2025陆家嘴论坛 - 论坛将于6月18日至19日举行，主题为金融开放合作与高质量发展 [1] - 设置8场全体大会，包括全球经济变局中的金融开放合作、全球货币政策协调性、资本市场稳健发展、AI赋能金融改革创新等议题 [1] 2025年上海世界移动通信大会 - 大会将于6月18日至20日举办，主题为"开启智能互联新纪元" [2] - 聚焦5G、人工智能与物联网技术融合对产业生态的重塑，吸引全球创新企业及政策制定者参与 [2] 限售股解禁 - 6月18日共有11家公司限售股解禁，合计解禁量9364.3万股，解禁市值14.23亿元 [4] - 解禁量前三：新安股份5662.51万股、上海沿浦1726.03万股、美农生物1096.79万股 [4] - 解禁市值前三：上海沿浦4.8亿元、新安股份4.58亿元、美农生物2.17亿元 [4] 股票回购动态 - 31家公司发布回购进展，包括6家股东提议、5家首次披露预案、1家获股东大会通过、6家实施进展、13家实施完毕 [5] - 股东提议回购金额前三：颀中科技1.5亿元、华海清科1.0亿元、东方生物5000万元 [5] - 首次披露回购预案金额前三：广大特材4.0亿元、厦门国贸1.37亿元、英科再生8000万元 [5] 央行逆回购 - 6月18日有1640亿元7天期逆回购到期，利率1.40% [6] 经济数据发布 - 欧元区5月CPI、美国当周初请失业金人数等数据将公布 [7]

数字经济孵化器建设 - 明水数字经济孵化器总面积达1万平方米，自2023年5月运营以来构建了覆盖AI直播、电商服务、数据外包的完整生态链 [1] - 中国移动明水分公司通过"网络+技术+场景"三维赋能模式，为孵化器打造全省领先的数字基础设施底座 [1] - 孵化器已吸引30余家企业入驻，实现短视频推流及电商销售全口径收入2亿元，带动就业增收1800万元 [7] 数字基础设施 - 采用"5G+光纤专线"双千兆网络方案，通过边缘计算技术优化架构，直播卡顿率控制在0.3%以下，数据传输延迟缩短至20毫秒以内 [3] - 云计算平台提供弹性算力支持，成功支撑单场1.3亿元销售额的流量峰值，确保300余个AI直播账号同步推流稳定运行 [3] - 移动外呼数据中心承接多地移动外呼及接听业务，以及奥克斯、美菱等品牌在淘宝、京东等平台的电商客服业务 [7] AI技术应用 - 完成34个政府部门工作人员的AI数字分身克隆，构建全省首个县域级AI政策宣传矩阵 [5] - 部署"真人直播+数字人矩阵"双模式系统，推动"百名网红进百企百店"活动，峰雪面粉等3家龙头企业与网红达人达成年度合作 [5][7] - 崇德镇等5个乡镇打造智慧乡镇，运用数字人优化政务服务、推广农业知识、强化党建宣传 [5] 产业协同发展 - 与黑龙江职业学院等6所院校共建"AI直播实训基地"，培养200余名本土电商人才 [7] - AI直播基地在2024年"数据要素x"大赛中斩获商贸流通赛道二等奖，成为黑龙江省县域数字经济标杆项目 [7] - 推动"MCN机构+本地企业"合作模式，促进数字经济与实体经济深度融合 [7]

宏观经济 - 5月多项经济指标改善 消费增速大幅回升 [1] - 5月非银行部门跨境资金净流入330亿美元 外资增持境内股票规模扩大 [5] - 美国5月零售销售环比下降0.9% 进口价格指数持平 出口价格环比降0.9% [7] 资本市场 - 美股三大指数全线下跌 道指跌0.7%至42215.8点 纳指跌0.91%至19521.09点 标普500跌0.84%至5982.72点 [3][4] - VIX指数升至21.6点 创5月23日以来新高 [4] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.77% 禾赛科技跌超6% [4] 商品市场 - WTI原油期货大涨4.3%至73.27美元/桶 布伦特原油涨4.4%至76.45美元 [4] - COMEX黄金期货微跌0.3%至3406.9美元/盎司 [4] - 95%央行预计未来12个月将继续增持黄金 43%央行计划增加黄金储备 [6] 行业动态 - 国内汽柴油价格每吨分别上调260元和255元 [5] - 欧盟拟2027年底前逐步停止进口俄罗斯天然气和石油 [6] - 民航局发布《民用无人驾驶航空器事件信息管理办法》 7月1日起施行 [5] 公司公告 - 京东方A拟48.49亿元收购彩虹光电30%股权 [8] - 国芯科技抗量子密码卡完成内部测试 支持SM系列国密算法及Kyber等抗量子算法 [9] - 荣昌生物泰它西普获欧盟孤儿药资格认定 用于治疗重症肌无力 [10] 战略合作 - 江汽集团与华为签署战略协议 合作涵盖智能汽车解决方案及企业数字化转型 [6]

