核心观点 - 铝价面临多空因素交织的局面，供应干扰可能提供支撑，但节前获利了结带来下行风险，伦敦金属交易所三个月期铝价格当前持平于每吨3099美元 [1] 供应分析 - 矿业和金属公司South32证实，仍计划封存其位于莫桑比克的Mozal冶炼厂，该冶炼厂是欧洲市场的一个主要铝供应来源 [1] 市场情绪与价格 - 一些投资者可能希望在春节前了结获利，这给铝价带来一些下行风险 [1] - 伦敦金属交易所三个月期铝合约价格持平，报每吨3099.00美元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡反弹，白银高位回落，铜受海外扰动价格承压，锌跟随宏观波动，铅因国内库存增加价格承压，锡需节前控制持仓，铝小幅下跌，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金跟随电解铝，铂受美股拖累下行，钯走势撤步，镍因印尼与菲律宾消息博弈宽幅震荡，不锈钢二月检修减产频出成本支撑重心上移 [2] 各品种总结 贵金属 黄金 - 昨日沪金2602收盘价1126.12，日涨幅 -0.38%，夜盘收盘价1100.96，夜盘涨幅 -2.42%；Comex黄金2602收盘价4941.40，日涨幅 -3.26%；伦敦金现货收盘价4921.11，日涨幅 -3.22% [5] - 沪金2602昨日成交246621，较前日增加28688，持仓154552，较前日减少5958；Comex黄金2602成交155554，较前日增加30188，持仓283282，较前日增加1065 [5] - SPDR黄金ETF持仓1076.18，较前日减少5；沪金库存105072千克，较前日无变动；Comex黄金库存34735045金衡盎司（前日），较前日减少494765 [5] - 黄金T+D对AU2602价差 -3.20，较前日无变动；沪金2602合约对2606合约价差 N/A；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差753.94，较前日增加759.30 [5] - 黄金趋势强度为0 [8] 白银 - 昨日沪银2602收盘价20626，日涨幅 -1.57%，夜盘收盘价19188.00，夜盘涨幅 -8.35%；Comex白银2602收盘价75.010，日涨幅 -10.79%；伦敦银现货收盘价75.224，日涨幅 -10.68% [5] - 沪银2602昨日成交509006，较前日增加4927，持仓198505，较前日减少13313；Comex白银2602成交85263，较前日增加25164，持仓65490，较前日无变动 [5] - SLV白银ETF持仓（前天）16174.18，较前日减少62；沪银库存349633千克，较前日增加7531；Comex白银库存381568803金衡盎司（前日），较前日减少4704222 [5] - 白银T+D对AG2602价差1045，较前日增加29；沪银2602合约对2606合约价差 -13933，较前日减少414；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3；白银T+D对伦敦银的价差807，较前日增加2053 [5] - 白银趋势强度为1 [8] 铂 - 铂金期货2606收盘价544.90，涨幅 -1.13%；金交所铂金收盘价541.04，涨幅 -0.80%；纽约铂主连（前日）收盘价2025.00，涨幅 -5.28%；伦敦现货铂金（前日）收盘价1999.40，涨幅 -6.99% [27] - 广铂昨日成交5442千克，较前日减少1389，持仓26111千克，较前日减少201；NYMEX铂金成交27278千克，较前日增加1760，持仓83039千克，较前日减少365 [27] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3268123，较前日减少424；NYMEX铂金库存（盎司）（前日）583.369，较前日无变动 [27] - PT9995对PT2606价差 -3.86，较前日增加1.91；广铂2606合约对2610合约价差11.10，较前日减少1.05；买广铂2606抛2610跨期套利成本6.72，较前日减少0.07；广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）42.73，较前日增加31.35 [27] - 铂趋势强度为0 [30] 钯 - 纪金期货2606收盘价430.05，涨幅 -2.06%；人民币现货包金收盘价408.00，涨幅 -0.97%；纽约包主连（前日）收盘价1639.00，涨幅 -5.27%；伦敦现货纪金（前日）收盘价1626.50，涨幅 -4.88% [27] - 广包昨日成交3134千克，较前日增加162，持仓9103千克，较前日减少311；NYMEX锂金成交17278千克，较前日增加6177，持仓34677千克，较前日减少1431 [27] - 纪金ETF持仓（盎司）（前日）1191075，较前日减少3894；NYMEX包金库存（盎司）（前日）186.863，较前日无变动 [27] - 人民币现货包金价格对PD2606价差 -22.05，较前日增加5.05；广锂2606合约对2610合约价差2.35，较前日减少6.10；买广锂2606抛2610跨期套利成本5.36，较前日减少0.10；广纪主力对伦敦纪金的价差（考虑增值税）22，较前日增加11.53 [27] - 钯趋势强度为0 [30] 基本金属 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价102330，日涨幅0.15%，夜盘收盘价100030，夜盘涨幅 -2.25%；伦铜3M电子盘收盘价12856，日涨幅 -2.90% [9] - 沪铜指数昨日成交243029，较前日增加49638，持仓560666，较前日减少7381；伦铜3M电子盘成交22114，较前日减少4377，持仓322000，较前日减少3871 [9] - 沪铜期货库存187179，较前日增加8282；伦铜期货库存196650，较前日增加4550，注销仓单比11.01%，较前日减少0.68% [9] - LME铜升贴水 -76.01，较前日增加0.09；保税区仓单升水34，较前日无变动；保税区提单升水37，较前日无变动；上海1光亮铜价格89900，较前日增加300；现货对期货近月价差 -60，较前日减少10；近月合约对连一合约价差 -360，较前日增加80；买近月抛连一合约的跨期套利成本214；上海铜现货对LMEcash价差 -974，较前日减少238；沪铜连三合约对LME3M价差 -690，较前日减少256；上海铜现货对上海1再生铜价差3099，较前日减少20；再生铜进口盈亏632，较前日减少203 [9] - 宏观方面，美国CPI数据公布前夕，AI恐慌升级，美股、大宗商品、加密货币齐大跌，资金涌入美债；产业方面，英美资源集团2025年四季度铜产量为169500吨，较2024年同期下降14%，Capstone铜业公司将恢复旗下智利Mantoverde铜金矿的全面生产，Harmony黄金公司称新收购的澳大利亚铜矿需要两年时间进行改造，国务院国资委推动中央企业积极扩大算力有效投资，智利国有矿商Codelco铜公司2025年12月铜产量同比增长3.7%，至181400吨 [9][11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价24670，涨幅0.12%；伦锌3M电子盘收盘价3418，涨幅0.59% [12] - 沪锌主力成交量63473，较前日增加20594；伦锌成交量10803，较前日增加2795 [12] - 沪锌主力持仓量82084，较前日增加3215；伦锌持仓量227792，较前日减少7690 [12] - 上海0锌升贴水 -30，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 -17.8，较前日增加1.75；广东0锌升贴水 -60，较前日减少10；进口提单溢价135，较前日无变动；天津0锌升贴水 -80，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏 -3039.18，较前日减少11；ZN00 - ZN01 -75，较前日减少25；沪锌连三进口盈亏 -2972.43，较前日减少15.14 [12] - 沪锌期货库存43060吨，较前日增加725；LME锌库存103500吨，较前日减少1750；1.0mm热镀锌卷含税4033元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单10275吨，较前日减少75；上海Zamak - 5锌合金25730元/吨，较前日增加20；LME off warrant（T + 3）38776吨，较前日减少149；上海Zamak - 3锌合金25155元/吨，较前日增加20；氧化锌 ≥99.7% 23200元/吨，较前日无变动 [12] - 新闻包括中国官方出台汽车行业价格新规，美财政部长贝森特同意将鲍威尔调查权从司法部转移至参议院银行委员会 [13] - 锌趋势强度为0 [15] 铅 - 沪铅主力收盘价16700，涨幅 -0.33%；伦铅3M电子盘收盘价1994.5，涨幅0.86% [16] - 沪铅主力成交量34699，较前日增加8120；伦铅成交量5034，较前日增加19 [16] - 沪铅主力持仓量68447，较前日增加1748；伦铅持仓量177408，较前日增加1494 [16] - 上海1铅升贴水0，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 -48.07，较前日增加2.88；PB00 - PB01 -5，较前日增加85；进口升贴水87.5，较前日无变动；铅锭现货进口盈亏 -97.18，较前日减少44.26；沪铅连三进口盈亏7.51，较前日减少92.87 [16] - 沪铅期货库存52968吨，较前日增加6501；LME铅库存232900吨，较前日减少50；废电动车电池9850元/吨，较前日减少25；LME铅注销仓单16225吨，较前日增加150；再生精铅16550元/吨，较前日无变动；再生铅综合盈亏 -207元/吨，较前日增加20 [16] - 新闻为美国CPI数据公布前夕，AI恐慌升级，美股、大宗商品、加密货币齐大跌，资金涌入美债 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 沪锡主力合约收盘价391320，日涨幅0.88%，夜盘收盘价376330，夜盘涨幅 -4.27%；伦锡3M电子盘收盘价47800，日涨幅 -4.52% [20] - 沪锡主力合约成交177854，较前日减少80098，持仓28260，较前日减少3027；伦锡3M电子盘成交628，较前日增加130，持仓24416，较前日减少737 [20] - 沪锡期货库存10296，较前日增加3780；伦锡期货库存7490，较前日减少60，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [20] - SMM 1锡锭价格391650，较前日增加2950；长江有色1锡平均价393900，较前日增加5800；LME锡(现货/三个月)升贴水 -152，较前日增加7；近月合约对连一合约价差196570，较前日无变动；现货对期货主力价差 -800，较前日减少6900 [20] - 40%锡精矿(云南)价格377650，较前日增加2950；60%锡精矿(广西)价格381650，较前日增加2950；63A焊锡条259250，较前日增加1500；60A焊锡条248250，较前日增加2000 [20] - 锡趋势强度为 -1 [21] 铝 - 沪铝主力合约收盘价23610，较前一交易日减少50；LME铝3M收盘价3098，较前一交易日减少20 [23] - 沪铝主力合约成交量181308，较前一交易日增加34812；LME铝3M成交量29507，较前一交易日增加10501 [23] - 沪铝主力合约持仓量159738，较前一交易日减少14665；LME注销仓单占比8.71%，较前一交易日减少0.41% [23] - LME给cash - 3M价差 -31.88，较前一交易日无变动；近月合约对连一合约价差 -80，较前一交易日减少5；买近月抛连一跨期套利成本79.57，较前一交易日增加0.45 [23] - 沪氧化铝主力合约收盘价2808，较前一交易日减少34；沪氧化铝主力合约成交量261414，较前一交易日减少176663；沪氧化铝主力合约持仓量296788，较前一交易日减少15357；近月合约对连一合约价差 -93，较前一交易日减少2；买近月抛连一跨期套利成本33.35，较前一交易日增加0.15 [23] - 铝合金主力合约收盘价22260；铝合金主力合约成交量9009，较前一交易日增加3455；铝合金主力合约持仓量12761，较前一交易日减少1588；近月合约对连一合约价差 -935.00，较前一交易日减少875；现货升贴水 -160，较前一交易日增加30 [23] - 国内铝锭社会库存91.40万吨，较前一交易日增加3.90；上期所铝锭仓单20.07万吨，较前一交易日增加3.31；LME铝锭库存48.36万吨，较前一交易日减少0.22 [23] - 国内氧化铝平均价2646，较前一交易日无变动；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)311，较前一交易日无变动；山西氧化铝企业盈亏 -148，较前一交易日无变动；澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)无变动；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)61，较前一交易日无变动；阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断及趋势强度，涉及贵金属、有色金属、能源化工、农产品等领域，还提供各商品基本面数据及宏观行业新闻，为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡反弹，白银高位回落，铂受美股拖累下行，钯走势撤步，黄金趋势强度为0，白银为1，铂和钯均为0 [2][7][25][26] - 提供贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差、汇率等情况 [6][26] - 