市场整体表现 - 三大指数低开高走，午盘均位于中轴上方，沪指上涨0.11%，深成指上涨0.65%，创业板指上涨0.65% [1] - 两市合计超3800只个股上涨，市场整体表现活跃 [1] - 两市合计成交额达到1.38万亿元 [1] 行业与板块表现 - 化工板块集体走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花等多股涨停 [3] - 人形机器人概念表现活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停 [3] - 有色金属板块回暖，湖南黄金、翔鹭钨业涨停 [3] - 光通信概念震荡回升，杭电股份实现6天5板 [3] - 中药概念开盘活跃，特一药业涨停 [3] - 大消费板块集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前，皇台酒业跌停，大连圣亚触及跌停 [3] - 商业百货、旅游酒店、京东金融、船舶制造、旅游概念、航空机场、快手概念、蓝宝石、航天航空等行业板块跟随下跌 [3] 相关市场消息 - 马斯克表示，公司将把加州弗里蒙特工厂原本用于生产Model S与Model X的产线，转为Optimus人形机器人专用制造设施 [3] - 巴斯夫宣布上调亚太地区的TDI产品价格11% [3] - 现货白银价格日内涨幅超过2%，此前一度下跌超过10% [3] - 现货黄金价格日内重返4800美元上方 [3]

市场整体表现 - 市场早盘探底回升，三大指数集体翻红，此前一度跌超1% [1] - 截至收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.65%，创业板指涨0.65% [1] - 全市场超3800只个股上涨 [1] - 沪深两市半日成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量633亿元 [7] 领涨板块与个股 - 化工板块集体走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花涨停 [2] - 人形机器人概念表现活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停 [3] - 有色金属板块回暖，湖南黄金、翔鹭钨业涨停 [4] - 光通信概念震荡回升，杭电股份6天5板 [4] - 中药概念开盘活跃，特一药业涨停 [5] - 个股巨力素具涨停，涨幅9.96%，成交额66.91亿元 [9] - 个股北福盛爱涨停，涨幅10.00%，成交额65.73亿元 [9] - 个股网宿科技上涨5.12%，成交额65.58亿元 [9] - 个股信维通信上涨4.95%，成交额75.24亿元 [9] - 个股蓝色光标上涨2.14%，成交额69.68亿元 [9] 下跌板块与个股 - 大消费板块集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前 [6] - 皇台酒业跌停，大连圣亚触及跌停 [6] - 贵州茅台下跌2.68%，成交额83.18亿元 [9] 成交活跃个股 - 中际旭创成交额115.32亿元居首，股价下跌0.57% [8][9] - 新易盛成交额113.00亿元，股价下跌2.14% [8][9] - 宁德时代成交额95.58亿元，股价上涨2.52% [8][9] - 紫金矿业成交额82.29亿元，股价上涨0.27% [8][9]

市场整体表现 - 市场早盘探底回升，三大指数集体翻红，此前一度跌超1% [1] - 截至收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.65%，创业板指涨0.65% [1] - 沪深两市半日成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量633亿元 [1] - 盘面上热点快速轮动，全市场超3800只个股上涨 [1] 行业与板块表现 - 化工板块集体走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花涨停 [1] - 人形机器人概念表现活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停 [1] - 有色金属板块回暖，湖南黄金、翔鹭钨业涨停 [1] - 光通信概念震荡回升，杭电股份6天5板 [1] - 中药概念开盘活跃，特一药业涨停 [1] - 大消费板块集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前，皇台酒业跌停，大连圣亚触及跌停 [1]

市场整体表现 - 2月6日A股三大股指低开高走，截至午盘集体翻红，沪指涨0.11%报4080.31点，深成指涨0.65%报14043.17点，创业板指涨0.65%报3281.45点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.38万亿元，全市场超3800只个股上涨 [1] 强势上涨板块及驱动因素 - **化工板块**集体走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花等多股涨停 [1] - **人形机器人概念**表现活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停 [1] - **有色金属板块**回暖，湖南黄金、翔鹭钨业涨停 [1] - **中药概念**高开高走，盘龙药业、特一药业涨停，多股高开超12% [2] - 中药板块上涨受政策有力支撑，八部门印发《中药工业高质量发展实施方案(2026—2030年)》，提出到2030年初步形成全产业链协同发展体系 [2] - 随着健康重视度提高，中药在预防、治疗和康复等方面的独特优势得到认可，市场需求有望持续增长 [2] - **分散染料概念**逆势拉升，闰土股份涨停，多股跟涨 [2] - 分散染料涨价核心驱动力来自上游关键中间体还原物价格飙升，其价格从去年2.5万元/吨涨至3.8万元/吨，涨幅超50% [3] - 下游纺织印染行业春节后进入生产旺季，需求有望增加，同时环保要求提高可能促进行业集中度提升，利好龙头企业 [3] - **电网设备概念**活跃，三变科技涨停，多股跟涨 [3] - 广东、江苏等地大量变压器工厂已处于满产状态，背后是电网建设加速推进以及新能源大规模接入、老旧电网改造带来的需求 [3] 弱势调整板块及原因 - **大消费板块**集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前，皇台酒业跌停，大连圣亚触及跌停 [1] - 白酒行业面临压力，春节消费旺季已过需求回落，行业竞争加剧及降价促销冲击价格体系，宏观经济不确定性也产生影响 [4] - **AI应用端**震荡下挫，遥望科技、浙文互联跌停，因技术成熟度不够、商业模式不清晰等问题引发投资者对盈利的担忧 [5] - **光模块、CPO概念股**延续调整，源杰科技、新易盛跌超6%，因市场预期逐渐消化及行业竞争加剧 [6] 机构核心观点 - 中金公司认为中国股票尚未出现典型牛市顶部信号，资金面充裕、业绩边际改善等积极因素未变，中长期看货币秩序重构与AI产业趋势仍是核心驱动力，维持对中国股票超配建议 [7] - 天风证券分析，市场情绪脆弱，“沃什提名”带来的“鹰派”预期或是黄金大跌导火线，但短线投资者“获利了结”或是主因，短期内黄金或宽幅震荡，年内仍有望重回升浪 [7] - 华创证券表示，在强有力的政策支持和丰富多彩的活动供给下，2026年春节消费市场有望迎来强劲复苏，消费数据或超预期，建议关注餐饮、酒店、旅游、免税及商业零售板块龙头 [7]