长线牛股表现 - 剔除上市时间不足5年的股票后，2015年以来股价涨幅在5倍以上的股票有127只 [1] - 4只股票累计涨幅在20倍以上，分别是新易盛（300502）、中际旭创（300308）、天孚通信（300394）、胜宏科技（300476） [1] - 这些长线牛股在长达10年有余的时间里股价长期跑赢大盘，反映了公司自身的成长和行业发展趋势 [1] 行业分布 - 科技和消费板块是长线牛股的主要发源地 [1] - 电子、机械设备、电力设备、通信和医药生物行业入围数量均在10只以上 [1] - 这五大行业与中国科技创新及高端制造业转型息息相关 [1]

未来产业发展策略 核心观点 - 科技创新进入密集活跃期，新兴技术快速产业化，未来产业进入加快形成期，需科学把握"快与慢"、"一域与全局"、"加法与减法"三组关系以推动发展 [1] - 北京海淀区通过机器人、CAR-T细胞治疗、通信卫星组网、氢能汽车等案例展示未来产业已进入实践阶段 [1] 快与慢的兼顾 - 技术浪潮下需快速布局：海淀区在人工智能大模型浪潮前已建设多个全国重点实验室，并出台专项政策提供算力、数据、融资支持 [2] - 原始创新需长期投入：艺妙神州十年高投入实现肿瘤细胞治疗药物中美临床试验突破，水木未来7年攻关研制首台国产高端冷冻电镜 [2] - 创新需平衡短期突破与长期培育，形成"创新雨林"生态 [3] 一域与全局的统筹 - 海淀区聚焦研发优势：依托37所高校、92家全国重点实验室、12个新型研发机构，通过新型研发机构加速成果转化 [4] - 制造环节外溢：因土地和劳动力限制，海淀区采用"研发在海淀、制造在外地"模式，例如与北京经开区、丰台区、大兴区形成"南箭北星"分工（卫星研制在海淀，火箭生产在外区） [4] 加法与减法的把握 - 政府做"减法"：不干预企业具体创新项目，以"无事不扰、一次就好"原则降低企业运营负担 [5] - 政府做"加法"：通过中关村专精特新服务站提供场地、人才、市场对接等精准支持，强化企业创新保障 [5] 未来展望 - 未来产业是"十五五"时期建设现代化产业体系、形成新质生产力的关键，需通过科学布局实现"撒种成林"的规模化发展 [6]

新兴产业孕育牛股"沃土" - 2015年以来A股市场股价涨幅5倍以上的股票有127只，其中4只涨幅超20倍（新易盛、中际旭创、天孚通信、胜宏科技）[1] - 这些长线牛股长期跑赢大盘，反映公司成长和行业发展趋势[1] - 电子、机械设备、电力设备、通信和医药生物行业入围数量均在10只以上，与中国科技创新及高端制造业转型相关[2] 科技和消费板块表现突出 - 科技企业如北方华创（半导体领域）2015年以来股价涨幅超14倍，研发投入由2.31亿元增长至53.72亿元（22.26倍）[2] - 宁德时代营收由2014年8.67亿元增长至2024年3620.13亿元（416.65倍）[3] - 中国新能源汽车销量由2014年7.48万辆增长至2024年1286.6万辆（171倍）[3] 长线牛股业绩表现 - 127只长线牛股2015-2024年整体营收增速均超10%，2024年逆市增长11.98%[3] - 2024年营收较2014年增幅翻倍的股票占比超90%，5倍以上占比超60%[3] - 净利润增幅翻倍的股票占比超70%，近半数增幅5倍以上[4] 行业市值结构变化 - 银行和非银金融行业市值占比由2014年25.66%降至2025年18.05%（减少7.61个百分点）[6] - 电子行业市值由2014年1.01万亿元（第15位）增至2025年8.09万亿元（第2位）[7] - 电子行业市值占比由2.88%增至9.21%（增长6.34个百分点）[7] 机构配置变化 - 石油石化行业机构配置比例十年间下滑7.21个百分点（第2位降至第7位）[8] - 电子行业机构配置比例由1.44%（第20位）升至7.62%（提升6.18个百分点）[9] - 电力设备、公用事业、汽车行业机构配置比例分别提升3.4、1.6、0.63个百分点[9] 市场成交活跃度 - 电子行业2023-2025年蝉联日均成交额榜首[10] - TMT板块2025年日均成交4723.91亿元（占A股33.59%）[10] - 战略性新兴产业股票日均成交由2015年224.49亿元（占比1.99%）增至2025年3562.49亿元（占比25.33%）[10] 未来趋势 - 科技企业将成为市值体系核心支撑，参考美日经验[12] - 重点关注AI升级、企业出海、新型消费三个领域[13] - 科技成长公司市值占比仍有提升空间[13]

