报告核心观点 - 维持通信行业“强于大市”投资评级，看好光模块/光器件/光芯片、AI 手机、电信运营商板块 [4][6] - 2025 年上半年行业指数和估值先升后降再回升，下半年有望迎来 AI 行业催化事件 [4] - 头部云厂商资本开支展望乐观，AI 算力产业链各环节需求高景气 [4] - AI 手机开启新周期，市场渗透率将进一步提升 [4] - 电信运营商经营稳健，分红比例有望持续提升，有望借助 AI 重构商业模式 [4] 行情回顾及行业经营情况 行情回顾 - 截至 2025 年 6 月 13 日，通信行业指数上涨 0.95%，排名第 17 位，估值中枢处于历史平均偏下水平 [13][14] - 2025 年 1 - 2 月行业估值抬升，2 - 4 月指数波动大，4 月中旬以来逐渐回升 [14] 通信行业经营情况 - 2025Q1 通信行业 122 家上市公司合计营收 6464.86 亿元，同比增长 2.1%，归母净利润 515.40 亿元，同比增长 6.4% [17] - 2025Q1 行业整体毛利率 26.55%，净利率 8.53%，费用率有所下降 [18] 细分板块情况 板块业绩增速 - 2025Q1 营收同比增速前三为光模块/光器件/光芯片、线缆、消费电子零部件，后三位为黑色家电、专网通信、电信应用 [21] - 2025Q1 归母净利润同比增速前三为卫星互联网、光模块/光器件/光芯片、线缆，后三位为黑色家电、专网通信、网络优化与运维 [22] 电信运营商 - 2025Q1 营收 5016.23 亿元，同比增长 0.8%，归母净利润 421.01 亿元，同比增长 3.6% [28] - 毛利率 27.23%，净利率 9.04%，费用率有变化，板块整体增速放缓，利润稳健，AI 算力与云服务有望驱动价值重估 [29][31] 光通信 - 2025Q1 营收 213.17 亿元，同比增长 56.7%，归母净利润 44.4 亿元，同比增长 105.2% [36] - 毛利率 34.27%，净利率 21.61%，费用率下降，生成式 AI 推动需求增长，预计 1.6T 产品需求 2026 年快速增长 [38][40] 线缆 - 2025Q1 营收 333.95 亿元，同比增长 8.5%，归母净利润 18.4 亿元，同比增长 39.7% [43] - 毛利率 16.79%，净利率 5.68%，费用率下降，多领域应用需求增长，海外通信网络建设空间大 [44][46] 光通信 产业链话语权较强的厂商集中在上游和下游两端 - 光通信行业是技术、人才、资金设备密集型产业，产业链包括上中下游，话语权较强的厂商集中在上游和下游 [51][55] 国内外云厂商持续加大资本开支 - 2025 年亚马逊等北美四大云厂商大幅加码资本开支，2025Q1 合计 765 亿美元，同比增长 64%，我国三大云厂商 2025Q1 资本开支合计 549.9 亿元，同比增长 99.6% [57][59] 数通市场 - 云计算等新一代信息技术对算力的需求推动数通市场发展，预计未来五年全球算力规模将以超 50%速度增长，国内数据中心市场规模预计加快发展 [60][63][67] 电信市场 - 全球运营商向 10G PON 升级，未来将向 50G PON 演进，我国 5G 基站建设推动电信市场光模块稳定增长 [72][80] 光通信作为高速、大容量、低时延的传输方式将在更多领域得到应用 光芯片 - 光芯片是光通信产业链核心，全球光芯片市场 2023 - 2027 年 CAGR 预计为 14.86%，中美贸易摩擦加速国产化替代 [89][94][101] 光模块 - 光模块市场规模预计 2024 - 2029 年以 22%的 CAGR 增长，1.6T 光模块预计 2026 年需求快速增长，行业集中度有望提高 [102][111][115] 光通信行业发展趋势 硅光是光模块未来重要发展方向之一 - 硅光解决方案集成度高，客户对硅光接受度有望提升，预计使用基于 SiP 的光模块市场份额将增加 [118]

