报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计后续矿价先弱后强 过高港口库存与全年供应增长预期压制矿价上方空间 可在震荡区间下沿择机布局买入套期保值或投资策略 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 2月24日 铁矿石期货主力2605合约震荡下行 低开震荡回落后反弹回升 午后再度走弱 收报740.5元/吨 跌1.79% [7] - 2月24日 主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下跌1.3美元/吨 青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下跌6元/吨 [9] - 铁矿石2605合约日线KDJ指标走势分化 K值、J值调头回升 D值继续下行 有金叉趋势；铁矿石2605日线MACD指标绿柱连续2个交易日有所放大 [9] - 春节假期前澳巴发运明显回落 受假期影响 一季度受天气与节假日因素影响 预计后续发运量整体维持偏低位置运行 近期到港量持续下滑 推算后续到港量呈现前低后高趋势 [10] - 春节前日均铁水产量小幅修复至230万吨以上水平 需求韧性较好 2月虽处需求淡季 但目前利润表现不差 螺纹、热卷高炉吨钢利润均为正 利润驱动下 节后钢厂复产有望加速 预计铁矿需求先弱后强 [11] - 钢厂节前补库充分 库存可用天数最高达31天 预计后续将逐步回落 港口库存持续累积 节前一周因钢厂补库与到港回落 港库有所下滑 预计后续仍将维持高位运行 且有进一步突破可能 [11] 行业要闻 - 特朗普政府考虑对大型电池、生铁与铁质配件、塑料管材、工业化学品以及电网和电信设备等六种行业征收新的“国家安全关税” 这些关税将根据《1962年贸易扩展法》第232条款征收 与新的全球15%关税分开实施 目前不清楚关税调查宣布时间和开征时间 [12] 数据概览 - 报告展示了2月24日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况 黑色系期货持仓情况 以及青岛港主要铁矿石品种价格、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量等多项数据图表 [5][8]

报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级信息 报告的核心观点 - 铁矿石需求预期不佳将震荡下行；螺纹钢和热轧卷板表需表现偏弱呈宽幅震荡；硅铁原料与现货报价补跌，锰硅现货报价补跌，二者均低位震荡；焦炭和焦煤宽幅震荡；原木因低到港低库存震荡偏强 [2][4][7][11][17][21] 根据相关目录分别总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价740.5元/吨，跌5.5元/吨，跌幅0.74%，持仓519,204手，增加24,654手；现货中卡粉涨5元/吨，PB等多种矿价下跌，国产矿邯邢和莱芜均跌20元/吨；基差、价差有不同变动；趋势强度为 -1 [4] - 宏观及行业新闻包括中美就特朗普总统访华事宜保持沟通，特朗普政府致力于将临时性全球关税税率从10%提高至15% [4] 螺纹钢与热轧卷板 - 期货RB2605收盘价3,027元/吨，跌27元/吨，跌幅0.88%，成交746,349手，持仓2,034,509手，增加92,067手；HC2605收盘价3,195元/吨，跌28元/吨，跌幅0.87%，成交373,301手，持仓1,500,880手，增加18,657手；现货多地价格有不同程度下跌，唐山钢坯价格持平；基差、价差有变动；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [7] - 2月19日钢联周度数据显示产量、总库存增加，表需下降；2026年1月下旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁日产下降，钢材日产增长，钢材库存量有不同变化；12月部分轧机产量、产品价格有变动；必和必拓上半年铁矿石产量创新高并接受部分价格下调；2025年12月我国进口钢材量和均价环比增加，1 - 12月累计进口量减少；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [8][9] 硅铁与锰硅 - 期货硅铁2603收盘价5476元/吨，跌40元，成交量10,641手，持仓量13,299手；硅铁2605收盘价5470元/吨，跌22元，成交量120,747手，持仓量216,249手；锰硅2603收盘价5696元/吨，跌32元，成交量7,103手，持仓量22,804手；锰硅2605收盘价5738元/吨，跌32元，成交量171,048手，持仓量434,550手；现货硅铁、硅锰价格下跌，锰矿和兰炭部分有价格变动；价差有不同变化；硅铁和锰硅趋势强度均为0 [11] - 