报告行业投资评级 - 行业投资评级：强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于汽车行业的结构性机会，重点看好整车企业出海、新能源汽车渗透率提升、智能驾驶技术迭代、重卡出口强劲增长以及机器人产业落地加速等细分领域的投资机会 [1][6][55] 行业基础数据 - 行业涵盖股票家数为274家，行业总市值为53,870.87亿元，流通市值为41,669.77亿元 [3] - 行业市盈率（TTM）为29.6倍，显著高于沪深300指数14.2倍的市盈率水平 [3] 市场行情回顾 - 上周（10月13日至10月17日）SW汽车板块报收7653.53点，下跌6%，表现弱于下跌2.2%的沪深300指数 [14] - 子板块普遍下跌，乘用车板块下跌3.5%，商用载客车板块下跌1%，商用载货车板块下跌5.2%，汽车零部件板块下跌7.5%，汽车服务板块下跌4.5% [14] - 汽车板块周涨跌幅在行业中排名倒数第3位 [14] - 截至10月17日收盘，汽车行业PE（TTM）为26倍，较前一周下跌5.6% [20] 近期行业数据与动态 - 10月1日至12日，乘用车零售68.6万辆，同比下降8%，环比增长12%；今年以来累计零售1769.4万辆，同比增长8% [6][46][55] - 10月1日至12日，新能源乘用车零售36.7万辆，同比下降1%，环比增长1%，渗透率达53.5%；累计零售923.6万辆，同比增长23% [6][46][55] - 政策层面，国家市场监管总局将建立新能源汽车火灾事故企业报告制度，并加强智能网联汽车监管 [46] - 六部门联合印发充电设施服务能力"三年倍增"行动方案，目标到2027年底建成2800万充电设施 [47] - 工信部将组织编制"十五五"智能网联新能源汽车产业发展规划，加快智能驾驶相关标准制定 [47] 细分领域投资建议 乘用车与新能源汽车 - 建议关注加速推进智能化并加速出海的优质龙头车企 [6][55] - 相关标的包括比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、长安汽车、零跑汽车等 [6][56] 智能汽车 - 建议关注前期布局智能化领域，具备市场、技术、客户优势的零部件企业 [6][55] - 小鹏MONA系列发往中东非，成为首个在埃及及非洲推出纯电车型的中国品牌 [6][47] - 特斯拉升级FSD至V14.1.2版本，推出"疯狂麦克斯"等模式优化通行效率 [6][48] - 相关标的包括赛力斯、小鹏汽车、理想汽车等整车企业，以及禾赛科技、德赛西威、伯特利等零部件企业 [6][57] 重卡 - 建议关注非俄市场需求增长带来的机遇，重点关注优质龙头公司 [6][55] - 中国重汽2025年1-9月重卡出口11.1万辆，同比增长24.5%；9月重卡出口首次突破1.5万辆，创行业单月出口新纪录 [6][58] - 相关标的包括潍柴动力、中国重汽、福田汽车 [6][58] 机器人 - 建议关注在机器人领域持续技术迭代且有产能的零部件企业 [6][55] - 优必选中标1.26亿元人形机器人项目，采购其Walker S2机器人，计划2025年内交付；其Walker系列全年已获超6.3亿元订单 [6][58] - 相关标的包括拓普集团、三花智控、爱柯迪、中鼎股份等 [6][58] 两轮车 - 建议关注电动两轮车头部品牌、产品力强且智能化快速推进的企业，以及大排量出海具有性价比优势的摩托车企业 [6][55] 重点公司覆盖 - 报告对多家重点公司进行了盈利预测与估值，并给予"买入"评级，包括爱柯迪、福耀玻璃、精锻科技、潍柴动力、科博达、星宇股份、中国重汽、伯特利、拓普集团等 [60] - 各公司推荐逻辑围绕产能扩张、新能源业务推进、技术优势、国产替代、海外市场拓展等方面展开 [62][78]

