投资者结构特征 - 投资年限1-5年且经历过1次牛熊周期的成长型投资者占比57.6% [5] - 投资满5年穿越2轮以上周期的资深投资者占比21.8% [5] - 投资时间不足1年的新手占比20.6% [5] 资产配置偏好 - 基金以62.5%占比成为最受青睐配置品类 [8] - 股票和债券配置比例分别为37%和38.3% [8] - 期货/期权和黄金等贵金属参与度约22% [8] - 数字货币因高风险属性仅4.2%投资者涉足 [8] 仓位与盈亏状况 - 权益资产仓位60%-90%的重仓投资者占比36.1% [12] - 仓位30%-60%的半仓投资者占比33.9% [12] - 满仓（≥90%）者占12.9%，轻仓及空仓者合计不足17% [12] - 仅15.3%受访者全部盈利，近六成投资者处于被套状态 [14] - 持仓深套（>50%）者占24.5%，部分被套（20%-50%）者占34.1% [14] 操作策略与市场预期 - 49.7%投资者选择减仓/降低风险防御性操作 [18] - 24.6%投资者选择加仓进攻，22.4%保持按兵不动 [18] - 70%受访者认为大盘将突破压力位并考虑加仓 [20] - 48.2%投资者持谨慎乐观情绪，23.5%持中性态度 [21] 风险关注因素 - 46.9%投资者最担忧经济下行风险 [24] - 流动性收紧（42.9%）、政策转向（35%）和外部冲击（35.2%）为主要关切 [24] - 仅16.6%投资者关注估值过高风险 [24] 板块偏好与结构调整 - 科技板块（半导体/软件/AI）以50.1%关注度居首 [25] - 消费板块（白酒/食品/医药）和金融板块（券商/银行/保险）关注度分别为42.8%和41.4% [25] - 90.3%投资者计划调整持仓结构，其中40.1%倾向价值股 [25] - 盈利投资者偏好科技及成长板块，深套投资者侧重消费及防御板块 [26] 杠杆使用与投资策略 - 35.2%投资者已使用杠杆工具，51.1%明确不使用杠杆 [27] - 波段操作策略最受欢迎占比45.8%，长线持有策略支持度达39.9% [28] - 仅11.4%投资者选择短线交易，定投策略占比2.9% [28] 信息获取与决策依据 - 财经媒体（62%）和社交平台（53.8%）为主要信息渠道 [29] - 企业财报（53.6%）和宏观数据（40.7%）为核心决策依据 [30] - 行业发展趋势（41%）和市场技术分析（38.8%）具重要影响力 [30] 基金产品选择趋势 - ETF及指数基金偏好度达51%，显著高于主动权益基金的27.7% [33] - 84.6%投资者参与定投，其中宽基指数定投占比51.1% [33] - 行业主题基金定投比例达44%，主动权益基金定投占比18.6% [33] 基金经理评价标准 - 55%投资者理性参考明星基金经理但不盲目跟随 [35] - 基金经理从业经验及业绩表现以51.4%占比成为核心筛选标准 [36] - 基金规模及成立时间（40.9%）、历史业绩（35.4%）为次要考量因素 [36] 行业发展诉求 - 投资者呼吁降低基金费率及控制指数跟踪偏离度 [37] - 建议避免市场高位集中发行新基金保护投资者权益 [37] - 要求增加基金经理沟通活动及提升信息透明度 [37] - 期待慢牛行情及股市长期健康发展 [37]

股东询价转让 - 股东询价转让定价为105.21元/股，相当于8月25日收盘价157.90元/股的66.63% [1] - 转让股份总数占总股本5.00%，共2628.57万股，交易总价超过27亿元 [1] - 受让方为37家机构投资者，出让方包括VeriSilicon Limited等6家股东 [1] - 近一年（去年9月24日至今年8月25日）公司股价累计涨幅超过500% [1] 股价表现 - 8月26日早盘股价大幅下跌，午间收盘跌幅达9.87% [4] - 实时交易数据显示股价142.31元，市值748亿元，市盈率-118，市净率20.77 [5] 业务结构特点 - IP业务收入以一次性授权收入为主：2025年上半年知识产权授权使用费2.81亿元（同比增长8.20%），占比84.64% [6][5] - 特许使用费收入5073.94万元（同比下降0.03%），占比15.36% [6] - 相比行业龙头Arm的版税收入占比（2023年63%）存在显著差异 [9][13] - 中国地区授权收入占比高于版税收入（2023年Arm中国授权收入占比16%，版税收入8%） [10][11] 定制芯片业务 - 公司被誉为"AI ASIC龙头企业"，拥有面向AI应用的芯片定制平台解决方案 [14] - NPU IP已被91家客户用于140余款AI芯片，全球出货近2亿颗 [15] - 一站式芯片定制业务毛利率偏低：2025年上半年仅18.17%，显著低于博通（约60%）和Marvell（约60%） [15][16] - 毛利率差异源于客户合作类型多样、产品结构广泛（含传感器控制芯片/显示芯片/模拟芯片等） [17] 行业对比 - 半导体IP行业通常以版税收入为主流模式（如Arm版税收入占比持续超55%） [8][9][13] - 公司一次性授权收入占比高反映中国芯片设计初创公司发展政策的影响 [11][12] - 定制芯片业务毛利率存在提升空间，随国内厂商布局AI ASIC有望增长 [17]

