自2023年9月宣布全面投资BC技术以来，隆基绿能（601012.SH）持续进行技术升级迭代，并带领生态 圈伙伴共同穿越光伏行业周期。 近日，隆基绿能在2025年SNEC展会上发布全新研发的HIBC技术及组件产品。依托2382mm×1134mm黄 金尺寸实现功率700W+，使得光伏组件效率迈入"25%+时代"。这也是其在发布HPBC1.0和HPBC2.0相 关产品以后，向市场公开发布的又一新技术和新产品。 隆基绿能中央研究院研究一院负责人童洪波接受包括《中国经营报》在内的多家媒体记者采访时表示， 目前，隆基绿能有一条500MW的HIBC中试线，已经具备吉瓦级乃至数十吉瓦级的规模化量产条件，后 续将根据市场和客户需求投入生产。 现阶段，HPBC 2.0是隆基绿能推向市场的主流量产BC技术。截至2025年4月，HPBC 2.0组件全球签约 量超30GW。而新发布的HIBC技术（即高低温复合钝化背接触技术），融合了HJT（异质结）和BC技 术的特点，目前其组件产品已在欧洲上市。 "我们用不到3年的时间，让光伏组件效率再上一个大台阶，这也充分证明了BC技术的高拓展性——具 有更大的提效空间。"隆基绿能董事长钟宝申表示 ...

证券时报记者刘灿邦 6月11日，2025 SNEC国际光伏与储能展览会（简称"SNEC光伏展"）在上海国家会展中心正式拉开帷 幕。众所周知，去年至今，光伏行业经历了罕见的产业深度重构，大变革、大震荡、大调整带来的阵痛 尚未远去：2024年及2025年一季度，光伏行业出现史上规模最大的亏损。在此背景下，很多业界人士将 今年的SNEC光伏展视为观察行业动向的窗口。 尽管行业处于低谷，但记者注意到，今年的SNEC光伏展仍然热闹：共有来自全球近100个国家的光伏 行业从业者和3600多家参展商参加，展位面积近40万平方米，国际展商比例达到30%，预计观众将超过 50万人次。在现场，多家厂商带来了基于TOPCon或BC的电池组件新产品，不同技术路线的比拼仍十分 激烈。 正如一位企业家所说，困难只是暂时的，心中的光与热从未熄灭。 技术比拼依然激烈 作为国内最大、关注度最高的光伏与储能行业展会，参展厂商将SNEC作为展示实力的舞台。从2023年 9月，隆基绿能宣布押注BC技术以来，业内关于BC与TOPCon谁更具优势的争论从未停歇。记者在展会 现场看到，多家厂商带来了多种技术路线的电池组件新品。 TOPCon阵营方面，晶科 ...

