港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.13%或33.53点，报25928.08点，全日成交额2070.78亿港元，恒生国企指数涨0.04%，恒生科技指数涨0.11% [1] - 港股短期风险因素减少，但反弹确认需催化剂，中长期配置当前位置具吸引力，美联储降息预期升温及美股AI科技泡沫叙事减弱有利港股科技板块回升 [1] 蓝筹股表现 - 美团-W领涨蓝筹，收盘涨5.65%报103.8港元，成交额133.27亿港元，贡献恒指47.97点 [2] - 中通快递-W涨4.24%，申洲国际涨3.2%，周大福跌6.1%拖累恒指2.84点，紫金矿业跌2.07%拖累恒指5.73点 [2] - 阿里巴巴集团CFO称对淘宝闪购的投入将在9月季度达高点，下季度投入将显著收缩，分析指或意味“暂时休战” [2] 热门板块：纸业股 - 纸业股涨幅居前，玖龙纸业涨5%，理文造纸涨4.88% [3] - 多家浆纸企业密集发布产品调价通知，涉及白卡纸等多个纸种，调价幅度50元/吨至200元/吨，Q4为传统需求旺季，行业景气度有望向上 [3] 热门板块：航空股 - 航空股反弹，东方航空涨6.96%，中国国航涨4.2%，南方航空涨1.58% [4] - 人民币汇率收复7.09关口，油价走弱，客座率与国内票价保持同比上升，行业性大幅减亏，国际票价大涨 [4] 热门板块：创新药概念 - 创新药概念表现亮眼，恒瑞医药涨4.55%，康方生物涨3.97%，三生制药涨3.75%，石四药集团涨3.36% [4] - 医药板块处于估值底部，基本面逐步向好，持续看好创新主线及底部困境反转机会，BD持续落地提升板块弹性 [5] 热门板块：消费股 - 部分消费股活跃，名创优品涨2.64%，古茗涨2.51%，泡泡玛特涨2.2% [6] - 多部委印发方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，提升消费对经济增长的贡献率 [6] 热门异动股：耀才证券金融 - 耀才证券金融涨5.73%，公司与蚂蚁集团签订修订协议，将收购要约时间延长4个月至2026年3月25日，加付按金金额改为1.64亿港元且已支付 [7] 热门异动股：长飞光纤光缆 - 长飞光纤光缆涨4.77%，Meta正与谷歌就使用价值数十亿美元TPU芯片谈判，公司光互联组件业务受益于北美AI数据中心建设，海外业务持续拓展 [8] 热门异动股：小马智行-W - 小马智行-W涨4.37%，公司三季度总营收1.81亿元人民币，同比增长72%，Robotaxi业务收入4770万元人民币，同比增长89.5%，第七代Robotaxi实现单车盈利转正 [9] 热门异动股：周大福 - 周大福绩后跌6.1%，公司中期营业额389.86亿港元，同比减少1.07%，股东应占溢利25.34亿港元同比增0.16%，毛利率同比收窄0.9个百分点至30.5% [10]

市场整体表现 - A股三大股指上午齐涨，上证指数上涨0.14%至3875.48点，深证成指上涨1.61%至12982.74点，创业板指上涨2.76%至3063.09点 [2][3] - 医药和科技两大板块联手推动市场上涨，医药商业、化学制药、医疗服务、创新药以及算力产业链、光模块、人形机器人、消费电子等细分板块涨幅居前 [2] 算力与科技板块 - 光模块板块大涨2.43%，共封装光学概念表现强势 [4] - 算力龙头股中际旭创股价上涨13.89%至546.29元，创历史新高，最新市值达6069.9亿元 [2][4] - 其他算力产业链个股亦大幅上涨，新易盛上涨10.44%至336.52元，市值2980亿元；工业富联上涨5.88%，公司回应称第四季度GB200、GB300等相关产品出货按计划推进，客户需求畅旺 [4][5] - 行业观点指出，头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链需求高景气，正处于800G向1.6T技术迭代时期，光模块头部厂商因技术领先、客户关系稳固而优势凸显 [5] 医药板块 - 医药股全面反弹，医药商业板块上涨3.18%，化学制药、医疗服务、创新药等板块跟涨 [7][8] - 多只医药个股涨停，华人健康、粤万年青“20CM”涨停，海王生物上涨10.20%，人民同泰上涨10.02% [7][8] - 板块走强受两方面因素催化：一是全国流感活动快速上升，相关药品销量暴增，如奥司他韦近7天销量暴涨237%，速福达涨幅达180%；11月以来北京甲乙流特效药环比增长超130% [9] - 二是政策利好密集释放，北京市出台15条措施促进医疗器械产业高质量发展，上海市印发措施支持中药创新药临床研究和古代经典名方中药复方制剂研究 [10] - 机构观点认为医药板块处于估值底部，基本面向好，看好创新药产业链及创新医疗器械的投资机会 [10]

