文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明晰资本市场中长期建设方向，中国资本市场有望呈现"长期"、"稳进"趋势 [1] - "十五五"期间可重点关注数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等领域 [1][26] 宏观环境与目标 - "十五五"具有承前启后的重要地位，若2035年经济总量相较于2020年翻一番，2026-2035年GDP年均增速或需达到4.4%左右 [2] - 发展环境相比"十四五"发生重要变化，包括科技创新取得突破、金融周期下行调整、地缘冲突易发频发 [3] - 任务顺序及词频显示产业取代科创作为第一任务，同时开放、民生更靠前，科技、产业、现代化、国防、高质量等词频更多 [3] 科技创新与现代化产业体系 - 建设现代化产业体系的重点是提升产业链的效率和安全，首次明确传统产业发展方向，包括巩固提升矿业、冶金、化工等产业全球地位 [4][5] - 新兴产业方向包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等，未来产业新增氢能和核聚变能、脑机接口 [5] - 采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [6] - 全面实施"人工智能+"行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业 [6] 扩大内需与促进消费 - 供给侧促消费包括完善促进消费制度机制、加大消费领域配套建设、扩大优质供给 [7][8] - 需求侧促消费包括加强就业和收入分配、保障和改善民生、清理需求侧不合理限制 [9][10] - 明确提出"居民消费率明显提高"，政策可能通过贷款贴息、再贷款等工具支持养老、托育、健康等服务消费领域 [8][9] 高水平对外开放 - "扩大高水平对外开放"任务排序明显靠前，新加"积极"二字，强调以服务业为重点扩大市场准入 [11] - 中国GDP占全球份额约17%，但人民币在SWIFT全球支付货币中份额不到3%，金融开放态度更加积极，明确提出"提升资本项目开放水平" [12] - 推进金融开放的三个方向包括推动国内资金安全高效走出去、将海外先进金融专业经验引进来、利用好香港市场 [13][14] 绿色转型与碳达峰 - "十五五"是碳达峰的关键时期，推动煤炭和石油消费达峰，其中成品油已于2023年出现峰值 [15] - 实施碳排放总量和强度双控制度，碳市场建设分两阶段，到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [16] - 在扩大内需背景下，通过财税政策支持绿色技术创新应用，释放更多绿色消费需求空间 [16] 财税改革与资本市场 - 财税改革或在增强财政可持续性、发挥积极财政政策作用两方面发力，未来收入端改革或更聚焦税制结构优化 [17] - 提高民生类政府投资比重，合理提高公共服务支出占财政支出比重，以降低居民预防性储蓄 [18] - 加快金融强国建设，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [22] 行业配置关注方向 - 现代化产业体系及高端制造方面关注具身智能、航空航天科技新质新域装备、固态电池、氢能和核聚变能等 [26] - 数字科技方面关注"人工智能+"、6G、量子科技等 [26] - 空间经济方面关注低空经济、航空航天、深海科技等 [26] - 生物科技方面关注创新药、高端医疗器械、智慧医疗等 [26] - 内需消费方面关注新消费、商品消费提质升级、服务消费扩容增量等 [26]

