公司治理与战略调整 - 公司拟取消监事会设置 原监事会职权由董事会审计委员会承接 相关制度相应废止 [53][74][94] - 公司治理结构调整为9名董事会成员 包括8名董事和1名职工董事 [94] - 修订《公司章程》部分条款 将"股东大会"表述统一调整为"股东会" [96] 利润分配方案 - 公司拟实施半年度现金分红方案 每10股派发现金红利0.40元（含税） [3][49][87] - 以总股本11,613,670,848股为基数计算 预计分配股利464,546,833.92元 [3][49][87] - 现金分红比例为17.69% 基于母公司报表期末未分配利润10,816,262,665.49元 [49][70][88] 产能优化与业务调整 - 公司计划关停铝型材部分产能约12万吨/年 占现有总产能32万吨/年的37.5% [23] - 关停产能设备投产时间为2002-2012年 产能利用率为59% 2024年度销量约7万吨 [23] - 关停生产线固定资产账面净值约6,855万元 预计每月减少折旧费用约209万元 [25] 子公司担保事项 - 公司为全资子公司烟台锦泰国际贸易有限公司提供授信担保15,000万元 [6][7][56] - 担保后累计为其提供担保余额为35,000万元人民币 3,000万欧元 3,000万美元 [6][8] - 被担保子公司截至2025年6月30日资产总额2,321,116,597.98元 净资产1,697,911,771.42元 [14] 股东大会及业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月15日召开第一次临时股东大会 采用现场和网络投票相结合方式 [29][33][63] - 将于2025年9月10日举行半年度业绩说明会 以网络文字互动方式进行 [81][82] - 投资者可于2025年9月5日前通过电子邮件提交问题 [80][84] 财务公司业务风险评估 - 董事会审议通过在南山集团财务有限公司办理金融业务的风险持续评估报告 [52][72] - 该议案属于关联交易 关联董事宋昌明回避表决 [52] 公司股份回购情况 - 公司股份回购尚在进行中 回购账户中的股票不享受利润分配权 [3][49][88] - 实际有权享受现金红利分配的股份数以利润分配股权登记日数据为准 [3][49][88]

财务表现 - 报告期公司实现营收172.74亿元，同比增长10.25% [1] - 归母净利润26.25亿元，同比增长19.95% [1] - 扣非净利润26.11亿元，同比增长21.04% [1] 股东回报 - 公司拟向全体股东按每10股派发现金红利0.40元(含税) [1] - 基本每股收益0.23元 [1]

关税政策调整 - 美国商务部将钢铁和铝关税范围扩大至407种衍生产品类别 包括儿童座椅 餐具和重型设备等产品 [1] - 新增产品类别将征收50%关税 非钢铁和非铝部分按该国税率征收 新税率自8月18日起生效 [1] - 覆盖产品包括风力涡轮机零部件 移动式起重机 家用电器 推土机 铁路车辆 家具 压缩机和泵等数百种工业及消费品 [1] 政策实施目标 - 美国商务部称此举旨在关闭绕过关税措施的途径 重申提振美国钢铁和铝行业的核心目标 [1] 经济影响分析 - 经济学家警告关税对消费者价格的全面影响尚未完全显现 当前部分企业通过提前采购应对 [1] - 企业应对策略包括将额外成本转嫁消费者或自行承担部分关税负担 [1] - 分析师指出进口商和零售商无法无限期承担成本 最终可能导致更多消费品价格上涨 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益达5.97亿美元 同比增长41.0% [1] - 公司股东应占利润约为2.48亿美元 同比增长124.2% [1] - 宣派中期股息每股0.65港元 去年同期为零股息 [1] 定价机制 - 非现货销售产品采用参考市场指数的公式法定价 [1] - 氧化铝现货交易通过竞价程序参考市场指数定价 [1] - 年度合约采用市场指数定价机制 [1]

