财务表现 - 2024年公司实现营业收入383.74亿元，同比+15.70%；归母净利润为15.37亿元，同比+4.17%；扣非净利润为13.56亿元，同比+36.28% [2] - 2025年Q1公司实现营业收入79.67亿元，同比-0.09%；归母净利润为3.06亿元，同比-36.56%；扣非净利润1.47亿元，同比-65.02% [2] - 2024年毛利率14.13%，同比-1.25pct；净利率3.14%，同比-0.07pct；25Q1毛利率11.81%，同比-0.48pct；净利率3.88%，同比+0.88pct [3] 业务分项 - 2024年整车营收347.02亿元，同比+14.32%，SUV、皮卡、轻型客车销量均实现稳健增长 [3] - 零部件营业收入18.07亿元，同比+5.04%；销售材料及其他11.38亿元，同比+130.73%；汽车保养服务及其他7.27亿元，同比+26.65% [3] - 新能源车销量达1.09万辆，实现销售收入11.18亿元 [4] 海外市场 - 2024年出口量11.66万辆，同比+21.9%，海外经销商超100家，展厅超1000个，覆盖超100个国家及地区 [4] - 沙特市场销量突破2万辆，与福特签署整车出口合作框架协议，产品已输送至105个国家 [4] 新能源与智能化 - 新能源产品线覆盖轻客、轻卡、皮卡领域，推出纯电轻客E福顺、纯电轻卡E顺达等车型 [4] - 江铃乐行新能源运力品牌拓展运力和租赁业务，提供全场景解决方案 [4] - 与文远知行合作获广州L4级路测许可，并与腾讯、百度等企业合作推动智能驾驶技术发展 [5] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为424.39、482.08、557.28亿元；归母净利润分别为16.00、18.49、21.87亿元 [6] - 2025-2027年EPS分别为1.85、2.14、2.53元，对应PE分别为11、10、8倍 [6]

公司概况 - 驭势科技成立于2016年，专注于封闭场景及物流领域的自动驾驶解决方案，2024年5月28日向港交所递交招股书 [1] - 2022-2024年营收分别为6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元，经调整净亏损分别为2.3亿元、1.8亿元、1.6亿元 [1] - 按2024年营收计，公司是中国内地+香港最大的机场及厂区商用L4级自动驾驶解决方案供应商 [2] 业务结构 - 营收主要来自四部分：自动驾驶车辆解决方案（占比超50%）、套件解决方案、软件解决方案、车辆租赁服务 [1][2] - 2022-2024年车辆解决方案营收分别为3340.6万元、9630.1万元、1.47亿元，占总营收51.1%、59.7%、55.2% [2] - 车辆租赁服务2022-2024年营收120万元、330万元、270万元，单车年均贡献营收10.9万元、9.4万元、20.8万元 [4][5] 财务表现 - 整体毛利率2022-2024年为45.7%、48.8%、43.7%，车辆解决方案毛利率22.9%、34.7%、21.7% [2] - 2024年套件和软件解决方案毛利率分别为65.7%和77.1%，显著高于车辆解决方案 [2] - 销售成本与总营收比值从2023年51.6%升至2024年56.2% [1][7] 重大项目 - 2025年获得中国西北某国际机场65辆无人电动牵引车订单，为全球航空业最大单笔自动驾驶车辆订单 [3] - 该项目采用"先租后买"模式，客户租赁三年后采购解决方案 [4] - 2022-2024年分别有3名、4名、3名租赁客户转化为解决方案采购客户 [4] 行业对比 - 对比小马智行（2024年营收5.48亿元）和文远知行（3.61亿元），驭势科技体量较小但专注封闭场景 [6] - 封闭场景自动驾驶商业化更易实现，因环境变量少、操作可控，机场/厂区/港口部署难度低于开放场景 [6] - 小马智行2025Q1营收1.02亿元（同比+12%），文远知行营收7244万元（同比-1.8%） [6] 研发与运营 - 研发开支2022-2024年为1.98亿元、1.84亿元、1.96亿元，占营收比例呈下降趋势 [7] - 营收增长伴随经调整净亏损收窄，反映业务发展向好及成本控制见效 [7] - 公司面临来自资源更雄厚竞争对手的挑战，需应对定价压力和利润率下降风险 [1][7]

