地缘冲突对油价的短期影响 - 美伊冲突导致国际油价短期内大幅波动 布伦特原油在3月2日早间开盘暴涨近13%至约81美元/桶 随后回吐部分涨幅至约78美元/桶 上涨约7% [2] - 冲突带来的短期原油溢价估计为5美元/桶至6美元/桶 主要原因是作为关键原油运输通道的霍尔木兹海峡运输能力受损 [1][2] - 未来短期油价走势的关键在于霍尔木兹海峡运输情况受影响的程度和持续时间 [1][2] 霍尔木兹海峡的战略地位与潜在影响 - 霍尔木兹海峡是全球能源“咽喉” 每天有高达2000万吨液体产品（包含1400万桶原油）经此运往全球 占海运原油贸易量的三分之一 [3] - 伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日宣布关闭霍尔木兹海峡 禁止任何船只通过 导致该海峡交通实际停止 [4] - 原油、液化石油气和石脑油产品受海峡关闭影响最大 而汽油等产品面临的潜在供应中断风险最小 [4] - 大约有300万桶/日的原油可以绕道其他港口（如阿联酋富查伊拉港、土耳其杰伊汉港等）运输 但如果冲突持续时间较长 市场很难找到替代方案 尤其是OPEC成员国的闲置产能出口高度依赖该海峡 [4] 全球原油市场的中长期基本面 - 若冲突持续时间长且严重影响霍尔木兹海峡运输 OPEC八国于3月1日晚宣布的、从4月开始的20.6万桶/日的增量将难以改变油价上升趋势 [3] - 若冲突持续时间短且海峡未受严重影响 叠加OPEC宣布增产 长期来看全球原油市场将延续供大于求的基本面 [3][5] - 全球海上原油库存量在2025年9月开始显著提升 已接近13亿桶 若冲突未显著拉长 全球原油供应依然可控 [5] - 主要产油国产量维持高位 美国表态将推动委内瑞拉原油产量提升 长线供应宽松格局未变 [5] - 需求端 全球经济复苏整体偏缓 成品油消费增速有所回落 整体需求呈现温和修复、阶段性偏弱的特征 [5] 近期油价背景与市场动态 - 全球油价在2025年持续处于低位 受OPEC增产影响 布伦特原油价格长期在60美元/桶至80美元/桶区间运行 2025年11月一度跌至60美元/桶 [5] - 受2024年底和2025年初地缘政治紧张影响 原油价格曾重回70美元/桶 [5] - 为应对潜在风险 沙特阿拉伯等中东产油国已提前运出部分原油 2月沙特阿拉伯海运原油出港量较1月环比增加约38万桶/日 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末美以联合袭击伊朗，伊朗报复，油轮暂停通过霍尔木兹海峡，布伦特原油上涨；关注局势变化，若演变为中东多方战争且霍尔木兹海峡中断，油价或涨至100美元/桶以上，若政权更迭超预期，中长期回归60 - 70美元/桶中枢但国内出口预计下滑；基本面美国商业原油大幅累库，全球石油累库，近端现货仍面临过剩压力；欧佩克4月原则上增产20.6万桶/日；国内外炼厂利润下行；近期油价受地缘溢价主导，注意波动风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 花旗银行预计美伊局势缓和时布伦特原油价格将回落至70美元左右，2026年第二季度回落至62美元 [2] - 花旗集团分析师称布伦特原油价格未来至少一周维持在80 - 90美元区间，基本观点是伊朗领导层变动或美国缓和局势结束战争 [3] - 分析师认为美以袭击伊朗引发对地区战争扩大和霍尔木兹海峡运输中断担忧，原油和运费成本可能居高不下 [3] - 超200艘船只在霍尔木兹海峡及附近海域抛锚，保险经纪公司预计战争保险费率上涨25% - 50% [3] - 特朗普表示对伊朗军事行动可能持续4周 [3] 库存 - 美国至2月20日当周API原油库存1142.7万桶，预期125万桶，前值 - 60.9万桶；API汽油库存 - 153.5万桶，预期 - 59.1万桶，前值 - 