区域协调发展战略 - 中共中央“十五五”规划建议提出增强区域发展协调性，推动西部大开发、东北振兴、中部崛起和东部现代化 [1] - 规划强调巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用，并持续推进长江经济带、黄河流域发展 [1] - 支持经济大省挑大梁，鼓励各地发挥比较优势，加大差异化政策支持力度 [1] 经济大省核心作用 - 2024年广东、江苏、山东等十省份GDP均超5万亿元，累计GDP超过82万亿元，占全国经济总量比重升至61% [2] - 今年前三季度，前十省份除广东外，GDP增速均达到或超过5.2%的全国平均增速 [2] - 经济大省集中了全国70%以上的规模以上工业企业和70%以上的高新技术企业 [4] 基础设施建设与产业发展 - 北京轨道交通18号线等3条（段）新建地铁进入“跑图”阶段，通车后运营里程将突破900公里 [6] - 前三季度江苏省出口各类船舶1078.4亿元，同比增长38.3%，出口规模位居全国首位 [7] - 山东港口青岛港第二座40万吨矿石码头正式投产，成为全国首个拥有40万吨干散货数智码头的港口 [10] 科技创新与新兴经济 - 截至9月末全国5G基站总数达470.5万个，比上年末净增45.5万个，占移动基站总数的36.6% [14] - 小鹏汇天与敦煌市政府签署战略合作协议，共同发布西北首条低空自驾旅游线路，加速低空经济产业发展 [9] - 广州市发布20条“好房子”建设标准，从安全、舒适、绿色、智慧四方面推动住宅建设转型升级 [8] 企业家财富与地域分布 - 《2025胡润百富榜》显示1434位个人财富50亿元人民币以上企业家入榜，总财富接近30万亿元，比去年增长42% [17] - 上榜企业家居住地呈现“3+2+3”格局，上海（152位）、深圳（147位）、北京（146位）位居前三 [17] - 上榜企业家最多的商帮为浙商（208位）、粤商（134位）、苏商（109位） [23]

大赛概况 - 第二届“昆仑之星”桂籍科技人才创新大赛决赛在广西南宁·兴宁新产业加速器举办，主题为“桂雁展翅 创兴桑梓” [1] - 大赛聚焦多领域产业赛道，最终有11个优质项目进入决赛 [1][4] 产业聚焦领域 - 本届大赛重点聚焦人工智能、智能制造、低空经济、新能源、新消费等产业赛道 [4] - 将科技创新性和落地适配性作为核心评价标准 [4] 区域产业发展成果 - 兴宁区积极融入“科技—产业—金融”新循环，搭建新产业加速器 [3] - 落地国家超算广州中心广西分中心、中山大学—广西中大数智计算赋能联合实验室等区域性平台 [3] - 引进覆盖兴宁全域的无人机低空遥感网、众燊汇新能源电池复合材料结构件基地等新产业项目 [3] - 相关成果连续5年获评“南宁市优秀改革创新案例”，是全市唯一连续获此殊荣的城区 [3] 获奖项目扶持政策 - 决赛评选出一等奖2项、二等奖2项、三等奖2项，优秀奖5项 [7] - 获奖企业可优先入驻加速器办公，享受为期2年的租金减免 [7] - 有自建厂房需求的企业将优先纳入兴宁区工业用地供应计划 [7] - 可享受“一站式”配套服务，涵盖工商注册、税务登记、社保开户协助等 [7] - 大赛组委会将协助优秀参赛企业获取种子轮或天使轮融资，推动与大中型企业对接合作 [7] 产业加速器孵化成效 - 广西南宁·兴宁新产业加速器在助力区域企业投早、投小、投长期、投硬科技方面成效显著 [8] - 霓星高端两轮电摩项目落地后获5500万元A轮融资，其创新设计的“I AM”型摩托车斩获红点设计大奖 [8] - 光伏用超细银粉项目成功实现从实验室到市场端的突破，助力国内光伏产业链材料自给，并获评第十四届中国创新创业大赛广西赛区优胜企业 [8]

家庭资产配置趋势 - 家庭资产配置的底层逻辑正在重构，依赖单一资产的投资模式已成过去式 [1] - 全球视角下的多元资产配置逐渐成为每个家庭的必修课 [1] 港股通科技板块投资价值 - 港股市场有很多内地公司上市，对内地投资者具有天然熟悉感 [4] - 港股上市公司结构区别于A股，拥有互联网、智驾产业链、新消费、创新药等特色板块 [4] - 在基本面改善和良好预期下，港股科技板块的长期投资价值较好 [4] 港股科技投资策略 - 投资高波动资产需通过策略方式，既要了解市场风险收益特征，又要了解自身风险承受能力 [5] - 建议采取定投方式，在波动中延长持有时间可能获得更好投资效果，避免频繁交易带来的摩擦损失 [5] 