报告公司投资评级 - 投资评级为“强推（维持）”，目标价 58.8 元，当前价 37.09 元 [5] 报告的核心观点 - 公司拟全资收购索尔思光电，布局光通信领域，有望打开第三成长曲线，AI 发展使高速光模块需求有望高速增长，且公司已有业务积累可与光通信布局产生协同效应 [2][9] - 公司线路板业务稳固，未来受益于新产品迭代有成长空间，汽车业务进入收获期，传统 LED 业务轻装上阵，光通信业务有望打开第三成长曲线 [9] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2025 年 6 月 13 日公司董事会同意香港超毅拟收购索尔思光电 100%股份，收购对价不超过 6.29 亿美元，ESOP 权益收购对价不超过 0.58 亿美元，公司拟认购目标公司不超过 10 亿元可转债，交易完成后索尔思光电将成公司全资子公司 [2] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|36,770|44,058|55,343|60,418| |同比增速(%)|9.3%|19.8%|25.6%|9.2%| |归母净利润(百万)|1,086|3,018|5,014|6,032| |同比增速(%)|-44.7%|178.0%|66.1%|20.3%| |每股盈利(元)|0.64|1.77|2.94|3.54| |市盈率(倍)|58|21|13|10| |市净率(倍)|3.4|2.9|2.4|1.9|[4] 索尔思光电概况 - 专注光通信领域，产品覆盖 10G 到 800G 及以上速率光模块，24 年营收 29.3 亿元，净利润 4.05 亿元；25Q1 营收 9.7 亿元，净利润 1.57 亿元，客户包括知名互联网数据中心运营商等 [9] 布局光通信领域影响 - 公司继消费电子、汽车电子后布局光通信赛道，有望打开第三增长曲线，AI 发展使高速光模块需求高速增长，且已有业务积累与光通信布局有协同效应 [9] 投资建议 - 考虑公司并购业务影响及下游需求情况，调整 26、27 年业绩预测为 50.14/60.32 亿元（前值 35.34/40.29 亿元），给予 2026 年 20xPE，对应目标价 58.8 元，维持“强推”评级 [9] 附录：财务预测表 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及比率预测，如 2025 - 2027 年营业收入增长率分别为 19.8%、25.6%、9.2%等 [10]

核心观点 报告围绕2025陆家嘴论坛演讲、生物医药创新药、通信行业动态及骄成超声公司业绩等展开，分析金融政策方向、创新药疗效、通信行业发展趋势及公司业务增长潜力，为投资决策提供参考[6][10][17] 市场走势 - 2025年6月20日国内市场主要指数大多下跌，上证指数收于3362.11，跌0.79%；深证成指收于10051.97，跌1.21%；沪深300收于3843.09，跌0.82%；中小板指收于6338.05，跌0.87%；创业板指收于2026.82，跌1.36%；科创50收于962.94，跌0.54% [4] 山证宏观：2025陆家嘴论坛开幕式主题演讲点评 - 2025陆家嘴论坛6月18日召开，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，央行行长潘功胜等出席并演讲 [6] - 潘功胜强调央行积极参与完善全球金融治理，未来国际货币体系或向少数主权货币并存格局演进，跨境支付体系将多元化，全球金融稳定体系需构建多元高效安全网，国际金融组织要推进治理改革，货币政策框架转型渐进持续，还将在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新 [6] - 金融监管总局局长李云泽提出复制推广开放经验、加大开放力度、优化外资环境等举措；证监会主席吴清指出资本市场短板并提出五点深化改革举措；国家外汇管理局局长朱鹤新表示防范风险、稳定汇率，出台促进高质量发展政策 [7] 行业评论：生物医药Ⅱ - HLX43是复宏汉霖在研靶向PD - L1的新型ADC候选药物，兼具毒素精准杀伤和肿瘤免疫作用，I期临床研究显示对NSCLC有显著抗肿瘤疗效，不良反应血液毒性较低，已开展超7种II期实体瘤临床 [10][11][13] 行业评论：通信 - AMD发布MI350系列GPU，展示MI400系列超节点规划，宣称数据中心AI加速器市场增长快，海外算力链估值修复，看好光模块、铜连接赛道 [14] - GTC巴黎峰会召开，欧洲主权AI和工业云成算力增长极，主权AI及各行业垂类应用成重要市场 [13][15] - 东山精密拟收购索尔思光电，光通信行业并购整合成趋势，看好相关并购机会及公司 [16] 公司评论：骄成超声(688392.SH) - 24Q4公司业绩拐点已现，2025Q1综合毛利率提升，汽车线束连接器、半导体业务增长强劲，配件耗材业务收入高增、毛利率改善 [17] - 预计公司2025 - 2027年归母公司净利润1.3/2.0/2.9亿元，同比增长54.9%/52.9%/42.2%，首次覆盖给予“买入 - A”评级 [18]

股东减持情况 - 同创光通通过集中竞价和大宗交易减持170.35万股，减持比例1.3130% [1] - 南海成长同赢通过集中竞价减持113.28万股，减持比例0.8731% [1] - 苏州同创通过集中竞价减持57.07万股，减持比例0.4399% [1] 减持后持股比例 - 同创光通持股比例降至4.99998% [1] - 南海成长同赢持股比例降至2.9847% [1] - 苏州同创持股比例降至1.5041% [1] 控制权影响 - 本次减持不会导致公司控制权变更 [1]

收购交易概述 - 东山精密全资子公司香港超毅拟收购索尔思光电100%股份 投资金额合计不超过59 35亿元人民币 [1][2] - 收购对价包括不超过6 29亿美元股份收购和不超过0 58亿美元员工期权收购 另拟认购不超过10亿元人民币可转债 [1] - 交易完成后索尔思光电将成为东山精密全资子公司 [1] 交易目的与标的公司情况 - 收购旨在拓展东山精密在光通信领域的业务布局 [3] - 索尔思光电专注于光通信模块及组件的设计 开发 制造和销售 产品应用于数据中心 电信网络 5G通信等领域 [3] - 索尔思光电在全球设有研发中心 生产基地及销售网络 具备较强技术研发实力和完善产业链布局 [3] 财务数据 - 索尔思光电2024年营收29 32亿元 净利润4 05亿元 2025年1-3月营收9 75亿元 净利润1 56亿元 [4] - 交易采用"股权收购+员工期权收购+认购可转债"模式 可转债部分用于支持经营发展及偿还万通发展认购的可转债 [4] 交易背景与历史 - 万通发展曾于2023年11月筹划收购索尔思光电不低于51%控股权 拟收购60 16%股份 [8] - 2024年1月万通发展终止收购 原因为交易环境变化及商业条款未达成一致 [8] - 东山精密此次收购距万通发展终止收购不足5个月 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新背景下，数字经济新基建助力算力网络升级，通信+新基建板块预期上修；ICT基石光网络产业链复苏，催化光模块、温控节能等需求增长；5G应用工业互联网是未来政策及需求关注重点，建议优选子行业景气度边际改善优质标的[3][75] 根据相关目录分别进行总结 周市场行情 - 一周通信板块跌幅为0.78%，上证指数跌幅为0.25%，深证成指跌幅为0.60%，创业板指数涨幅为0.22% [1][10] - 智能卡、光器件等子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为3.88%、3.51% [1][10][13] - 通信板块个股中，上涨、维持和下跌的个股占比分别为24.62%、1.54%和73.84% [1][22] 行业发展向好及重要事件梳理 AIDC相关重要事件梳理 - 全球数据中心市场处于“AI+数字化+政策”三重引擎格局，2024年全球排名前十的数据中心服务商整体IT负载容量资源规模达30.6GW，占全球总资源量的59.5%，产业集中度上升 [24] - 2024年我国新增数据中心中，大型、超大型数据中心占比接近95%，8兆瓦以上的智算中心和数据中心占比接近40% [26] - 2024年新增数据中心资源集中在“东数西算”西部节点地区，京津冀、长三角和大湾区新增数据中心集中在一线城市周边区域 [26] 光通信相关重要事件梳理 - 