公司融资与股东动态 - 博泰车联拟向三锋控股发行新H股，募资约1.14亿港元，认购价为每股127.35港元，较协议日收市价141.50港元折让约10.00% [1][4][5] - 认购方三锋控股的最终实益拥有人为福耀玻璃董事长曹晖，若认购完成，三锋控股将持有博泰车联已发行股份总数的0.58% [3][5] - 所得款项净额约1.136亿港元，其中约60%将用于AI技术应用、产品研发及业务拓展，约40%用于补充营运资金及一般企业用途，预计2026年12月31日前全数动用 [5] 2025年财务表现 - 2025年公司实现总收入35.10亿元人民币，较2024年的25.57亿元同比增长37.26% [3][6] - 智能座舱域控制器交付量达到130万台，同比大增超40%，带动毛利由2024年的3.01亿元增至4.34亿元，增幅达44.25%，整体毛利率微增至12.4% [3][6] - 年内亏损同比扩大超过102%至10.9亿元人民币，主要因研发开支同比激增83.0%至3.79亿元，以及行政开支飙升130.4%至8.53亿元 [3][6] 近期战略合作与技术布局 - 与地平线机器人签署战略协议，成为其舱驾融合芯片“地平线星空®”的首批签约客户，双方将共建全车智能体并拓展至机器人领域 [7] - 与某头部OEM新能源车企及英伟达达成深度合作，获得新一代智能车型的量产定点，成为全球首个基于NVIDIA DRIVE AGX Thor平台开发车端大模型解决方案并实现量产的AI应用公司 [7] - 与欧摩威投资（中国）签署战略合作备忘录，共研高算力跨域融合产品及AGI汽车应用示范项目 [7] - 公司是开源鸿蒙工作委员会创始成员，可提供基于麒麟9610A处理器及鸿蒙操作系统的完整智能座舱解决方案 [7] 公司背景 - 博泰车联于2025年9月在港交所上市，是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的“新秀” [2]

证券研究报告 小米集团-W (1810 HK) 港股通 2026 投资者日：加大 AI 投入穿越行 业周期 2026 年 4 月 28 日│中国香港 4 月 27 日，我们参加了在北京举办的小米 2026 投资者日活动。通过这次活 动，我们认识到，1）小米把 AI 定位为智能电动车之后下一个战略发展机遇， 计划未来 3 年研发和资本开支至少投入 600 亿人民币。通过发挥在人车家 全生态上的比较优势，小米有望在 Agent AI 和物理 AI 时代走出一条适合自 己的发展之路。2）汽车业务方面，小米把出海定位为未来的发展重点，规 划 2H27 从欧洲首发，走"先高端、先发达、先左舵"路径。我们认为 2026 年小米处于类似 2021 年汽车发布之前的蓄力期，短期业绩可能受手机毛利 下降及高投入拖累，存在一定下行压力，但通过这轮逆周期投入，公司有望 再上一个台阶。维持目标价 43 港元和"买入"评级。 AI 战略：围绕"人车家"全生态，打造适合小米的 AI 发展之路 小米强调，1）公司在 AI 上已经有超过 10 年的技术积累，最新的基础大模型 MiMo V2.5 在能力和调用量上都处于全球第一梯队，2）公司正 ...

