市场指数表现 - 截至2025年10月24日，上证指数近十年市盈率分位数为99.42%，深证成指为80.49%，创业板指为46.13% [1] - 当日上证指数上涨0.71%，创业板指上涨3.57%，深证成指上涨2.02% [1] 行业板块涨跌 - 通信行业当日涨幅为+4.73%，电子行业为+2.34%，国防军工为+4.72% [1][2] - 机械设备行业上涨+2.20%，计算机行业下跌-1.18%，电力设备行业下跌-1.29% [2] - 煤炭行业下跌-1.02%，食品饮料行业下跌-1.36%，石油石化行业上涨+1.55% [2] 资金流向 - 电子板块主力资金净流入114.29亿元，电力设备板块净流入41.55亿元，国防军工板块净流入21.69亿元 [2] - 医药生物板块主力资金净流出16.73亿元，传媒板块净流出13.85亿元，食品饮料板块净流出9.20亿元 [2] ETF产品表现 - 创业板人工智能ETF华宝（159363）近6月涨幅达103.34%，当日上涨5.49% [2][3] - 双创龙头ETF（588330）近6月涨幅78.07%，当日上涨4.90% [3] - 科创人工智能ETF华宝（589520）近6月涨幅47.59%，当日上涨4.32% [3] - 电子ETF（515260）近6月涨幅64.21%，当日上涨4.22% [3] - 科技ETF（515000）近6月涨幅64.48%，当日上涨2.09% [3] 政策与行业动态 - “十五五”规划建议将新质生产力置于更核心战略地位，明确提出“科技自立自强水平大幅提高”目标 [3] - 2025年10月24日算力硬件板块爆发，创业板人工智能指数单日暴涨超5% [3] - 人工智能行业处于政策、技术、需求三维共振阶段，国产芯片及云计算龙头业绩逐步验证 [4] 指数特征 - 创业板人工智能指数基日为2018年12月28日，指数代码970070 [4] - 科创创业50指数基日为2019年12月31日，指数代码931643，ROE为18.9% [6]

核心观点 - 报告核心观点为北交所新股战略配售资格出现优化，战配主体由私募主导转变为以产业资本、国资平台、券商跟投和员工持股计划为主，建议北证主题公募基金及保险资金等机构投资者积极参与[1][7][8] - 北证50指数本周上涨2.74%，市场呈现触底反弹迹象，但成交额尚未明显回升，预计10月下旬后重大事件将增加市场波动性[4][7][11] - 北交所新股战配市场显示出极高的收益特征，2025年以来解禁胜率达100%，平均锁定期8个月的解禁日收益率高达+263.2%[8] 市场行情与指数表现 - 北证50指数本周收于1472.08点，上涨2.74%[4][17][18] - 北交所个股涨跌比为7.66，共245只股票上涨，32只下跌，2只持平[4][31] - 本周北交所成交量为39.31亿股，环比减少0.67%；成交额为901.49亿元，环比减少2.63%[4][17][21] - 截至本周四，北交所融资融券余额为75.40亿元，较上周减少0.16亿元[4][17][28] 北交所战略配售市场动态 - 国庆后发行的三只新股（泰凯英、丹娜生物、中诚咨询）战配主体发生显著变化，集中于产业资本、国资平台、券商跟投和员工持股计划[8] - 新股发行方案调整，战配比例由普遍的20%下降至10%，且均未采用绿鞋机制，导致网上实际发行量相比此前方案减少5%[8] - 北证新股首发估值与二级市场估值水平差距大，使得战配解禁收益率和胜率大幅走高[8] 估值与板块比较 - 北交所上市公司PE（TTM）均值为80.65倍，中值为46.51倍，环比上涨[17][19][23] - 创业板PE（TTM）中值为39.19倍，科创板PE（TTM）中值为40.63倍[4][23] 个股与交易动态 - 本周涨幅前五的个股（剔除新上市公司）为：路桥信息（28.86%）、通易航天（24.66%）、惠丰钻石（17.12%）、中裕科技（16.82%）、旺成科技（16.39%）[31][33][34] - 本周跌幅前五的个股（剔除新上市公司）为：天马新材（-12.42%）、九菱科技（-9.80%）、宏远股份（-7.68%）、秋乐种业（-6.52%）、灵鸽科技（-5.69%）[31][35][36] - 周换手率前五的个股为：长江能科（172.92%）、惠丰钻石（135.84%）、微创光电（124.19%）、铁拓机械（121.45%）、恒立钻具（120.03%）[39][40] 新股发行与审核进展 - 本周北交所无新股上市；截至2025年10月24日，北交所共有279家公司上市交易[4][25] - 本周爱舍伦过会、丹娜生物申购；下周计划为泰凯英上市、中诚咨询申购、江天科技上会[4][25][29] 