内蒙古苏尼特右旗某硅锰厂新增产能点火预计2月末出铁，Jupiter3月暂不向中国提供锰矿供应和报价；2月24日硅铁、硅锰不同地区有不同报价；内蒙古部分主流电石企业兰炭采购价格下调；内蒙、宁夏等地锰硅电价有变动；2025年锰矿相关产量、运输量、销售量有数据及增长情况，2026年有指导方针；加纳宣布政策方针并计划建设锰精炼厂 [11][13][14][15] 焦炭与焦煤 - 期货JM2605收盘价1101.5元/吨，跌19.5元/吨，跌幅1.7%，成交592026手，持仓468538手，增加56059手；J2605收盘价1634.5元/吨，跌47.5元/吨，跌幅2.8%，成交19187手，持仓39187手，增加3937手；现货焦煤部分价格下跌，焦炭价格持平；基差、价差有变动；焦炭和焦煤趋势强度均为0 [17] - 2月24日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数部分有变动；2月24日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计16.3万吨，流拍率25%，较昨日增加25%，平均溢价26元/吨，市场情绪偏悲观 [17] 原木 - 不同合约收盘价有不同涨幅或持平，成交量和持仓量有增有减；现货 - 合约价差、合约间价差有变动；不同规格和地区的原木及木方现货价格多数持平，部分有涨幅；趋势强度为1 [21] - 宏观及行业新闻包括中美就特朗普总统访华事宜保持沟通，特朗普政府致力于将临时性全球关税税率从10%提高至15% [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场当前处于节日模式供需双弱，预计元宵节后启动 ，市场对2026年需求预期偏弱，期价呈下行趋势但下方空间或有限，建议维持观望不追空 [2] - 铁矿石市场同样处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季 ，供应端发运短线低位后续将回升，港口库存创新高，期价下行趋势延续，建议空单轻仓持有 [4] 根据相关目录分别总结 螺纹、热卷 - 供需方面，春节前247家样本钢厂螺纹产量大幅降，表观需求环比回落，总库存回升，五大品种总产量大幅降、库存增、表观需求处一年低位 [2] - 技术面，期价跌破12月低点支撑，呈下行趋势且持仓量增加，空头更主动，但因当前估值低下方空间有限 [2] - 操作建议维持观望，不建议追空 [2] - 数据方面，螺纹钢主力合约收盘价3050元/吨，较上日降0.13%，热轧卷板主力合约收盘价3218元/吨，较上日降0.31%等 [2] 铁矿石 - 需求方面，市场处于节日模式，预计元宵节后进入消费旺季，春节前一周247家样本钢厂日均铁水产量增1.9万吨，钢材及铁水产量处季节性低位 [4] - 供应端，受南半球季节性因素影响发运短线低位，随天气改善将回升，到港量下降，港口库存创新高 [4] - 技术面，期价承压下行，跌破12月低点支撑，下行趋势延续 [4] - 操作建议空单轻仓持有 [4] - 数据方面，麦克粉（青岛港）755元/湿吨，较上周降1.56%，DCE铁矿石主力合约结算价762元/干吨，较上周降0.85%等 [4] 产业资讯 - 2026年1月蒙古国煤炭产量1016.89万吨，环比降2.26%，同比增55.74%，2025年1 - 12月蒙古国最新煤炭产量累计9542.17万吨，同比增0.34% [6] - 美国正就钢铁衍生品关税问题进行研究 [7] - 2月16日 - 2月22日，中国7省13港针叶原木日均出库量为0.95万方，较上周减81.55% [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行研究分析，给出各商品的走势判断及趋势强度，涉及宏观及行业新闻影响商品走势，部分商品有操作建议[2][4]。 各商品总结 贵金属 - 黄金假期间震荡上行，白银关注节后高开，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [2][5] - 铂震荡偏强，钯总体跟随偏强，铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [2][26] 有色金属 - 铜因美股反弹价格回升，趋势强度为0 [2][8] - 锌宽幅调整，趋势强度为0 [2][11] - 铅国内库存增加限制价格反弹，趋势强度为0 [2][15] - 锡震荡偏强，趋势强度为1 [2][18] - 铝关注春季躁动行情，氧化铝检修增加，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [2][22] - 镍沪镍投机情绪仍存，持续关注镍矿矛盾，不锈钢成本支撑重心上移，淡季累库约束弹性，镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [2][30] 能源化工 - 碳酸锂供需偏紧，价格表现较坚挺，趋势强度为1 [2][36] - 工业硅处于相对低估值区间，多晶硅情绪或提振盘面，工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0 [2][40] - 铁矿石需求预期不佳，震荡下行，趋势强度为 -1 [2][43] - 螺纹钢和热轧卷板表需表现偏弱，宽幅震荡，螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0 [2][46] - 硅铁原料与现货报价补跌，低位震荡，锰硅现货报价补跌，低位震荡，硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [2][50] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [2][56] - 原木低到港低库存，震荡偏强，趋势强度为1 [2][60] - 对二甲苯和PTA成本支撑偏强，MEG区间震荡市，多PTA空MEG，对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1 [2][63] - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1 [2][71] - 合成橡胶短期震荡运行，趋势强度为0 [2][74] - LLDPE节中地缘扰动，成本支撑偏强震荡，趋势强度为 -1 [2][77] - PP C3原料表现偏强，PDH检修仍高，趋势强度为0 [2][80] - 烧碱成本支撑，震荡为主，趋势强度为0 [2][83] - 纸浆震荡偏强，趋势强度为1 [2][89] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [2][94] - 甲醇震荡运行，趋势强度为0 [2][97] - 尿素价格中枢上移，趋势强度为1 [2][103] - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为0 [2][107] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [2][110] - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯基本面维持偏紧，关注节后补库动态，LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为1 [2][114] - PVC区间震荡，趋势强度为0 [2][123] - 燃料油夜盘小幅下跌，短期或弱于低硫，低硫燃料油大幅回涨，外盘现货高低硫价差持续反弹，燃料油趋势强度为 -1，低硫燃料油趋势强度为0 [2][126] 农产品 - 棕榈油减产兑现，短期难跌，豆油美豆驱动有限，豆油区间反弹，棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [2][156] - 豆粕隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡，豆一现货补涨，盘面震荡，豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [2][161] - 玉米震荡偏强，趋势强度为0 [2][164] - 白糖窄幅整理，趋势强度为0 [2][168] - 棉花创年内新高，趋势强度为1 [2][173] - 鸡蛋弱势震荡，趋势强度为 -1 [2][178] - 生猪现货不及预期，淡季去库难度大，趋势强度为 -2 [2][181] - 花生震荡运行，趋势强度为0 [2][186] 航运 - 集运指数（欧线）震荡思路对待，趋势强度为0 [2][128] 其他 - 短纤和瓶片成本上抬基本面支撑，短期偏强，短纤趋势强度为1，瓶片趋势强度为1 [2][143] - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0 [2][147] - 纯苯偏强震荡，趋势强度为0 [2][152]

公司运营与生产情况 - 本钢板材热连轧厂2300生产作业区在春节期间保持稳定生产，其热轧工序连接上游炼钢与下游冷轧，对生产连续性至关重要 [1] - 该作业区生产主要通过机房远程操控，但现场人员跟踪对第一时间发现并处理信号波动、带钢轧破甩尾等不稳定情况、降低损失仍必不可少 [1] - 2025年，该作业区成功突破28毫米超厚规格钢和2190毫米超宽规格钢的轧制技术，轧制2190毫米宽钢板需对生产参数和来料尺寸进行极其精准的把控 [1] - 该产线生产的产品中，90%以上为用于重大工程建设、新能源汽车产业等领域的非常规钢种 [1] 产能与技术创新 - 通过技术创新与流程优化，2300生产作业区不断突破设计产能，2025年作业区年产突破600万吨 [2] - 公司正在推进智慧工厂建设，未来计划实现整条产线的集中控制，旨在进一步提升产品产量和质量 [2]

