市场整体表现 - 沪指下跌1.16% 整体市场表现疲弱 下跌个股4560只占比84.18% 上涨个股仅823只占比15.19% [1] - 涨停个股41只 跌停个股23只 市场分化明显 [1] 创新高个股特征 - 41只个股收盘价创历史新高 主板20只 创业板6只 科创板9只 [1] - 创新高个股平均股价93.31元 其中10只股价超百元 9只位于50-100元区间 [1] - 中际旭创以426.19元成为最高价创新高个股 日涨幅10.99% [1] - 创新高个股今日平均涨幅6.95% 鸿智科技 宏裕包材 华纬科技等个股涨停 [1] 行业分布情况 - 医药生物行业创新高个股数量最多达8只 汽车和机械设备行业各6只 [1] - 电子行业有成都华微 源杰科技 思泉新材 东芯股份等4只创新高个股 [1][2][3] 资金流向分析 - 创新高个股主力资金合计净流入13.74亿元 24只个股获净流入 [2] - 中际旭创获主力资金净流入10.61亿元居首 卧龙电驱和源杰科技分别净流入4.41亿元和2.92亿元 [2] - 11只个股遭主力资金净流出 东芯股份净流出4.74亿元 万通发展净流出3.72亿元 龙溪股份净流出2.90亿元 [2] 市值表现 - 创新高个股平均总市值642.96亿元 平均流通市值574.00亿元 [2] - 紫金矿业总市值5134.83亿元居首 中际旭创4735.48亿元 赛力斯2411.83亿元 [2] - 鸿智科技总市值20.56亿元 无锡晶海25.60亿元 为市值较低创新高个股 [2] 持续创新高能力 - 东阳光和必得科技近一个月均有15次创新高 思泉新材13次 紫金矿业12次 [2] - 显示这些个股具备较强的持续上涨动能 [2]

港股通资金流向 - 北水成交净买入55.08亿港元 其中港股通(沪)净买入32.02亿港元 港股通(深)净买入23.07亿港元 [1] - 北水净买入前三为阿里巴巴-W(09988) 小米集团-W(01810) 美团-W(03690) [1] - 北水净卖出前三为腾讯控股(00700) 华虹半导体(01347) 中兴通讯(00763) [1] 个股资金明细 - 阿里巴巴-W获净买入17.95亿港元 总成交额56.81亿港元 [2] - 中芯国际净流出6056.15万港元 总成交额32.76亿港元 [2] - 腾讯控股净流出5.34亿港元 总成交额32.45亿港元 [2] - 小米集团-W净流入5447.04万港元 总成交额24.83亿港元 [2] - 美团-W净流入3.55亿港元 总成交额13.86亿港元 [2] - 华虹半导体净流出9722.97万港元 总成交额13.50亿港元 [2] - 港股通(沪)渠道中华虹半导体净流出3.09亿港元 长飞光纤净流入1.69亿港元 石药集团净流入3.58亿港元 [4] - 港股通(深)渠道中阿里巴巴-W再获净买入24.88亿港元 [5] 公司动态与行业信息 - 阿里巴巴首财季业绩超预期 AI云与快速商务投资策略执行良好 [5] - 近三个交易日北水累计加仓阿里巴巴超108亿港元 [5] - 小米汽车8月交付量超3万辆 二期工厂投产缓解供需缺口 [5] - 长飞光纤中标中国移动空芯光纤项目 中标价约3.6万元/芯公里 [6] - 空芯光纤行业未来6年复合增速有望达56.52% [6] - 石药集团创新药明复乐 奥马珠单抗等有望下半年放量 [6] - 优必选人形机器人月产能提升至300台 目标年交付超500台 [6] - 中芯国际收购中芯北方或将显著增厚归母净利润 [7] - 美拟撤销台积电（南京）VEU授权影响半导体行业 [7] - 中兴通讯因第二季业绩逊预期遭富瑞下调评级 [7]

