9月18日，A股与港股市场同步走弱，科技板块内部分化明显，科创50指数逆势上涨0.72%报1380.35 点，恒生科技指数跌0.99%报6271.22点，半导体、CPO及旅游酒店板块成为局部亮点，多数行业板块下 跌，两市成交额较前一交易日显著放量显示多空博弈激烈。 在美联储降息落地、国内政策催化有限的背景下，今日市场表现为典型的"利好兑现"式调整，一方面反 映投资者对经济基本面及政策效果的担忧，另一方面也凸显结构性行情中资金向科技硬资产集中的新特 征。 主要指数表现 A股市场冲高回落三大指数均跌超1%，科创50指数独红显示科技板块内部分化。上证指数全天震荡走 低跌1.15%报3831.66点；深证成指跌1.06%报13075.66点，创业板指跌1.64%报3095.85点，科创50指数逆 势涨0.72%报1380.35点。全市场上涨家数1027家，涨停65家，跌停10家；成交额3.17万亿元，较前一交 易日放量7637亿元，主力资金净流出760.44亿元，科技硬件与医药商业获局部资金流入。 港股传统行业与内房股大幅调整，基本面担忧压制市场情绪。内房股全线走弱，多只权重股大幅下跌， 房地产开发投资数据疲软引发现 ...

| 行业名称 | 成交量 | 成交量 较昨日 | 换手率 | 涨跌幅 | 今日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （亿股） | 增减 | （%） | （%） | 主力资金 净流入（亿元） | | | | （%） | | | | | 电子 | 122.33 | 40.98 | 4.40 | 5.96 | 217.23 | | 计算机 | 84.31 | 39.24 | 4.73 | 3.71 | 84.79 | | 通信 | 60.68 | 17.90 | 3.46 | 7.39 | 72.22 | | 非银金融 | 80.95 | 91.92 | 1.95 | 2.62 | 60.47 | | 电力设备 | 99.90 | 2.04 | 3.99 | 2.43 | 25.06 | | 机械设备 | 101.48 | 24.11 | 3.72 | 2.34 | 19.60 | | 家用电器 | 20.35 | 28.65 | 2.67 | 0.73 | 6.44 | | 建筑装饰 | 43.68 | 30.99 | 1.56 | 1.32 | 4.93 | ...

市场表现 - 上证指数收盘3813.56点，下跌1.16%或44.58点 [2] - 深证成指收盘12472.00点，下跌0.65%或81.84点 [2] - 创业板指收盘2899.37点，上涨0.95%或27.15点 [2] - 科创50指数下跌1.64%至1306.48点，北证50下跌1.49%至1551.45点 [2] - 沪深两市全天成交额2.36万亿元，较上个交易日缩量5109亿元 [6] 行业板块表现 - 申万行业涨幅前五：综合（+1.64%）、通信（+1.61%）、电力设备（+1.44%）、医药生物（-0.05%）、传媒（-0.15%） [3] - 申万行业跌幅前五：国防军工（-5.83%）、非银金融（-3.05%）、计算机（-2.71%）、商贸零售（-2.48%）、美容护理（-2.24%） [3] - 概念板块涨幅前五：芬太尼（+0.65%）、BC电池（+0.39%）、青蒿素（+0.17%）、光刻胶（+0.10%）、重组蛋白（+0.03%） [3] - 概念板块跌幅前五：兵装重组概念（-7.44%）、国产航母（-5.45%）、军工信息化（-4.97%）、成飞概念（-4.76%）、军民融合（-4.67%） [3] 市场动态与资金流向 - 市场呈现震荡分化格局，超4500只个股下跌，光伏、储能概念股走强，CPO概念局部反弹，创新药概念一度冲高 [4][6] - 券商股集体调整，市场热点较为杂乱 [4][6] - 8月A股新开户265万户，同比增长165%，远超去年同期水平 [5] - 财政部、税务总局推出社保基金国有股权运作税收优惠政策，免征承接主体部分增值税 [5] 宏观经济与政策环境 - 7月政治局会议定调"宏观政策要持续发力、适时加力"，下半年扩内需举措有望加码 [6] - 第三批"国补"资金已下达，第四批将于10月落地，新增专项债发行节奏提速 [6] - 新一轮稳地产政策有望出台，美联储降息预期为国内货币政策提供空间，央行或择机降准降息 [6] - 8月新能源乘用车批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；1-8月累计批发893万辆，同比增长34% [5] 产业与盈利展望 - TMT板块二季度盈利延续高增长，AI浪潮与国产替代双轮驱动产业逻辑坚实 [6] - TMT板块业绩有望保持高景气，带动产业增量业绩兑现 [6] - 配置建议关注红利、创新药、消费电子及受益于"反内卷"的顺周期板块 [6]