31.2万桶；API精炼油库存 - 277.1万桶，预期 - 190万桶，前值 - 156.7万桶 [3] - EIA报告显示2月20日当周美国原油出口减少27.7万桶/日至431.3万桶/日；国内原油产量减少3.3万桶至1370.2万桶/日；除却战略储备的商业原油库存增加1598.9万桶至4.36亿桶，增幅3.81%；原油产品四周平均供应量为2139.1万桶/日，较去年同期增加5.38%；战略石油储备（SPR）库存维持在4.154亿桶不变；除却战略储备的商业原油进口665.9万桶/日，较前一周增加13.5万桶/日 [3] 周度观点 - 关注伊朗反击范围与霍尔木兹海峡通行情况，不同局势演变对油价影响不同 [3] - 基本面美国商业原油大幅累库，ARA欧洲原油去库，全球石油累库，水上浮仓小幅去库，OECD原油预期小幅累库，袭击前布伦特原油月差持续走弱，近端现货仍面临过剩压力 [3] - 欧佩克通过决议4月原则上增产20.6万桶/日 [3] - 国内海外炼厂利润下行，国内汽油库存走平柴油累库，美国汽柴油库存绝对值仍较高，新加坡汽柴油去库 [3] - 近期油价受地缘溢价主导，注意波动风险 [3]

地缘政治事件与石油市场影响 - 美以联合袭击伊朗导致布伦特原油价格在3月2日上涨13%至82美元/桶[1] - 若霍尔木兹海峡被长期封锁，油价可能升至90-120美元/桶高位[1] - 霍尔木兹海峡承载全球约30%的海运石油贸易量[1] 对中国经济的直接影响 - 中国对伊朗进出口占比较低，出口占0.18%，进口占0.12%[2] - 油价对中国CPI的传导系数较低，约为1.2%[3] - 当前油价上涨可能拉高中国PPI通胀率约0.7个百分点[3] - 若油价升至100/120美元/桶，可能拉高中国PPI达2.2/3.8个百分点[3] - 中国成品油调价机制设有“天花板价”和“地板价”，调控区间为40-130美元/桶[3] 对美国经济与政策的影响 - 油价上涨可能推升美国整体通胀，但对核心通胀影响有限[3] - 美国作为石油净出口国，可能从油价上涨中受益[3] - 报告维持美联储年内还有两次各25个基点降息的基本预测[7] - 美元指数可能因地缘政治风险和油价上涨而受益[7] 风险提示 - 主要风险为美以袭击演变成长期战争及其他地缘政治风险[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 复盘历史行情，板块轮动次序为贵金属→有色金属→能源→农产品→黑色系，当前贵金属和有色金属已走出趋势性行情，能源板块经回调估值重回低位，近期企稳回升，后续需观察资金跟进力度与驱动逻辑持续性 [9] - 伊朗局势动荡及霍尔木兹海峡封锁，叠加也门胡塞武装行动，使全球两大原油运输要道受阻，原油供应预期收紧，国际油价上行动力积聚 [14][15] - 伊朗局势对化工、贵金属、航运指数等板块有不同影响，不同资产上涨逻辑不同，行情能否从短期情绪转为中期趋势，取决于伊朗事件是否持续升级及对实体产业的渗透程度 [19][31] 根据相关目录分别进行总结 商品内部板块轮动 - 复盘文华财经指数历史走势，几轮典型上涨行情中板块间有明显轮动节奏与联动规律，常见次序为贵金属→有色金属→能源→农产品→黑色系，当前贵金属和有色金属已启动趋势性行情，能源板块经回调估值重回低位，近期在地缘事件催化下企稳回升，需观察后续资金跟进与驱动逻辑持续性，能源正处观察窗口 [9] 地缘冲突的定价逻辑 - 伊朗日均原油出口约160 - 180万桶，占全球供应不足3%，霍尔木兹海峡封锁切断海湾地区对外输送“大动脉”，全球约19%（日均1900万桶）原油经此运输，物流成本与保险费率飙升支撑油价上行，两者叠加使实际供应减少、预期逆转 [14] - 2026年2月28日晚，伊朗禁止霍尔木兹海峡船只通行，也门胡塞武装恢复红海航线军事行动，两大原油运输要道受阻，以沙特至中国典型航线为例，绕行好望角航程拉长约70%，航行时间延长，运费涨幅或达50% - 