行业概述与发展现状 - 钢渣处理行业是处理钢铁生产过程中产生的固体废弃物的产业，其核心价值在于回收有价值的金属元素（如铁、钢、铝、镁）并减少环境污染 [3] - 行业处理方法主要包括磁选法、重力选法、粒度分级和酸洗，旨在分离有价值金属并去除有害物质 [3] - 2025年中国钢渣产量约为1.51亿吨，同比增长2%，但资源化利用率仍较低，导致每年仍有约7000万吨钢渣被堆弃 [10] - 2025年中国钢渣堆存量约16.56亿吨，同比增长4%，大量堆存占用土地并对土壤、大气及水体环境构成显著污染压力 [10] - 2025年中国钢渣利用规模约为12891万吨，同比增长2.8%，未来在技术、政策及标准体系完善推动下，规模有望进一步扩大 [1][11] 行业发展历程 - 行业发展可分为三个阶段：1950-1980年为萌芽阶段，钢渣多被直接堆弃，资源化利用率几乎为零 [5] - 1980-2005年为初步发展阶段，主要通过简单磁选回收渣钢，部分尾渣用于道路材料，但因技术不成熟和标准缺失导致使用过程问题频发 [5] - 2015年至今为快速发展阶段，钢渣开始得到资源化利用，针对钢渣中高f-CaO成分导致构筑物开裂的问题，已研发出多种一次处理技术 [5] 产业链与上游钢铁生产 - 产业链上游为钢铁工业生产出的钢渣等废料及处理与加工设备 [7] - 产业链中游为钢渣处理企业，负责将钢渣转化为可再利用资源或进行无害化处理 [7] - 产业链下游应用场景包括建筑材料、农业肥料、废水治理、建筑工程、海洋工程等 [7] - 钢铁行业为钢渣处理提供原料基础，2023年中国钢材产量达13.63亿吨，同比增长1.67%；粗钢产量10.19亿吨，同比增长0.60%；生铁产量8.71亿吨，同比增长0.83% [9] - 2025年中国生铁、粗钢、钢材产量预测分别为8.36亿吨（同比下降3%）、9.61亿吨（同比下降4%）、14.46亿吨（同比增长3.31%） [9] 行业竞争格局与代表企业 - 行业竞争关键点包括提供环保高效的处理方案、有效回收有价值的金属和资源、技术创新、以及提供优质服务并与钢铁企业建立紧密合作关系 [11] - 中国钢渣处理行业代表企业包括郑州沃特节能科技股份有限公司、江苏融达新材料股份有限公司、上海中冶环境工程科技有限公司、河北物华循环资源有限公司、宝武集团环境资源科技有限公司、山西太钢哈斯科科技有限公司、江西联达冶金有限公司等 [2][11] - 郑州沃特节能科技股份有限公司是工业资源综合化利用节能服务平台，聚焦固废和煤气、余热资源综合利用，年处理固废450万吨，碳减排约331万吨 [12] - 江苏融达新材料股份有限公司长期致力于工业固体废物综合利用，拥有年产30万吨钢渣加工金属回收和年产60万吨钢（矿）渣粉的生产线，可替代水泥熟料约60万吨，减排二氧化碳49万吨 [13] 行业发展趋势 - 资源化技术向高值化、精细化方向发展，重点发展钢渣微粉制备、高活性矿物掺合料提取、有价金属高效回收等技术，推动在水泥、混凝土等领域的规模化高值应用 [14] - 更加注重绿色低碳与全流程环境协同提升，通过优化工艺降低能耗与排放，并推动钢渣碳化固化、余热回收等技术应用，构建“钢-渣-材”绿色循环体系 [15] - 智能化与数字化赋能处理效能提升，融合物联网、大数据与人工智能技术，实现处理过程的智能监控、工艺参数动态调整与生产调度智能化 [16]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，建议逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃震荡偏弱；铜建议逢低做多；铝建议加强观望；镍建议逢低适度持多；锡、黄金、白银、PVC、橡胶、尿素、甲醇区间交易；碳酸锂区间震荡；烧碱低位震荡；纯碱逢高做空；苯乙烯偏强震荡；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡偏强；苹果、红枣震荡运行；生猪 05 谨慎追空，待反弹滚动偏空；鸡蛋若淘汰未加速，近月合约反弹介空为主；玉米短期盘面基差偏高，区间操作为主；豆粕空单逢高介入；油脂节后跟随外盘高开，建议逢低多思路 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需关系、库存情况、成本因素等影响，呈现不同的走势和投资建议，投资者需关注各品种的具体情况及相关影响因素 [1][5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指短期或震荡运行，两会前或震荡偏强，中长期看好，可逢低做多；国债面临供给压力，若能消化或推动债券牛市延续，预计震荡运行 [5] 黑色建材 - 双焦春节后市场弱稳，交易氛围弱，下游采购刚需，建议短线交易；螺纹钢期货价格偏弱，低估值、弱驱动下预计震荡偏弱，建议区间交易；玻璃供给减少、库存累积、需求不振，预计震荡偏弱 [7][9] 有色金属 - 铜供需偏紧支撑逻辑仍存，市场情绪谨慎，建议逢低做多；铝供应预期改善，市场看多氛围仍在，建议加强观望；镍矿端支撑强，预计偏强运行，建议逢低适度持多；锡矿供应紧张，下游需求刚需，建议区间交易；白银和黄金受宏观因素影响，中期价格中枢上移，建议区间交易；碳酸锂供应增加，需求淡季，预计区间震荡 [10][11][13] 能源化工 - PVC 内需弱势、库存偏高，供需偏弱势，但估值低，关注政策及成本扰动，建议低位宽幅震荡区间交易；烧碱需求支撑偏弱，有交割和库存压力，低估值下偏震荡运行；苯乙烯短期偏强震荡，后期关注供应压力和需求承接；橡胶市场短时偏强，关注库存和下游开工；尿素供应增加，需求支撑，价格震荡运行；甲醇内地市场行情偏弱；聚烯烃供应高位、需求下滑、库存累库，PE 