核心人事变更 - 博时基金于2025年10月15日发生高级管理人员变更，江向阳因工作安排辞任公司董事长，由公司党委书记、总经理张东正式接任董事长暨法定代表人 [1][5][6] - 张东自2025年10月15日起不再担任公司总经理，但将代为履行总经理职务 [4][5] - 此次高管变更实现了平稳交接，是公司一贯实施稳健经营风格的体现 [9] 新任董事长背景 - 张东拥有超过36年的金融行业从业经验，其中在“招商系”工作长达31年，在财富管理领域积累深厚，全程参与及推动了招商银行财富管理体系的发展 [6] - 张东于1989年至1994年在中国银行工作，1994年至2024年在招商银行工作，历任多个重要管理职务，包括支行行长、总行零售金融总部总裁、总行财富平台部总经理等 [2] - 张东于2024年5月加入博时基金，历任党委副书记、总经理兼党委副书记、党委书记兼总经理 [2][6] - 张东拥有基金从业资格，学历为本科/硕士 [2] 离任董事长贡献 - 江向阳自2015年7月至2025年9月任职约十年，期间公司持续完善价值投资体系，打造固收优势，管理规模保持行业前十 [6] - 在其领导下，公司提出体系化投资的高质量发展改革思路，通过建设科技投资体系、指数化业务作战体系等，推动了博时科创系列产品爆发式增长，并巩固了“固收大厂”优势 [6] - 截至2025年8月底，博时基金非货币ETF管理规模突破2200亿元人民币 [6] - 江向阳已正式履新招商租赁党委书记一职 [7] 公司近期经营与战略 - 公司业绩稳中有升，2025年上半年实现营业收入23.56亿元人民币，净利润为7.63亿元人民币 [9] - 截至2025年9月30日，博时基金（含子公司）管理资产总规模超过1.8万亿元人民币，累计服务客户总数超过1.8亿人 [9] - 公司表示将切实做好“五篇大文章”，服务投资者、服务实体经济和服务资本市场，推动公司实现高质量发展 [4] - 张东谈及公司战略方向，表示将坚持价值导向与长期主义，推动固收和权益、主动和被动、场内和场外、线上和线下、境内和境外实现协调发展 [9] 公司业务表现 - 近年来，公司不断巩固固收优势，权益业绩也得到明显提升 [9] - 根据银河证券数据，截至2025年8月底，过去两年里，博时基金主动股票投资管理收益率达到26.76%，位于行业前30% [9] - 在2024年9月24日至2025年9月23日期间，公司业绩翻倍的权益产品数量达到17只 [9]

行业监管框架 - 金融业属于特许经营行业，相关机构必须持有由国家金融监管部门（如人民银行、银保监会、证监会）颁发的金融牌照方可运营 [2] - 资产管理业务作为金融业务的一部分，必须纳入金融监管，投资者应选择由持牌金融机构发行的产品 [3] - 任何非金融机构和个人未经金融监督管理部门许可，不得代理销售资产管理产品 [4] 投资陷阱常见特征 - 不法分子通过装点豪华办公门面、在高端场所举办活动、利用媒体宣传和名人站台等方式营造实力假象，但其公司往往缺乏金融资质 [5] - 投资项目常被包装成投资理财、财富管理、私募股权等形式，并承诺担保、回购、低风险和高回报等条件以打消投资者疑虑 [6] - 利用混淆的投资概念进行欺骗，例如将地方股交中心挂牌称为上市，或使用电子黄金、网络炒汇等新名词迷惑群众 [7] 投资者识别与防范指南 - 投资者可通过三看进行识别：一看是否取得金融监管部门批准文书，二看理财产品是否在批准经营范围内，三看资金投向领域是否真实安全可靠 [8] - 投资者应进行三思：一思是否真正了解产品及市场行情，二思投资收益是否符合市场经营规律，三思自身经济实力是否具备抗风险能力 [8][9] - 投资者应做到三不要：不要盲目相信造势宣传，不要盲目相信熟人介绍或专家推荐，不要被高利诱惑而盲目投资 [10]