投资评级与核心观点 - 报告维持对小米集团-W的“买入”评级，目标价为43港元 [1][5][6] - 报告核心观点认为，小米正将AI定位为继智能电动车后的下一个战略机遇，计划未来3年投入至少600亿人民币研发和资本开支 [1] - 报告认为，2026年小米处于类似2021年汽车发布前的蓄力期，短期业绩可能受手机毛利下降及高投入拖累，但通过此轮逆周期投入，公司有望再上一个台阶 [1] AI战略 - 小米在AI领域有超过10年技术积累，其基础大模型MiMo V2.5在能力和调用量上处于全球第一梯队 [2] - AI战略围绕“人-车-家”全生态和企业运营效率展开，正在适配多家国产芯片，并探索包括订阅制Token服务（MiClaw）和机器人等具身智能产品的商业模式 [2] - 公司正基于“人车家全生态”建设与应用AI大模型与Agent技术，覆盖从基础设施、数据、模型到应用框架和生态的完整技术栈 [21] 汽车业务 - 小米汽车业务将出海定位为未来发展重点，规划在2027年下半年从欧洲首发，2028年上半年扩展至右舵市场，路径为“先高端、先发达、先左舵” [1][3] - 公司提出15-20年内进入全球前5车厂的目标，未来几年内不会推出10万元以下车型 [3] - 短期催化方面，SU7改款上市30余天交付2.6万辆，截至4月23日锁单约6万辆，YU7改款将于5月底发布 [3] - 报告维持2026年汽车交付60万辆、收入1，566亿元、毛利率24.0%、汽车分部Non-GAAP盈利8亿元的预测 [3] 消费电子业务 - 管理层将当前内存涨价定性为“长周期”和“新常态”，预计2026年全球手机市场规模下滑10%以上 [4] - 公司计划通过“提价+重定义产品+软件优化”减轻内存涨价影响，并大力发展大家电、IoT等内存依赖较低的业务，强化海外新零售渠道 [4] - 报告维持2026年手机出货1.44亿台（同比-13%）、ASP同比+6%、手机毛利率7.6%、IoT毛利率22.9%的预测 [4] 财务预测与估值 - 报告维持2026-2027年Non-GAAP归母净利润预测为345亿元和454亿元，并引入2028年预测为571亿元 [5] - 目标价43港元基于SOTP估值法得出，对应32倍2026年预测市盈率，其中非汽车业务估值17.7倍2026年预测PE，汽车业务估值2.5倍2026年预测PS [5][25][26] - 报告预测公司2026年营业收入为509，453亿元，同比增长11.41%，归属母公司净利润为345.22亿元，同比下降12.03% [10] 经营数据与市场表现 - 截至2026年4月27日，公司收盘价为31.10港元，市值为806，114百万港元，52周价格范围为30.26-61.45港元 [6] - 2025年公司营业收入为457，287亿元，同比增长24.97%，归属母公司净利润为392.43亿元，同比增长43.67% [10]

图源：启境汽车官方 题图｜启境汽车官方 汽车研究院2026年第一季度发布的《高端智能电动汽车用户洞察报告》显示：在35万元以上价位 段，消费者将辅助驾驶能力列为首要购车决策因素的占比，已从2024年的34%跃升至61%。同时，报 告也指出，用户对辅助驾驶体验一致性的抱怨，即同一辆车在不同场景下表现差异过大、时好时坏， 同比增长超过85%。这两组数据放在一起看，其实反映了一个事实：用户不是不需要辅助驾驶，而是 希望它能更稳定、更让人放心。 再看当前的智能汽车行业，存在一个值得关注的错位：几乎所有品牌都在强调辅助驾驶，但从用户的 真实反馈来看，体验仍显碎片化，稳定性不足，安全焦虑与功能堆砌并存。行业内普遍形成了一 种"选辅助驾驶即选方案"的思维定势，大家比来比去，多是看谁家的技术更强、硬件更多，却常常忽 略了一个更根本的问题： 技术和车辆到底是怎么融合的？这个融合方式，其实很大程度上决定了辅 助驾驶到底好不好用。 北京车展期间，搭载了华为乾崑全新一代智能技术的启境GT7，以"华系第一境"的定位亮相。与市面 上多数后期加装智能技术的车型不同，启境GT7从产品定义之初就与华为乾崑团队深度协同、联合定 义，实现了技术上 ...