市场表现 - 源杰科技股价下跌超过6% [1] - 新易盛股价下跌超过6% [1] - 中际旭创股价下跌超过5% [1] - 四会富仕股价下跌 [1] - 剑桥科技股价下跌 [1] - 生益科技股价下跌 [1]

文章核心观点 - 近期关于光模块、CPO和NPO的技术路线争议较大，产业各方态度分化，引发了市场波动 [2] - 英伟达等芯片厂商与谷歌等云服务商对CPO/NPO的技术路径选择存在差异，导致技术演进方向存在不确定性 [12] - 光模块龙头公司认为可插拔光模块仍是主流，NPO是确定性下一代路径，CPO落地尚远，多种技术路线将长期共存 [11][12] CPO与NPO技术对比及争议 - CPO和NPO是两种不同的封装方案：CPO通过3D封装将硅光芯片与电芯片垂直集成，不可维护；NPO采用2D水平封装，支持可插拔，技术成熟度高 [7] - 英伟达在其Quantum X800 CPO交换机中采用了可拆卸设计，这与传统CPO的不可维护特性相悖，引发该方案是否应算作NPO的争议 [4] - 根据对比表，1.6T速率下，CPO功耗约10W，NPO功耗10-15W，传统可插拔光模块功耗20-30W [5] - CPO在理论成本上更低，但在良率和维护痛点解决前实际成本更高；NPO因技术成熟且可维护，阶段性成本更低 [5] 产业关键动态与订单 - Lumentum在财报电话会中透露，获得数亿美元超高性能激光器订单，支持光学Scale-Out应用，预计2027年上半年发货 [9] - Lumentum预计2026年下半年UHP芯片发货量将迎来显著拐点，并预计2027年底实现首笔Scale-Up CPO发货，以替代长距离铜缆连接 [9] - 光模块公司旭创召开紧急电话会，强调2027年光模块需求强劲，供应链向头部集中，公司毛利率稳步提升 [10][11] 产业链各方态度与路线选择 - 云服务商方面：谷歌对CPO技术非常谨慎，重心放在NPO构建的开放生态上；微软、Meta、亚马逊等早期对CPO有兴趣，后逐渐转向支持NPO [12] - 芯片厂商方面：英伟达为绑定硬件销售、提升毛利率，曾积极推动CPO，但实际商用产品并非纯粹CPO方案；博通从倾向CPO转变为同时支持NPO与CPC路径，以灵活适配市场需求 [12] - 光模块厂商方面：旭创认为可插拔光模块仍是主流，NPO是确定性下一代路径，CPO落地尚远 [11] - 技术路线展望：除了NPO与CPO，CPC+可插拔路线持续迭代，3.2T可插拔模块已进入研发阶段，光模块与CPO技术预计将共存很长时间 [12] 公司战略与市场反应 - 旭创计划从光模块供应商升级为全栈光连接解决方案提供商 [11] - Lumentum表示已深度参与客户设计周期，依托UHP激光器和ELS模块构建技术优势 [9] - 受Lumentum电话会影响，光模块板块股价出现大幅波动，旭创股价上午下跌非常多，在公司召开紧急电话会后，下午市场出现显著反弹 [10][11]

公司业务与市场影响 - 公司产品位于光通信产业链上游 [1] - 业务订单情况与产能利用率受下游电信市场、数通市场、传感市场需求变化、行业竞争态势及客户订单周期等综合因素影响 [1] 公司经营策略 - 公司将持续关注市场动态，结合客户需求与行业趋势积极调整经营策略 [1] - 公司将持续优化订单结构与产能配置，以保障业务的稳定推进 [1] - 公司将持续聚焦核心业务，不断提升经营效率与盈利能力，以更稳健的业绩回馈广大投资者 [1] 公司收购事项进展 - 关于收购事项，公司正稳步推进中介机构尽职调查、交易各方沟通磋商等工作 [1] - 相关进展将严格按照监管要求及时履行信息披露义务 [1] 公司信息披露 - 公司始终严格遵守信息披露规则与监管要求，及时向市场传递公司最新经营动态 [1]