政策背景与行业趋势 - 国家政策推动公募基金行业从规模扩张转向能力提升，要求构建"平台式、一体化、多策略"的投研体系并应用人工智能等新兴技术 [1][2] - 传统投研模式面临信息过载、决策效率瓶颈和情感偏差等挑战，需通过技术投入建立更科学的投研能力评价体系 [2] - 大模型技术以其自然语言理解、生成、推理和知识整合能力，被视为实现投研能力"升维"和响应政策号召的必然选择 [2] 智能投研平台的核心应用 - 自然语言询价指令解析能精准提取交易关键要素并转化为可执行指令，降低沟通成本和操作风险 [4] - 系统可自动生成询价请求、接收解析汇总报价，将交易员从重复性沟通中解放，大幅提升执行效率 [4] - 问答式组合评价查询允许用户通过自然语言提问获取实时洞察，如组合风险暴露和收益贡献分析 [5] - 大模型能自动调用数据接口进行实时计算分析，生成结构化答案和图表，实现对投资组合的透视级理解 [5] - 智能研报解析可批量处理海量信息，根据预设框架进行深度摘要和结构化提取 [6] - 大模型具备知识关联与智能推理能力，可进行交叉对比分析和趋势追踪，并自动生成投资线索 [6] - 处理过的信息被构建成持续进化的知识图谱，形成"投研大脑"，加速知识沉淀与传承 [6] 长远价值与战略意义 - 智能投研平台通过人机协同将投研人员从繁琐事务中解放，聚焦于逻辑判断和策略创新，直接提升投研深度和广度 [7] - 平台化工具降低对个人的过度依赖，将知识体系固化，并结合长效激励措施有助于打造稳定高效的核心团队 [7] - 具备领先科技能力的基金公司可将智能投研平台技术输出，设立科技运营服务子公司，开辟新的增长极 [7] - 所有决策支持过程可留痕、可分析、可审计，为风险管理和合规提供了更强大的数据基础 [7]

文章核心观点 - 工银瑞信通过设立劳模创新工作室，以党建引领、数字赋能、协同共享和匠心传承四大举措，在养老金融与普惠金融领域进行创新，推动公募基金高质量发展，服务国家战略和居民财富管理 [1][7] 党建引领与制度创新 - 公司党委将劳模创新工作室建设纳入“十四五”战略规划，构建“党委领导、工会牵头、部门协同”的工作机制，并配备专项经费和独立办公场地 [2] - 张波养老金融创新工作室以“践行养老金融战略，坚守投资为民初心”为使命，通过联合党建活动将政治优势转化为业务发展优势 [2] - 欧阳凯普惠金融创新工作室秉持“以投资者为本”理念，将工匠精神融入固收投研全链条，努力为投资者创造稳定回报 [2] 数字赋能与科技应用 - 张波工作室联合金融科技创新中心启动“私募资管产品销售管理系统”建设，解决养老金管理“数据孤岛”和系统化程度低的问题 [3] - 张波工作室推动“智能标书库”项目，实现标书制作的标准化和体系化，以智能科技辅助销售工作 [3] - 欧阳凯工作室不断完善“智能投研平台”，打通投资、风控、交易系统断点，实现场外交易指令一键下单和实时跟踪，提升风险防控能力 [3] 协同共享与生态构建 - 工作室构建“行司联动、产教融合”的创新生态，联合工行上海分行为理财经理提供6期定制化培训，并将经验推广至广州、武汉等分行 [4] - 张波工作室首创“立体对接、分层营销”服务体系，开发“养老金账户可视化平台”，让企业和职工实时查看账户核心数据 [4] - 2024年，张波工作室在上海、深圳、中山、武汉、北京等地合计举办了6场大型年金客户策略会议，搭建投资与客户的对接平台 [4] 匠心传承与人才培养 - 工作室以“传帮带”机制为核心，构建“资深专家—业务骨干—青年才俊”三级联动的人才培养体系 [5][6] - 在投资人才培养方面，养老金投资中心落实师徒帮带机制，形成“资深带新人、骨干带成长”的良性互动格局 [5][6] - 欧阳凯工作室优化人才招收机制，建立从研究员到基金经理助理再到基金经理的内部选拔路径，内部培养成为固定收益基金经理的主要来源 [6]