市场整体表现 - A股平均股价为13.21元，其中股价超过100元的个股数量为141只，较上一交易日减少4只 [1] - 上证指数报收3813.56点，单日下跌1.16% [1] - 股价分布方面，50-100元区间个股430只，30-50元区间个股753只 [1] 百元股价格表现 - 百元股单日平均下跌0.05%，跑赢上证指数1.10个百分点 [1] - 单日上涨个股56只，涨幅居前的包括海博思创（+20.00%）和阳光电源（+15.30%） [1][6] - 单日下跌个股83只，跌幅居前的包括北方长龙（-20.00%）和财富趋势（-10.02%） [1][5] 百元股中长期表现 - 近一个月百元股平均上涨27.46%，显著跑赢上证指数7.12%的涨幅 [2] - 年内累计平均涨幅达77.91%，超越上证指数64.13个百分点 [2] - 涨幅居前个股包括胜宏科技（+544.83%）、东芯股份（+379.44%）和新易盛（+349.64%） [2] 行业分布特征 - 电子行业占比最高，达47只个股，占百元股总数33.33% [2] - 计算机行业18只，占比12.77%；医药生物行业17只，占比12.06% [2] - 科创板贡献63只百元股，占比44.68%；创业板46只，主板29只，北交所3只 [2] 机构评级情况 - 20只百元股获得机构买入评级，包括中芯国际、中微公司、裕太微等 [2] - 其中中芯国际和艾力斯为机构首次关注 [2] - 7只个股获得目标价预测，3只上涨空间超20%，豪威集团最高达27.20% [3] 高价股明细数据 - 贵州茅台以1480.55元位列第一，单日下跌0.72% [1][3] - 寒武纪（1405.00元）和吉比特（470.48元）分列二三位 [1][3] - 行业分布显示电子、医药生物、计算机为高价股主要集中领域 [3][4][5][6][7]

A股市场整体情况 - 截至最新收盘，沪指报收3813.56点，A股平均股价为13.21元 [1] - 高价股及低价股数量在A股市场总体占比相对较少 [1] 低价股特征分析 - 股价低于2元的个股共有35只，最低为*ST高鸿0.88元 [1] - 低价股中ST股数量达13只，占比37.14% [1] - 行业分布集中于房地产(9只)、钢铁(4只)、基础化工(4只)及建筑装饰(4只) [1][2] 个股价格表现 - 当日上涨个股仅3只，涨幅最高为ST岭南1.18% [1] - 下跌个股达29只，跌幅最大为*ST高鸿5.38% [1] - *ST金科与盈新发展当日价格持平 [1] 估值水平分析 - 市净率呈现两极分化：*ST天茂0.36倍 vs 广田集团13.61倍 [1] - 钢铁行业估值普遍偏低：重庆钢铁0.77倍、山东钢铁0.85倍 [1] - 部分ST股市净率异常高企：*ST京蓝8.31倍、ST明诚15.39倍 [1][2] 交易活跃度 - 换手率差异显著：雅博股份13.57% vs ST易购0.17% [2] - ST板块交易活跃：*ST苏吴换手率7.58%，ST岭南换手率6.52% [1] - 传统行业换手率普遍较低：辽港股份0.81%、金隅集团0.81% [1]

市场整体表现 - 沪指9月3日下跌1.16% [1] - 申万行业中有3个行业上涨 涨幅居前行业为综合1.64%、通信1.61%、电力设备1.44% [1] - 跌幅居前行业为国防军工5.83%和非银金融3.05% [1] 资金流向总体情况 - 两市主力资金全天净流出714.26亿元 [1] - 仅3个行业获得主力资金净流入 电力设备行业净流入29.58亿元 纺织服饰行业净流入2.22亿元 综合行业净流入310.66万元 [1] - 28个行业出现主力资金净流出 非银金融行业净流出规模最大达122.10亿元 国防军工行业净流出101.31亿元 电子、计算机、机械设备等行业净流出较多 [1] 通信行业表现 - 通信行业上涨1.61% 位居涨幅榜第二 [1][2] - 行业主力资金净流出13.68亿元 [2] - 行业125只个股中28只上涨 2只涨停 96只下跌 1只跌停 [2] 通信行业资金流入个股 - 36只个股获得资金净流入 其中9只净流入超亿元 [2] - 中际旭创净流入资金10.61亿元居首 涨幅10.99% 换手率6.44% [2] - 二六三净流入3.85亿元 涨幅3.43% 换手率22.48% [2] - 长飞光纤净流入2.26亿元 涨幅10.00% 换手率5.34% [2] 通信行业资金流出个股 - 11只个股资金净流出超亿元 [2] - 中兴通讯净流出6.32亿元居首 跌幅1.99% 换手率4.60% [4] - 新易盛净流出3.15亿元 涨幅3.21% 换手率8.32% [4] - 剑桥科技净流出2.75亿元 跌幅0.19% 换手率19.06% [4]