重要公司公告摘要 - 丹娜生物发布北交所发行公告，首发价格17.1元/股，发行PEttm为10倍，申购日为2025年10月22日[41] - 泰凯英发布上市提示性公告，股票将于2025年10月28日在北交所上市[43] - 多家公司发布对外投资或资产交易公告，包括聚星科技拟购地建设聚星科技园、建邦科技设立控股子公司、国航远洋设立合资公司进军低空经济海事服务等[42][43][44] 新三板市场情况 - 截至2025年10月24日，新三板挂牌公司共6042家，其中创新层2313家，基础层3729家[47] - 本周新三板新挂牌15家公司，摘牌6家公司[2][47][50] - 本周新三板新增计划融资0.88亿元，完成融资7.99亿元，其中完成融资额不低于1亿元的公司有2家（中欣晶圆、新农人）[2][48][53] 市场要闻 - 北交所首单中长期科技创新公司债券成功发行，发行规模5亿元，期限5年，发行利率2.29%，募集资金将重点投向集成电路、生命健康、人工智能等战略性新兴产业[45][46]

行业政策与市场催化 - 重磅会议公报首次提出“航天强国”顶层定调 标志着航天产业将获得更多政策与资源倾斜 [1][3] - 会议提及实现建军一百年奋斗目标 高质量推进国防和军队现代化 [3] - 随着“十五五”规划发布 新一阶段的装备建设规划即将明确 行业内外需共振 [3] 市场表现与行情 - 商业航天概念爆发 强势带动国防军工板块快速崛起 [1] - 国防军工ETF（512810）盘中上探2.8% 场内收涨2.36% 一举收复5日及10日均线 全天成交逾9899万元 [1] - 国防军工ETF（512810）79只成份股中有75只收涨 商业航天概念股航天智装一字涨停封死20CM涨停板 宏达电子涨超10% 中国卫星和航天科技双双10%涨停封板 [3] 行业前景与需求预期 - 导弹、火箭、卫星等领域迎来重大发展机遇 [3] - 考虑到行业2025-2026年的强需求恢复预期及确定性 当前时点板块具备较高配置意义 [3] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门题材 [3]

报告核心观点 - 报告构建了一套主题投资量化数据追踪体系，旨在通过四种量价形态筛选高赔率主题机会，并监控交易热度以把握见顶节奏 [2][9] - 当前电子行业多个主题指数呈现主升形态，显示投资机会 [2][12] - 人形机器人和Deepseek等热门主题交易热度回升，但其龙头股股价仍处于关键均线下方，显示调整状态 [3][17] 主题数据库构建目的与方法 - 数据库核心目的为筛选优秀量价形态的主题机会，以及把握热门主题的见顶节奏和龙头股调整程度 [2][9] - 方法论专注于两方面：通过四种形态进行量化筛选以寻找高赔率机会；构建交易热度指标以预警见顶，并新增龙头股调整程度观察 [2][9] - 该体系通过偏量化方式为投资者提供客观参考，以把握主题投资行情节奏 [2][9] 主题形态筛选结果 - 本期数据显示，呈现见底、突破、主升、加速形态的主题指数数量分别为25只、21只、22只和0只 [2][12] - 25只见底形态的主题指数主要集中在综合、基础化工、传媒行业 [2][12] - 21只突破形态的主题指数主要集中在非银金融、公用事业、国防军工行业 [2][12] - 22只主升形态的主题指数主要集中在电子行业 [2][12] 热门主题监控与龙头股表现 - 人形机器人主题交易热度上升至70%，其龙头股长盛轴承收盘价低于60日均线(MA60)的幅度为-6.9% [3][17] - Deepseek主题交易热度上升至58%，其龙头股每日互动收盘价低于MA60的幅度为-13.7% [3][17] - 报告备注提示，当交易热度上升至90%-95%区间时，主题可能阶段性交易过热 [20]

全A业绩披露概况 - 全A业绩披露率为20.8% [1] 行业层面表现 - 科技行业内电子和传媒板块表现突出 [1] - 反内卷背景下钢铁、建筑材料、有色金属、电力设备行业盈利能力持续回升 [1] - 非银金融和国防军工行业表现优异 [1] 个股层面表现 - 科技板块中受益于AI浪潮，寒武纪、海光信息、生益电子等大市值公司三季度表现出色 [1] - 反内卷板块中宁德时代、紫金矿业、洛阳钼业等公司盈利能力持续回暖 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A” [7] 报告核心观点 - 军工行情保持上行，建议持续加大关注 [1] 国防军工行情回顾 - 近一周（2025/10/20-2025/10/24）中证军工指数报12,295.86点，同比上涨2.42% [1][13] - 