80%，原油供应预期收紧，国际油价上行动力积聚 [14][15] 对于其他板块的影响 化工板块 - 伊朗是OPEC第三大产油国，日均原油产量330 - 350万桶，占全球供给约3%，其天然气储量全球第二、产量世界第三，将大量天然气就地转化向下游化工延伸，如甲醇、尿素、乙二醇和硫黄等，中东局势生变，产业链传导后续会落在化工品上 [19] 贵金属 - 伊朗事件对贵金属无直接驱动，避险情绪、通胀预期、美元信用三条传导路径被激活驱动价格上涨 [20] - 美以空袭消息落地后，市场避险，资金涌入黄金，恐慌指数短线跳升，金价脉冲式上涨 [21] - 霍尔木兹海峡封锁使原油供应收紧、油价走高，市场提前交易能源成本传导逻辑，原油高位使通胀预期锚点上移，黄金作为抗通胀资产被重新定价 [22] - 中东局势升级提醒市场美元主导的石油贸易体系并非牢不可破，部分资金思考需不受单一主权信用约束的储备资产 [23] 航运指数 - 霍尔木兹海峡封锁后船只绕行好望角，航程拉长，运力周转放缓，有效运力被抽走 [24] - 油轮运价率先反应，VLCC租金报价上调，集装箱运价随后跟进，红海航线受阻使亚欧航线绕行好望角，航程增加10 - 14天，运力周转放缓 [25][26] - 从波罗的海指数到上海出口集装箱运价指数会被逐步推高，航运板块驱动由“航线梗阻—航程拉长—运力收紧—运价上行”构成完整传导链 [29] 总结 - 原油板块处在关键“接力”位置，前期估值回调至低位，伊朗局势升级成为行情催化剂，今日盘面原油系全线飘红，燃料油、液化气跳空高开，下游甲醇涨幅居前，化工品开始跟随定价 [30] - 不同资产上涨逻辑不同，原油及油品受益于供应中断预期与运费飙升，化工品传导链条长，贵金属维持中长期底层逻辑，航运指数背后有硬逻辑但短期情绪释放后波动加大，行情能否转为中期趋势取决于伊朗事件是否持续升级及对实体产业的渗透程度 [31]

报告基本信息 - 报告名称：《原油月报》[1] - 报告日期：2026年3月2日[2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 供应上美以军事行动使OPEC增产，委内瑞拉出口加速，霍尔木兹海峡封锁影响大，虽OPEC+产能可覆盖伊朗供应且其能源设施未受损，但海峡运输缺口难补；需求端主要机构预测变化小；总体看海峡供应中断可下调平衡表过剩程度，极端情况封锁超3周1季度市场或供不应求，长期停航可能性不大，短期地缘使油价高位运行，SC受支撑大、波动放大，中期油价有下行风险[6][13][17][18][28][36][45][47][48] 根据相关目录总结 行情回顾 - 2月国际油价震荡上行，月初美伊或谈判使油价回落，后军事部署增加且谈判无进展使油价震荡上行，下旬特朗普威胁打击伊朗使油价冲高，布伦特主力合约站上70美元关口；截至2月26日，SC主力合约收盘价484.7元/桶、跌幅0.57%，Brent主力合约收盘价70.98美元/桶、涨幅2.85%，WTI期货主力收盘价65.67美元/桶、涨幅0.83%[12] - 给出WTI、Brent、SC主力合约开盘、月涨跌、月涨跌幅、最高价、最低价、收盘价、成交量、持仓量等数据[8] 霍尔木兹海峡运输受阻，供应存在支撑 - 美以打击伊朗影响霍尔木兹海峡油运，OPEC+1月产量维持配额，4月起或增产，沙特加大出口；美国接管委内瑞拉石油产业并放开制裁，其供应有增长空间[13] - OPEC 12个成员国剩余产能420万桶/日，能覆盖伊朗供应量，且伊朗能源设施未受损，但霍尔木兹海峡封锁影响大，其运输量2000万桶日占全球20%，沙特和阿联酋管输后仍有超1300万桶日缺口，封锁超2周1季度市场或供需平衡[17][18] - 12个OPEC成员国1月产量环比减13.5万桶日，参与减产的9个成员国环比增产4万桶日，参与额外减产的8个OPEC+成员国产量在配额以下；委内瑞拉1月减产8.7万桶日，现获运输许可，EIA预计2季度产量恢复到100万桶日左右[20] - 