创新药行业前景 - 国内创新药需求端反转不强，但支付端和政策端出现变化，政策对创新药的鼓励持续 [6] - 未来10年全球大型药企将面临专利到期潮，中国创新药企凭借低成本、全种类优势成为全球"药品超市" [7] - 中国创新药企在肿瘤药等急需赛道具有优势，工程师红利在该领域持续发挥作用 [8] 锂电行业增长动力 - 锂电行业上一轮周期新增产能已消化差不多，储能需求成为新的增长点 [10] - 今年年中后储能需求超预期，部分省份用电需求大推动储能商业化，国家容量电价政策进一步刺激储能电池需求 [10] 印度市场投资价值 - 印度是新兴市场国家中少数可能发展成大国经济的，其币值相对稳定，人口结构年轻，人力成本较低 [11] - 从全球配置角度看，印度市场天花板高，是比较好的选择 [11]

榜单总体概况 - 2025年胡润百富榜共有1434位个人财富50亿元以上的企业家登榜，比去年增加31%，总财富接近30万亿元，同比增长42% [1] - 今年上榜企业家的新面孔高达376位，是去年的七倍，占总人数约26%，榜单前十出现两位新面孔：小米雷军和吉利李书福 [2] - 上榜人数及总财富大幅增长得益于股市大幅回暖（上证指数、深证成指、恒生指数比去年同期上涨四五成）、科技领域新面孔涌现以及出口市场增长 [2] 行业结构变化 - 房地产企业家持续下滑，前100名中房地产企业家仅剩龙湖吴亚军，落榜者主要来自房地产行业 [3] - 新面孔主要来自工业产品、大健康和消费品行业，六成上榜企业家十年前未在榜单上 [3] - 消费电子领域新面孔频繁亮相，如影石、大疆、安克、科沃斯等企业创始人因智能数码及家电产品受益于短视频热潮和全球智能硬件需求释放而财富快速增长 [6][7] - 新消费领域表现亮眼，涉及集换式卡牌（卡游）、现制茶饮（霸王茶姬、古茗、沪上阿姨）、美妆（毛戈平、上美）、黄金（老铺黄金）等多个细分赛道 [8] 前十富豪及重点公司 - 71岁的钟睒睒以5300亿元财富第四次登顶中国首富，财富比去年增长56%，其掌舵的农夫山泉上半年实现营收256.22亿元，净利润76.22亿元，总市值约5933亿港元，年内涨幅超60% [3] - 小米创始人雷军以3260亿元排名第五，财富比去年增长151%，增长额1960亿元，为今年财富增长数额最高的企业家，小米共有10人上榜 [3] - 吉利创始人李书福以2250亿元财富重返前十，财富比去年增长55%，吉利汽车过去一年股价翻倍，市值约1943亿港元 [3] - 拼多多创始人黄峥财富比去年增加近700亿元，阿里系马云财富增长400多亿元 [8] 地域与商帮分布 - 中国内地上榜企业家1210位，分布于138个城市，上海以152位位居第一（比去年增加40位），深圳147位位列第二，北京146位位列第三 [5] - 上海和深圳作为科技与新消费产业聚集地，上榜人数增幅最为明显 [5] - 榜单前十显示出商帮格局：浙商占四席（钟睒睒、丁磊、黄峥、李书福）、粤商三席（马化腾、何享健、李嘉诚）、闽商两席（张一鸣、曾毓群）、楚商一席（雷军） [4] 新生代与白手创业者 - 新生代企业家正在改变中国财富版图，U40、白手创业群体崛起 [1] - 泡泡玛特38岁的王宁家族财富同比增长562%，增长额1545亿元，跻身榜单前20 [4] - 本次榜单诞生三位“80后”省首富：福建首富字节跳动张一鸣（42岁）、江西首富寒武纪陈天石（40岁）、河南首富泡泡玛特王宁（38岁） [6] - U35及U40群体中涌现多位白手创业者，包括影石刘靖康（34岁）、喜茶聂云宸（34岁）、Manner咖啡陆剑霞（32岁）等 [8]