市场整体表现 - A股市场早盘震荡反弹，沪指涨0.14%至3875.48点，深成指涨1.61%至12982.74点，创业板指涨2.76%至3063.09点 [1] - 沪深两市半日成交额1.14万亿元，较上个交易日缩量420亿元，全市场超2800只个股上涨 [1] - 主要指数普遍上涨，科创50指数涨1.32%，沪深300指数涨0.82%，中证500指数涨0.85%，万得全A指数涨0.75% [2] 板块与个股表现 - 医药、CPO、海南等板块涨幅居前，军工装备、水产等板块跌幅居前 [4] - AI应用概念延续强势，石基信息3天2板，CPO概念再度爆发，长光华芯触及20%涨停，中际旭创涨近14%创历史新高，总市值超6000亿元，特发信息4连板，新易盛涨超10% [4] - 抗流感概念股爆发，创新药指数强势拉升，广济药业3连板，北大医药2连板，奥司他韦近七天销量增长率达237%，玛巴洛沙韦上涨达180% [5] 资金与汇率 - 央行开展2133亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有3105亿元逆回购到期，单日净回笼972亿元 [6] - 在岸人民币兑美元汇率升至7.0821，为2024年10月14日以来最强水平 [7] 亚太市场 - 亚太主要股市普遍上涨，日经225指数涨1.94%至49605.57点，韩国综合指数涨1.96%至3933.31点 [7][8] - 港股恒生指数涨0.32%至25976.74点，美团-W涨5.95%，中通快递涨超4%，周大福跌6.43% [7][8]

市场整体表现 - A股市场早盘震荡反弹，沪指涨0.14%至3875.48点，深成指涨1.61%至12982.74点，创业板指涨2.76%至3063.09点 [1] - 沪深两市半日成交额1.14万亿元，较上个交易日缩量420亿元 [1] - 全市场超2800只个股上涨，盘面上热点快速轮动 [1] - 万得全A指数上涨0.75%至6189.48点，中证500指数上涨0.85%至7013.45点 [2] 板块与个股表现 - CPO概念板块爆发，长光华芯触及20%涨停，股价创逾两年新高，中际旭创涨近14%创历史新高，总市值超6000亿元，特发信息4连板，新易盛涨超10% [4] - 抗流感概念股爆发，创新药指数盘中强势拉升，广济药业3连板，北大医药2连板，圣诺生物、前沿生物-U、荣昌生物、ST香雪等多股涨幅居前 [5] - AI应用概念延续强势，石基信息3天2板 [4] - 医药、CPO、海南等板块涨幅居前，军工装备、水产等板块跌幅居前，军工板块走弱，江龙船艇跌近10% [4] 资金与汇率 - 在岸人民币兑美元汇率升至7.0821，为2024年10月14日以来的最强水平 [5] - 央行开展2133亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日3105亿元逆回购到期，单日净回笼972亿元 [5] - 国债期货午盘全线下跌，30年期主力合约跌0.49%报114.710元，10年期主力合约跌0.17%报108.060元 [5] 亚太市场 - 亚太主要股市普遍上涨，日经225指数涨1.94%至49605.57点，韩国综合指数涨约1.96%至3933.31点 [5][6] - 港股恒生指数涨0.32%至25976.74点，美团-W涨5.95%，中通快递涨超4%，周大福跌6.43% [5][6]