股价表现与交易数据 - 公司股价今日上涨4.09% 换手率达43.17% 成交额37.15亿元 振幅12.83% [2] - 近半年累计上榜龙虎榜11次 上榜次日股价平均跌0.33% 上榜后5日平均跌1.08% [3] 资金流向分析 - 主力资金净流入1.85亿元 其中特大单净流入1.04亿元 大单资金净流入8086.25万元 [3] - 近5日主力资金净流入1.91亿元 [3] - 深股通净买入1.14亿元 营业部席位合计净买入786.55万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大营业部合计成交6.54亿元 买入成交额3.88亿元 卖出成交额2.66亿元 净买入1.22亿元 [2][3] - 深股通为第一大买入及卖出营业部 买入金额2.10亿元 卖出金额9603.05万元 [2][3] - 方正证券北京安慧东里营业部买入4450.45万元 东方财富拉萨金融城南环路营业部买入3743.72万元 [3][4] 融资融券情况 - 最新两融余额4.21亿元 其中融资余额4.21亿元 融券余额20.24万元 [3] - 近5日融资余额减少3720.10万元 降幅8.12% 融券余额增加19.97万元 增幅7371.39% [3]

转债择券+择时策略周度跟踪 (20250818-20250824) 金融产品中心 证券研究报告 报告日期: 2025/8/25 本周,三个策略共同持仓的标的包括浦发转债、牧原转债、23希望E1、立讯转债、韦尔转债 、 莱东转债 、 乐普 转2、蓝帆转债、仙乐转债、宏图转债等22只转债;期权策略维持低换手,新增关注标的较少;次低价策略近期 换手升高,或许是由于权益端热度高,涨幅弹性大,热度传导到转债,使得转债价格和因子波动增大。 行业维度,模型推荐方向指向科技板块,主要驱动因子为动量因子,与我们前期报告中的结论较为一致。本期推 荐方向与当前权益市场的主线较为一致,具体行业包括:通信、电子、计算机、电力设备、家用电器、因子得分边 际增持计算机,家电因子得分环比下滑,但仍在推荐行业之中。 | 可转债代码 | 可转债简称 | 行业(申万 | 蛋甜一期得分 | 平价庭价灌价率 转债收盘价 | | 债项评级 | YTH (%) | 债券余额 | 过去一周涨 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 一级) | | | | | ...

保险资金运用规模 - 截至2025年二季度末保险公司资金运用余额为36.23万亿元 较年初增长8.9% 上半年净增量为2.98万亿元 [2] - A+H股主要上市险企保险资金投资规模合计21.26万亿元 较年初增长7.4% 占全行业比例略降至58.7% [2] 资产配置结构 - 截至2025年6月末人身险和财产险公司债券占比过半创新高 银行存款和非标继续被减配 [3] - 股票投资上半年净增加6406亿元超过去年全年 占比提升至8.8% [1][3] - 主要上市险企股票在总投资资产占比达9.3% 较年初上升1.4个百分点 上半年净增加4189亿元 占行业股票净增量65.7% [3] 上市险企配置差异 - 中国太平债券占比76.5%为上市险企最高 较年初上升2.0个百分点 [3] - 中国平安股票投资余额净增2119.15亿元 占比提升2.9个百分点 为上市险企中规模和占比提升最多 [3] OCI股票配置 - 主要上市险企OCI股票规模合计7861亿元 较年初净增加2847亿元 在股票中占比39.8%持续攀升 [1][4] - 全行业保险资金高股息持仓规模接近万亿元 [4] - 中国平安计入FVOCI科目高股息股票规模最大占比最高 中国人寿OCI股票占比提升最多 [4] 行业持仓偏好 - 险资A股持仓数量占比前五行业为银行 交通运输 通信 房地产 电力及公用事业 [1][4] - 单季占比提升幅度前三板块为传媒 通信 电力及公用事业 [1][4] - 重仓流通股平均股息率2.3%略有下滑 [4] 个股持仓特征 - 二季度末险资重仓前十大流通股主要集中于银行板块 持仓数量无变动 平均股息率3.8% [4] - 中国人寿重点加仓中信银行 中国电信和中国建筑 中国平安和中国太保重点加仓京沪高铁 [4] 举牌活动趋势 - 2025年截至8月末险企举牌达30次创近年新高 [1][5] - 举牌主要集中在港股银行 公用事业等高股息板块 举牌同业在时隔六年后再次出现 [1][5] 长期投资试点 - 保险资金长期投资改革累计批复规模达2220亿元 [7] - 鸿鹄基金一期500亿元规模全部落地 重点加仓伊利股份 陕西煤业和中国电信 合计持股超10亿股 持股市值超120亿元 累计分红预计接近5.5亿元 [7] ETF配置动态 - 截至二季度末保险公司重仓持有1501只ETF产品 较2024年末增加230只 [8] - 持有ETF基金市值2809.97亿元 较年初增长7.6% [8] - 持续加仓A500 沪深300等宽基指数ETF 同时加大细分策略/主题ETF布局 上半年加仓港股ETF力度显著 [8] 投资收益率表现 - 2025年上半年主要上市险企平均净投资收益率3.2% 同比下降0.1个百分点 [9] - 平均总投资收益率3.9% 同比下降0.1个百分点 [9] - 中国平安FVOCI股票账户浮盈超600亿元 [9] 未来配置展望 - 预计2025年保险业资金运用余额延续两位数增长 股票和基金增量规模有望接近万亿元 [10] - 股票是下半年保险机构首选投资资产 新质生产力 新经济等成长性领域和高股息股票是重点关注方向 [10] - 保险公司将拓展黄金投资 互换便利等新业务试点 关注"南向通"渠道和海外投资 [10]

