美股铝金属板块 拉升， 世纪铝业涨超4%， 美国铝业涨3.7%， 凯撒铝业涨1.5%。 ...

铝金属板块拉升，世纪铝业涨超4%，美国铝业涨超3.7%，凯撒铝业涨超1.5%。消息面上，据称欧盟愿 意接受与美国达成的一项贸易协议，该协议包括对其许多出口产品征收10%的普遍关税。同时，欧盟正 在敦促美国给予配额和豁免，以有效降低华盛顿对汽车、汽车零部件、钢铁和铝征收的关税。 ...

税务风险提示机制 - 贵州省税务局推行"风险提示、服务先行"机制，帮助贵州兴仁登高新材料有限公司避免研发费用归集争议，调整申报数据后合规享受研发费用加计扣除优惠1200余万元[1] - 黔西南州税务局专家团队深入企业核查47项指标，发现企业将部分生产环节人员工资误计入研发费用[1] - 风险提示机制覆盖全省重点税源企业，1-5月累计化解潜在风险事项310余个[2] 税收风险防控体系 - 贵州省税务局构建"三个精准"风险防控体系：精准画像（依托税收大数据建立企业标签体系）、精准推送（通过"政策计算器"生成个性化指南）、精准联审（跨部门协作机制）[2] - 贵州路兴实业有限公司在税务、发改部门联合研判下重新认定"商务服务"资质，保住15%企业所得税优惠税率[2] - 已联合发改、科技等部门开展政策适用性研判5次，解决争议问题5个[2] 行业专项服务 - 安顺市"税企面对面"活动向农商行高管提供含4类金融业务涉税风险清单的防控手册[2] - 计划针对金融、医疗等特色产业推出"行业版税收健康体检报告"[2] 企业案例 - 贵州兴仁登高新材料有限公司作为黔西南州铝产业链龙头企业，通过三次专题辅导最终合规享受税收优惠[1] - 安顺农商行财务负责人表示风险防控手册将晦涩条文转化为实操指引[2]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 铝价在宏观回暖以及低库存支撑下暂保持偏强，但供需有转弱趋势，高位可尝试沽空，套利头寸暂持有 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝主力 2508 小幅收涨 0.41%至 20635，指数总持仓增加 21366 至 680494 手，07 - 08 升水 165；现货市场成交惨淡，畏高情绪浓厚，下游需求差减产多，多贴水成交 [8] - 铸造铝合金跟随沪铝小幅走强，AD - AL 负价差扩大 5 至 - 495，当前汽车行业淡季，价差预计暂保持偏低水平运行 [8] - 氧化铝再度转跌，3000 点阻力显著，期货贴水较深叠加成本支撑，下方空间有限，无突发干扰保持区间波动 [8] - 电解铝国内运行产能维持高位，需求端淡季来临，周一库存小幅增加 0.5 至 46.8 万吨，市场成交趋弱 [8] 行业要闻 - 阿联酋全球铝业公司计划在美国俄克拉荷马州投资 40 亿美元建设铝厂，年产能预计达 60 万吨原铝，2026 年底动工，2030 年竣工投产，还将合作开展镓项目 [9] - 挪威海德鲁受市场环境挑战，将于 5 月底关闭英国 Birtley 挤压工厂，年产能约 12000 吨，影响 100 名雇员，客户和生产活动已转移 [10]