美国原油产量增产缓慢，截至2月20日当周产量1370.2万桶日、月环比减0.6万桶日，EIA预计2026年产量基本持平、2027年降34万桶日，预计2026年本土陆上降17万桶日、阿拉斯加和墨西哥湾分别增产5和9万桶日[23] 需求变化有限 - 需求端主要机构预测变化不大，EIA预计2026、2027年全球消费分别同比增长120、130万桶日，增量基本来自非OECD国家，中国和印度2026年分别同比增长20、30万桶日；IEA预计2026年全球消费同比增85万桶日，非OECD国家贡献全部增量，超一半增量来自化工用油[28][47] - 截至2月20当周，美国原油库存环比增1598.9万桶，库存水平偏高，汽油库存达5年同期最高，馏分油表需回落，原油和成品油总库存回升，高频数据偏利空[34] - 美伊冲突前IEA和EIA预计2026年全球原油市场供应过剩且加剧，1、2季度分别过剩320、312万桶日，考虑海峡供应中断可下调平衡表过剩程度，极端情况封锁超3周1季度市场或供不应求，长期停航可能性不大[36] 展望及操作建议 - 供应端OPEC增产、委内瑞拉出口加速、霍尔木兹海峡封锁有缺口；需求端主要机构预测变化不大；总体看海峡供应中断可下调平衡表过剩程度，极端情况封锁超3周1季度市场或供不应求，长期停航可能性不大，短期地缘使油价高位运行，SC受支撑大、波动放大，中期油价有下行风险[45][47][48]

全球金融市场反应 - 美以军事打击伊朗引发全球市场普遍的避险情绪 股市从周五开始下挫[1] - 截至周一 亚洲和欧洲主要股指较周五收盘下跌近1%或更多[1] - 中国恒生指数收盘下跌超过2% 日本日经指数下跌1.4% 欧洲股市亦出现下跌[8] - 美国标普500指数 道琼斯工业平均指数和以科技股为主的纳斯达克指数期货均下跌1%或更多[8] 原油市场与关键航道 - 冲突推高原油价格 布伦特原油基准价格上涨超过7%至近每桶80美元[5] - 分析师认为若冲突持续 油价可能触及每桶100美元[5] - 伊朗拥有打击整个中东石油设施的军事能力 其自身产量约占全球石油市场的4%[3] - 霍尔木兹海峡已被伊朗革命卫队警告有效关闭 该海峡是全球关键能源咽喉 每日有超过2000万桶液态石油通过 其中大部分运往亚洲[3][5] - 周末期间三艘船只遇袭 导致多数油轮在进入该水道前抛锚[5] 地缘政治与军事行动 - 伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊遇刺 为动荡局势增添了额外不确定性[1] - 自周六以来 伊朗向阿联酋 巴林 卡塔尔 科威特 约旦和沙特阿拉伯发射导弹和无人机 袭击了机场等民用基础设施[6] - 伊朗国家安全委员会负责人阿里·拉里贾尼表示 目标并非海湾国家 而是这些国家内的美国基地 伊朗也对以色列进行了报复[6] - 关键问题包括冲突将持续多久 反击的范围和后果 以及伊朗未来的政府形态[2] 对行业与经济的潜在影响 - 美国能源分析师表示 对伊朗的打击将推高平均汽油价格至每加仑3美元以上 而根据美国能源信息署数据 1月份普通汽油平均价格为每加仑2.70美元[7] - 若冲突持续且油价保持高位 包括美国在内的各国经济代价可能增加[9] - 威胁在于价格上涨 不仅体现在加油站 也体现在航空 卡车运输 化工 钢铁制造和农业等能源密集型行业 更高的成本通常会拖累经济增长[9] - 冲突持续时间以及霍尔木兹海峡是否保持关闭是影响未来的关键[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月28日美国中央司令部启动"史诗怒火行动"，伊朗与美国、以色列之间地缘冲突正式升级，预计推动原油走强；OPEC+宣布增产，供应端对原油压制增强，当前地缘冲突主导油价走势偏强 [2] - 