公司股价与交易表现 - 股价于交易日上午9:34创出历史新高，报135.00元，单日上涨12.50% [1] - 成交量达246.86万股，成交金额为3.23亿元，换手率为4.72% [1] - 公司最新A股总市值达108.50亿元，A股流通市值为70.68亿元 [1] - 最新两融余额为4.14亿元，全部为融资余额，近10日增加1.14亿元，环比增长37.99% [1] 公司三季度财务状况 - 前三季度公司实现营业收入4.70亿元，同比下降46.84% [1] - 前三季度实现净利润350.64万元，同比下降72.05% [1] - 基本每股收益为0.0400元，加权平均净资产收益率为0.31% [1] 行业整体表现 - 所属通信行业整体涨幅为0.99% [1] - 行业内有78只股票上涨，44只股票下跌 [1] - 涨幅居前的股票包括仕佳光子（涨15.82%）、线上线下（涨12.50%）、威胜信息（涨6.13%） [1]

南特科技首次公开发行 - 公司于11月11日开启申购，发行代码920124，发行价格8.66元，发行市盈率13.60倍，公开发行数量3718.33万股，其中网上发行3346.50万股 [1] - 公司主营业务为精密机械零部件研发、生产和销售，具备从模具设计到精密加工的全套生产工艺，产品应用于空调压缩机零部件和汽车零部件等领域 [1] - 公司已与空调压缩机行业前五强中的四家建立稳定合作，包括美的集团和格力电器等龙头，对这两家企业的零部件供应份额分别约为13%和30% [1] - 公司正拓展汽车领域业务，已向华粤传动、东莞领峻等客户批量供货，产品间接供应大众、依维柯、五菱等汽车厂商，并对江铃博亚、湖北加倍等公司进行小批量送货或试样 [1] 公司重大资产重组 - 胜利股份拟通过发行股份及支付现金方式购买控股股东及其关联方控制的燃气类相关资产，包括中油珠海100%股权等，交易构成重大资产重组，公司复牌后开盘“一字”涨停，涨停板封单达155万手 [2] - 凌志软件拟通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德100%股权，标的公司为国内领先的资金资本市场金融IT供应商，交易旨在提升公司在金融信创领域的综合服务能力，公司复牌后开盘涨超12% [4] 市场融资动态 - 截至11月10日，市场融资余额合计2.48万亿元，较前一交易日增加76.28亿元 [6] - 分行业看，18个行业融资余额增加，电力设备行业增加最多，达31.67亿元，基础化工、有色金属、电子行业分别增加15.39亿元、11.76亿元、5.81亿元 [6] - 13个行业融资余额减少，汽车、银行、计算机行业减少较多，分别减少4.70亿元、4.56亿元、3.56亿元 [6] - 46只个股融资净买入额超1亿元，天孚通信净买入额居首，达4.4亿元，剑桥科技、中国西电紧随其后，净买入金额分别为4.24亿元和4.09亿元 [6][7]

巨头风向标 - 美团首款AI IDE产品CatPaw开启公测，以Agent与人协作为核心，支持代码补全等功能，初始账号提供500次对话额度 [2] - 智元机器人完成股改，企业类型变更为股份有限公司，其产品覆盖交互服务、工业智造等多种商用场景 [3] - 闻泰科技重大资产出售部分标的完成交割，但交易对方尚未支付尾款合计3.01亿元 [4] - 抖音电商澄清“卖茅台低于市场价将被罚”传言不实，表示正治理虚假宣传及异常低价行为 [5] - 德明利公告正在筹划再融资事项，目前尚处于内部沟通阶段，方案及金额均未确定 [6] - 唱吧等39款APP因侵害用户权益被工信部通报，主要问题包括违规收集个人信息等 [7] - 超颖电子拟投资14.68亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [8] - 联想第十一次获中国HPC TOP100数量份额第一，共43套系统，并获评“2025中国算力领军企业” [9] - 中贝通信与弘信电子签订10亿元算力综合服务框架协议，服务期限为60个月 [10] - 文远知行获得阿联酋批准，将在阿布扎比开展纯无人Robotaxi商业化运营，为美国以外全球首张城市级L4牌照 [11] - 百度萝卜快跑获得阿布扎比首批全无人商业化运营许可，计划在特定区域部署第六代无人车 [12] 最芯见闻 - Arm计划以2.65亿美元现金收购网络芯片制造商DreamBig Semiconductor，交易预计于2026财年第四季度末完成 [13][14] - 香农芯创公告主营业务及基本面未发生重大变化，股东计划减持不超过0.9976%公司股份 [15] - 普冉股份股东通过询价转让减持3.77%公司股份，价格为106.66元/股，较收盘价173.15元折价38% [16] - 紫光国微副总裁杜林虎因工作原因辞去公司副总裁职务 [17] 上市资本流 - 中际旭创拟发行H股并在香港联交所上市，授权管理层启动前期筹备工作 [18] - 凌志软件筹划通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德100%股权，并募集配套资金 [19] - 方直科技拟以1.16亿元现金收购执象科技100%股权，执象科技为AI课堂与智能学习空间开拓者 [20] - 中国移动参与新石器无人车D轮融资，双方将围绕5G车联网等领域展开合作 [21] - 唐晶量子完成C轮融资，资金将用于加速技术开发和扩大化合物半导体材料产能 [22] 潮新品 - 百度旗下小度AI眼镜Pro正式开售，售价2299元，具备拍摄、AI翻译、AI识物等功能 [23] - A50ETF最新份额为22.9亿份，减少260.0万份，主力资金净流出34.7万元 [25]

市场情绪与仓位状况 - 上证指数多次站上4000点，市场震荡向上，专业投资人面临抉择时刻 [1] - 限购与封盘的公私募数量持续增加，市场谨慎情绪升温，但股票私募仓位指数达80.16%，为年内首次突破80%整数关口 [1][2][4] - 基金经理维持积极仓位，对股市中长期表现抱有期待，市场下跌时有抄底资金介入 [4] 结构性行情的驱动力与展望 - 行情驱动力来自中国优势产业全球竞争力的提升与政策持续发力，经济复苏态势为指数提供支撑 [1] - 市场存在两重底层逻辑支撑：无风险收益率下行提升权益资产配置重要性，以及全球科技浪潮与中国企业出海带来的产业机遇 [4] - 中长期趋势不改的原因包括美联储降息周期开启、科技产业快速发展、扩内需政策持续落地 [4] 科技板块的投资策略与轮动 - 科技股为公私募贡献大量超额收益，但部分龙头股市值偏大，短期再创新高难度较大，投资重点转向景气度外溢方向如存储、电力设备、芯片 [6] - 结构性行情驱动力从估值扩张转向业绩验证，资金从追逐高增长转向均衡与性价比，需更注重止盈与轮动，关注AI硬件、机器人等方向 [6] - 公募权益类基金在11月首周主要增持电子、汽车和有色金属，减持通信、银行和国防军工，百亿级私募对部分估值脱离基本面的科技股进行获利了结 [7] 科技领域的新变化与关注方向 - 半导体板块核心变化围绕模型推理需求推动存储周期向上，以及多模态模型和应用显著发展展开 [8] - 值得关注的方向包括TPU芯片可能出现的结构性提升或从0到1的突破机会，以及视频模型相关的国产算力产业链 [8] - 近一个月机构调研频次约4.2万次，调研频次最高的行业为半导体、医疗设备和通用设备，11月以来为消费电子、半导体和通用设备 [11] 未来重点布局方向 - 2026年重点关注科创与周期两大方向：以AI为核心的科创板块、创新药板块，以及供给端好转、需求端上行的周期行业如稀土、铜铝、锂等 [9] - AI革命从算力建设向电力建设延伸，国内半导体取得突破，服务型与情绪价值型消费崛起，将为细分领域带来成长空间 [9] - 看好AI硬件方向如手机、眼镜、智驾，这些板块能见度高且估值相对合理 [10] - 港股的创新药、AI等板块处于结构成长早期阶段，上涨具有基本面支撑，具备中长期配置价值，AI应用或将迎来全面上涨机会 [11]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“增持”（维持）[6] - 通信设备制造子行业投资评级为“增持”（维持）[6] 核心观点总结 - 3Q25通信行业整体营收同比增长5.2%，归母净利润同比增长12.3%，延续稳健增长态势[1][9] - AI算力需求是核心驱动力，光模块、铜连接等板块归母净利润实现高速增长[1][4][13] - 展望4Q25及2026年，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利润延续高增长，电信运营商板块预计保持稳健增长[1][70] 细分板块业绩与展望 电信运营商 - 3Q25三大运营商合计营收同比增长1.1%，归母净利润同比增长2.1%，利润增速高于营收增速[2][20] - 随着5G投资进入回收期，资本开支下降及AI赋能降本增效，三大运营商ROE和净利率持续提升[2][25] - 