洲际交易所农产品期货市场表现 - 2025年2月6日周五，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约全线收跌 [1] - 原糖期货价格下跌0.91%，收于14.14美分/磅，当周累计下跌0.91% [1] - 棉花期货价格下跌1.12%，收于61.07美分/磅，当周累计下跌3.32% [1] - 可可期货价格下跌1.31%，收于4154美元/吨，当周累计下跌0.26% [1] - 咖啡期货价格下跌3.31%，收于2.867美元/磅，当周累计下跌13.71% [1]

USDA 2月供需报告前瞻 - 报告将于北京时间2月11日凌晨1点公布，核心调整将集中在需求端的压榨和出口，美豆供应数据通常不变 [1] - 市场关注焦点为南美大豆产量调整，尤其是巴西丰产预期与阿根廷干旱影响的博弈 [2][4] 南美大豆产量预期 - **巴西大豆生长形势良好，丰产预期强烈**：多家咨询机构平均预估2025/2026年度巴西大豆产量为1.78亿吨，较上年度增长约4% [2] - 咨询机构AgResource依据初步收获数据，预计巴西大豆单产有望创历史新高，总产量将超过1.84亿吨 [10] - **巴西收割进度快于去年**：截至1月24日，巴西大豆收获进度为6.6%，高于一周前的2.3%和去年同期的3.2%，但略低于五年均值7% [2] - **巴西出口预期强劲**：巴西谷物出口商协会预计2月大豆出口量为1142万吨 [5][8] - **阿根廷大豆面临干旱压力**：自2025年12月以来，阿根廷中部核心产区降水不均遭遇干旱，目前大豆播种已完成98% [4] - 罗萨里奥商品交易所报告显示，有20%的豆田处于干旱状态，65%长势一般，大豆优良率有所下降 [4] - 近期已有机构将阿根廷大豆产量预估下调200万吨至4700万吨，市场担忧产量可能进一步下调 [4] - 阿根廷大豆产量占全球约10%，其豆油、豆粕出口量全球最大，但大豆出口量远少于美国和巴西 [4] 美国大豆供需展望 - **美豆出口面临竞争与不确定性**：1月报告中，2025/2026年度美豆出口已下调146万吨至4286万吨 [3] - 尽管巴西大豆上市带来竞争，但在出口增速未大幅放缓前，预计USDA在2月报告中不会继续下调出口 [3] - 美国农业部出口数据显示，最新一周美豆出口净销售43.69万吨，创市场年度低位，其中对中国大陆净增23.3万吨 [8] - 有期货机构认为，随着中国完成采购承诺，美豆出口销售不佳，出口预估可能在2月报告中继续下调 [6] - **潜在需求支撑**：有消息称中美可能达成额外800万吨美豆采购协议，若落地将对美豆价格形成明显支撑 [5][6][9] 全球及主要国家期末库存前瞻（路透调查均值） - **全球大豆库存**：预计2025/26年度为1.2530亿吨，预估区间1.2180-1.2700亿吨，USDA 1月预估为1.2441亿吨 [11] - **全球玉米库存**：预计为2.9048亿吨，预估区间2.845-2.931亿吨，USDA 1月预估为2.9091亿吨 [11] - **全球小麦库存**：预计为2.7824亿吨，预估区间2.771-2.790亿吨，USDA 1月预估为2.7825亿吨 [11] - **美国大豆库存**：预计2025/26年度为3.47亿蒲式耳，预估区间2.65-3.75亿蒲式耳，USDA 1月预估为3.50亿蒲式耳 [12] - **美国玉米库存**：预计为22.27亿蒲式耳，预估区间21.77-23.15亿蒲式耳，USDA 1月预估为22.27亿蒲式耳 [13] - **美国小麦库存**：预计为9.18亿蒲式耳，预估区间8.79-9.26亿蒲式耳，USDA 1月预估为9.26亿蒲式耳 [13] 南美主要国家产量前瞻（路透调查均值） - **阿根廷大豆产量**：预计2025/26年度为4838万吨，预估区间4700-5050万吨，USDA 1月预估为4850万吨 [15] - **阿根廷玉米产量**：预计为5292万吨，预估区间5150-5500万吨，USDA 1月预估为5300万吨 [14] - **巴西大豆产量**：预计2025/26年度为1.7939亿吨，预估区间1.7800-1.8160亿吨，USDA 1月预估为1.78亿吨 [16] - **巴西玉米产量**：预计为1.3258亿吨，预估区间1.3100-1.3550亿吨，USDA 1月预估为1.31亿吨 [16] 中国市场与价格动态 - **国内豆粕供应充裕**：临近春节，油厂压榨开机率逐步回落，豆粕库存处于93万吨高位，下游饲料集团物理库存约12天 [5][9] - **内外盘走势背离**：美豆价格上涨，但国内连粕涨幅小于外盘，因国内供应充足且巴西升贴水在美豆上涨过程中明显下调 [8][9] - **远期结构承压**：豆粕期货3-5月差和9-1月差连续下跌，市场结构传递出后续基差压力 [9] - **巴西丰产预期限制涨幅**：巴西大豆产量或超过1.8亿吨的预期，限制了美豆价格的上涨空间 [8]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][5][8] 报告的核心观点 - 