智能汽车板块行情与估值 - 截至2026年4月24日当周，智能汽车指数下跌6.6%，智能汽车指数（除特斯拉）下跌2.6%，智能汽车指数（除整车）下跌0.2% [2][9] - 同期，智能汽车指数市销率（PS(TTM)）为12.8倍，位于2023年初以来83%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为4.5倍，位于59%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为7.3倍，位于59%分位数 [2][9][16] - 当周涨幅前五的个股为中邮科技（+10.8%）、均胜电子（+9.0%）、如祺出行（+7.4%）、千里科技（+7.2%）、德赛西威（+4.0%）[2][19] 行业核心动态与技术进步 - 华为发布ADS 5.0，聚焦群体博弈训练、车端强实时闭环与全时域安全，并推出WEWA 2.0，其云端世界引擎采用Multi-Agent博弈与在线强化学习技术 [3][9] - 地平线发布HSD V1.6系统，提升巡航跟车舒适性、路口动态博弈能力及变道体验，同时发布中国首款舱驾融合整车智能体芯片“星空系列”及操作系统“KaKaClaw咖咖虾” [3][9][21] - 黑芝麻智能发布华山A2000旗舰芯片家族，提供等效算力200-1000TOPS的四档矩阵，并推出FAD天衍L3平台，与如祺出行合作L4 Robotaxi [3][9][21] - 特斯拉预计到2026年底将在美国十几个州推出无监督FSD或Robotaxi服务 [3][9][21] - 吉利汽车发布基于千里科技解决方案打造的原生Robotaxi原型车Eva Cab，搭载吉利G-ASD 4.0全域AI智能驾驶平台 [3][9][21] - 理想汽车L9 Livis亮相北京车展，搭载800V主动悬架、全线控底盘及双马赫100芯片（算力2560TOPS），计划于2026年5月15日上市交付 [3][9][21] 核心公司运营数据跟踪 - 截至2026年4月25日，特斯拉可发现L4测试车队为640辆，环比增加4辆，其中无人监管车辆为19辆；其FSD累计行驶里程达97.8亿英里 [23] - 截至2026年4月17日，Waymo日活用户达108，480人，同比增长414.1% [24] - 小马智行宣布已在迪拜开启无人化Robotaxi测试，预计2026年下半年推出商业化服务，车队规模达数百辆 [21] - 小马智行发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡，并宣布其2027版Robotaxi整车总成本将下探至23万元人民币以内 [21] 投资主线与标的梳理 - 当前投资建议继续坚定看好2026年L4 RoboX主线，并认为B端软件标的优于C端硬件标的 [4][9] - H股优选标的包括小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能 [4][9] - A股优选标的包括千里科技、德赛西威、经纬恒润 [4][9] - 从下游应用维度，Robotaxi领域可分为一体化模式（特斯拉/小鹏汽车）、技术提供商+运营分成模式（地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等）以及网约车/出租车转型模式（滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线）[5][9] - Robovan领域关注德赛西威、九识智能、新石器等；其他无人车应用包括矿卡、港口、环卫车及巴士 [5][9] - 上游供应链维度，关注B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团等）、以及芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等核心供应商 [5][9] 智能汽车标的池与指数构成 - 智能汽车指数由已上市的智能汽车标的池个股按市值加权编制，为排除特斯拉市值影响另编制“除特斯拉”指数，为更好展示产业链走势另编制“除整车”指数 [12][13] - 标的池涵盖智能整车、L4核心标的（算法、运营平台）及核心硬件（芯片、域控、底盘、传感器等）多个大类 [12]