华为"天才少年"招聘计划 - 公司发布"天才少年挑战课题"，覆盖智能联接&计算、基础研究与创新、智能终端、云计算和智能汽车五大领域 [3] - 课题面向全球青年才俊，不限学校、专业、学历，旨在吸引顶尖人才成为行业技术领军人物 [6] - 计划始于2019年，持续强化人才建设与研发投入 [6] 研发投入与基础研究 - 2024年研发费用达1797亿元，占全年收入20.8%，近十年累计研发投入超12490亿元 [7] - 每年投入30亿-50亿美元用于基础理论研究，与高校合作探索未知领域 [7] - 基础研究课题包括大模型安全、智能成像/编辑、稀疏大模型架构等，体现公司对理论创新的重视 [4][7] 智能联接&计算领域课题 - 自主智能无线通信架构研究：构建高效无线通信架构应对未来需求 [3] - 昇腾强化学习系统研究：提升昇腾系统性能 [3] - AI集群全光交换网络研究：优化AI集群数据传输效率 [3] - AI Native系统软件架构研究：释放AI性能潜力 [3] - AI智能体技术研究：开发高自主决策能力的智能体 [3] 基础研究与创新领域课题 - 大模型安全关键技术：解决大模型应用中的安全风险 [4] - 智能成像/编辑技术：突破成像与图像编辑技术 [4] - 稀疏大模型架构与训练算法：降低模型训练成本 [4] - 端侧AI+OS垂直创新：探索端侧AI与操作系统融合 [4] 智能终端领域课题 - 世界模型理论突破：让终端更好模拟物理规律 [4] - 个性化与记忆增强：实现终端个性化定制 [4] - 多媒体算法研究：推动计算机视觉与多模态技术 [4] - 终端功放架构研究：优化信号传输质量 [4] 云计算领域课题 - 具身智能操作技术：赋予云端AI控制实体设备能力 [5] - 数字原生关键技术：探索数字原生时代核心技术 [5] - 媒体AI关键技术：解决媒体领域AI应用问题 [5] - 云网络基础设施研究：构建AI驱动的先进网络 [5] 智能汽车领域课题 - 端到端大模型训练优化：提升智能汽车领域模型效率 [6] - 自动驾驶VLA模型：研发先进自动驾驶技术 [6] - 智能座舱Agent协同：实现座舱内智能体协作 [6] - 底盘协同控制技术：提升行车安全与舒适性 [6]

险资投资方向 - 保险公司通过私募基金布局动作不断 重点投资方向为基本面好、分红稳定、业绩稳定的标的 [1] - 试点私募证券投资基金外 其他"保险系"私募基金可能带有明确拟投行业或主题 [1] 险资一季度持仓行业分布 - 险资新进前十大流通股股东的A股公司行业集中在银行、通信、汽车、电子和医药生物等行业 [1]