行业竞争格局 - 华为推出高速L3商用解决方案，获得11家车企支持，对干线物流自动驾驶公司形成竞争压力[10] - 理想汽车成立无人卡车项目组，由智驾感知负责人常黎领导[12] - 行业原已存在图森未来、小马智行、嬴彻科技、千挂科技等公司，但部分企业遭遇困境（图森转型游戏、千挂破产清算）[5] 智加科技发展现状 - 2024年处于净亏损状态，但控股方满帮集团持续追加投资[2] - 2024年底完成行业首个仓到仓全无人驾驶运营测试，路线覆盖复杂城区与多车道高速[2] - 2018年获全国首张营运货车自动驾驶路测牌照，2023年在苏台高速完成全球首次示范运营[2] - 中美团队分拆运营：美国团队30-40人，主要与亚马逊合作销售自动驾驶系统；中国团队由容力领导[4] 技术商业化难点 - 编队运输模式面临货物供应稳定性挑战，空载率影响成本效益[5] - L4级自动驾驶技术难度高且改造成本大，运输调度体系与人力资源配置问题尚未解决[5] - 嬴彻科技的L2+方案仅实现从4人减至3人，仍需补贴且未减少工作时间[6] 企业资本动态 - 智加科技2021年上市计划因滴滴事件暂停，2023年传出重启美股上市消息[2][5] - 嬴彻科技2025年考虑上市，2024年销售约2000台车辆，采用以租代售模式[6] - 九识智能2023年收入约1亿元，软件收费7000元/季度，正按15亿美元估值筹备港股IPO[7] 细分场景差异 - 矿山和末端物流是无人驾驶重卡发展较好的场景，九识智能的无人小车被定义为特种设备降低落地难度[6][7] - 货运平台布局自动驾驶具有防御性战略考量，满帮增持智加是为应对未来可能出现的无人化货运需求[9] 市场潜在变量 - 特斯拉FSD和华为ADS若进化至L4级别，将对市场格局产生重大影响[10]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 商业闭环成型、政策持续推动，无人物流有望规模落地；乘用车自动驾驶影响外溢，限定场景L4商业化可行性高 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 无人物流规模落地情况 - 无人驾驶融入物流体系，L4在物流场景迎规模落地前夜，5月27日九识智能发布E系列无人物流车平台，首款车型E6售价19800元，推出1800元/月的FSD订阅服务，已累计交付超3000台无人车，目标年底达万辆整车销售交付规模；白犀牛在顺丰物流体系内日活无人车规模已达数百台、新石器目标2025年全国部署万台无人车 [3] 无人物流商业闭环成型原因 - 成本降低助力商业闭环成型，无人物流满足终端降本之需，2024年我国快递业务量达1745亿件、收入1.4万亿元，同比分别增长21%、13%，无人物流80%-90%落地场景集中于快递网点到驿站，对应往返里程大致在10-30公里，可补充配送运力、降低成本，使用新石器X6无人物流车单票快递成本可降50% [4] 政策推动情况 - 中央+地方政策推动，立法先行规范行业发展，2024年6月十三部委联合发文支持新能源无人配送车规模化应用，交通运输部《“人工智能+交通运输”实施意见》将加快出台，路权牌照从2023年的30城增至2024年的93城 [4] 乘用车自动驾驶影响 - 乘用车智驾快速渗透放大供应链规模效应，2025年1-3月L2及以上智驾渗透率超60%，L2++及以上智驾渗透率达16.8%，对应供应链成熟，核心元器件成本降低 [5] - 智驾算法等技术外溢催化限定场景L4成熟，乘用车智驾算法技术要求最高，迭代验证后可复用于其他自动驾驶商业化领域，在港口、园区、快递支线等限定区域应用落地可行性更高，可减少人力成本投入、催动商业化落地 [5] 投资建议 - 在L4限定场景多类玩家可受益，技术提供方是核心环节，相关零部件有望承接产业红利，特定场景运营方可提效降本；推荐小鹏汽车-W、长安汽车等公司，受益标的有理想汽车-W、蔚来-SW等公司 [5]