东山精密拟收购索尔思光电100%股份，交易对价上限为6.29亿美元，另收购其ESOP权益并认购可转债，合计投资不超59.35亿元；索尔思光电2024年营收29.32亿元、净利润4.05亿元，2025年一季度营收9.75亿元、净利润1.57亿元 [31] - 受AI基础设施建设提速与传统云数据中心技术迭代驱动，2026年有望成为高端光模块需求集中爆发期，中际旭创预计800G模块价格下行，自身份额稳固，1.6T光模块定价取决于客户响应与配置要求 [32][33] 光纤光缆相关重要事件梳理 - 2025年中国电信广东、国际公司混合光缆集中采购项目招标，集采空芯光纤总计618芯公里，国际公司空芯光纤最高价约3.7万元/芯公里 [38] - 空芯光纤产业化处于关键突破期，需攻克生产稳定性、跨代际互连兼容性及标准缺失三大关卡，未来三年产业链各环节需协同推进 [39] - 中国移动发布近1亿芯公里普通光缆产品集采结果，14家厂商中标，市场份额重回“四巨头”主导模式 [40] 5G+AI融合齐发力，行业景气度有望持续提升 成份股权重CR10约52.1%，电子与通信标的居多 - 华夏中证5G通信主题ETF规模约65.2亿，比较基准为中证5G通信主题指数收益率，投资类型为被动指数型 [41] - 中证5G通信主题指数成分股权重CR10约52.1%、CR20约74.7%，沪深主板股票31支、创业板股票14支、科创板股票5支 [41] - 指数成分股中权重超5%的SW一级行业有电子（44.6%）、通信（32.6%）、计算机（12.9%）、国防军工（5.8%） [41] 5G与AI业务相关度高、盈利能力企稳回升 - 中证5G通信主题指数成分股约70%的标的业务与5G相关、约76%的标的业务与AI相关，5G相关度主要分布于[80%,100%]区间，AI相关度主要分布于[0%,20%]区间 [2][42][43] - 2024年成分股合计实现营业收入17,885.12亿/+16.4%、归母净利润950.94亿/+13.9%，2025Q1合计实现营业收入4,376.64亿/+19.9%、归母净利润236.79亿/+20% [2] - 2025Q1营业收入TTM与归母净利润TTM同比分别位于2020年以来的约80%与60%分位，未来3年营业收入预计CAGR主要分布于[10%,30%]区间，净利润预计CAGR主要分布于[20%,30%]与>40%区间 [2][45] - 2024年成分股按整体法计算实现销售毛利率15.4%/-1.3pct、销售净利率5.8%/+0.3pct、加权ROE12.4%/+0.5pct、销售收现率99.9%/-2.1pct，2025Q1实现销售毛利率15.2%/-1.4pct、销售净利率5.6%/+0.1pct、加权ROE2.9%/+0.4pct、销售收现率110.1%/+3.6pct [2][57] PEG远低于1倍，估值修复空间较大 - 中证5G通信主题指数成分股2025年Forward PE约20.4倍、Forward PEG约0.71倍，PE_TTM位于2020年以来的约18.7%分位 [69] - 部分成分股PE_TTM分位超90%，部分创2020年以来新低 [69] - 中际旭创、新易盛等估值处于相对低位，工业富联、立讯精密等具备较大修复空间 [69] 投资建议 建议关注光通信相关标的中际旭创、新易盛等；IDC相关标的光环新网等；光纤光缆龙头长飞光纤等；量子通信国盾量子等；运营商相关标的中国移动、中国电信、中国联通 [3][75]

东山精密收购索尔思光电 - 东山精密全资子公司香港超毅拟以不超过59.35亿元收购索尔思光电100%股份 [1] - 索尔思光电成立于2010年，核心业务覆盖10G至800G及以上速率光模块的设计、研发、生产与销售 [1] - 公告发布后东山精密股价涨停，成交额达81.39亿元创历史新高，光模块概念股同步走强 [1] 光模块技术原理 - 光模块是通信设备间实现光电转换的核心器件，通过将电信号转为光信号进行高速传输 [1] - 光传输相比电缆在传输距离、速率和容量上具有显著优势，适用于数据中心、企业网络等领域 [5] - 数据传输量越大对光模块需求越高，800G/1.6T等高速率产品成为发展趋势 [5][11] 