宏观及行业新闻涉及美国财长表态、美日投资基金、中国商务部回应、汽车行业新规、企业业绩等 [8][9] 有色金属 - 铜海外扰动增强价格承压，趋势强度为0；锌跟随宏观波动，趋势强度为0；铅国内库存增加价格承压，趋势强度为0；锡节前控制持仓，趋势强度为 -1；铝小幅下跌，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金跟随电解铝，铝和铝合金趋势强度为0，氧化铝为 -1；镍价宽幅震荡，不锈钢成本支撑重心上移，趋势强度均为0 [2][10][13][16][19][23][31] - 各金属提供基本面数据，涵盖期货价格、成交、持仓、库存、价差、现货价格等 [10][13][16][20][23] - 宏观及行业新闻涉及美国CPI数据、企业产量报告、矿山生产动态等 [10][12][14] 能源化工 - 碳酸锂周度库存去库，关注节前资金行为，趋势强度为0；工业硅关注下方空间，趋势强度为1；多晶硅关注节后现货成交情况，趋势强度为0；铁矿石需求预期转弱震荡下行，趋势强度为 -1；螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁偏弱震荡，锰硅宽幅震荡，趋势强度均为0；焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0；原木区间震荡，趋势强度为0 [2][37][41][42][45][47][51][54][58] - 各商品提供基本面数据，如期货价格、成交、持仓、库存、价差、现货价格等 [38][42][45][47][52][54][58] - 宏观及行业新闻涉及经济数据、企业产量、政策措施等 [45][48][49] 橡胶及合成橡胶 - 橡胶震荡运行，合成橡胶节前震荡运行，趋势强度均为0 [2][61][66] - 提供基本面数据，包括期货价格、成交、持仓、价差、现货价格等 [61][66] - 行业新闻涉及海外供应端情况、轮胎企业产能利用率等 [62][64][65] 塑料及化工品 - LLDPE东北亚乙烯筑底，节前资金避险偏震荡市，趋势强度为 -1；PP C3原料表现偏强，估值修复有限，趋势强度为0；烧碱成本抬升，偏强震荡，趋势强度为1；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇震荡运行，趋势强度为0；尿素价格中枢上移，趋势强度为1；苯乙烯高位震荡，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG地缘扰动仍存，基本面驱动向下，趋势强度为0；丙烯供需紧平衡，现货持稳，趋势强度为0；PVC偏弱震荡，趋势强度为 -1；燃料油窄幅调整，短期强于低硫，低硫燃料油夜盘转弱，外盘现货高低硫价差继续收缩，趋势强度均为0 [2][69][72][75][80][85][88][94][98][101][105][106][114][117] - 各商品提供基本面数据，如期货价格、成交、持仓、价差、现货价格等 [69][72][75][82][86][89][95][98][102][106][114][117] - 现货消息和市场状况分析涉及库存变化、价格波动、供需情况等 [69][70][72][73][76][77][83][84][91][92][96][97][99][102][111][114][115] 集运及纤维 - 集运指数（欧线）震荡市，轻仓过节，趋势强度为0；短纤和瓶片短期震荡市，多单逢高减仓，趋势强度均为0 [2][119][131] - 提供基本面数据，包括期货价格、成交、持仓、运价指数、现货价格等 [119][131] - 宏观新闻和市场分析涉及地缘政治、船司动态、供需情况等 [126][127][128][131][132] 纸张及纯苯 - 胶版印刷纸节前观望，趋势强度为0；纯苯偏强震荡，趋势强度为0 [2][134][138] - 提供基本面数据，如期货价格、成交、持仓、现货价格、基差等 [134][138] - 行业新闻涉及纸张市场价格和成交情况、纯苯库存和成交价格 [135][137][139][140] 油脂及豆类 - 棕榈油价格归位，豆油旧倦尽散，共赴新光，棕榈油和豆油趋势强度均为 -1；豆粕和豆一规避春节长假风险，趋势强度均为0 [2][142][148] - 提供基本面数据，包括期货价格、成交、持仓、现货价格、基差、价差等 [142][148] - 宏观及行业新闻涉及美国财长表态、马来西亚棕榈油数据、巴西和阿根廷大豆产量预估等 [143][145][146][150] 农产品 - 玉米震荡偏强，趋势强度为0；白糖偏弱运行，趋势强度为 -1；棉花节前预计维持震荡走势，趋势强度为1；鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；生猪旺季备货结束，盘面升水小标仓单，趋势强度为 -1；花生震荡运行，趋势强度为0 [2][151][155][160][165][172][174] - 各农产品提供基本面数据，如期货价格、成交、持仓、现货价格、基差、价差等 [152][155][160][165][172][174] - 宏观及行业新闻涉及玉米价格、食糖产量和进口量、棉花现货和纺织企业情况、鸡蛋市场信息、生猪仓单注册等 [153][155][156][157][161][162][170]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍受印尼与菲律宾消息博弈影响，价格宽幅震荡 [2][4] - 不锈钢2月检修减产频繁，成本支撑重心上移 [2][4] - 碳酸锂周度库存去库，需关注节前资金行为 [2][10] - 工业硅需关注下方空间 [2][14] - 多晶硅需关注节后现货成交情况 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价139,610元，成交量433,838手；不锈钢主力收盘价13,970元，成交量220,012手；1进口镍140,750元；俄镍升贴水 -100元；镍豆升贴水500元 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼暂停发放新冶炼许可证，修订镍矿商品基准价格公式，部分企业违规占林地面临罚款，IMIP园区港口仓储物流存垄断行为，已批准2026年矿业工作计划和预算，瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务，菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [4][5][6][7][8] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - **基本面跟踪**：2605合约收盘价149,420元，成交量304,798手，持仓量353,975手；仓单量37,282手；电池级碳酸锂142,500元 [11] - **宏观及行业新闻**：碳酸锂周度产量2.018万吨，环比减产560吨，周度库存10.2932万吨，环比去库2531吨；四川发布支持汽车置换更新补贴政策 [12][13] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 - **基本面跟踪**：Si2605收盘价8,375元，成交量188,888手，持仓量303,387手；PS2605收盘价48,950元，成交量3,991手，持仓量38,617手；工业硅行业库存75.8万吨，多晶硅厂家库存34.9万吨 [15] - **宏观及行业新闻**：2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦 [17] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0 [17]

有色金属ETF天弘(159157)近期市场表现 - 截至2026年2月12日收盘，有色金属ETF天弘(159157)较近五日最低点已涨超12%，当日换手率达11.19%，成交额为2.13亿元，市场交投活跃 [1] - 该ETF跟踪的中证工业有色金属主题指数(H11059)当日上涨0.92%，实现五连阳，其成分股东阳光上涨10.02%，盛和资源上涨7.36%，中钨高新上涨5.65%，中国稀土上涨3.11%，锡业股份上涨2.48% [1] - 截至2月12日，有色金属ETF天弘(159157)最新规模达19.33亿元，最新份额达19.24亿份，均创成立以来新高 [1] 资金流向 - 有色金属ETF天弘(159157)近5天获得连续资金净流入，最高单日获得2.69亿元净流入，合计净流入资金达8.23亿元 [2] 产品概况 - 有色金属ETF天弘(159157)紧密跟踪中证工业有色金属主题指数(H11059.CSI)，该指数严格筛选30只业务涉及铜、铝、稀土、铅锌、钨钼等工业金属领域的大市值上市公司 [3] - 该指数中，铜、铝两大板块的权重合计超50%，核心突出，旨在捕捉全球高端制造浪潮的强劲β [3] - 该产品设有对应的场外联接基金，A类代码为017192，C类代码为017194 [4] 行业需求驱动因素 - AI发展推动电力储能需求暴增，以铜为代表的有色金属价格出现大幅上涨 [5] - 乘联会数据显示，2月初新能源车零售和批发同比分别增长42%和39%，新能源车市场快速扩张将直接增加对铜的需求，因铜是电动车电池、电机和线缆的关键原材料 [5] - 在新能源与AI储能双重需求拉动下，铜现货价格上涨预期增强，市场供应偏紧格局有望加剧 [5] - 铜期货主力合约近期呈现稳中有升趋势，市场对新能源领域需求的乐观情绪可能进一步推高期货价格 [5] 机构观点 - 中信证券认为，应重视铜板块回调窗口期的配置机遇 [6] - 供给侧的矿山减产、需求侧的终端稳健叠加库存囤积延续，是看好2026年铜价行情的基础 [6] - 同时建议充分重视在国内传统旺季与海外需求回暖作用下，2026年一季度铜价及板块的弹性机遇 [6]