公司概况 - 公司是大中华区最大的机场场景及厂区场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供应商 [2] - 公司专注于真无人、全场景的L4级自动驾驶技术，涵盖机场、厂区、港口、矿区等封闭场景以及物流、巴士等开放场景 [3] - 公司致力于将自动驾驶解决方案扩展至其他各种行业垂直领域和场景 [3] 业务表现 - 在机场场景，公司是全球唯一为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案供应商 [3] - 截至2025年5月20日，公司已与17个中国机场和3个海外机场展开合作，并探索与中国及全球4个机场的合作机会 [3] - 公司是2024年提供可实现室内室外自主运作自动驾驶解决方案的最大L4级自动驾驶解决方案供应商 [5] - 截至2025年5月20日，公司真无人自动驾驶里程总数约580万公里，已研发和推出52款车型 [6] - 公司已为6个国家和地区的198名客户部署解决方案和服务，其中包括35家《财富》中国及世界500强公司 [6] 财务数据 - 2022年至2024年，公司营收分别为0.66亿元、1.61亿元和2.66亿元，复合年增长率为101.3% [6] - 同期，公司毛利率分别为45.7%、48.8%和43.7% [6] - 公司已完成5轮累计金额超17.5亿元人民币的融资 [7] - 2023年完成IPO前最后一轮融资后，公司估值为73亿元人民币 [8] 市场拓展 - 公司机场场景解决方案和服务已拓展至新加坡樟宜机场、卡塔尔一个主要国际机场等 [5] - 无人城市巴士、配送及巡逻车已扩展至新加坡、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、沙特阿拉伯等多个国家和地区 [5] - 公司部署和实施期限显著缩短，从中国西北一个主要国际机场的3年缩短至新加坡樟宜机场的一年半 [4] - 在香港国际机场，部署和实施期限由2019年的约2年缩短至2023年的1年，并在2025年进一步缩短至仅半年 [4] 投资者与IPO计划 - 公司计划通过18 C章程在港交所主板挂牌上市，中信证券担任独家保荐人 [2] - 公司成为第10家以18 C赴港上市的特专科技企业 [3] - 资深领航独立投资者包括中科创星、上海国盛、深创投和中金 [7] - 资深独立投资者包括广发信德、国开制造业基金、洪泰基金、博世创投、东风资管和中信证券 [7] - IPO募集资金将主要用于增强研发能力、拓展海内外业务、进行战略投资及营运资金 [8]

公司上市申请 - 驭势科技向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] 公司业务与技术 - 公司是大中华区创新驱动型龙头企业，专注于L4级自动驾驶技术 [4] - 核心产品包括向机场、厂区等企业客户及商用车、乘用车制造商提供自动驾驶解决方案 [4] - 解决方案包括搭载L4级自动驾驶功能的商用车、自动驾驶套件、软件解决方案及租赁服务 [4] - 在机场领域是唯一一家全球为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案供应商 [4] - 已与17个中国机场及3个海外机场展开合作，并探索与中国及全球4个机场的合作机会 [4] - 在厂区领域提供端到端无人化物流解决方案，涵盖汽车、化工、光伏及锂电池制造等行业 [4] - 应用场景已扩展至智慧城市、港口、矿场及农牧场 [5] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收益分别为6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元 [5] - 同期年内亏损分别为2.5亿元、2.13亿元、2.12亿元 [5] - 2022年、2023年、2024年毛利率分别为45.7%、48.8%、43.7% [6] - 研发开支占收益比例从2022年的288.4%降至2024年的74.0% [6] - 销售及营销开支占收益比例从2022年的86.2%降至2024年的28.7% [6] - 行政开支占收益比例从2022年的74.5%降至2024年的23.8% [6]