光模块产业链 - 上游为光芯片，中游为光器件，下游为光模块，终端应用于数通市场和电信市场 [5] - 数通市场（云计算/大数据）增速最快，电信市场（5G/光纤接入）为传统主力 [7] - AI算力需求推动高性能光模块量价齐升，400G/800G产品逐步替代100G/200G [11] AI驱动的行业增长 - AI大模型训练算力需求每3-4个月翻倍，单个模型训练成本8年增长2400倍 [8][9] - 每片英伟达H100需配套1.5个800G和2.15个400G光模块，Blackwell平台设备需9个1.6T模块 [9][10] - 800G光模块2024年市场规模预计7.5亿美元，2027年达17亿美元（CAGR 31%） [11] 全球竞争格局 - 中国厂商占据全球光模块市场主导地位，2024年TOP10中占7席 [12][13] - 中际旭创、新易盛分列全球第一和第三，华为/光迅科技等进入前十 [12][13] - 中国企业在800G市场占比达35%，较2022年提升12个百分点 [15] 相关ETF配置 - 创业板人工智能ETF（159381）光模块CPO概念股权重26.6%，含新易盛/中际旭创等龙头 [16] - 5G通信ETF（515050）光通信概念股权重超33%，覆盖中兴通讯/紫光股份等标的 [16]

中国专利奖武汉获奖情况 - 武汉共有20项专利获奖，涵盖光电子、大健康、高端制造、探测、材料科学等领域 [1] - 中国专利奖是中国专利领域最高荣誉，共评选出700余件获奖专利 [1] - 格力电器（武汉）有限公司"空调柜机"专利荣获外观设计专利金奖，创新设计实现"沐浴式制冷，地暖式制热"效果 [1] - 中铁第四勘察设计院集团有限公司"地质勘探检测方法"专利获得发明专利银奖 [1] - 18项专利获得发明专利优秀奖，体现武汉多学科、多产业创新活力 [1] 光电子领域创新成果 - 光电子领域共有4项专利获奖，武汉光迅科技股份有限公司"BOSA器件"专利聚焦光模块高性能数据传输关键技术 [2] - 大健康领域2项专利获奖，安翰科技（武汉）股份有限公司"无线胶囊内窥镜"专利应用于胶囊胃镜检查 [2] - 武汉兰丁智能医学股份有限公司"人工智能云诊断平台"专利推动宫颈癌智能诊断技术发展 [2] 武汉产业创新特点 - 传统制造业企业通过外观设计创新与技术迭代实现产品高端化升级，以格力空调为代表 [2] - 光电子、人工智能、大健康等新兴产业领域持续释放创新活力，高价值专利成果不断涌现 [2] - 专利成果为武汉产业集群高质量发展注入强劲动能，彰显城市创新活力与产业协同发展成效 [2]

核心观点 - 5月经济数据中生产端平稳，2季度经济或保持高增速，但外需未来或承压，三大投资增速走弱，补贴推高社零增速能否持续待察，当前经济强韧但需警惕需求前置压力，利率有望创新低 [3] - 5月关税影响显现、经济数据多数回落仅消费走高，二季度GDP增速或5%左右，下半年经济压力或加大 [4] 宏观经济 - 5月经济数据显示生产端总体平稳，抢出口消退和关税冲击使外需未来或承压，三大投资增速普遍走弱，补贴政策推高社零增速，收入是消费核心决定变量，当前部分产品社零高速增长是否需求前置待察，经济保持强韧但需警惕需求前置压力，利率有望创新低 [3] - 5月关税影响继续显现、经济数据多数回落，仅消费走高，二季度GDP增速可能仍有5%左右，下半年经济压力可能加大，消费超预期回升靠以旧换新政策，投资方面地产跌幅扩大、基建与制造业高位回落，供给端工业生产延续回落但韧性仍存，就业端失业率降至低位 [4] 策略研究 - 探讨地缘冲突爆发对A股的影响，认为地缘冲突扰动无需过度担忧，本周A股指数再回高位后波动放大、风偏修复情绪回落，全球权益涨跌互现、韩国股市领涨，大类资产方面伊以冲突推动油价猛烈反弹、金价继续上涨，国内公布多项经济数据，中美经贸磋商、伊以爆发冲突 [4] 固定收益 - 本期国盛基本面高频指数为126.1点（前值126.0点），当周同比增加5.1点（前值增加5.0点），同比增幅扩大，利率债多空信号为多头，信号因子为5.0%（前值5.4%） [5] 建筑装饰 - 