偏强震荡，PP 震荡偏弱；纯碱供给过剩，价格预计低位震荡，建议逢高做空 [17][19][20][23][25] 棉纺产业链 - 棉花棉纱基于全球棉花供需情况，节后消费预期回升，预期价格震荡偏强；苹果和红枣目前市场交易情况一般，预计震荡运行 [25][27] 农业畜牧 - 生猪上半年供应增长，短期猪价弱势调整，中长期关注产能去化，05 谨慎追空，待反弹滚动偏空；鸡蛋目前供应充足，需求偏淡，蛋价走势承压，若淘汰未加速，近月合约反弹介空为主；玉米短期供需博弈加剧，中长期供需格局偏松，建议区间操作；豆粕跟随外盘偏强，但国内供需宽松价格承压，建议空单逢高介入；油脂节后跟随外盘高开，但基本面利空上涨受限，建议逢低多思路 [29][31][32][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 2026年2月10 - 13日北京、上海、成都、西安、广州、武汉螺纹钢现货价格分别稳定在3100、3210、3320、3240、3400、3300 [1] - 2026年2月10 - 13日天津、上海、乐从热卷和天津、上海、乐从冷卷现货价格分别稳定在3120、3230、3200和3540、3560、3680 [1] - 2026年2月24日，天津热卷价格为3120与之前持平，上海热卷3200较之前降30，乐从热卷3190较之前降10，天津、上海、乐从冷卷价格不变 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在美伊冲突、美国关税政策反转、人民币汇率升值、大模型发布潮与机器人出圈等因素影响下，股指有望偏强表现；国债市场预计震荡偏强；黄金后续或维持高位震荡；有色金属短期多震荡，部分品种有上涨潜力；黑色建材系处于多空交织底部博弈，短期偏弱震荡；能源化工类各品种走势分化；农产品市场各品种供需和价格走势差异明显 [4][7][9] 各板块总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美国对相关商品加征 10%关税，央行开展 6000 亿元 MLF 操作，马斯克设想发射卫星，宇树发布四足机器人 [2] - 基差年化比率：各合约呈现不同比率 [3] - 策略观点：在多种因素影响下，股指有望先迎来一波偏强表现 [4] 国债 - 行情资讯：周二各主力合约有环比变化，商务部出口管制，特朗普关税生效及 LPR 连续九个月持稳，央行净回笼资金 [5] - 策略观点：LPR 报价不变符合预期，通胀回升有潜在压制，经济恢复动能待察，资金面有望宽松，债市预计震荡偏强 [6][7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、COMEX 金等有涨跌，受美元走强等影响价格回落，COMEX 库存持续流出 [8][9] - 策略观点：黄金后续或维持高位震荡，需关注美国相关数据和政策，策略上暂时观望 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：权益市场和美股影响下铜价回升，LME 库存增加，国内社会和保税区库存上升，现货升贴水有变化 [11] - 策略观点：美国维持关税政策，情绪面有支撑，产业上供应相对过剩，短期铜价预计转为震荡 [12] 铝 - 行情资讯：春节库存累积后铝价反弹，沪铝持仓和仓单增加，社会和棒库存上升，LME 库存减少 [13] - 策略观点：LME 库存低和美国升水高提供支撑，即使国内库存累积，短期价格仍有望震荡抬升 [14] 锌 - 行情资讯：沪锌和伦锌指数有涨跌幅，各地区基差、库存等有数据体现 [15] - 策略观点：锌矿库存累库放缓，国内锌锭库存累库，下游开工率平平，锌价受宏观情绪影响，可能跟随铜铝上涨 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅和伦铅指数有涨跌，各地区价格和库存数据有体现 [17] - 策略观点：铅矿库存仍高，加工费低，废电池库存上行，国内外库存抬升，铅价靠近区间下沿，蓄企备库或支撑企稳 [18] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约上涨，现货升贴水有变化，成本端价格持稳 [19] - 策略观点：印尼配额缩减，镍供给收缩，预计镍价重心抬升，后市偏多看待，建议逢低做多 [19] 锡 - 行情资讯：锡价大幅反弹，供给端开工率和产量有变化，需求端补库意愿不明显 [20] - 策略观点：锡价中长期向上，短期供需宽松、库存回升，预计宽幅震荡，建议观望 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：现货指数和合约收盘价上涨，贸易市场有升贴水 [21] - 策略观点：宏观面关税调整影响出口，若资源侧无超预期供给恢复，节后基本面偏紧格局或加剧，关注下游备货等情况 [21][22] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差、海外价格和库存有数据体现 [23] - 策略观点：关注矿端支撑和供应扰动，冶炼端产能过剩，短期建议观望，关注相关政策 [24] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约上涨，现货价格有变化，原料价格持平，期货和社会库存有变动 [25] - 策略观点：供应端钢厂生产节奏放缓，成本支撑稳固，维持看多观点 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：节后价格回升，合约价差、库存等有数据体现 [27] - 策略观点：成本端有支撑，下游复工复产需求预期改善，短期价格预计企稳 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约下跌，现货价格有变化，注册仓单和持仓量有变动 [31] - 策略观点：节后成材价格走弱，海外政策不确定，市场风险偏好回落，黑色系处于底部博弈，短期偏弱震荡，关注需求和政策 [31] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收跌，持仓增加，现货基差有数据体现 [32] - 策略观点：春节后天气影响消除，海外供给恢复，高库存压制价格，关注国内终端需求和政策指引，价格震荡为主 [33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：节后焦煤和焦炭主力合约收跌，现货价格和升水情况有体现 [34] - 策略观点：上周双焦价格走弱，短期市场或震荡，能源价格对煤炭有正向影响，焦煤短期催化不强，需警惕回调，有望在 6 - 10 月上涨 [36][37] 玻璃纯碱 - 玻璃： - 行情资讯：主力合约上涨，华中和华北报价持平，库存增加，持仓有变动 [38][39] - 策略观点：市场进入淡季，交投清淡，供应产能预计回落但支撑不足，预计震荡走势 [40] - 纯碱： - 行情资讯：主力合约上涨，沙河报价持平，库存增加，持仓有变动 [41] - 策略观点：供应开工负荷高位，需求疲软，交投清淡，价格缺乏上行驱动，预计弱稳震荡 [42] 锰硅硅铁 - 行情资讯：节后锰硅和硅铁主力合约收跌，现货价格和升水情况有体现，盘面价格震荡 [43] - 策略观点：中长期商品多头延续，短期市场震荡降波，锰硅供需不理想，硅铁供求基本平衡，关注黑色板块和成本、供给因素 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅： - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，加权持仓增加，现货基差有数据体现 [47] - 策略观点：节后震荡收红，供给端收缩，需求端走弱，价格预计偏弱，关注上下游企业生产变化 [48] - 多晶硅： - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，加权持仓增加，现货基差有数据体现 [49] - 策略观点：供应减量，需求边际改善，库存有望去化，但现实反馈不顺畅，预计盘面震荡偏弱，观望为主 [50] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：假日后期货大幅增仓上涨，现货有跟涨情况，多空观点不同，轮胎开工率降低，库存增加 [52][53] - 策略观点：商品整体上涨，建议按盘面短线交易，设置止损，RU 低于 17000 需谨慎，对冲建议开仓或持仓 [55] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油及相关成品油期货收涨 [56] - 策略观点：油价已计价地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，中期布局为主，等待地缘终点爆发 [57] 甲醇 - 行情资讯：主力合约有变动 [59] - 策略观点：向下动能仍在但利空转弱，向下空间有限，中期逢低做多 [60] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有变动，总体基差有数据 [61] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空，逢高空配 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面各指标有变化，如成本、期现、供应、需求等方面 [63] - 策略观点：纯苯和苯乙烯现货期货上涨，苯乙烯非一体化利润修复，可逐步止盈 [64] PVC - 行情资讯：合约上涨，现货价格、基差、成本、开工率、库存等有数据体现 [65][66] - 策略观点：企业利润中性，供给过剩，需求淡季，出口退税取消有短期支撑，关注产能和开工变化 [67] 乙二醇 - 行情资讯：合约和现货上涨，基差、价差、供给、需求、库存、估值和成本等有数据体现 [68] - 策略观点：产业负荷偏高，进口预期下降但港口累库压力大，需减产改善供需，短期有反弹风险 [69] PTA - 行情资讯：合约和现货上涨，基差、价差、负荷、装置、库存、估值和成本等有数据体现 [70] - 策略观点：供给端高检修，需求端聚酯化纤走出淡季，累库周期将结束，加工费预期持稳，中期关注逢低做多 [71] 对二甲苯 - 行情资讯：合约和现货上涨，基差、价差、负荷、装置、进口、库存、估值成本等有数据体现 [72] - 策略观点：PX 负荷高位，下游 PTA 检修多，预期检修季前累库，中期格局好，关注跟随原油逢低做多 [73] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约和现货上涨，基差、开工、库存、下游开工率、价差等有数据体现 [74] - 策略观点：原油价格或筑底，PE 估值有下降空间，供应压力缓解，需求淡季，开工率下行 [75] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约和现货上涨，基差、开工、库存、下游开工率、价差等有数据体现 [76] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供应无产能投放，需求端开工率震荡，库存压力高，逢低做多 PP5 - 9 价差 [77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流下跌，终端需求恢复慢，出栏猪源充沛 [79] - 策略观点：市场供应大，消费承接不佳，现货预期偏弱，盘面挤出升水，中期留意下方支撑 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格以稳为主，少数微涨，供应正常，市场消化尚可 [81] - 策略观点：节后开盘价中性，库存积累有限，走货一般，预计现货下跌有限，盘面近月筑底，远端留意估值压力 [82] 豆菜粕 - 行情资讯：美国大豆出口、巴西收割率、国内大豆到港和库存、全球大豆产量和库存消费比等有数据体现 [83] - 策略观点：美豆出口好转和中国采购预期推动价格上涨，国内远期供应压力增加但进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格震荡 [85] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油产量、出口、库存，印度植物油库存，国内三大油脂库存，印尼政策等有数据体现 [86] - 策略观点：中国和印度植物油库存偏低，但 2 月马来西亚出口回落，油脂价格偏弱，中线看涨，低位止跌尝试买入 [87] 白糖 - 行情资讯：巴西、印度、泰国、中国食糖产量、出口、库存等有数据体现 [88] - 策略观点：北半球产量相互抵消，原糖价格低，巴西有下调制糖比例可能，国内高库存压制，短线观望，收榨后或反弹 [90] 棉花 - 行情资讯：美国棉花出口、国内纺纱厂开机率、商业库存、全球棉花产量和库存消费比、中国进口棉花、特朗普关税政策等有数据体现 [91] - 策略观点：美棉因关税裁定和出口创新高反弹，但特朗普上调关税；国内郑棉增仓上涨，关注下游开机，维持逢低买入 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，短期内大概率延续区间偏弱震荡格局，趋势性机会尚未明朗；中长期商品多头将延续，但短期市场或进入震荡、降波周期，对整体氛围产生一定压制[2] 各品种总结 铁矿石 - 行情资讯：2月24日主力合约（I2605）收至740.50元/吨，涨跌幅 -0.74%（-5.50），持仓变化 +24654 手至 51.92 万手，加权持仓量 90.74 万手；现货青岛港 PB 粉 747 元/湿吨，折盘面基差 51.96 元/吨，基差率 6.56%[3] - 策略观点：供给上春节后海外矿石发运恢复，近端到港量降势延续；需求上节前日均铁水产量增加，假期生产平稳，预计日均铁水产量小幅增加；库存上节前港口库存处近五年同期最高，库存向厂内转移，港库环比下滑；价格震荡为主，节后关注国内终端需求启动情况以及三月重要会议的政策指引[4] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月24日锰硅主力（SM605 合约）收跌 0.55%，报 5738 元/吨，天津 6517 锰硅现货市场报价 5680 元/吨，折盘面 5870 吨，升水盘面 132 元/吨；硅铁主力（SF605 合约）收跌 0.40%，报 5470 元/吨，天津 72硅铁现货市场报价 5700 元/吨，升水盘面 230 元/吨[6][7] - 策略观点：锰硅盘面价格处于震荡整理阶段，关注下方 5700 元/吨附近支撑；硅铁盘面价格短期缺乏趋势，关注下方 5450 元/吨附近支撑；未来行情矛盾在于黑色大板块方向引领、市场整体情绪影响，以及锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题；建议关注锰矿端突发情况及“双碳”政策进展[7][9] 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价 3027 元/吨，较上一交易日跌 28 元/吨（-0.91%），注册仓单 19597 吨，环比不变，主力合约持仓量 203.45 万手，环比增加 92067 手；现货天津汇总价格 3140 元/吨，环比减少 10 元/吨，上海汇总价格 3210 元/吨，环比减少 10 元/吨。