主要股指表现 - 上证指数上涨1.70%收于3696.77点，深证成指上涨4.55%收于11634.67点，创业板指上涨8.58%收于2534.22点[4] - 价值风格指数上证50、中证100、沪深300分别上涨1.57%、2.16%、2.37%[4] - 成长风格指数中小100、中证500、中证1000分别上涨3.11%、3.88%、4.09%[4] 市场交易活跃度 - 两市A股日均成交金额25875亿元，较上周增加23.10%[4][10] - 全市场两融交易额14450.72亿元，较上周增加29.32%[4][16] - 两融交易额占A股成交额比例达11.17%，较上周增加5.05%[4][16] 两融余额变化 - 全市场两融余额21550.68亿元，较上周增加4.48%[4][17] - 两融余额占A股流通市值比例2.32%，较上周增加0.68%[4][17] - 分市场看：沪市两融余额10948.37亿元（+4.52%），深市10528.93亿元（+4.41%），北交所73.38亿元（+9.49%）[4][19] 行业表现亮点 - 涨幅前五行业：通信（10.84%）、电子（8.95%）、综合（8.25%）、计算机（7.93%）、美容护理（5.35%）[4][13] - 两融余额增长前五行业：电子（+271.89亿元）、医药生物（+148.65亿元）、通信（+117.97亿元）、机械设备（+88.13亿元）、非银金融（+74.41亿元）[4][22] - 两融净买入前五行业：电子（173.23亿元）、计算机（112.27亿元）、通信（87.45亿元）、机械设备（64.59亿元）、汽车（54.59亿元）[4][26] 两融收缩行业 - 两融余额减少行业：采掘（-4.69亿元）、建筑材料（-1.64亿元）[4][22] - 两融净卖出行业：建筑材料（-0.98亿元）、采掘（-0.69亿元）[4][26]

市场表现 - 沪指本周下跌0.94% 申万行业中6个上涨 医药生物和通信涨幅居前 分别上涨2.95%和2.54% 传媒行业涨幅第三 煤炭和有色金属跌幅最大 分别下跌4.67%和4.62% [1] - 传媒行业本周上涨1.13% 130只个股中65只上涨 幸福蓝海、果麦文化、易点天下涨幅最高 分别为45.73%、29.37%、23.00% 61只下跌 新华传媒、*ST返利、广西广电跌幅居前 分别下跌9.57%、5.31%、5.06% [3] 资金流向 - 两市主力资金本周净流出2118.64亿元 仅银行行业净流入43.27亿元 有色金属行业净流出规模最大 达259.90亿元 计算机、电子、非银金融、电力设备行业净流出均超170亿元 [2] - 传媒行业主力资金净流出26.18亿元 38只个股资金净流入 其中6只超亿元 易点天下、神州泰岳、视觉中国净流入居前 分别为3.36亿元、3.20亿元、2.69亿元 15只个股净流出超亿元 中国电影、幸福蓝海、ST华通净流出最多 分别为3.35亿元、3.28亿元、2.37亿元 [4][6] 行业ETF表现 - 游戏ETF(159869)近五日涨跌幅为0.00% 市盈率43.06倍 份额增加2900万份 主力资金净流入9927.6万元 [8] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨1.66% 市盈率115.53倍 份额减少1100万份 主力资金净流入191.9万元 [9] - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌2.24% 市盈率19.84倍 份额增加2.3亿份 主力资金净流出911.5万元 [8] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌3.30% 份额增加800万份 主力资金净流出702.9万元 [8]