扩张性政策基调不变，下半年固投有望温和修复，推荐建筑央企如中国建筑等、装饰龙头如金螳螂等、钢结构龙头如鸿路钢构等，国家安全相关投资受政策支持，推荐煤化工龙头如中国化学等及四川路桥，“一带一路”战略地位提升，推荐国际工程龙头如中钢国际等及民企出海龙头如志特新材等 [5] - 亚翔集成为台资半导体洁净室龙头，技术领先、客户资源丰富，截至2024年底未完工订单约30亿元，今年4月新中标32亿项目，2025年3月成立新加坡子公司开拓东南亚布局，预测2025 - 2027年归母净利润分别为4.95/7.01/7.11亿元，同比-22%/+42%/+1.5%，对应EPS分别为2.32/3.28/3.33元/股，当前股价对应PE分别为13/9/9倍，估值低于同业，首次覆盖给予“买入”评级 [7] 医药生物 - 奕瑞科技是国产X线探测器龙头，掌握四大传感器技术，产品远销80余国家和地区，全球探测器出货总量超40万台，客户包括全球头部企业，2022 - 2024年销量分别为9.13/10.55/11.92万台，全球市占率稳步提升，2023年全球市占率达20.09%，预计2025 - 2027年营收分别为21.96、26.35、31.68亿元，同比增长19.9%、20.0%、20.2%，归母净利润分别为5.66、7.07、8.69亿元，同比增长21.8%、24.9%、22.8%，2025 - 2027年P/E分别为31、25、20，首次覆盖给予“买入”评级 [10][11] 电子 - 东山精密全资子公司拟59.35亿元收购索尔思光电100%股份，索尔思专注光通信领域，2024年利润约4亿人民币，收购可使公司切入光通信市场，完善战略布局、拓展业务增长点，与公司在消费电子和新能源汽车领域优势结合有望实现客户资源共享、拓展AI领域业务，预计2025/2026/2027年营业收入分别为436/588/676亿元，同比增长18.5%/35.1%/15.0%，归母净利润分别为38/53/64亿元，同比增长249.4%/40.0%/21.3%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为14/10/8X，维持“买入”评级 [13] 行业表现 - 行业表现前五名中传媒1月、3月、1年涨幅分别为8.7%、 - 1.3%、37.7%，医药生物为6.4%、4.8%、11.2%，有色金属为6.0%、1.4%、15.0%，通信为5.8%、 - 4.0%、25.8%，综合为4.8%、0.0%、50.1% [1] - 行业表现后五名中食品饮料1月、3月、1年涨幅分别为 - 7.7%、 - 10.4%、 - 5.4%，家用电器为 - 4.8%、 - 6.1%、7.3%，汽车为 - 3.8%、 - 6.8%、26.1%，机械设备为 - 2.9%、 - 9.4%、24.4%，建筑材料为 - 2.8%、 - 7.2%、2.7% [1]

武汉钧恒经营情况 - 2024 年全年营业收入 6.67 亿元，净利润 6966.90 万元，2025 年第一季度表现亮眼，上市公司一季报已合并 2、3 月净利润 [2] - 光模块 800G 产品销售占比在今年一季度有所提升 [2] - 毛利率较稳定，高毛利率产品占比提升会有一定影响，整体毛利率取决于产品结构 [3] - 海外收入占比在 50%以内，打算逐步增加全球市场份额，海外市场是重要发展方向 [5] 武汉钧恒产能布局 - 目前武汉工厂、马来西亚工厂具备每月 100K 以上产能，产能处于饱和状态 [4] - 拟投资约 2 亿元在湖北鄂州建设新的光模块生产研发基地，生产 400G 及以上速率光模块 [4] 汇绿生态股权相关 - 2024 年 6 月以 1.95 亿收购 30%股权，10 月以 5000 万认购新增注册资本使持股比例升至 35%，2025 年 2 月以 2.46 亿增资获 51%股权实现控股 [7] - 对剩余股权处理会综合考虑武汉钧恒业绩、市场条件及自身战略规划 [6] 汇绿生态股权激励 - 2023 年对公司高管及全资子公司汇绿园林核心技术及业务人员实施股权激励 [7] - 2025 年对武汉钧恒 45 名核心技术及业务骨干推出限制性股票激励计划 [8] 行业需求情况 - 明年某头部大厂对 800G 需求预计超 600 万只，今年预计不到 300 万只，需求预计翻倍 [2]