国内AI应用蓬勃发展，为运营商的云计算、数据中心业务带来新增长动能[2][20] 光通信（光模块/光器件/光芯片） - 3Q25光模块及光器件板块总营收同比增长51%，归母净利润同比增长123%[3][33] - 中际旭创归母净利润延续环比快速增长，主要受益于海外800G光模块需求持续释放及1.6T产品起量[3][33] - 源杰科技受益于CW光芯片需求快速提升，归母净利润保持环比高增态势[3][33] - 光器件板块（天孚通信、太辰光等）Q3归母环比波动，主要受下游客户提货节奏影响，预计随800G/1.6T需求释放将逐季回暖[3][33] ICT设备 - 3Q25 ICT设备板块营收同比增长16.4%，归母净利润同比下降62%[26] - 中兴通讯3Q25单季度归母净利润同比下降88%，主因高毛利率的运营商业务收入占比降低，收入结构偏向低毛利率算力业务[26] - 网络设备龙头紫光股份/锐捷网络3Q25单季度营收增速分别为43%/21%，受益于互联网巨头资本开支增长带来的数据中心交换机旺盛需求[27] 铜连接 - 3Q25铜连接板块营收同比增长26.39%，归母净利润同比增长72.49%[4][63] - 华丰科技3Q25归母净利润同比增长336%，但环比下滑39%，主因量产后客户调价导致毛利率环比下滑[63] - 沃尔核材3Q25归母净利润同比增长12%，随着关键设备在25年底到货，26年有望在行业产能偏紧时提升份额[4][63] IDC（互联网数据中心） - 3Q25 IDC板块营收同比下滑1.6%，归母净利润同比增长236%[4][37] - 国内AI芯片供给受限影响部分项目上架及收入增长，公募REITS项目发行（如润泽科技确认股权处置收益37.59亿元）为盘活资产提供新可能性[37] - AI需求带动行业景气度提升，具备高密度机柜、大型园区及廉价电力保障的厂商有望受益[37][42] 液冷设备 - 3Q25液冷设备板块营收同比增长28%，归母净利润同比增长5%[4] - 2026年或将成为液冷行业需求放量的关键时间点，产业链相关公司有望受益[4] 光纤光缆 - 3Q25光纤光缆板块营收同比增长11.99%，归母净利润同比下滑3.82%[5][57] - AI算力驱动产品结构优化，面向算力网络的高端产品需求旺盛，海缆（如亨通光电）在手订单丰沛[5][57] - 未来数据中心互联（DCI）对空芯光纤等高端产品产生新需求，深远海风电等有望加速发展[57] 泛物联网 - 3Q25泛物联网板块营收同比增长9.9%，归母净利润同比下滑2.9%[5][46] - 物联网模组板块中，移远通信归母稳健增长，广和通、美格智能Q3环比承压，主因国内车载市场需求短期承压[5][46] 军工通信 - 3Q25军工通信板块营收同比增长9.78%，归母净利润同比增长19.04%[5][51] - 上游企业（铖昌科技、臻镭科技等）归母净利润呈现快速增长，中游设备商与系统集成商利润端仍承压[5][51] - 展望26年，伴随军工“十五五”新周期启动及卫星、低空等新质领域发展，板块有望复苏[51] 重点推荐公司 - 报告列出了18家重点公司，包括沃尔核材、中兴通讯、中际旭创、新易盛、中国移动、中国电信等，多数给予“买入”评级[8][72]

当地时间周一，美国三大股指全线收涨，道指涨0.81%报47368.63点，标普500指数涨1.54%报6832.43 点，纳指大涨2.27%报23527.17点。科技股强势反弹，英伟达涨近6%，微软涨超1%，领涨道指。万得美 国科技七巨头指数涨2.85%，谷歌涨超4%，特斯拉涨逾3%。 申港证券表示，AI应用与投资良性循环。北美CSP厂商谷歌、Meta、微软、亚马逊AWS等陆续披露季 度业绩，AI带动相关业务板块实现较好增长，谷歌、Meta进一步上修全年资本支出指引，显示下游AI 应用的落地与资本开支呈现良性循环，厂商在AI上的投入全面取得回报。根据华尔街见闻，四家公司 三季度合计资本开支1125亿美元、环比增长18.4%、增加额175亿元，算力基础设施投资仍呈现较为旺 盛的局面。 （文章来源：每日经济新闻） 消息面上，美国政府停摆已超40天，结束政府停摆的方案进入国会审议程序，美国参议院议员朝着可能 终结这场历史性政府停摆的协议迈出关键一步。有分析表示，流动性的释放预期推动风险资产普遍反 弹。以AI概念股为首的科技板块强势回归，英伟达等龙头股大涨、带动纳指表现突出，恐慌指数VIX大 幅回落。 国内北美算力产 ...

