报告公司投资评级 - 无评级 [2] 报告的核心观点 - 盛趣游戏与天穹互动达成《传奇》及《传奇世界》IP合作，标志IP生态拓展进入新阶段，有望在多元业务场景焕发活力 [6] - 点点互动旗下产品排名前列，验证SLG方法论 [7] 相关事件 - 7月8日盛趣游戏与杭州天穹互动就《传奇》及《传奇世界》知识产权授权展开深度合作 [5] - 7月14日世纪华通发布2025上半年业绩预告，预计归母净利润24亿 - 30亿元，同比增长107.20% - 159.00% [5] 市场数据（2025/07/15） - 相对沪深300表现：华通ST 1M、3M、12M分别为36.9%、88.0%、295.4%，沪深300分别为4.0%、6.9%、15.6% [4] - 当前价格13.01元，周价格区间2.99 - 13.73元 [4] - 总市值96,957.77百万，流通市值89,491.99百万 [4] - 总股本745,255.70万股，流通股本687,870.83万股 [4] - 日均成交额2,366.85百万，近一月换手2.03% [4] 公司业务表现 - 点点互动6月收入上涨10%，位居中国手游发行商全球收入榜第2名 [7] - 《Whiteout Survival》和《Kingshot》6月在中国手游收入榜分别排名第1和第3 [7] - 《Tasty Travels: Merge Game》排名6月全球合成手游收入增长榜单第2 [7]

Grok智能伴侣功能更新 - 基于Grok 4大模型推出"智能伴侣"功能 实现自然交互 [2] - 推出动漫女角色Ani和小熊猫"坏鲁迪" 建模精细引发二次元用户关注 [2] - 至少还有一名叫Chad的动漫男性角色等待上线 [4] 技术实现与用户反馈 - 角色动作采用AI即时生成 实现"语言+情绪+行为"一体化操作 [7] - 用户反馈交互体验真实 虽存在卡顿但已接近动漫角色互动效果 [7] - 功能仍处于测试阶段 但已展现AI虚拟互动的新高度 [7] 内容争议与市场影响 - 角色包含NSFW模式 涉及裸露/暴力/色情等内容 [6] - 即使用户关闭NSFW选项 仍难以完全杜绝不当言论 [6] - Ani角色已形成粉丝社群 出现二创作品 [9] - AI数字互动有望成为互联网和游戏产业新赛道 [9]

搜打撤玩法曾一度被视作冷门硬核的小众玩法，近年却逐渐成为了最火爆的玩法之一。以至于各路游戏厂商都在陆续下场，生怕错过这难得的品类机会。 《三角洲行动》《暗区突围》这样的头部爆款自不必多说，除了腾讯网易之外，沐瞳B站凉屋等大小厂商也都还有搜打撤的新品自研。许多原本并非搜打 撤，甚至都不是射击玩法的游戏也相继制作了类似的玩法模式，包括《永劫无间》《解限机》《爆裂小队》等。 腾网争锋，把搜打撤盘子做大了 搜打撤玩法的概念最先由海外游戏《逃离塔科夫》带起。在2016年面世之后，《逃离塔科夫》虽然也收获了一批核心受众，硬核的玩法、有限的下载渠道 等原因还是导致了这款游戏没有引起广泛破圈。 现在看来这一玩法的确具有前瞻性，逐渐也被更多游戏厂商所留意。在国内市场，腾讯毫无疑问是最主要的获胜者。无论是《暗区突围》还是《三角洲行 动》，在国内市场上线后都收获了出人意料的运营成绩。 2022年7月《暗区突围》自上线之后长期稳定在国内iOS畅销榜TOP80名，并且还出现了持续两年的收入上涨，直到去年《三角洲行动》的上线。《三角洲 行动》在上线之后同样出现了收入持续上涨的趋势，如今稳定在国内iOS畅销榜TOP10，相比《暗区突围》有 ...

