黄金价格走势 - 伦敦金开盘走弱 现货黄金接连失守3320 3310美元关口 [1] - 短期内金价可能在3300至3400美元/盎司区间内震荡 [1] - 上周黄金行情整体呈震荡上行 最低3246 最高3365 周线收阳于3337 [4] 宏观经济影响 - 6月美国非农就业数据新增14 7万个岗位 超出预期的11 1万个 失业率降至4 1% [3] - 强劲就业数据削弱美联储7月降息预期 美元指数自97附近反弹 市场预计降息概率降至25% [3] - 特朗普推动的90天关税暂停期将于7月9日到期 美国计划明确出口商品关税税率 引发市场避险情绪 [3] 地缘政治因素 - 俄乌冲突缓和迹象降低地缘政治风险担忧 风险溢价回落 [3] - 伊朗核谈判进展削弱中东紧张氛围 减少黄金短期避险需求 [3] 技术面分析 - 周线看两阳后收阴 虽处于上行通道但形态显示还有下跌 本周先看3250和3200 [4] - 日线呈大区间震荡 金价还将处于大区间来回震荡 短线有回调 [4] - 四小时线呈震荡 小时线呈震荡下行 开盘后一路震荡下行临近3300 [4] - 3300下破则看3280 亚盘下跌重点看欧美盘能否延续 若3250不破则继续震荡 [4]

市场整体表现 - 美国股指期货全线下跌 标普500股指期货下跌0.69% 道指期货跌0.61% 纳斯达克100股指期货跌0.71% [3] - 罗素2000股指期货跌1.21% [4] - 欧洲STOXX 600指数收跌0.48% 本周累计下跌0.46% [5] - 欧元区STOXX 50指数收跌1.02% 本周累跌0.69% [6] 各国股指表现 - 德国DAX 30指数收跌0.61% 本周累计下跌1.02% [7] - 法国CAC 40指数收跌0.75% 本周累涨0.06% [7] - 英国富时100指数收跌0.00% 本周累涨0.27% [8] 行业及个股表现 - 欧洲芯片股普跌 阿斯麦控股跌约2.6% [9] - 欧盟白兰地股价波动 人头马君度股价盘中下跌7.2% 尾盘回升收涨2% [9] 债券市场 - 德国10年期国债收益率下跌0.8个基点 报2.607% 本周累计上涨1.5个基点 [13] - 英国10年期国债收益率涨1.3个基点 报4.554% 本周累计上涨5.0个基点 [13] - 加拿大10年期基准国债收益率本周累涨4.9个基点 两年期加债收益率累涨6.4个基点 [10] 外汇市场 - 美元指数较昨日尾盘跌0.14% 报96.628点 [13] - 欧元兑美元涨0.15% 英镑兑美元涨0.11% [13] - 避险货币美元兑瑞郎跌0.15% 美元兑日元跌0.3% 报144.478日元 [13] 大宗商品 - WTI原油期货跌0.76% 报66.49美元/桶 [16] - 布伦特9月原油期货收跌0.50美元 跌幅超过0.72% 报68.30美元/桶 [19] - 现货黄金上涨0.33% 报3337.15美元/盎司 本周累计上涨1.92% [21] - 现货白银涨0.34% 报36.9690美元/盎司 本周累涨2.72% [24] 加密货币 - 现货比特币跌1.90% 报107692美元 [16]

大盘表现 - 标普500上涨047%创历史新高 纳指上涨近1% 道指微跌 [3] - 科技股领涨市场 特斯拉上涨近5% 甲骨文上涨5% 英伟达和苹果均上涨超2% [3] - 微软AI芯片相关消息导致Marvell下跌25% [3] 行业动态 - 特朗普宣布与越南达成贸易协议 服装鞋类股上涨 耐克上涨超4% [3] - 中概股表现分化 金龙指数微涨006% 小鹏和老虎证券小幅上涨 新东方、阿里和B站下跌 [3] 公司焦点 - 特斯拉交付量连续两季度下滑但股价上涨超4% 成交额达370亿美元 ARK基金加仓显示长期看好电动车行业 [3] 市场情绪与资金流向 - 10年期美债收益率升至427% 两年期收益率因ADP就业数据先跌后反弹 [3] - 美元指数下跌 原油价格上涨约3% 黄金和铂金价格上涨 避险情绪可能升温 [3] 投资逻辑 - 科技股反弹受业绩和AI概念驱动 需区分情绪修复与基本面支撑 [4] - 贸易协议带来的短期利好需观察是否能转化为企业长期增长 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税不确定性带动市场避险情绪升温，叠加联储降息预期升温，沪市黄金延续反弹格局，但外盘350美元关口构成明显阻力，上涨动能边际放缓 [2] - 金价后续走势取决于美联储政策立场以及非农数据表现，市场预期6月非农数据延续放缓格局，失业率存在上行风险，在此基准情形下降息预期或抬升并提振金价 [2] - 操作上短期注意美国经济数据走强带动回调风险，沪金2510合约关注区间760 - 790元/克，沪银2508合约关注区间8700 - 9000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价776.04元/克，环比 - 0.06；沪银主力合约收盘价8747元/千克，环比 - 63 [2] - 沪金主力合约持仓量168596手，环比增加1131手；沪银主力合约持仓量249023手，环比减少15701手 [2] - 沪金主力前20名净持仓143164手，环比增加3150手；沪银主力前20名净持仓91814手，环比增加972手 [2] 现货市场 - 黄金仓单数量18456千克，环比增加3千克；白银仓单数量1338659千克，环比减少185千克 [2] - 上海有色网黄金现货价772.9元/克，环比增加4.71元/克；上海有色网白银现货价8734元/千克，环比增加46元/千克 [2] - 沪金主力合约基差 - 3.14元/克，环比增加4.77元/克；沪银主力合约基差 - 13元/千克，环比增加109元/千克 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓948.23吨，环比减少4.3吨；白银ETF持仓14869.01吨，环比增加42.4吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓195004张，环比减少5644张；白银CTFC非商业净持仓62947张，环比减少4227张 [2] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比增加54.84吨；白银年度供给量总计987.8百万金衡盎司，环比减少21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比增加54.83吨；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比减少47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.96%，环比无变化；40日历史波动率16.9%，环比减少0.74% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.54%，环比增加1.6%；平值看跌期权隐含波动率21.54%，环比增加1.6% [2] 行业消息 - 特朗普表示不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，7月9日前可能无法与日本达成协议，日本可能面临30%或35%关税，有两到三个候选人可担任美联储主席 [2] - 鲍威尔称若不是特朗普关税政策，美联储应采取更宽松货币政策，7月降息取决于数据 [2] - 欧盟与美国围绕贸易协议博弈，欧盟原则上同意美方10%普遍关税方案，要求美国在四个关键领域对等让步 [2] - 拉加德称欧元区6月通胀达2%目标但任务未完成，警告地缘政治和全球分裂风险，降息周期接近尾声，未来政策依赖数据 [2] 观点总结 - 6月美国ISM制造业PMI小幅抬升，连续四个月收缩但速度放缓；5月美国职位空缺数创去年11月以来新高，远超市场预期，企业仍有招聘意愿，但续领失业金人数增长暗示招聘速度放缓，劳动力市场有韧性 [2] - 市场预期今晚ADP就业新增人数温和增长但低于年初以来平均水平，若超预期增长或压制降息预期施压金价 [2] - 特朗普不考虑延长关税豁免期限，后续不确定性或吸引避险资金流入黄金 [2] - 特朗普大型减税法案通过概率增长，若通过美国赤字、债务、风险溢价和长期收益率或上升 [2]

美联储政策预期 - 美国5月个人消费支出和收入均呈现下滑趋势 显示经济增长疲软态势 [3] - 核心个人消费支出物价指数同比上升2.7% 较4月增速加快且超出市场预期 [3] - 整体通胀率为2.3% 仍高于美联储2%的目标 [3] - 市场对美联储年内降息25个基点的预期概率升至92.4% 高于一周前的70% [3] - 美联储理事沃勒表示若关税维持约10%水平 可能在2025年下半年开始降息 [3] - 美联储主席鲍威尔承认若非关税政策影响 本已开始降息 [3] 瑞士央行政策动向 - 瑞士央行6月将政策利率从0.25%降至0% 为连续第六次降息 [4] - 央行官员Zanetti表示负利率是一种选择 暗示对进一步宽松政策保持开放态度 [4] - 瑞士央行释放不再倾向继续降息的信号 打击市场对负利率回归的预期 [4] - 瑞士6月KOF领先指标降至96.1 显著低于5月的98.6与市场预期的99.3 [4] - KOF领先指标创8个月新低 显示国内经济景气度持续疲软 [4] - 瑞士央行预计今年GDP增速在1%-1.5%区间 对全球贸易前景表达谨慎态度 [4] 汇率市场影响 - 美联储降息预期升温与瑞士央行鹰派信号形成政策分化 [1] - 美元兑瑞郎汇率陷入近14年来的低位震荡格局 [1] - 中东地缘局势再起及全球贸易不确定性增加 避险情绪升温 [4] - 瑞郎作为传统避险货币获益 压制美元兑瑞郎反弹空间 [4]