铜 - 隔夜内外铜价震荡回落，国内精炼铜现货进口维持亏损 [3][12] - 宏观层面关注地缘政治潜在重大转变，有报道称俄罗斯可能重返美元结算体系以寻求支持，同时美股大跌引发市场流动性担忧 [3][12] - 铜价近期走势与海外金融市场及贵金属表现趋同，运行逻辑依赖金融属性与市场情绪，整体被视为震荡偏多行情，策略上建议维持逢低买入思路，但考虑到春节假期外盘地缘扰动，建议轻仓过节 [3][12] 镍与不锈钢 - 隔夜LME镍价下跌4.51%至17250美元/吨，沪镍下跌3.74%至135070元/吨，LME库存增加636吨至286386吨 [4][13] - 消息面显示印尼批准的镍矿生产配额在2.6-2.7亿吨之间，较上年3.79亿吨的生产目标大幅缩水，同时有消息称菲律宾对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [4][13] - 基本面显示镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，印尼镍矿库存指数下降，叠加配额收紧预期，后续存在资源供给偏紧担忧，推动成本支撑抬升 [4][13] - 不锈钢方面受二月春节因素影响，周度库存累积但供给端多有检修，新能源领域硫酸镍采销冷清，三元材料产量预计环比走弱，阶段性需求转弱但成本支撑坚实，建议关注成本线附近轻仓试多机会，并关注后续显性库存去化情况 [4][13][5][14] 氧化铝、电解铝与铝合金 - 隔夜氧化铝主力合约AO2605收于2811元/吨，下跌0.46%，持仓减至28.6万手，沪铝主力合约AL2603收于23395元/吨，下跌0.91%，持仓减至15.9万手 [6][15] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2617元/吨，铝锭现货贴水收至160元/吨，佛山A00铝报价上调至23430元/吨 [6][15] - 氧化铝盘面此前因海外价格上涨及国内电解铝厂冬储而逆势上涨，但受社库积压和到期仓单注销压力影响，涨势难以延续，节前加工端陆续放假导致需求弱势，社库加速积累，铝价重心和波动走低 [6][15] 工业硅与多晶硅 - 工业硅主力合约2605收于8335元/吨，下跌0.42%，持仓减至30.7万手，百川现货参考价持稳于9458元/吨 [7][16] - 多晶硅主力合约2605收于49015元/吨，上涨0.44%，百川N型复投硅料价格跌至53250元/吨 [7][16] - 供应端，云南厂家进入节前最后订单交付期并陆续全面减产，新疆延续减产，下游备货进入尾声，节前市场暂无推涨动力，晶硅市场新单停滞，市场矛盾转向节后预期 [7][16] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货主力2605合约上涨3.66%至149420元/吨，电池级碳酸锂现货平均价上涨4500元/吨至142500元/吨 [8][17] - 供给端，周度产量环比减少560吨至20184吨，2月电池级碳酸锂排产环比下降17.6%至58835吨，需求端，2月三元材料排产环比下降14.6%至69250吨，磷酸铁锂排产环比下降10.7%至354000吨 [8][17] - 库存端，周度社会库存环比减少2531吨至102932吨，其中上游库存减少1436吨至16920吨，价格走强受节后需求预期推动，但下游春节备货基本结束，需注意期现货价差再度扩大的风险，1月智利发运量环比大增但具不可持续性，短期价格或宽幅震荡 [8][17]

全球市场与港股整体表现 - 隔夜美股市场出现大跌[1] - 港股市场在蛇年最后一个交易日三大指数大幅低开，恒生指数下跌1.45%，恒生中国企业指数下跌1.23%，恒生科技指数下跌1.59%[1] - 中概股指数下跌3%[1] 科技与互联网行业 - 权重科技股集体下挫，百度股价下跌3.6%，阿里巴巴股价下跌2.9%，腾讯与京东股价亦有下跌[1] - AI应用概念股部分上涨，由“AI除幻第一股”海致科技集团引领，该公司港股上市首日开盘涨幅达204%[1] 大宗商品与贵金属行业 - 黄金和白银价格遭遇突然抛售，出现重挫[1] - 黄金股带动有色金属板块股票齐跌[1] 其他主要行业板块 - 汽车行业股票普遍下跌[1] - 银行业股票普遍下跌[1] - 生物医药行业股票普遍下跌[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年2月13日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪 ，提供各金属价格、比价、价差和理论价差等数据 ，便于投资者分析套利机会[1][4][5] 各目录总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格102025 ，LME价格13124 ，比价7.74 ；三月国内价格102680 ，LME价格13219 ，比价7.76 ；现货进口均衡比价7.83 ，盈利 - 823.81 ，现货出口盈利 - 207.25 [1] - 锌：现货国内价格24470 ，LME价格3399 ，比价7.20 ；三月国内价格24670 ，LME价格3428 ，比价4.88 ；现货进口均衡比价8.22 ，盈利 - 3474.11 [1] - 铝：现货国内价格23350 ，LME价格3095 ，比价7.55 ；三月国内价格23690 ，LME价格3127 ，比价7.53 ；现货进口均衡比价8.28 ，盈利 - 2263.87 [1] - 镍：现货国内价格139150 ，LME价格17710 ，比价7.86 ；现货进口均衡比价7.98 ，盈利 - 1212.86 [1] - 铅：现货国内价格16600 ，LME价格1941 ，比价8.54 ；三月国内价格16700 ，LME价格1988 ，比价12.33 ；现货进口均衡比价8.49 ，盈利101.54 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差590 ，理论价差611 ；三月 - 现货月价差940 ，理论价差1119 ；四月 - 现货月价差1170 ，理论价差1637 ；五月 - 现货月价差1230 ，理论价差2155 [4] - 锌：次月 - 现货月价差115 ，理论价差226 ；三月 - 现货月价差135 ，理论价差357 ；四月 - 现货月价差185 ，理论价差489 ；五月 - 现货月价差190 ，理论价差621 [4] - 铝：次月 - 现货月价差25 ，理论价差229 ；三月 - 现货月价差105 ，理论价差359 ；四月 - 现货月价差160 ，理论价差489 ；五月 - 现货月价差220 ，理论价差619 [4] - 铅：次月 - 现货月价差45 ，理论价差208 ；三月 - 现货月价差50 ，理论价差313 ；四月 - 现货月价差90 ，理论价差417 ；五月 - 现货月价差135 ，理论价差521 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1020 ，三月 - 现货月价差1240 ，四月 - 现货月价差1570 ，五月 - 现货月价差1590 [4] - 锡：5 - 1价差 - 650 ，理论价差8044 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 - 290 ，理论价差87 ；次月合约 - 现货价差300 ，理论价差735 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差65 ，理论价差106 ；次月合约 - 现货价差180 ，理论价差248 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差65 ，理论价差119 ；次月合约 - 现货价差180 ，理论价差261 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差50 ，理论价差91 ；次月合约 - 现货价差95 ，理论价差202 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌4.16 ，铜/铝4.33 ，铜/铅6.15 ，铝/锌0.96 ，铝/铅1.42 ，铅/锌0.68 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.82 ，铜/铝4.15 ，铜/铅6.51 ，铝/锌0.92 ，铝/铅1.57 ，铅/锌0.59 [5]

宏观及策略研究：A股市场投资策略周报 - **市场回顾：主要指数普遍上涨，成交显著缩量** 近5个交易日（2月6日-2月12日），上证综指收涨1.43%，创业板指收涨2.08%[3] 风格层面，沪深300收涨1.05%，中证500收涨3.41%[3] 两市成交额显著缩量，统计区间内成交10.63万亿元，日均成交额为2.13万亿元，较前五个交易日日均成交额减少3990.01亿元[3] 行业方面，申万一级行业中综合、有色金属、建筑材料涨幅居前，食品饮料、美容护理、商贸零售跌幅居前[3] - **物价数据：PPI同比降幅收窄，环比上涨** 1月PPI同比下降1.4%，环比上涨0.4%[4] PPI同比降幅收窄的原因包括重点领域“反内卷”效果显现推动部分行业价格上行，以及国际有色金属价格上行带动[4] - **货币政策：基调维持适度宽松，关注结构性支持** 