群里老板们都在发图片发感想，大家都是心潮澎湃，还有五十多岁的退伍老兵表示"有召必回"，我就想到创业者、企业家要如何爱国的问题。 在三四十年的经济发展浪潮中，中国这片热土上涌现出成千上万的企业家，其中很多人都取得了巨大的成就，获得了巨大的财富，有人更是备受赞誉，成为 企业界的翘楚。 我一直认为，任正非是一个真正的爱国企业家，他通过企业为国家和社会创造了堪称伟大的贡献。 学任正非实业报国：中华儿女以各种方式表达了自己对祖国的忠诚！ 深圳是一个神奇的地方，在上世纪八十年代，人们之所以奔赴深圳，是因为它相当于"蛮荒开拓期"，有活力，有机遇，可以实现大家的发财梦。 我看很多华为老员工回忆，他们表示自己去深圳去华为一开始就是为了多赚钱，任正非给得待遇高，他们就留在了华为。 最初，大家都是这么单纯，目标明确。但华为又跟其他企业不一样，任正非也跟其他老板不一样，比如王石创办万科比任正非还早了3年，一开始做贸易， 什么赚钱做什么，后来才杀入了房地产领域。 而任正非在那个时候无论是做房地产还是做金融，哪怕是做贸易、开超市，都是比较符合实际的，结果他偏偏是选择了国家基础薄弱、科技含量和门槛非常 高的通信行业，有人认为他是盲目的，我 ...

核心观点 - 光模块CPO行业在AI算力驱动下强势领涨 行业正从业绩高速增长转向估值提升阶段 头部企业进入价值重估新周期 [1] - 5G通信指数年内涨幅达66.6% 近一年涨幅115.88% 主要受益于AI算力硬件和6G产业链龙头个股表现 [1][3] 行业表现 - 光模块CPO板块显著反弹 源杰科技涨超15% 中际旭创涨超10% 光库科技与新易盛跟涨 [1] - 5G通信指数中光模块与光通信占比近40% 成为AI算力核心载体 [1] - 800G光模块传输速度达每秒800亿字节 达普通低阶模块数倍速度 [1] 估值驱动因素 - AI产业闭环形成 算力投入→商业变现→再投资循环使业务从成本中心转为增长引擎 [2] - 增量资金偏好高景气行业 A股单日成交额突破2万亿 两融资金突破2.1万亿市值 [2] - 技术迭代提升行业壁垒 头部企业通过技术创新获得定价权优势 [2] 基础设施投资逻辑 - AI基建需优先完成算力设备部署 电子与通信行业属于基建核心范畴 [4] - AI大模型持续竞争升级 算力投资强度将维持高位 [4] - 全球货币宽松环境与美联储降息预期助推科技板块投资热情 [4] 指数成分特征 - 5G通信指数聚焦英伟达、苹果、华为产业链 覆盖AI算力硬件与6G龙头 [3] - 指数整合电子、通信、计算机三大行业 合计权重超92% 构成AI基建指数 [3]