市场整体表现 - 沪指7月31日下跌1.18% [1] - 申万行业分类中仅2个行业上涨，计算机行业涨幅0.39%居首，通信行业涨幅0.06%次之 [1] - 钢铁行业下跌4.08%领跌，有色金属行业下跌3.19% [1] - 两市主力资金全天净流出569.34亿元 [1] 行业资金流向 - 仅3个行业获主力资金净流入，计算机行业净流入38.69亿元，银行行业净流入17.02亿元，传媒行业净流入2.22亿元 [1] - 28个行业遭主力资金净流出，有色金属行业净流出79.44亿元居首，非银金融行业净流出76.60亿元次之 [1] - 电力设备行业净流出69.22亿元，电子和基础化工行业同样出现显著资金流出 [1] 电力设备行业表现 - 行业整体下跌2.41% [2] - 行业359只个股中60只上涨，3只涨停，296只下跌 [2] - 84只个股获资金净流入，其中6只净流入超亿元 [2] - 诺德股份以7.96亿元净流入居首，良信股份净流入1.63亿元，德福科技净流入1.53亿元 [2] - 16只个股净流出超亿元，宁德时代净流出15.91亿元，电气风电净流出3.40亿元，通威股份净流出3.38亿元 [2][4] 个股资金流向明细 - 资金流入榜前五位：诺德股份(79637.71万元)、良信股份(16341.38万元)、德福科技(15336.69万元)、科华数据(14641.25万元)、禾望电气(12296.97万元) [2] - 资金流出榜前五位：宁德时代(-159116.08万元)、电气风电(-34004.27万元)、通威股份(-33780.33万元)、亿纬锂能(-29218.09万元)、阳光电源(-27190.36万元) [4] - 远东股份资金净流入2127.13万元，股价下跌0.54% [3]

A股市场近期表现 - A股市场主要指数近期连续上行并创阶段新高 上证指数突破3600点创9个多月新高 深证成指创8个多月新高 创业板指创7个多月新高 [2][4] - 中证系列指数表现强劲 中证2000指数创发布以来新高 中证1000指数创两年新高 中证500指数创8个多月新高 [4] - 市场成交额持续攀升 沪深京三市合计成交额突破1.9万亿元 创4个多月新高 较7月初增长数千亿元 [4] 两融交易活跃度 - 单日融资买入额达2009亿元 创4个多月新高 较一个月前不足1000亿元显著提升 [5] - 两融余额突破1.9万亿元 融资余额达19046亿元 均为时隔3个多月重返高位 融券余额稳定在130亿～140亿元区间 [5] 市场结构性分化 - 行业板块表现差异显著 银行板块累计涨幅超60% 通信/有色金属/家用电器等板块涨幅超30% 食品饮料/煤炭/房地产等板块涨幅不足10% [7] - 个股波动剧烈 超3000只股票自最低位曾翻倍 超百只股票涨幅超5倍 同时超千只股票自高位腰斩 但区间累计涨跌幅收敛 仅300余只股票涨幅超100% [7] 市场特征与定价有效性 - 个股呈现激烈波动与趋势收敛特征 资金博弈激烈 市场情绪主导短期定价 但中期定价有效性逐步显现 优质公司股价持续胜出 [8] - 市场快速反应信息但存在过度交易 热点炒作氛围浓厚 长期看优胜劣汰机制发挥作用 [8] 后市展望 - 国内经济上半年GDP增速5.3%为全年目标奠定基础 "反内卷"治理改善盈利预期 支撑相关板块股价 [9] - 资本市场改革推进 长期资金入市/公募基金发展/上市公司治理加强等政策效果显现 叠加低利率环境提升价值板块配置性价比 [9] - 全球货币体系多元化背景下 人民币资产相对受益 海外资金再平衡对A股形成正面影响 [9]

截至7月14日，市场最新融资余额为18723.24亿元，较上个交易日环比增加97.38亿元，分行业统计，申 万所属一级行业有24个行业融资余额增加，有色金属行业融资余额增加最多，较上一日增加13.81亿 元；融资余额增加居前的行业还有计算机、非银金融、机械设备等，融资余额分别增加11.03亿元、 10.79亿元、9.39亿元；融资余额减少的行业有7个，石油石化、纺织服饰、银行等行业融资余额减少较 多，分别减少4.30亿元、3.23亿元、2.64亿元。 以幅度进行统计，钢铁行业融资余额增幅最高，最新融资余额为145.86亿元，环比增长1.71%，其次是 有色金属、传媒、社会服务行业，环比增幅分别为1.68%、1.25%、1.12%；融资余额环比降幅居前的行 业有纺织服饰、石油石化、商贸零售等，最新融资余额分别有66.28亿元、250.56亿元、216.96亿元，分 别下降4.65%、1.69%、0.55%。（数据宝） 7月14日各行业融资余额环比变动 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 | | 最新融资 | | | | --- | --- | --- | --- | | 代码 | | ...