报告行业投资评级 - 铝单边评级为中性，氧化铝单边评级为谨慎偏空，铝合金单边评级为中性；套利策略为沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 美元指数创新低使沪铝价格上涨，但现货市场下游接受度差，升水回落，消费边际走弱，7月或累库但幅度有限，需警惕交割风险；氧化铝成本平稳，产量和库存上涨，供给压力预期不改，交割风险仍需警惕；铝合金处于消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张，关注跨品种套利机会 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货方面，2025年7月1日长江A00铝价20780元/吨持平，升贴水跌30元/吨至20元/吨；中原A00铝价20560元/吨，升贴水跌50元/吨至 -180元/吨；佛山A00铝价20690元/吨，升贴水跌25元/吨至 -45元/吨 [1] - 铝期货方面，2025年7月1日沪铝主力合约开于20555元/吨，收于20635元/吨，涨85元/吨，涨幅0.41%，成交134634手减33203手，持仓283099手增10693手 [1] - 库存方面，2025年6月30日国内电解铝锭社会库存46.8万吨，7月1日LME铝库存34.5吨增550吨 [1] - 氧化铝现货方面，2025年7月1日山西价格3075元/吨，山东价格3080元/吨，广西价格3180元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨 [2] - 氧化铝期货方面，2025年7月1日主力合约开于2976元/吨，收于2945元/吨，跌42元/吨，跌幅 -1.41%，成交292868手增39376手，持仓280309手减8600手 [2] - 铝合金价格方面，2025年7月1日保太民用生铝采购价15300元/吨、机械生铝采购价15400元/吨持平，ADC12保太报价19500元/吨持平，华东地区ADC12 - A00价差 -1180元/吨 [2] - 铝合金库存方面，社会库存2.6万吨周度增0.22万吨，厂内库存8.28万吨周度减0.01万吨，总库存10.88万吨周度增0.21万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：美元指数创新低使沪铝上涨，现货升水回落，美联储降息预期使氧化铝价格微降，冶炼利润扩大至4000元/吨，供应稳定，消费走弱，7月或累库但幅度有限，需警惕交割风险 [3] - 氧化铝：成本平稳，几内亚铝土矿长协价与二季度持平，氧化铝厂采购积极性不高，产量和库存上涨，供给压力预期不改，交割风险仍需警惕 [4][5] - 铝合金：处于消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张，成本有支撑，关注跨品种套利机会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期区间震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨 [2] - 安徽省 6 家短流程钢厂停产情况不同，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右 [3] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交面积环比降 40.3%，同比增 43.2% [3] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 7 月 1 日美国参议院通过全面减税和支出法案提交众议院，2 日众议院辩论投票，市场关注美国就业数据判断美联储政策走向 [2] - 截至 6 月 30 日，氧化铝行业理论利润 248 元/吨，山西、河南部分产能理论已亏损，成本支撑将体现 [3] - 截至 6 月底氧化铝企业厂内库存累库 8.1 万吨 [3] - 6 月铝加工行业 PMI 综合指数 40.1%，跌至荣枯线以下，环比降 9.7 个百分点，同比降 1.5% [3] - 6 月 30 日国内主流消费地电解铝锭库存 46.8 万吨，较上周四增 0.5 万吨，环比上周一增 0.4 万吨 [3] - 7 月部分省份铸锭量或增加，到货持续，下游消费疲软提货缓，预计 7 月上旬铝锭库存稳中小增 [3] - 海外宏观不稳定，低库存支撑铝价但有累库预兆，几内亚雨季影响矿石价格，需求端淡季限制上行空间 [4]

公司业绩与盈利预测 - 公司2025年上半年预计实现净利润约135 1亿元人民币 同比+35% 主要受益于铝合金及氧化铝产品量价齐升以及动力煤价格下跌带来的电力成本下降 [2] - 申万宏源上调公司25年盈利预测至224亿元人民币(原219亿元) 维持26/27年预测246/253亿元人民币 对应PE为7/6/6x [1] - 公司2024年累计派息每股161港仙 分红比例63% 股息率11% 近5年分红比例稳定在47%以上 [4] 成本优势分析 - 2025年上半年秦皇岛港Q5500动力煤均价691元/吨 同比-22% 带动电解铝成本下降约990元/吨 [3] - 公司电力自给率46% 自备电厂位于山东且拥有自建输电网线 煤炭价格中枢下移持续改善电力成本 [3] - 公司具备铝土矿-氧化铝-电解铝一体化优势 氧化铝及电力自给率高 在国内铝土矿对外依存度提升背景下成本优势突出 [1] 行业供需格局 - 国内电解铝产能逼近天花板 海外增量释放缓慢 再生铝受废铝供应限制 未来供给增量有限 [5] - 新能源汽车及电力领域需求增长弥补地产拖累 电解铝供需格局长期向好 行业景气度持续提升 [5] - 铝价在供需新格局下易涨难跌 行业有望维持高景气 [5]