核心观点 - 鲍威尔鸽派讲话提振全球风险偏好，中国股市表现强劲，恒生指数单日上涨1.94%，年内累计上涨28.76% [1][3] - A股牛市进入第二阶段，资金加速流入，ETF规模达6,810亿美元，首次超越日本成为亚洲最大 [3] - 房地产政策持续优化，上海放开外环外住房限购，商业房贷利率统一降至3.05%，进一步提振需求 [3] - 大宗商品中期预期向好，美国将铜、钾盐等列入关键矿物清单，电网升级改造推升需求 [4] 全球市场表现 - 亚太股市领涨全球，恒生科技指数单日涨3.14%，年内涨30.37%；深证创业板单日涨3.00%，年内涨29.02% [1] - 美股三大指数下跌，道琼斯单日跌0.77%，标普500跌0.43%，纳斯达克跌0.22% [1][3] - 欧股受法国预算问题拖累，法国CAC指数单日跌1.59%，德国DAX跌0.37% [1][3] - 港股分类指数中工商业领涨，单日涨2.67%，年内涨29.71%；公用事业表现较弱，年内仅涨2.09% [2] 行业与板块动态 - 港股材料、可选消费与资讯科技领涨，电讯、能源与医疗保健跑输 [3] - A股通信、有色与地产涨幅居前，美容护理、纺织服饰与石油石化涨幅落后 [3] - 保险资金2Q新进120多家A股公司前十大流通股东，重点布局化工、机械、电气设备及AI产业链 [3] - 钢材出口大增和钢价回升支撑钢企盈利显著改善，焦炭价格获上调 [3] 公司业绩与评级 - 拼多多2Q25营收1,040亿元人民币，同比增长7%，Non-GAAP净利润327亿元，超预期46%，目标价上调至146.3美元 [5] - 九毛九25财年下半年预计关闭40-50家太二门店，全年关店约100家，但同店销售企稳，翻台率3.1次，目标价上调至3.18港元 [5][6][7][8] - 众安在线1H25归母净利润同比增11.04倍至6.68亿元，财险承保利润增123%，众安银行扭亏，目标价上调至23港元 [9][10][11] - 绿城服务1H25净利润增22.6%，核心经营利润增25.3%，毛利率提升0.5个百分点，目标价上调至6.61港元 [12][13][14] - 贝克微1H25收入2.92亿元人民币，净利润增14.9%至7,700万元，毛利率51.8%，目标价93港元 [17][18] - 通达集团1H25净利润同比增394%，受益于玻璃纤维外壳升级和创智业务扩张，目标价上调至0.135港元 [19] - 恒立液压1H25净利润增11%至14.3亿元，2Q25增速加速至18%，毛利率扩至44%，目标价92元人民币 [20] 资金流动与政策影响 - 南下资金净卖出13.76亿港元，盈富基金、小米和中芯国际净卖出居前，阿里巴巴获显著净买入 [3] - 上海外环外新房和二手房成交占比超60%和50%，房贷利率统一降至3.05%，一线城市限购政策持续优化 [3] - 欧央行降息周期进入尾声，欧元区经济展现韧性，德国企业信心升至2022年以来最高 [3] - 美联储面临通胀反弹与就业下行两难，若9月降息或推升美债收益率陡峭化 [3] 大宗商品与货币 - 黄金小幅下跌，原油上涨，比特币下跌，以太坊大幅回调，铜价走平 [4] - 人民币兑美元走强，国债收益率小幅回落 [3] - 美国关键矿物清单新增铜、钾盐等，电网升级需求迫切 [4]