基金经理观点与业绩 - 广发基金樊力谨管理的广发港股通优质增长基金近一年收益近50%，跑赢基准约30个百分点 [1] - 基金经理认为港股市场有望渐入佳境，建议以“翻石头”心态寻找市场共识定价的偏误来获取超额收益 [1] 港股优质增长机会的三大维度 - 内需方向：港股存在受益于渗透率或市占率逻辑的成长机会，龙头公司竞争力持续证明，基本面扎实，随着经济周期企稳向上，有较大估值和盈利双击空间 [2] - 出海方向：积极走出去的优质企业成长天花板抬升，长周期看中国品牌知名度提升将孕育世界级品牌，中短周期看海外宽松财政货币政策有望催生更多优质外需板块企业 [2] - 制度红利：港股市场IPO与再融资制度灵活，是创新型企业重要融资平台，为市场引入新流动性并丰富离岸人民币市场投资标的，例如新消费和创新药等特色板块 [2] 港股市场特性与投资策略 - 港股作为典型离岸市场，缺乏基本盘投资者，市场恐慌时易被抛售，高波动性是其核心特质之一 [3] - 企业市值成长的决定性因素是盈利能否持续增长，而非市场情绪波动 [3] - 港股投资中顺势而为和趋势交易对收益折损严重，逆向投资或与市场适度对抗才能收获更好表现 [3] - 投资需要深度基本面研究、稳定投资框架和沉稳心态，当优秀公司股价与价值明显割裂时应坚定买入 [3] 港股后市展望与投资思路演变 - 投资思路将从关注外部转向关注内部，中国经济基本面和企业盈利周期将成为港股核心驱动力 [5] - 投资思路将从关注宏观转向更加关注中观，对中观行业和龙头公司产业周期的深入研究是超额回报关键 [5] - 港股顺周期等板块尚待市场更多关注，其中不少优质公司已通过股价下跌和盈利上涨充分消化估值 [5] - 过去市盈率居高不下的成长股，从当前静态股息回报水平看已对红利风格投资者具备吸引力 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但针对不同细分板块和公司给出了具体的投资建议 [2] 报告的核心观点 - 核心观点为“新消费引领新供给，科技消费创造新需求”，强调在政策引导下，消费产业应通过科技赋能创造新需求和大力发展新消费来驱动增长 [2] - 上游科技快速突破推动中国科技消费品在国际市场具备领先优势，并带动新需求 [2] - AI与消费行业融合是科技发展主线，将衍生出更多科技消费品和服务 [2] - 情绪消费、质价比追求等新消费形态是重要的增长点 [2] - 传统消费虽面临阶段性压力，但国际竞争力十足，应积极拓展国际市场 [2] 政策导向与行业背景 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报提出，到2035年实现人均国内生产总值达到中等发达国家水平，并强调坚持扩大内需，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求 [2] - 政策方向包括建设强大国内市场、提振消费、扩大有效投资及破除全国统一大市场建设的卡点堵点 [2] 科技消费与新供给 - 中国科技消费品如消费无人机、扫地机、全景相机、运动相机、MiniLED电视、智能割草机等在国际市场具备领先优势，甚至在欧美市场实现高端品牌定位 [2] - 相关公司包括石头科技、科沃斯、影石创新、安克创新、九号公司等 [2] - 以扫地机为例，当前家庭渗透率偏低，处于快速提升阶段 [2] - AI与消费融合衍生出服务机器人、AI玩具、AI耳机、AI眼镜、AI Agent、AI教育等创新产品和服务 [2] 新消费与新需求 - 人口结构和消费理念变化推动新消费快速发展，情绪消费衍生出潮玩、户外、宠物经济、古法金饰、美妆等赛道 [2] - 对质价比的追求衍生出现制饮品、休闲零食等消费趋势 [2] - IP周边经济（如潮玩、二次元）和非专业体育赛事（如贵州村超、江苏苏超、广州龙舟）提供了更好的情绪价值，激活当地服务消费 [2] 传统消费的现状与展望 - 受房价下跌、就业等因素影响，中国传统消费市场面临阶段性压力，2024年下半年至2025年因国家补贴刺激有所改善，但目前面临国补退坡压力 [2] - 传统消费产业具备领先的国际竞争力，应依托此优势拓展国际市场 [2] - 2025年消费行业出口下滑主要因2024年高基数和美国关税壁垒导致阶段性调整，许多公司正加速产业链全球布局，预计2026年负面影响基本消除 [2] 投资建议 - 社服板块推荐古茗、蜜雪集团、大麦娱乐 [2] - 食品饮料板块推荐东鹏饮料、立高食品，关注万辰集团、锅圈、农夫山泉等 [2] - 农业板块推荐中宠股份、佩蒂股份、牧原股份、海大集团 [2] - 纺服板块关注安踏体育、特步国际、海澜之家 [2] - 科技消费推荐科沃斯、TCL电子H、石头科技、海信视像、绿联科技 [2] - 家电推荐美的集团、海尔智家 [2] - 轻工板块关注恒丰纸业 [2] - 潮玩谷子推荐泡泡玛特、布鲁可 [2]

