核心观点 - 报告认为2025年中国经济“向新向优”，圆满实现5.0%的GDP增长目标，但12月数据显示生产好于需求，2026年需财政与货币政策协同发力以应对不确定性[2][5][7] - 在行业层面，报告看好人力资源服务行业的稳定成长，首次覆盖并给予外服控股“买入”评级[2][9] - 报告指出AI商业化正在加速落地，竞争从对话能力升级为“超级入口”和应用闭环之争，同时核心科技自主可控需求因外部压力而再燃[4][36] - 基础化工行业建议关注低估值龙头、受“反内卷”政策影响的子行业以及电子与新能源材料公司[3][24] - 交通运输行业关注物流企业出海合作、低空经济进展及地缘政治对航运市场的影响[3][32] 宏观经济 - 2025年全年实际GDP同比增长5.0%，四季度实际同比增速4.5%，名义GDP同比增速3.8%[5] - 12月工业增加值同比增长5.2%，2025年累计同比增长5.9%；12月社零同比增长0.9%，除汽车外增长1.7%[5] - 1-12月固定资产投资累计同比下降3.8%，民间投资下降6.4%；扣除房地产投资，全国固定资产投资下降0.5%，民间投资下降1.9%[5] - 1-12月商品房销售面积同比下降8.7%，销售额下降12.6%；12月70城新建商品住宅价格同比下降3.0%，二手住宅价格下降6.1%[5] - 2025年全国居民人均可支配收入同比增长5.0%，支出增长4.4%[5] - 12月经济延续生产端（工业增加值）好于需求端（社零、投资）的特点，外需强劲和春节前补库存是主要推动因素[6] - 2026年需以宏观政策的确定性应对不确定性，包括优化延续“两重”“两新”政策、加大制度性开放、继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，预计2026年财政赤字率安排或不低于4%[7] 社会服务（人力资源） - 外服控股是中国A股首家以人力资源服务为主营业务的上市公司，依托四十年积淀与国资背景，在人事管理、薪酬福利等高毛利业务上具备竞争力，在业务外包、灵活用工等业务上有良好增长力[2][9] - 预计2024-2028年人力资源服务市场规模复合年增长率（CAGR）达13.89%[10] - 公司业务分为人事管理、薪酬福利、招聘及灵活用工、业务外包四大事业部，高毛利业务保障利润韧性，业务外包是收入主力[11] - 公司客户覆盖广，对单一行业依赖度低，并正发力专业化、数字化、资本化、国际化以构筑长期成长驱动力[11] - 预测公司2025-2027年营收约为258亿元、291亿元、332亿元，归母净利润为6.77亿元、7.33亿元、7.67亿元[12] 金融工程（大类资产） - 本周（报告期）A股市场整体上涨，港股整体上涨，美股普遍下跌，其他海外权益市场走势分化[2][14] - A股风格方面，成长较红利占优，小盘较大盘占优，微盘股较基金重仓占优[15] - 需注意成长风格和微盘股风格的配置风险，小盘风格当前具有较高的配置性价比[15] - 本周领涨行业为计算机、电子、传媒；领跌行业为电力设备及新能源、农林牧渔、煤炭[16] - 当前A股PE_TTM处于历史极高分位，股债性价比处于均衡水平[17] - 近1月股票主动型基金发行总规模为96.5亿元，处于历史较低分位（34%）；股票被动指数型基金发行总规模为98.5亿元，处于历史均衡分位（51%）[18] - A股融资余额处于历史极高位置[18] - 本周中国国债利率下跌，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位[20] - 近一周在岸与离岸人民币均较美元升值[21] - 本周中国商品市场整体上涨，美国商品市场整体下跌[22] 基础化工 - 一月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司[3][24] - 本周（01.12-01.18）跟踪的100个化工品种中，49个价格上涨，20个下跌，31个稳定[24] - 周均价涨幅居前的品种是环氧丙烷（华东）、醋酐（华东）、煤焦油（山西）等；跌幅居前的包括NYMEX天然气、硝酸(华东)等[24] - 本周WTI原油期货收于59.44美元/桶，周涨幅0.54%；布伦特原油期货收于63.76美元/桶，周涨幅0.66%[25] - 截至1月9日当周，美国原油日均产量1,375.3万桶，较前一周减少5.8万桶；美国石油需求总量日均2,100.9万桶，较前一周增加178.2万桶[25] - 