展会概况 - 第9届中国—南亚博览会暨第29届中国昆明进出口商品交易会于6月19日在昆明滇池国际会展中心开幕 主题为"团结协作 共谋发展" 会期持续至6月24日 [1] - 展会规模宏大 共设16个展馆 展区面积达16万平方米 吸引73个国家 地区和国际组织参与 2500多家企业参展 [1] - 展品涵盖绿色能源 先进制造 现代农业 生物医药等多个领域 全方位展示各国优势产业与特色产品 [1] 参展企业亮点 - 云南无线电有限公司 云内动力智能配送车 欣城防水石墨烯金属屋面涂料 云南锡业首创光伏直供电解铝等昆企产品亮相 展现昆明培育新质生产力的最新成果 [1] - 云南锡业 贵金属 云南铝业 云无公司 云天化等本土巨头参展 展现云南从资源大省向创新强省的转型 [1] 云南无线电有限公司 - 云无公司是云南省工业投资控股集团信息技术板块核心企业 聚焦信息技术产业发展 已有50年历史 [3] - 公司正加大力度拓展公共安全业务 包括人防 地铁等人员密集场所及应急领域 通过AI和信息化赋能 加速融入低空经济发展产业链 [3] - 本次博览会展示公司在公共安全 应急处理 健康监测及低空经济领域的技术创新实力 呈现前沿科技解决方案 [3] 昆明未来产业布局 - 昆明围绕低空经济 智能算力 生命科学 新型储能等未来产业 加强产业谋划和政策引导 推动未来产业突破 [3] - 目标是为昆明高质量发展打造新引擎 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行了分析，指出地缘政治局势、政策因素和供需关系等影响市场走势，各品种投资建议不同，需关注相关因素变化以把握投资机会和控制风险 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 日本5月核心CPI同比升3.7%，预期升3.6%，前值升3.5%；5月CPI同比升3.5%，预期升3.5%，前值升3.6%，环比升0.3%，前值升0.4% [12] - 特朗普呼吁美联储降息，金价震荡收跌表现偏弱，缺乏上涨动能，短期偏弱震荡，关注回调风险 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 加拿大或提高对美钢铝关税，IMF警告欧元区经济面临停滞风险，特朗普将两周内决定是否打击伊朗，市场短期维持震荡，美元指数短期震荡 [14][15][17] 宏观策略（美国股指期货） - 加拿大考虑提高关税，中东局势不稳定，美国考虑是否干预，美股缺乏利多因素，仍有回调风险 [19][20] 宏观策略（国债期货） - 央行开展2035亿元7天期逆回购操作，单日净投放842亿元，债牛未结束，多头可继续持有 [21] 宏观策略（股指期货） - A股单边回调，上证指数收跌0.79%，深证成指跌1.21%，创业板指跌1.36%，沪深京三市成交额放量至1.28万亿，建议均衡配置各股指应对行情 [24][25] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼5月棕榈油出口量环比增加43.3%，印度因价格上涨取消部分订单，油脂市场高位震荡，不建议做空，关注豆油多单机会 [26][27][29] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 太原市炼焦煤市场暂稳，部分煤矿停产减产，焦煤价格短期反弹，关注原油问题，谨慎追多 [30][31] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉糖产品原料消耗量增加，CS - C价差复杂，建议观望 [32] 农产品（玉米） - 5月工业饲料产量增加，现货走强，期货横盘，09合约先强后弱震荡，关注11、01合约逢高沽空机会 [33][34] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 五大品种库存周环比下降15.67万吨，现货基本面坚挺，钢价震荡反弹，现货端以反弹套保为主 [35][36][37] 农产品（棉花） - 美棉生长进度偏慢，中国5月棉花及棉纱进口量环比下滑，郑棉短期震荡，关注政策和需求变化 [38][42][43] 黑色金属（动力煤） - 1 - 5月山西原煤产量同比增13.6%，煤价近期平稳，关注天气和火电日耗，短期煤价或持平 [44] 黑色金属（铁矿石） - 5月中国粗钢产量同比下降6.9%，铁矿石价格偏弱，90美金支撑位难跌破 [45][46] 有色金属（镍） - LME镍库存有变化，盘面偏弱，单边观望，可关注卖出看跌期权和右侧逢高沽空机会 [47][48] 有色金属（铜） - 铜冶炼厂有运营动态，铜价短期震荡，单边和套利均建议观望 [49][50][53] 有色金属（多晶硅） - 光伏减产令升级，多晶硅价格或下跌，考虑短空长多，关注龙头企业减产动作 [54][55] 有色金属（工业硅） - 有一体化项目公示，盘面反弹，基本面无反弹动力，可反弹后轻仓做空，关注供给和现金流风险 [56][57] 有色金属（铅） - LME铅贴水，上海研究优化补贴政策，铅价短期上行阶段性，中期可回调买入 [58][59] 有色金属（锌） - 上海保税区和七地锌锭库存有变动，锌价震荡下行，单边逢高沽空，套利和内外交易暂观望 [59][60][62] 有色金属（碳酸锂） - 加达锂矿预计有副产原矿产出，锂电池产量增长，碳酸锂盘面弱势震荡，不追空，反弹沽空 [63][65][66] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气商品量环比下降，库存有变化，内盘单边跟随原油，反套下方空间有限 [67][68][69] 能源化工（天然气） - 美国天然气库存环比增加，气价短期有上行驱动，中长期偏向下行，NYMEX维持震荡 [70][71] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率下降，PTA短期震荡偏强，围绕伊朗地缘影响交易 [72][73] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价有调整，7月计划减产，关注逢低做扩加工费机会，地缘风险限制修复力度 [74][75] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场价调整，供应有增量趋势，市场或走跌，盘面下行空间受限 [76][77] 能源化工（尿素） - 尿素生产企业预收天数增加，盘面或从偏强转震荡，关注地缘和内需 [78][80] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格稳定，纸浆预计震荡 [81][82] 能源化工（PVC） - PVC粉市场现货价格窄幅整理，PVC盘面上涨幅度有限 [83] 能源化工（碳排放） - CCER成交均价86.91元/吨，CEA收盘价73.44元/吨，CEA整体弱势运行 [84][85][86] 能源化工（苯乙烯） - 苯乙烯开工负荷率提升，盘面震荡偏强，自身驱动有限，关注纯苯和油端 [87][88][89] 能源化工（纯碱） - 纯碱厂家库存增加，市场走势平平，中期逢高沽空 [90][91] 能源化工（浮法玻璃） - 浮法玻璃库存增加，需求疲软，现货价格或下行，反弹行情难持续 [92][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜午后下行，主力期价由7.85万下跌至7.83万一线，美元指数反弹和电解铜社库小幅上升使铜价承压，关注前期价格中枢7.8万技术支撑 [5] - 沪铝午后偏弱震荡，月差持续回落，国内宏观氛围较好和电解铝维持去库给予铝价支撑，可关注5日均线支撑 [6] - 沪镍在11.9万下方震荡，持仓量变化不大，受累于产业弱势和消息面影响，短期期价有企稳迹象，上方关注12万技术压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年1 - 5月中国铜材累计产量953.7万吨，同比增长6.2%，产量排名前三的省份为江西、浙江和江苏，江西铜材产量为232.43万吨；智利国家铜业公司预计智利Potrerillos铜冶炼厂7月底再次运营，关闭对销售影响不大 [9] - 2025年5月中国氧化铝产量748.8万吨，同比增长5.0%，1 - 5月累计产量3740.1万吨，同比增长9.5%；5月电解铝产量382.8万吨，同比增长5.0%，1 - 5月累计产量1859.0万吨，同比增长4.0%；5月铝材产量576.2万吨，同比增长0.4%，1 - 5月累计产量2683.1万吨，同比增长0.6%；5月铝合金产量164.5万吨，同比增长16.7%，1 - 5月累计产量740.5吨，同比增长15.2% [10] - 