据高盛分析，尽管长期看好英伟达，但其股价在下半年可能难以跑赢大盘，迎来"AI之秋"。历史规律显示，英伟达股价通常因客户明确的资本支出指引 而在上半年表现强劲，但下半年因缺乏此类硬数据催化剂而趋于平淡。该行预计博通将呈现类似走势，而AMD和Marvell在年底前或将维持区间震荡。 高盛在8月24日发布的报告中提出一个战术性谨慎观点：尽管其对英伟达的长期增长前景"非常看好"，但基于历史交易模式分析， 这家芯片巨头的股价 在未来几个月可能难以跑赢大盘。 该行称， 英伟达股价表现呈现出一种规律性，即在上半年因明确的利好数据而上涨，但在下半年因缺乏新的硬性催化剂而承压。 比如其股价在 2024年 上半年飙升149%，下半年仅上涨12%。 分析师认为，在没有新的、足以推动盈利预期上调的量化数据点出现之前，市场对远期（即2027年）发展方向的不确定性将在2025年底前压制股价趋 势，这与2023年和2024年下半年的交易模式相似。 对于投资者而言， 这意味着英伟达可能正在进入一个"AI之秋"的战术性盘整期。 高盛指出，从现在到2026年1月超大规模计算客户提供正式资本支出 指引之前，市场将密切关注三大潜在驱动因素：10月份 ...

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 消息面上，汇丰研究发表研究报告指，充裕的境内流动性持续推动此次中国股市升浪，该行上调对 A股市场2025年底的指数目标预测，预期仍有5%至7%的潜在升幅，上证指数今年底目标由3700点上调 至4000点，沪深300指数目标由4300点上调至4600点，深证成指目标由11500点上调至13000点。 东方证券认为，国内AI大模型频频取得突破、国产AI芯片、国产交换芯片性能持续提升，我国AI 算力、AI应用、国产交换芯片有望得到持续发展。投资者们对我国AI发展的信心亦有望持续提升。 相关ETF：公开信息显示，科创半导体ETF（588170）及其联接基金（A类：024417；C类： 024418）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备（59%）和半导体材料 （25%）细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入达2.65亿元 同比增长37% [1] - 毛利率同比优化12个百分点 净利润同比大幅扭亏并增长131% [1] - 三费费率同比下降11个百分点 其中管理费率下降1.52个百分点 销售费率下降2.17个百分点 研发费率下降7.15个百分点 [1] 运营优化 - 依托自主开发的BCD工艺及光学激光器件核心技术优化制造成本 [1] - 供应链管理持续优化 产品良率提升 [1] - 运营效率提升形成收入及毛利增速高于费用增速的良性态势 [1] 产品结构 - 高毛利信号链产品及高附加值无线充电产品占比显著提升 [1] - 新品切入机器人领域实现批量出货 [2] - 在智能手机 AI眼镜 AI手表等AIoT应用终端加速推广光学方案 [2] 战略布局 - 战略聚焦手机 汽车 机器人三大平台领域 [2] - 借助国产替代浪潮与新兴市场增长机遇 [2] - 通过技术领先与产品高端化构建良性循环 [2]

8月26日，市场盘整，科技成长方向跌幅居前，覆盖覆盖科创板+创业板高成长龙头的双创龙头ETF （588330）随市回调，场内价格现跌1．15%，实时成交额超6200万元，交投较为活跃！ 上交所数据显示，双创龙头ETF（588330）昨日（8月25日）吸金2615万元，反映资金看好板块后市， 提前进场埋伏！ 成份股方面，海光信息、阳光电源跌超5%，寒武纪跌近5%跌幅居前；天孚通信领涨逾13%，盛美上海 涨超8%，拓荆科技涨逾7%，涨幅居前。 领涨股方面，8月25日晚，天孚通信披露2025年半年度报告：公司上半年营收24.56亿元、同比增长 57.84%，归母净利润8.99亿元、同比增长37.46%。基本每股收益1.1580元。公司拟每10股派发现金红利 5元（含税）。 对于业绩增长原因，天孚通信表示，报告期内，人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动了高速 光器件产品需求的持续稳定增长，进而带动公司有源和无源产品线营收增长。 值得关注的是，华为将于8月27日发布新品AISSD，目标直指AI存储器市场。此外，华为云宣布进行组 织架构调整，将形成"3+2+1"业务结构，进一步聚焦AI发展，加大对盘古大模型、昇腾云 ...

【导读】A股三大指数集体低开，深成指率先翻 红； 博亚精工开盘3分多钟直线冲上涨停板，涨幅达20% 中国基金报记者 李智 一起来看下最新的市场情况及资讯。 8月26日早盘，A股三大指数集体低开， 随后震荡拉升， 深成指率先翻红，沪指、创业板指跌幅收窄。 截至发稿， 沪指 跌 0. 18 %，深 成指 涨 0. 21 %，创业板指 跌 0. 13 %。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3876.52 | 12467.34 | 1602.60 | | -7.04 -0.18% | +26.27 +0.21% | -1.41 -0.09% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1275.56 | 2759.28 | 6171.87 | | -12.17 -0.94% | -3.71 -0.13% | +1.70 +0.03% | 从板块上看， 华为鲲鹏指数 持续拉升 ，商业航天 、网络游戏、石油化工等板块涨幅居前，而房地产、半导体、稀土等板块震荡调整。 华为鲲鹏指数 持续拉升 华为鲲鹏指数 持续拉升 ，君逸数码 20% 涨停，航天宏图 、 华 ...

