报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天气影响结束后海外供给恢复，叠加高库存压制价格高度，结构性因素有待解决，需求端铁水复产尚可，预计价格震荡偏弱，关注三月重要会议的政策指引，同时注意海外冲突局势对市场产生的影响 [11][14] 各部分总结 周度评估及策略推荐 - 2026年2月16 - 22日全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比增加631.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨；中国47港到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；45港到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨 [13] - 日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨；钢厂盈利率39.83%，环比增加1.30个百分点；高炉开工率80.22%，环比增加0.09个百分点 [13] - 全国47个港口进口铁矿库存为17891.30万吨，环比增159.18万吨；日均疏港量313.53万吨，环比降53.64万吨 [13] 期现市场 - PB - 超特粉价差114元/吨，环比节前变化 +2.0元/吨；卡粉 - PB粉价差128元/吨，环比节前变化 +29.0元/吨 [19] - 卡粉 - 金布巴粉价差182元/吨，环比节前变化 +24.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差7.0元/吨，环比节前变化 +13.5元/吨 [22] - 球团入炉配比14.3%，较上期变化 +0.18个百分点；块矿入炉配比12.41%，较上期变化 +0.21个百分点；烧结矿入炉配比73.3%，较上期变化 -0.39个百分点 [25] - 唐山废钢价格2165元/吨，环比变化0元/吨；张家港废钢价格2160元/吨，环比变化0元/吨 [25] - 钢厂盈利率39.83%，环比变化 +1.3个百分点；钢联口径PB粉进口利润14.75元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存17091.96万吨，环比变化 +145.64万吨；球团364.73万吨，环比变化 -16.03万吨 [35] - 港口库存铁精粉1567.26万吨，环比变化 -25.29万吨；块矿1964.57万吨，环比变化 +13.99万吨 [38] - 澳洲矿港口库存8087.64万吨，环比变化 +206.16万吨；巴西矿港口库存5329.1万吨，环比变化 -94.77万吨 [41] - 钢厂进口铁矿石库存9085.1万吨，环比变化 -1618.83万吨 [46] 供给端 - 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1667.3万吨，周环比变化 +353.2万吨；巴西发运量686.6万吨，周环比变化 +61.7万吨 [51] - 最新一期力拓发往中国货量556.8万吨，周环比 +168.50万吨；必和必拓发往中国货量516.6万吨，周环比 +127.20万吨 [54] - 最新一期淡水河谷发货量516.1万吨，周环比 +134.00万吨；FMG发往中国货量407.5万吨，周环比 +30.70万吨 [57] - 最新一期45港到港量2152.4万吨，周环比 -265.60万吨；12月中国非澳巴铁矿石进口量2192.78万吨，月环比 +292.36万吨 [60] - 最新一期国产矿山产能利用率55.34%，环比变化 -2.68个百分点；国产矿山铁精粉日均产量43.24万吨，环比变化 -2.1万吨 [66] 需求端 - 国内日均铁水产量233.28万吨，环比变化 +2.79万吨；高炉产能利用率87.45%，环比变化 +1.04个百分点 [71] - 45港铁矿石日均疏港量298.48万吨，环比变化 -52.71万吨；钢厂进口铁矿石日耗288.71万吨，环比变化 +3.17万吨 [74] 基差 - 截至2月27日，测算铁矿石BRBF基差34.27元/吨，基差率4.37% [79]