6月19日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水+2650元/吨，价格121480元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+600元/吨，价格119430元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格121580元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格117930元/吨 [10] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例等 [11][13][14] - 铝相关图表包括铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势等 [23][25][27] - 镍相关图表包括镍基差、LME库存、伦镍走势等 [36][38][40]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空 [4] - 套利：中性 [4] 报告的核心观点 - 下游畏高情绪重，现货市场成交差，升水下滑；成本端国产矿TC平稳，进口窗口关闭，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼厂原料充足，矿端上涨趋势不变；供应上冶炼利润稳定，长期供给高增速预期不改；消费超预期强势，锌合金开工率增加，库存未趋势性累库或因锌合金蓄水池现象；短期需警惕中东危机引发的能源扰动 [3] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -30.04 美元/吨；SMM上海锌现货价涨190元/吨至22200元/吨，升贴水跌25元/吨至155元/吨；SMM广东锌现货价涨170元/吨至22190元/吨，升贴水跌45元/吨至145元/吨；SMM天津锌现货价涨180元/吨至22210元/吨，升贴水跌35元/吨至165元/吨 [1] - 期货方面：2025 - 06 - 18沪锌主力合约开于21885元/吨，收于22060元/吨，涨185元/吨；成交123695手，较前一日减少694手；持仓97228手，较前一日减少8440手；日内价格震荡，最高点22130元/吨，最低点21825元/吨 [1] - 库存方面：截至2025 - 06 - 16，SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较上周同期减少0.36万吨；截至2025 - 06 - 18，LME锌库存为128250吨，较上一交易日减少625吨 [2] 市场分析 - 现货市场下游畏高，成交差，升水下滑；成本端国产矿有优势，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼厂原料充足，矿端上涨；供应上冶炼利润稳定，长期供给高增速；消费强势，锌合金开工率增加，库存未趋势性累库或因锌合金蓄水池；短期警惕中东危机能源扰动 [3] 策略 - 单边操作建议谨慎偏空，套利操作建议中性 [4]

美联储再度维持利率不变 ，陆家嘴金融论坛 预期落空 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-19 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 日度报告——综合晨报 报 市场预计 6 月 30 日 USDA 将把美豆种植面积上调 50 万英亩至 8400 万英亩。昨日国内进口巴西豆成本上升，沿海油厂豆粕现 货报价小幅上涨，下游成交意愿高涨。 有色金属（铜） 统计局：中国 5 月铜材产量同比增长 13.4% 美联储继续按兵不动，市场对鹰派声明有所担忧，美元阶段转 强抑制铜价，预计盘面继续高位震荡可能性更大。 能源化工（液化石油气） 美联储再度维持利率不变 点阵图预示年底前将降息两次 美联储最新利率会议维持利率水平不变，但是远期降息预期次 数减少，美元指数震荡走强。 宏观策略（国债期货） 央行行长潘功胜在 2025 陆家嘴论坛上宣布八项重磅举措 综 陆家嘴金融论坛并未公布宽货币政策，市场预期落空，但国债 期货跌幅极有限，这说明市场做多情绪已经升温。建议尽快布 局多头仓位。 合 农产品（豆粕） 晨 USDA 周度出口销售报告前瞻 美国 C3 库存累库 美国 C3 累库速率降低，镇海外放目前尚未冲击民用气市场。 