核心观点 - 市场呈现探底回升态势，三大指数涨跌不一，上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18%，创业板指下跌0.92% [1][2] - 大消费板块表现强势，美容护理、食品饮料等行业领涨，而电力设备、机械设备等行业表现落后 [3][4] - 沪深两市成交额达2.17万亿元，较上一交易日放量1754亿元 [6] - 报告预计四季度经济基本面将在政策加力下改善，市场有望在震荡中延续慢牛行情，建议关注防御性板块、低位板块及政策受益行业 [6] 市场表现总结 - 上证指数收盘报4018.60点，上涨0.53%（上涨21.04点） [2] - 深证成指收盘报13427.61点，上涨0.18%（上涨23.56点） [2] - 创业板指收盘报3178.83点，下跌0.92%（下跌29.38点） [2] - 沪深300指数收盘报4695.05点，上涨0.35%（上涨16.26点） [2] - 科创50指数收盘报1407.56点，下跌0.57%（下跌8.13点） [2] - 北证50指数收盘报1512.52点，下跌0.67%（下跌10.21点） [2] 板块表现总结 - 申万行业涨幅前五：美容护理（+3.60%）、食品饮料（+3.22%）、商贸零售（+2.69%）、社会服务（+2.09%）、农林牧渔（+2.05%） [3] - 申万行业跌幅前五：电力设备（-1.09%）、机械设备（-0.71%）、电子（-0.51%）、通信（-0.50%）、汽车（-0.47%） [3] - 概念板块涨幅前五：乳业（+4.36%）、培育钻石（+3.46%）、白酒概念（+3.01%）、天津自贸区（+2.97%）、免税店（+2.76%） [3] - 概念板块跌幅前五：同花顺果指数（-1.56%）、铜缆高速连接（-1.50%）、无线充电（-1.26%）、超导概念（-1.24%）、汽车热管理（-1.15%） [3] 后市展望与配置建议 - 市场早盘高开后震荡走弱，午后企稳回升，创业板指走势相对较弱 [4] - 盘面上大消费板块爆发，食品饮料领涨，锂电池活跃，光伏局部走强，人形机器人概念走弱 [4] - 国内10月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%；PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，环比由持平转为上涨0.1% [5] - 财政部提出将用好用足更加积极的财政政策，继续实施提振消费专项行动，对重点领域消费贷款给予财政贴息 [5] - 国务院办公厅印发意见，聚焦新领域新赛道应用场景培育，提出22类重点领域 [5] - 配置方面建议关注金融、煤炭等防御性板块与食品饮料等低位板块，同时重视三季报景气线索及"十五五"规划受益行业 [6]

"5G+"应用场景培育 - 面向大中小企业深化重点行业领域5G工厂建设 [1] - 推广一体化、集约化解决方案 [1] - 开发推广机器视觉质检、远程设备操控、柔性生产制造等重点应用场景 [1] "人工智能+"应用场景培育 - 研究出台"人工智能+制造"专项行动实施意见 [3] - 推动人工智能向制造业研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等各环节延伸 [3] - 深化人工智能技术创新和融合应用以释放"倍增"效应 [3] "机器人+"应用场景培育 - 推动工业机器人、人形机器人进工厂 优先在焊接、装配、喷涂、搬运等细分场景落地 [4] - 聚焦采矿、民爆、应急等领域复杂恶劣生产环境推广机器人产品 [4] - 提升危险、恶劣环境下智能作业水平 [4] "工业互联网+"应用场景培育 - 研究出台工业互联网和人工智能融合赋能行动方案 [6] - 打造"5G+工业互联网"升级版 [6] - 实施工业互联网与重点产业链"链网协同"工程 [8] - 面向钢铁、电力、船舶、航空等重点行业加快在设计、排产、调度、仓储等场景普及推广 [8] "北斗+"应用场景培育 - 研究出台推动时空信息产业发展政策 [7] - 深化北斗规模应用城市试点 [7] - 加快北斗与移动通信等技术融合创新 [7] - 促进北斗在智慧城市、智能交通等新场景深度融合应用 [7]