美国银行客户抛售美国股票情况 - 美国银行客户以10周内最快速度从美国股市撤资 减少风险敞口 [1] - 所有主要客户群体(机构 散户 对冲基金)上周总计撤出13亿美元 [1] - 标普500指数创下2023年以来最佳季度表现 但当前处于2024年7月以来最高超买水平 [1] 市场情绪与反弹趋势 - 市场出现避险情绪 围绕反弹持续性的不确定性增加 [1] - 标普500指数从4月份关税相关低点反弹 目前接近超买水平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月1日沪金期货主力合约收涨1.47%至776.1元/克，沪银期货主力合约收涨1.11%至8810元/千克 [4] - 临近贸易暂缓期结束期限，市场对关税政策不确定性担忧再起，美国参议院大概率通过税收与支出法案，避险情绪再起，美元指数下行，对贵金属价格构成提振，预计黄金短期偏强运行，重心上移；白银在宏观与商品属性双重提振下跟随黄金上涨，但铂金等金属涨势放缓和白银自身基本面需求放缓或限制其上方空间 [4] - 贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性、大国博弈、去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金货币属性强化，中长期上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [4] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月1日，伦敦金现3331.05美元/盎司、伦敦银现36.25美元/盎司、COMEX黄金3342.50美元/盎司、COMEX白银36.51美元/盎司、AU2508合约773.90元/克、AG2508合约8810.00元/千克、AU(T+D)770.71元/克、AG(T+D)8784.00元/千克；较6月30日，涨跌幅分别为1.2%、0.1%、1.2%、0.2%、1.1%、0.5%、1.1%、0.5% [3] 价差/比价跟踪 - 2025年7月1日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 3.19元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 26元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差4.61元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 - 564元/千克、SHFE金银主力比价87.84、COMEX金银主力比价91.55、AU2512 - 2508价差4.00元/克、AG2512 - 2508价差40元/千克；较6月30日，涨跌幅分别为10.0%、30.0%、 - 4.5%、 - 5.6%、0.6%、1.0%、3.6%、 - 11.1% [3] 持仓数据 - 截至2025年6月30日，黄金ETF - SPDR持仓952.53吨、白银ETF - SLV持仓14826.61263吨、COMEX黄金非商业多头持仓256077张、非商业空头持仓61073张、非商业净多头头寸持仓195004张、COMEX白银非商业多头持仓84491张、非商业空头持仓21544张、非商业净多头头寸持仓62947张；较6月27日，涨跌幅分别为 - 0.24%、 - 0.27%、 - 1.73%、1.89%、 - 2.81%、 - 5.06%、 - 1.26%、 - 6.29% [3] 库存数据 - 2025年7月1日，SHFE黄金库存18453.00千克、SHFE白银库存1338844.00千克；较6月30日，涨跌幅分别为1.18%、3.01%。2025年6月30日，COMEX黄金库存37048200金衡盎司、COMEX白银库存499694752金衡盎司；较6月27日，涨跌幅分别为0.00%、0.12% [3] 其他数据 - 2025年7月1日，美元/人民币中间价7.15，较6月30日涨跌幅 - 0.07%；6月30日，美债2年期收益率3.72、美债10年期收益率4.24、美元指数96.77、VIX16.73、标普500指数6204.95、NYMEX原油64.97；较6月27日，涨跌幅分别为 - 0.27%、2.51%、 - 0.50%、 - 1.17%、0.52%、 - 0.15% [4] 重要事件 - 美国财长贝森特称相信税改法案将顺利推进，特朗普将于7月4日前签署 [4] - 美联储2027年票委博斯蒂克表示今年料降息一次，明年或降息三次，了解关税影响还需一段时间 [4] - 媒体报道欧盟愿意接受与美国达成含10%普遍关税的贸易协议，希望美国承诺降低关键行业关税 [4] - 