**公司/行业信息** * **公司名称**：博泰车联 * **行业**：汽车科技、智能座舱、AI+汽车、自动驾驶（ADAS） **核心定位与战略** * **公司定位**：AI+汽车全栈能力科技公司，提供软硬芯云一体化的汽车及移动终端解决方案，致力于成为从汽车智能到AI应用的全面赋能者[6] * **核心壁垒**：软硬芯云一体化的全栈能力，实现从芯片、系统、软件、硬件到云端的全链路打通和一站式交付[2][6] * **四大核心发展战略**： 1. **深度绑定头部芯片商**：与高通、英伟达、华为进行深度合作与首发[4] 2. **聚焦中高端市场与全球化**：服务国内中高端头部客户，并积极拓展海外市场[4] 3. **推动国产化替代**：聚焦操作系统（鸿蒙）和车载芯片的国产化[5] 4. **生态合作与前瞻技术布局**：计划在并购领域有重大动作[5] * **业务布局**：超越传统智能座舱，面向智能汽车与高阶自动驾驶、具身智能/低空飞行等新型智能终端、以及AI数据中心等延伸生态三大领域[6][7] **核心竞争优势与合作进展** * **综合优势**：起步早（2009年）、软硬芯云全栈能力、顶尖研发实力（国家级专精特新“小巨人”，专利超6000项，85%以上为发明专利）、广泛客户基础（50家汽车品牌、200款车型）、增长迅猛（2022-2025年营收复合增速42%）、技术领先（端云大模型融合）、已启动全球化[10] * **深度绑定两大增长引擎**： * **与高通合作**：高通最核心的战略合作伙伴之一，高通8397芯片全球首发供应商，预计2026-2027年大规模量产[2][10]；2025年在中国自主品牌中高端乘用车前装标配座舱域控制器市场占有率为**25.18%**，排名第一[2][10] * **与华为/鸿蒙智行合作**：国家级、生态级长期绑定，联合牵头国家发改委重大专项攻关国产智能汽车操作系统产业化[10][11]；2025年向鸿蒙智行累计交付**58.9万台**产品，同比增长**32%**[11]；2026年计划在20款新车上展开合作，覆盖问界、智界等全系列[11]；预计2026年与鸿蒙智行的合作规模将超过理想汽车[4] * **差异化优势**： * **软件与场景应用基因**：早期从软件研发起步，注重研发投入，深度参与产品定义，拥有近7000项发明专利，强于场景应用能力（“Skill”）[25][26] * **客户运营与数据积累**：拥有十六年客户运营经验，积累大量真实用户私有数据，可结合大模型打造独特体验[26] * **技术平台灵活性**：在英伟达平台上适配和更新新大模型版本仅需约两天，迭代速度快[26] * **跨终端能力**：作为行业内唯一与华为深度合作并嵌入其操作系统的企业，在融合大模型、调动多终端复合能力方面具备优势[27] **财务表现与未来展望** * **2025年财务表现**： * 总收入 **35.1亿元**，同比增长 **37.26%**[13] * 智能座舱解决方案收入 **34.1亿元**，交付量 **130万台**，同比增长超 **40%**[13] * AI软件及云端相关收入接近 **1亿元**[13] * 研发投入 **3.79亿元**，同比大幅增长 **83%**[13] * 毛利率 **12.4%**，同比提升 **0.6** 个百分点[13] * 经调整净亏损收窄 **30%** 以上，盈利拐点即将到来[13] * **未来增长驱动力（五大引擎）**：稳固高端客户与双平台合作龙头地位、推进车规级芯片国产化、发展AI应用和服务收入、全球化扩张、AI Box规模化上车[13] * **2026-2027年展望**： * **收入增速**：对2026-2028年收入增速持乐观态度，预计维持甚至超过2025年的高速增长（37%）[23]；2026年若不考虑新增AI项目，整体收入增速预计将高于2025年[24] * **增长驱动因素**：头部客户销量增长、海外业务放量（欧洲豪华车品牌及韩国现代）、单车价值量显著提升（AI大模型上车带动算力需求）[23] * **毛利率趋势**：2026年毛利率目标升至 **15%** 以上[2][24]；驱动因素包括规模效应、高端产品占比提升、AI相关业务（AI Box及AI软件）毛利率目标不低于 **30%**（纯模型部分毛利率预计在 **50%** 