2026年2月5日郑棉期价震荡下跌，国际上25/26年度全球供需偏宽松，美棉出口签约转弱，终端需求疲软，短期ICE美棉低位震荡，中长期下跌空间不大但向上驱动不明；国内25/26年度棉花增产，商业库存回升，贸易商持货意愿强，现货成交好推动基差走强，纺织企业节前备货但下游新增订单不足，产业链库存处近五年较高水平，25/26年度国内预计高产量和强消费，供需偏平衡，年度末有库存趋紧可能；短期26/27年度新疆棉种植面积下降预期部分交易，内盘面临内外价差压力，预计区间震荡 [2] - 2026年2月5日郑糖期价震荡收涨，国际上25/26榨季全球糖市过剩，一季度贸易流紧平衡支撑原糖，二季度巴西和泰国新季供应释放后贸易流趋于宽松，短中期过剩格局压制糖价反弹；长期巴西乙醇价格攀升，市场预期26/27榨季巴西制糖比回落，厄尔尼诺或影响印度降水，泰国26/27榨季种植面积可能缩减，糖价不宜过分悲观；国内新榨季增产，供应季节性增长，配额外进口利润高，四季度进口供应压力大，后续进口淡季进口或回低位，12月糖浆数量下滑；短中期国内食糖累库，关注国产糖增产卖压，下跌空间不大，2026年可能确认底部，需关注进口政策变化 [4][5] - 2026年2月5日纸浆期价偏弱整理，供应上近两年海外新增产能少，2025年下半年海外主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力减弱，阔叶浆发运量增速放缓，欧洲经济向好有望带动浆纸消费回升，国内进口端压力或缓解；需求上2025年成品纸产能投产但终端有效需求不足，纸张过剩，纸厂开工率不高，产量未明显增加，行业利润受挤压，下游纸厂采购谨慎，国内港口库存处历史高位，2026年纸张产能扩张将形成边际增量需求，白卡纸和生活用纸是需求主要增长点；纸浆基本面改善有限，港口库存高位难降，短期浆价低位盘整 [7][8] 各品种市场要闻与重要数据总结 棉花 - 期货方面，2026年2月5日棉花2605合约14610元/吨，较前一日变动-70元/吨，幅度-0.48%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15743元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差CF05+1133，较前一日变动+75；3128B棉全国均价16012元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差CF05+1402，较前一日变动+80 [1] - 12月土耳其棉花进口量6.9万吨，环比增加19.9%，同比增加7.5%；2025/26年度土耳其累计进口棉花30.0万吨，同比增加15.0%，其中巴西棉占累计进口的38%，美棉占比25% [1] 白糖 - 期货方面，2026年2月5日白糖2605合约5224元/吨，较前一日变动+14元/吨，幅度+0.27%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5300元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR05+76，较前一日变动-4；云南昆明地区白糖现货价格5150元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05-74，较前一日变动-14 [2] - 2025/26榨季截至2026年2月3日，印度马邦199家糖厂开榨，与上榨季同期持平；累计入榨甘蔗8702.9万吨，较上榨季同期增加2126.9万吨；产糖806.34万吨，平均产糖率9.27% [3] 纸浆 - 期货方面，2026年2月5日纸浆2605合约5254元/吨，较前一日变动-70元/吨，幅度-1.31%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5335元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差SP05+81，较前一日变动+30；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4915元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-339，较前一日变动+70 [5] - 2月5日进口木浆现货市场价格由稳转跌，上海期货交易所主力合约价格趋弱下行，下游采浆心态理性，市场成交清淡，部分进口针叶浆和阔叶浆现货市场贸易商松动报盘，个别牌号价格下跌10 - 50元/吨，进口本色浆和进口化机浆市场活跃度低，价格僵持盘整 [6]

报告行业投资评级 - 大豆和花生投资评级均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 大豆期货价格升高回落，现货价格持稳，节前备货窗口收窄，市场过渡到收尾阶段，产区活动趋缓，政策性拍卖提振市场情绪，但高价或抑制终端需求 [1][2] - 花生期货价格升高回落，主产区现货供应偏紧，购销节奏放缓，油厂收购价平稳，到货量减少，需关注油厂停收安排对行情的影响 [3][4] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2605合约4382.00元/吨，较前日变化+7.00元/吨，幅度+0.16%；食用豆现货基差A05+58，较前日变化-7，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 