（文章来源：每日经济新闻） 上海证券指出，9月汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速连续5个月保持10%以上，新能 源汽车销量占比达49.7%，显示行业持续高景气。政策层面，六部门印发充电设施"三年倍增"方案，目 标到2027年建成2800万个充电设施，支撑行业长期发展；工信部将编制"十五五"智能网联汽车规划，加 快自动驾驶标准制定，目前组合驾驶辅助功能新车渗透率已超60%。产业端，长安、广汽等车企与京东 合作创新零售模式，推动"线上+线下"全渠道营销及换电服务探索，行业业态加速变革。智能网联汽车 作为新质生产力重要方向，技术攻关与推广应用将持续推进，推动产业高质量可持续发展。 智能汽车ETF（159889）跟踪的是CS智汽车指数（930721），该指数从沪深市场中选取涉及智能汽车终 端感知、平台应用服务等业务的上市公司证券作为指数样本，主要覆盖电子、计算机、汽车等与智能汽 车紧密关联的行业，以反映智能汽车产业链相关上市公司证券的整体表现。 ...

王腾曾任小米中国区市场部总经理、REDMI品牌总经理。9月8日，王腾因泄露公司机密，存在利益冲 突等严重违规违纪行为被小米辞退。 【#魏思琪账号认证变更#】近日，小米集团副总裁、CMO 许斐透露魏思琪接替王腾担任中国区市场部 总经理。目前，魏思琪微博认证已经从"小米手机市场部总经理"更改为"小米中国区市场部总经理"。 公开信息显示，魏思琪2013年加入小米，2024年晋升为小米手机市场部总经理兼小米汽车市场部副总经 理。 ...

本报记者 刘 赫 不久前，德国汽车经济学专家、波鸿汽车研究院院长费迪南德·杜登赫费尔在湖北武汉体验了自动驾驶 出租车服务。"驾驶过程平稳顺畅，就像坐在飞毯上一样，充满未来感。"杜登赫费尔在接受本报记者专 访时说，这一体验让他对中国智能汽车产业刮目相看。 杜登赫费尔强调，中国在动力电池产业上的突破具有全球意义。"宁德时代、比亚迪、国轩高科等企业 凭借创新和规模化发展，成为世界领先的电池供应商。宝马、梅赛德斯—奔驰等德国车企正与之密切合 作，提升其电动汽车的竞争力。" 此次访华，杜登赫费尔走访了湖北、广东等地，体验了中国智能出行和高科技企业的最新成果。他表 示，中国自动驾驶企业的技术实力"令人惊叹"。无论是交通信号灯识别，还是复杂路况下的平稳驾驶， 都展现了中国在自动驾驶领域的优势。 在深圳，杜登赫费尔参观了华为总部。"这是一家独一无二的公司，让我印象深刻。"他说，在与华为员 工深入交流的过程中，自己能够感受到华为务实开放的企业文化和工作氛围。在他看来，中国科技企业 展现出的创新精神和前瞻布局，正是推动相关行业迅速崛起的重要力量。 杜登赫费尔近年来多次在公开场合表示，中国汽车产业已走在世界前列，引领全球汽车产业转 ...

每经编辑｜张喜威 王瀚黎 1 中国共产党第二十届中央委员会第四次 议于10月20日至23日在北京召开 2 中国三季度GDP等数据将公布 3 国家统计局公布70个大中城市住宅销" 度报告 4 中国10月一年、五年期贷款市场报价 将公布 1 铁证如山！美方网攻我国授时中心过程公布 10月19日上午，国家安全机关披露了美国国家安全局（以下简称NSA）对国家授时中心（以下简称"授时中心"）实施重大网络攻击活动。国家互联网应急中 心（CNCERT）通过分析研判和追踪溯源得出此次攻击事件的整体情况。2022年3月起，NSA利用某国外品牌手机短信服务漏洞，秘密监控10余名国家授时 中心工作人员，非法窃取手机通讯录、短信、相册、位置信息等数据。2023年4月起，NSA在"三角测量"行动曝光前，多次于北京时间凌晨，利用在某国外 品牌手机中窃取的登录凭证入侵国家授时中心计算机，刺探内部网络建设情况。2023年8月至2024年6月，NSA针对性部署新型网络作战平台，对国家授时中 心多个内部业务系统实施渗透活动，并企图向高精度地基授时导航系统等重大科技基础设施发动攻击。（央视新闻） 2 人民币，大消息！ 据《金融时报》10月19日消 ...