报告行业投资评级 - 对铁矿石行业投资评级为偏空 [1] 报告的核心观点 - 铁矿石基本面持续弱化，矿价应偏空对待 [1] 各部分总结 铁矿石市场数据回顾 - 展示普氏铁矿价格、PB粉价格、卡粉 - PB粉价差、PB粉 - 超特粉价差、钢厂现金利润与高中低品价差、内外盘美金价差、最优交割品与不同合约基差、跨期5/9价差等数据图表 [9][11][15][17][22] 铁矿供需分析 - 供给端：展示铁矿进口数量、全球及各主要产地铁矿发运量等数据图表，还给出全球海运铁矿增量表格，2026E全球海运量为1658，较2025年的1618增加40 [26][30][47] - 需求端：展示国内精粉产量、地产新开工面积、基建投资增速、国内制造业库存周期、制造业投资分项、247钢厂铁水产量、国内外用钢需求、国内外铁矿消费量等数据图表 [59][68][69][79][81] - 库存端：展示进口铁矿港口总库存、贸易矿总库存、进口铁矿总库存、全产业链铁元素总库存等数据图表 [90][93] 铁矿行情展望 - 未给出具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材供需双弱但旺季和政策利好或使钢价低位有支撑；铁矿石供应强需求弱面临下行压力；双焦市场情绪反复价格震荡，焦煤短期震荡关注复产，焦炭短期偏稳关注成本和复产；动力煤供需恢复产区煤价偏强震荡，短期需求支撑不足中长期供应宽松 [1][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场表现：昨日盘面高开回落，螺纹钢期货主力合约收于3063元/吨，下跌0.42%；热卷主力合约收于3218元/吨，下跌0.56%；现货市场涨跌互现，需求较差 [1] - 供需逻辑：维持供需双弱，库存增加，钢价承压，但政策预期增强，运行逻辑在现实与预期间切换；板材需求开始恢复但韧性待跟踪，供应压力未退；库存季节性累库但低于往年同期，预计钢价低位有支撑，后期关注终端消费和库存去化速度 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 市场表现：昨日价格小幅震荡，2月26日唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，现货市场成交冷清，26日全国主港铁矿累计成交93.4万吨，环比上涨99.47% [2] - 供需逻辑：供应方面本期全球发运总量环比上升23.5%，相比去年同期增加明显；需求方面钢厂高炉开工率和日均铁水产量环比节前小幅上升，钢厂补库完毕投机性需求下滑；库存方面港口库存再度累积，10港总库存11887万吨，环比节前上涨213万吨，钢厂库存大幅增加；市场呈现供应强势、需求疲弱格局，基本面矛盾累积，需价格下行抑制非主流矿山边际供应来平衡供需，短期面临下行压力，后期关注库存变化和铁矿谈判进展 [3] - 策略：单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 市场表现：焦炭主力收于1674.0元/吨（+38.0，+2.32%），焦煤主力1211.0元/吨（+85.0，+7.02%），春节坑口量价奖励5元政策延续到28号，产地煤矿陆续复工，部分煤矿涨跌互现，涨价煤矿增多 [5] - 供需逻辑：焦炭现货稳中偏弱，春节生产正常但物流不畅、出货偏慢，钢厂小幅去库，焦化厂库存累积、原料煤库存下降，节后看跌预期仍存，短期偏稳，关注入炉煤成本及下游复产；焦煤受春节影响供给回落、投机需求走弱，节后供需将回升，复产节奏决定格局，当前库存偏低，短期震荡为主，关注动力煤及煤矿复产情况 [5] - 策略：焦煤和焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤 - 市场表现：产地供应逐步恢复，冶金化工等需求尚可，长协户发运稳定，多数煤矿产销平衡，坑口煤价震荡上行，部分库存低的煤矿价格小幅上涨；港口库存累至历史高位，询货积极性下降，下游需求少且压价，成交活跃度较低；进口市场稳中偏弱运行，印尼以及澳洲外盘报价稳定，国内电厂招标价格基本和上周持平，采购积极性不高 [6] - 供需逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气转暖缺乏支撑，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况，因期货流动性严重不足建议观望 [6] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 现货与远期价格情况 - 普氏61指数最新为99.00，日变化2.10，周变化2.50 [3] - 澳洲主流矿种中，纽曼粉最新745，日变化 -3，周变化 -14；PB粉最新749，日变化 -3，周变化 -14等 [3] - 巴西主流矿种中，巴混最新785，日变化2，周变化 -6；巴粗IOC6最新709，日变化 -18，周变化 -29等 [3] - 非主流矿种中，乌克兰精粉最新845，日变化0，周变化 -3；61%印粉最新691，日变化 -3，周变化 -14等 [3] - 内矿唐山铁精粉最新944，日变化0，周变化 -19 [3] 盘面与基差/内外盘价差情况 - 大商所合约中，i2701最新720.5，日变化 -3.5，周变化 -13.0；i2605最新748.5，日变化 -4.0，周变化 -13.5等 [3] - 新交所合约中，FE01最新95.81，日变化1.58，周变化2.35；FE05最新97.87，日变化1.77，周变化2.79等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面利多使黑色系商品大幅反弹，但市场整体处于节日模式供需双弱，2026年需求预期偏弱 螺纹、热卷期价反弹能否反转待观望，铁矿石不能确定是否见底 操作上螺纹、热卷维持观望，铁矿石空单可轻仓持有 [2][4] 各部分内容总结 螺纹、热卷 - 消息面：上海发布“沪七条”调减住房限购政策，华北部分钢企两会期间需阶段性减排 [2] - 供需：春节前247家样本钢厂螺纹和五大品种总产量大幅下降，表观需求回落，总库存回升 市场供需双弱，预计元宵节后启动，当前产量、需求低，库存快速增加 [2] - 技术面：期价大幅反弹，但能否反转待观望，当前估值低下方空间有限 [2] - 操作建议：维持观望，谨慎交易 [2] 铁矿石 - 需求：市场处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季 本周247家样本钢厂五大钢材品种产量回落，日均铁水产量预计下降，市场关注春季消费需求 [4] - 供应：受南半球季节性因素影响，发运短期维持低位，天气改善后将回升 到港量反弹，港口库存创纪录高位 [4] - 技术面：在上海房地产新政和螺纹上涨带动下，铁矿石技术性反弹，但不能确定是否见底 [4] - 操作建议：空单可轻仓持有 [4] 产业资讯 - 1月全球粗钢产量同比降6.5%至1.473亿吨，中国1月钢铁产量降13.9%至7530万吨 [7] - 唐山钢坯库存周环比增17.14万吨，年同比增98.19万吨，后期社会库存增量或放缓，港口内贸资源集港出口为主 [7] - 截至2月26日当周，螺纹产量由增转降，厂库连续六周增加，社库连续八周增加，表需由降转增 螺纹产量165.10万吨，较上周降3.10%；表需80.54万吨，较上周增95.68% [7] - 2月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别增长4.3%、4.1%、8.6% 钢材库存量环比上一旬增19.9% [8] - 本周全国平均吨焦盈利-7元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [8] - 截至2月26日，浮法玻璃行业开工率70.61%持平，产能利用率74.49%增0.3个百分点，日产量增0.41%至14.86万吨，周产量环比增0.23%，同比降4.5% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回落，量仓收缩，供需双弱局面下基本面弱稳，库存增加，钢价承压，但政策预期增强，运行逻辑在现实与预期间切换，预计维持震荡运行，破局需利好政策持续推出 [5] - 热轧卷板主力期价高位回落，量仓收缩，需求开始恢复但韧性待跟踪，供应压力未退，基本面弱稳，价格承压，政策预期是利好，预计震荡寻底，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价震荡运行，量缩仓增，需求改善受限，供应重回高位，基本面偏弱，中期过剩担忧未退，矿价承压，政策预期增强，预计延续低位震荡，关注钢厂复产情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年1月中国家电市场（不含3C）线下零售额同比增10.4%，多地家电以旧换新及补贴活动、渠道商促销活动拉动消费，红星美凯龙重点商场零售额16502万元，订单数17874单，客单价高于线下零售家电卖场监测均价4512元 [7] - 2026年1月中国品牌乘用车共销售132.9万辆，环比降32.1%，同比降8.9%，占乘用车销售总量的66.9%，销量占有率比去年同期降低1.5个百分点 [8] - 巴西淡水河谷与印度APSEZ、NMDC签署铁矿石合作谅解备忘录，为在甘加瓦拉姆港建设铁矿石混矿设施和专用经济特区的潜在开发研究建立战略框架 [9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3180（0）|3130（0）|3305（3）| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3230（-20）|3150（0）|3271（-2）| |唐山钢坯（Q235）|2910（0）| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2160（0）| - | - | |PB粉（山东港口）|744（-6）| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|752（0）| - | - | |海运费（澳洲）|10.05（-0.14）| - | - | |海运费（巴西）|24.22（-0.16）| - | - | |SGX掉期（当月）|99.03（0.38）| - | - | |铁矿石价格指数（61%FE，CFR）|99.00（2.10）| - | - | 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据，括号内为较前一日变化 [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3063|0.20|3083|3050|692924|-457112|1952420|-36289| |热轧卷板| - |3218|0.09|3241|3205|321040|-202041|1492800|-8403| |铁矿石| - |748.5|0.00|755.0|743.5|190394|-86315|540573|12089| 注：涨跌幅（%）按前一交易日结算价计算所得 [14] 相关图表 - 包含螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国45港铁矿石库存及季节性变化，247家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存，247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率，247家钢厂盈利钢厂占比，全国94家独立电炉钢厂开工率，全国94家独立电弧炉钢厂盈利情况等图表 [16][24][32] 后市研判 - 螺纹钢供需两端有变化，产量收缩、库存偏高，需求偏弱，政策预期增强，预计维持震荡运行，破局待利好政策 [40] - 热轧卷板供需格局变化不大，供应压力偏大，需求恢复但韧性待跟踪，政策预期是利好，预计震荡寻底，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局偏弱，需求增量空间受限，供应压力偏大，政策预期增强，预计延续低位震荡，关注钢厂复产情况 [41]

宏观背景与市场逻辑切换 - 商品交易主逻辑从外部“防衰退”转向“控通胀与稳增长的平衡”[2] - 国内宏观背景彻底告别“大基建+房地产”模式，进入“高质量存量需求博弈”阶段[2][7] - 全球竞争分化与国内产业分化背景下，黑色需求虽有韧性但缺乏直接利好[2][7] 黑色系市场核心矛盾与现状 - 黑色系市场失去“低库存≈高弹性”逻辑，仅剩“弱现实+弱预期”组合，过剩矛盾突出[2][3][7] - 市场结果是整体价格中枢下移，同时价格波动区间收窄[2][3] - 2月25日的价格上涨受唐山减产及上海地产放开消息刺激，但实际基本面变化不大[3] 铁矿石供需基本面 - 春节前后海外天气扰动消除，全球铁矿石发运总量已回升至高位[3][7] - 港口库存与海飘库存虽有小周期下滑，但同比水平仍处于高位[3][7] - 叠加至三月中旬的限产预期，铁矿石市场维持过剩状态[3][7] - 结构性支撑明显减弱：金布巴粉库存较高，其他必和必拓产品库存也快速积累，澳矿粉库存相较巴西矿粉增加明显[3][8] 价格走势与后市展望 - 铁矿石价格面临能否突破730-700元/吨区间的关键问题[3][8] - 从静态基本面看，价格下跌趋势可以确定，但难一次性形成恐慌性大跌[3][8] - 钢材端若无非重大需求弱化或交割压力，向下空间有限，且存在被炉料带动下跌后诱发出口对冲的预期[3][8] - 若矿价进一步大跌，将触发铁矿石供给成本弹性，从而改变未来供需预期，因此大跌是触发买入保值的时机[3][8] - 当前市场状态更倾向于让压力逐步兑现，而非一次性下跌[3][8]