昨日东北地区大豆行情平稳，购销活跃度下降，产地余粮有限，交易围绕库存消化 [1] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价不同，如哈尔滨2.22元/斤、双鸭山宝清2.20元/斤等 [1] - 南方大豆主产区购销平稳，现货价格持稳，优质优价，成交未放量；销区采购步伐加快，节前备货窗口收窄 [2] - 产区收购及出货活动趋缓，政策性拍卖成交好于预期，提振市场情绪，需注意高价抑制终端需求 [2] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2603合约8040.00元/吨，较前日变化+10.00元/吨，幅度+0.12%；现货均价8018.00元/吨，环比变化+9.00元/吨，幅度+0.11%，现货基差PK03-1240.00，环比变化-10.00，幅度+0.81% [3] 市场资讯 - 昨日全国花生市场通货米均价8009元/斤基本稳定，各地不同品种花生价格有差异，以质论价 [3] - 全国油厂油料米合同采购均价7350元/吨，山东均价7263元/吨稳定，各油厂报价6800 - 7900元/吨不等，以质论价，严控指标 [3] - 花生期货主力合约价格升高回落，主产区现货供应偏紧，上游企业停工，下游采购接近尾声，购销节奏放缓 [4] - 全国油厂油料收购价格平稳，部分工厂停收，到货量较前期显著减少，需关注油厂停收安排对行情的影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，国内一季度供应充足，反弹空间或受限，需关注阿根廷大豆2月降雨情况[1][4] - 菜粕短线下跌，进口供应有好转迹象，但中加贸易政策待明确，看多需谨慎，关注加籽采购及贸易进展[1][7] - 棕榈油短线调整，临近春节资金谨慎，关注1月马棕榈油库存预估及美伊局势变化[1][9] - 豆油短线调整，中国增加美豆采购利空市场，需关注马棕榈油1月库存及阿根廷天气[1] - 菜油短线调整，进口供应改善，看多需谨慎，关注菜油基差、中加及美加贸易进展[1] - 棉花震荡调整，节前上行驱动弱，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及上半年去库情况[1][13] - 红枣承压运行，现货平淡，高库存去化加速或推动短线反弹，关注降温旺季短线机会[1][16] - 生猪震荡偏弱，近月合约易跌难涨，远月缺乏趋势上行基础，关注阶段性多配及反弹机会[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格方面，主力日收盘期货价2731元/吨，较前一日涨8元，涨幅0.29%；全国现货均价3159.43元/吨，较前一日跌9.14元，跌幅0.29%[2] - 压榨利润方面，全国均价-92.0892元/吨，较前一日跌0.23元[2] - 基差方面，豆粕01、05、09基差均下跌[2] - 国际宏观方面，人民币兑美元汇率无变化，巴西雷亚尔兑美元贬值0.95%[2] - 仓单方面，数量为33428手，与前一日持平[2] - 影响因素方面，中国考虑增加大豆采购，美豆上涨，叠加阿根廷干旱，国内豆粕跟随反弹，但一季度供应充足[4] 菜粕 - 价格方面，主力日收盘期货价2238元/吨，较前一日跌9元，跌幅0.40%；全国现货均价2562.63元/吨，与前一日持平[5] - 榨利方面，全国均价及部分地区均下跌[5] - 基差方面，菜粕01、05、09基差均上涨[5] - 跨品种价差方面，豆菜粕现货价差跌30元/吨，期货1月价差涨28元/吨[5] - 跨期价差方面，菜粕5 - 1、9 - 5、1 - 9价差有不同变化[5] - 仓单方面，数量为0手，与前一日持平[5] - 影响因素方面，首批澳籽进入压榨，沿海油厂库存改善，中方采购加菜籽，供应有好转迹象，但中加贸易政策待明确[7] 棕榈油 - 价格方面，主力日收盘期货价9042元/吨，较前一日跌96元，跌幅1.05%；全国均价9080元/吨，较前一日跌60元，跌幅0.66%[8] - 成交方面，全国日成交量600，与前一日持平[8] - 进口成本方面，为9228元/吨，较前一日跌136元[8] - 仓单及库存方面，仓单450手，与前一日持平；周度商业库存70.14万吨，较前一期降4.09万吨[8] - 市场观点方面，看升比例上升，看平、看跌比例下降[8] - 跨期及跨品种价差方面，有不同幅度变化[8] - 影响因素方面，加拿大进口菜籽恢复，菜油期价下跌带动棕榈油收跌，临近春节资金谨慎，关注1月马棕榈油库存预估及美伊局势[9] 棉花 - 价格方面，期货CF2603、CF2605等主力合约均下跌；现货CCIndex (3218B)涨10元/吨，涨幅0.06%[10] - 基差方面，棉花09基差跌118.33元/吨，棉花05基差涨80元/吨[10] - 利润方面，纺企纺纱利润较前值跌27.50元/吨[10] - 需求方面，主流纺企、织布厂开机率环比略降[10] - 仓单及库存方面，棉花仓单增62张，全国商业库存降至564.87万吨，疆内库存降至457.04万吨[10] - 国际方面，巴西2026年棉花种植面积和产量预计减少，土耳其种植面积和产量也预计缩减[11] - 