公司业务与战略布局 - 公司核心业务为智能缆网、智能电池、智慧机场三大板块 [3][7] - 公司旗下远东海缆板块聚焦深远海风电配套与海洋工程建设，具备高端海底电缆研发、制造、检测及运维一体化能力 [4][8] - 公司旗下远东通讯板块深耕光通信与数据中心基础设施领域，打造全链条服务体系 [4][8] 潜在合作领域 - 双方探讨在沿海新能源开发配套海缆供应方面进行合作 [3][7] - 双方探讨在通信基础设施共建方面进行合作 [3][7] - 双方探讨在重点项目联合投资方面进行合作 [3][7] 合作方背景与意图 - 江苏省沿海开发投资有限公司深耕沿海开发领域，具备资本运作、项目运营的显著优势，意图以资本赋能产业发展 [3][7] - 合作方期待与公司携手打造央地协同、产投融合的合作新典范，共同助力区域经济高质量发展 [3][7] 公司行业地位与优势 - 公司在电力能源领域处于龙头地位 [3][7] - 远东海缆为沿海新能源发展提供核心装备支撑 [4][8] - 远东通讯为数字经济高质量发展注入强劲动能 [4][8]

公司产品进展 - 新易盛1.6T光模块产品已进入持续放量阶段 [2] - 公司1.6T光模块相关产线产能稳步释放且产能利用率高 [2] - 预计1.6T相关光模块产品在2026年营收占比将进一步提升 [2]

近期CPO市场关注度提升的原因 - 未来1-2月内有潜在行业催化事件，包括GTC、OFC会议及相关美股公司业绩会 [1] - 台股相关标的大幅上涨对市场情绪有带动作用 [1] - A股市场风格在过去两个月从关注季度业绩转向更加关注远期成长空间的品种 [1] CPO技术的应用场景与优势 - 在Scale out（横向扩展）侧，CPO技术有助于降低功耗且试错成本较低，英伟达、博通等公司预计将率先在该侧推动 [1] - 在Scale up（纵向扩展）侧，CPO基于传输距离和集成度的优势，未来有望实现“光入柜内”，成长空间广阔 [1] 行业关键参与者对CPO市场的观点分歧 - Lumentum总裁表示，明年上半年将有数亿美元的CPO订单，OCS和CPO将成为公司重要增长点 [2] - 中际旭创的王军表示，不存在CPO大量上量导致可插拔光模块减少的局面，今明后三年没有任何一家大客户会大规模部署CPO [2] - Coherent CEO认为，可插拔光模块将在Scale Out侧继续统治未来五年 [2] - Coherent CEO指出，CPO主要增量将来自Scale Up侧，且其市场规模较Scale Out侧大几个数量级 [2] - Coherent CEO强调，Scale Up侧目前的互联方案100%是电的，对光互联企业而言是0-1的纯增量市场，不存在替代关系 [2] 对CPO订单与市场前景的客观分析 - CPO订单加速和超预期是真实的，最直接证据是Lumentum获得上亿美元订单，可反推明年CPO出货量预期接近10万 [3] - 上述订单应属于Scale-out层面，预计将用于英伟达旗下如CRWV等新云以及甲骨文，而大型云服务提供商（CSP）的Scale-out在明年确实没有大规模部署预期 [3] - 纠结于Lumentum订单是NPO还是CPO方案意义不大，该订单应非中际旭创的NPO方案，因为后者刚刚送样测试，而Lumentum订单已在Q4财报中确认，时间上不匹配 [3] Scale-up层面CPO方案的超预期进展与影响 - 真正超预期的信息是英伟达可能在Ultra架构的Scale-up层面就采用CPO方案，该方案被认为非常激进，符合硅谷第一性原理优先的作风 [4] - 该叙事对正交背板方案构成利空，意味着即便Ultra这一代不用CPO，也会在后续的Feyman架构上使用，Scale-up CPO方案首次正式登场 [4] - 在Scale-up层面，芯片厂商（如英伟达）拥有很大话语权，如果其推动CPO，云服务提供商（CSP）只能接受，类比Blackwell架构采用铜连接 [4] NPO方案、技术路径与行业趋势 - 中际旭创送样的NPO方案应是云服务提供商（CSP）自研ASIC的方案，这与GPU与ASIC的长期竞争叙事相符 [4][5] - Scale-up层面“光入柜”方案众多，原因在于自研ASIC的厂商多，例如阿里平头哥都有自己的方案 [5] - NPO或Scale-up是纯增量市场，对光模块厂商的真正考验是尽快确定3.2T方案，以应对CPO加速可能对基本盘构成的挑战 [5] - 无论是NPO、CPO还是OCS，光的半导体化趋势明确，类似PCB的HDI技术，行业趋势是设备小型化，设备厂商将因此受益 [5]