5G+应用场景培育 - 面向大中小企业深化重点行业领域5G工厂建设 [1] - 推广一体化、集约化解决方案 [1] - 开发推广机器视觉质检、远程设备操控、柔性生产制造等重点应用场景 [1] 人工智能+应用场景 - 研究出台"人工智能+制造"专项行动实施意见 [3] - 推动人工智能向制造业研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等各环节延伸 [3] - 深化人工智能技术创新和融合应用以释放"倍增"效应 [3] 机器人+应用场景培育 - 推动工业机器人、人形机器人进工厂并在焊接、装配、喷涂、搬运等细分场景落地应用 [5] - 聚焦采矿、民爆、应急等领域复杂恶劣生产环境推广机器人产品 [5] - 提升危险、恶劣环境下智能作业水平 [5] 工业互联网+应用场景 - 研究出台工业互联网和人工智能融合赋能行动方案 [7] - 打造"5G+工业互联网"升级版 [7] - 实施工业互联网与重点产业链"链网协同"工程 [9] - 面向钢铁、电力、船舶、航空等重点行业在设计、排产、调度、仓储等场景普及推广 [9] 北斗+应用场景培育 - 研究出台推动时空信息产业发展政策 [11] - 深化北斗规模应用城市试点 [11] - 加快北斗与移动通信等技术融合创新 [11] - 促进北斗在智慧城市、智能交通等新场景深度融合应用 [11]

政策导向与产业发展 - 国务院办公厅印发措施引导民间资本参与低空经济领域基础设施建设并支持发行基础设施REITs [1] - 工信部将加速推动5G+、人工智能+、机器人+、工业互联网+、北斗+等重点领域应用场景培育 [2] - 国家发改委、国家能源局提出到2030年满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求 到2035年基本建成适配高比例新能源的新型电力系统 [3] - 商务部等五部门公告向美国、墨西哥、加拿大出口特定化学品需申请许可 [4] - 商务部暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年 [5] 新能源与汽车市场 - 10月新能源乘用车市场零售128.2万辆 同比增长7.3% 环比下降1.3% [6] - 国内汽、柴油零售限价每吨分别上调125元和120元 92号汽油、95号汽油和0号柴油每升均上调0.10元 [7] 金融市场动态 - 基金业协会就公募基金主题投资风格管理指引征求意见 提出将严重偏离投资方向、投资集中度过高情形纳入负面考核指标 [8] - 南向资金11月10日净买入66.54亿港元 年内净买入额突破1.3万亿港元 累计净流入规模突破5万亿港元 [9] 公司投资与并购 - 中贝通信与弘信电子签订10亿元算力综合服务框架协议 [10] - 超颖电子全资子公司拟投资14.68亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [10] - 方直科技拟1.16亿元收购AI教育公司执象科技100%股权 [10] - 尚太科技拟40.7亿元投建年产20万吨锂离子电池负极材料项目 [10] - 凌志软件拟购买凯美瑞德100%股权 [11] - 普冉股份股东以106.66元/股的价格询价转让3.77%公司股份 [11] - 胜利股份拟购买控股股东所持燃气类相关资产 [11] - 赣锋锂业PPGS锂盐湖项目一期取得环评报告 拥有约1507万吨LCE探明+控制资源量 [12] - 合盛硅业股东富达实业拟减持不超2.29%股份 [14] - 中际旭创拟发行H股并在香港联交所上市 [15] - ST华通11月12日起撤销其他风险警示 股票简称变更为世纪华通 [16] 国际市场与科技股表现 - 美股三大指数集体收涨 道琼斯指数涨0.81% 标普500指数涨1.54% 纳斯达克综合指数涨2.27% [17] - 大型科技股普涨 英伟达收涨5.8%创4月份以来最大单日涨幅 AMD涨超4% 谷歌、特斯拉涨超3% 微软、亚马逊、奈飞涨超1% [17] - 日本首相计划推出刺激方案 聚焦芯片和人工智能等17个关键领域 [20] - 台积电10月销售额3,674.7亿元新台币 环比增长11.0% 同比增长16.9% 1-10月累计销售额3.13万亿元新台币 同比增长33.8% [22] 其他公司公告 - 四川金顶参股子公司开物信息不涉及太空算力等相关业务 [13]