国内方面，新棉加工、公检基本完成，销售进度略有回落，库存去化，进口增加，需求端企业放假，开机率变化不大[12] - 影响因素方面，美棉受外围商品和美元指数影响暴跌，国内节前上行驱动弱，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及去库情况[13] 红枣 - 价格方面，期货CJ2603、CJ2605、CJ2609主力合约均下跌；现货多地价格持平或微跌[14] - 基差方面，河北特级05（对标基准品）基差涨135元/吨[14] - 跨期价差方面，5 - 9价差跌20元/吨[14] - 到货量方面，广东如意坊到货量较前值降4车[14] - 利润方面，河北一级灰枣销售利润与前值持平[14] - 仓单及库存方面，仓单数量与前值持平，36家样本企业库存降1255吨[14] - 影响因素方面，现货平淡，新作上市与消费旺季使盘面波动增加，高库存去化加速或推动短线反弹[16] 生猪 - 价格方面，期货Ih2603、Ih2605等主力合约均下跌；全国出栏均价12000元/吨，较前一日跌120元，跌幅0.99%[17] - 基差及价差方面，部分基差和价差有不同幅度变化[17] - 存栏及出栏量方面，全国样本企业生猪存栏、出栏量及能繁母猪存栏量均下降[17] - 需求及利润方面，重点屠宰企业开工率、鲜销率上升，部分利润指标下降[17] - 比价及库容方面，猪粮比价和冻品库容率下降[17] - 影响因素方面，供给端1月养殖计划小幅超额完成，2月出栏计划减少但日均压力增加，能繁去化不及预期；需求端屠宰开工增加，进入供需双旺行情；养殖利润不利于产能进一步去化[18]

报告行业投资评级 - 玉米：区间 [1] - 生猪：区间 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期临近春节现货购销清淡窄幅震荡，中期节后建库需求仍在维持宽幅区间交易，长期维持替代+种植成本定价逻辑关注政策导向 [1] - 生猪短期春节临近均价在12元/公斤附近震荡，中期3月前供给压力大4月起缓解，长期8月前供给有压力远月合约预期下移 [1][3] - 鸡蛋短期供强需弱蛋价回落，中期存栏下降幅度有限供给压力后移，长期养殖规模提升或限制上涨空间等待去产能 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - 行情复盘：昨日夜盘玉米期货震荡整理，主力2603合约涨幅0.04%，收于2268元/吨 [1] - 重要资讯：深加工企业收购价小幅下跌，东北2171元/吨较前一日跌1元/吨，华北2303元/吨较前一日跌3元/吨；南北港口稳定，锦州港15%水二等玉米收购价2270 - 2280元/吨，蛇口港成交价2400元/吨；截至2月5日玉米期货仓单增减0手，累计53570手；第5周东北售粮进度65%，上周62%，三年平均58%，华北售粮进度55%，上周53%，三年平均54% [1] - 交易策略：中期维持宽幅区间交易思路，2603合约支撑关注2250，短线压力关注2280；2605合约短线支撑2250，短线压力关注2280 [1] 生猪 - 行情复盘：昨日生猪期货震荡偏强，主力2605合约日涨幅0.95%，收于11735元/吨 [1] - 重要资讯：昨日猪价跌势延续、北强南弱，全国生猪均价11.96元/公斤，较前一日跌0.05元/公斤；12月末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6%；2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势，2025年10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降1%、0.8%、1.2%，对应今年4月起供给压力有所缓解；截至2月5日生猪出栏均重为124.27公斤，较前一周减少0.23公斤，环比降幅扩大；2月5日生猪肥标价差为0.47元/斤，较前一日增加0.01元/斤；2月5日生猪期货仓单较前一日增减0手，共计647手；2026年中央一号文件再提“强化生猪产能综合调控” [1][3] - 交易策略：本周二持续提示近月空单进入止盈区域，远月空单试探下方支撑。2603合约若有效跌破11000则支撑下移至10500 - 10800，压力关注11300 - 11400；2605合约短线支撑继续关注11500，压力关注11800 - 11900；2607合约支撑关注12000，压力关注12400 - 12500；2609合约支撑关注13000，压力关注13400 [3] 鸡蛋 - 行情复盘：昨日鸡蛋期货破位下跌，主力2603合约日跌幅1.9%，收于2891元/500KG [3] - 重要资讯：昨日全国蛋价跌势延续，主产区均价3.47元/斤，较前一日跌0.09元/斤，主销区3.86元/斤，较前一日跌0.09元/斤，河北馆陶粉蛋价为3元/斤，较前一日跌0.24元/斤；昨日库存水平稳中有增，全国生产环节平均库存1.26天，较前一日持平，流通环节库存1.45天，较前一日增0.01天；昨日主流市场海兰褐老母鸡均价4.39元/斤，较前一日跌0.02元/斤；截至2月5日，老母鸡周度淘汰日龄为495天，较前一周增2天；1月全国在产蛋鸡存栏量约为13.42亿只，环比减幅0.15%，同比增幅4.11%，2月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.31亿只 [3] - 交易策略：本周一早报提示2603合约前期空单在3000以下进入止盈区域，建议前期空单考虑分批止盈，目前观望为主，重点关注春节前后淘鸡、换羽节奏 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 油脂板块方面外盘中东局势不稳国际油价反复，美国生物柴油政策待明确方向，国内油脂库存下降，预计油脂期货短期保守观望，各合约有相应压力位和支撑位 [1][2] - 两粕板块方面中美领导人通话美豆上涨，但国内供应宽松预期强化，双粕预计弱势窄幅振荡，春节长假期间日内交投为宜，各合约有相应压力位和支撑位 [2][3] 各板块总结 农林畜三油板块 行情复盘 - 2月5日有色板块大跌、植物油板块转跌，豆油、棕榈油、菜籽油主力和次主力合约大多下跌且持仓有变化，如豆油主力合约Y2605报收8104元/吨，日环比跌0.44%，日减仓12674手 [1] 重要资讯 - 原油期货跌近3%，因美伊会谈前供应担忧缓解 [1] - 特朗普政府预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，美环保局考虑将2026年生物基柴油用量设52 - 56亿加仑 [1] - 彭博社预估26年1月马来西亚棕榈油库存289万吨，低于12月 [1] - 印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购 [1] - 1月马来西亚棕榈油产量环比降13.08%，出口量增17.9% [1] - 2025年印尼出口毛棕榈油和精炼棕榈油2361万吨，同比增9.09% [1] - 截至2026年第5周末国内三大食用油库存总量199.39万吨，周度降5.10万吨 [1] 现货情况 - 2月5日张家港豆油、广东棕榈油、江苏菜油现货均价及基差有相应数据和变化，棕榈油进口利润环比上涨 [2] 市场逻辑 - 外盘中东局势不稳国际油价反复，美国生物柴油政策待明确，期货方向不明，各合约有压力位和支撑位，暂无套利机会 [2] 两粕板块 行情复盘 - 2月5日中美领导人通话美豆大涨，但国内商品疲弱，菜粕主力和次主力合约下跌且增仓，如菜粕主力合约RM2605报收2238元/吨，日环比跌0.04%，日增仓18951手 [2] 重要资讯 - 特朗普称中美领导人通话，中国将本季美豆购买量从1200万吨增至2000万吨 [2] - 2026年1月巴西大豆出口量预估379万吨，或创历史同期最高 [2] - 咨询机构预计巴西2025/26年度大豆产量1.81亿吨 [2] - 截至上周四2025/26年度巴西大豆收获进度4.9% [2] - 截至12月30日阿根廷2025/26年度大豆播种完成75.5%，生长状况良好 [3] - 截至2026年第4周末国内豆粕、进口压榨菜粕、进口大豆、进口油菜籽库存和合同量有相应数据和变化 [3] - 1月13日国家粮食交易中心进口大豆拍卖成交比例100% [3] 现货情况 - 2月5日豆粕、菜粕现货报价、基差报价及成交量有相应数据和变化 [3] 榨利与成本 - 美豆和巴西2月盘面、现货榨利有相应数据，美湾、巴西2月船期大豆到港成本及CNF报价，2月船期油菜籽广州港到港成本环比下跌 [3] 市场逻辑 - 外盘美豆因中美通话及美国生柴需求预期上涨，国内供应宽松预期强化，现货情绪低迷，菜粕短期围绕2250元附近震荡，双粕预计弱势窄幅振荡 [3] 交易策略 - 春节长假双粕窄幅振荡，日内交投为宜，各合约有压力位和支撑位，暂无套利机会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油宏观情绪反复，高位波动加剧；豆油区间震荡调整；豆粕隔夜美豆继续收涨，连粕或跟随；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米回调幅度有限；白糖区间整理；棉花预计保持震荡走势；鸡蛋维持弱势；生猪旺季不旺，预计节后中枢继续下移；花生震荡运行 [2] 各品种总结 棕榈油、豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价 9,042 元/吨，跌 1.05%，夜盘收盘价 9,074 元/吨，涨 0.35%；豆油主力日盘收盘价 8,104 元/吨，跌 0.44%，夜盘收盘价 8,134 元/吨，涨 0.37%；马棕主力日盘收盘价 4,208 林吉特/吨，跌 0.33%，夜盘收盘价 4,202 林吉特/吨，跌 0.10%；CBOT 豆油主力收盘价 55.63 美分/磅，跌 0.05% [4] - 宏观及行业新闻：路透预计巴西 2025/26 年度大豆产量料为 1.7939 亿吨，阿根廷 2025/26 年度大豆产量为 4838 万吨；马来西亚 1 月棕榈油产量预估减少 14%，至 157 万吨；巴西 2 月大豆出口料为 1142 万吨，豆粕出口料为 163 万吨，玉米出口料为 793364 吨 [5][6] - 油厂情况：2026 年 1 月前 16 家油厂陆续停产，占比 13%；2 月 9 - 14 日停产油厂最多，占 59%；春节假期当周全国主要油厂大豆压榨总量为 5.03 万吨，日均压榨量大幅下降，临近假期结束部分油厂开机，春节后开机逐步增加 [7] - 趋势强度：棕榈油、豆油趋势强度均为 0 [8] 豆粕、豆一 - 基本面跟踪：DCE 豆一 2605 日盘收盘价 4382 元/吨，跌 0.07%，夜盘收盘价 4378 元/吨，跌 0.27%；DCE 豆粕 2605 日盘收盘价 2731 元/吨，涨 0.22%，夜盘收盘价 2735 元/吨，涨 0.18%；CBOT 大豆 03 收盘价 1110.75 美分/蒲，涨 1.72%；CBOT 豆粕 03 收盘价 302.8 美元/短吨，涨 2.16% [10] - 宏观及行业新闻：2 月 5 日 CBOT 大豆期货连续第二日上涨，突破 11 美元大关，因特朗普称中国将本年度大豆采购目标提高至 2000 万吨，但部分市场人士保持谨慎 [10][12] - 趋势强度：豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为 0 [12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价 2,330 元/吨，涨 5 元/吨；C2603 日盘收盘价 2,264 元/吨，涨 0.09%，夜盘收盘价 2,268 元/吨，涨 0.18%；C2605 日盘收盘价 2,273 元/吨，涨 0.13%，夜盘收盘价 2,274 元/吨，涨 0.04% [13] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价格 2270 - 2290 元/吨，集装箱一等粮集港 2310 - 2330 元/吨；广东蛇口散船报价 2390 - 2410 元/吨，集装箱报价 2430 - 2450 元/吨；东北深加工玉米价格稳中下行，华北玉米价格承压 [14] - 趋势强度：玉米趋势强度为 0 [15] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格 14.27 美分/磅，同比 -0.14；主流现货价格 5290 元/吨，同比 0；期货主力价格 5224 元/吨，同比 14 [16] - 宏观及行业新闻：截至 1 月 15 日，25/26 榨季印度食糖产量同比增加 22%；巴西 12 月出口 291 万吨，同比增加 2.9%；中国 12 月进口食糖 58 万吨；截至 1 月底，25/26 榨季广西累计产糖 403 万吨 [16] - 趋势强度：白糖趋势强度为 0 [19] 棉花 - 基本面跟踪：CF2605 日盘收盘价 14,610 元/吨，跌 0.48%，夜盘收盘价 14620 元/吨，涨 0.07%；CY2605 日盘收盘价 20,445 元/吨，跌 0.02%，夜盘收盘价 20455 元/吨，涨 0.05%；ICE 美棉 3 收盘价 61.78 美分/磅，跌 0.71% [20] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货局部低基差成交较好，基差整体偏稳；纯棉纱价格持稳，交投减少；美棉期货继续下跌，短期交割压力和技术性卖压较大 [21] - 趋势强度：棉花趋势强度为 1 [24] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋 2603 收盘价 2,891 元/500 千克，跌 1.90%；鸡蛋 2604 收盘价 3,136 元/500 千克，跌 1.54% [26] - 趋势强度：趋势强度为 -1 [27] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价 12880 元/吨，涨 550 元/吨；四川现货价 11650 元/吨，跌 100 元/吨；广东现货价 12060 元/吨，跌 200 元/吨；生猪 2603 收盘价 10995 元/吨，跌 155 元/吨；生猪 2605 收盘价 11685 元/吨，跌 50 元/吨；生猪 2607 收盘价 12245 元/吨，跌 50 元/吨 [30] - 市场信息：广西扬翔 3 月合约注册仓单 100 手；德康注册仓单 525 手；富之源注册仓单 22 手 [31] - 趋势强度：趋势强度为 -1 [32] 花生 - 基本面跟踪：辽宁 308 通货昨日价格 9,100 元/吨，价格变动 0；PK603 收盘价 8,040 元/吨，涨 0.02%；PK605 收盘价 7,900 元/吨，跌 0.18% [34] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格平稳或稳中偏强 [35] - 趋势强度：花生趋势强度为 0 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价可能反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线往下空间有限，暂时观望 [3][4] - 棉花短期受商品市场波动影响郑棉在高位宽幅震荡，中长期新年度种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节前低吸机会 [6][8][9] - 蛋白粕中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，国内远期供应压力增加，但进口成本抬高，预计短期价格延续震荡走势 [12][13] - 油脂在各国生柴政策推动下，本年度油脂消费增量大于产量增速，价格中期看多，短期受商品市场波动影响在高位震荡，建议等待回调择机做多 [15][17] - 鸡蛋现货季节性涨价对盘面驱动向下，近月或弱震荡，远端有向好预期但实现路径不确定，维持高空思路 [19][20] - 生猪基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期悲观，近端承压，维持反弹抛空思路，远端产能降幅下修，有肥标差、季节性和消费需求恢复预期，留意跟跌后的下方支撑 [22][23] 各品种行情资讯 白糖 - 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5224元/吨，较上个交易日上涨14元/吨，或0.27%；广西制糖集团报价5270 - 5370元/吨，较上个交易日上涨0 - 30元/吨 [2] - 截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为49艘，此前一周为54艘；港口等待装运的食糖数量为156.44万吨，此前一周为178.26万吨 [3] - StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将维持供应过剩，预估过剩量为290万吨 [3] - 2025/26榨季截至2026年1月31日，印度食糖产量已达1930.5万吨，同比增加16.8% [3] - 2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年我国累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨；2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨 [3] - 12月份我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [3] - 12月单月我国产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点；工业库存211万吨，同比增加21万吨 [3] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报14610元/吨，较前一个交易日下跌70元/吨，或0.48%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16012元/吨，较上个交易日上涨10元/吨 [6] - 截至1月30日当周，纺纱厂开机率为64.2%，环比前一周下调0.4个百分点；全国棉花商业库存565万吨，环比前一周减少5万吨 [6] - 1月15日至1月22日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨 [6][8] - 1月预测2025/26年度全球棉花产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [8] - 1月预测美国棉花产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [8] - 2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨 [8] 蛋白粕 - 周四蛋白粕期货价格震荡，豆粕5月合约收盘价报2731元/吨，较上个交易日上涨8元/吨，或0.29%；菜粕5月合约收盘价报2238元/吨，较上个交易日下跌9元/吨，或0.4% [11] - 东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日持平；黄埔菜粕现货价报2460元/吨，较上个交易日持平 [11] - 特朗普表示中国同意将本季从美国购买的大豆数量从1200万吨增加到2000万吨 [12] - StoneX最新预估2025/26年度巴西大豆产量将创下历史新高，达到1.81亿吨，较1月预估上调400万吨，同比上年度增产1300万吨 [12] - 截至1月31日，巴西大豆播种率为99.6%，较去年同期增加0.2个百分点，较五年均值增加0.3个百分点；巴西大豆收割率为11.4%，较去年同期增加3.4个百分点，较五年均值为减少0.4个百分点 [12] - 1月23日至1月30日当周，国内样本大豆到港182万吨，环比前一周增加35万吨；样本大豆港口库存671万吨，环比前一周减少50万吨；样本油厂豆粕库存86万吨，环比前一周增加5万吨 [12] 油脂 - 周四油脂期货价格下跌，豆油5月合约收盘价报8104元/吨，较上个交易日下跌36元/吨，或0.44%；棕榈油5月合约收盘价报9042元/吨，较上个交易日下跌96元/吨，或1.05%；菜油5月合约收盘价报9144元/吨，较上个交易日下跌99元/吨，或1.07% [15] - 张家港一级豆油现货价报8670元/吨，较上个交易日持平；广东24度棕榈油现货价报9180元/吨，较上个交易日持平；江苏菜油现货价报9940元/吨，较上个交易日下跌100元/吨 [15] - 