经济政策与市场动态 - 上海市调整房地产政策 自2025年8月26日起实施 包括调减住房限购 优化住房公积金 优化个人住房信贷以及完善个人住房房产税等政策[1] - 全国房贷利率调整 上海市商业性个人住房贷款利率不再区分首套和二套 统一降至3.05% 以100万元贷款30年期等额本息计算 月供减少约220元 总利息支出减少8万元[9] - 个人消费贷款财政贴息政策首次实施 财政部 中国人民银行 金融监管总局联合发布实施方案 通过财政资金撬动金融活水为居民消费减负[10] - 绿色低碳转型目标明确 到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 到2030年基本建成以配额总量控制为基础的全国碳排放权交易市场[1] - 金融支持林业高质量发展 加大林权抵押贷款产品创新 拓宽可抵押林权范围 探索多元化投入机制支持国家储备林建设等重要生态工程[4] - 央行开展2884亿元7天逆回购操作 利率1.40% 与前期持平 当日有2665亿元逆回购到期[5] 重点公司动态 - 英伟达推出机器人计算平台Jetson AGX Thor 开发者套件起售价3499美元 即日起向全球客户销售[7] - 腾讯游戏发布AI全链路解决方案VISVISE 包含动画制作 模型制作 数字资产管理 智能NPC四大管线 覆盖游戏美术开发全流程[8] - 汇顶科技总裁柳玉平因涉嫌内幕交易被证监会立案 公司称与日常经营无关[7] - 扬帆新材控股股东樊培仁被实施留置并立案调查 公司称控制权未变化 生产经营正常[7] - xAI公司起诉苹果和OpenAI 指控二者合谋巩固人工智能领域主导地位[7] 白酒行业研究 - 白酒行业处于复苏前夜 通过复盘2013-2015年周期发现股价提前基本面约2个季度见底 当前需求随中秋国庆旺季向好 A股流动性明显改善[9][10] - 建议关注白酒板块整体复苏机会 重点推荐市场占有率持续提升的贵州茅台 五粮液等公司[10] 银行个股分析 - 江苏银行1H25营收448.6亿元同比+7.8% 归母净利润202.4亿元同比+8.0% 年化ROE 15.58% 不良率0.84%环比下降2bp 拨备覆盖率331.0%[12] - 净利息收入同比+19.1% 非息收入同比-14.6%但降幅收窄8.1pct 信贷投放保持高增 总资产同比+27.0% 贷款同比+18.3%[13][14] - 净息差1.78%同比下降12bp 负债成本持续下降 存款付息率较24年下降32bp[14] - 资产质量整体改善 关注贷款占比1.24%环比下降9bp 逾期贷款占比1.1%环比下降1bp 零售经营贷不良率1.67%较年初下降37bp[15] - 预测2025-2027年净利润增速10.9%/11.5%/11.7% 当前股价对应0.76倍2025年PB 维持"强烈推荐"评级[16] 金股推荐组合 - 东兴证券八月金股组合包括美格智能 泡泡玛特 江丰电子 莲花控股 华鲁恒升 海螺水泥 伊利股份 中国海油 西部矿业 福昕软件 兰剑智能等11只个股[3]

2025年8月26日，北京君正(300223.SZ)发布2025年中报。 公司营业总收入为22.49亿元，较去年同报告期营业总收入增加1.42亿元，同比较去年同期上涨6.75%。 归母净利润为2.03亿元，较去年同报告期归母净利润增加562.29万元，同比较去年同期上涨2.85%。经 营活动现金净流入为4.32亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加3.43亿元，同比较去年同期上 涨384.82%。 公司最新资产负债率为7.16%，较去年同期资产负债率减少0.15个百分点。 公司最新毛利率为35.54%。最新ROE为1.64%。 公司摊薄每股收益为0.42元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.01元，同比较去年同期上涨2.80%。 公司最新总资产周转率为0.17次，较去年同期总资产周转率增加0.01次，同比较去年同期上涨3.52%。 最新存货周转率为0.53次。 公司股东户数为8.63万户，前十大股东持股数量为2.15亿股，占总股本比例为44.61%，前十大股东持股 情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股比例 | | --- | --- | --- | | I | 北京屹唐盛芯半导体产业投资中心(有限 ...