欧元区6月CPI初值同比升2%，预期升2%，5月终值升1.9%；6月核心调和CPI同比初值2.3%，预期和前值均为2.3% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外鲍威尔表态偏鸽但劳动力市场需求增长好于预期，美国贸易协议存不确定性，全球风险偏好降温；国内6月制造业PMI上升，消费政策刺激加强，市场情绪回暖，风险升温；各资产表现不一，股指、黑色、有色、贵金属短期谨慎做多，国债、能化短期谨慎观望 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外鲍威尔重申降息前需更多数据，未排除7月行动可能，表态偏鸽，但劳动力市场需求增长好于预期，美元指数先跌后反弹；美国总统称或与印度达成贸易协议，但威胁对日本征高关税，市场权衡贸易协议不确定性和税收法案情况，全球风险偏好降温 [2] - 国内6月制造业PMI为49.7%，较上月升0.2个百分点，经济增长加快；消费政策刺激加强，短期提振国内风险偏好；国外市场回暖、人民币汇率升值，国内市场情绪回暖，风险升温 [2] - 资产表现上，股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [2] 股指 - 国内股市在中船系、生物医药、半导体等板块支撑下上涨 [3] - 基本面中国6月制造业PMI上升，经济增长加快；政策上消费政策刺激加强，短期提振国内风险偏好；国外市场回暖、人民币汇率升值，国内市场情绪回暖，风险升温 [3] - 近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，提振市场偏好；后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况；操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 黄金周二冲高，夜盘一度涨至780元/克，收盘回落至777元/克 [4] - 美国国会参议院通过全面减税与支出法案，刺激通胀、增加债务负担，黄金走强；鲍威尔表态转鸽，强化美联储政策转向预期，支撑金价，市场预期今年降息两次，9月开始行动 [4] - 后续关注本周三ADP就业数据和周四初请失业金数据；黄金短期偏强，中东、俄乌冲突支撑其避险属性 [4] 有色新能源 - **铜**：美国官员寻求缩小贸易协议范围，力争7月9日前达成；基本面产量高位，需求有边际走弱风险，库存放缓；comex与lme价差高位，刺激铜流入美国，透支后期进口需求；关注美国谈判结果和关税征收情况 [5] - **铝**：昨日铝价受铜价带动上涨，LME库存增加，国内铝锭和铝棒累库，去库拐点已至，后期库存或持稳或增加，仓单降至3万吨以下 [5] - **铝合金**：步入需求淡季，制造业订单增长乏力，但废铝供应偏紧，支撑铸造铝合金价格，预计短期震荡偏强，上方空间有限 [5] - **锡**：供应端国内锡矿偏紧，加工费低，本周开工率回升但仍处低位，缅甸佤邦矿山复产不及预期，泰国运输禁令影响供应；需求端进入淡季，订单环比下降，光伏组件等需求走弱，本周库存增加；预计短期震荡偏强，中期受高关税、复产预期和需求回落压制 [6] - **碳酸锂**：周二收盘价上涨，电池级现货报价持稳，原料反弹持稳；6月动力电芯产量下滑，下游需求放缓；供给端锂矿下跌使冶炼亏损缩小，开工上升，盐湖季节性放量；基本面宽松，等待反弹遇阻机会 [6] - **工业硅**：周二大幅下跌，西南多家厂复产，新疆有复产预期，焦煤下跌带动减弱，预计弱势震荡，建议观望 [7] - **多晶硅**：盘面随工业硅波动大，基本面宽松，供需两弱，开工率低，库存高，价格底部弱势震荡，逢高空配，等待反弹遇阻机会 [7] 能源化工 - **原油**：中东局势紧张，交易逻辑为夏季需求和OPEC+增产前景博弈，成品油市场强劲，增加炼厂加工驱动，短期油价震荡 [8][9] - **沥青**：油价稳定，沥青价格偏强震荡，发货量好转，厂库去化，基差回升，社库累积有限，库存去化良好，后期关注去化情况，短期随原油高位波动 [9] - **PX**：短期成本支撑强但下游需求负反馈，价格走低，油价回落带来不确定性，面临回调风险；PTA开工回升带动需求，国内装置检修增加，偏紧格局持续，外盘上涨，近期随原油偏强震荡 [9] - **PTA**：短期基差回落，成交走弱，流通性问题缓解，月差走弱；下游开工下行，需求或长期低位；港口库存缓解，7月开工或走高，后期价格或回落 [9] - **乙二醇**：油价下行带动价格中枢回落，下游开工走低，去库速度放缓，总体开工略降，工厂库存累积，港口库存去化，中枢或小幅抬高，下游需求淡季，绝对价震荡 [10] - **短纤**：库存去化慢，需求淡季需求低迷，上游成本走弱，绝对价下行，终端订单一般，开工下行，关注8月旺季前夕备货情况，短期随成本偏弱震荡 [10] - **甲醇**：太仓现货价格窄幅走弱，内地到货增加，港口累库超预期，下游利润不佳压制价格，但7月内地检修和港口进口偏少形成支撑，价格震荡，关注伊朗装置运行情况 [11][12] - **PP**：市场报盘下调，两油聚烯烃库存增加，6月产量环比上涨，周内检修和新产能投放并存，产量小幅上涨；下游需求淡季订单不乐观，驱动向下，地缘政治和贸易摩擦支撑成本，价格预计震荡偏弱 [12] - **LLDPE**：聚乙烯市场价格调整，装置检修但产量仍增；下游淡季，库存高，开工低，基本面供需恶化，成本端支撑走弱，价格预计震荡偏弱 [13] 农产品 - **美豆**：隔夜CBOT市场大豆有涨，未来两周主产区降雨减少、气温偏高，短期或有天气升水支撑 [14] - **豆菜粕**：油厂高开机，豆粕供需宽松，市场心态偏弱；7 - 9月进口大豆月均到港量或1100万吨，供给压力难缓解，弱基差预期不变；近日10 - 1月基差成交稳定，美豆稳定支撑豆粕 [15][16] - **豆菜油**：油厂高开机，豆油供需宽松，库存季节性修复但处同期低位，受油料及油脂走弱影响或承压；菜油进口菜籽买船缓解供应担忧，港口高库存消化 [16] - **棕榈油**：国内集中到港增多，库存增加，预计走弱；国际原油溢价和美国生物柴油政策利好出尽，回归丰产压力计价；马棕出口环比增幅放缓，7月关税和参考价下调 [16] - **玉米**：市场价格稳中偏强，基层贸易商报价坚挺，饲料和深加工企业逢低建库意愿强，小麦托市收购提振行情；期货端受陈玉米轮出和陈稻拍卖传闻影响偏弱，交易所扩大交割库容限制想象空间；基差稳定偏强，6 - 7月小麦饲用替代过后需求回归，进口谷物补充供应，价格易涨难跌 [16] - **生猪**：集团场月末出栏减少，支撑现货价格反弹；需求不佳，终端走货偏差，屠企减量；7月出栏供应或增加，需求淡季支撑不足，但出栏体重有弹性，价格韧性增强；注意华北高温高湿疫病风险 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月1日黄金价格上涨受多种因素共同作用，当前可轻仓尝试多；股指期货预计行情继续震荡上涨；铁矿震荡偏空看待；玻璃震荡偏空思路看待；豆油短期震荡或偏强运行，价格到8050 - 8000前高压力区轻仓短空对待 [4][7][15] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 2025年7月1日黄金价格上涨，因美元指数大幅下跌、10年期美债收益率下滑、地缘政治局势紧张，但本周四将公布美国6月非农数据，若数据强劲可能压制金价，当前轻仓尝试多 [3][4] - 黄金调整至重要支撑，较大可能重新启动上涨，虽美联储议息会议决定不降息、年内降息预期降低使黄金出现调整，但大方向依然看多不变 [11][12] 股指期货 - 关税战接近尾声，预计行情继续震荡上涨，A股三大指数低开高走，沪指小阳线报收，中证1000探底回升再创新高 [7][8] 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，技术上今日再度收阴破低，震荡偏空看待 [15][16] 玻璃 - 供应端未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求未持续放量，仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日再度走弱，震荡偏空思路看待 [20][21] 豆油 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行，但当前供需不紧，为中期季节性增产增库，价格到8050 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [24]

7月1日国内黄金市场动态：品牌金店首饰金价重新上涨，整体价格又要超过千元了。具体来看，周生生 黄金在今日大涨15元/克，报价1000元/克，暂为最高价金店。上海中国黄金今日不仅没涨，反而还跌了 13元/克，报价956元/克，为最低价金店。今日品牌金店价差44元/克（1000元/克-956元/克），价差再次 拉大。 | 今日金店黄金回收价格一览（2025年7月1日） | | | | --- | --- | --- | | 回收报价 | 今日金价 | 单位 | | 黄金 | 757.30 | 元/克 | | 菜百黄金 | 752.90 | 元/克 | | 周生生黄金 | 751.60 | 元/克 | | 周大福黄金 | 755.00 | 元/克 | | 老凤祥黄金 | 760.50 | 元/克 | 说完首饰黄金价格，我们再来讲讲国际金价情况： 昨日现货黄金开局有下跌趋势，一度跌至了3247.11美元/盎司，后不断震荡上行。最终收报3302.71美 元/盎司，涨幅0.90%。今日金价仍保持回升，截至发稿，现货黄金暂报3327.89美元/盎司，涨幅0.76%。 昨日金价大幅回升，主要是美元指数出现大跌，创2022年2 ...