文/李域 今年以来股市震荡上行，风格轮动提速，面对快速切换的结构性行情，有的基金经理抓住市场机遇 做均衡配置，实现亮眼业绩，受到越来越多投资者的关注。 招商基金基金经理吴潇就是其中之一，从专户到多元资产投资，吴潇有着1 2年深度投研经 验，包含8年基金产品管理实战。 近日，在与笔者的一场深度对话中，吴潇直言，"投资的核心，不是追逐风口，而是把波动 和风险拆解清楚，在合理的框架里寻找长期回报。"这既是他十余年投资经历的总结，也是 他对市场节奏和投资把控的见解。 在他看来，"均衡风格+动态再平衡"投资框架重点是要充分考虑确定性和风险溢价后的贴 现，同时通过定价不同类别风格的资产以及预期回报去弥补可能的持仓时间成本，把久期 拉长，这样使得组合在不同的市场风格背景下都有较好的稳定性，长期也能有相对较好的 投资回报。 最新数据显示，截至8月2 9日，吴潇管理的招商品质发现混合、招商优质成长混合(LOF)任 职回报分别达到5 2 . 0 1%、3 4 . 3 7%。在同类产品中表现居前。 此后，他从专户投资部投资经理岗位转向公募赛道，开始管理基金产品。多年的组合管理 经验使得金融、传媒、计算机、机械、轻工、公用事业等行业 ...

财务表现与增长 - 2025年上半年实现营收8.69亿元 同比增长21.15% [2] - 通过技术创新和战略并购驱动增长 优化营收结构并拓展新品类 [2][15] 技术创新与研发 - 聚焦新一代分子诊断设备调试和技术转化项目 [2] - 建立包含速度、灵敏度、成本、扩展性等六到八个维度的技术评估矩阵 [6] - 研发团队超1000人 含200多名全球优秀人才和10余名国际领军人才 [9] - 覆盖分子生物学、免疫学、自动化控制等20多个领域 [9] 资本运作与产业投资 - 2023年设立湖南湘江圣湘生物产业基金 汇聚高盛、高瓴等机构人才 [4] - 基金团队拥有超15年资本市场经验 累计投资近30个医疗项目 [4] - 产业基金首期精准投资6个全球技术领先项目 [4] - 收购美国First Light Diagnostics进军细菌快速抗生素药敏检测领域 [4][5] - 投资英国QuantuMDx引入快速超多重分子POCT技术 [4] - 携手加拿大Sepset攻克脓毒症检测技术 [4] - 并购深圳安赛诊断获得增强型电化学发光专利技术 [4] 国际化战略与并购 - 通过"引入-吸收-反哺"模式实现技术本土化适配 [5] - 选择First Light因其技术可跳过传统药敏检测中耗时的微生物培养环节（原需三天以上） [6] - 在感染性疾病诊断领域构建全流程能力：通过并购红岸基元补充血常规检测 并购安赛诊断获得炎症因子检测技术 投资First Light解决药敏环节 [6] 人才团队建设 - 国际化团队包含生命科学专家、资本人才和复合型青年人才 [8] - 建立双向培训机制：国际人才传授前沿技术 本土人才讲解中国市场规则和临床需求 [11] - 推行"横向覆盖+纵向梯队"建设 每收购一项技术或产品线便成立初创公司 [11] - 设立"主管—经理—总监—总经理"晋升通道 员工参与技术评估、法务尽调、财务谈判等多环节工作 [11] 技术落地与产业化 - First Light、QuantuMDx等技术完成多轮本土化改造 从实验台走向产业化生产线和医院临床应用 [15] - 形成"感染判断、病原体识别、精准用药"的闭环诊断方案 [6] - 推动"诊疗一体化"生态布局 从感染性疾病检测扩展至慢病管理 [17] 全球合作与影响 - 与欧洲企业进行战略合作交流 [2] - 通过产业基金将资本触角延伸至全球 在前沿技术、初创团队与成熟企业间搭建桥梁 [5] - 将全球技术转化为长沙产品 再推向全球市场 [17]