公募REITs市场动态 - 3只公募REITs因价格涨幅过大触及停牌规则 国泰君安济南能源供热REIT自6月17日起停牌1天并于次日复牌 [1] 机器人产业人才供需 - 2025年前5个月国内机器人产业招聘职位数同比增长6% 求职人数同比增长32% 人形机器人领域招聘职位数同比暴增409% 技术岗位占比超60% [1] 存储芯片市场行情 - DDR4内存条报价持续上调 部分PC DDR4产品价格调涨超50% 但渠道市场成交已现乏力 [1] 抗流感药物市场变局 - 奥司他韦面临价格调整或被暂停挂网 东阳光药旗下"可威"品牌在列 该药在集采后价格从13 01元/片降至0 99元/片 降幅达92% [2] 磁悬浮技术突破 - 湖北东湖实验室实现1 1吨试验车在1000米距离内加速至650公里/小时 百公里加速不到1秒 制动距离仅200米 [2] 半导体行业动态 - Meta计划2025年Q4推出由博通设计的AI ASIC芯片MTIA T-V1 性能预计超越英伟达Rubin AI GPU [3] - 蚂蚁集团入股具身智能公司灵心巧手 该公司注册资本从661 5万元增至720 8万元 [3] 游戏公司股权变动 - 羊了个羊创始人张佳旭175万股权被冻结 包括北京简游科技100万股权及天津简乐企管75万股权 [3][4] 新能源汽车资本动向 - 王兴减持理想汽车573 7万股套现超6亿港元 持股比例降至20 61% 年内已累计套现超13亿港元 [5] - 曹操出行启动港股IPO 拟募资18 53亿港元 估值228 23亿港元 引入奔驰/国轩高科等6家基石投资者认购9 52亿港元 [5] 证券行业人事变动 - 原浙商证券总裁王青山起诉老东家 案件涉及劳动争议 [6] 汽车行业债务问题 - 华泰汽车集团及张秀根等被恢复执行13亿元 公司现存被执行人信息9条 被执行总金额超29亿元 [6] 生物科技企业处罚 - 江苏博瑞思康生物科技因串标/虚假投标被终身禁止参加军队采购 法定代表人周松及股东高逸飞关联企业同步受限 [7] 半导体企业IPO进展 - CPU厂商兆芯集成科创板IPO获受理 为未盈利硬科技企业 [8] 上市公司高管变动 - *ST松发董事袁立/监事黄键/副总章礼文集体辞职 [8] 能源企业运营数据 - 中国神华5月煤炭销售量3250万吨同比减少10 7% 总发电量152 2亿千瓦时同比减少9 1% [8] 重大项目中标 - 中天科技中标国内外通信/电力项目合计36 17亿元 占2024年营收7 53% [9] 债券发行获批 - 设计总院获准发行不超过10亿元科技创新公司债券 [10] 新能源汽车融资 - 众泰汽车拟定增募资10亿元 投向具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发 [11] A股市场表现 - 沪指微跌0 04% 两市成交额1 21万亿元 脑机接口/油气/核污染防治板块领涨 创新药/游戏板块跌幅居前 [12]

报告核心观点 - 贴现率下降是中国股市上升的关键动力，为主题投资创造有利土壤，产业性和交易性主题均有机会，聚焦前沿技术、先进制造、格局改善三大方向的十大主题，探讨2025H2投资机会 [1][2] 大势研判 - 中国股市“转型牛”格局渐明，战略看多2025，遍历冲击后投资人对经济形势认识充分，预期和估值主要矛盾转变，新技术和商业模式涌现，投资股票机会成本降低，经济政策和资本市场改革向好，推动股市迈向“转型牛” [10] - 行情关键动力是无风险利率下降与风险认识系统性降低，过去三年机会成本阻碍入市，如今无风险利率实质性下降，经济政策和资本市场改革推动风险评价降低和投资态度转变，增量和长期入市迎来转折 [11] 主题策略 人工智能 - 已具备产业趋势投资特征，是中期A股景气与主题投资重要来源，产业逻辑清晰、市场空间大，产业链环节多、标的丰富，部分领域已商业化落地 [32][33] - 类比2010 - 2015年移动互联网行情，投资遵循“信息基建建设”“基础软件部署”“线上应用爆发”“重塑线下行业”规律，当前AI产业处于“信息基建”阶段，上游算力行情未结束，软件关注TOG，应用兼顾商业模式与证券化率 [36][38] 具身智能 - 人形机器人产业进入规模化应用示范阶段，各地发布行动计划明确落地场景，我国具身智能机器人发展有制造业基础、全产业链配套和大规模市场优势 [38] - 全球人形机器人产业规模有望快速提升，2035年中国销量有望达200万台，2024年融资案例和金额大幅增长 [41][47] - 四足机器人负载和稳定性好，有望率先规模化应用，2030年全球销量和市场规模预计大幅增长；外骨骼机器人从“医疗器械”向“人体机能延伸”进化，康复养老和消费级应用场景加速落地 [49][50] - 看好供应链公司和特斯拉机器人核心零部件供应商，推荐康复养老和户外休闲消费级外骨骼产品生产商及轻量化材料供应商 [56] 生物经济与脑机接口 - 生物经济以生命科学与生物技术为基础，上游为生物科技和原料，中游是专业设备和设计平台，下游涵盖多行业应用场景，满足多种需求 [57][59] - 国内健康、环保需求增长，生物经济市场前景广阔，顶层规划重视其发展，重点关注生物制造和脑机接口 [70][76] - 生物制造产业链分中上游和下游，脑机接口产业链分上、中、下游，当前脑机接口处于研发探索阶段，已有公司尝试突破 [83] 6G通信 - 6G通信速度与延迟性能跃升，带动全产业链升级，相比5G有更低速率、时延和更大连接密度等优点，功能和应用场景拓展，市场想象空间大 [4][86] - 6G产业链包括上游基础技术突破、中游构建网络生态底座、下游应用场景落地，聚焦低空经济、沉浸式交互、智能制造方向 [92] - 6G主题行情驱动力为政策红利、技术突破和标准化进程提速，后续关注标准化进程、技术突破可能，如全球6G技术与产业生态大会、3GPP的6G技术预研 [91][96]