行业现状与挑战 - 广西百色已形成涵盖"铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工—再生铝"的全产业链生态型铝产业示范基地 [1] - 当地铝加工费连续多月击穿成本线 铝棒加工费长期处于200～300元/吨区间 低于360元/吨的盈亏平衡点 [2] - 采用传统现货定价模式的企业2024年利润率同比下滑37个百分点 [2] - 当地铝棒定价采用佛山南储价格 缺乏自主定价权 华南与西南铝棒价差达380元/吨 [2][3] - 部分企业反映已连续数月处于加工亏损状态 去年有8个月处于亏损状态 [2][3] 定价机制问题 - 当地大部分铝加工企业采用"南储价格+固定加工费"模式结算 被动承担价格波动风险 [3] - 区域定价失衡成为产业升级的核心瓶颈 广西本土加工企业缺乏议价筹码 [2][3] - 企业急需自主定价权和贴合需求的风险管理工具 [1][2] 风险管理困境 - 中小铝加工企业缺乏专业期货套保团队 在跨品种套保应用方面存在障碍 [3] - 氧化铝与电解铝价格联动性增强 但企业跨品种套保工具应用不足 [3] - 区域交割库稀缺限制了企业利用期货市场进行实物交割和风险管控的能力 [3] 产业转型举措 - 百色正构建"进口铝土矿—氧化铝—铝加工—出口铝产品"跨境产业链 打造中国—东盟铝产业基地 [4] - 吉利百矿集团形成"煤电—电解铝—铝加工—再生铝"全产业链 2024年生产500万只铝合金轮毂 30%出口东南亚 [4] - 企业积极联系期货分支机构开展氧化铝和电解铝套保研究 建立价格动态模型 [5][6] 期现合作进展 - 上期所与广西政府合作设立中国—东盟大宗商品期现结合服务基地 [7] - 吉利百矿集团建立"两端锁利"模型 将吨铝利润波动从±2000元压缩至±100元 [7] - 柳州银行推出"套保贷"产品 已发放贷款3.5亿元 融资成本较传统贷款低1.2个百分点 [7] 物流与定价创新 - 平陆运河贯通后百色至钦州港运费将从240元/吨降至140元/吨 [8] - 广西铝交易中心接入13家认证仓库 区块链溯源系统覆盖80%在库货物 [8] - 探索建设"广西铝交易中心报价专区" 推动形成区域铝产品报价 [8] 绿色化转型 - 广西铝业向高端化、智能化、绿色化发展 聚焦再生铝、冶金加工、冶金新材料 [9] - 再生铝较电解铝减排95% 新品种套期保值可锁定低碳溢价 [9] - 铸造铝合金期货及期权上市 百色制定《再生铝熔铸质量分级》团体标准 [9] 企业发展案例 - 广西田东同创金属总计划产能20万吨 目前实际产能8万吨 产品销往外省叠加运费成本 [10] - 企业期待通过金融支持解决定价和保值困难 提升产能优化产业链 [11]

据国家电投内蒙古公司消息，近日，该公司建设的霍林河循环经济示范工程迎来双重好消息：累计发电 量突破1400亿千瓦时；同时，扎哈淖尔35万吨绿电铝项目的核心设备——500千安节能电解槽，完成首 批安装。 据介绍，相关政策明确提出，到2027年，"电解铝清洁能源使用比例要达到30%以上"。此前，依托霍林 河地区丰富的风能、太阳能和劣质煤资源，国家电投内蒙古公司循着"以煤发电，以电炼铝，以铝带 电，以电促煤"的发展思路，建成了一个年消耗900万吨低热值褐煤的180万千瓦火电基地、105万千瓦新 能源装机、86万吨电解铝产能，并配以完善的配套电网和智能监控指挥中心的产业集群。 此外，霍林河循环经济示范工程投产至今累计1400亿千瓦时的发电量，也是霍林河"高效利用资源"循环 模式的成功证明。 据介绍，霍林河循环经济示范工程于2012年8月开工建设，初期包含原有6台总装机容量110万千瓦的燃 煤机组和2台新建35万千瓦劣质煤热电机组、30万千瓦风电及配套电网。从2016年到2024年，清洁能源 装机实现了3倍多的跨越式增长。至2023年8月，随着又一批30万千瓦风电成功接入电网，整个项目的新 能源总装机突破105万千瓦， ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位为富国基金、华泰资产、华福证券等投资机构 [1] - 时间为2025年6月30日下午15:30 - 16:30 [1] - 地点在云南铝业股份有限公司一楼会议室 [1] - 上市公司接待人员为证券事务代表王冀奭先生 [1] 公司情况回复 电力供应情况 - 今年云南省来水偏丰，电力供应较好，公司依供电形势组织生产经营 [1] 氧化铝情况 - 全资子公司云南文山铝业有限公司年产140万吨氧化铝，全部内部使用 [1] - 公司按年度生产计划和市场情况做好氧化铝采购及生产工作 [1] 市场和生产经营情况 - 公司密切关注市场，做好生产经营，通过技术、产品、供应等提升经营质量和竞争力，争取更好业绩回报投资者 [1]