本周丁二烯市场均价为9,663元/吨，较上周上涨4.04%，较上月上涨25.98%[26] - 本周环氧丙烷市场均价为8,620元/吨，较上周上涨8.84%，较去年同期上涨9.88%[27] - 截至1月18日，SW基础化工市盈率为14.68倍，处历史59.64%分位数；市净率为1.54倍，处历史40.20%分位数[29] - SW石油石化市盈率为13.44倍，处历史39.81%分位数；市净率为1.30倍，处历史41.38%分位数[29] - 1月金股为万华化学、雅克科技[30] 交通运输 - 顺丰控股与极兔速递宣布战略相互持股，涉及金额83亿港元，双方聚焦全球一体化物流网络构建[3][32] - 中远海运集运秘鲁公司与秘鲁邮政签署合作备忘录，聚焦中秘跨境电商物流通道建设[3][32] - 智航发布超轻型eVTOL飞行器“子弹头”，主打个人飞行载具市场[32] - 2026年春运东航江苏公司将新开、加密、恢复多条国际国内航线[32] - 伊朗局势紧张使霍尔木兹海峡风险溢价快速上升，VLCC日收益一周翻倍至6.8万美元[32] - 委内瑞拉制裁升级导致其出口骤降，可能促使重质油运力再分配[32] - 2025年11月快递业务量同比上升5.00%，业务收入同比减少3.70%[33] - 2026年1月第二周国际日均执飞航班1802.29次，环比下降1.15%[33] 计算机（科技） - 蚂蚁国际与谷歌围绕通用商业协议（UCP）合作，推动AI从对话交互走向可闭环的交易基础设施[4][36] - 快手旗下可灵AI在2025年12月月收入突破2000万美元，年化收入运行率（ARR）达2.4亿美元，显示视频生成赛道商业化提速[4][36][38] - 阿里将千问App与淘宝、支付宝等核心业务系统级打通，上线超400项AI办事功能，让AI能直接处理真实交易[4][36][39] - 美国商务部长威胁韩国等存储芯片企业，如不在美增建产能可能面临最高100%关税，凸显自主可控需求[4][36][41] - 上海市发布“模速智行”行动计划，目标到2027年，在智能公交、智能重卡等场景规模化应用L4级自动驾驶技术，实现载客超600万人次，载货运输超80万TEU[40]

2025年12月业务经营简报核心观点 - 公司2025年12月总营收实现同比增长，但增速温和，其中速运物流业务增长稳健，而供应链及国际业务受海运价格回落影响 [1][2] - 公司经营策略强调可持续健康与高质量增长，并在国际业务波动中通过全球网络优势灵活应对 [2] 业务收入总体情况 - 2025年12月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币273.39亿元 [2] - 合计收入同比增长3.41% [2] 速运物流业务表现 - 速运物流业务收入同比增长3.78% [2] - 速运物流业务量同比增长9.33%，业务量增速显著高于收入增速 [2] - 该业务板块包含时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城即时配送业务 [1] - 公司通过坚持可持续健康发展、激活经营进阶机制、提供高品质服务和稳定运营来满足客户多元化需求 [2] - 公司正逐步优化市场策略，追求业务高质量增长 [2] 供应链及国际业务表现 - 供应链及国际业务包含国际快递、国际货运及代理、供应链业务板块 [1] - 国际货运代理业务收入受国际贸易波动、货运市场需求趋缓及海运价格同比明显回落影响 [2] - 国际货运代理业务货量保持稳定，得益于公司的全球网络优势、丰富产品组合及灵活应对市场变化的能力 [2] - 公司积极把握企业出海新机遇 [2] - 国际快递及跨境电商物流业务收入同比保持较快增长 [2] 数据说明 - 以上披露的收入数据不含公司其他非物流业务收入 [1] - 上述数据未经审计，与定期报告数据可能存在差异 [2]