一、本次向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报对公司主要财务指标 的影响 在公司股本有所增加的情况下，可能导致公司发行当年利润增长幅度低于股 本的扩张幅度，公司每股收益在发行后的一定期间内将会被摊薄，公司即期回报 存在被摊薄的风险。 在不考虑本次募集资金使用效益的前提下，根据下述假设条件，本次发行主 要财务数据和财务指标的影响的模拟测算如下： （一）主要假设和前提条件 证券代码：300751 证券简称：迈为股份 公告编号：2025-027 苏州迈为科技股份有限公司 关于向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报与填 补回报措施及相关主体承诺的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 苏州迈为科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 30 日召开 了第三届董事会第十四次会议，审议通过了《关于公司向不特定对象发行可转换 公司债券预案的议案》。 为进一步落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国 发201417 号）、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益 保护工作的意见》（国办发2013110 号 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 公司业务多元化布局助力穿越周期，虽产业链价格低位运行使企业盈利能力承压，但组件出货稳步增长、多业务协同发展可期，调整盈利预测后给予2026年20x PE，对应目标价17.10元 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为802.82亿、732.80亿、826.80亿、992.84亿元，同比增速分别为 - 29.2%、 - 8.7%、12.8%、20.1% [4] - 2024 - 2027年归母净利润分别为 - 34.43亿、 - 15.98亿、18.63亿、31.18亿元，同比增速分别为 - 162.2%、53.6%、216.6%、67.4% [4] - 2024 - 2027年每股盈利分别为 - 1.58元、 - 0.73元、0.85元、1.43元，市盈率分别为 - 9倍、 - 20倍、17倍、10倍，市净率分别为1.2倍、1.3倍、1.2倍、1.1倍 [4] 业绩情况 - 2024年营收802.82亿元，同比 - 29.20%；归母净利润 - 34.43亿元，同比转亏；毛利率9.59%，同比 - 6.26pct；归母净利率 - 4.29%，同比 - 9.17pct [8] - 2024Q4营收171.34亿元，同比 - 46.91%，环比 - 15.09%；归母净利润 - 25.97亿元，同比转亏，环比增亏；毛利率 - 0.95%，同比 - 14.36pct，环比 - 10.44pct；归母净利率 - 15.15%，同比 - 16.56pct，环比 - 8.35pct [8] - 2025Q1营收143.35亿元，同比 - 21.48%，环比 - 16.34%；归母净利润 - 13.20亿元，同比转亏，环比减亏；毛利率6.61%，同比 - 8.23pct，环比 + 7.57pct；归母净利率 - 9.21%，同比 - 12.03pct，环比 + 5.95pct [8] 组件业务 - 2024年组件出货超70GW，外销64.5GW，同比 + 18%，自用约6GW，组件价格回落且低位运行致盈利能力承压 [8] - 2025年一季度组件出货超15GW，毛利率环比改善实现减亏，公司预计在量和盈亏间平衡，加大欧洲、澳洲等盈利较好市场布局，出货目标70 - 75GW [8] 技术研发 - 2024年11月，自主研发的高效N型双面i - TOPCon电池最高电池效率达26.58%，刷新TOPCon效率世界纪录 [8] - 2025年3月，210大尺寸钙钛矿/晶体硅两端叠层电池组件峰值功率达808W；4月，该叠层电池最高效率达31.1%，实现从电池效率到组件功率的全面突破 [8] 多业务发展 - 储能业务2024年出货4.3GWh，24Q4出货1.8GWh，海外占比持续提升、持续减亏，2025年有望高速增长 [8] - 光伏支架2024年出货7.3GW，同比持续增长，在欧洲、拉美、中东等区域出货领先，在沙特设厂并多次中标GW级订单保障全球份额 [8]

【近日，天合光能举行业绩说明会，众多机构参与】 天合光能称，2024 年光伏行业面临"内卷外堵"挑战，组件价格下降，出口额低于 2023 年同期，企业盈 利空间压缩，行业企业普遍亏损。2024 年，天合光能组件出货超 70GW，今年一季度出货超 15GW， 一季度利润环比减亏，毛利率改善。公司计划 2025 年实现 70—75GW 出货目标。关税影响今年光伏行 业，天合光能称美国市场受关税影响经营不确定，其印尼工厂具竞争优势，将利用好美国本地制造伙伴 资源。天合光能判断今年全球市场需求有增幅，新兴市场增速快，中东非预计超 30%，亚太两位数， 中国正增速，美国有待观望。公司认为光伏技术格局一主两辅，TOPCon 为主，BC 和 HJT 技术为辅， 天合 TOPCon2.0 今年 6 月投产，TOPCon3.0 已具技术能力。天合光能称晶体硅钙钛矿叠层电池技术是 未来主流，今年建中试线，未来 2—3 年共建规模化产业生态。2024 年，天合光能储能出货量 4.3GWh，第四季度近 1.8GWh，海外出货占比提升，持续减亏，公司规划 2025 年出货量和营收增长超 100%。天合光能表示，公司在欧洲等高毛利海外地 ...