公司资本运作与战略目标 - 公司已于10月17日向香港联交所递交H股主板上市申请 旨在形成"A+H"股格局 [2] - 公司通过签署表决权委托协议于9月底取得千里智驾控制权 并于10月15日完成财务并表 [12] - 赴港上市主要目的为募集资金 以支持"AI+Mobility"赛道的研发落地和业务拓展 [13] 公司业务转型与战略布局 - 公司正从传统汽车摩托车制造销售（营收占比超85%）向以AI为中心的企业战略转型 [4] - 公司构建了全栈式"AI+Mobility"能力 核心布局智能驾驶、智能座舱与Robotaxi三大领域 [4][5] - 推进战略的主要抓手是今年6月成立的千里智驾 其并表对实现公司整体战略至关重要 [10][12] 智能驾驶业务发展规划 - 公司提供RLM模型驱动的L2至L4级全栈智能驾驶解决方案 [7] - 具体路线图为：L2+方案千里智驾1.0已量产应用 L3方案千里智驾2.0计划今年四季度发布 L4方案千里智驾3.0计划2026年下半年发布 [7] - 千里智驾截至8月底营收为90.24万元 净利润亏损2.94亿元 [12] 智能座舱与Robotaxi业务布局 - 智能座舱业务依托多模态交互模型与AI原生Agent OS 实现自然交互与情绪识别等功能 [7] - Robotaxi业务旨在整合L4自动驾驶、智能座舱与运营平台 提供端到端解决方案 [9] - 公司已与成都市达成战略合作 将重点联合建设Robotaxi运营服务体系 [9] 行业背景与资金需求 - 自动驾驶行业是资金密集型领域 研发投入巨大且玩家普遍未达盈利转折点 [13] - 募集资金将专项用于智能驾驶大模型研发、智能座舱Agent OS升级、Robotaxi解决方案测试以及上游产业链整合等 [13]

湾区齐聚：共绘发展新蓝图 10月15日，以"同心湾区，论道未来"为主题的2025粤港澳大湾区人工智能技术发展论坛在珠海美高梅华 府酒店隆重举行。本次论坛由珠海市委统一战线工作部指导，小米中国区广东分公司主办，此次论坛汇 聚了粤港澳三地的专家学者、企业家代表以及各界人士，共同探讨人工智能技术前沿趋势，谱写大湾区 创新发展新篇章。 论坛聚焦人工智能技术最新发展趋势及其在粤港澳大湾区的产业化应用，与会嘉宾就人工智能如何赋能 大湾区产业升级、促进跨区域协创新等议题进行了深入探讨，为湾区人工智能产业发展注入新动能。 大咖云集，共探AI技术前沿趋势 在主题演讲环节，多位重量级嘉宾分享了精彩观点，现场思想碰撞、气氛热烈。 发展新蓝图，离不开引领技术变革的核心企业。此次论坛邀请了珠海金智维信息科技有限公司创始人兼 CEO廖万里、珠海乐图软件有限公司董事长及云表平台创始人张军、普强时代(珠海横琴)信息技术有限 公司副总裁吴延辉多位专家。 纳思达股份有限公司总裁孔德珠、金翼私募基金管理（珠海横琴）有限公司执行董事万成水、北京师范 大学长聘教授、博士生导师王田、暨南大学智能科学与工程学院、人工智能产业学院院长杨光华等高校 及企业家 ...