公司长期增长前景 - 公司计划从2025年初到2026年中将亚马逊的配送量减少50% 以削减低利润和无利可图的递送业务 此举符合其提升盈利能力的战略 [3] - 管理层专注于发展目标明确、利润率更高的终端市场 如医疗保健物流和中小企业 以推动利润率扩张 [3] - 公司在医疗保健领域增长强劲 其医疗保健收入从2016年的50亿美元增长至2023年的100亿美元 并通过以16亿美元收购Andlauer Healthcare Group 目标在2026年达到200亿美元 [4] - 公司成功的数字访问计划帮助其中小企业客户提供企业级运输服务 推动其在美国业务量中中小企业份额持续增长 从2024年第三季度的29.4%上升至2025年第三季度的32.8% [5] - 公司持续投资自动化和智能设施以最大化网络生产率 改善配送网络将使其能够进行设施整合 从而提升盈利能力 [6] - 所谓的亚马逊“逐步减少”和设施关闭有助于公司实现削减35亿美元结构性成本的目标 [6] 公司近期风险与挑战 - 美国制造业在进入2026年时状况不佳 供应管理协会采购经理人指数显示制造业在12月连续第10个月收缩 这对公司高利润的企业对企业业务不利 [9] - 公司首席财务官指出 由于零售和制造业活动疲软 美国B2B日均业务量同比下降4.8% [9] - 中小企业尚未完全感受到关税的全部冲击 因为它们许多在2025年能够消耗库存并将采购转向其他国家 但这些国家现在也被加征关税 中小企业最终需要补充库存并可能因关税支付更高价格 [10] - 2026年终端市场疲软意味着公司2025年自由现金流预计为46亿美元 根据华尔街分析师共识 2026年和2027年分别约为53亿美元 这些数字均未覆盖其每年约55亿美元的股息支出 [11] 公司财务与市场数据 - 公司当前股价为106.87美元 当日下跌1.61% 即1.75美元 [3] - 公司市值为910亿美元 当日交易区间为106.83美元至108.65美元 52周区间为82.00美元至136.99美元 [3] - 公司毛利率为18.48% 股息收益率为6.14% [3]

交易与市场表现 - 截至2026年1月19日收盘，顺丰控股股价报收于38.88元，上涨0.18%，当日成交额为11.88亿元，成交量为30.76万手，换手率为0.64% [1] - 1月19日，公司主力资金净流出5199.48万元，游资资金净流入5591.93万元，散户资金净流出392.45万元 [1][3] 公司股份回购 - 顺丰控股于2026年1月19日通过深圳证券交易所购回1,355,000股A股，每股购回价格区间为38.38元至38.95元，合计支付金额为52,343,040元 [1][3] - 本次购回的股份拟作为库存股持有，不进行注销，购回后A股已发行股份总数减少，库存股相应增加 [1] 业务经营业绩 - 2025年12月，公司速运物流业务实现营业收入203.78亿元，同比增长3.78%，业务量达14.76亿票，同比增长9.33%，单票收入为13.81元，同比下降5.09% [1][3] - 2025年12月，公司供应链及国际业务收入为69.61亿元，同比增长2.35% [1] - 2025年12月，公司合计营业收入为273.39亿元，同比增长3.41% [1] - 国际业务方面，国际货运代理业务受海运价格回落影响收入下降，但货量保持稳定，国际快递及跨境电商物流收入同比快速增长 [1]

2025年12月经营业绩概览 - 公司2025年12月营收合计273.39亿元，其中速运物流业务营收203.78亿元，同比增长3.78%，业务量14.76亿票，同比增长9.33%，单票收入13.81元/票 [1] - 供应链及国际业务营收69.61亿元，同比增长2.35% [1] - 2025年全年，公司国内业务结构持续调优，全球供应链深化卡位，精益化管理与技术创新红利持续释放 [1] 核心速运业务分析 - 2025年12月速运物流业务量同比增长9.33%，全年累计增速预计将突破25%，显著超越行业平均水平 [2] - 2025年全国快递行业业务量完成1990亿件，业务收入完成1.5万亿元，同比分别增长13.7%和6.5% [2] - 公司单票收入同比降幅持续收窄，传统时效业务护城河稳固，叠加管理优化与业务结构调整，盈利修复趋势明确 [2] 国际化战略与网络协同 - 公司国际化战略从“单点突破”迈向“网络协同”，围绕“亚太深耕、欧美突破、新兴市场拓展”核心战略布局 [3] - 在东南亚，公司与新加坡综合物流龙头CWT签署合作备忘录，聚焦仓储、冷链、集装箱运输等五大核心领域，旨在打造“本地+国际”一站式服务体系 [3] - 在欧洲，公司与英国物流公司Evri签署3-5年战略合作协议，结合公司跨境干线运力与Evri的末端派送网络，实现中英跨境全链路覆盖 [3] - 2026年1月，公司与极兔速递达成战略性相互持股协议，旨在结合公司跨境头程优势与极兔在全球13国的末端网络，快速渗透东南亚、中东、拉美等市场 [4] 科技赋能与创新布局 - 公司旗下顺丰科技与通用具身智能公司星动纪元合作，联合研发仓储、中转等核心场景的具身智能机器人解决方案，以推动物流智能化升级 [5] - 公司通过智能升级优化存量运营成本，并通过低空物流拓展增量服务边界，二者协同强化综合物流服务壁垒 [5] - 2025年，公司旗下的丰翼宝安低空智慧物流中心启动运营，作为全国首个“空地协同”智慧物流中心，通过常态化运营物流无人机覆盖山区及医疗急救等高附加值场景 [5][6] - 招商证券认为，公司通过织密国际航线、强化清关与海外基建，并辅以科技赋能，已在亚太及欧美核心区域具备对标国际前三的端到端服务能力 [6]