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，股指建议逢低做多与经济高度相关的IH或IF股指期货，亦可择机做多与“新质生产力”相关性较高的IC或IM期货；国债建议逢低介入；贵金属建议暂时观望；有色金属各品种走势有别，如铜预计短期高位震荡，铝或冲高回落等；黑色建材类钢材、铁矿石等需求多疲软，走势震荡；能源化工类各品种受地缘冲突、供需等因素影响，操作建议不一；农产品类各品种根据供需和市场情况给出不同交易策略，如生猪近端合约可适当逢低短多，远月合约等待逢高抛空等[4][8][10]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等指数有涨有跌，两市合计成交11911亿，较上一日减少161亿[2] - 证监会出台多项政策，乘联分会公布6月1 - 15日新能源乘用车零售数据，资金面融资额增加，利率有变动[3] - 期指基差比例公布，交易逻辑为海外地缘危机和中美贸易局势影响A股，国内经济数据平稳，政策托底，建议逢低做多相关股指期货，单边建议逢低买入IF股指多单[4][5] 国债 - 周三TL主力合约上涨，T、TF主力合约下跌，TS主力合约上涨[6] - 陆家嘴论坛央行行长宣布八项金融开放举措，国家安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，央行周三净回笼77亿元[7] - 基本面经济数据有扰动，资金面预计延续偏松，短期债市震荡偏强，利率大方向向下，建议逢低介入[8] 贵金属 - 沪金涨0.35%，沪银跌0.47%，COMEX金、银均下跌，美联储六月议息会议表态偏鹰，货币政策压制金银价格[9] - 下半年美债发行压力大，建议暂时观望，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[10] 有色金属类 铜 - 地缘局势和美联储表态使铜价震荡下滑，LME和国内上期所库存有变化，国内现货升水期货，进出口亏损扩大，废铜供应偏紧[12] - 预计短期价格维持高位震荡，关注LME市场库存变化[12] 铝 - 地缘局势和美联储表态使铝价冲高回落，沪铝持仓量增加，期货仓单减少，国内三地铝锭库存和铝棒库存下滑，现货升水期货下调，外盘LME铝库存减少[13] - 预计铝价或冲高回落，近强远弱格局有望维持[13] 锌 - 周三沪锌指数收涨，伦锌收跌，国内社会库存小幅增加，锌矿过剩，冶炼厂利润抬升，锌锭有增量预期，终端消费乏力[14] - 国内显性库存企稳，后续有下行风险[14] 铅 - 周三沪铅指数收跌，伦铅收跌，国内社会库存微增，下游蓄企消费弱，原生铅冶开工率升至高位，再生铅成品库存高[15] - 预计铅价维持偏弱运行[15] 镍 - 镍矿紧缺缓解，镍铁受不锈钢需求拖累，中间品供应有转松预期，硫酸镍价格或承压，精炼镍供需过剩，库存去化难维持[16] - 预计镍价进一步下跌，给出沪镍、伦镍运行区间[16] 锡 - 锡矿供应紧缺，需求进入淡季，终端对高价原料接受度有限[17] - 预计国内锡价短期区间震荡运行[17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数持平，LC2509合约微涨，基本面未实质好转，下游进入淡季[18] - 预计短期底部偏弱震荡，给出广期所碳酸锂2509合约参考运行区间[18] 氧化铝 - 2025年6月18日氧化铝指数上涨，持仓量减少，现货价格多地下跌，基差升水，海外价格持平，进口窗口关闭，期货仓单减少[19] - 矿端扰动持续，产能过剩，预计期价下半年偏弱震荡，给出国内主力合约参考运行区间[19] 不锈钢 - 周三不锈钢主力合约收涨，持仓量增加，现货价格持平，原料价格有变动，期货库存减少，社会库存增加[20] - 市场青山系资源库存高，下游观望，成交清淡，行业成本压力大，走势取决于下游需求补库情况[20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单持平，持仓量减少，现货天津价格持平，上海价格增加；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，持仓量减少，现货乐从价格持平，上海价格增加[22] - 宏观地产数据不佳，基本面螺纹钢需求回落，库存缓慢去化，热轧卷板供给减少，需求低迷，库存累积，市场信心偏弱，关注关税、需求和成本端情况[23] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货青岛港PB粉基差为正[24] - 供给发运量环比降低，需求铁水产量微降，终端需求走弱，库存港口由降转升，钢厂进口矿库存回升，矿价短期偏震荡[24] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价上涨，华中持平，产销平衡，全国浮法玻璃样本企业总库存减少，折库存天数减少，盘面价格估值偏低，预计中期偏弱运行[25] - 