市场表现 - 港股新消费概念板块在10月24日午后出现走弱行情 [2] - 古茗公司股价下跌超过2% [2] - 布鲁可公司和茶百道公司等股票跟随下跌 [2]

A股市场整体表现 - 三大股指午后全线翻红，沪指涨0.24%至3923.13点，重返3900点关口 [1][2][3] - 深证成指涨0.25%至13028.51点，创业板指涨0.09%至3062.01点 [3] - 市场量能萎缩，沪深两市半天成交额1.05万亿元，较上个交易日缩量500余亿元 [18] - 个股跌多涨少，沪深京三市超3800只个股下跌 [18] 港股市场表现 - 恒生指数午后转涨，截至发稿涨1.08%至26060.13点 [4][5] - 恒生科技指数涨1.03%至5984.04点 [4][5] - 大型科网股午后拉升，美团涨超5%，京东、阿里巴巴、腾讯控股均录得上涨 [2][13] 行业板块表现 - 煤炭板块掀起涨停潮，板块指数涨超3%，大有能源实现8连板，山西焦化、郑州煤电等多股涨停 [1][2][19][20] - 大金融板块异动拉升，瑞达期货涨停，国盛金控涨4%，中信证券、华泰证券翻红 [11] - 存储芯片板块异动，CPO等AI算力硬件股则延续调整 [1][2] - 工程机械板块领跌，铁拓机械跌超10%，山河智能跌8.57% [21] - 新能源板块组织反攻，锂矿、光伏股快速上行，盛新锂能大涨8%，天华新能涨7.29%，宁德时代由跌转涨超1% [24][28][29] 商品期货市场 - 国内商品期货多数上涨，焦煤主力合约涨超4%，燃油涨近3%，焦炭、沥青等涨超2% [3][6] - 焦煤期货现价1245.5元，涨48.5元或4.05%；焦炭期货现价1742.5元，涨46.0元或2.71% [7] - 电池级碳酸锂价格上涨1500元，均价报77600元/吨 [25] 个股及概念股表现 - 农业银行股价续创历史新高，实现11连涨，但午后冲高回落 [13][23] - 新消费概念股集体下跌，泡泡玛特盘中大跌超9%，创4月份以来最大单日跌幅 [2][17][32] - 苹果概念股集体下跌，瑞声科技跌1.61%，丘钛科技跌3.74%，舜宇光学科技跌2.32% [15][16] - 深圳本地股开盘大涨，建科院、广田集团、深赛格等竞价涨停，受深圳市推动并购重组行动方案利好刺激 [40][41] 债券市场 - 国债期货全线回落，30年期主力合约跌0.21%，10年期主力合约跌0.07%，5年期和2年期主力合约分别跌0.05%和0.01% [5][6]

泡泡玛特业绩表现 - 公司第三季度营收同比增速达245%-250% [1] - 海外市场成为核心增长引擎 [1] - 国内市场表现强劲 [1] 宏观消费环境 - 2025年前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5% [1] - 社会消费品零售总额增速较上年同期加快1.2个百分点，较上年全年加快1个百分点 [1] - 提振消费政策措施持续落地，消费新业态、新场景不断拓展 [1] 消费板块投资前景 - 消费板块作为估值洼地正吸引增量资金关注 [1] - 港股新消费板块业绩增长动力强劲，估值已回归合理区间 [1] - 可选消费大多子板块估值仍低于过去5年平均 [1] - 消费亮点更集中在新消费、科技消费领域 [1] 短期市场催化剂 - 今年双十一预售启动较早，京东、淘宝等平台抢跑预售效果显著 [1] - 在业绩和数据面催化下消费股热度有望保持 [1] 港股消费ETF概况 - 港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数 [2] - 成分股囊括港股消费各领域，包括泡泡玛特、老铺黄金、名创优品等新消费龙头 [2] - 同时包含腾讯、快手、阿里巴巴、小米等互联网电商龙头，科技+消费属性突出 [2]