市场情绪与后市展望 - 上证指数在3800点附近获得支撑并收出小阳线，该位置为9月密集成交区，支撑力度较大 [1] - 全天超4200家个股上涨，成交量结束连续萎缩趋势，市场情绪开始修复 [1] - 临近年底市场观望氛围浓厚，成交量明显萎缩，但经历10月以来持续横盘震荡后已具备向上拓展空间条件 [1] - 市场在4000点整数关反复震荡或为上一台阶做准备，2026年中下游制造业供需形势好转是大概率事件，A股上市公司盈利增速有望明显回升 [1] - 11月关注重点包括十五五发展规划定调对产业的刺激、科技行业事件驱动、反内卷带动的物价回升，预计多板块迎来催化剂，推动市场维持震荡上行格局 [1] 11月热点板块投资机会 - 科技板块经历8-10月持续上涨后内部出现有序轮动和高低切换，11月预计维持有序轮动格局 [2] - 滞涨的机器人、军工、智能汽车等板块有望迎来补涨，而领涨板块如算力硬件、国产半导体、新能源等出现明显调整时将形成逢低布局机会 [2] - 反内卷出现阶段性成果的光伏、水泥建材、煤炭、快递等板块已出现产品价格上涨迹象，预计迎来补涨机会 [2] - 机器人国产化和走进生活是2025年确定趋势，产品从人形向四足、功能型扩展，带动传感器、控制器、灵巧手等板块机会，特斯拉人形机器人版本更新或成新催化剂 [2] - 半导体国产化是大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域 [2] - 军工板块2025年存在订单回升预期，大部分子板块如地面装备、航空装备、军工电子等中报业绩降幅继续收窄，基本面出现触底迹象 [2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期，自2024年三季度以来连续三个季度净利润增速为正，预计2025年迎来基本面拐点 [2] - 银行经历一季度存量贷款利率重新定价冲击后，中报业绩增速开始回升，股息率具备吸引力，易受中长期大型机构投资者关注 [2]

港股市场表现与资金动向 - 11月26日港股互联网及创新药板块集体上涨，港股通科技ETF招商(159125)涨1.39%，其成分股美团-W涨超6%，康方生物、信达生物涨超4%，比亚迪股份、中兴通讯、优必选、药明生物等跟涨 [1] - 南向资金持续加仓港股头部科技公司，近一月净买入小米集团143.15亿港元、阿里巴巴132.90亿港元，腾讯控股与美团获净买入均超20亿港元 [1] - 考虑到内地投资者对港股的低配情况，南向资金预计将持续增配港股 [2] 公司财报与业务进展 - 阿里巴巴集团2026财年第二季度（自然年2025年第三季度）实现收入2477.95亿元，超出市场预期，剔除已出售业务影响，收入同比增长15% [1] - 阿里巴巴云业务收入达398亿元，再创新高，同比增长34% [1] - 阿里巴巴人工智能相关产品收入连续第九个季度实现三位数（超过100%）的同比增长 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 港股互联网头部公司在AI领域的投入不断加大，反映出其在AI算力基建、模型研发与场景落地方面的战略优先级提升 [1] - 港股具备国内完整的AI产业链公司（包括基础设施、软硬件、应用），且越来越多的优质龙头A股企业赴港上市 [2] - 港股市场预计将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [2] 指数表现与估值分析 - 港股通科技ETF招商跟踪的港股通科技指数市盈率为24.8倍（截至11月25日），对比纳斯达克指数（约41.5倍PE）和创业板指（约38.4倍PE）具备估值优势 [2] - 自2017年初至2025年11月24日，港股通科技指数累计上涨167.75%，同期港股通互联网指数涨幅仅为7.58% [2] - 在充分回调后，港股通科技指数相对同类指数爆发力更强，例如在2019年初至2021年2月17日的行情中上涨255%，跑赢港股通互联网指数约54%，跑赢恒生科技指数39%；在2024年2月初至2025年9月30日期间上涨170%，分别跑赢港股通互联网指数和恒生科技指数约21%和55% [2]