**行业与公司** * 行业涉及全球及中国原铝、氧化铝市场 公司为中国铝业股份有限公司[1][2][3] **核心观点与论据** * **全球及中国铝市场供需** * 2025年上半年全球原铝产量3671万吨 消费量3694万吨 中国产量2184万吨 消费量2301万吨 占全球产量和消费量近60%和62%[2][5] * 全球氧化铝产量7278万吨 消费量7268万吨 中国产量4465万吨 消费量4379万吨 占全球产量和消费量61%和60%[3] * 原铝价格受供需、关税及降息影响波动 国际均价2546美元/吨 国内均价22226元/吨 行业平均利润2370.73元/吨[2][5] * 氧化铝价格大幅震荡 国际最高价677美元/吨 最低330美元/吨 国内最高价5664元/吨 最低2889元/吨 行业平均利润343元/吨[3][4] * **公司经营业绩与财务表现** * 2025年上半年营收1164亿元 同比增长5% 利润总额132亿元 同比增长2% 归母净利润71亿元 同比增长1%[2][6] * 经营活动现金流净额143亿元 同比增长5% 总资产2275亿元 增长5% 资产负债率46.9% 下降1.2个百分点[2][6] * 半年度ROE维持在10% 年化20% 经营净现金流超百亿元 流动比率1.50% 速动比率0.90%[2][7] * 每股收益0.413元 每股净资产4.23元 同比增幅分别达1%与5%[3][9] * **资本开支与战略布局** * 2025年上半年资本开支超50亿元 同比增加10亿元 69%用于广西华升二期、内蒙古华云、青海600千安等重点项目建设 其余用于科技研发、资源获取及数字化建设[2][8] * 全年资本开支指引约200亿元 重点投向海外资源获取、国内优化布局、大连项目及能源项目等[30] * 未来3-5年战略着眼于海外发展 重点关注非洲、东南亚、南美洲和澳大利亚等铝土矿资源富集地区 已在几内亚布局 上半年从几内亚进口铝土矿量增长约50% 预计全年进口量达2000万吨或以上[3][11][24] * **成本控制与生产效率** * 通过加大矿石开采力度 提高自给率6个百分点 全产业链成本优于行业平均水平[3][10] * 氧化铝一季度成本2800元/吨 二季度降至2660元/吨左右 电解铝一季度成本约16000元/吨 二季度降至14400元/吨[28][29] * 自备电率13% 整体电价约0.45元/度 网购电价约0.47元/度 自发电价约0.36-0.37元/度[30] * **技术创新与产业升级** * 推进数字化智能工厂建设 在高端新材料领域取得突破 如精细氧化铝、高纯铝等[3][10] * 推广电解深度节能技术及赤泥综合利用技术[10] * 再生铝销纳量预计2025年提升约15% 计划每年保持约15%的增长率[31] * **股东回报与市值管理** * 上半年分红比例30% 股息率1.7% 预计全年3.4%[3][9][20] * 已通过股票回购的一般授权 计划下半年及明年实施回购操作[13][20] * 已形成体系性市值管理方案 内部成立市值管理团队 由董事长挂帅[40] **其他重要内容** * **各板块盈利情况** * 2025年上半年氧化铝板块利润47亿元 二季度10.43亿元 原铝板块上半年利润总额81.05亿元 二季度55亿元 能源板块上半年利润总额5.42亿元 二季度2.4亿元 营销板块上半年利润总额5.05亿元 二季度3亿元[19] * **资产减值与搬迁安排** * 2025年上半年资产减值约5.24亿元 主要因氧化铝市场波动导致存货减值[23] * 正在进行从山西河南内陆向沿海搬迁 针对内陆遗留老旧固定资产将进行减值测试[25][27][41] * **绿色能源转型** * 绿电物理消纳量53% 年底目标55% 通过加大水电、风电和光伏交易量、自建新能源项目及跟踪绿电直联政策推进[30] * **行业趋势与挑战** * 全球电解铝布局需考虑全产业链最优成本、绿色电力供应及市场潜力[17] * “以铝代铜”更多在特殊时期内于电缆等领域部分替代 性能差距仍存在[32] * 粉煤灰提炼铝硅合金技术尚未成熟 处于试验阶段[35] * **稀有金属与精细氧化铝** * 与中铝集团等共同设立稀有金属产业平台 整合镓等资源[37][38] * 精细氧化铝产量22.08万吨 同比增加1万吨 其长期利润高于冶金级氧化铝 目前吨利润约高200元[36][39]

核心财务表现 - 收益5.97亿美元 同比增加41% [1] - 股东应占溢利2.48亿美元 同比大幅增长124.19% [1] - 每股基本盈利0.46美元 [1] 股东回报政策 - 拟派发中期股息每股0.65港元 [1]

