [4] 资金流向 - 近5天连续资金净流入 合计1.59亿元 [4] - 最高单日净流入9953.87万元 [4] - 日均净流入3189.20万元 [4] 收益能力 - 成立以来最高单月回报10.62% [4] - 最长连涨月数6个月 期间涨幅16.53% [4] - 涨跌月数比73/58 上涨月份平均收益率3.23% [4] - 年盈利百分比80.00% 持有3年盈利概率100.00% [4] 风险收益特征 - 近1年夏普比率2.32 [4] - 今年以来相对基准回撤0.48% [4] - 近1月跟踪误差0.002% 跟踪精度较高 [4] 事件驱动因素 - 美国总统解雇美联储理事库克 挑战美联储独立性 引发市场避险情绪 [3] - 美国劳动力市场趋势下行 9月美联储降息周期有望重启 [3] - 海外流动性维持扩张趋势 市场可能交易美联储独立性风险 [3] 行业分析观点 - 降息周期与基本面下行组合利好黄金趋势 [3] - 全球权益市场表现强势可能削弱贵金属吸引力 [3] - 若逻辑切换为降息加复苏组合 白银将比黄金更具弹性 [3] 产品基本信息 - 管理费率0.50% 托管费率0.10% [4] - 场外联接基金包括博时黄金ETF联接A(002610)/C(002611)/E(021499) [5] - 相关指数基金包括博时黄金ETF场外D类(000929)/I类(000930) [5]

黄金市场分析 - 现货黄金价格窄幅震荡于3390.85美元/盎司附近 单日上涨0.83%至3393.43美元/盎司 创近两周最高收盘价 [2] - 美国总统特朗普解雇美联储理事库克 挑战美联储独立性 引发市场避险情绪升温 [2] - 美元指数下跌0.22% 国债收益率曲线趋陡 市场对9月降息预期升至87%以上 [2] - 中期看空黄金 预期逐步跌破3120-3268美元支撑 目标测试3150-3120区域 终极目标回落至3000-2950美元 [2][3] - 短期关注3405-3410美元压力区域 若突破可能进一步上涨 否则将震荡下跌 [3][5] - 操作建议回踩低多为主 上方阻力3410-3420美元 下方支撑3370-3360美元 [5] 原油市场分析 - 美原油交投于63.44美元/桶 单日下跌约2.4%至63.25美元/桶 布伦特原油下跌2.3%至67.22美元/桶 [6] - 印度输美产品可能面临高达50%关税 作为对其增加购买俄罗斯石油的惩罚 [6] - 乌克兰袭击俄罗斯能源基础设施引发供应风险 美国可能进一步制裁俄罗斯石油 [6] - 技术面显示日线形成小型圆弧底形态 突破前期压力带后沿短周期均线震荡上行 [7] - 短期关注65美元压力带 4小时级别显示可能出现调整 [7] - 操作建议反弹高空为主 上方阻力65.0-66.0美元 下方支撑62.0-61.0美元 [7] 市场操作策略 - 强调技术分析重要性 指出新手交易者常见问题为重方向轻位置 [1] - 建议利用支撑和阻力位进行仓位管理 实现有理可依的交易策略 [1] - 认为市场运动方向呈震荡形态 趋势具有全局性特征 [1] - 提出专业分析师可帮助把握行情 实现合作双赢 [1][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 早间特朗普宣布解除美联储理事Cook职务，金银价格随之走高 昨日鲍威尔讲话后降息乐观预期降温，金银价震荡回落 今日早间特朗普罢免理事使宽松预期升温，金银价短线拉升 影子美联储鸽派影响加强，金银价偏强[4][5] 各目录要点总结 前日回顾 - 黄金：早间特朗普解除美联储理事职务，金价短线拉升 美国三大股指和欧股收跌，美债收益率涨，美元指数涨，COMEX黄金期货跌 基差显示现货贴水期货，期货仓单增加，盘面和主力持仓偏多 沪金溢价扩大 影子美联储鸽派影响加强，金价偏强[4] - 白银：早间特朗普解除理事职务，银价跟随金价走高 美国三大股指和欧股收跌，美债收益率涨，美元指数涨，COMEX白银期货跌 基差显示现货贴水期货，期货仓单增加，盘面和主力持仓偏多 沪银溢价扩大 美联储转鸽，银价偏强[5] 每日提示 - 黄金：利多因素有全球动荡避险情绪、影子美联储降息预期、俄乌和中东局势及关税担忧；利空因素有降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期和俄乌冲突结束等 逻辑是特朗普就任后全球动荡，通胀转衰退预期，金价易涨难跌[4][9] - 白银：利多因素有全球动荡避险情绪、影子美联储降息预期、俄乌和中东局势、关税担忧及有色金属关税支撑；利空因素有降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期和俄乌冲突结束等 逻辑是特朗普就任后全球动荡，通胀转衰退预期，银价跟随金价，关税担忧影响大[5][12][13] 今日关注 关注07:15美联储威廉姆斯演讲、09:30澳洲联储货币政策会议纪要、10:00和国新办新闻发布会、15:00国新办投资贸易洽谈会新闻发布会、18:45欧洲央行管委讲话、20:30美国7月耐用品订单、21:00美国房价指数、22:00美国制造业指数、次日02:45加拿大央行行长讲话[14] 基本面数据 - 黄金：期货779.18，现货775.67，基差 -3.51；期货仓单37515千克，增加60千克[4] - 白银：期货9394，现货9357，基差 -37；沪银期货仓单1113641千克，日环比增加4518千克[5] 持仓数据 - 沪金前二十：2025年8月25日多单量622260，较前一日增1.49%；空单量471095，较前一日增1.33%；净持仓151165，较前一日增2.00%[29] - 沪银前二十：2025年8月25日多单量1119891，较前22日增6.15%；空单量1022071，较前22日增6.68%；净持仓97820，较前22日增0.93%[32] - 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓继续减少[34] - 白银ETF：持仓小幅减少，高于两年同期[37] - 仓单：沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单小幅增加且处于高位；沪银仓单小幅减少高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加[38][39][41]