据央视新闻，8个主要产油国4月日均增产20.6万桶，供应增加压制原油；整体供应增速压力仍存，短期油价受战争走向主导 [2] - 需要关注地缘政治和原油周度数据 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周基本面数据周度变化 - SC原油期货最新一周价格483.60元/桶，较上一期降22.86元，周度环比变化率-4.51% [4] - 阿曼原油现货最新一周价格71.36美元/桶，较上一期涨4.11美元，周度环比变化率6.11% [4] - 布伦特原油期货最新一周价格72.53美元/桶，较上一期涨1.03美元，周度环比变化率1.44% [4] - WTI原油期货最新一周价格67.23美元/桶，较上一期涨0.90美元，周度环比变化率1.36% [4] - 美国原油产量最新一周为13702千桶/日，较上一期降33千桶/日，周度环比变化率-0.24% [4] - 美国原油库存最新一周为435804千桶，较上一期增加15989千桶，周度环比变化率3.81% [5] - 综合炼厂利润最新一周为749元/吨，较上一期降146元/吨，周度环比变化率-16.31% [5] 期现货市场回顾 - 涉及SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油等相关数据图表 [8][9][11] 供应情况分析 - 涉及OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数等相关数据图表 [15][19][20] 原油库存 - 涉及经合组织原油和原油产品总计库存、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣等相关数据图表 [24][25][28] 需求情况分析 - 涉及美国炼油厂总投入量、产能利用率，我国成品油炼厂开工率、独立炼厂开工率（山东），欧洲16国炼厂开工率，印度原油加工量等相关数据图表 [30][31][33] 成本利润分析 - 涉及主营炼厂和独立炼厂综合炼油利润相关数据图表 [34]

美国股市表现 - 截至2026年初，美国股市表现受一系列日益增长的担忧因素所阻滞 [1] 油价影响 - 油价上涨是导致市场担忧的因素之一 [1]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 近期商品市场受宏观及地缘扰动较大，反转走势频发，市场情绪指标回落至中性水平，多数CTA策略有一定收益回吐，但美伊冲突或引发新一轮商品市场火热情绪，市场波动率短期内或仍处偏高水平，新一轮市场行情或正在孕育，建议关注各板块投资机会，采取相应投资策略 [3][4][19] 各板块总结 股指 - 美伊冲突对资本市场影响或较短暂，投资者风险偏好下降，资金流向格局利于中国股市，两会公布十五五规划看点多，继续看多股指，策略上逢低做多 [3] 原油 - 美伊冲突持续，石油买方提前补库，战争升级后霍尔木兹海峡通航量较去年同期约减少1/3，3月1日OPEC+宣布4月增产20万桶/日，中国可能放缓战略储备购买节奏，盘面由事态缓和或升级决定，建议观望 [4] 化工 - 地缘影响成本大涨，化工集体高开，关注战争持续性，节后化工品需求一般，不同化工品供需情况不同，投资建议各异，如PTA/PX关注地缘变化，乙二醇回调低买等 [6] 贵金属与有色金属 - 地缘冲突和美股AI恐慌交易推动避险情绪上升，提高金银价格，基本金属平盘整理，需关注地缘进展判断贵金属行情，有色金属价格预期分化，铜铝锡预期偏强 [8] 新能源 - 工业硅基本面走弱，硅价难见上行驱动；多晶硅基本面走弱，价格预计维持震荡；碳酸锂关注津巴布韦出口禁令持续时间，锂价或高位震荡；镍维持偏强震荡；不锈钢处于“强成本”与“弱需求”博弈阶段，供应压力或抑制行情上行空间；铂钯上行空间受阻，若黄金白银脉冲式上涨，铂钯可能跟随，铂金在避险叙事上表现或强于钯金 [10] 黑色 - 黑色估值整体处于历史低点，26年需求潜在亮点可能是基建，开年第一周后唐山地区钢坯和板材库存历史新高，考虑到铁矿石、焦煤过剩，策略推荐多钢厂利润 [11] 农产品 - 油脂单边低买为主；豆菜粕关注豆菜粕扩以及中长期反套；生猪猪价维持震荡，逢高空近月为主；鸡蛋近月偏震荡，关注节后淘汰力度 [15] 软商品 - 棉花外盘企稳偏强，内盘关注高价向下游传导力度，预计短期内外走缩；白糖受能源价格传导，价格偏强；橡胶海外减产，补库支撑原料价格看涨，干胶累库压力可控 [18] 量化CTA策略 - 趋势跟踪策略仍为当前行情较好配置选择；26年商品各板块间强弱分化相较于25年有所收窄，截面多空策略运行环境差于25年；基本面量化策略方面整体机会不佳，近期表现基差因子>库存因子>利润因子 [19]

霍尔木兹海峡事实性封锁事件 - 霍尔木兹海峡正经历有史以来最严重的事实性封锁，在“史诗之怒”联合军事行动后，海峡通行量在48小时内骤降约70% [3] - 截至3月1日，逾150艘油轮和LNG船以及约170艘集装箱船（合计45万TEU，占全球运力1.4%）被困波斯湾内 [4] - 船舶追踪数据显示，至少有40艘超大型油轮（VLCC）滞留波斯湾，每艘载油量约200万桶，且3月1日仅有4艘超级油轮通过海峡，而此前一天为22艘 [5][6] 封锁的传导机制与影响 - 伊朗通过“灰色地带战略”实现封锁，核心是“保险性关闭”而非物理封锁，通过信号威慑、武力袭击和保险传导链三重机制瘫痪航运 [9][11] - 信号威慑方面，伊朗革命卫队持续通过VHF无线电警告船只，并已发生包括“天光号”油轮在内的多起袭击事件 [12][14][15] - 保险传导方面，战争险保费短期内可能上涨25%至50%，一艘价值1.5亿美元的集装箱船单次过境保费从37.5万美元飙升至75万美元以上，且部分船舶可能无法获得承保 [17][18] - 由于船舶运营需要三层保险同时覆盖，任何一层断裂都意味着船舶无法出航，导致即使海峡物理上可通行，3月1日也“仅有少量船只驶出，无一艘驶入” [19][20] 航运业反应 - 全球四大航运巨头同步采取行动：马士基暂停所有霍尔木兹海峡通行并冻结苏伊士运河计划，亚欧航线全部绕行好望角 [22] - 地中海航运（MSC）暂停了全球发往中东地区的所有货物预订 [23] - 达飞轮船（CMA CGM）命令相关船舶“立即就近避难”，已有14艘船锚泊避险，7艘改道 [24] - 日本三大航运公司（日本邮船、商船三井、川崎汽船）同步指示船队停止通行，并指出“与其他航线不同，这里没有改道选项” [25] - 集装箱船运价预计将在数周内翻倍 [25] 对能源市场与全球经济的潜在冲击 - 摩根大通测算显示，一旦海峡完全封锁，中东七大产油国储存能力仅能支撑25天，此后将被迫全面停产 [7] - 84%经霍尔木兹海峡的原油和83%的LNG流向亚洲，亚洲暴露在最前线 [25] - 达拉斯联储分析显示，如果WTI油价峰值达100美元，美国整体通胀将累计上升1.3个百分点 [26] - 牛津经济研究院预测，在全面封锁情景（布伦特130美元）下，美国通胀可能触及6%，全球GDP较基线下降0.3% [27] - 霍尔木兹海峡还承载全球25%-35%的氨和尿素贸易，能源价格和化肥供应的双重冲击将推高粮食价格，对南亚新兴市场打击尤为严重 [28] - 有分析指出，霍尔木兹海峡持续关闭就意味着全球衰退 [28] 事件严重性与未来走向 - 与历史危机相比，此次事件严重程度空前：48小时内通行量崩塌70%、150艘以上油轮抛锚、全球前五大集运公司同步暂停运营 [31] - 关键不确定性在于伊朗自身能承受多久，因为伊朗95%的原油出口和80%的外贸依赖波斯湾港口 [33] - 未来72小时的核心变量是：是否会有油轮恢复通行而不遭到攻击，若袭击持续，保险市场将持续冻结，海峡物理“开放”也毫无意义 [10][36][37]