市场前瞻预估2026年1月马来西亚棕榈油产量为162万吨，环比前一个月减少21万吨，出口142万吨，环比前一个月增加10万吨，库存为289万吨，环比前一个月减少16万吨 [15] - 美国财政部发布生物燃料税收抵免的最新指导意见，公开听证会定于5月举行 [15] - 船运调查机构ITS和AmSpec发布的数据显示，1月份马来西亚棕榈油出口量分别环比增长14.9%和17.9% [16] - 1月23日至1月30日当周，国内样本数据三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数下滑，少数稳定，主产区均价落0.09元至3.47元/斤，黑山落0.2元至3.1元/斤，馆陶落0.18元至2.82元/斤，供应正常，市场整体消化平缓，贸易商谨慎情绪加剧，预计短期全国蛋价多数或下滑，少数地区价格或稳定 [19] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部小涨，河南均价涨0.14元至12.36元/公斤，四川均价落0.23元至11.54元/公斤，北方养殖端仍存缩量惜售情绪，或支撑猪价偏强，南方市场供应端变化不大，而需求端亦表现一般，暂不具备上涨条件，或维稳运行 [22]

蛋白粕（豆粕） - 周四CBOT大豆延续涨势，受乐观需求提振，但美豆出口净销售43.69万吨，创市场年度低位，远低于市场预估的40-160万吨区间 [3][10] - 美豆出口数据中，对中国大陆净增23.3万吨 [3][10] - 巴西大豆产量可能超过1.8亿吨，限制了CBOT大豆涨幅，巴西谷物出口商协会预计巴西2月大豆出口料为1142万吨 [3][10] - 国内豆粕价格上涨，但涨幅小于外盘，主要受进口成本走高提振，同时国内供应充足，库存压力加大 [3][10] - 分析观点认为豆粕市场呈震荡格局，操作策略建议短线参与，并关注59反套（即卖出5月合约、买入9月合约的套利策略） [3][10] 油脂 - 周四BMD棕榈油价格下跌，主要受需求打压及周边市场普跌影响 [4][11] - 一项调查显示，马来西亚棕榈油1月库存预计将下降至291万吨，环比减少4.64% [4][11] - 马来西亚棕榈油1月产量预计环比减少12%至161万吨，而高频数据显示出口环比增加14.9%至17.9% [4] - 据五家交易商透露，印度1月棕榈油进口大幅攀升51%，创四个月新高，对市场构成利好 [4][11] - 国内油脂市场呈现止跌思路，原油价格坚挺对市场形成提振，抵消了贵金属大幅下挫的影响 [4][11] - 基本面变化不大，豆类市场等待美国生物柴油政策明朗和国内大豆拍卖，棕榈油市场关注产地去库幅度，菜籽市场关注加拿大菜籽进口政策变动，操作上建议短线为主 [4][11] 生猪 - 周四生猪期货偏弱震荡，主力2605合约收跌0.43%，报收11685元/吨 [6][12] - 卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价为11.96元/公斤，环比下跌0.04元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价为12.66元/公斤，环比上涨0.36元/公斤 [6][12] - 区域价格分化：四川、广东价格下跌，山东价格上涨，辽宁价格持平 [6][12] - 北方市场因养殖端缩量导致供应收紧，下游收购难度提升，被迫抬价保量；南方市场养殖端正常出栏，但需求跟进力度有限，价格下跌 [6][12] - 目前旺季需求接近尾声，需求对猪价的支撑作用减弱，根据官方数据，中长期生猪产能去化趋势不变 [6][12] - 建议关注产能去化进度，以及远月合约回调到位后的操作机会 [6][12] 鸡蛋 - 周四鸡蛋期货主力2603合约收跌1.83%，报收2891元/500千克 [6][13] - 现货方面，卓创数据显示昨日全国鸡蛋价格3.51元/斤，环比下跌0.07元/斤 [6][13] - 产区价格：宁津粉壳蛋3.55元/斤（环比持平），黑山市场褐壳蛋3.1元/斤（环比跌0.2元/斤） [6][13] - 销区价格：浦西褐壳蛋3.6元/斤（环比跌0.15元/斤），广州市场褐壳蛋3.63元/斤（环比跌0.12元/斤） [6][13] - 随着春节临近，下游采购积极性平淡，且销区到货量略增，导致现货价格延续回落 [6][13] - 现货价格回落导致养殖利润大概率下降，这有利于未来产能去化，短期期货受现货回落拖累，建议暂时观望，等待远月合约操作机会，并关注养殖端淘汰补栏意愿变化 [6][13] 玉米 - 周四玉米近月2603合约持仓下降，资金离场导致价格波动下降，其中3月合约减仓6万手，5月合约增仓3万手 [7][14] - 东北市场购销活跃度降低，深加工补货接近尾声，外销有限，烘干塔基本放假停收，价格维持稳中略偏弱 [7][14] - 山东、河北深加工企业价格基本稳定，有涨有跌但变动幅度有限，主力价格维持稳定 [7][14] - 随着春节临近，基层购销相对平稳，贸易商存货意愿增强，市场价格整体有所提升，但河南个别地区受深加工企业价格下跌影响，基层价格窄幅下调 [7][14] - 销区市场价格平稳运行，节前下游采购活动放缓，港口贸易商报价基本稳定，市场暂无较大波动 [7][14] - 预计春节假期前，价格将维持窄幅震荡格局，大幅波动的可能性较小，技术上看，因假期临近资金离场，期价波动性下降，操作上建议短线参与为主 [7][14]