纯碱现货价格个别调整，厂家总库存增加，需求有回落预期，供应宽松，库存压力大，预计盘面偏弱运行[26] 锰硅硅铁 - 锰硅主力合约收涨，现货升水盘面，日线级别延续跌势，建议勿轻易抄底[27] - 硅铁主力合约收涨，现货升水盘面，日线级别处于下跌趋势，建议观望[27] - 需求端锰硅下游螺纹疲弱，铁水将回落，硅铁和锰硅面临需求趋弱风险，短期硅铁价格难摆脱压力[28][29] 工业硅 - 6月18日工业硅期货主力合约收涨，现货升水期货，日线级别处于下跌趋势，价格靠近下跌趋势线后拐头向下[30][31] - 产业产能过剩，需求不足，产量回升，需求数据不佳，建议观望，不建议抄底[32] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹，多头因减产预期看多，空头因宏观预期转差、需求淡季和供应减产不及预期看跌[34] - 山东轮胎企业全钢胎开工负荷走低，半钢胎走高，国内天然橡胶社会库存下降，现货价格上涨[35][36] - 建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会[36] 原油 - WTI、布伦特主力原油期货收跌，INE主力原油期货收涨，美国EIA周度数据显示原油商业库存去库，SPR补库，汽油、柴油等库存有变化[37] - 认为当前油价已到试空区间[38] 甲醇 - 6月18日09合约和现货价格上涨，基差走强，地缘冲突影响供应稳定性，建议单边观望[39] - 关注烯烃开工变化，警惕下游负反馈带来的价格回落风险[39] 尿素 - 6月18日09合约和现货价格上涨，基差缩小，地缘冲突使海外价格上涨，出口政策放松，国内产量高位，需求好转[40] - 对于无低位多单交易者建议观望，有低位多单交易者可减仓或持有[40] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本端纯苯开工回升，供应端开工触底反弹，港口库存去库，需求端三S整体开工率偏弱，EPS开工反弹[41] - 短期受中东战事影响，待战事平稳后预计价格维持震荡[41] PVC - PVC09合约上涨，基差走弱，成本端电石、兰炭价格持平，乙烯上涨，烧碱下跌，开工率下降，需求端下游开工下降，厂内和社会库存减少[42] - 短期偏强震荡，中期基本面偏弱，谨防出口弱预期未兑现导致的反弹[42] 乙二醇 - EG09合约上涨，基差扩大，供给端负荷提升，下游负荷下降，装置有检修和重启情况，港口库存去库[43] - 产业基本面海内外检修装置开启，下游开工预期下降，港口库存去化放缓，建议观望[43] PTA - PTA09合约上涨，基差扩大，负荷上升，装置有重启和停车情况，下游负荷下降，装置有检修和重启情况，社会库存去库[44][45] - 供给端去库放缓，加工费承压，需求端聚酯化纤库存压力下降，甁片计划减产，关注跟随PX逢低做多机会[45] 对二甲苯 - PX09合约上涨，基差缩小，中国负荷下降，亚洲负荷上升，装置有检修、降负、重启等情况，进口量同比下降，库存减少[46] - 检修季结束，负荷维持高位，短期PXN走扩，三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会[46] 聚乙烯PE - 伊以冲突影响伊朗出口，聚乙烯现货价格上涨，供应端新增产能小，上中游库存去化，需求端农膜订单递减，开工率下降[47] - 价格或将维持震荡[47] 聚丙烯PP - 山东地炼利润回落，开工下行，现货价格上涨，供应端6月有计划产能投放，需求端下游开工率季节性下行[48] - 预计6月价格偏空，LL - PP价差走阔加速[48] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流稳定，局部涨跌，供应变化不大，终端需求提振有限，今日猪价或有稳有降[50] - 近端合约建议交割前适当逢低短多，远月合约等待逢高抛空[50] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格以稳为主，少数上涨，供应充足，贸易商按需采购，今日蛋价或多数稳定，少数上涨[51] - 建议前期空单逢低退出，后期留意08等旺季合约支撑，下半年合约等待反弹后抛空[51] 豆菜粕 - 周三夜盘美豆小幅收跌，国内豆粕现货上调，上周国内大豆去库，豆粕累库，成交较好，美豆产区未来两周降雨偏好[52] - 