公司2025年12月经营业绩 - 2025年12月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为273.39亿元，同比增长3.41% [1] - 其中速运物流业务营业收入为203.78亿元，同比增长3.78% [1] - 速运物流业务量为14.76亿票，同比增长9.33% [1] 公司经营策略与业务发展 - 公司坚持可持续健康发展的经营基调，推进激活经营进阶机制 [1] - 公司以高品质服务和稳定运营交付，满足客户多元化物流需求 [1] - 公司逐步优化市场策略，追求业务高质量增长 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 快递物流行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨释放盈利弹性，电商快递迎来良性竞争机会；顺丰控股、京东物流受益顺周期回暖与持续降本；极兔速递受益海外市场高增长与份额提升[16] - 航运市场：1) 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性；2) 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，西芒杜铁矿投产与降息催化需求；3) 看好亚洲内集运需求中长期成长性，供应链多元化是核心，美国关税是催化剂，小船运力青黄不接支撑景气度[17] - 船舶行业处于绿色更新大周期前期，航运景气、绿色法规推进及地缘缓和有望驱动新造船市场，造船企业预计进入利润兑现期[17] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端紧张，油汇成本改善，“反内卷”成行业共识，第三季度业绩有望成为长期行情启动信号[17] - 供应链物流中，快运格局向好、竞争放缓，具备顺周期弹性；化工物流市场空间大、壁垒高，龙头盈利弹性大[17] - 港口作为陆海枢纽，经营模式稳定、现金流强劲，资本支出放缓下，建议关注其红利属性与枢纽港成长性[17] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 顺丰控股与极兔速递达成战略性互相持股，投资金额达83亿港元[5] - 顺丰拟认购极兔新发行的8.22亿股B类股份，每股10.10港元，较1月14日极兔股价折让13.97%，交易后预计持有极兔10.00%股份[5] - 极兔拟认购顺丰新发行的2.26亿股H股，每股36.74港元，较1月14日顺丰港股股价溢价3.90%，交易后预计持有顺丰4.29%股份[5] - 双方合作旨在实现国际与国内市场协同：国际市场，顺丰的跨境头程与干线资源与极兔在东南亚、拉美、中东的末端网络互补；国内市场，双方在网络、客户、产品上具备互补空间[5] - 厦门象屿发布2026-2030年战略规划，引入“产业链运营与资产管理思维”，优化业务组合为金属、农产、大能源板块及物流体系，推动总部向“战略型管控”转型[6] 航空机场 - 南航对全资控股的汕头航空增资，注册资本由2.8亿元大幅增至约15.04亿元，增幅437.25%[7] - 柬埔寨宣布自2026年6月15日至10月15日对中国公民实施为期四个月的免签试点，可停留最多14天[7] - 柬埔寨国家航空公司与中国商飞签署协议，购买20架C909飞机[8] - 菲律宾对中国公民实施14天免签入境政策，有效期一年[8] - 巴西驻华使馆自2026年1月19日起启动对中国公民签发电子签证的第一阶段工作，首先针对商务访问签证[8] 航运船舶港口 - 中东局势复杂，美国暂缓对伊动武但持续增兵，若冲突升级可能影响伊朗及中东原油海运[9] - 1月16日VLCC TD3c TCE运价达11.64万美元/日，TD15 