财务业绩 - 收益5.97亿美元 同比增加41% [1] - 股东应占溢利2.48亿美元 同比增加124.19% [1] - 每股基本盈利0.46美元 [1] 股东回报 - 拟派发中期股息每股0.65港元 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营收1163.92亿元 同比增长5.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润70.71亿元 同比增长0.81% [1] - 经营性现金流142.65亿元 同比增长5.30% 创同期历史最佳业绩 [1] 产品产量与资源保障 - 氧化铝产量860万吨 同比增长4.88% [1] - 原铝产量397万吨 同比增长9.37% [1] - 精细氧化铝产量208万吨 同比增长0.48% [1] - 中铝几内亚矿石回国量同比增长42% 氧化铝矿石自给率较年初提升6个百分点 [1] 行业市场动态 - 2025年上半年中国铝土矿进口量1.03亿吨 同比增长33.6% [2] - 自几内亚进口铝土矿7967万吨 同比增长41.3% 占总进口量77.2% [2] - 海外铝土矿供应增长及氧化铝价格回调导致进口铝土矿价格下行 [2] 政策与资源挑战 - 几内亚政府取消多个采矿许可证 推行本土资源加工绑定模式 [2] - 国内铝土矿储量和质量双降 安全环保要求趋严导致资源获取难度增加 [2] - 公司密切关注几内亚政策变化 确保现有资源安全开采 [2] 公司战略定位 - 氧化铝、电解铝、精细氧化铝等产能均位居全球第一 [3] - 业务覆盖铝土矿开采、氧化铝生产、国际贸易及新能源发电等领域 [3] 年度经营目标 - 2025年计划生产冶金级氧化铝1681万吨 精细氧化铝446万吨 [2] - 原铝（含合金）产量目标780万吨 原煤1410万吨 发电量412亿千瓦时 [2]

财务表现 - 上半年实现营业收入172.74亿元 同比增长10.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润26.25亿元 同比增长19.95% [1] 技术创新 - 系统性优化航空铝合金熔体净化工艺 构建多阶段除杂+精准控温复合净化体系 [1] - 突破大规格铸锭铸造工艺和均匀化技术 保障产品质量稳定性与一致性 [1] 市场拓展 - 作为国内唯一同时为中国商飞、空客和波音供货的航空铝挤压材供应商 上半年订单量持续增长 [2] - 深度参与C919材料供应 铝板应用于机身蒙皮、内部骨架、隔板及机翼等关键部位 [2] - 积极投身C929需求产品研制 与设计研究院成立联合研究中心 [2] - 向波音787、737及空客A320、A350稳定供应航空板材和挤压材 [2] - 获评波音金牌等级供应商 通过空客A350机翼长桁7150型材认证 成为国内首家获此认证企业 [2] - 成功开拓新兴市场客户 产品进入支线飞机制造商供应链体系 [2] 产业链优势 - 全流程产业链布局实现各环节高效协同 有效降低生产成本并提升生产效率 [3] - 严格品质管控体系贯穿生产流程 提供安全可靠质量保障 [3] 未来规划 - 持续提升航空铝材产能与质量 巩固现有客户合作并拓展新市场空间 [3] - 助力中国铝工业在国际高端制造领域迈向新高度 [3]

关税政策影响 - 特朗普政府6月生效的铝产品进口关税政策为50% 导致力拓减少对美铝产品出口量[1] - 关税政策推高美国铝价远超全球基准价 并扰乱北美高度一体化的金属市场[1] - 美国中西部溢价自6月初以来飙升81% 但当前美国铝价仍未完全消化新关税带来的成本影响[3] 力拓战略调整 - 力拓从美国本土采购铝产品再转售给美国客户 比将加拿大生产的铝产品跨境运到美国更划算[1] - 通过公开市场采购铝锭 采购来源包括美国铝业 阿联酋环球铝业及世纪铝业公司[2] - 自6月以来已从美国现货市场采购至少5万吨铝产品[2] 财务与运营影响 - 上半年美国对加拿大产铝产品征收关税导致力拓产生3.21亿美元成本[5] - 力拓位于魁北克的生产基地原本具备利用廉价水力发电和便捷运输通道优势 现在对美出口已无利可图[3] - 美国铝业因对加拿大铝产品征收关税上半年损失1.35亿美元[5] 市场供需格局 - 美国本土铝产业产能无法满足国内市场需求 目前仅运营四座铝冶炼厂[5] - 加拿大是美国最大铝产品进口来源国 过去12个月对美出口量占美国铝产品进口总量53%[5] - 新建铝厂面临高昂能源成本和漫长筹备周期 本土产能存在制约[5] 行业影响 - 关税政策开始重塑全球铝产品流通格局 对加拿大铝生产商影响尤为显著[5] - 企业需要调整运营模式并拿出更具创造性的解决方案应对关税政策[1] - 美国铝产品采购商将更加依赖不断减少的铝库存[1]