核心观点 - 江苏未来产业呈现"八个加快"良好态势 规模实力位居全国第一方阵 拥有年营收500万元以上且近两年年均增速50%以上高成长企业180家 [1] 综合实力 - 2024年全省未来产业核心企业总数3112家 营收规模7578亿元 [3] - 南京先进通信和常州清洁能源位列《2024年全球未来产业发展指数》全球未来产业城市前20 [3] - 截至2025年6月未来产业领域发明专利申请量31.5万件 授权量11.4万件 其中第三代半导体和氢能等4个领域发明专利申请量居全国第一 [3] 创新能力 - 全球首个获批全人源CAR-T产品伊基奥仑赛注射液由南京驯鹿生物自主研发 [4] - 全省首只高校科技成果转化基金组建 江苏产学研合作对接大会和中国高校科技成果交易会成功举办 [4] 金融支持 - 省战略性新兴产业母基金出资组建41只产业专项基金 规模1069亿元 其中未来产业天使基金9只规模65亿元 [6] - 政府性融资担保机构为未来产业企业提供融资担保超200亿元 惠及企业超5000家 [6] - 江苏农商联合银行承诺一年内投放未来产业相关贷款不低于100亿元 未来3年相关贷款年均增速不低于20% [6] 人才体系 - 全省建成38个未来产业相关学科 23个未来产业相关省级重点产业学院 [7] - 南京大学在国内率先制造出原子极限微制造实验设施 实现原子级精准操控技术重大突破 [7] 试点成效 - 21个未来产业先行集聚发展试点区域聚集923家高新技术企业 485个市级及以上科技创新平台 4937件发明专利 281个未来产业项目 [8] - 氢致能源在武进区落地不到一年实现年销售收入1020万元 预计三期1.5GW产线投产后可实现三年5亿五年10亿元产值目标 [8] 应用场景 - 发布56个未来产业标志性终端产品 包括知行机器人全负载智能机器人末端执行器 已批量应用于3C制造和航空发动机装配场景 [9][10] - 遴选出首批44项前沿技术应用场景 4个产品入选工信部2024年未来产业创新发展标志性产品 超400项技术产品获得2025年"三首两新"申报认定 [10] 区域协作 - 长三角联合组建19个跨区域产业链联盟 成立24家创新联合体 覆盖人工智能和集成电路等战略领域 [11] - 联合发布人工智能十大应用场景 覆盖智慧医疗和智慧教育等八大领域 [11] 企业发展 - 南京埃斯顿自动化2024年上半年连续两个季度位列中国机器人市场第一 推动中国工业机器人市场国产化率提升至55.3% [12] - 新增独角兽企业30家和潜在独角兽企业119家 数量均位列全国第一 600余家未来产业企业纳入全省"筑峰强链"重点企业库 [12]

业务概况与产品管线 - 公司专注于肿瘤治疗领域 同时布局病毒和衰老疾病治疗[1] - 产品组合包括1项商业化产品汉奈佳® 2项核心产品CVL009和CVL218 2项关键产品及12项在研候选药物[1] - 采用"一药多适应症"研发模式 基于汉奈佳®开发CVL009拓展新适应症[2] 商业模式与运营策略 - 以Right-6D原则为核心商业模式 通过授权引进与合作协议提高研发效率[2] - 依赖中国独立第三方分销商进行产品销售[2] - 取得知识产权后开展研发与临床试验 获批后与行业伙伴合作商业化[2] 财务表现 - 2023年营业收入为0 2024年收入约1780万元人民币 2025年上半年收入达3470万元人民币[3] - 2023年亏损约9470万元人民币 2024年亏损约7450万元人民币 2025年上半年亏损约3590万元人民币[4] - 2024年毛利率58.4% 2025年上半年毛利率61.1% 呈上升趋势[5] - 2024年净利率-418.1% 2025年上半年净利率-103.6%[5] 市场与竞争环境 - 全球创新药物市场竞争激烈 尤其在肿瘤治疗领域[7] - 商业化产品汉奈佳®作用靶点与多款竞争候选药物相同[7] - 面临传统癌症治疗方法竞争 竞争对手在研发资金技术方面可能更具优势[7] 客户集中度 - 2024年最大客户收入占比97.6% 2025年上半年最大客户收入占比98.9%[9] - 业务高度依赖少数客户 客户关系变动将对收入产生重大影响[9] 研发与知识产权 - 多数候选药物处于临床前或临床阶段 研发周期长成本高结果不确定[6] - 核心产品成功取决于临床试验监管批准产能建立等多重因素[6] - 专利申请可能不获批 已获批专利可能被质疑或无效[10] - 存在侵犯第三方知识产权风险 可能面临侵权诉讼[10] 管理团队 - 董事会及高级管理层专业背景深厚 行业经验丰富[11] - 董事长兼首席执行官沈孝坤博士拥有超过10年制药行业经验[11] - 其他管理人员在制药金融投资等领域具备丰富经验[11]

指数表现 - 上证科创板生物医药指数(000683)强势上涨4.02% [1] - 科创生物医药ETF(588250)上涨4.12% 最新价报1.34元 [1] 成分股表现 - 迈威生物(688062)上涨20.00% [1] - 智翔金泰(688443)上涨11.60% [1] - 百济神州(688235)上涨8.63% [1] - 百奥泰(688177)和益方生物(688382)等个股跟涨 [1] 行业催化剂 - 创新药板块大涨 多家公司中报表现亮眼 [2] - 流动性和风险偏好提升 数据和BD催化有望成为全年主线 [2] - 创新药biotech的IPO集中在2019-2021年 目前处于核心管线充分验证、第二梯队管线即将读出概念验证的窗口期 [2] 投资策略建议 - 关注国内创新药支持政策出台受益的国内临床CRO [2] - 关注海外业务持续复苏的生命科学上游企业 [2] - 关注减肥药、阿尔茨海默症、ADC以及AI等概念公司 [2] 指数构成 - 上证科创板生物医药指数选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能等领域上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比50.27% [3] - 前十大权重股包括联影医疗、百济神州、博瑞医药、百利天恒、艾力斯、君实生物、惠泰医疗、泽璟制药、荣昌生物、益方生物 [3] 产品信息 - 科创生物医药ETF(588250)紧密跟踪上证科创板生物医药指数 [2] - 场外联接A：024732 联接C：024733 联接I：024734 [4]