10月17日晚，小米集团副总裁、CMO许斐在社交媒体平台公布小米10 月市场体系全员会的现场视频， 在本次大会中，许斐称魏思琪为新任中国区市场部总经理。 图片来源：许斐微博 查看魏思琪社交媒体账号，认证信息已显示为"小米手机市场部总经理，小米汽车市场部副总经理"。 空缺一个多月的小米中国区市场部总经理人选有新消息。 图片来源：魏思琪微博 值得注意的是，10月17日前小米高管王腾Thomas转发红米手机官方推文并表示：K90 Pro Max，史上最 强的K系列，产研团队倾注了很多心血打造，值得大家期待，预祝下周发布顺利、大麦！ 另据杭州日报此前消息，10月15日，小米集团总裁、手机部总裁、小米品牌总经理卢伟冰开启直播再聊 小米17。卢伟冰透露，截至昨晚，小米17整体销量比上代同比增长了20%。Pro系列的销量大概是上代的 三倍。 他在返场直播中表示，小米下一代手机继续使用背屏设计，并将加大研发投入。 9月27日上午10点，小米17系列正式开售。价格方面，小米17起售价4499元，17Pro起售价4999元，小米 17Pro Max起售价5999元。据小米手机官方微博消息，小米17全系开售5分钟，刷新了2025年 ...

核心人事任命与战略聚焦 - 华为创始人签发文件，任命余承东增任投资评审委员会主任，其核心任务是带领公司在人工智能领域取得全球领先地位 [3] - 此次人事调整表明，人工智能将是未来十年公司发展的核心，余承东是带领公司打赢AI战役的核心人物 [3] - 任命余承东负责AI的当务之急包括捋顺昇腾算力平台相关业务以实现对英伟达的替代，以及推进大模型的技术攻关和商业化落地 [3] 业务整合与资源协同 - 余承东一人兼任终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长和IRB主任三职，其负责AI有利于公司各AI板块的资源协同，加强商业闭环能力 [4] - 公司可能从分权分责的“赛马机制”向战略聚焦转变，由余承东负责资源调配，其领导的智选车模式与车BU的HI模式存在合并整合的可能性 [5][6] - 手机和智选车业务已实现盈利且份额扩大，并完成了鸿蒙系统与智能驾驶技术的商业闭环，公司研发资源将向更底层的AI板块倾斜 [5] 人工智能行业趋势与公司布局 - 人工智能被视为人类社会最后一次技术革命，其布局成功与否将决定科技公司未来的兴衰 [3] - 到2025年，行业普遍认同造车的终局是人工智能，AI能通过智能驾驶和智能座舱重构用户体验，并贯穿研发、生产、营销、服务的全生命周期以帮助企业降本增效 [7][8][9] - 为各行各业提供“基础设施”式的技术支持是公司的本职，其AI布局涵盖从芯片到云端的全栈技术 [11] 公司AI技术实力与市场地位 - 华为昇腾384超节点平台集成了384颗昇腾芯片，算力达300 PFLOPs，性能接近英伟达B200 NVL 72平台的两倍，被媒体称为“算力核弹” [11] - 根据2025年6月排名，华为云以18%的市场份额位居国内第二，其增速远高于行业；在汽车云市场，华为云和阿里云分别拿下私有云和公有云市场第一 [11] - 华为云凭借从芯片到云端的软硬协同能力，已与一汽、东风、广汽、比亚迪等多家头部车企合作 [11]

公司股价表现 - 小米集团-W股价再跌超4%，截至发稿跌3.82%，报45.88港元，成交额103.59亿港元 [1] - 公司股价月内累计跌幅已超15% [1] - 股价本周呈现波动，主要受多宗新闻热点及市场传闻影响 [1] 汽车业务安全事件与监管动态 - 成都小米SU7事故持续发酵，有目击者称事故后车门无法从外部开启，与小米客服所称“碰撞后自动解锁”存在出入 [1] - 小米SU7半隐藏式电动门把手的安全性受到质疑 [1] - 国家市场监管总局宣布将建立新能源汽车火灾事故企业报告制度、汽车远程升级报告制度，并试点开展汽车安全沙盒监管制度 [1] 公司业务与财务展望 - 新疆第三款车型路测以及北京二期厂房准备就绪等事件亦影响市场情绪 [1] - 尽管小米17系列高端组合优于小米15，中银国际仍预期小米手机毛利率将于今年下半年触底 [1]