分组1：报告基本信息 - 报告名称为铁矿石早报 [1] - 报告由研究中心黑色团队于2026年2月26日发布 [2] 分组2：现货市场情况 普氏61指数 - 最新价格为96.90，日变化0.50，周变化0.15 [3] 澳洲主流品种 - 纽曼粉最新价格748，日变化8，周变化 -11，折盘面799.8，远期最新95.65，日变化1.85，周变化2.10，进口利润9.23 [3] - PB粉最新价格752，日变化8，周变化 -11，折盘面799.5 [3] - 麦克粉最新价格746，日变化8，周变化 -11，折盘面815.0，远期最新95.45，日变化1.85，周变化2.20，进口利润30.90 [3] - 金布巴最新价格705，日变化8，周变化 -11，折盘面794.7，远期最新88.05，日变化1.85，周变化2.85，进口利润38.00 [3] - 混合粉最新价格710，日变化9，周变化2，折盘面846.6，远期最新92.85，日变化1.60，周变化1.85，进口利润12.48 [3] - 超特粉最新价格641，日变化3，周变化 -9，折盘面857.9，远期最新87.35，日变化1.60，周变化1.85，进口利润 -7.34 [3] - 卡粉最新价格873，日变化14，周变化10，折盘面806.1，远期最新116.70，日变化2.65，周变化3.05，进口利润7.81 [3] 巴西主流品种 - 巴混最新价格783，日变化5，周变化 -8，折盘面786.3，远期最新105.25，日变化1.90，周变化2.80，进口利润4.23 [3] - 巴粗IOC6最新价格727，日变化8，周变化 -11，折盘面797.4 [3] - 巴粗SSFG最新价格732，日变化8，周变化 -11 [3] 非主流品种 - 乌克兰精粉最新价格845，日变化5，周变化 -1，折盘面930.5 [3] - 61%印粉最新价格694，日变化8，周变化 -11 [3] - 卡拉拉精粉最新价格849，日变化5，周变化 -1，折盘面866.4 [3] - 罗伊山粉最新价格739，日变化8，周变化 -11，折盘面813.5，远期最新91.80，日变化1.85，周变化2.05，进口利润56.33 [3] - KUMBA粉最新价格811，日变化8，周变化 -11，折盘面789.4 [3] - 57%印粉最新价格576，日变化3，周变化 -9 [3] - 阿特拉斯粉最新价格705，日变化9，周变化2 [3] 其他品种 - PB块/块矿溢价最新价格853，日变化10，周变化1，块矿溢价0.0505，日变化0，周变化0 [3] - 乌球/球团溢价最新价格845，日变化5，周变化 -1，球团溢价15.40，日变化 -0.05，周变化0.10 [3] 内矿 - 唐山铁精粉最新价格944，日变化0，周变化 -19，折盘面831.0 [3] 分组3：盘面市场情况 大商所 - i2701合约最新价格724.0，日变化10.5，周变化 -9.5，月间价差11.5，基差62.3，日变化 -5.1，周变化0.8 [3] - i2605合约最新价格752.5，日变化12.0，周变化 -10.0，月间价差 -28.5，基差33.8，日变化 -6.6，周变化1.3 [3] - i2609合约最新价格735.5，日变化11.0，周变化 -9.5，月间价差17.0，基差50.8，日变化 -5.6，周变化0.8 [3] 新交所 - FE01合约最新价格94.23，日变化0.41，周变化0.63，月间价差1.01，内外盘价差 -22.1，日变化 -2.5，周变化5.2 [3] - FE05合约最新价格96.10，日变化0.60，周变化0.82，月间价差 -1.87，内外盘价差 -9.7，日变化 -2.2，周变化7.0 [3] - FE09合约最新价格95.24，日变化0.47，周变化0.69，月间价差0.86，内外盘价差 -19.0，日变化 -2.0，周变化6.0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黑色系商品在消息面利多提振下大幅反弹，但市场整体处于节日模式，供需双弱，预计元宵节后启动，2026年需求预期偏弱，期价虽反弹但能否反转待观望，当前估值低下方空间有限 [2] - 铁矿石市场处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季，供应端发运短线低位后将回升，到港量反弹、港口库存创新高，出现技术性反弹但不能确定是否见底 [4] 各部分内容总结 螺纹、热卷 消息面 - 上海发布“沪七条”调减住房限购政策，降低购房门槛；华北部分钢企两会期间需按要求减排 [2] 供需情况 - 