以上）[24] * **单车价值量**：预计未来三年，搭载高端座舱算力及AI Box的车型在新能源车中渗透率将从约 **10%** 出头迅速提升至 **50%** 甚至更高[23]；叠加AI Box新业务，单车价值量有望实现近 **2-3倍** 提升[3][23] **AI战略与产品（AI Box）** * **AI Box战略突破**：联合英伟达首发AI Box，标志着AI大模型从技术验证迈向规模化量产[14] * **技术规格**：算力达 **720 TOPS**（FP4精度），带宽 **273GB/s**，支持主流大模型及Harness Agents在端侧全量稳定运行，可稳定运行14B多模态模型，并率先实现30B全模态Omni混合专家模型的端侧适配[15] * **核心能力**： * **长周期深度记忆**：记住、理解并运用用户的个人画像、情景记忆、情感与关系等信息[18] * **跨终端记忆融合**：通过云服务和用户授权，融合手机、智能家居等数据，使汽车成为个人数字生活枢纽[18][19] * **情感智能与主动关怀**：基于多模态情绪识别，提供主动和恰当的关怀，并在安全层面具备监测生命体征、紧急救援等能力[19] * **商业模式**：超越传统硬件销售，构建三层商业结构——硬件一次性变现、软件持续性变现（订阅费、Token计费）、生态多次性变现（服务分成）[2][16][17] * **量产与市场规划**：预计2026年年底实现量产交付，初期定位前装市场，未来计划拓展至后装市场及存量燃油车、早期新能源车[20] **全球化与出海战略** * **整体战略**：国际化是近两三年来持续推进的核心战略[21] * **欧洲市场布局**： * **本地化深耕**：在德国雷根斯堡、斯图加特设办公室，靠近客户（如保时捷），聘请前佛瑞亚CEO担任欧洲区CEO，实行深度本地化策略[21] * **客户进展**：与保时捷深度合作（2026年量产），业务联系已扩展至奥迪、大众，并开始开拓奔驰和宝马[4][21][22] * **亚洲市场**：已获得现代汽车在100多个国家和地区数款车型的定点，基于高通8295平台于2027年大规模量产，并计划借此拓展东亚及东南亚市场，正与丰田探讨合作[4] * **北美市场**：通过与一家加拿大企业合作进行市场布局[4] * **ADAS出海策略**： * **产品定位**：针对欧洲市场，主打L2+级高速NOA加泊车功能[22] * **合作模式**：为规避地缘风险，与一家欧洲传统Tier 1供应商合作（2026年4月25日签署协议），由对方提供传感器，公司负责域控制器开发和集成，共同作为Tier 1提供给主机厂[22] **行业趋势与市场观点** * **AI终端市场增长**：预计智能汽车市场规模将从2024年的**2000多亿元**增长至2030年的**近万亿元**；具身智能机器人市场将从2024年的**205亿元**突破至2030年的**1.2万亿**[8] * **高端化趋势**：国内20万元以上车型市场占比从2020年的**24%** 提升至2025年的**33%**，其中新能源高端车型占比从**2%** 激增至**18%**[8]；公司高端客户占比目标从2025年的**50%** 提升至2027年的**84%** 左右[3][8] * **华为系前景**：预计到2030年，华为系车型将占据中国市场**1/4**（四分之一）的份额[2][4] * **车载AI演进**：正从应用层语音助手进化为能够打通底层车辆系统、具备长期记忆和深度思考能力的系统级超级智能体[14][15] **其他重要布局** * **国产化替代**：公司是唯一获得国家发改委和财政部审批的国产鸿蒙操作系统（车端）重大专项的企业，并与上海交通大学签署了以鸿蒙为底座的具身智能操作系统发展专项[5] * **生态合作**：与商汤科技在AI智能哨兵等方面合作；与中国平安签署战略协议，共同打造“AI+车联网+保险”创新生态[12]；与保时捷等拓展大模型、智能用车手册等应用合作[12] * **并购战略**：聚焦三个方向——跨市场并购（利用不同资本市场）、智能驾驶（针对欧洲市场的“智驾出海”）、技术类布局（获取前沿技术）[28]

产品发布与合作 - 斑马智能在北京车展发布车载Agent短剧产品“元神小剧”并宣布其正式登陆智能座舱 [1] - 该产品首发落地于比亚迪旗下新能源车型 [1] - 比亚迪生态负责人王晨被聘任为“元神小剧首席体验官” [3] 产品内容与体验 - “元神小剧”提供超过一万部涵盖霸总、穿越、重生、修仙等热门题材的优质短剧内容 [1] - 产品以系统级融合方式为车主提供沉浸式、免广告打扰的车载娱乐体验 [1] - 利用比亚迪“9分钟充饱”的充电碎片时间，用户可在座舱内刚好看完3集“元神小剧” [3] - 产品实现了自适应切换，在驾驶员使用时自动切换为“听剧模式”以确保行车安全，在乘客场景下不影响正常观看 [5] 战略定位与行业意义 - 斑马智能确立新战略定位，不仅做技术落地者，更做服务结果的履约者 [4] - “元神小剧”的推出标志着智能汽车从“功能驱动”迈向“服务驱动”的战略转型 [3] - 通过将内容、场景与服务深度绑定，智能座舱正从出行工具转变为移动娱乐空间 [3] - 该产品为行业探索“内容+场景+服务”的新型出行体验提供了可参考的路径 [3] - 微短剧已不再是长视频的附庸，而是一条独立的赛道 [4] 生态联动与市场前景 - 斑马智能通过整合阿里生态资源，已将淘宝闪购、钉钉、淘票票等高频应用无缝接入座舱 [4] - “元神小剧”产品与比亚迪等车企生态深度联动 [3] - 随着产品在比亚迪高端车型上线，智能座舱的内容价值有望被进一步激活 [3] - 车载娱乐正迎来新的拐点 [3] - 短剧行业一线演员中百分之七八十已换成新能源车，新能源汽车被视为移动的休息空间 [4]

行业竞争焦点转移 - 智能汽车行业竞争焦点正从续航、算力竞赛，转向城市NOA功能内卷，并进一步演变为以系统级舱驾融合为核心赛道 [2] - L2+智能驾驶已成为行业标配，功能下探至10万元以下车型，技术同质化严重，市场从技术驱动的增量竞争转向成本驱动的存量较量 [2] - 传统“智能驾驶+智能座舱”分立开发模式存在两套系统、算力和软件栈的弊端，推高成本、拉长周期并导致用户体验割裂 [2] - 车企普遍转向“自研+外采”并行策略，对第三方供应商的需求升级为需要具备全栈AI能力、可提供一体化解决方案的深度合作伙伴 [3] 商汤绝影整体战略与成果 - 公司以“舱驾云”一体化的全栈能力，为车企提供降本、提速、打造差异化体验的智能化解决方案 [3] - 在2026北京车展期间，公司密集发布了多项产品与合作进展，包括绝影原生AI智能体上车、SageBox座舱软件模组亮相、生成式智驾2.0方案发布，以及与T3出行、东风汽车联合打造Robotaxi [3] - 公司已成为车企智能化转型中不可忽视的核心第三方力量 [3] 智能座舱：能力跃迁与产品布局 - 2026年行业竞争焦点已全面向智能座舱倾斜，但多数座舱AI仍停留在“被动唤醒、指令执行”的初级阶段 [5] - 车企面临全自研成本高、迭代难，或多供应商方案兼容性差、体验割裂的痛点，亟需标准化、低成本、快适配且支持深度定制的解决方案 [5] - 商汤绝影在智能座舱领域已完成从“定制化项目”到“标准化产品”，再到“整车级AI系统”的三级跳 [5] - 公司座舱视觉AI市场份额已连续五年位居行业第一，累计合作车企超过30家，适配车型超100款 [5] - 公司发布端侧多模态智能体基座大模型Sage，采用MoE架构，总参数量32B，激活参数仅3B，已在英伟达Orin X端侧平台部署，显著降低推理成本和量产门槛 [6] - 在PinchBench评测中，Sage端侧大模型的最佳任务完成率达94%，超越了Claude-Opus-4.6、GPT-5.4等主流云端和端侧大模型 [8] - 公司自研的ERL（可擦除强化学习）技术被ICLR 2026收录，该技术可将Sage大模型的复杂任务完成率提高20%，提升交互可靠性与任务执行稳定性 [9] - 端侧部署带来更低交互延迟、更高数据安全性和更强场景可用性（无网络环境仍可运行）的核心价值 [9] - 公司推出标准化座舱软件模组Sage Box（千机智盒），可降低车企研发成本，缩短车型适配周期 [12] - 公司的原生AI智能体可实现主动交互、理解模糊语义指令（如“找一家适合带孩子去的咖啡厅”）、以及完成跨应用任务闭环（如点咖啡并完成支付） [14] - 公司发布全场景跨设备协同智能终端“可悠”，将座舱智能能力延伸至车、家、办公全场景，打通多终端并实现数据实时同步 [14] - 在量产落地层面，公司已与东风等车企达成深度合作，合作范围从座舱AI延伸至舱驾一体全栈解决方案 [16] 