中证国防指数报1,668.07点，同比上涨2.03% [1][13] - 申万国防军工指数报1,717.61点，同比上涨2.81% [1][13] - 同期上证综指上涨2.88%，沪深300指数上涨3.24%，创业板指上涨8.05% [1][13][14] - 申万国防军工指数跑输上证综指、沪深300及创业板指，但跑赢中证军工指数和中证国防指数 [1][13] - 在申万一级行业中，国防军工板块周涨幅2.81%排名第12位（共31个行业） [1][14] 军工个股行情回顾 - 近一周个股涨幅前十为：*ST万方(+23.44%)、*ST奥维(+21.31%)、高华科技(+18.92%)、菲利华(+17.92%)、长光华芯(+17.71%)、航宇科技(+16.12%)、星网宇达(+15.29%)、*ST立航(+13.68%)、航天宏图(+13.55%)、西测测试(+12.25%) [2][17][19] - 近一周个股跌幅前十为：中科三耐(-9.31%)、科思科技(-7.02%)、捷强装备(-4.11%)、理工导航(-3.99%)、航天南湖(-3.56%)、中科海讯(-3.42%)、华曙高科(-2.88%)、北化股份(-2.72%)、国瑞科技(-2.49%)、四维图新(-2.41%) [2][18][19] 部分公司重点公告 - 广东宏大：前三季度营收145.52亿元，同比增长55.92%；归母净利润6.53亿元，同比增长0.54% [3][20] - 海兰信：前三季度营收5.80亿元，同比增长128.52%；归母净利润3,980.86万元，同比增长290.58% [3][20] - 华伍股份：前三季度营收9.94亿元，同比增长16.55%；归母净利润4,120.72万元，同比增长70.84% [3][20] - 国泰集团：前三季度营收16.01亿元，同比下降6.01%；归母净利润1.90亿元，同比下降13.06% [3][20] - 航天彩虹：前三季度营收15.23亿元，同比增长18.02%；归母净利润606.20万元，同比下降1.67% [3][20] - 国睿科技：前三季度营收21.18亿元，同比增长6.68%；归母净利润3.73亿元，同比增长1.15% [3][20] - 爱乐达：2025年限制性股票激励计划预留部分落地，向10名中层与核心骨干授予10万股第二类限制性股票，授予价9.25元/股 [20] - 通达股份：控股股东、实控人史万福减持5,257,385股，持股比例由22.37%降至21.37% [20] - 光威复材：控股股东光威集团累计减持2,371,232股，持股比例由37.2455%降至36.9603% [20] - 金信诺：联席总经理周庆华因工作调整辞任 [20] - 银邦股份：实控人沈健生质押所持公司可转债950,260张，约占公司可转债余额12.11% [20] 行业新闻 - 中国和沙特阿拉伯于10月9日至25日在广东湛江举行“蓝剑-2023”海军特战联合训练 [4][21] - ADEX 2025开幕，韩国提出到2030年力争成为全球第4大防务强国，预算与外销“双加码”，展会披露多项新品与订单动向（如LIG Nex1中型VTOL ISR无人机、Hanwha新型航空发动机、预警机合同等） [4][21] - 全国人大常委会通过决定，将10月25日设立为台湾光复纪念日 [21] - 美国国防部收到1.3亿美元匿名捐款，用于在政府停摆期间支付美军费用 [21] - 中国第十一批赴南苏丹（朱巴）维和步兵营700名官兵被授予联合国“和平荣誉勋章” [21] - 泽连斯基表示与俄罗斯进行任何形式领土交换都“不可接受” [21]

文章核心观点 - 党的二十届四中全会公报为资本市场和公募行业提供了核心投资依据，指明了未来经济增长、产业方向和具体投资路径 [1][2] - 基金公司普遍看好未来经济增长态势，认为“稳”是核心内涵，并对实现中长期GDP增长目标持乐观态度 [3][4] - 科技创新与扩大内需被视作未来高质量发展的两大关键产业抓手，将驱动新质生产力和人民美好生活需要 [5][6] - 公报明确了丰富的投资关键词，公募基金将在新科技、绿色转型、民生消费及国防军工等领域挖掘“新需求、新供给”带来的布局机会 [7][8] 经济增长态势 - 基金公司认为未来经济增长强调“稳”，重提“以经济建设为中心”预示“十五五”期间可能设定与潜在增长水平相匹配的预期性经济增速目标 [3] - 实现全年“5%左右”增长目标压力不大，四季度政策或以渐进式宽松和落实为主 [3] - 为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，预计“十五五”期间年均GDP增速需达到并有望达到4.8%左右，其中2026-2027年GDP目标可能定5%左右，2028-2030年可能定4.5%-5%左右 [3] - 预计未来十年年均GDP增速需维持在4.5%以上，2025-2035年实际GDP年均增速需不低于4.4%，“十五五”期间不低于4.7% [4] - 参考今年前三季度已实现5.2%的GDP增速，预计总体目标实现难度不大 [4] 关键产业抓手 - 科技创新与扩大内需相辅相成，被视为未来高质量发展的关键产业抓手 [5] - 政策持续推动科技自立自强与新质生产力，核心举措包括加强原始创新、关键核心技术攻关以及推动科技创新和产业创新深度融合 [5] - 宏观层面需提高配置有效性，以科技进步引领国家安全和创造新需求，并通过深化收入分配改革、强化民生保障来提振消费，形成良性闭环 [5] - 会议提出前瞻布局未来产业，如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等，这些产业未来10年将再造一个中国高技术产业 [6] - 预计未来5年将持续加强科技投入，抓住科技革命和产业变革机遇，财政支出可能进一步向民生领域倾斜，加大对服务消费支持，打开经济增长新空间 [6] 投资布局关键词 - 公报为公募基金提供丰富投资关键词，聚焦“新需求、新供给”逻辑在新科技、新消费、新模式领域的布局机会 [7] - 建设现代产业体系提升至重大任务第一位顺位，新质生产力紧随其后，表明选股布局核心仍是科技创新，“卡脖子”技术攻关催生高端制造、半导体等板块机会 [7] - 绿色转型加码，新能源、储能产业链有望持续受益，民生保障提上日程使医疗、养老等“银发经济”值得关注 [7] - 新增“航天强国”、“国防实力”和“国际影响力”目标，隐现国防军工投资线索，对外开放顺序前移需关注出海领域及“一带一路”、海南自贸港等机会 [7] - 政策重点在于以新需求引领新供给，意图在国货“潮品”、文体旅游、银发经济等领域培育新消费增长点 [8] - 新能源、新材料、航空航天等战略性新兴产业，量子科技等未来产业，以及传统产业智能化、绿色化改造相关行业将迎来重大机遇 [8] - 服务业中的现代物流、科技服务、数字创意等领域，以及与扩大内需相关的高端消费品、健康养老服务等也有望获得良好发展 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期政策对权益和转债市场提振明显，上证指数和万得微盘股指数创新高，但风格切换快，科技和红利板块轮动 中美关税和国内政策预期交织下，权益市场高波运行，但下行风险可控，转债市场趋于乐观 短期内转债市场主动性来自负债端，转债ETF资金恢复净流入，股债恒定ETF或加大转债需求，回撤震荡后关注新一轮行情启动[3][6] 根据相关目录分别进行总结 转债估值 本周党的二十届四中全会召开，风险偏好韧性较强，百元估值上行至36%附近，大盘高评级转债估值表现更强 全市场转债百元溢价率为35.7%，单周上行0.6%，分位数处于2017年以来93.9%百分位 高评级转债估值上行幅度大于低评级 各平价区间转股溢价率和兜底溢价率以上行为主，80元以下低平价区、110 - 120元平价区估值表现相对较强，140元以上高平价区估值稍有回落 转债价格中位数和到期收益率分别报收131.80元、 - 6.47%，较上周分别变化+2.07元、 - 0.01%，分位数处于2017年以来的99.20、0.60百分位[5][7][11] 条款跟踪 赎回 本周彤程转债公告赎回，富春转债、友发转债、中环转2公告不赎回，强赎率25% 已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共18只，潜在转股或到期余额为49亿元 最新处于赎回进度的转债共34只，下周有望满足赎回条件的有12只[5][15][18] 下修 本周蓝帆转债提议下修 共有107只转债处于暂不下修区间，23只因净资产约束无法下修，2只已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，32只正在累计下修日子，1只已发下修董事会预案但未上股东大会[5][20] 回售 本周宝莱转债发布有条件回售公告 截至最新，2只转债发布回售公告，5只正在累计回售触发日子，其中1只提议下修，1只已触发下修条件，1只正在累计下修日子，2只处于暂不下修区间[5][24] 一级发行 本周无转债发行，金25转债、福能转债、锦浪转02已发行待上市，金25转债下周上市（2025/10/27） 处于同意注册进度的转债有7只，待发规模67亿元；处于上市委通过进度的转债有6只，待发规模36亿元[5][27] 附录 本周中证转债指数上涨1.47%，科技和先进制造板块明显修复，各行业普涨，国防军工、电子、计算机等板块领涨[29][33]