报告核心观点 - 上周市场估值普涨，创业板指与微盘股表现居前，各行业估值和盈利预期有不同变化，海外主要指数涨跌分化 [3] 市场普涨，创业板指与微盘居前 - 上周创业板指、微盘股、国证 2000 表现最好，科创 50、红利、沪深 300 表现最弱 [12] - 行业中钢铁、房地产、非银金融涨幅前三，银行、汽车、煤炭表现最弱 [15] 宽基指数估值普涨 - 创业板指/沪深 300 相对 PE 和相对 PB 上升 [19] - 万得全 A ERP 下降，接近 21 年以来历史均值 [20] - PEG 视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE 视角下科创 50 与成长风格安全边际高 [22] - 上周指数估值普涨，主要指数估值高于近一年 50%分位水平 [27] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于 50%历史分位，部分行业处于 50%左右及以下水平 [28] 行业估值普涨，房地产、钢铁领涨 - 各行业估值普涨，非银金融、农林牧渔、家电估值处于近一年低位 [36] - 从 PE、PB 偏离度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业、家用电器等行业估值便宜 [40] - PB - ROE 视角下，非银、公用事业、农林牧渔、食品饮料以及社服 PB - ROE 较低 [44] - 无人驾驶、半导体材料等热门概念处于估值三年历史较高分位 [48] - 各行业盈利预期整体微幅变动，农林牧渔上调幅度最大，计算机下调幅度最大 [51] - 上周海外主要指数涨跌分化，韩国综合指数表现最好，道琼斯工业指数表现最差 [54]

行业资金流向概况 - 今日有9个行业主力资金净流入，22个行业主力资金净流出 [1] - 电子行业为资金净流入金额最大的行业，主力资金净流入78.20亿元，涨跌幅1.69%，换手率3.29%，成交量较前一个交易日增加21.29% [1] - 机械设备行业为资金净流出最大的行业，主力资金净流出23.17亿元，涨跌幅0.34%，换手率2.58%，成交量较前一个交易日减少9.70% [1] 资金净流入行业详情 - 电子行业：成交量90.84亿股，主力资金净流入78.20亿元 [1] - 医药生物行业：成交量69.06亿股，较昨日增加7.50%，主力资金净流入13.82亿元 [1] - 通信行业：成交量27.75亿股，较昨日减少6.28%，主力资金净流入13.04亿元 [1] - 非银金融行业：成交量38.63亿股，较昨日减少10.54%，主力资金净流入2.50亿元 [1] - 纺织服饰行业：成交量22.41亿股，较昨日减少6.95%，主力资金净流入1.63亿元 [1] - 社会服务行业：成交量12.06亿股，较昨日减少12.54%，主力资金净流入1.31亿元 [1] - 公用事业行业：成交量37.74亿股，较昨日减少4.83%，主力资金净流入1.15亿元 [1] - 美容护理行业：成交量2.43亿股，较昨日减少12.88%，主力资金净流入0.80亿元 [1] - 食品饮料行业：成交量11.28亿股，较昨日减少14.52%，主力资金净流入0.53亿元 [1] 资金净流出行业详情 - 机械设备行业：成交量69.83亿股，主力资金净流出23.17亿元 [2] - 基础化工行业：成交量69.31亿股，较昨日减少11.08%，主力资金净流出19.08亿元 [2] - 国防军工行业：成交量37.74亿股，较昨日减少18.61%，主力资金净流出15.32亿元 [2] - 传媒行业：成交量29.29亿股，较昨日减少11.99%，主力资金净流出13.32亿元 [2] - 电力设备行业：成交量81.56亿股，较昨日减少10.12%，主力资金净流出9.89亿元 [2] - 银行行业：成交量30.79亿股，较昨日减少13.62%，主力资金净流出9.66亿元 [2] - 有色金属行业：成交量45.54亿股，较昨日减少19.59%，主力资金净流出9.41亿元 [2] - 交通运输行业：成交量29.57亿股，较昨日减少29.01%，主力资金净流出7.76亿元 [2] - 汽车行业：成交量45.37亿股，较昨日减少2.12%，主力资金净流出7.20亿元 [2] - 钢铁行业：成交量37.69亿股，较昨日减少10.15%，主力资金净流出6.66亿元 [2]