美豆生物柴油政策利好，需求端压榨量预测向好，但全球蛋白供应过剩，09等远月豆粕谨慎偏多[52][53] 油脂 - 马来西亚6月前10日、15日棕榈油出口量预计增加，产量预计减少，德国冬季油菜籽产量预计增加，欧盟部分油脂进口量有变化[54] - 周三夜盘原油震荡，油脂短线偏强，国内现货基差震荡回落[55] - 美国生物柴油政策草案和马来西亚数据支撑油脂短期偏强，但上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待[56] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格震荡下跌，现货广西制糖集团报价下跌，云南持平，加工糖厂持平[57] - 巴西或提高汽油中无水乙醇混合比例，我国5月进口食糖同比增加，1 - 5月累计进口减少，巴西新榨季生产，外盘价差结构走弱，预计后市糖价震荡下跌[57][58] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格偏强震荡，现货中国棉花价格指数持平，我国5月进口棉花同比减少，1 - 5月累计进口减少[59] - 基本面旺季已过，下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口关闭，库存去化加速，缺乏持续反弹驱动，预计短线震荡[60]

新能源及有色金属日报 | 2025-06-18 锌现货升水持续回落 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-28.01 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨10元/吨至22010元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌40元/吨至180元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨30元/吨至22020元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至190元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨30元/吨 至22030元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至200元/吨。 期货方面：2025-06-17沪锌主力合约开于21955元/吨，收于21905元/吨，较前一交易日上涨105元/吨，全天交易日 成交124389手，较前一交易日减少39573手，全天交易日持仓105668手，较前一交易日减少10596手，日内价格震 荡，最高点达到21985元/吨，最低点达到21760元/吨。 库存方面：截至2025-06-16，SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较上周同期减少-0.36万吨。截止2025-06-17，LME 锌库存为128875吨，较上一交易日减少1350吨。 ...

财务表现 - 2024年营业收入65.42亿元，同比增长18.02% [1] - 归母净利润6.85亿元，同比大幅增长81.24% [1] - 扣非归母净利润6.71亿元，同比增长83.39% [1] - 基本每股收益2.33元，同比增长82.03% [1] - 毛利率22.09%，同比上升3.27个百分点 [2] - 净利率10.47%，同比上升3.65个百分点 [2] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率7.96%，同比上升3.50个百分点 [1] - 期间费用3.82亿元，同比增加1.20亿元 [2] - 期间费用率5.84%，同比上升1.11个百分点 [2] 费用结构 - 销售费用同比增长29.22% [2] - 管理费用同比增长36.45% [2] - 研发费用同比增长11.97% [2] - 财务费用同比增长27.39% [2] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额1.98亿元，同比下降74.91% [1] 人力资源 - 2024年末在职员工总数2489人，较上年末1943人增加546人，增幅28.10% [4][6] - 母公司在职员工1207人，主要子公司在职员工1282人 [4] 高管薪酬 - 董事、监事和高级管理人员报酬合计3321.15万元 [7] - 董事长罗洁薪酬382.03万元，为全司最高 [7] - 副总经理罗梅珍薪酬147.05万元，副总经理罗淑兰薪酬289.76万元 [7] - 三人合计薪酬818.84万元 [7] 公司治理 - 董事长罗洁与副总经理罗梅珍、罗淑兰系姐妹关系 [8][9] - 公司位于江西省赣州市高新技术产业开发区，成立于2004年3月26日 [9] - 2022年3月17日上市，主营业务涵盖危险化学品生产、肥料销售及有色金属冶炼 [9]