港股市场表现 - 恒生指数上涨1.77%或近450点 国企指数上涨1.54% 恒生科技指数上涨1.77% [1] - 三大指数盘中均涨超2%以上 科技股领衔大市上涨 [1] 科技行业 - 阿里巴巴飙涨超17% 因财报超预期及在AI和云计算领域投入巨大 [1] - 百度上涨3.6% 京东上涨2.5% 小米、腾讯、网易跟涨 [1] - 大型科技股强势带动市场走俏 [1] 有色金属行业 - 黄金和白银续创新高 因美联储独立性受质疑及降息预期 [1] - 黄金领衔有色金属股上涨 招金矿业、灵宝黄金、中国黄金国际续刷历史新高 [1] 生物医药行业 - 生物医药股集体走强 因机构指中国创新药在全球供给端持续提供产能 [1] 其他上涨行业 - 半导体芯片股、煤炭股、内房股、家电股、濠赌股、石油股齐涨 [1] 汽车行业 - 汽车股逆势下跌 比亚迪股份跌近7% 因Q2毛利率大幅下降 [1] - 广汽集团、吉利汽车跟跌 [1] 弱势行业 - 军工股、纸业股、稀土概念股、高铁基建股、乳制品股普遍表现弱势 [1]

当前，山西转型综改示范区作为全省转型发展的主阵地，已建成一批高能级科创平台，涌现出包括人源 化胶原蛋白、抗癌创新药在内的多项创新成果，本次活动是推动生物医药产业链高质量发展的重要举 措。活动设置主旨演讲、产业分享、圆桌对话、入企服务四大环节，旨在推动产学研深度融合，共探合 成生物与生物医药科技前沿，共谋生物医药高质量发展新篇章。 在现场，德国工程院院士曾安平教授以"合成生物学与生物制造：从实验室到产业应用"为题作主旨报 告，系统阐释了合成生物学领域的前沿动态与技术突破，深入分析了生物制造技术的应用潜力和产业化 路径，为山西生物医药产业升级和创新布局提供战略指引。产业分享环节，山西纳安生物科技股份有限 公司董事长渠志灿博士、山西锦波生物医药股份有限公司功能蛋白山西省重点实验室副主任于玉凤博 士，分别就"创新生物医药的探索与实践""重组人源化胶原蛋白的创新研发与产业化"进行产业分享，生 动展现了山西本土企业生物医药领域的创新成果，彰显了区域产业发展的强劲动力。 圆桌对话环节，复旦大学教授陆路主持"重组人源化胶原蛋白产业的技术突破与未来"研讨会。清华大学 机械学院院长汪家道教授、国家生物医学材料工程技术研究中心林海 ...

核心财务表现 - 公司收入人民币1.01亿元 同比减少18.76% [1] - 股东应占亏损1.21亿元 同比扩大1.31% [1] 业绩变动原因 - 行业整体增速放缓影响公司业绩 [1] - 公司主动收缩部分盈利性较低项目以提升整体利润水平 [1] 市场反应 - 股价单日下跌11.34%至3.44港元 [1] - 成交额532.92万港元 [1]

股价表现 - 股价涨超7%至38 66港元创上市新高 收盘涨5 84%报38 04港元[1] - 成交额达1889 28万港元[1] 财务业绩 - 中期其他净收入17 8万元人民币 研发开支2629 4万元人民币[1] - 每股亏损0 25元人民币[1] 产品进展 - PB-119新药上市申请获国家药监局受理 预期近期在中国商业化[1] - 构建覆盖6款慢性疾病领域在研药物管线矩阵[1] 战略定位 - 核心战略聚焦代谢性疾病及并发症治疗领域[1] - 多款候选药物兼具"同类首创"与"同类最优"双重价值潜力[1] 经营预期 - 上市后将产生上市公司运营相关成本[1] - 财务表现将因药物开发状态、合作时间表、监管审批及商业化进程出现波动[1]

股价表现 - 股价下跌11.34%至3.44港元 成交额532.92万港元 [1] 财务业绩 - 收入1.01亿元人民币 同比减少18.76% [1] - 股东应占亏损1.21亿元人民币 同比扩大1.31% [1] 经营策略 - 主动收缩部分盈利性较低项目以提升整体利润水平 [1] - 收入减少受行业整体增速放缓影响 [1]