数据显示，2024年，天合光能组件出货超70GW，今年一季度出货超15GW，一季度利润环比减亏，毛 利率水平持续改善。公司介绍，2025年整体销售策略是为了在各主要市场都保持头部位置，但不刻意追 求市占率绝对领先，公司希望在量和盈亏之间做好平衡，并在利润相对较好的市场如欧洲、澳洲等区域 保持更大的市占率，计划全年实现70—75GW的出货目标。 天合光能表示，2024年，光伏行业面临"内卷外堵"的挑战，组件价格快速下降，组件月度出口金额均低 于2023年同期，叠加外部环境的诸多不确定性，企业的盈利空间被严重压缩，行业企业在2024年普遍出 现亏损。 关税毫无疑问是影响今年光伏行业的一大变量，天合光能表示，美国市场今年受美国政府关税影响，存 在经营上的不确定性。"目前看双反税率普遍较高，对等关税也带来不确定性。公司会更紧密地追踪美 国政策变化，灵活调整出货量。" 近日，天合光能(688599)举行业绩说明会，天弘基金、中加基金、广发基金、易方达基金等多家机构参 与，公司董事长、总经理高纪凡等介绍经营情况并回答投资者提问。 当前光伏行业压力较大，企业财务指标是否健康，关系到能否持续经营。天合光能表示，公司订单以现 ...

文章核心观点 隆基绿能在光伏行业面临挑战时展现战略定力与前瞻布局，凭借BC技术领先优势在行业低谷保持相对优势，随着技术生态完善和产能释放有望开启新一轮高质量增长 [3][13] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收825.82亿元，2025年一季度实现营收136.52亿元 [1] - 2024年硅片出货量108.46GW（对外销售46.55GW），电池组件出货量82.32GW；2025年一季度硅片出货23.46GW，电池组件出货16.93GW，其中BC组件销量达4.32GW [1][7] - 公司预计2025年实现硅片出货量120GW，组件出货量80GW至90GW，其中BC组件出货占比将超过四分之一 [1] 行业现状 - 2024年是全球光伏产业充满挑战的“转折之年”，全行业亏损面超70%，产业链各环节价格断崖式下跌，多晶硅价格下滑超39%，硅片价格腰斩，电池片、组件价格下滑约30% [3] - 业内专家认为当前行业产能出清进度落后于预期，2025 - 2026年或将迎来更残酷的“淘汰赛” [10] 公司战略预判与布局 - 2021年公司管理层预警行业“产能过剩”风险，提出未来竞争关键在于技术突破和成本控制，比行业实际陷入困境提前三年 [3] - 2022年启动“技术储备计划”，将研发重点转向BC技术，2023年9月宣布全面投资BC电池路线 [4] - 2024年实施“精兵简政”，通过智能化改造等提升人均效能，管理费用同比下降30.22%；研发投入约50亿元，占营业收入的6%，在BC技术投入获领先优势，获相关专利400余项 [6] - 预判TOPCon技术同质化竞争风险，重点布局的BC技术在高端市场获溢价能力，要求BC产品毛利比TOPCon产品高10% [7] BC技术优势与市场认可 - 欧洲与某大型能源集团签订1GW的BC组件供应协议，HPBC 2.0组件相同面积发电量比常规产品高出7% - 9% [8] - 中东沙特红海新城项目全部采用隆基BC组件，全生命周期度电成本降低10%左右 [8] - 分布式光伏市场，Hi - MO X10防积灰组件较TOPCon组件每年多发电18.9万度，收益增加11.3万元，30年全生命周期可增加收益约267万元，BC二代较TOPCon多装6% [8] - 日本东京某工商业屋顶项目采用HPBC 2.0光伏组件发电量提升12%，外观获建筑设计师青睐 [9] BC技术产能与成本 - 2025年底前将建成约70GW HPBC产能，计划到2025年底将BC电池、组件产能提至50GW，HPBC 2.0量产线全线贯通，电池良率稳定在97% [9] - 实验室中BC电池效率已突破28%，预计未来3 - 5年内量产效率有望达26%以上 [9] - 联合企业发布白皮书推动建立BC技术标准体系，与供应商合作降低成本，BC与TOPCon成本差距已缩小至5分/W，预计2025年成本持平 [10] 公司其他优势 - 技术储备方面，在钙钛矿叠层电池领域保持领先，晶硅 - 钙钛矿两端叠层太阳能电池转换效率达34.85%刷新世界纪录 [11] - 资金层面，2024年底货币资金达531.57亿元，负债率控制在60%以下，充足现金储备提供战略弹性 [12] - 全球化布局分散风险，2024年在中国、欧洲集中式市场占有率居首，中东非地区组件销量增长76%，巴基斯坦市场激增136%，美国市场出货量翻倍增长 [12]