水资源税优惠政策 - 国家对工业用水效率达到国家用水定额先进值的企业给予减征20%水资源税的税收优惠[1] - 政策自2024年12月1日起实施 旨在鼓励企业加大节水技术改造投入 推动产业绿色转型升级[1] - 河南豫光锌业有限公司一季度享受5.8万多元水资源税收优惠[1] 企业节水实践案例 - 豫光锌业创新实施"源头减量 分质用水 一水多用 梯级利用"节水模式 单位锌锭取水量降至8.42m3/t 大幅优于国家标准[3] - 河南金马能源股份有限公司投资2亿元建设废水处理及回用工程 基本实现工业废水零排放 年节水量超200万m3[3] - 河南金利金锌有限公司通过智能化节水设备实现生产用水实时监测与精准调控[3] 税务部门服务措施 - 济源税务建立重点企业"一对一"服务机制 安排专人对接辅导政策申报[2] - 与水利 财政等部门建立协同工作机制 实现信息共享 加强用水数据监测分析[2] - 设立优惠政策可享受台账 对符合条件企业进行动态跟踪管理[2] 政策实施成效 - 河南省公布2024年度首批达到用水定额先进值企业名单 包括豫光锌业 金利金锌 金马能源等企业[1] - 水资源税减征显著降低企业用水成本 增强企业绿色发展信心[3] - 税务部门将持续创新服务举措 助力更多企业通过提升用水效率享受税收优惠[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普关税政策、美联储政策倾向有较大不确定性，宏观不稳，基本面因铝锭铸锭少、到货有限，社会及交易所仓单库存低位，即将交割，市场担忧流动性风险，盘面近月强势，预计带动远月偏强，B结构加深，交割后市场紧张局面预计改善，铝价有回归理性需求[3][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - LME铝3个月从2451.5元/吨涨至2503元/吨，SHFE铝连三从19915美元/吨涨至20060美元/吨 ，沪伦铝比值从8.1降至8.0，LME现货升水从 -4.91美元/吨涨至 -0.42美元/吨，LME铝库存从363850吨降至353225吨，SHFE铝仓单库存从47792吨降至46193吨，现货长江均价从20217.5元/吨涨至20422元/吨，现货升贴水从80元/吨降至 -230元/吨，南储现货均价从20080元/吨涨至20262元/吨，沪粤价差从137.5元/吨涨至160元/吨，铝锭社会库存从50.4吨降至46吨，电解铝理论平均成本从16980.03元/吨降至16965.29元/吨，电解铝周度平均利润从3237.47元/吨涨至3456.71元/吨[4] 行情评述 - 宏观上美国5月CPI和PPI数据不理想增强通胀降温预期，美指回落，中美贸易谈判有进展，市场风险偏好回升。消费端下游铝加工开工率环比降0.4%至60.9%，淡旺季切换部分板块开工下滑，铝线缆及工业型材尚可，铝板带箔进入淡季。库存方面，6月12日电解铝锭库存46万吨较周一减1.7万吨，国内主流消费地铝棒库存12.75万吨较周一减0.2万吨[5][6][7] 行情展望 - 美国数据及贸易谈判使市场风险偏好回升，供应端铝厂策略调整铸锭量降、到货量低致流通货源紧张，库存去化，消费端开工率降，宏观不稳，基本面库存低位近月强势带动远月偏强，交割后市场紧张或改善，铝价回归理性[3][8] 行业要闻 - 哈萨克斯坦与东方希望探讨建设含200万吨氧化铝厂及100万吨电解铝厂的工业园区项目 ，确定2025年度2797家企业工业节能监察任务含电解铝等行业，2025年5月中国未锻轧铝及铝材出口量54.7万吨环比增5.60%、同比减3.19%，1 - 5月累计出口243.1万吨同比减5.1%[9] 相关图表 - 包含LME铝3 - SHFE铝连三价格走势、沪伦铝比值、LME铝升贴水（0 - 3）、沪铝当月 - 连一跨期价差、沪粤价差、物贸季节性现货升贴水、国产及进口氧化铝价格、电解铝成本利润、电解铝库存季节性变化、铝棒库存季节性变化等图表[10][11][16]