谁是中国"第Z城"？ 第Z城，是被2.8亿名中国Z世代热吻的城市，它们是年轻的城，是年轻人的城，是充满年轻力、"青和力"和年轻态的城。 中国城市有两种味道，一种散发着成熟气息，另一种充盈着荷尔蒙。第Z城就是荷尔蒙之城，它们处在青春期的不眠与亢奋之中，别的城市每天只能醒来 8小时或12小时，它们却足足拥有25小时的活力。 第Z城是流动的，是温暖的，是丰富的，是包容的，是立体的，是柔软的，是松弛的，是好耍的，是"爹味"不重、班味不浓的。Z世代就是第Z城的多巴胺 和内啡肽。 打工人有一个"35岁魔咒"，城市何尝不是呢？就连中国最年轻的城市深圳，人均年龄也到了32.5岁。 2021年，第一财经根据第七次全国人口普查的数据研究35座重点城市，结果发现南通、重庆、大连、上海、沈阳、天津、哈尔滨、无锡、青岛、长春和济 南等11个城市已经进入深度老龄化，65岁及以上人口占比超过14%。最年轻的城市则是深圳、东莞、厦门、佛山、广州、郑州、泉州、贵阳，65岁及以上 人口占比低于10%。除郑州外，老龄化程度低的城市均来自长江以南地区。 城市是否年轻，跟人口出生率有关，跟年轻人口流入率也有很大关系。经济学家任泽平认为，人口流入可以给 ...

公司发布25H1 业绩预告，25H1 预计实现归母净利润 4.8 -5.2 亿元，24H1为亏损 1.77 亿元；扣非归母净 利润2.9-3.3 亿元，24H1 为亏损 2.35 亿元；其中25Q2 公司实现归母净利润 1.8 亿至2.2 亿元，扣非净利 润 1.3 至1.7 亿元。公司业绩扭亏为盈，主因2024 年12 月上线的《诛仙世界》贡献增量、电竞业务流水 持续增长，以及降本增效策略显效。我们认为后续随着新品陆续上线，且公司调整优化举措的效果逐步 显现，公司盈利能力有望继续提升。维持"增持"评级。 《异环》二测已开启，《诛仙2》8 月公测内容创新新游戏方面，公司研发的超自然都市开放世界RPG 游戏《异环》已在国内开启二测，截至7 月14 日，《异环》在TapTap 和B 站的预约总数已经超过470 万，于TapTap、B 站游戏预约榜排名第11 名及第4 名。7 月初《异环》将启动海外区域首次测试，有望 进一步扩大用户基础和市场影响力；此外，《诛仙 2》定档 8 月 7 日在国内公测，截至7 月14 日，《诛 仙2》全网预约人数已超790 万。作为与华为鸿蒙AI 超分技术深度合作的手游，其采用AI 超 ...

华谊信资本 | SPAC | De-SPAC | SPAC IPO | 资本市场 | 纳斯达克 | PIPE融资 2025年开年至今，全美SPAC IPO市场表现强劲：62家SPAC完成上市（超2024全年57 家，同比增8.8%），募资额更猛——108亿美元，是去年同期的近6 倍。单家平均募资1.8亿、中位数冲至2亿，对比去年同期的数据，几乎是"量级跃升"。更关键的是，资本动作不止于上市：23家已敲定并购，27家正推进合 并。 本文华谊信资本统计了美股De-SPAC的相关数据，并结合其最新数据和财务披露要求做了详细分析，希望对拟De-SPAC形式登陆美股市场的企业有所帮助。 一、2025年上半年美股De-SPAC上市情况 2025 年上半年，23家SPAC完成并购交易（总价值约225亿美元），截至6月底，另有 21家正寻求新的并购对象。 今年第一季度，有10家SPAC完成并购交易；第二季度有13家SPAC完成并购交易。这也从侧面反映了美股SPAC市场不仅只注重数量，更追求质量。 这也从侧面反映了美股SPAC市场并购节奏持续提速，全链条活跃度显著回升——从IPO募资的放量，到并购交易的季度环比增长（Q2较Q1 ...

在电竞领域，今年上半年，上海电子竞技赛事收入为5.08亿元，较去年同期微增1.69%，在全国电 子竞技赛事收入中所占比例为46.91%。依托国际赛事IP持续落地、全球资源聚合能力，上海持续巩固电 竞赛事竞争力领先地位。 报告显示，2025年1—6月，上海电子竞技俱乐部的收入为3.85亿元，占全国电子竞技俱乐部收入的 42.94%。数量方面，位于上海的主要电子竞技俱乐部占全国的23.94%，头部俱乐部创收能力不断增 强。在电子竞技俱乐部价值榜TOP50中，上海共有15家电竞俱乐部进入榜单。截至今年5月底，电子竞 技企业数量TOP10城市中，上海拥有最多的电子竞技媒体相关企业，共41家，远超第二名城市。 全球化中找增量 记者 张熠 今年上半年，上海网络游戏产业总体销售收入达到832.83亿元，同比增长10.8%。其中，国内销售 收入687.37亿元，同比增长10.73%；海外销售收入145.46亿元，同比增长11.12%。上半年，除游戏收入 外，上海电竞产业其他领域带来的收入为32.54亿元，同比增长6.91%，其中，电竞直播收入21.22亿 元，赛事收入5.07亿元，均位列全国第一。 这是记者从昨天举办的202 ...