TCE达10.61万美元/日，时隔28天重上10万美元/日大关[10] - VLCC运价自1月2日的2.90万美元/日加速上涨，原因包括中东、西非货盘集中发货、委内瑞拉地缘催化及可用运力紧张[10] - 本周（1月12日-1月18日）SCFI综合运价指数环比下降4.4%至1574点，其中上海-欧洲/地中海运价环比变化-2.5%/-7.7%，上海-美西/美东运价环比变化-1.1%/+1.2%，上海-东南亚运价环比下降1.7%[10] - 本周BDTI指数环比上涨15.61%至1388点，VLCC TCE环比上涨74.4%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+91.5%/+80.7%/+56.6%[11] - 本周BCTI指数环比上涨11.0%至795点，LR1中东-日本运价环比上涨15.9%[11] - 本周BDI指数环比下降10.2%至1591点，其中BCI/BPI/BSI分别环比变化-16.8%/+2.5%/-4.1%[11] - 本周新造船价指数环比下降0.59点至184.69点，油轮/散货船/干货船/气体船船价指数环比变化+0.30点/持平/-2.22点/持平[12][13] - 1月3日至1月9日，新华・泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH・PDCI）报1281点，环比下跌56点，跌幅4.19%[13] - 2026年1月5日-1月11日，中国港口货物吞吐量为26275万吨，环比增长3.06%，集装箱吞吐量为685万TEU，环比增长5.50%[13] 公路铁路 - 2026年1月5日—1月11日，国家铁路运输货物7418万吨，环比增长10.26%；全国高速公路货车通行5508.9万辆，环比增长17.3%[13] - 赣粤高速2025年度营业总收入62.92亿元，同比增长5.14%；归母净利润13.20亿元，同比增长3.18%[14] - 招商公路成功发行2026年度第一期超短期融资券，实际发行总额15.00亿元，发行利率低至1.58%[14] - 中原高速2025年12月通行费收入为3.83亿元，同比下降1.2%，交通量656万台次，同比下降5.0%[15] - 赣粤高速2025年12月车辆通行服务收入为3.14亿元，同比下降4.8%[15] 市场回顾与数据跟踪总结 市场表现 - 2026年1月12日至1月16日，上证综合指数环比增长0.40%，A股交运指数环比下降1.00%，跑输上证指数1.40个百分点[21] - 交运子板块周涨跌幅：航运(+3.43%)、快递(+1.45%)、物流综合(+0.38%)、港口(-0.92%)、公路(-0.99%)、铁路(-2.33%)、机场(-4.82%)、航空(-4.99%)[21][23] 子行业数据 **快递物流** - 2025年11月，全国快递服务企业业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%；业务收入完成1376.5亿元，同比下降3.7%[25] - 2025年11月主要公司数据： - 圆通速递：业务量28.86亿票，同比增长13.55%；单票收入2.24元，同比下降2.17%[30] - 申通快递：业务量25.02亿票，同比增长14.67%；单票收入2.41元，同比增长15.87%[30] - 顺丰控股：业务量15.34亿票，同比增长20.13%；单票收入13.47元，同比下降8.49%[30] - 韵达股份：业务量21.75亿票，同比下降4.19%；单票收入2.16元，同比增长6.40%[30] **航运船舶** - 本周克拉克森综合运价为31606美元/日，环比增长11.43%[47] - 本周克拉克森新造船指数为184.69点，环比下降0.59点[47] - 本周CCFI指数为1209.85点，环比增长1.25%[47] **航空机场** - 2025年11月，民航完成旅客运输量约0.60亿人次，同比增长6.6%；完成货邮运输量93.00万吨，同比增长10.8%[56] - 2025年11月，三大航整体客座率为85.57%，较10月下降1.32个百分点；春秋航空客座率92.31%，持续领跑[62] - 2025年12月主要机场运营数据： - 深圳机场：飞机起降架次同比+4.90%，旅客吞吐量同比+9.49%，货邮吞吐量同比+0.66%[61] - 上海机场：飞机起降架次同比+5.08%，旅客吞吐量同比+8.02%，货邮吞吐量同比+10.87%[61][63] - 