政策导向与行业趋势 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出鼓励基金公司加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用 为行业打开了第二增长曲线 [1] - 政策强调强化核心投研能力建设 其两大驱动力为投研科技化与人才复合化 [1] - 投研科技化旨在借助科技构建平台化、一体化、多策略的现代投研体系 人才复合化旨在推动形成兼具投资思维与技术能力的复合型人才 [1] - 对新兴技术的倡导不仅是政策指引 更是公募基金从重规模向重投资者回报转型的必然选择 [3] 公司实践与组织变革 - 公司于2024年成立数量金融实验室 将技术驱动从理念落实为组织实践 [2] - 实验室采用矩阵式架构 打破传统纵向孤岛结构 打通投资、研究、交易等环节 促进跨职能协作 [2] - 公司已本地部署大模型 高效运用人工智能与大数据为投资决策赋能 [2] - 科技不应仅是IT部门的职责 而应成为整个投研体系的文化根基 [3] 技术应用与投研赋能 - 科技并非要取代基本面研究 而是助力其变得更及时、更精细、更可验证 [3] - 实验室将控制回撤直接嵌入算法的目标函数中 在模型训练阶段就着力优化最大回撤、波动率及下行尾部风险等指标 [2] - 此举旨在让净值曲线更平滑 提升客户长期持有体验与复利获得感 而非在组合构建完成后做事后风控 [2] 发展目标与行业展望 - 政策与行业实践旨在提升投资者获得感 [2] - 当更多机构将算法嵌入投研流程、将用户体验纳入考核体系 行业的高质量发展将体现在稳健向上的净值曲线与投资者的真实获得感中 [3] - 行业正站在科技与金融交汇的历史节点 [3]

行业改革背景与目标 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》，标志着公募基金第三阶段降费正式启动 [1] - 一系列改革举措直指行业痛点，标志着行业从规模竞赛转向价值深耕，以长期主义逻辑重构业态 [1] - 公募基金在高速发展过程中，部分机构“重规模轻质量”的发展偏差日益凸显，暴露出经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题 [1] 制度改革：建立长期考核与评价体系 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》要求对基金经理进行长周期考核，考核需覆盖至少3年的投资业绩 [2] - 若某基金产品3年累计跑输业绩比较基准超10个百分点，基金经理的绩效薪酬将面临强制性下调 [2] - 对3年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬，属于奖励机制 [2] - 对基金公司的评价体系升级，将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比、投研能力评价情况等纳入评价指标体系 [2] - 3年以上中长期业绩、自购旗下权益类基金规模、投资行为稳定性、权益投资增长规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50% [2] 费率改革：引导长期投资与优化体验 - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》要求，对持续持有期限超过1年的投资者，基金销售机构可以免收其后端认申购费 [3] - 对持续持有期限超过1年的股票型基金、混合型基金、债券型基金的份额，不再收取销售服务费 [3] - 赎回费全额计入基金资产，形成“一减一增”的鲜明导向 [3] - 改革旨在降低长期投资者的成本负担，抬高短期炒作门槛，保护长期投资者利益，引导市场形成“长期持有”的理性氛围 [3] 改革影响与行业展望 - 改革为行业注入长期主义基因，标志着公募基金行业迈入以投资者为中心、聚焦长期可持续发展的新阶段 [3] - 更稳健的投资行为、更合理的成本结构，将切实增强投资者获得感 [3] - 改革旨在推动形成“基金公司深耕专业、投资者坚守长期、市场共享收益”的良性循环 [3] - 通过维护持有人利益、增强投资者获得感，并实现行业优胜劣汰，提升整体竞争力，公募基金将更好服务资本市场与财富管理需求 [3]