央行第四季度货币政策执行报告延续“继续实施好适度宽松的货币政策”基调，强调促进经济稳定增长和物价合理回升[4] 结构层面强调对“扩大内需”、“科技创新”、“中小微企业”等重点领域的支持[4] 预计短期总量层面降准降息概率不大，增量政策出台需关注扩内需、稳价格压力[4] - **市场策略：节后交易热度有望回归，关注主题性机会** 春节后市场成交热度将逐步回归，A股总体趋势预计维持震荡[4] 市场将进入两会政策等待阶段，焦点转向对增量政策的期待[4] 行业配置方面，建议关注主题性机会的再配置，包括：1）在国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代及应用端催化背景下，TMT板块、机器人领域的投资机会[5] 2）在海外光伏扩产计划及国家电网4万亿投资催化下，电力设备行业的投资机会[5] 宏观研究：2026年1月物价数据点评 - **CPI分析：核心通胀环比涨幅扩大** 1月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%[3][7] 核心通胀环比涨幅扩大，为近6个月最高，主要源于节假日出行需求升温、国际金价上行及新一轮“以旧换新”提振[7] 展望2月，预计春节因素将带动核心通胀同环比涨幅扩大，CPI同环比涨幅均将扩大[7] - **PPI分析：“反内卷”与新质生产力共同推动** 1月PPI同比下降1.4%，环比上涨0.4%[4][7] 国际定价商品中，有色金属产业链价格因铜矿供应紧缺、AI投资扩张等因素继续上行[7] 国内定价商品中，上游原材料因“反内卷”显效，基础化学原料制造、黑色金属加工价格由降转涨[7] 中游制造业中，“反内卷”带动锂离子电池、光伏设备制造价格由降转涨，同时人工智能等数字化技术发展带动电子设备制造业价格环比上涨[7] 下游消费品制造业受春节提振，工艺品制造、农副食品加工价格上涨[7] 展望2月，预计PPI环比涨幅或与1月接近，同比降幅进一步收窄至-1.0%左右[8] 行业研究：计算机行业周报 - **行业表现：计算机行业跑赢大盘** 2月5日至2月11日，申万计算机行业上涨1.72%，跑赢沪深300指数（上涨0.32%）[9] 申万计算机三级子行业全部上涨，其中IT服务Ⅲ涨幅最大，为3.25%[9] - **AI算力：海外云厂商资本开支高速增长** 海外云计算厂商（亚马逊、谷歌、微软和Meta）2026年资本开支或将达到6600亿美元，较2025年同比增长约60%[11] 这印证全球AI算力需求仍处于高速增长阶段[11] - **AI应用：商业化拐点临近，国内外产品进展显著** 海外AI应用产品OpenClaw与Project Genie受到市场高度关注[11] 国内厂商字节跳动AI视频生成模型Seedance 2.0在运动稳定性、分镜逻辑性、音画同步精度等核心指标实现显著优化[11] Seedance 2.0有望在AI漫剧、AI短剧等领域广泛应用，助力内容制作降本增效[11] 当前AI应用端持续迎来多重催化，行业商业化拐点有望提前到来[11] 建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业[11] - **公司动态与评级** 行业要闻包括字节跳动Seedance 2.0开启内测及Anthropic发布Claude Opus 4.6[9] 公司公告涉及紫光股份、并行科技、中船汉光[9] 报告维持计算机行业“中性”评级，维持虹软科技（688088）“增持”评级[11]

黄金白银市场行情 - 2月12日深夜，现货黄金价格重挫，跌幅超过3% [1] - 2月12日，现货白银价格日内跌幅一度扩大至11% [1] - 2月13日开盘后跌势延续，现货黄金一度跌破4900美元/盎司，最新报4912.5美元/盎司 [1] - 2月13日，现货白银最新报74.7美元/盎司，跌幅超过0.6% [1] 黄金价格驱动因素与前景 - 当前黄金的上涨趋势尚未完结 [4] - 流动性预期是当下驱动黄金价格走势的核心力量 [4] - 持续的地缘政治冲突为黄金提供了阶段性的避险动力 [4] - 随着流动性持续释放，中国和全球经济有望在未来6-12个月内出现阶段性回暖，带动市场需求回升 [4] - 在叠加供给刚性的情况下，可能使金属价格在调整后重获支撑，并存在再创新高的可能 [4] 其他有色金属观点 - 铜因其兼具流动性驱动与潜在的供需格局改善潜力，中长期更为看好 [4] - 对于部分已累计一定涨幅的小金属品种，需警惕其因投机需求主导而可能面临的价格波动风险 [4] 有色金属板块投资逻辑与策略 - 有色金属板块遵循“高PE买入、低PE卖出”的特殊估值逻辑，与传统行业相反 [4] - 在当前时点，建议投资者采取“持有”与“部分获利了结”相结合的策略，以平衡收益与风险 [4]