热轧板卷主力合约收盘价 3195 元/吨，较上一交易日跌 27 元/吨（-0.83%），注册仓单 335180 吨，环比增加 2340 吨，主力合约持仓量 150.09 万手，环比增加 18657 手；现货乐从汇总价格 3230 元/吨，环比减少 20 元/吨，上海汇总价格 3220 元/吨，环比减少 20 元/吨[6] - 策略观点：节后第一天商品市场整体情绪较好，但成材价格走弱[6] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月24日焦煤主力（JM2605 合约）收跌 1.74%，报 1101.5 元/吨；山西低硫主焦报价 1545.4 元/吨，环比 -1.7 元/吨，折盘面仓单价 1354.5 元/吨，升水盘面 253 元/吨；山西中硫主焦报 1270 元/吨，环比持稳，折盘面仓单价 1253 元/吨，升水盘面 151.5 元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙 5精煤报价 1227 元/吨，环比持稳，折盘面仓单价 1202 元/吨，升水盘面 100.5 元/吨。焦炭主力（J2605 合约）收跌 2.82%，报 1634.5 元/吨；日照港准一级湿熄焦报价 1470 元/吨，环比持稳，折盘面仓单价 1725.5 元/吨，升水盘面 91 元/吨；吕梁准一级干熄焦报 1550 元/吨，环比持稳，折盘面仓单价 1766 元/吨，升水盘面 131.5 元/吨[11] - 策略观点：上周双焦价格走弱，因下游终端补库结束、市场对年后钢材终端需求缺乏信心、节前资金平仓避险；短期市场或进入震荡、降波周期；春节期间美伊局势使能源价格上行或对煤炭价格有正向影响；焦煤短期向上催化不强，基本面支撑不足、市场情绪环境支持不充分，3 - 5 月需警惕价格回调风险，有望在 2026 年 6 - 10 月走出上涨行情[13][14] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：2月24日主力（SI2605 合约）收盘价报 8410 元/吨，涨跌幅 +0.18%（+15），加权合约持仓变化 +7989 手至 394806 手；现货华东不通氧 553市场报价 9200 元/吨，环比持平，主力合约基差 790 元/吨；421市场报价 9650 元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差 440 元/吨[16] - 策略观点：节后首日震荡收红，价格偏弱运行；供给端开工率下滑，需求端整体需求走弱；价格支撑依赖成本及西北企业减产力度，若西北大厂 3 月复产，预计价格弱势维持，还需关注煤焦走势影响，节后关注上下游企业生产变化[17] 多晶硅 - 行情资讯：2月24日主力（PS2605 合约）收盘价报 47000 元/吨，涨跌幅 -4.67%（-2305），加权合约持仓变化 +848 手至 63993 手；现货 SMM 口径 N 型颗粒硅平均价 50 元/千克，环比持平；N 型致密料平均价 51.75 元/千克，环比 -0.5 元/千克；N 型复投料平均价 53 元/千克，环比 -0.25 元/千克；主力合约基差 6000 元/吨[18] - 策略观点：供应继续减量，硅片排产预计持稳，供需边际改善，硅料高库存有望小幅去化；现实端向硅料环节正反馈不顺畅，需关注节后需求能否走强并向上游传导；政策预期为价格托底，盘面震荡偏弱，观望为主，关注年后需求反馈及现货价格[19] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：中报价 1110 元，较前日持平；02 月 12 日浮法玻璃样本企业周度库存 5535.2 万箱，环比 +228.80 万箱（+4.31%）；持仓方面，持买单前 20 家增仓 47507 手多单，持卖单前 20 家增仓 30495 手空单[22] - 策略观点：市场进入传统需求淡季，交投清淡，企业拿货意愿低；供应上个别产线冷修，产能预计小幅回落，但对现货价格无有效支撑；预计短期内市场延续震荡走势，主力合约参考区间 1025 - 1080 元/吨[23] 纯碱 - 行情资讯：2月24日主力合约收 1169 元/吨，当日 +1.65%（+19），沙河重碱报价 1100 元，较前日持平；02 月 12 日纯碱样本企业周度库存 158.8 万吨，环比 +0.69 万吨（+4.31%），其中重质纯碱库存 75.64 万吨，环比 +1.03 万吨，轻质纯碱库存 83.16 万吨，环比 -0.34 万吨；持仓方面，持买单前 20 家增仓 29996 手多单，持卖单前 20 家增仓 30074 手空单[24] - 策略观点：供应上丰成盐化开车运行，南方碱业计划 2 月内重启，行业整体开工负荷高位；需求端疲软，新增订单少，厂家执行待发订单，稳价出货意愿强；市场交投清淡，价格缺乏上行驱动，预计短期内延续弱稳震荡走势，主力合约参考区间 1140 - 1200 元/吨[25]