行业背景与政策导向 - 公募基金行业处于深刻变革与转型的关键时期，是连接资本市场与居民财富的重要桥梁 [1] - 中国证监会于今年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，为行业发展绘制清晰蓝图 [1] - 行业肩负服务实体经济与国家战略、助力资本市场健康发展、提升居民福祉的重要使命 [1] 公司战略核心 - 公司从投研核心能力建设、产品战略布局、投资者服务与陪伴三大维度协同发力 [1] - 高质量发展被视为行业可持续发展的必由之路 [1] - 公司坚持"长期主义"发展理念，致力于成为践行高质量发展理念的长期投资管理者 [2][5] 投研能力建设 - 公司致力于打造"一体化、平台化、多策略"的投研体系，完善投研队伍及体系建设 [1] - 通过搭建统一研究平台和决策支持系统，促进研究成果高效转化和投资决策科学化 [2] - 积极布局以总量周期、医药消费、科技新能源、量化投资等为主导的多投资策略权益投研体系 [2] - 按照长期主义理念和"稳健投资创造持久价值"的核心价值观建设投研文化 [2] 产品布局与实体经济服务 - 公司将服务实体经济、帮助投资者分享中国经济长期发展成果作为根本宗旨 [2] - 在主动权益、指数增强和主动量化、固定收益、多资产配置等领域布局不同风险收益特征产品 [2] - 主动权益方面布局了创新科技、互联网+、新能源汽车、人工智能、专精特新等产业主题基金 [3] - 产品线覆盖主动权益投资、债券投资和养老FOF，并围绕绿色、低碳、养老进行布局 [3] 投资者服务与教育 - 公司持续深化营销团队从"产品销售导向"向"客户服务导向"转型 [3] - 通过媒体协同、跨界合作、内容深耕持续打造投资者教育体系 [3] - 2024年联合权威媒体开展多场线下投资者教育活动，传递养老规划、资产配置等知识 [4] - 2024年走进北方工业大学等高校，引导年轻群体树立养老储备意识 [4] - 2025年与光大证券、兴业银行合作，针对银行与券商客户开展主题投教活动 [4] - 通过官网、社交媒体等平台以直播、短视频等形式普及量化投资、指数投资等基础知识 [4][5] 未来发展规划 - 行业将迎来新的发展机遇和挑战，公司把握高质量发展主线 [5] - 不断深化内控体系、投研平台和行业文化建设，持续提升投研能力和投资者服务能力 [5] - 进一步完善投向不同产业升级领域和经济转型方向的主动权益类基金、指数类基金及多资产配置型基金 [5]

行业背景与政策转向 - 公募基金行业正处在从规模导向转向质量导向的关键转折点[1] - 截至2025年8月底，全行业管理资产净值达36.25万亿元，较2015年的8万亿元大幅增长[2] - 行业存在产品同质化、部分投资者难以获得长期稳定回报、规模增长与投资者获得感失衡等问题[2] - 2025年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》核心在于确立“回报导向”，要求行业机构校正发展定位[3] - 政策要求基金公司建立以基金投资收益为核心的考核体系，投资收益指标权重不低于50%，三年以上中长期收益考核权重不低于80%[3] - 对基金经理考核，产品业绩指标权重不低于80%，薪酬与长期投资业绩紧密挂钩[3] - 政策旨在推动行业从“卖方销售”向“买方投顾”转型，回归“受人之托、忠人之事”的本源[4] 泰康基金发展概况与战略 - 泰康基金是保险资管开展公募业务的先行者，于2022年从泰康资产公募事业部蜕变为独立基金管理公司[1] - 公司依托泰康保险集团30年的保险资金管理经验，走“规模与回报并重、发展与质量共生”的协同发展之路[1] - 公司以“长期主义”为战略支点，将“为投资者创造长期可持续回报”贯穿业务全链条[5] - 截至2025年6月末，公司管理规模约1400亿元，服务客户数超1900万[11] - 公司累计为投资者创造收益超200亿元，累计实现分红超90亿元[11] 投研体系建设 - 投研体系是长期主义实践的核心支撑，以深度研究为基础，坚持价值投资，注重风险回撤控制[5] - 公司形成了以集体决策为依托、各专业小组深度研究和成果共享为支撑、特色专业投研系统模型为基石的一体化投研管理平台[5] - 平台化运作模式降低了对个别明星基金经理的依赖[5] - 公司构建了前瞻性的量化投资体系，自主研发量化多策略Alpha模型[6] - 模型构建了覆盖全市场、贯穿产业周期的300+因子库，涵盖估值、成长、质量等八大维度[6] 投研团队构成 - 公司投研团队由70余位平均金融从业年限超8年的投研人员组成[7] - 组织架构上实现精细化分工与高效协同，包含权益投资部、固定收益投资部、量化投资部、FOF及多资产配置部、专户业务部五大核心部门[7] - 专业职能涵盖投资管理、固收研究、权益研究、金融工程研究、FOF研究、投资支持六大环节[7] 产品布局与创新 - 公司产品线覆盖货币、债券、偏债混合、偏股混合、主动权益、沪港深系列、主动量化及被动指数、FOF基金等不同类型[8] - 在养老目标基金、宽基及细分行业主题ETF、债券ETF、双碳、科技、大健康赛道等方面进行了战略布局[8] - “福”系列三只养老目标基金首批纳入个人养老金基金名录[8] - 科技金融方面布局了泰康科创创业50指数、泰康上证科创板综合指数增强、智能电车ETF泰康、科创债ETF泰康、泰康新锐成长混合、泰康北交所精选两年定开混合、泰康半导体量化选股股票发起等多只科创主题类基金产品[8] - 绿色金融方面推出了碳中和ETF泰康，聚焦低碳经济主题投资[8] 投资者服务与生态 - 公司积极开展投资者教育活动，以自媒体平台为核心搭建金融知识宣传矩阵，通过视频、直播、图文、动画等形式输出内容[9] - 通过“一司一省一高校”、“基金行业话养老”等专项主题活动服务多样化群体[9] - 公司聚焦银发群体养老资金投资理财需求，2019年以来持续推动“金融知识进社区”，定期走进分布在全国各地的20余个养老社区及基层街道社区[10] - 通过面对面讲解、居民大会、情景剧巡演、知识竞赛、社区游园会等形式提供投资陪伴服务[10]