智能驾驶：全场景体系构建 - 智能驾驶行业进入新阶段，L2+成为标配，城市NOA功能下探至10万元级车型，竞争转向低成本快速量产及与座舱深度融合 [19][20] - 传统智驾黑盒模式导致决策逻辑不透明，易引发用户焦虑和危险行为 [20] - 公司打出三套组合拳构建从L2+到L4的全场景智驾体系 [20] - 第一套组合拳是生成式智驾2.0方案，引入多模态大模型，能用自然语言向用户解释车辆决策逻辑，并实现语音与智驾深度融合（如语音控制变道），该方案预计2026年随“东风L2.9Pro”项目规模化落地 [20][22] - 第二套组合拳是全价位覆盖的L2产品矩阵，包括AD Max、AD Ultra两条核心产品线，采用平台化软件架构覆盖全价位车型，降低适配成本和研发周期 [22] - 公司实现感知、规划、控制全栈算法完全自研，支持深度定制化开发 [24] - 第三套组合拳是从L2到L4的全场景布局，2026年被行业视为L4商业化元年 [24] - 公司与T3出行、东风汽车携手联合打造Robotaxi出行生态，推进L4级自动驾驶规模化商业落地 [24] - 公司采用通用技术平台模式，同一套数据闭环和仿真基础设施可支撑L2量产、Robotaxi、无人巴士等多条产品线研发迭代 [24] - 公司已在深圳、上海等城市落地自动驾驶小巴的商业化运营 [24] - 公司将座舱AI能力与L4自动驾驶深度融合，乘客可通过自然语言随时修改目的地、调整行程，解决Robotaxi行业核心用户痛点 [25] 舱驾云一体化解决方案与核心优势 - 行业正进入舱驾融合新阶段，同时拥有智能座舱与智能驾驶能力的厂商将更受车企青睐 [27] - 公司的独特优势在于同时拥有座舱、智驾全栈能力及AI云基础设施，形成“舱驾云”一站式完整解决方案 [27] - 核心壁垒来自于全栈自研的AI技术底座，实现从大模型底座、算法架构、芯片适配到数据闭环的全栈自研，并拥有深厚的学术积累（如多次获得CVPR最佳论文） [28][29] - 舱驾融合方案可打通座舱与智驾数据壁垒，实现深度协同，例如智驾开启时座舱自动调整环境、智驾感知路况后座舱主动交互、以及监测到驾驶员状态异常时主动提醒，形成“感知-决策-交互-服务”全链路闭环 [29] - AI云基础设施为舱驾融合方案提供全链路支撑，包括数据闭环、模型迭代、远程控车、OTA升级等云端服务 [29] - “舱驾云”一体化能力使公司成为行业内极少数能够提供一站式智能化解决方案的供应商，既能提供全栈一体化方案，也能提供模块化产品服务，适配不同车企需求 [30] 行业发展趋势与展望 - 未来十年，智能汽车行业的核心变革是从电动车到智能汽车的智能化革命 [32] - 当核心硬件技术差距缩小、L2+成为标配、座舱大屏成为必备功能后，竞争已从单点功能竞赛转向系统级协同的综合实力比拼 [32] - 舱驾融合是基于统一AI大模型底座，实现数据打通、能力协同、体验闭环的系统级重构，是智能化革命的核心赛道 [32] - 对于传统车企，智能化转型是一道“能不能做好”的生存题 [32] - 随着舱驾融合持续落地，行业底层逻辑被改写，真正的智能化在于普及的效率，而非堆料的上限 [32]

文章核心观点 - 智能汽车竞争正从以辅助驾驶为核心的“上半场”进入以释放驾驶时间、创造座舱内新价值为核心的“智能化下半场”[2][4] - 行业竞争焦点从提升驾驶效率转向挖掘被释放的“时间价值”，座舱成为新的核心战场[4] - 大模型等AI技术上车需提供端到端全链路解决方案，而非单点功能，才能创造真正价值[10][13] - 阿里凭借全栈AI能力、云基础设施及丰富生态，有望成为定义智能化下半场的“行业底座共建者”[6][19][21] 智能化竞争阶段的演变 - **上半场（已发生）**：以辅助驾驶（智驾）为核心竞争主轴，目标是更安全、省力地完成移动[4] - **下半场（正在进行）**：智驾普及后，焦点转向如何利用被释放的驾驶时间（中国车主年均约400小时），需求从驾驶效率转向时间价值[2][4] - 行业风向已转向座舱智能化，2024年北京车展上众多展商密集发布相关新动态[5] 智能化下半场的竞争格局与参与者 - **主要参与者类型**：智驾供应商（向舱驾一体延伸）、大模型公司（寻找终端落地）、芯片厂商（尝试软硬一体）[4][5] - **行业需求变化**：行业更需要一个能打通从模型、算力到服务与商业闭环全链路的“智能化底座共建者”，而非多个独立供应商[19] - **竞争关键**：谁能率先给出新的座舱范式，谁就有机会在智能化下半场打破同质化，获得先机[6] 