厦门空港：飞机起降架次同比+0.54%，旅客吞吐量同比+2.79%，货邮吞吐量同比-12.39%[63] - 白云机场：飞机起降架次同比+7.21%，旅客吞吐量同比+12.27%，货邮吞吐量同比+2.23%[63] **公路铁路** - 2025年11月，公路客运量9.61亿人，同比-2.45%；货运量38.76亿吨，同比+3.57%[69] - 2025年11月，铁路客运量3.31亿人，同比-3.00%；货运量4.60亿吨，同比+7.79%[69] **港口** - 2026年1月5日-1月11日，中国港口货物吞吐量为26275万吨，环比增长3.06%；集装箱吞吐量为685万TEU，环比增长5.50%[80] 报告建议关注标的总结 - **快递**：圆通速递、中通快递、顺丰控股、极兔速递、申通快递[16][17] - **航运**：招商轮船、中远海能、招商南油（油运）；招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋（散运）；海丰国际、中谷物流、锦江航运（集运）[17] - **船舶**：中国船舶、中船防务、中国动力[17] - **航空**：华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股[17] - **供应链物流**：深圳国际；德邦股份、安能物流（快运）；密尔克卫、兴通股份（化工物流）[17] - **港口**：招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港[17]

公司整体业绩 - 2025年12月公司速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币273.39亿元，同比增长3.41% [1] 速运物流业务表现 - 速运物流业务收入同比增长3.78%，业务量同比增长9.33% [1] - 公司坚持可持续健康发展的经营基调，推进激活经营进阶机制，以高品质服务和稳定运营交付满足客户多元化物流需求 [1] - 公司逐步优化市场策略，追求业务高质量增长 [1] 供应链及国际业务表现 - 由于国际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期明显回落，影响了公司国际货运代理业务的收入 [1] - 依托全球网络优势与丰富产品组合，公司灵活应对市场变化，积极把握企业出海新机遇，使得国际货运代理业务货量保持稳定 [1] - 国际快递及跨境电商物流业务收入同比保持较快增长 [1]

公司整体财务表现 - 2025年12月公司速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币273.39亿元，同比增长3.41% [1] 速运物流业务表现 - 速运物流业务收入同比增长3.78%，业务量同比增长9.33% [1] - 公司坚持可持续健康发展的经营基调，推进激活经营进阶机制 [1] - 公司以高品质服务和稳定运营交付满足客户多元化物流需求，并逐步优化市场策略，追求业务高质量增长 [1] 供应链及国际业务表现 - 由于国际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期明显回落，影响了公司国际货运代理业务的收入 [1] - 依托全球网络优势与丰富产品组合，公司灵活应对市场变化，积极把握企业出海新机遇，使得国际货运代理业务货量保持稳定 [1] - 国际快递及跨境电商物流业务收入同比保持较快增长 [1]

公司整体业绩 - 2025年12月公司速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为人民币273.39亿元，同比增长3.41% [1] 速运物流业务表现 - 速运物流业务收入同比增长3.78%，业务量同比增长9.33% [1] - 公司坚持可持续健康发展的经营基调，推进激活经营进阶机制，以高品质服务和稳定运营交付满足客户多元化物流需求 [1] - 公司逐步优化市场策略，追求业务高质量增长 [1] 供应链及国际业务表现 - 由于国际贸易波动及货运市场需求趋缓，海运价格较去年同期明显回落，影响了公司国际货运代理业务的收入 [1] - 依托全球网络优势与丰富产品组合，公司灵活应对市场变化，积极把握企业出海新机遇，使得国际货运代理业务货量保持稳定 [1] - 国际快递及跨境电商物流业务收入同比保持较快增长 [1]