A股短剧游戏板块表现 - 短剧游戏板块开盘呈现上行趋势 [1] - 天地在线股价迅速涨停封板 [1] - 盛天网络涨幅超过6% [1] - 遥望科技、中国电影、百纳千成等公司股价跟随上涨 [1]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：浙数文化 - **行业**：游戏、IDC、RDA（Real Digital Asset）、AI应用、IP卡牌、数字营销 纪要提到的核心观点和论据 业绩与投资收益 - 核心观点：2025年二季度利润环比一季度在扣非层面增长，投资收益良好 - 论据：持有的华通、华数传媒、品质信息和海康股份等股票因算力板块热度上涨带来正收益，具体持仓变动二季报披露[2][3] 游戏业务 - 核心观点：2025年上半年表现稳健，预计全年稳定增长，正进行年轻化和手游化转型 - 论据：一季度零售增加且销售费用下降趋势预计全年持续，现有游戏稳定性强，在广州设创新研发中心，计划拓展轻度休闲新类型游戏[2][4] IDC业务 - 核心观点：杭州大江东基地预计年底完成并表，北京基地上电率提升有限，英伟达恢复销售或带来利好 - 论据：杭州大江东基地项目实质性推进，部分款项已支付；北京基地商务拓展需求未完全释放，上电率提升不明显；英伟达恢复H20 GPU在中国销售利好国内算力需求[2][5] RDA领域 - 核心观点：浙数文化关注并希望成为行业先行者 - 论据：RDA与数据要素相关，浙江大数据交易中心有金融机构牌照，浙江大学交易中心偏金融和互联网场景与RDA契合，浙数文化有资源和地理优势[6][7] AI应用 - 核心观点：布局广泛且进展显著，整体发展态势积极向好，传播大脑预计今年盈利 - 论据：传播大脑省外拓展迅速，与饿了么合作，技术支持“潮新闻”；智慧网络医院落地新项目；文旅板块有拓展；传播大脑预计营收超两亿，AI相关业务预计收入3 - 4亿多元[2][8][14] IP卡牌业务 - 核心观点：上半年签约设计，下半年加快推出SKU，全年预计正收益 - 论据：上半年主要进行IP签约和设计，与阿里通义合作AI数字人项目，下半年储备IP，涉及潮玩品类[2][11] 数字营销业务 - 核心观点：全年预期增长，但利润空间有限 - 论据：一季度表现不错，淘宝天下能分市场份额，但毛利率和净利率低，全年利润预计小几千万左右[2][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 北京基地去年完全建成后上半年上线率提升不明显，折旧压力大，未来上线率提升预计产生可观利润[3] - 公司在医院端业务涵盖多方面，赛道竞争激烈，现有客户多只选一两个模块，发展空间大[9] - 文旅领域开发“45度户外路线生成算法”并备案，APP承载政府项目，计划应用ToC技术和模式商业化[10] - 领导层未确定2025年是否中期分红，会在半年报前夕提议案并关注市场看法[13] - 未来关注科创板和创业板政策变化，传播大脑各项指标优秀，不排除上市可能性[8]

产品更新 - xAI推出基于Grok 4大模型的"伴侣"功能 首批上线哥特风女孩Ani和卡通小熊猫"坏鲁迪"两个角色 [2] - 角色建模显示Ani投入更多设计资源 另有名为Chad的动漫男性角色等待上线 [2][4] - 功能目前仅限每月支付30美元的SuperGrok订阅用户使用 [6] 产品特性 - AI角色具有NSFW倾向 Ani设计为需提升好感度的"AI女友"互动模式 "坏鲁迪"则以粗鲁言论为特色 [7] - 即使用户关闭NSFW选项 仍难以完全阻止AI发表不当言论 [7] - 公司暗示未来将开放定制化数字伴侣功能 包括声音、外观和个性 [7] 行业趋势 - AI数字互动被视为互联网和游戏产业的新兴赛道 仿真能力提升推动该领域发展 [10] - 案例显示AI游戏《群星低语》采用AI驱动角色对话作为核心玩法 [10] - 行业观点认为AIGC将重塑游戏行业结构 仅极少数天才与大量业余开发者共存 [10] 争议事件 - 同类产品CharacterAI曾因用户沉迷导致自杀诉讼 案件涉及AI仿真人类引发的心理风险 [9] - 虚拟伴侣功能引发对亚文化圈情感依附行为的伦理争议 [7][8]