板块整体表现 - 创新药板块表现活跃，多只个股出现显著上涨 [1] - 市场行情截至北京时间11月26日10:30 [1] 个股表现 - 中恒集团股价涨停 [1] - 福元医药股价涨停 [1] - 海南海药股价涨停 [1] - 北大医药股价涨停 [1] - 新华制药个股涨幅居前 [1] - ST香雪个股涨幅居前 [1] - 新诺威个股涨幅居前 [1]

上证180指数及ETF表现 - 截至2025年11月26日10:17，上证180指数上涨0.30%，冲击连续第三个交易日上涨 [1] - 上证180ETF指数基金上涨0.17%，最新价报1.19元 [1] - 指数成分股中，科技成长板块表现突出，海光信息上涨3.95%，中科曙光上涨3.53%，拓荆科技上涨3.30%，生益科技上涨3.23%，恒瑞医药上涨2.84% [1] 上证180指数及ETF概况 - 上证180指数从沪市选取180只市值规模大、流动性好的证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司整体表现 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药等，合计权重为26.29% [2] - 上证180ETF设有场外联接基金，包括平安上证180ETF联接A、C、E份额 [2] 机构市场观点与配置策略 - 市场整体基本面未出现走坏趋势，科技成长板块如通信、芯片业绩表现仍然亮眼 [1] - 政策面支持虽较上半年放缓，但宽松依然是主基调，消息面未有较大利空 [1] - 配置上建议采用哑铃型策略：进攻端保留双创板块仓位如通信、半导体、创新药；防守端布局红利板块以平抑风险 [1]

港股创新药板块市场表现 - 11月26日港股三大指数高走，生物医药板块涨幅居前 [1] - 港股创新药ETF（159567）上涨3.31%，成交额超10亿元，换手率超12% [1] - 三生制药、荣昌生物涨超6%，恒瑞医药等涨超5%，石药集团、康方生物、君实生物、信达生物等涨超4% [1] 全球医疗医药投融资趋势 - 10月全球医疗医药总投融资规模升至约1,120亿美元，创年内新高 [1] - 医疗器械领域10月份出现大额并购，聚焦战略性补强核心业务和拓展高增长潜力细分市场 [1] 中国本土创新药发展前景 - 中国本土创新药进入"工程师红利"兑现期，得到MNC充分认可 [1] - "工程师红利"带来更高效临床效率和更优异临床数据，强化国际化及估值突破前景 [1] 港股创新药ETF产品特点 - 港股创新药ETF（159567）紧密跟踪国证港股通创新药指数 [2] - 前十大成份股包含百济神州、信达生物、三生制药等港股创新药板块龙头 [2] - 指数包含多只AI制药龙头，创新制药企业占比较高，在AI赋能行情下有望展现高弹性 [2]

板块表现 - 港股创新药板块全线高开，三生制药、映恩生物上涨6%，石药集团、荣昌生物上涨5% [1] - 港股通创新药ETF南方(159297)上涨3.27%，连续三日上涨 [1] - 该ETF盘中获资金净申购1600万份 [1] 驱动因素 - 石药集团ActRIIA/B抗体JMT206注射液临床试验申请获批，用于治疗肥胖适应症 [2] - 石药集团自主研发的化学1类新药双链小干扰RNA药物SYH2061注射液获美国FDA批准开展临床试验 [2] - 石药集团执行董事兼主席蔡东晨近一个月累计增持公司股份4486.6万股 [2] - 美联储12月降息预期已提高至80% [2] - 近期流感相关药品、检测和线上问诊需求量持续上涨，美团买药平台11月以来甲乙流特效药订单量增长超1倍 [2] - 阿里健康平台近两周流感抗病毒药物购买人数呈现超500%的环比增长 [2] 指数与ETF更新 - 国证港股通创新药指数编制更新，剔除CXO企业，将创新药纯度提高到100% [2] - 指数样本调整频率由半年提升至季度 [2] - 指数前十大权重股重仓百济神州、信达生物、康方生物、石药集团等，合计权重近75% [2] - 港股通创新药ETF南方(159297)自9月22日上市以来，份额新增12亿份，增长率高达295.26% [3] - 该产品管理费率+托管费率合计为0.2%，成本居同标的最低，可T+0交易，不受QDII额度限制 [3]