技术发展与产品创新 - L4级无人驾驶商用车正式量产，由山西鹏飞集团、东风特汽及九识智能联合制造，采用纯电驱动，最长续航240公里，最大载重1.8吨，远超同类车型的100公里续航和800公斤载重 [1] - 创新的"无驾驶室"设计提升载货空间，配合云端智能调度系统，车队支持7×24小时连续运行，运输效率较传统方式显著提升 [1] - 全车搭载雷达及摄像头，可自主完成避障、路径规划，有效规避人为疲劳或操作失误风险，提升车辆运行安全性 [2] 企业布局与商业化进展 - 小马智行2024年实现营业收入7500万美元（约5.38亿元），其中Robotruck服务营收4040万美元（约2.95亿元），占总营收一半以上 [3] - 小马智行成为全国首家获准开展编队自动驾驶跟随车主驾无人测试的自动驾驶企业，推动自动驾驶卡车大规模商业化 [3] - 卡尔动力拥有300辆自动驾驶车队，L4级自动驾驶大宗商品运输1亿吨公里，编队示范运营总里程突破1500万公里 [4] - 卡尔动力通过编队自动驾驶方式，最多可节省83%人力成本，最高节约油耗10%，每年每车节省数万元成本 [4] 市场规模与政策支持 - 2024年新能源商用车国内销售量达56万台，今年前两个月销量7.9万台，同比增长51% [7] - 预计2025年中国L4级商用车市场规模有望突破500亿元，中国有望成为全球最大智能商用车市场 [7] - 工业和信息化部、市场监管总局发布通知，加强智能网联汽车产品准入管理，为L4级智能重卡规模化应用提供政策支持 [8] - 四部委出台新能源车险指导意见，解决新能源商用车上保险难题，优化产品服务供给 [8][9] 行业挑战与生态构建 - 现行法规政策滞后，自动驾驶车辆路权归属和事故责任认定缺乏法律依据，标准体系建设面临挑战 [7] - 智能商用车面临复杂路况下的"长尾"难题，从"辅助驾驶"到"自动驾驶"需要算法转型和端到端闭环构建 [10] - 车路协同落地受制于基础设施覆盖率不足，产业链存在"数据孤岛"与"责任推诿"问题 [11] - 行业呼吁建立"数据联盟+责任共同体"，打破数据壁垒，推动算法迭代和产业生态协同 [11][12]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：L4 无人物流车行业、快递行业 - 公司：季卫科技 纪要提到的核心观点和论据 季卫科技优势 - **技术领先**：采用端到端加 5 高清图方案，实现自动驾驶能力和综合运营成本领先；拥有多元混合端到端模型，首家完成交付，实现数据驱动闭环和模型迭代自动化，提升模型性能；自研线控底盘规划可使客户在同等体积下有更大装载空间并降低交付成本 [1][13][15] - **成本控制**：端到端加无图方案部署线路快，代码量及研发人员需求低，运营、研发及维护人员需求减少 50%以上；无人小车设计简单，制造成本低，毛利率较高，端到端算法降低维护成本 [14][31] - **团队经验丰富**：创始人有丰富传统汽车行业经验，核心团队成员来自国内顶尖高校，多为百度系背景，商务团队具备丰富物流行业资源与人脉 [7] - **产品灵活定制**：主要交付 4 立方和 6 立方两款基于同一款线控底盘设计的车型，可灵活调控，能根据各地法规定制设计，满足不同城市规范要求 [2][10] 市场情况 - **需求旺盛**：末端配送和城市配送市场每年增量需求超百万台，存量市场达数千万台；快递行业劳动力短缺，智能配送车可替代末端快递员，缓解招工难题，降低网点运营成本，每单可节省成本三四毛钱 [1][5] - **市场潜力大**：快递及城配市场商用车保有量约两三千万台，市场规模达两三万亿，未来将被 L4 级无人驾驶车辆逐步替代，每年预计有 400 - 500 万台车辆需求，对应每年两三千亿市场规模；目前行业整体交付量不到一万台，渗透率极低，处于蓝海状态 [2][17][19] 政策支持 - 全国已有 20 多个大中城市和 60 多个智能网联示范区，为小车上路提供法规支持；各地交管部门逐步开放法规，为无人驾驶物流车辆运营提供法律保障；杭州、北京等主要城市已出台相关交管条例，明确车辆尺寸、运行速度及行驶道路等规定 [1][2][6] 行业发展态势 - 2022 年之前处于商业模式探索阶段，因路权难解决、小车成本高，大厂团队大多解散；2023 年起切入末端推送阶段，但小车交付成本仍高；2024 年至今商业化落地交付大幕逐步拉开，未来市场渗透率提升明确，无图方案将提升交付效率 [18] 盈利情况 - 季卫科技预计 2025 年交付 1,200 - 1,500 台无人配送车即可实现盈亏平衡，有望在未来一两年内实现盈利 [2][31] 其他重要但可能被忽略的内容 - **商业模式尝试**：行业在商业模式探索阶段进行了肯德基配送、生鲜药品配送、封闭园区配送等尝试，但因垂直赛道容量低未形成大规模应用 [8] - **桐庐政府支持**：桐庐政府对无人物流配送发展高度支持，成立平台并于 2024 年第三季度启动项目，目前已进入商业化落地和交付阶段 [9] - **市场应用情况**：市场主流服务路段为世纪仓到驿站之间 3 - 20 公里点到点的末端配送，主流车型为 3 - 6 立方；无人车主要服务二线及以下城市驿站场景，一线城市送货上门场景可能与机器人公司合作完成最后一段配送 [11][12] - **路权和牌照**：政府对无人驾驶小车上路持积极推动态度，全国无统一法规，各地由工信部、住建部和交通管理部门监管，小车上路申请流程为提交相关材料备案，一般几周内可通过审批；各区域申请路权情况不同，目前无明确县市获得牌照的统计数据，各地路权相对开放 [21][22][23] - **成本下降趋势**：整个行业过去一两年间成本下降了 30% - 50%，季卫科技在供应商采购和运营成本方面低于竞争对手，整体毛利有保障 [24] - **客户支付方式**：行业内付款习惯尚未形成，客户最在意小车运行稳定性及售后服务保障，市场上已有成熟交付方案，包括早期试用小额付款及后期服务费或分期付款方式 [27] - **运营模式**：目前行业处于商业化落地早期阶段，主要以卖车为主，未来会有专门从事无人配送车运营的公司出现，可能采用采购大量车辆并租赁的模式 [30] - **主要客户**：季卫科技目前主要客户包括三通一达和极兔，顺丰和京东因直营模式占比不高 [33] - **业务合作模式**：通过代理商与地方经销商洽谈业务，在一些县市与当地政府或牵头国企合作，统筹配送网点并与快递区域公司进行采购订单谈判 [34] - **法规规定**：北京和杭州规定无人配送小车行驶于非机动车道并明确车辆尺寸要求，大部分城市尚无相关法规，小车通常行驶于混合车道或机动车道 [35] - **研发团队**：当前研发团队规模约为几十人，未来交付量增加后，小几百人的团队即可保证较高交付量 [41] - **芯片方案**：激光雷达对 L4 级完全无人驾驶场景必要，行业普遍采用双环域控制器，未来可能考虑使用国产替代方案降低成本 [41]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 国内低速无人物流车开启爆发性增长元年，头部物流科技公司订单规模呈倍数级增长，其规模化商用得益于核心零部件降本、算法效率提升和路权政策松绑，市场规模有望加速增长 [1][4] - 出行链方面，淡季出行需求趋于平稳，国内客运量增长稳健、国际客运量延续高增，客座率持续高增、裸票价保持增长，核心航线量升价跌但跌幅收窄，航空赔率具有强吸引力 [5] - 海运方面，油运震荡回调但月底有望反弹，集运运价普涨，散运大小船分化，推荐亚洲区域内集运和油运 [6] - 物流方面，快递延续高增速，大宗运价淡季回调，建议重视一内一外两条投资思路，自下而上推荐申通、圆通和中通 [7] 根据相关目录分别进行总结 无人物流车：降本拓权，增长元年 - 特斯拉的Robotaxi计划为无人物流带来新机遇，国内低速无人物流车进入爆发性增长元年，头部物流科技公司加速融资，国内头部快递公司开启采购潮，无人物流车已开启商用规模化交付 [17][18] - 无人物流车核心玩家包括新石器、九识智能、白犀牛等初创企业，以及美团、菜鸟、京东物流等物流巨头，各企业在成立时间、公司团队、订单规模等方面存在差异 [23] 成本优势显著，路权加速开放 - 随着核心零部件快速降本和算法效率提升，无人物流车成本大幅下降，运营成本显著低于人工费用，部分快递网点测算无人车运营成本下降超40% [24][25] - 路权政策持续松绑，全国各城市陆续开放智能网联车道路测试和示范应用，截至2025年5月，新石器获得超100个地市公开路权，九识智能在全国29个省份和地区获得上路资质 [31][34] 应用领域：从封闭场景到开放的城配市场 - L4级自动驾驶技术广泛应用于多个关键领域，开放场景主要集中在城配领域，无人物流车主要服务于末端配送环节，可替代部分商用车，随着技术迭代和商业化落地加速，渗透率有望快速提升 [36][43] 出行链：客座率维持高位，裸票价增速放缓 - 5月23日，国内客运量七日移动平均同比增加4%、增速环比回落，国际客运量七日移动平均同比增加20% [50] - 节后客座率延续大幅提升趋势，七日移动平均国内客座率同比增加1.6pcts、国际客座率同比增加2.7pcts，国内含油票价略有承压、七日移动平均同比下跌5.9%，国内七日移动平均裸票价格同比增加0.1% [55] - 5月23日，商务航线延续量升价跌趋势但跌幅收窄，五条商务航线合计七日移动平均客运量同比增加10.0%，七日移动平均价格同比跌幅为11.6% [64] - 交通运输行业具备典型高股息特征，两类细分板块具备低估值高股息特征，落地投资有三种选择 [72] 海运：受益于抢出口，集运运价普涨 - 油运震荡回调，本周克拉克森平均VLCC - TCE下跌9.3%至38k美元/天，考虑OPEC+在6月进一步增产，预计月底运价反弹 [77] - 集运运价普涨，本周外贸集运SCFI综合指数环比上涨7.2%至1,586点，受益于中美关税暂缓后的抢出口，预计6月美线运价大幅上涨，5月16日当周内贸集运运价PDCI环比下跌1.4%至1,147点 [77] - 散运大小船分化，本周BDI指数周环比下跌3.5%至1,340点，大船货盘疲软、运价回调，小船因东南亚地区需求强劲运价上行 [77] - 2025年5月第1周，内贸化学品现货价需求不活跃，危化品内贸海运价格周环比下滑 [78] 物流：快递延续高增速，大宗运价淡季回调 - 5月12日 - 5月18日，全国邮政快递业累计揽投快递包裹约40.7亿件，同比增长21.4% [87] - 5月12日 - 5月18日，全国大宗商品公路运输价格为0.289元/吨，环比下降2.0%，同比下降8.8% [87] - 5月13日 - 5月19日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周+0.1%/-3.5%，同比分别-3.3%/-14.2% [87] - 5月16日 - 5月22日，甘其毛都日均通车量为841辆/日，环比下降162辆/日，短盘均价为60元/吨，环比持平，截至5月20日，口岸库存周均值为381.6万吨，环比增长4.4万吨 [87]

财务表现 - 一季度总营收1 02亿元 同比增长12% [1] - Robotaxi业务收入达1230万元 同比增长200% [1] - 计费收入增长约8倍 [2] - 商业保险费率是传统人工出租车典型成本的一半 [1][3] 业务扩张 - Robotaxi车队规模年底将扩大到1000辆 [1][2] - 商业化运营区域总面积超过2000平方公里 是旧金山市区的20倍 [3] - 获得深圳南山区全无人商业化Robotaxi服务牌照 [1][3] - 获得卢森堡L4 Robotaxi测试许可证 并在韩国首尔江南区进行道路测试 [1][4] 技术进展 - 第七代自动驾驶系统BOM成本降低70% [2] - 自主研发的自动驾驶域控制器具有60万公里行驶寿命 [6] - 域控制器尺寸 重量 功耗和成本各降低50-80% [6] - 激光雷达成本相比上一代降低68% [6] - 计算效率提高3倍 总算力仅1016 TOPS [6][14] 合作伙伴关系 - 与腾讯合作将Robotaxi服务集成到微信"出行服务"和腾讯地图 [1][4] - 与Uber合作在中东市场推出Robotaxi服务 未来扩展到更多国际市场 [4][12] - 与康福德高合作开展联合Robotaxi试点项目 [4][12] - 与丰田 广汽和北汽等OEM合作伙伴紧密合作 [7] 用户增长 - "小马智行"APP注册用户数季度环比增长20% [1] - 通过腾讯合作触达中国十几亿用户 [1][4] 运营效率 - 实现1:20的远程协助与车辆比例 [1][3] - 通过软件算法将激光雷达噪点减少高达30倍 [6] 战略规划 - 2025年是规模扩张的一年 下半年部署将加速 [7] - 2026年扩张速度将更快 生产更多自动驾驶车辆并在国内外部署 [8] - 优先考虑中国市场 同时拓展具有强大出行需求和友好监管政策的国际市场 [11][12]