大模型上车的正确路径与挑战 - **历史教训**：AI落地新终端，成功关键在于能否提供“一揽子打包”的端到端全链路解决方案，打通从底层模型、系统接口到服务与商业闭环的所有环节[10] - 手机Agent的失败尝试：通过独立App模拟点击在不同应用间跳转，导致体验割裂、效率低下[9] - 智驾发展的教训：车企采用多家供应商（AB供）导致模块协同效率低、体验不一致，最终倒逼一体化方案成为主流[10] - **正确范式**：应避免单纯复制旧模式（如改造语音助手），需探索出适应新平台的全新范式[8] - **技术架构**：需要端云协同架构，端侧处理车内多模态数据与实时交互以保证低时延和弱网能力，云端承担深度推理与生态连接[15] 阿里的战略布局与竞争优势 - **全栈AI能力与生态**：公司是极少数同时掌握大模型能力、云、超级App与完整生态的公司[21] - **AI算力**：中国60%的智能驾驶AI算力来自阿里云[4] - **客户基础**：有30多家头部车企和智驾方案商在阿里云上开展智驾研发[4] - **大模型**：Qwen模型处于全球领先位置，车端小模型部署已跑通；千问App月活数已超1.6亿[21] - **生态能力**：结合高德的出行与路网数据、淘天体系的交易能力，具备从理解需求到完成交易的闭环能力[21] - **核心方案：AI超级副驾**：在车展提出的概念，打包了阿里全栈AI能力与生态资源，包括算力、端云协同模型、语音助手、数据体系及服务链路[11][13] - **具体体验**：高德导航支持多轮对话添加途经点；支付宝声纹支付与淘天、淘宝闪购能力打通，实现车内免手机购物[13] - **差异化价值**：全栈技术能力与阿里巴巴最丰富的生态[21] - **已验证的闭环能力**：年初“千问请奶茶”活动不仅带来用户增长，更验证了从理解需求到完成交易的流程可跑通，并具备跨终端复制可能[21] 智能化下半场的行业意义与未来展望 - **商业价值转变**：关键变化不在体验，而在商业。汽车有望成为个人智能、数据和算力的核心枢纽，连接人、数据与现实世界的核心节点[16] - **汽车的新定位**：在通用机器人普及前，汽车是当下规模最大、算力最强的物理AI载体[16] - 全球已有约6000万至7500万辆具备L2及以上能力的车辆，其端侧算力构成分布式超级计算机，积累的数据与认知是通往物理AI世界的门票[16] - **中国公司的角色转变**：在大模型浪潮中，中国公司与硅谷处于接近的领先地位。智能化下半场是尚未被定义的“无人区”，为中国公司提供了从追赶者转向定义者的机会[19] - **成功公司的特征**：历史上伟大的科技公司几乎都解决了“大幅提高人类效率”的具体问题。在生产力被极大释放后，如何承接并放大这些能力、创造新的价值空间，是孕育下一代巨头的机会[22]

公司战略与技术路线 - 公司明确坚持L3是迈向完全自动驾驶的必经阶段，反对从L2直接跃迁至L4的观点[3] - 公司强调其技术路线与部分企业不同，坚持多传感器融合方案，而非纯视觉路径[3] - 公司认为多传感器融合（摄像头、激光雷达、毫米波雷达互补）是保障自动驾驶安全的关键，能覆盖所有安全场景[4] 核心技术发布与投入 - 公司在技术大会上发布了10项核心技术，包括乾崑智驾ADS 5与鸿蒙座舱HarmonySpace 6等[4] - 乾崑智驾ADS 5在算法层面升级至WEWA 2.0架构，并引入了Multi-Agent博弈技术[4] - 公司发布了面向自动驾驶的乾崑OS操作系统[4] - 公司计划在2026年再投入180亿元人民币用于乾崑辅助驾驶系统的研发[4] - 截至2026年4月19日，公司乾崑智驾累计辅助驾驶里程已突破100亿公里[4] - 鸿蒙座舱HarmonySpace 6迭代了底层MoLA 2.0架构，并开放了智能座舱AI Agent生态[4] 商业合作与市场进展 - 公司已与25个车型品牌、超过50款车型展开合作[5] - 公司乾崑智驾的整车搭载量已突破170万辆[5] - 公司预计到2026年底，合作量产车型的数量将增至80款[5] - 公司与猛士汽车联创打造新一代智能越野架构，未来两年将在4款以上全新车型中落地智能越野新技术[5]