公司业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，采用网络远程方式面向全体投资者 [1] - 时间为 2025 年 4 月 29 日 13:30 - 15:00，地点在深圳证券交易所“互动易平台” [1] - 公司接待人员包括董事会秘书兼财务总监刘琼、董事长周剑、总经理王正根等 [1] 股价与市值管理 - 公司股价从高点下来只剩 20%，公司努力开拓海外市场、推进中试线落地、布局半导体显示业务，以提升业绩和股价 [2] - 公司去年已推出中期分红、回购等措施，后续将按要求做好市值管理工作，如有其他措施将及时披露 [8][10] 业务布局与发展战略 - 公司将大力推动异质结与钙钛矿叠层电池设备的研发与销售，预计 2026 年中试，2027 - 2028 年有望量产 [2][3] - 公司按节奏完成战略布局，目前生产研发面向光伏、显示、半导体三大行业的高端装备，暂未考虑拓展到机器人设备领域 [3][4][8] - 公司有激光、PECVD、PVD、印刷、分选测试等设备可用于 BC 方向 [12] 订单与市场情况 - 今年光伏海外订单占比和非光伏业务订单占比将大幅提高 [2][9][10] - 目前 HJT 最优秀的非硅成本比 Topcon 高 2 分，采用迈为最新 1.2GW 设备可持平 [11] - 公司今年将正式推出 HJT 钙钛矿叠层电池中试整线 [11] - 信实无新增订单 [13] 研发投入情况 - 2024 年度公司研发支出 95,114.25 万元，研发投入占营业收入比例为 9.68% [4] - 半导体及显示装备领域的研发投入规模占公司研发总支出的比例超过 40%，对应的研发人员占比接近公司研发团队总规模的 50% [4] 项目进展情况 - 40 条异质结产线园区已全面投入使用 [7] - 珠海园区一期工程已完工，二期工程进行中，预计今年年底基本完工 [10] 其他问题 - 公司基于谨慎性原则，按会计准则要求进行计提 [11] - 关于部分问题，公司表示请关注公开披露信息 [2][4][5][7][8][11][12][13]

公司业绩表现 - 2024年全球组件出货量达92 87GW 同比增长18 28% 第六次登顶全球组件出货量榜首 [1] - 全年营收924 7亿元 归属于上市公司股东的净利润0 99亿元 [1] - N型组件出货占比达88% 出货量81 29GW [1][2] 市场结构与海外拓展 - 海外市场贡献核心增量 组件销售额占比接近70% [2] - 中东 东南亚等新兴市场增长迅猛 出口超1GW的市场从2023年29个增至38个 [2] - 与沙特公共投资基金及沙特能源设备公司签约建设10GW高效电池及组件产能 预计2026年下半年投产 [2] - 美国市场实现逆势增长 本土化生产的2GW产线满产运营 [2] 技术研发与产品优势 - 第三代Tiger Neo组件转换效率最高达24 8% 双面率85% 主流版型功率最高可达670W [2] - 黄金片区电池量产效率超26 7% 实验室TOPCon钙钛矿叠层电池效率达34 22% [3] - 累计专利授权超3000件 N型TOPCon相关专利数量全球第一 [3] - 2025年计划完成40%以上产能升级 形成40-50GW高功率TOPCon产能 [3] 行业地位与竞争优势 - 出货量连续六年位列全球前三 2024年首次突破90GW大关 成为唯一单年出货量超90GW的企业 [1] - 全球供需不匹配导致组件价格下滑 公司依托N型技术实现差异化竞争 [2]