春节前247家样本钢厂螺纹产量、五大品种总产量大幅下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，市场供需双弱，产量和需求低位，库存快速增加 [2] 技术面 - 期价大幅反弹，但能否反转有待观望，当前估值低，下方空间或有限 [2] 操作建议 - 维持观望，谨慎交易 [2] 相关数据 - 螺纹钢主力合约收盘价3050元/吨，较上日降0.13%，较上周降1.64%；热轧卷板主力合约收盘价3218元/吨，较上日降0.31%，较上周降1.38%等多项价格、基差、价差数据 [2] 铁矿石 需求方面 - 市场处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季，春节前一周247家样本钢厂日均铁水产量小幅增加，钢材及铁水产量季节性低位，市场关注春季消费需求 [4] 供应端 - 受南半球季节性因素影响，发运短线低位，随天气改善将回升，到港量反弹，港口库存创纪录高位 [4] 技术面 - 在上海房地产新政和螺纹上涨带动下出现技术性反弹，但不能确定是否见底 [4] 操作建议 - 空单可轻仓持有 [4] 相关数据 - 麦克粉（青岛港）755元/湿吨，较上周降1.56%；DCE铁矿石主力合约结算价762元/干吨，较上日降0.07%，较上周降0.85%等多项价格、基差、价差、发货量、到港量、库存等数据 [5] 产业资讯 - 上海房地产新政“沪七条”调减限购政策，非沪籍居民购买外环内住房社保年限降低，公积金家庭贷款额度提高，沪籍家庭新购唯一住房暂免征收房产税 [7] - Mysteel统计523座炼焦煤矿山，样本煤矿原煤日产环比增加43万吨，本周多数放假煤矿复产，产量提升，少数煤矿正月十五后正常出煤，下周产量将继续增加，精煤库存257.7万吨，环比增加6.0万吨，焦钢企业去库，采购积极性不佳，坑口库存小幅累积 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材产业矛盾累积成本支撑减弱，铁矿石供强需弱面临下行压力，双焦期现偏弱运行，动力煤节后供需恢复价格震荡运行[1][3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 昨日螺纹钢期货主力合约收于3027元/吨下跌0.92%，热卷主力合约收于3195元/吨下跌0.84%，现货市场持稳运行，下游开工不明显报价稀少[1] - 目前钢材供稳需弱，产业矛盾持续累积，库存大幅增加，钢价承压，五大材库存累库，短期内上涨动力不足，跟随成本运行[1] - 策略建议单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[2] 铁矿 - 昨日铁矿石价格小幅震荡下行，2月24日唐山港口进口铁矿主流品种价格下跌，贸易商报价积极性一般，钢厂询盘少，成交冷清，本月平均每日成交55.7万吨，环比下跌40.62%[2] - 本期全球发运总量环比上升23.5%，澳洲发运量环比增加36.7%，巴西发运环比增加9%，国内45港到港量2152万吨环比减少11%，47港到港量2321.1万吨环比下降7%，进口铁矿到港量处于历史高位[3] - 节前铁水产量小幅回升，钢厂补库完毕，投机性需求下滑，港口库存环比减少，钢厂库存大幅增加，目前铁矿石供强需弱，库存高位，基本面矛盾加深[3] - 策略建议单边震荡偏空，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[4][5] 双焦 - 昨日焦炭主力收1634.5元/吨，跌38.5元/吨，跌幅2.30%；焦煤主力收1101.5元/吨，跌18.5元/吨，跌幅1.65%[6] - 焦炭现货稳中偏弱，春节期间焦企正常生产但物流不畅、下游备货充足，出货慢，厂库累积、原料煤库存下降，市场对节后有下跌预期，短期偏稳运行[6] - 焦煤受春节影响供给回落、投机需求走弱，节后供需环比回升，国内矿山复产节奏决定供需格局，当前库存偏低，短期震荡为主[6] - 策略建议焦煤、焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[6] 动力煤 - 产地主产区煤价震荡运行，部分煤矿恢复产销，供应缓慢提升，站台补库交合同拉运增多，但下游复工慢，整体需求无明显提振[7] - 港口市场偏强运行，假期发运一般，港口库存低位，贸易商捂货惜售，部分贸易商对复工初期供需预计偏紧，情绪积极[7] - 进口市场稳中偏强，印尼政策扰动，外矿报货量减少，未来进口量有缩减预期，短期印尼进口煤价有支撑[7] - 节后供需陆续恢复，煤价震荡运行，中长期供应宽松，需关注非电煤消费和补库情况，无策略建议[7]