机构持股情况 - 截至2025年10月24日，共有2个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量为333.68万股，占公司总股本的1.07% [1] - 机构投资者包括中国建设银行股份有限公司-长信国防军工量化灵活配置混合型证券投资基金和南京全信传输科技股份有限公司-第1期员工持股计划 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.24个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本季度新披露的公募基金为1个，即长信国防军工量化混合A [1] - 本季度未再披露的公募基金共计80个，主要包括平安新鑫先锋混合A、平安研究优选混合A、景顺长城沪深300指数增强A等 [1]

市场整体表现 - 10月24日A股市场放量上涨，上证指数报收3950.31点，创逾十年新高，当日上涨0.71% [1][2] - 主要指数全线上涨，深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别上涨2.02%、3.57%、4.35%、1.15% [2] - 本周A股市场反弹，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨2.88%、4.73%、8.05% [1][4] - 市场成交明显放量，10月24日A股市场成交额为1.99万亿元，较前一个交易日增加3309亿元，已连续7个交易日成交额不足2万亿元 [1][2] - 10月24日整个A股市场上涨股票数为3028只，71只股票涨停，下跌股票数为2274只，10只股票跌停 [2] - 截至10月24日收盘，A股总市值为116.90万亿元，万得全A滚动市盈率为22.59倍，沪深300滚动市盈率为14.56倍 [7] 行业板块表现 - 科技股全线走强，通信、电子、国防军工等板块领涨市场 [1] - 10月24日申万一级行业中，通信、电子、国防军工行业涨幅居前，分别上涨4.73%、4.72%、2.34% [3] - 石油石化、煤炭、食品饮料行业跌幅居前，分别下跌1.36%、1.29%、1.18% [3] - 本周申万一级行业中，通信、电子、电力设备行业领涨，累计涨幅分别为11.55%、8.49%、4.90% [4] - 本周仅有农林牧渔、食品饮料、美容护理行业下跌，累计跌幅分别为1.36%、0.95%、0.09% [4] - 存储器、光模块、半导体等板块爆发，冰雪旅游、油气开采、白酒等板块调整 [3] 个股表现 - 通信板块中，中际旭创涨逾12%股价创历史新高，长芯博创涨逾11%，映翰通、新易盛、太辰光均涨逾7% [3] - 电子板块中，普冉股份、香农芯创、科翔股份、生益电子均20%涨停，普冉股份、香农芯创等股价均创历史新高 [3] - 寒武纪-U涨逾9%，股价超过贵州茅台，位列A股第一 [3] - 本周超4400只股票上涨，占比超八成，483只股票涨幅在10%以上 [4] 资金流向 - 10月24日沪深两市主力资金净流入148.86亿元，其中沪深300主力资金净流入72.14亿元 [4] - 10月24日申万一级行业中有13个行业获得主力资金净流入，电子、电力设备、国防军工行业净流入金额居前，分别为114.26亿元、41.55亿元、21.69亿元 [4][5] - 在主力资金净流出的17个行业中，医药生物、传媒、食品饮料行业主力资金净流出金额居前，分别为16.73亿元、13.85亿元、9.22亿元 [5] - 10月24日，立讯精密、阳光电源、中际旭创、胜宏科技、新易盛主力资金净流入金额居前，分别为19.87亿元、14.50亿元、12.57亿元、10.56亿元、7.59亿元 [5] - 本周前4个交易日融资余额有3个交易日出现增加，合计增加210.89亿元 [6] - 10月以来ETF保持净流入态势，融资余额也继续增加 [8] 市场观点与展望 - 分析人士认为中国资本市场不断深化改革，将吸引更多的中长期资金和国际资金流入，进一步促进A股市场健康稳定发展 [1][7] - 当前市场增量资金依然保持流入态势，投资者逢低加仓意愿较强，市场有望重拾升势 [1] - 二十届四中全会的召开为A股市场提供新一轮的政策预期和投资线索，有望有效提振市场信心 [7] - 新质生产力领域，顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是A股投资的重要主线 [8] - 消费领域，服务消费赛道和新型消费等细分领域值得重点关注，"两重"领域和"反内卷"领域的中长期投资价值提升 [8]