市场表现 - 节后股票市场出现大幅波动，A股、港股及美股全线走跌 [1] - 四季度通常会进入防御策略阶段，以锁定当年在手业绩 [1] - 每年前三个季度涨幅靠前的行业，在四季度涨幅通常靠后 [1] 市场动因 - 公募逐渐兑现高收益品种，局部赛道高估值状态已较为明显 [1] - 部分标的两融折算率调整为0，高位板块存在止盈动力 [1] - 机构资金选择落袋为安或者布局低位方向，以降低高位波动风险 [1] 历史规律 - 基于2010年至2024年共15年的行情经验和规律 [1] - 机构资金行为是导致四季度行业表现轮动的主要原因 [1]

公募基金整体规模 - 截至8月末公募基金资产净值达36.25万亿元 较7月末增长超1万亿元 增幅为3.34% [1] - 规模站上36万亿元新台阶 为2024年以来第5次创历史新高 也是年内第11次刷新纪录 [1] - 规模首次突破36万亿元大关 体现权益市场回暖及投资者信心恢复 [1] 权益类基金表现 - 8月末股票基金规模为5.55万亿元 较7月末增长超6000亿元 份额增长796.68亿份 [1] - 8月末混合基金规模为4.16万亿元 较7月末增长超3000亿元 [1] - 权益类基金成为推动公募基金规模整体增长的主力军 [1] - 8月新成立基金合计发行份额1020亿份 其中股票基金发行472亿份 混合基金发行约143.57亿份 权益基金新发份额占整体一半以上 [2] 市场环境与资金流向 - 8月沪指累计上涨7.97% 深证成指涨15.32% 创业板指涨24.13% [2] - A股回暖与存款利率下行共同促使资金从储蓄转向权益市场 [2] - 居民资金逐渐从传统储蓄转向更加多元化的投资 [1] - 债券基金出现规模和份额双双下滑 股债跷跷板效应显现 [2] 政策支持与行业展望 - 政策提出大力发展权益类公募基金 大幅提升权益类基金占比 建立ETF快速审批通道 [3] - 公募基金费率改革持续推进 将为优质服务留出更多成长空间 [3] - 行业应深化长周期考核 让基金经理从规模导向转向价值创造 [3] - 行业应聚焦科技金融、绿色金融等领域 优化产品结构 打造含权中低波动型、资产配置型等多元化体系 [3]